1、上市公司财务分析2 22第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析一、现金流量表概述 二、现金流量表质量分析三、现金流量表趋势分析四、现金流量结构分析五、现金流量表指标分析本章学习目标、重点与难点主要内容主要内容3 3第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析本章学习目标：本章学习目标：1.理解现金流量表的概念、性质及构成；理解现金流量表的概念、性质及构成；2.掌握现金流量表的质量分析法；掌握现金流量表的质量分析法；3.掌握现金流量表的趋势分析法；掌握现金流量表的趋势分析法；4.掌握现金流量表的流入流出结构分析法；掌握现金流量表的流入流出结构分析法；5.掌握现金流量表的各种指标的分析方法。掌握
2、现金流量表的各种指标的分析方法。本章重点：本章重点：1 1现金流量表的质量分析法、趋势分析法和结构分析法现金流量表的质量分析法、趋势分析法和结构分析法2 2现金流量表的各种指标的分析方法现金流量表的各种指标的分析方法本章难点：本章难点：u现金流量表的质量分析法和结构分析法现金流量表的质量分析法和结构分析法 现金流量表分析学习目标、重点与难点现金流量表分析学习目标、重点与难点4 4第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析现金流量表的定义：现金流量表的定义：是以收付实现制为基础编制的，反映企业在一定会计期内有关是以收付实现制为基础编制的，反映企业在一定会计期内有关现金现金和和现金现金等价物等价物
3、的流入和流出信息的报表。的流入和流出信息的报表。现金与现金等价物的含义现金与现金等价物的含义现金：是指企业的现金：是指企业的库存现金库存现金，以及，以及可以随时支付的存款可以随时支付的存款。即保险柜里。即保险柜里 的的现金、银行存款现金、银行存款其他货币资金其他货币资金（汇到别的地方的钱）（汇到别的地方的钱）现金等价物：指企业持有的期限短，流动性强，易于变化为已知金额的现金现金等价物：指企业持有的期限短，流动性强，易于变化为已知金额的现金、价值变动风险很小的投资。通常投资日起三个月到期或清偿之国库券、价值变动风险很小的投资。通常投资日起三个月到期或清偿之国库券、商商业本票业本票、货币市场基金货
4、币市场基金、可转让定期存单可转让定期存单、商业本票商业本票及银行承兑汇票等皆可及银行承兑汇票等皆可列为现金等价物。列为现金等价物。注意：企业中一些注意：企业中一些期限较长的定期存款期限较长的定期存款，由于，由于不能随意支取不能随意支取，变现能力，变现能力 受限，受限，不能作为不能作为“现金现金”。问：现金流量表中问：现金流量表中“现金现金”与日常所说与日常所说“现金现金”一样吗？为什么？。一样吗？为什么？。一、一、现金流量表概述现金流量表概述5 5第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析案例 ST大唐电信（600198）大唐电信是我国为数不多的拥有自主知识产权的高科技上市公司之一，它曾经是证
5、券市场上被投资者推崇的绩优股。然而，自从我国要求上市公司自1998年编制现金流量表以来，大唐电信不断遭遇尴尬。u数据：数据：6 6第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析年份净利润经营活动现金流量净额19989,876-13,458199912,631-21,248200017,844-31,14320013,610-2,5942002226-81,1802003-18,683-15,54420041,98245,3162005-69,61221,6982006-71,88616,143净利润与经营活动现金流量净额 (单位：万元)7 7第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析为什么盈利的企
6、业还是缺钱？为什么盈利的企业还是缺钱？实质：实质：利润不一定（或极少）等于现金流量利润不一定（或极少）等于现金流量资产负债表和利润表资产负债表和利润表的不足的不足不能反映不能反映资金的流入和流出资金的流入和流出的真正原因；的真正原因；不能反映不能反映企业一定时期的投资和理财事项以及其他不涉及资金增减变动的重要企业一定时期的投资和理财事项以及其他不涉及资金增减变动的重要事项事项-折旧、盈利企业资金会短缺、亏损企业有大量资金流入折旧、盈利企业资金会短缺、亏损企业有大量资金流入什么原因导致企业资金周转不灵什么原因导致企业资金周转不灵 产品滞销；材料保存；固定资产扩充过度；负债太多；产品滞销；材料保存
7、；固定资产扩充过度；负债太多；应收帐款收回太慢应收帐款收回太慢；营业发生亏损；盈余无适当保留。；营业发生亏损；盈余无适当保留。关键是把握关键是把握现金流量现金流量利润是帐面上的虚数，现金流量是实实在在的东西利润是帐面上的虚数，现金流量是实实在在的东西指标的计算基础指标的计算基础利润表利润表-权责发生制权责发生制（只要钱流入我们叫收入，只要钱出去就叫支出，钱不（只要钱流入我们叫收入，只要钱出去就叫支出，钱不一定到账）一定到账）现金流量表现金流量表-收付实现制收付实现制(不管时期，只看有多少钱进来，或者有多少钱出去不管时期，只看有多少钱进来，或者有多少钱出去）8 8第四篇第四篇 现金流量表分析现金
8、流量表分析一、一、现金流量表概述现金流量表概述会计盈余会计盈余现金盈余现金盈余解释留存收益变化解释留存收益变化以权责发生制为基础计量以权责发生制为基础计量强调法律上盈余的取得强调法律上盈余的取得包含的估计代表当事企业的意见包含的估计代表当事企业的意见容易被操纵容易被操纵企业可以长期亏损但良好成长企业可以长期亏损但良好成长解释现金余额变化解释现金余额变化以现金制为基础计量以现金制为基础计量强调实际上收到现金强调实际上收到现金不包含估计不包含估计代表事实代表事实不容易被操纵不容易被操纵企业长期负现金流易于破产企业长期负现金流易于破产会计盈余和现金盈余的区别会计盈余和现金盈余的区别9 9第四篇第四篇
9、 现金流量表分析现金流量表分析一、一、现金流量表概述现金流量表概述现金流量表的作用现金流量表的作用 1）揭示现金流动的过程及结果）揭示现金流动的过程及结果 2)了解企业一定时期的支付能力、周转能力及获取现了解企业一定时期的支付能力、周转能力及获取现金的能力金的能力 3)分析企业的收益质量、预测未来的现金流量分析企业的收益质量、预测未来的现金流量 4）评价企业的综合财务状况与生存质量）评价企业的综合财务状况与生存质量 5）为报表使用者最权威的决策信息）为报表使用者最权威的决策信息1010第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析一、一、现金流量表概述现金流量表概述经营活动现金经营活动现金流相关科
10、目流相关科目融资活动现金流相关科目投资活动现金流相关科目现金流量表的编制思路现金流量表的编制思路长期资产所有者权益）长期负债（非现金流动资产）流动负债（现金所有者权益长期负债流动负债长期资产非现金流动资产现金所有者权益负债非现金资产现金所有者权益负债资产所有者权益负债资产资产负债表无法说明资产负债表无法说明资产、负债和所有者资产、负债和所有者权益为什么发生变化权益为什么发生变化1111第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析一、一、现金流量表概述现金流量表概述现金流量表的结构现金流量表的结构基本部分：直接法基本部分：直接法经营活动：主要与利润表有关的项目经营活动：主要与利润表有关的项目投资活
11、动：一般与长期资产有关的项目投资活动：一般与长期资产有关的项目筹资活动：一般与负债和所有者权益有关的项目筹资活动：一般与负债和所有者权益有关的项目补充资料：间接法补充资料：间接法 两部分的关系：两部分的关系：通俗的讲：验算通俗的讲：验算121213131414第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析一、一、现金流量表概述现金流量表概述补充资料编制的逻辑架构补充资料编制的逻辑架构净利润收入费用（含所得税）净利润收入费用（含所得税）现金收入现金收入非现金收入非现金收入（现金费现金费用用非现金费用）非现金费用）（现金收入（现金收入现金费用现金费用）（非现金收入非现金费用）（非现金收入非现金费用）净
12、现金流量（净现金流量（1）（非现金收入非现金费用）（非现金收入非现金费用）净现金流量（净现金流量（1）净利润）净利润非现金费用非现金收入非现金费用非现金收入1515第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析现金流量与企业生命周期现金流量与企业生命周期创业（发展）期创业（发展）期u销售收入少销售收入少u亏损或勉强盈利亏损或勉强盈利u经营现金流量入不敷出经营现金流量入不敷出u投资活动现金流量巨大投资活动现金流量巨大u筹资活动现金流量维系企业运转筹资活动现金流量维系企业运转一、一、现金流量表概述现金流量表概述1616第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析现金流量与企业生命周期现金流量与企业生命周
13、期一、一、现金流量表概述现金流量表概述成长期成长期u销售收入快速增长销售收入快速增长u利润大幅增加利润大幅增加u经营现金流量迅速增长，但不宽裕经营现金流量迅速增长，但不宽裕u投资活动现金流量在逐渐减少投资活动现金流量在逐渐减少u对筹资活动现金流量的依赖减少，对股东回报增加对筹资活动现金流量的依赖减少，对股东回报增加1717第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析现金流量与企业生命周期现金流量与企业生命周期一、一、现金流量表概述现金流量表概述成熟期成熟期u销售收入增长缓慢或在减少销售收入增长缓慢或在减少u利润停滞不前利润停滞不前u经营现金流量非常宽裕经营现金流量非常宽裕u投资活动现金流量大幅增
14、加（折旧摊销多）投资活动现金流量大幅增加（折旧摊销多）u筹资活动现金流量快速下降，如还款、高排现筹资活动现金流量快速下降，如还款、高排现1818第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析现金流量与企业生命周期现金流量与企业生命周期一、一、现金流量表概述现金流量表概述衰退期衰退期u销售收入极度萎缩销售收入极度萎缩u经营亏损经营亏损u经营现金流量急剧下降，甚至入不敷出经营现金流量急剧下降，甚至入不敷出u投资活动现金流量因撤退而下降投资活动现金流量因撤退而下降u筹资活动现金流量因企业规模缩减可能衰竭筹资活动现金流量因企业规模缩减可能衰竭1919第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析不同发展阶段企
15、业现金流结构比较不同发展阶段企业现金流结构比较创业期（高速增长）创业期（高速增长）成长期成长期成熟期成熟期衰退期衰退期经营现金流经营现金流-37158投资现金流投资现金流-15-12-8-2融资现金流融资现金流185-7-6净现金流净现金流00002020第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析二、二、现金流量表质量分析现金流量表质量分析1 经营活动现金流量的质量分析经营活动现金流量的质量分析 2 投资活动现金流量的质量分析投资活动现金流量的质量分析3 筹资活动现金流量的质量分析筹资活动现金流量的质量分析4 现金及现金等价物净增加额的质量分析现金及现金等价物净增加额的质量分析5 净利润的质量
16、分析净利润的质量分析 2121第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析二、二、现金流量表质量分析现金流量表质量分析目的：利用现金流评定利润质量和偿债能力目的：利用现金流评定利润质量和偿债能力（一）正常情况下的经营活动现金流量除了要维护企业经营活动的正（一）正常情况下的经营活动现金流量除了要维护企业经营活动的正常周转外，还应该有足够的补偿经营性长期资产折旧与摊销，以及支常周转外，还应该有足够的补偿经营性长期资产折旧与摊销，以及支付利息和现金股利的能力付利息和现金股利的能力 经营活动产生的现金流量的稳定性和再生性较好。（二）投资活动中的对外投资现金流量和经营性长期资产现金流量的（二）投资活动中的
17、对外投资现金流量和经营性长期资产现金流量的补偿机制不同，在整体上反映了企业利用现金资源的扩张状况补偿机制不同，在整体上反映了企业利用现金资源的扩张状况（三）筹资活动的现金流量应该适应企业经营活动、投资活动的需要，（三）筹资活动的现金流量应该适应企业经营活动、投资活动的需要，在整体上反映企业融资状况及其成效在整体上反映企业融资状况及其成效筹资活动现金流量分析应同企业理财政策以及经营活动、投资活动引起的现金流量方向结合起来进行.2222第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析二、二、现金流量表质量分析现金流量表质量分析1 经营活动现金流量的质量分析经营活动现金流量的质量分析现金流量的质量是指企业
18、的现金流量能够按照企业的预现金流量的质量是指企业的现金流量能够按照企业的预期目标进行运转的质量。期目标进行运转的质量。具有较好质量的现金流量应当体现企业发展战略的要求。具有较好质量的现金流量应当体现企业发展战略的要求。2323第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析二、二、现金流量表质量分析现金流量表质量分析1）.经营活动产生的现金流量为负数经营活动产生的现金流量为负数 经营活动产生的现金流量为负数，意味着企业通过经营活动产生的现金流量为负数，意味着企业通过正常的商品购、产、销所带来的现金流入量，不足以支正常的商品购、产、销所带来的现金流入量，不足以支付因上述经营活动而引起的现金流出付因上述
19、经营活动而引起的现金流出。2424第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析二、二、现金流量表质量分析现金流量表质量分析现金流量为负数时的解决途径：现金流量为负数时的解决途径：（1）消耗企业现存的货币积累；）消耗企业现存的货币积累；（2）挤占本来可以用于投资活动的现金，推迟投资活动）挤占本来可以用于投资活动的现金，推迟投资活动的进行；的进行；（3）在不能挤占本来可以用于投资活动的现金的条件下，）在不能挤占本来可以用于投资活动的现金的条件下，进行额外贷款融资，以支持经营活动的现金需要；进行额外贷款融资，以支持经营活动的现金需要；（4）在没有贷款融资条件的情况下，只能用拖延债务支）在没有贷款融资条
20、件的情况下，只能用拖延债务支付或加大经营活动引起的负债规模来解决。付或加大经营活动引起的负债规模来解决。2525第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析二、二、现金流量表质量分析现金流量表质量分析现金流量为负数时的具体分析：现金流量为负数时的具体分析：企业发展期企业发展期:“入不敷出入不敷出”为正常状态为正常状态；正常经营期正常经营期:“入不敷出入不敷出”为现金流量质量不高的表现。为现金流量质量不高的表现。2626第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析二、二、现金流量表质量分析现金流量表质量分析2）.经营活动产生的现金流量为正数经营活动产生的现金流量为正数经营活动产生的现金流量为正数，意
21、味着企业通过正经营活动产生的现金流量为正数，意味着企业通过正常的商品购、产、销所带来的现金流入量，能够支付常的商品购、产、销所带来的现金流入量，能够支付因上述经营活动而引起的现金流出。因上述经营活动而引起的现金流出。经营活动产生的现金流量为正数，说明企业创造现金经营活动产生的现金流量为正数，说明企业创造现金的能力和稳定性较好，企业生产经营状况较好。的能力和稳定性较好，企业生产经营状况较好。但经营活动产生的现金流量仅仅为正数仍然是不够的。但经营活动产生的现金流量仅仅为正数仍然是不够的。企业经营活动产生的现金流量为正数并在补偿当期的非企业经营活动产生的现金流量为正数并在补偿当期的非付现成本项目后仍
22、有剩余的，才能真正视为质量水平较付现成本项目后仍有剩余的，才能真正视为质量水平较高。高。2727第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析二、二、现金流量表质量分析现金流量表质量分析经营活动现金流量的质量分析小结：经营活动现金流量的质量分析小结：经营活动现金流量经营活动现金流量，不能维持货币运行，应通过其他活动补偿；，不能维持货币运行，应通过其他活动补偿；经营活动现金流量，恰好维持经营活动，但不能补偿应计和摊经营活动现金流量，恰好维持经营活动，但不能补偿应计和摊销性费用（销性费用（A A）；经营活动现金流量，但小于应计和摊销性费用（经营活动现金流量，但小于应计和摊销性费用（A A），），只能部
23、分只能部分补偿补偿A A；经营活动现金流量，且经营活动现金流量，且A A，可全补偿可全补偿A A，但不能为扩大再生产但不能为扩大再生产提供货币；提供货币；经营活动现金流量经营活动现金流量A A，能部分为企业扩大再生产提供货币。能部分为企业扩大再生产提供货币。2828第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析二、二、现金流量表质量分析现金流量表质量分析经营活动现金流量充足性分析：经营活动现金流量充足性分析：补偿折旧与摊销补偿折旧与摊销支付利息支付利息支付现金股利支付现金股利为扩大再生产提供资金来源为扩大再生产提供资金来源2929第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析二、二、现金流量表质量分析
24、现金流量表质量分析2 投资活动现金流量的质量分析投资活动现金流量的质量分析企业投资活动的目的：企业投资活动的目的：为企业正常经营活动奠定基础，如构建固定资产、无形为企业正常经营活动奠定基础，如构建固定资产、无形资产和其他长期资产等；资产和其他长期资产等；为企业对外扩张和其他发展目的进行权益性投资和债权为企业对外扩张和其他发展目的进行权益性投资和债权性投资；性投资；利用企业暂时的闲置资金进行短期投资，以求获得较高利用企业暂时的闲置资金进行短期投资，以求获得较高的投资收益。的投资收益。3030第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析二、二、现金流量表质量分析现金流量表质量分析1）.投资活动产生的
25、现金流量小于零投资活动产生的现金流量小于零 投资活动产生的现金流量为负数，意味着企业在构建投资活动产生的现金流量为负数，意味着企业在构建固定资产、无形资产和其他长期资产、权益性投资以及固定资产、无形资产和其他长期资产、权益性投资以及债权性投资等方面支付的现金之和，大于企业因收回投债权性投资等方面支付的现金之和，大于企业因收回投资、分得股利或利润、取得债券利息收入、处置固定资资、分得股利或利润、取得债券利息收入、处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收到的现金净额之和。产、无形资产和其他长期资产而收到的现金净额之和。3131第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析二、二、现金流量表质量分析现金
26、流量表质量分析投资活动所需要的资金缺口的解决方式：投资活动所需要的资金缺口的解决方式：（1）消耗企业现存的货币积累；）消耗企业现存的货币积累；（2）挤占本来可以用于经营活动的现金，削减经营活动）挤占本来可以用于经营活动的现金，削减经营活动的现金消耗；的现金消耗；（3）利用经营活动积累的现金进行补充；）利用经营活动积累的现金进行补充；（4）在不能挤占本来可以用于经营活动的现金的条件下，）在不能挤占本来可以用于经营活动的现金的条件下，进行额外贷款融资，以支持投资活动的现金需要；进行额外贷款融资，以支持投资活动的现金需要；（5）在没有贷款融资条件的情况下，只能用拖延债务支）在没有贷款融资条件的情况下
27、，只能用拖延债务支付。付。3232第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析二、二、现金流量表质量分析现金流量表质量分析2）.投资活动产生的现金流量为正数投资活动产生的现金流量为正数 投资活动产生的现金流量大于或等于零，意味着企业投资活动产生的现金流量大于或等于零，意味着企业在投资方面的现金流入量大于或等于现金流出量。在投资方面的现金流入量大于或等于现金流出量。3333第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析二、二、现金流量表质量分析现金流量表质量分析投资活动产生的现金流量为正值的原因：投资活动产生的现金流量为正值的原因：（1）资本运作收效显著、投资回报及变现能力较强；）资本运作收效显著、投
28、资回报及变现能力较强；（2）企业产业、产品结构有所调整）企业产业、产品结构有所调整；（3）陷入到深度的债务危机之中）陷入到深度的债务危机之中，被迫出售长期资产还，被迫出售长期资产还债；债；（4）其它。）其它。3434第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析二、二、现金流量表质量分析现金流量表质量分析3 筹资活动现金流量的质量分析筹资活动现金流量的质量分析1）.筹资活动产生的现金流量为负数筹资活动产生的现金流量为负数 筹资活动产生的现金流量小于零，意味着企业在吸收筹资活动产生的现金流量小于零，意味着企业在吸收权益性投资、发行债券以及借款等方面所收到的现金之权益性投资、发行债券以及借款等方面所收
29、到的现金之和小于企业在偿还债务、支付筹资费用、分配股利或利和小于企业在偿还债务、支付筹资费用、分配股利或利润、偿付利息、融资租赁以及减少注册资本等方面所支润、偿付利息、融资租赁以及减少注册资本等方面所支付的现金之和。付的现金之和。3535第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析二、二、现金流量表质量分析现金流量表质量分析筹资活动产生的现金流量为负值的原因筹资活动产生的现金流量为负值的原因：（1）集中发生偿还债务、支付筹资费用、分配股利或利润、偿）集中发生偿还债务、支付筹资费用、分配股利或利润、偿付利息、融资租赁等业务，这是现金流量质量较好的一个良付利息、融资租赁等业务，这是现金流量质量较好的
30、一个良性信号；性信号；（2）企业在投资和扩张方面没有大的作为，不用筹资用资）企业在投资和扩张方面没有大的作为，不用筹资用资；（3）银行信誉已经丧失，不能正常借贷周转，现金流量质量较）银行信誉已经丧失，不能正常借贷周转，现金流量质量较差；差；（4）其它。）其它。3636第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析二、二、现金流量表质量分析现金流量表质量分析2）.筹资活动产生的现金流量为正数筹资活动产生的现金流量为正数 筹资活动产生的现金流量大于零，意味着企业在吸收筹资活动产生的现金流量大于零，意味着企业在吸收权益性投资、发行债券以及借款等方面所收到的现金之权益性投资、发行债券以及借款等方面所收到的
31、现金之和大于企业在偿还债务、支付筹资费用、分配股利或利和大于企业在偿还债务、支付筹资费用、分配股利或利润、偿付利息、融资租赁以及减少注册资本等方面所支润、偿付利息、融资租赁以及减少注册资本等方面所支付的现金之和。付的现金之和。3737第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析二、二、现金流量表质量分析现金流量表质量分析筹资活动产生的现金流量大于零的原因：筹资活动产生的现金流量大于零的原因：u表明企业通过银行及资本市场的筹资能力较强；表明企业通过银行及资本市场的筹资能力较强；u但应密切注意资金的使用效果，防止未来无法支付到期的负债但应密切注意资金的使用效果，防止未来无法支付到期的负债本息而陷入债
32、务危机；本息而陷入债务危机；u注意有无借新债还旧债的情况。注意有无借新债还旧债的情况。3838第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析二、二、现金流量表质量分析现金流量表质量分析4 现金及现金等价物净增加额的质量分析现金及现金等价物净增加额的质量分析1）.现金及现金等价物净增加额为正数现金及现金等价物净增加额为正数 要具体分析现金及现金等价物净增加额为正数的原因要具体分析现金及现金等价物净增加额为正数的原因：（1）由经营活动的现金流量净额引起）由经营活动的现金流量净额引起（2）由投资活动的现金流量净额引起）由投资活动的现金流量净额引起（3）由筹资活动的现金流量净额引起）由筹资活动的现金流量净
33、额引起3939第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析二、二、现金流量表质量分析现金流量表质量分析（1）由经营活动的现金流量净额引起）由经营活动的现金流量净额引起 如果现金及现金等价物净增加额为正数的原因主要是如果现金及现金等价物净增加额为正数的原因主要是由经营活动的现金流量净额引起的，可以反映企业收现由经营活动的现金流量净额引起的，可以反映企业收现能力强，坏账风险小，其营销能力一般也不错；能力强，坏账风险小，其营销能力一般也不错；4040第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析二、二、现金流量表质量分析现金流量表质量分析（2）由投资活动的现金流量净额引起）由投资活动的现金流量净额引起 如
34、果主要是投资活动产生的，甚至是由处置固定资产、如果主要是投资活动产生的，甚至是由处置固定资产、无形资产和其他长期资产引起的，这可能反映企业经营无形资产和其他长期资产引起的，这可能反映企业经营能力衰退，从而处理非流动资产来缓解资金矛盾，但也能力衰退，从而处理非流动资产来缓解资金矛盾，但也可能是企业为了走出不良境地而调整资产结构，还需结可能是企业为了走出不良境地而调整资产结构，还需结合资产负债表和利润表进行深入分析。合资产负债表和利润表进行深入分析。4141第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析二、二、现金流量表质量分析现金流量表质量分析（3）由筹资活动的现金流量净额引起）由筹资活动的现金流量
35、净额引起 如果主要是由筹资活动引起的，这意味着企业将支付如果主要是由筹资活动引起的，这意味着企业将支付更多的利息或股利，未来只有创造更大的现金流量净增更多的利息或股利，未来只有创造更大的现金流量净增加额，才能满足偿付的需要，否则，企业将承受较大的加额，才能满足偿付的需要，否则，企业将承受较大的财务风险。财务风险。4242第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析二、二、现金流量表质量分析现金流量表质量分析2）.现金及现金等价物净增加额为负数现金及现金等价物净增加额为负数 现金及现金等价物净增加额为负数，一般是一个不良信息。现金及现金等价物净增加额为负数，一般是一个不良信息。现金及现金等价物净增
36、加额为负数的一般原因：现金及现金等价物净增加额为负数的一般原因：（1）企业进行设备更新或扩大生产能力或投资开拓更大的市场。）企业进行设备更新或扩大生产能力或投资开拓更大的市场。这种情况下现金流量减少并不意味着经营能力不佳。这种情况下现金流量减少并不意味着经营能力不佳。（2）由于偿还债务及利息引起的。）由于偿还债务及利息引起的。这就意味着企业未来用于满足偿付需要的现金将减少，这就意味着企业未来用于满足偿付需要的现金将减少，企业财务风险减小。企业财务风险减小。企业在较短时期内过多用现金偿债，可能引起资金周企业在较短时期内过多用现金偿债，可能引起资金周转困难。转困难。4343第四篇第四篇 现金流量表
37、分析现金流量表分析二、二、现金流量表质量分析现金流量表质量分析5 净利润的质量分析净利润的质量分析 净利润净利润是利润表上的数字，是根据权责发生制确定的，是利润表上的数字，是根据权责发生制确定的，净利润质量往往受到一定影响，它并不能反映企业经营净利润质量往往受到一定影响，它并不能反映企业经营活动产生了多少现金；活动产生了多少现金；而现金流量表中的经营活动产生的现金流量净额是以收而现金流量表中的经营活动产生的现金流量净额是以收付实现制原则为基础确定的，结果是净利润与收到的现付实现制原则为基础确定的，结果是净利润与收到的现金不完全一致。金不完全一致。4444第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分
38、析二、二、现金流量表质量分析现金流量表质量分析如果经营活动的现金流量净额与净利润之比大于或等于如果经营活动的现金流量净额与净利润之比大于或等于1，净利润质量较好；，净利润质量较好；如果经营活动的现金流量净额与净利润之比小于如果经营活动的现金流量净额与净利润之比小于1，则，则说明净利润可能受到人为操纵或存在大量应收账款，净说明净利润可能受到人为操纵或存在大量应收账款，净利润质量较差。利润质量较差。4545第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析二、二、现金流量表质量分析现金流量表质量分析小结小结经营活动现金流量的质量分析，具体通过其数值为正值或负值经营活动现金流量的质量分析，具体通过其数值为正
39、值或负值进行综合分析判断；进行综合分析判断；投资活动现金流量的质量分析，分析同上；投资活动现金流量的质量分析，分析同上；筹资活动现金流量的质量分析，分析同上；筹资活动现金流量的质量分析，分析同上；现金及现金等价物净增加额的质量分析；现金及现金等价物净增加额的质量分析；净利润的质量分析：主要和经营活动产生的现金流量进行对比净利润的质量分析：主要和经营活动产生的现金流量进行对比分析。分析。4646第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析三、三、现金流量表趋势分析现金流量表趋势分析u分析目的分析目的-提示企业当期现金流量水平及其变动情况，反映企业现金流提示企业当期现金流量水平及其变动情况，反映企业
40、现金流量管理水平与特点量管理水平与特点u现金流量趋势分析表编制现金流量趋势分析表编制u现金流量趋势分析评价现金流量趋势分析评价整体评价整体评价分类评价分类评价分项评价分项评价现金净额变动是各现金净额变动是各种业务活动实现的种业务活动实现的综合结果综合结果.现金持有现金持有规模变动分析包括规模变动分析包括:一一,是否能够满足企是否能够满足企业资金需要量业资金需要量;二二,是否实现闲置现金是否实现闲置现金余额最小化余额最小化根据连续数期的现金流量表，比较各期有关项目的金额，计算增减的比率，以揭示当期现金流量变化趋势的一种分析方法。同一企业，同一指标连续数期相比。4747第四篇第四篇 现金流量表分析
41、现金流量表分析三、三、现金流量表趋势分析现金流量表趋势分析 1.经营活动现金流量趋势分析经营活动现金流量趋势分析 经营活动现金流量是企业最重要的现金来源，在一般情经营活动现金流量是企业最重要的现金来源，在一般情况下，营业收入稳定是企业运营良好的重要标志。况下，营业收入稳定是企业运营良好的重要标志。当企业经营活动现金流入量大于流出量，通常说明企业当企业经营活动现金流入量大于流出量，通常说明企业经营进入良性循环，销售带来大量现金流入，现金流入越经营进入良性循环，销售带来大量现金流入，现金流入越大，企业经营越成功、越稳健。大，企业经营越成功、越稳健。当企业经营活动现金流入量小于流出量，通常说明企业当
42、企业经营活动现金流入量小于流出量，通常说明企业经营活动的现金适应能力较差，经营不仅不能支持投资或经营活动的现金适应能力较差，经营不仅不能支持投资或偿债，而且还要借助于收回投资或举借新债取得现金才能偿债，而且还要借助于收回投资或举借新债取得现金才能维持正常的经营。维持正常的经营。4848第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析三、三、现金流量表趋势分析现金流量表趋势分析2.投资活动现金流量趋势投资活动现金流量趋势 投资活动现金流量趋势分析的重点：投资活动现金流量趋势分析的重点：一方面考察企业投资活动的现金流向，是主要用于企业一方面考察企业投资活动的现金流向，是主要用于企业内部生产能力的扩张还是
43、用于对外投资扩张；内部生产能力的扩张还是用于对外投资扩张；另一当面要考察企业投资活动所需现金的主要来源，同另一当面要考察企业投资活动所需现金的主要来源，同时要注意结合筹资活动现金流量趋势和经营活动现金流时要注意结合筹资活动现金流量趋势和经营活动现金流量趋势分析。量趋势分析。4949第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析三、三、现金流量表趋势分析现金流量表趋势分析3.筹资活动现金流量趋势筹资活动现金流量趋势 如果企业筹资活动的现金流入明显地大于现金流出，说如果企业筹资活动的现金流入明显地大于现金流出，说明企业吸收资本或举债的步伐加快；如果投资的净现金明企业吸收资本或举债的步伐加快；如果投资的
44、净现金流出较大的话，则意味着企业加快了投资和经营扩张的流出较大的话，则意味着企业加快了投资和经营扩张的步伐，这可能意味着企业有了好的投资机会。步伐，这可能意味着企业有了好的投资机会。同时如果经营活动的现金净流出明显的话，则说明吸收同时如果经营活动的现金净流出明显的话，则说明吸收资本或举债的部分资金补充了经营上的资金缺口，同时资本或举债的部分资金补充了经营上的资金缺口，同时也反映出企业的经营在现金方面出了问题。也反映出企业的经营在现金方面出了问题。5050第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析三、三、现金流量表趋势分析现金流量表趋势分析小结小结经营活动现金流量的趋势分析，一是要与企业净利润的
45、增长趋经营活动现金流量的趋势分析，一是要与企业净利润的增长趋势相联系；二是要分别分析各经营活动现金流入项目的增长趋势相联系；二是要分别分析各经营活动现金流入项目的增长趋势，以找出经营活动现金流量净额变动的主要原因。势，以找出经营活动现金流量净额变动的主要原因。投资活动现金流量的趋势分析，要注意结合筹资活动现金流量投资活动现金流量的趋势分析，要注意结合筹资活动现金流量趋势和经营活动现金流量趋势分析；趋势和经营活动现金流量趋势分析；筹资活动现金流量的趋势分析，注意联系经营活动的现金净流筹资活动现金流量的趋势分析，注意联系经营活动的现金净流量量。5151第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析四、
46、四、现金流量结构分析现金流量结构分析1 现金流入结构分析现金流入结构分析 2 现金流出结构分析现金流出结构分析3 净现金流量的结构分析净现金流量的结构分析5252第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析四、四、现金流量结构分析现金流量结构分析 1 现金流入结构分析现金流入结构分析1）.现金流入结构分析的内涵现金流入结构分析的内涵 现金流入结构分析是反映企业的各项业务活动现金流入，现金流入结构分析是反映企业的各项业务活动现金流入，如经营活动产生的现金流入、投资活动产生的现金流入、如经营活动产生的现金流入、投资活动产生的现金流入、筹资活动产生的现金流入等在全部现金流入中的比重以筹资活动产生的现金
47、流入等在全部现金流入中的比重以及各项业务活动产生的现金流入中具体项目的构成情及各项业务活动产生的现金流入中具体项目的构成情况况。5353第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析四、四、现金流量结构分析现金流量结构分析2）.案例案例:M公司的现金流量表结构分析公司的现金流量表结构分析表表2 M公司的现金流量表公司的现金流量表我们可分别如下表我们可分别如下表2-1、2-2、2-3三张表所示资料进行三张表所示资料进行分析。分析。5454第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析四、四、现金流量结构分析现金流量结构分析表表2-1 M公司的现金流量表公司的现金流量表项项目目金金额额/万元万元一、经营活
48、动产生的现金流量一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金销售商品、提供劳务收到的现金599923收到的税费返还收到的税费返还收到的其他与经营活动有关的现金收到的其他与经营活动有关的现金867经营活动现金流入小计经营活动现金流入小计600790购买商品、接受劳务支付的现金购买商品、接受劳务支付的现金305281支付给职工以及为职工支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金19999支付的各项税费支付的各项税费18656支付的其他与经营活动有关的现金支付的其他与经营活动有关的现金10548经营活动现金流出小计经营活动现金流出小计534483经营活动产生的现金净额经营活动产生的现金净额6
49、63075555第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析四、四、现金流量结构分析现金流量结构分析表表2-2 M公司的现金流量表公司的现金流量表二、投资活动产生的现金流量二、投资活动产生的现金流量收回投资所收到的现金收回投资所收到的现金4689取得投资收益所收到的现金取得投资收益所收到的现金16处置固定资产、无形资产和其他长期资产而所收到的现金净额处置固定资产、无形资产和其他长期资产而所收到的现金净额处置子公司及其他营业单位收到的现金净额处置子公司及其他营业单位收到的现金净额收到的其他与投资活动有关的现金收到的其他与投资活动有关的现金投资活动现金流入小计投资活动现金流入小计4705购建固定资产
50、、无形资产和其他长期资产所支付的现金购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金91808投资所支付的现金投资所支付的现金21012取得子公司及其他营业单位支付的现金净额取得子公司及其他营业单位支付的现金净额支付的其他与投资活动有关的现金支付的其他与投资活动有关的现金投资活动现金流出小计投资活动现金流出小计112820投资活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额-1081155656第四篇第四篇 现金流量表分析现金流量表分析四、四、现金流量结构分析现金流量结构分析表表2-3 M公司的现金流量表公司的现金流量表三、筹资活动产生的现金流量三、筹资活动产生的现金流量吸收投资所收到的现金吸
