1、创业公司财务预测与估值 期权池的预留股份VC一般不愿意被稀释，而由创始团队承担。在未发放前，一般可由创始团队代持。市盈率 根据市场上类似产品的估值比较，如市场占有率，用户数。PS：对创始团队较为危险，因为互联网独大才是赢家，VC不愿意投跟随者适合资源型公司，往往导致估值偏低，不太适合互联网企业常见估值方式相对估值PB法PB=每股价格/每股净资产适用范围 拥有大量净资产 账面价值较为稳定、流动资产较高的公司（如银行、保险）不适用范围 账面价值不断重置、成本变动较快的公司 固定资产较少、无形资产较多的公司（如软件行业）常见估值方式相对估值PS法PS=每股价格/每股销售额=投资总金额/年度总销售额适
2、用范围 电商（早期销售额可能快速增长，但利润不一定高，甚至为负）是D轮到Pre-IPO的后期融资过程中较为合理和严谨的估值方法 A轮前或早期互联网企业融资不适合 回报定价的现估值=最终估值*达到预期估值的风险系数*时间风险系数折扣*市场风险系数折扣*经营风险或团队风险系数折扣等/回报倍数 对于投资人来说，最关键的是项目顺利进入下一个阶段 找到能够给你带来钱之外附加价值的投资人，即找Smart Money备注：对于以用户为核心的互联网产品（如社交应用）的初级阶段，普遍也流行着一种简单的估值方案，即1个用户估值5美元（国内人民币对应10元）。备注：以上数字均为参考值用户活跃度很高 天使投资Pre-
3、A轮 A、A+轮 B、C轮 Closing阶段PE参投 参考上市互联网企业的年报或季报 初创公司可不一定需要 最好做到月为单位，这是创始人最应该关注的表格 建议做3-5年 导流的市场合作推广成本 员工数量建议再细分市场、行政、研发、运营人员和增长模型 建议做到按月来预测 不一定是1.5年，而是做到下一个阶段所需要的时间 天使轮或A轮后进入下一轮前创始团队至少应保留50%以上的股份，确保控制权，利于下轮融资 创新工场对所有投资项目的平均持股为17.6%融资过大，可能会受到其余诱惑导致改变正确方向，导致快速扩张管理能力跟不上 股份出让过多，导致创始团队沦为经理人，创业激情不足，不利于下轮融资 溢价能力不足，下一轮投资人觉得风险过高，导致产生断臂现象 该阶段是立足做好产品，还是扩张用户，拓展市场？最好在竞争对手之前取得融资，获得先发优势 对宏观经济环境有所预判，提前准备钱过冬Thanks!
