1、1 山东企业培训师协会海纳百川企业研究发展中心2 v第一篇、应该如何认识金融的战略地位？v第二篇、此次金融危机演变过程及其分析v第三篇、全球金融危机对亚洲和中国的影响v第四篇、中国企业生存发展策略解读3 n(一)金融与金融危机的概念n(二)重要人物对金融的看法n(三)四百年世界金融历史的经验总结4 在现代汉语中，“金”指金银，即货币；“融”指融化，即流动；在英文中，finance有两层意思：一是指金融学，即the science of the control of(esp.public)money；二是指提供资金，即 to provide money for.所谓金融，是指货币资金流动及其信用
2、关系的集合。金融全球化形式上表现为资本的跨国流动和金融机构跨国开展业务，本质上则是国际垄断资本主义追求全球金融霸权和垄断利润的反映。5 是指一个国家和地区的利率、汇率、资产价格、企业偿债能力、金融机构倒闭数量等金融指标，全部或大部分出现恶化，致使正常的投融资活动无法继续的情况。安全是指没有危险、不受威胁、不出事故的一种状态，既包括客观上不受威胁，也包括主观上没有恐惧感；这里的金融安全是指国家金融体系的安全；国家金融安全是金融全球化条件下的一个特有现象。另外，还有几个相关概念，如金融增长、金融发展、金融稳定6 金融是现代经济核心！金融搞好了，一着棋活，全盘皆活；金融是现代经济核心！金融搞好了，一
3、着棋活，全盘皆活；金融搞乱了，一着棋死，全盘皆输。金融搞乱了，一着棋死，全盘皆输。西方文明控制世界的西方文明控制世界的1414个战略要点，其中：控制国际银行体系、控个战略要点，其中：控制国际银行体系、控 制全部硬通货、掌握国际资本市场被分别列在第一、第二和第五的制全部硬通货、掌握国际资本市场被分别列在第一、第二和第五的 位置，而控制高科技军火工业和控制航天工业则退居倒数第一和倒位置，而控制高科技军火工业和控制航天工业则退居倒数第一和倒 数第五。数第五。7 n金融作为“第二国防”的地位开始被越来越多的人所认识！!在核武器已成为吓人的摆设日渐丧失实战价值的今天，金融战正以 其动作隐蔽、操控灵便、破
4、坏性强的特点，成为举世瞩目的超级战 略武器。8 鸦片战争、两次世界大战、原子弹研发、海湾鸦片战争、两次世界大战、原子弹研发、海湾战争和战争和911911恐怖袭击都与金融息息相关；而以资恐怖袭击都与金融息息相关；而以资本市场主导的金融体系直接左右了本市场主导的金融体系直接左右了400400年的世界年的世界历史，在历次重大历史转折时刻，商业银行只历史，在历次重大历史转折时刻，商业银行只担当了辅助性角色！担当了辅助性角色！阿姆斯特丹交易所是世界上第一家证券交易所，阿姆斯特丹交易所是世界上第一家证券交易所，16061606年荷兰东印度公司发行世界上第一张股票，年荷兰东印度公司发行世界上第一张股票，这张
5、股票让荷兰整整经历了一个世纪的辉煌。到这张股票让荷兰整整经历了一个世纪的辉煌。到1717世纪中叶，荷兰经济规模雄居全球之首，商船世纪中叶，荷兰经济规模雄居全球之首，商船总数为英国的总数为英国的1010倍，占世界总量倍，占世界总量3/43/4。历史经验历史经验1717世纪是世纪是荷兰人的世纪！荷兰人的世纪！9 n但是，为何18世纪的中国却日益衰败下去呢？清朝初期，康熙开创了全新的盛世局面。雍正继往开来，清朝初期，康熙开创了全新的盛世局面。雍正继往开来，乾隆始成鼎盛之局。当时中国强盛繁荣，乾隆始成鼎盛之局。当时中国强盛繁荣，GDPGDP占全球占全球30%30%，人均人均GDPGDP达到达到5005
6、00美元。美元。10 19世纪是英国的世纪！到了到了1919世纪，世界经济出现分化，首先是英国发生工业世纪，世界经济出现分化，首先是英国发生工业革命，随之出现金融垄断机构和贸易公司。在股票和蒸汽革命，随之出现金融垄断机构和贸易公司。在股票和蒸汽机的双轮驱动下，造就了日不落大英帝国！而以小农经济机的双轮驱动下，造就了日不落大英帝国！而以小农经济为主的中国被远远地抛在后边。为主的中国被远远地抛在后边。11 但在肮脏的英、中、印的贸易但在肮脏的英、中、印的贸易“铁三角铁三角”当中，英国大发不义之财，中国人沦为东亚当中，英国大发不义之财，中国人沦为东亚病夫！病夫！12 第一次鸦片第一次鸦片战争爆发！战
7、争爆发！13 n在中英鸦片战争中，中国GDP是英国的6倍；在中日甲午战争中，中国GDP是日本的5倍；但是中国都失败了！一个重要原因就是n中国缺少一个能够高效筹集资金的资本市场。14 20世纪成为美国人的世纪！100100年前，美国国力和阿根廷差不多，当时英国人最担心年前，美国国力和阿根廷差不多，当时英国人最担心美国崛起，世界流行上美国崛起，世界流行上“美国威胁论美国威胁论”，由于美国搞资本市场，阿根廷不搞，结果阿根廷落后，由于美国搞资本市场，阿根廷不搞，结果阿根廷落后了。两次世界大战使美国脱颖而出，布雷顿森林体系最终奠了。两次世界大战使美国脱颖而出，布雷顿森林体系最终奠定美国金融霸主地位，定美
8、国金融霸主地位，NASDAQNASDAQ和风险投资推动美国新经济诞和风险投资推动美国新经济诞生。目前美国生。目前美国GDPGDP占全球占全球1/41/4。15 n基本结论 建立一个以资本市场为主导的金融体系，关系到国家经济竞争力、民族兴衰和前途命运！2020世纪世纪5050至至7070年代，作为战败国的日本和德国曾经年代，作为战败国的日本和德国曾经辉煌一时，但由于实行辉煌一时，但由于实行，缺，缺乏一个灵活性的鼓励企业家创新活动的资本市场，乏一个灵活性的鼓励企业家创新活动的资本市场，因而在因而在9090年代兴起的新经济浪潮中最终败下阵来。年代兴起的新经济浪潮中最终败下阵来。历史为鉴历史为鉴16
9、n(一)美国次贷危机大事记n(二)什么是次贷危机？n(三)次贷危机金融机构与产品n(四)次贷危机的影响及原因分析17 n20192019年年2 2月月1313日：美国抵押贷款风险开始浮出水面；汇丰控股为日：美国抵押贷款风险开始浮出水面；汇丰控股为在美次级房贷业务增在美次级房贷业务增1818亿美元坏账拨备；美最大次级房贷公司亿美元坏账拨备；美最大次级房贷公司Countrywide Financial CorpCountrywide Financial Corp减少放贷。减少放贷。n20192019年年7 7月月1010日：标普降低次级抵押贷款债券评级，全球金融市日：标普降低次级抵押贷款债券评级，
10、全球金融市场大震荡。场大震荡。n20192019年年8 8月月1111日：世界各地央行日：世界各地央行4848小时内注资超小时内注资超32623262亿美元救市亿美元救市；美联储一天三次向银行注资；美联储一天三次向银行注资380380亿美元以稳定股市。亿美元以稳定股市。n20192019年年8 8月月1616日：全美最大商业抵押贷款公司股价暴跌，面临破日：全美最大商业抵押贷款公司股价暴跌，面临破产；美次级债危机恶化，亚太股市遭遇产；美次级债危机恶化，亚太股市遭遇911911以来最严重下跌。以来最严重下跌。18 n20192019年年1010月月1313日：美国财政部帮助各大金融机构成立一支价值
11、日：美国财政部帮助各大金融机构成立一支价值10001000亿美元的基金亿美元的基金(超级基金超级基金)，用以购买陷入困境的抵押证券，用以购买陷入困境的抵押证券。n20192019年年1111月月2828日：美国楼市指标全面恶化；美国全国房地产经日：美国楼市指标全面恶化；美国全国房地产经纪人协会声称纪人协会声称1010月成屋销售连续第月成屋销售连续第8 8个月下滑，年率为个月下滑，年率为497497万户万户，房屋库存增加，房屋库存增加1.9%1.9%至至445445万户；第三季标普万户；第三季标普/希勒全美房价指希勒全美房价指数季率下跌数季率下跌1.7%1.7%，为该指数，为该指数2121年历史
12、上最大单季跌幅。年历史上最大单季跌幅。n20192019年年1212月月1212日：美国、加拿大、欧洲、英国和瑞士五大央行日：美国、加拿大、欧洲、英国和瑞士五大央行宣布联手救市，包括短期标售、互换外汇等。宣布联手救市，包括短期标售、互换外汇等。19 n20192019年年1 1月月4 4日：美国银行业协会数据显示，消费者信贷违约现日：美国银行业协会数据显示，消费者信贷违约现象加剧，逾期还款率升至象加剧，逾期还款率升至20192019年以来最高。年以来最高。n20192019年年1 1月月1717日：次贷亏损严重，标普评级公司开始对债券保险日：次贷亏损严重，标普评级公司开始对债券保险商实施新的评
13、估方法；布什政府有意放松对两房机构的监管。商实施新的评估方法；布什政府有意放松对两房机构的监管。n20192019年年4 4月月12-1312-13日：日：G7G7和和IMFIMF召开为期两天的会议，表达了对金召开为期两天的会议，表达了对金融市场震荡的担忧，要求加强金融监管。融市场震荡的担忧，要求加强金融监管。n20192019年年5 5月月6 6日：美国财政部向贷款机构施压，欲加快解决抵押日：美国财政部向贷款机构施压，欲加快解决抵押贷款问题；华尔街三大巨头贷款问题；华尔街三大巨头摩根士丹利、摩根大通和雷曼摩根士丹利、摩根大通和雷曼兄弟均计划精简员工人数；房利美宣布兄弟均计划精简员工人数；房利
14、美宣布20192019年第一季度损失年第一季度损失21.921.9亿美元，每股亏损亿美元，每股亏损2.572.57美元，预计美元，预计20092009年损失继续恶化；欧洲资年损失继续恶化；欧洲资产最大银行瑞士银行证实，受巨额资产冲减拖累，第一季度出产最大银行瑞士银行证实，受巨额资产冲减拖累，第一季度出现现115.4115.4亿瑞郎（亿瑞郎（109.9109.9亿美元）亏损。该行同时宣布，在亿美元）亏损。该行同时宣布，在20092009年年年中之前裁员年中之前裁员55005500人。人。20 n20192019年年9 9月月1515日：美国第四大投资银行雷曼兄弟公司陷入严重财日：美国第四大投资银
15、行雷曼兄弟公司陷入严重财务危机并宣布申请破产保护，更加严重的金融危机来临。务危机并宣布申请破产保护，更加严重的金融危机来临。n20192019年年9 9月月2020日：布什政府正式向美国国会提交拯救金融系统的日：布什政府正式向美国国会提交拯救金融系统的法案，财政部将获得授权购买最高达法案，财政部将获得授权购买最高达70007000亿美元的不良房屋抵亿美元的不良房屋抵押贷款资产。押贷款资产。n20192019年年9 9月月2121日，高盛、大摩变身银行控股公司。日，高盛、大摩变身银行控股公司。n20192019年年9 9月月2222日，美联储再拍卖日，美联储再拍卖750750亿美元短期贷款。亿美
16、元短期贷款。n20192019年年1010月月3 3日，富国银行从花旗手中抢购美联。日，富国银行从花旗手中抢购美联。n20192019年年1010月月4 4日，美众议院通过金融救援方案。日，美众议院通过金融救援方案。n20192019年年1010月月4 4日，布什签署大规模金融救援方案。日，布什签署大规模金融救援方案。n20192019年年1010月月7 7日，道琼斯指数四年来首度跌破万点。日，道琼斯指数四年来首度跌破万点。21 n道琼斯30种工业股票指数22 n纳斯达克综合指数23 n英国金融时报指数24 n法国巴黎CAC40指数25 n德国法兰克福DAX指数26 n日本日经225指数27
17、n韩国KOSPI指数28 n香港恒生指数29 n上证综合指数30 “次贷危机次贷危机”，即，即“次级房地产抵押贷款债次级房地产抵押贷款债券危机券危机”，其实质是次级房地产抵押贷款所，其实质是次级房地产抵押贷款所作的资产证券化产品创新过程中出现制度缺作的资产证券化产品创新过程中出现制度缺陷、链条断裂的危机。陷、链条断裂的危机。31 32 次贷危机的源头 次贷危机的源头是美国公民的住房抵押贷次贷危机的源头是美国公民的住房抵押贷款中的次级抵押贷款（款中的次级抵押贷款（subprime mortgagesubprime mortgage）。）。次级抵押贷款，是指向那些信用级别不高次级抵押贷款，是指向那
18、些信用级别不高的低收入者和少数族群发放的家庭或个人住宅的低收入者和少数族群发放的家庭或个人住宅抵押贷款。抵押贷款。33 750 750 分以上分以上优等优等优质贷款市场（优质贷款市场（Prime MarketPrime Market）660-749 660-749 分分良好良好620-659 620-659 分分一般一般“ALT-A”“ALT-A”贷款市贷款市场场350-619 350-619 分分差差次级贷款市场（次级贷款市场（Subprime MarketSubprime Market）350 350 分以下分以下不确定不确定34 35 36 37 n(三)次贷危机金融机构与产品n1、次贷
19、危机金融机构n房利美（Fannie Mae），全称“联邦全国房地产贷款协会”；1938年政府组建；1968年为减轻联邦政府财政预算，房利美划归私营；房利美经营房地产贷款后续市场，把银行贷给大众的房屋抵押贷款合约整理成房屋抵押贷款证劵(MBS)，再卖给投资者，从中收取手续费。n房地美（Freddie Mac），全称“联邦房屋贷款公司”1970年为了鼓励竞争反对垄断，美国国会批准成立。n各大银行：2000年开始，美国国会把原来专属房利美、房地美专营的房地产贷款后续市场，允许各银行去做。每个房地产贷款银行可以自己搞出五花八门的房屋抵押证劵和债劵市场上交易（mark to the market）。38
20、 n2、次贷市场的主要产品l住房按揭抵押债券，即MBS（Mortgage Backed Securities），这个过程其实就是住房抵押贷款的坏账风险（信用违约风险）的转移过程。把风险资产从银行资产负债表上移除（off balance sheet），提高了银行的“资本充足率”（capital-asset ratio），并为银行赚取资产管理收入及息差。l抵押债务债券（Collateralized Debt Obligation，简称CDO）有意进行住房抵押贷款证券化的商业银行和金融机构，会先成立一些名为“结构性投资工具”（Structured Investment Vehicle，简称SIV）的
21、公司，SIV在形式上完全独立于其发起机构，且在法律上是那些住房抵押贷款资产持有人。SIV会以住房抵押贷款组合作抵押，向投资者发行债券，即CDO。l“信用违约掉期合约”（Credit Default Swap，CDS），这是一种信贷保险，可让CDO投资者作对冲，同时把原本次级房地产抵押贷款的违约风险再向市场转移。39 3、次贷衍生品设计必须具备两大前提条件：n第一，美联储会继续减息，并且把利息维持在一个低水平；n第二，房价会不断升高。4、巴菲特对次贷衍生品的评价这是一种大规模的杀伤性武器！我的评价是：把“烂苹果”加工成为“苹果沙拉”有毒！40 41 n1、泡沫破灭的起因：2019年，美联储开始加
22、息，房价开始往下掉，导致房屋抵押贷款证劵，包括次级贷款证劵开始掉价。n2、泡沫破灭导致三个结果：l一是胜利大逃亡。不够条件供房却又借了钱买房子的人每月还不起房钱，便一走了之。更有甚者，钻贷款公司和银行的空子，拿破房子作抵押，贷出一大笔现款，再把破房子甩给银行，自己携款潜逃。l二是趁机炒作。以华尔街的一小撮银行家在疯狂制造了房地产泡沫以后，做空（short sell）房地产次级贷款，以谋取暴利。l三是申请破产。2019年，开始有次级贷款公司破产；2019年下半年，次级贷款造成美国整个银行业大亏损，借贷收不回来，信用借贷无法周转。42 43 44 45 46 n这场危机的本质这场危机的本质n实质就
23、是美元危机。表面上是金融创新出了一点实质就是美元危机。表面上是金融创新出了一点“技术性技术性”问题，本质上则反映了美元作为世界货币问题，本质上则反映了美元作为世界货币的内在矛盾；的内在矛盾；n表明美国通过滥发美元表明美国通过滥发美元“纸老虎纸老虎”支持美国过度消支持美国过度消费和称霸全球金融经济的这种模式是不可持续；费和称霸全球金融经济的这种模式是不可持续；n充分暴露了华尔街的贪婪与丑陋。充分暴露了华尔街的贪婪与丑陋。47 n这场危机的原因这场危机的原因n商业银行将商业银行将“有毒有毒”的资产卖给资本市场；的资产卖给资本市场；n商业银行不会取代投资银行；商业银行不会取代投资银行；n投资银行背离
24、了其传统的为投资银行背离了其传统的为“卖方卖方”服务这个根本服务这个根本，在利益驱动下大肆放大，在利益驱动下大肆放大“金融杠杆金融杠杆”，沦为，沦为“对对冲基金冲基金”；n创新产品信息披露不足；创新产品信息披露不足；n美国政府金融监管不力。美国政府金融监管不力。48 n这场危机的前景这场危机的前景n美国财政部大剂量地注入流动性，显然是转嫁危机、美国财政部大剂量地注入流动性，显然是转嫁危机、并将加剧全球流动性泛滥。并将加剧全球流动性泛滥。n美国已着手解决投资银行过度美国已着手解决投资银行过度“杠杆化杠杆化”、融资渠道、融资渠道不畅和监管不严等问题。不畅和监管不严等问题。n企业融资离不开投资银行，
25、而商业银行也不可能完全企业融资离不开投资银行，而商业银行也不可能完全替代投资银行。替代投资银行。n在美国式金融控股公司架构下，投资银行业务一定会在美国式金融控股公司架构下，投资银行业务一定会有更加蓬勃的发展。有更加蓬勃的发展。49 n事实上，美国是金融危机的受益者，理由是：事实上，美国是金融危机的受益者，理由是：n1 1、美国金融的国际地位不降反升；、美国金融的国际地位不降反升；n2 2、世界非美地区受灾比美国更严重；、世界非美地区受灾比美国更严重；n3 3、美国从来不做亏本生意。、美国从来不做亏本生意。50 n例证之一：n近年来，虽然美国保持了巨额国际收支逆差，但是美国对外巨额债务奇怪地消失
26、！51 2019201920192019201920192019对外债权债务总额-22889-24043-22857-23558-18509-18493-17275债权债务变动额-7585-11541186-7005049161218国际收支差额-3860-4627-5269-6274-7330-7920-7331对外债务消失额-37253473645555741237979368549注：负值是指净债务、债务增加、国际收支逆差、债权消失，正值相反。来源：美国经济分析局52 n美国对外债务消失有哪些途径：n1、美元贬值n2、美国对外存量资产增值n3、美国对外存量负债贬值53 n例证之二：197
27、0年代美国与欧佩克的金融博弈！n例证之三：1985年，广场协议、日元升值与日本金融泡沫破灭！54 一、全球金融危机仍然在继续二、对亚洲的影响正在显现三、中国的经济金融形势55 9月21日-美国投行高盛和摩根士丹利转为银行控股公司，受美联储监管9月29日美国众议院否决7000亿美元救市法案。道指当日创有史以来最大跌幅，标准普尔500指数当日下跌8.8%，为1987年以来的首次 10月3日-经修改后的7,000亿美元救市法案再度提交众议院审议，并获得通过 10月8日，美联储、欧洲央行联合世界各国央行进行史无前例紧急协同减息，以遏制金融危机对经济的影响9月15日，雷曼兄弟投资银行申请破产保护9月18
28、日-英国金融服务监管局(FSA)宣布将对金融类股暂时实施卖空禁令，此举随即被全球其他金融中心响应 10月14日美国总统布什宣布动用2500亿美元直接收购大型金融机构的股权n 近一个月以来，金融危机对全球资本市场的影响程度不断加深。尽管美国及其他各国政府频频出台救市措施，但全球股市仍然持续深度下跌。从2019年9月16日到10月17日，在欧美，道琼斯指数累计跌幅达19.9%，标准普尔指数跌幅22.5%；英国富时100指数下跌19.2%，法国CAC指数跌幅18.6%，德国法兰克福指数下跌19.9%。在亚洲，日经指数下跌25.1%，恒生指数下跌20.5%，上证指数调整幅度相对最小，跌幅为2.8%56
29、 美国三大股指美国三大股指欧洲三大股指欧洲三大股指VIXVIX指数指数57 美元指数反弹美元指数反弹英镑和欧元疲软英镑和欧元疲软58 美元美元欧元欧元59 60 美国金融机构剧烈整合美国金融机构剧烈整合全球金融机构损失巨大全球金融机构损失巨大欧洲银行业受到冲击欧洲银行业受到冲击流动性紧缩，融资市场惨淡流动性紧缩，融资市场惨淡 截止2019年10月10日，FDIC统计年内已经有15家中小银行倒闭。美国前5大独立投行全军覆没，高盛与大摩转型，雷曼与贝尔斯登破产，美林被美银收购。美国前5大银行剧烈整合：花旗巨亏；富国收购美联；摩根收购华互。两房、AIG被国有化。冰岛前3大银行被国有化。英国 RBS等
30、英国大银行向英国政府寻求资金支持；北岩银行、宾利银行被接管，HBOS银行被并购。荷兰、比利时、卢森堡三国注资富通银行；德国为第二大房地产贷款商提供担保；61 从历史经验来看，美国房地产价格的调整一般都会经历3-4年低迷期。史坦普凯斯席勒（S&P/Case-Shiller）房价指数的设计者称，房价明年还会再跌5%。目前，美国房地产市场的库存、新开工项目、销售量等数据都仍不乐观。1976年-2019年美国房地产价格指数（HPI季度同比增长）62 Source:CLSA63 全球衰退的标准是全球衰退的标准是GDPGDP年增长率低于年增长率低于2%2%发达经济体因美国衰退而集体陷入低增长发达经济体因美
31、国衰退而集体陷入低增长除中东与非洲外的发展中经济体增速大幅放除中东与非洲外的发展中经济体增速大幅放缓缓新兴市场占比提高且受影响小，全球衰退度新兴市场占比提高且受影响小，全球衰退度低低64 美国二季度增长美国二季度增长2.8%2.8%，貌似反弹；若只看内需，美国已经衰退，投资加消费的贡献连续，貌似反弹；若只看内需，美国已经衰退，投资加消费的贡献连续3 3个季度为负个季度为负美元贬值、出口良好，挽救了美国经济；对应的是欧洲和日本的负增长，成为美国衰退的主要受害者美元贬值、出口良好，挽救了美国经济；对应的是欧洲和日本的负增长，成为美国衰退的主要受害者65 韩国、日本与香港股指韩国、日本与香港股指中国
32、、印尼与新加坡股指中国、印尼与新加坡股指俄罗斯、印度与巴西股指俄罗斯、印度与巴西股指66 部分亚洲国家凸显金融脆弱性部分亚洲国家凸显金融脆弱性n亚洲国家的脆弱性在于，其经济往往是以出口导向为主，并日益受制于欧美消费市场 韩国：外债高企、存贷比高达140%、韩元贬值、银行被外资控制、经常账户首次出现赤字日本：股市暴跌、日元升值、首家金融机构破产、证券市场对海外投资的高度依赖，海外资金抽回，东京市场不可避免地遭受到严重冲击 新兴市场股权投资的净流入新兴市场股权投资的净流入全球及新兴市场风险资产分布全球及新兴市场风险资产分布67 资本流入显著降低资本流入显著降低韩元、印度卢比、泰铢与越南盾汇率走势韩
33、元、印度卢比、泰铢与越南盾汇率走势68 日元与人民币稳定日元与人民币稳定韩元与越南盾贬值韩元与越南盾贬值69 各国商品出口额占各国商品出口额占GDPGDP的比重比较（的比重比较（20192019年）年）70 中国出口增长中国出口增长韩国出口增长韩国出口增长印度出口增长印度出口增长香港出口增长香港出口增长新加坡出口增长新加坡出口增长越南出口增长越南出口增长71 中国、俄罗斯、印度中国、俄罗斯、印度GDPGDP减速减速非洲经济非洲经济东欧经济东欧经济拉美经济拉美经济香港、新加坡经济衰退香港、新加坡经济衰退72 印度、泰国与韩国在印度、泰国与韩国在20192019年年2 2季度经济增长放缓，印尼实现
34、平稳增长。季度经济增长放缓，印尼实现平稳增长。73 n为避免陷入拖欠债务的境地，冰岛正在四处寻找一条救生索。虽然目前还没有人认为亚洲会再次遭遇一场金融危机，但由于冰岛巨额经常项目逆差和银行体系危机的存在，许多人会不由自主地将同样实行开放式金融市场的国家与之相比。美国华尔街日报和金融时报9日发表文章称，如果真有这样的国家，韩国将会排在首位。在2019年的亚洲金融危机中，韩国曾经令许多外国投资者损失惨重。韩国成为亚洲版冰岛的论据韩国的经常项目逆差是亚洲地区最高的，8月经常项目逆差为47.1亿美元。韩国短期债务占外汇储备的比例为76%，是亚洲最脆弱的国家。韩国的银行共有超过2000亿美元的外币债务，
35、偿债能力受质疑，标普下调了7家韩国银行的信贷评级其银行的贷存比率在亚洲地区也最高，达到136%，大大高于亚洲地区82%的平均水平。而亚洲贷存比率排名第二的印度尼西亚为95%。目前，韩元已经暴跌到接近2019年亚洲金融危机时的最低点水平，韩元兑美元的汇率在2019年以来下跌了30%。境外投资者正在匆忙逃离韩国市场。继上周四KOSPI指数跌幅超过9%之后，上周五KOSPI指数又下跌3.5%。综上，西方媒体认为，2019年亚洲金融风暴重灾区之一的韩国有可能再度成为近期金融危机的飓风眼。对此观点的反驳大宗商品价格走低给韩国带来了一线希望。高盛认为，如果今年剩余时间油价能保持在每桶85美元左右，那么韩国
36、很有可能在今年第四季度实现经常项目顺差。相比亚洲金融危机时韩国的银行在海外市场上借入了大量短期美元资金，这一次韩国各银行背负的大多是长期债务。与冰岛相比，韩国银行的状况要稳定许多。虽然首尔市场对美元的需求已导致韩国的银行同业拆息像其他主要金融中心一样大幅飙升，但至少该国主要几家商业银行的韩元仍呈现为净流入，并未再现2019年金融危机时的存款蒸发景象。9月，韩国银行体系存款额较上年同期增长了11%。由于韩元的疲软，韩国产品在国外的销售价格将进一步降低，这必将有助于促进该国的出口。韩国汇储备多达2397亿美元，大大高于2019年时的水平。救市措施韩国总统李明博从13日起每周发表广播演说，呼吁国家团
37、结共渡经济难关。政府采取增加支出和减税等措施。对股票长期投资者给予税收优惠，对银行间借贷和存款进行担保。为本国银行在明年6月前的外币债务提供有效期为3年的担保1000亿美元。向银行和中小出口企业提供300亿美元资金，同时向国有的韩国中小企业银行提供1万亿韩元资金。74 全球金融危机损失惨重全球金融危机损失惨重过去过去20年金融危机的损失及与年金融危机的损失及与GDP占比占比nIMF（2019年10月）重估美国贷款损失为4250亿美元，按市值计价的抵押贷款、消费者和企业债务的损失为9800亿美元，两项合计1.405万亿美元，高于去年4月份估计的9450亿美元，这占美国GDP的10%，总损失目前占
38、美国和欧洲GDP之和的5%75 GDPGDP增长较快，增长较快，CPICPI回落回落投资与消费快速增长投资与消费快速增长76 进出口增长较快，贸易顺差稳中有降进出口增长较快，贸易顺差稳中有降77 20192019年年1-81-8月，工业企业利润与财政收入分别同比增长月，工业企业利润与财政收入分别同比增长19.4%19.4%和和28.4%28.4%78 n货币政策 存贷款基准利率下调：9月和10月两次下调，一年期贷款利率累计下调54个基点。存款准备金率下调，10月下调0.5个百分点 信贷额度政策调整，提高对中小企业信贷、灾区重建信贷的额度n税收政策 股票交易印花税单边征收，税率下调 暂免利息税
39、房地产交易税费下调n出口政策 上调纺织、服装等行业出口退税率 保持人民币汇率的基本稳定n产业政策 出台农村社会经济发展改革政策，加大农业投资、推动农村内需 推进东部地区产业升级与产业转型 加大对灾区重建的支持力度 加大对基础设施建设力度n其他稳定资本市场措施 增持主要大银行的股票 试点融资融券业务，推出做空机制79 第四篇、中国企业生存发展策略解读n (一)金融危机对中国有哪些负面影响n (二)中国应对国际金融危机对策建议n (三)中国企业如何应对这场全球金融危机n（四）中国企业生存发展策略的执行80 n(一一)金融危机对中国有哪些负面影响金融危机对中国有哪些负面影响n1 1、直接损失超过、直
40、接损失超过万亿万亿人民币；人民币；n2 2、间接经济损失将无法估计，具体表现在、间接经济损失将无法估计，具体表现在：经济增长下降、居民收入下降、失业增：经济增长下降、居民收入下降、失业增加、资本市场低迷、金融风险加大、金融加、资本市场低迷、金融风险加大、金融改革进程放缓。改革进程放缓。81 n中国政府救市行动中国政府救市行动n1010月月3131日央行第三次降息、贷款基准利率降日央行第三次降息、贷款基准利率降0.27%0.27%。n1010月月8 8日央行第二次降息、下调准备金率、免利息税日央行第二次降息、下调准备金率、免利息税n1010月月5 5日宣布启动融资融券业务日宣布启动融资融券业务n
41、9 9月月2121日取消二级市场回购审批许可日取消二级市场回购审批许可n9 9月月1919日证券交易印花税改单边征收日证券交易印花税改单边征收n9 9月月1818日汇金宣布将购入工中建的股票日汇金宣布将购入工中建的股票n9 9月月1818日国资委支持央企增持或回购上市公司股份日国资委支持央企增持或回购上市公司股份n9 9月月1515日央行第一次降息、并下调存款准备金率日央行第一次降息、并下调存款准备金率1 1个个百分点、百分点、贷款基准利率降贷款基准利率降0.27%0.27%。82(二二)中国应对国际金融危机的对策建议中国应对国际金融危机的对策建议n1 1、现在是抛售和减持美元资产的良机；、现
42、在是抛售和减持美元资产的良机；n2 2、将美元资产用于全球战略性收购，如石油和能源基地、高、将美元资产用于全球战略性收购，如石油和能源基地、高科技产品、国防战略物资等；科技产品、国防战略物资等；n3 3、攘外必先安内，稳定国内经济，刺激内需，加快新农村建、攘外必先安内，稳定国内经济，刺激内需，加快新农村建设，加大科教文卫事业投入，减轻工商企业税负和居民税负；设，加大科教文卫事业投入，减轻工商企业税负和居民税负；n4 4、加快国内资本市场建设和金融创新步伐；、加快国内资本市场建设和金融创新步伐；n5 5、在国际新金融秩序建设方面发挥积极作用。、在国际新金融秩序建设方面发挥积极作用。83 n第七届
43、亚欧首脑会议于2019年10月24日至25日在北京举行。亚洲16国、欧洲27国的国家元首或政府首脑以及东盟秘书长和欧盟委员会主席出席会议。n来自亚欧45个国家和地区的领导人和代表聚首北京，发出“共同的声音”：决心改革国际货币与金融体系，全面化解和战胜危机。84 n亚欧国家意识到，避免此类危机重演，光靠自身加强金融监管是不够的，任何一个国家都不可能独善其身，必须加强国际合作，国际货币金融体系改革势在必行。n有两种思路：一个是“推倒重来”，另一个是“修修补补”。亚欧首脑会议关于国际金融形势的声明提出，要对体系进行“有效的、全面的改革”。n国务院总理温家宝指出，现在这场危机充分暴露了现行国际金融体系
44、和治理结构的缺陷，急需加快改革步伐，建立公平、公正、有效的国际金融体系。85 n国务院总理温家宝28日在莫斯科举行的第三届中俄经济工商界高峰论坛开幕式上发表携手开创中俄经贸合作新局面的致辞。n他指出，当前全球金融剧烈动荡，世界经济面临空前严峻的考验。在这场危机面前，信心与合作比黄金和货币更重要，信心是战胜危机的力量源泉，合作是战胜危机的有效途径。发达国家应该承担起应尽的责任和义务，实施更加有效的稳定自身和全球金融市场的政策；其他国家应采取合理的宏观经济政策，保持经济稳定、金融稳定、资本市场稳定；国际社会共同促进世界经济增长，尤其要关注和尽量减少这场危机对发展中国家特别是最不发达国家造成的严重损
45、害。中国作为拥有13亿人口的发展中大国，保持经济平稳较快发展，就是对世界经济的最大贡献。中国将继续以负责任的态度发挥积极作用，与国际社会共同应对金融危机等全球性挑战。86 n温家宝总理还指出，要认真总结这场危机的教训，正确处理储蓄与消费的关系，虚拟经济与实体经济的关系，金融创新与金融监管的关系。要建立国际金融新秩序。这是当务之急，也是有利时机。n一要完善国际金融组织体系，积极发挥其在维护国际和地区金融稳定、加强金融监管等方面的作用，提升新兴国家及发展中国家的知情权、话语权和规则制定权；n二要改革国际金融监管体系，制定合理有效的金融监管标准、预警系统和风险防范体系，特别要加强对主要储备货币国的监
46、管；n三要加快推进多元化国际货币体系建设，努力发挥多种货币的作用，共同支撑国际货币体系的稳定。87 n(三三)中国企业如何应对这场全球金融危机中国企业如何应对这场全球金融危机n1 1、收缩战线，准备过冬；、收缩战线，准备过冬；n2 2、与金融机构合作，开辟新的融资渠道；、与金融机构合作，开辟新的融资渠道；n3 3、调整产业结构；、调整产业结构；n4 4、规避金融风险；、规避金融风险；n5 5、进行收购兼并；、进行收购兼并；n6 6、练好内功，改进企业经营管理。、练好内功，改进企业经营管理。88“八大创新”89 创新制胜！时间 未来企业须转向创新型效率型企业质量型企业灵活型企业创新型企业企业成长
47、90 产品创新 流程创新 工艺创新 构架创新 服务创新 91 管理九段管理九段 三十六级一段 经验管理 1随机管理 2纪律管理 3管理组织 4管理目标二段 效率管理 1计划管理 2规范管理 3效率管理 4顾客满意三段 成本管理 1成本计划 2成本中心 3利润中心 4效益管理四段 质量管理 1质量保证 2质量认证 3质量文化 4信誉保证五段 柔性管理 1特色产品 2柔性生产 3柔性组织 4人性为本六段 知识管理 1知识共享 2学习组织 3知识联盟 4知识分配七段 创新管理 1个人创新 2企业创新 3联合创新 4创新文化八段 文化管理 1文化形成 2塑造文化 3文化产品 4文化战略九段 战略管理
48、1经营战略 2特色战略 3发展战略 4战略艺术92 n全面导入危机管理；（意识基础）n组织、管理模式优化；（势在必行）n操作手册建立健全；（规范管理）n中层队伍素质培训；（纲举目张）n人力资源管理导入；（轴心管理）n测评、绩效考核实施；（重中之重）n薪酬、用人机制改革；（落在实处）n学习、培训体系建立；（长期坚持）n专业化营销网络建设；（市场经济）n数字化管理神经系统。（必然趋势）93 n从企业管理的角度，技术创新就是一种新的思想的产生，到研究、发展、试制、生产制造到首次商业化的过程。n技术创新就是发明+发展+商业化。94 企 业 依 靠 技 术 创 新 实 现 创 富 的 十 个 法 则全
49、面、有 效寻 求 创 新 源泉运 用 创 新 管理 工 具建 立 完 善 创新 系 统理 解 创 新 内在 过 程把 握 创 新 真实 内 涵提 高 创 新 战略 运 筹 水 平运 用 有 效 的创 新 组 织加 强 创 新 人才 管 理创 建 利 于 创新 的 文 化提提 升升 创创 新新 管管 理理实实 现现 技技 术术 创创 新新创创 造造 企企 业业 财财 富富不 断 提 升 创新 能 力95 现代生产组织系统现代生产组织系统全员现场全员现场5S活动活动 观念革新观念革新 全员改善活动全员改善活动TQM精精益益质质量量保保证证柔柔性性生生产产系系统统现现代代IE运运用用生生产产与与物物
50、流流规规划划TPM全全面面设设备备维维护护产产品品开开发发设设计计系系统统均均衡衡化化同同步步化化精益工厂精益工厂挑战七零极限目标挑战七零极限目标96 易易难难足足缺缺教育与训练教育与训练自主研究会自主研究会外部交流学习外部交流学习JIT规划规划流线化生产流线化生产JIT基础认知基础认知外部顾问指导外部顾问指导全员改善活动全员改善活动安定化生产安定化生产管理的安定管理的安定物量的安定物量的安定质量的安定质量的安定设备的安定设备的安定平衡化生产平衡化生产超市化生产超市化生产及时生产及时生产消除浪费消除浪费创造创造利润利润人员的安定人员的安定样板线建设及推广样板线建设及推广JIT生产技术运用生产技
