1、 东莞企业上市东莞企业上市 审计部审计部2二、企业发行上市的条件二、企业发行上市的条件相关法律法规及制度体系相关法律法规及制度体系20062006年年1 1月月1 1日日中华人民共和国公司法中华人民共和国公司法20062006年年1 1月月1 1日日中华人民共和国证券法中华人民共和国证券法对首发管理办法相关发行条件的解释对首发管理办法相关发行条件的解释证券期货法律适用意见第证券期货法律适用意见第1 1号号实际控制人没有发生变更的理解和适用实际控制人没有发生变更的理解和适用（证监法律字（证监法律字200715200715号）号）20072007年年1111月月2525日日证券期货法律适用意见第证
2、券期货法律适用意见第3 3号号发行人最近发行人最近3 3年内主营业务没有发生重年内主营业务没有发生重大变化的适用意见（中国证监会公告大变化的适用意见（中国证监会公告200822200822号）号）20082008年年5 5月月1919日日部门规章部门规章证监会对主板（包括中小板）上市的规定证监会对主板（包括中小板）上市的规定部门规章部门规章证监会对创业板上市的规定证监会对创业板上市的规定基本法基本法20092009年年5 5月月1 1日日首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法20062006年年5 5月月1818日日首次公开发行股票并上市管理办法首
3、次公开发行股票并上市管理办法3三、企业发行上市的条件三、企业发行上市的条件税收政策税收政策土地使用土地使用环境保护环境保护行业地位行业地位集体资产量化或奖励集体资产量化或奖励给个人给个人国有资产转让给个人国有资产转让给个人其他方面的审核重点其他方面的审核重点法定条件法定条件主体资格主体资格独立性独立性规范运行规范运行财务与会计财务与会计募集资金运用募集资金运用4三、企业发行上市的条件三、企业发行上市的条件1 1、最近、最近2 2年年实际控制人未发生变更。实际控制人未发生变更。2 2、最近、最近2 2年年主营业务和董事、高级管理人员未发生重大变化。主营业务和董事、高级管理人员未发生重大变化。1
4、1、发行人是依法设立且合法存续的股份有限公司，注册资本足额、发行人是依法设立且合法存续的股份有限公司，注册资本足额缴纳；缴纳；2 2发行人自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在发行人自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在3 3年以上，年以上，有限责任公司按原账面净资产值折股（不能高于有限责任公司按原账面净资产值折股（不能高于1:11:1）整体变更为）整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。计算。2 2、主要资产不存在重大权属纠纷。、主要资产不存在重大权属纠纷。3 3、最近、最近3 3年年实际控制人实际控
5、制人未发生变更。未发生变更。4 4、最近、最近3 3年年主营业务主营业务和和董事、高级管理人员董事、高级管理人员未发生重大变化。未发生重大变化。5 5、生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产、生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策。业政策。6 6、股权清晰，控股股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷。、股权清晰，控股股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷。法定条件法定条件主体资格主体资格主板（含中小板）主板（含中小板）创业板创业板2424个个月月实质重于形式实质重于形式三三个个不不变变5三、企业发行上市的条件三、企业发行上市的条件1、发行人应具有完整的业务
6、体系和直接面向市场独立经营的能力。、发行人应具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力。2、资产完整。、资产完整。生产型企业应当具备与生产经营有关的生产系统、辅助生产型企业应当具备与生产经营有关的生产系统、辅助生产系统和配套设施，合法拥有与生产经营有关的土地、厂房、机器设生产系统和配套设施，合法拥有与生产经营有关的土地、厂房、机器设备以及商标、专利、非专利技术的所有权或者使用权，具有独立的原料备以及商标、专利、非专利技术的所有权或者使用权，具有独立的原料采购和产品销售系统；非生产型企业应当具备与经营有关的业务体系及采购和产品销售系统；非生产型企业应当具备与经营有关的业务体系及相关资产。相关
7、资产。3、人员独立。、人员独立。总经理、副总经理、财务负责人和董事会秘书等高级管总经理、副总经理、财务负责人和董事会秘书等高级管理人员不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中担任除董事、理人员不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中担任除董事、监事以外的其他职务，不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企监事以外的其他职务，不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业领薪；发行人的财务人员不得在控股股东、实际控制人及其控制的其业领薪；发行人的财务人员不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中兼职。他企业中兼职。4、财务独立。、财务独立。应当建立独立的财务核算体系，能够独立作出财
8、务决策，应当建立独立的财务核算体系，能够独立作出财务决策，具有规范的财务会计制度和对分公司、子公司的财务管理制度；发行人具有规范的财务会计制度和对分公司、子公司的财务管理制度；发行人不得与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业共用银行账户不得与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业共用银行账户。法定条件法定条件独立性独立性主板（含中小板）主板（含中小板）6三、企业发行上市的条件三、企业发行上市的条件1 1、发行人应当、发行人应当主要经营一种业务。主要经营一种业务。同一类别产品、属于上下游的产品、同一技术下同一类别产品、属于上下游的产品、同一技术下的产品、同一原材料生产出来的产品的产品、同一原材
9、料生产出来的产品5、机构独立。、机构独立。应当建立健全内部经营管理机构，独立行使经营应当建立健全内部经营管理机构，独立行使经营管理职权，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得管理职权，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有机构混同的情形。有机构混同的情形。6、业务独立。、业务独立。发行人的业务应当独立于控股股东、实际控制人发行人的业务应当独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，与控股股东、实际控制人及其控制的其他及其控制的其他企业，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有同业竞争或者显失公平的关联交易。企业间不得有同业竞争或者显失公平的关联交易。7、在独立性方面
10、不得有其他严重缺陷。、在独立性方面不得有其他严重缺陷。法定条件法定条件独立性独立性主板（含中小板）主板（含中小板）创业板创业板7三、企业发行上市的条件三、企业发行上市的条件1、依法建立审计委员会制度依法建立审计委员会制度。2、发行人及其发行人及其控股股东、实际控制人控股股东、实际控制人最近三年内不存在损最近三年内不存在损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为。1、发行人已经依法建立健全股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘、发行人已经依法建立健全股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度，相关机构和人员能够依法履行职责。书制度，相
11、关机构和人员能够依法履行职责。2、董事、监事和高级管理人员了解与股票发行上市有关的法律法规，知悉上市、董事、监事和高级管理人员了解与股票发行上市有关的法律法规，知悉上市公司及其董事、监事和高级管理人员的法定义务和责任。公司及其董事、监事和高级管理人员的法定义务和责任。3、董事、监事和高级管理人员、董事、监事和高级管理人员符合符合法律、行政法规和规章规定的法律、行政法规和规章规定的任职资格。任职资格。4、内部控制制度内部控制制度健全且被有效执行，能够合理健全且被有效执行，能够合理保证财务报告的可靠性保证财务报告的可靠性、生、生产经营的合法性、营运的效率与效果。产经营的合法性、营运的效率与效果。5
12、、最近、最近36个月不存在违反工商、税收、土地、环保、海关以及其他法律、行政个月不存在违反工商、税收、土地、环保、海关以及其他法律、行政法规，受到行政处罚且情节严重的情形。法规，受到行政处罚且情节严重的情形。6、不存在为控股股东、实际控制人及其控制的其他企业进行、不存在为控股股东、实际控制人及其控制的其他企业进行违规担保违规担保的情形。的情形。7、有严格的资金管理制度，不得有、有严格的资金管理制度，不得有资金资金被控股股东、实际控制人及其控制的其被控股股东、实际控制人及其控制的其他企业他企业占用占用的情形。的情形。法定条件法定条件规范运行规范运行主板（含中小板）主板（含中小板）创业板创业板8三
13、、企业发行上市的条件三、企业发行上市的条件1、发行人资产质量良好，资产负债结构合理，盈利能、发行人资产质量良好，资产负债结构合理，盈利能力较强，现金流量正常力较强，现金流量正常2、会计基础工作规范会计基础工作规范，报表编制符合企业会计准则规，报表编制符合企业会计准则规定定3、完整披露关联方关系并按重要性原则恰当披露关联完整披露关联方关系并按重要性原则恰当披露关联交易。关联交易价格公允，不存在通过交易。关联交易价格公允，不存在通过关联交易操纵关联交易操纵利润利润的情形的情形4、各项税收优惠符合相关法律法规，、各项税收优惠符合相关法律法规，经营成果对税收经营成果对税收优惠不存在严重依赖优惠不存在严
14、重依赖5、不存在重大偿债风险、影响持续经营的担保、诉讼、不存在重大偿债风险、影响持续经营的担保、诉讼以及仲裁等重大或有事项以及仲裁等重大或有事项法定条件法定条件财务与会计财务与会计主板（含中小板）主板（含中小板）9三、企业发行上市的条件三、企业发行上市的条件6、不得有下列、不得有下列影响持续盈利能力影响持续盈利能力的情形：的情形：经营模式、产品或服务的品种结构、行业地位或所处行业经经营模式、产品或服务的品种结构、行业地位或所处行业经营环境已经或者将发生重大变化，并对持续盈利能力构成重营环境已经或者将发生重大变化，并对持续盈利能力构成重大不利影响；大不利影响；最近最近1个会计年度的营业收入或净利
15、润对关联方或者存在重个会计年度的营业收入或净利润对关联方或者存在重大不确定性的客户存在重大依赖；大不确定性的客户存在重大依赖；最近最近1个会计年度的个会计年度的净利润主要来自合并财务报表范围以外净利润主要来自合并财务报表范围以外的投资收益的投资收益；在用的在用的商标、专利、专有技术以及特许经营权等商标、专利、专有技术以及特许经营权等重要资产重要资产或或技术的取得或者使用技术的取得或者使用存在重大不利变化的风险存在重大不利变化的风险其他可能对发行人持续盈利能力构成重大不利影响的情形。其他可能对发行人持续盈利能力构成重大不利影响的情形。法定条件法定条件财务会计财务会计主板（含中小板）主板（含中小板
16、）10三、企业发行上市的条件三、企业发行上市的条件1、最近两年连续盈利，最近两年净利润、最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于累计不少于1,000万元万元，且，且持续增长持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元万元，最近一年营业收入不少于，最近一年营业收入不少于5,000万万元元，最近两年营业收入增长率均不低于，最近两年营业收入增长率均不低于30%。净利润以扣除非经常性损益前后孰净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。低者为计算依据。2、最近一期末净资产不少于、最近一期末净资产不少于2,000万元万元，且不存在未弥补亏损。且不存在未弥补亏损
17、。3、发行后股本总额不少于、发行后股本总额不少于3,000万元万元。法定条件法定条件财务与会计财务与会计创创 业业 板板非每年增长，要求非每年增长，要求趋势增长。允许趋势增长。允许“耐克型耐克型”企业申企业申报上市，即最近一报上市，即最近一年均高于前两年！年均高于前两年！以母公司报表为准，以母公司报表为准，同时考察合并报表！同时考察合并报表！11三、企业发行上市的条件三、企业发行上市的条件1 1、募集资金募集资金应当用于主营业务应当用于主营业务，并且有明确的用途，并且有明确的用途。1 1、募集资金应当有明确的使用方向，、募集资金应当有明确的使用方向，原则上应当用于主营业务。原则上应当用于主营业
18、务。2 2、募集资金数额和投资项目应当与发行人现有、募集资金数额和投资项目应当与发行人现有生产经营规模生产经营规模、财务财务状况状况、技术水平技术水平和和管理能力管理能力等相适应。等相适应。3 3、募集资金投资项目应当符合国家、募集资金投资项目应当符合国家产业政策产业政策、投资管理投资管理、环境保环境保护护、土地管理土地管理以及其他法律、法规和规章的规定。以及其他法律、法规和规章的规定。4 4、募集资金投资项目实施后，不会产生、募集资金投资项目实施后，不会产生同业竞争同业竞争或者对发行人的或者对发行人的独立独立性性产生不利影响。产生不利影响。法定条件法定条件募集资金募集资金主板（含中小板）、创
19、业板主板（含中小板）、创业板创业板创业板12三、企业发行上市的条件三、企业发行上市的条件理解及审核重点理解及审核重点主体资格主体资格 关于实际控制人关于实际控制人实际控制人，是指虽不是公司的股东，实际控制人，是指虽不是公司的股东，但通过投资关系、协议或者其他安排，但通过投资关系、协议或者其他安排，能够实际支配公司行为的人。能够实际支配公司行为的人。张三、李四张三、李四集团公司集团公司股份公司股份公司国资委国资委国有资产授权经营单位国有资产授权经营单位子公司子公司股份公司股份公司法人法人自然人自然人上市主体上市主体13三、企业发行上市的条件三、企业发行上市的条件理解及审核重点理解及审核重点主体资
20、格主体资格 关于实际控制人关于实际控制人为什么要保持实际控制人不变？为什么要保持实际控制人不变？旨在以公司控制权的稳定为标准，判断公司是否具有持续发展、持续盈利旨在以公司控制权的稳定为标准，判断公司是否具有持续发展、持续盈利的能力，以便投资者在对公司的持续发展和盈利能力拥有较为明确预期的情况的能力，以便投资者在对公司的持续发展和盈利能力拥有较为明确预期的情况下做出投资决策。下做出投资决策。1 1、每人都必须直接持有公司股份和、每人都必须直接持有公司股份和/或者间接支配公司股份的表决权；或者间接支配公司股份的表决权；2 2、治理结构健全、运行良好，多人共同拥有公司控制权的情况不影响规范、治理结构
21、健全、运行良好，多人共同拥有公司控制权的情况不影响规范运作；运作；3 3、多人共同拥有公司控制权的情况，一般应当通过公司章程、协议或者其、多人共同拥有公司控制权的情况，一般应当通过公司章程、协议或者其他安排予以明确，有关章程、协议及安排必须合法有效、权利义务清晰、他安排予以明确，有关章程、协议及安排必须合法有效、权利义务清晰、责任明确，该情况在最近责任明确，该情况在最近3 3年内且在首发后的可预期期限内是稳定、有效存年内且在首发后的可预期期限内是稳定、有效存在的，共同拥有公司控制权的多人没有出现重大变更。在的，共同拥有公司控制权的多人没有出现重大变更。注意：注意：如果发行人如果发行人最近最近3
22、 3年内持有、实年内持有、实际支配公司股份表决际支配公司股份表决权比例最高的人发生权比例最高的人发生变化，且变化前后的变化，且变化前后的股东不属于同一实际股东不属于同一实际控制人，视为公司控控制人，视为公司控制权发生变更。制权发生变更。符合符合“多人共同控制多人共同控制”的条件的条件签署一致行动协议签署一致行动协议要求锁定三年，稳定股权结构要求锁定三年，稳定股权结构14三、企业发行上市的条件三、企业发行上市的条件理解及审核重点理解及审核重点主体资格主体资格 关于实际控制人关于实际控制人不存在拥有公司控制权的人、控制权的归属难以判断不存在拥有公司控制权的人、控制权的归属难以判断1 1、发行人的股
23、权及控制结构、经营管理层和主营业务在首发前、发行人的股权及控制结构、经营管理层和主营业务在首发前3 3年内没有年内没有发生重大变化；发生重大变化；2 2、发行人的股权及控制结构不影响公司治理有效性；、发行人的股权及控制结构不影响公司治理有效性；3 3、发行人及其保荐人和律师能够提供证据充分证明。、发行人及其保荐人和律师能够提供证据充分证明。注意：建议采取股份锁定（锁定三年），作注意：建议采取股份锁定（锁定三年），作为判断公司控制权没有发生变更的重要因素为判断公司控制权没有发生变更的重要因素 视同公司控制权未变更视同公司控制权未变更15三、企业发行上市的条件三、企业发行上市的条件理解及审核重点理
24、解及审核重点主体资格主体资格 关于实际控制人关于实际控制人国资委无偿划转直属国有控股企业的国有股权或者对该等企业进行重组等导致发国资委无偿划转直属国有控股企业的国有股权或者对该等企业进行重组等导致发行人控股股东发生变更的，如果符合以下情形，可视为公司控制权没有发生变更：行人控股股东发生变更的，如果符合以下情形，可视为公司控制权没有发生变更：（一）有关国有股权（一）有关国有股权无偿划转无偿划转或者或者重组重组等属于国资管理的等属于国资管理的整体性调整整体性调整，经国务院，经国务院国有资产监督管理机构或者省级人民政府国有资产监督管理机构或者省级人民政府按照相关程序决策通过按照相关程序决策通过，且能
25、够提供有，且能够提供有关决策或者关决策或者批复文件批复文件；（二）发行人与原控股股东（二）发行人与原控股股东不存在同业竞争或者大量的关联交易不存在同业竞争或者大量的关联交易，不存在故意规，不存在故意规避避首发办法首发办法规定的其他发行条件的情形；规定的其他发行条件的情形；（三）无偿划转、重组等（三）无偿划转、重组等对发行人的经营管理层、主营业务和独立性无重大不利对发行人的经营管理层、主营业务和独立性无重大不利影响。影响。按照国有资产监督管理的整体性调整，国务院国有资产监督管理机构直属国有企按照国有资产监督管理的整体性调整，国务院国有资产监督管理机构直属国有企业与地方国有企业之间无偿划转国有股权
26、或者重组等导致发行人控股股东发生变业与地方国有企业之间无偿划转国有股权或者重组等导致发行人控股股东发生变更的，比照前款规定执行，但是应当经国务院国有资产监督管理机构批准并提交更的，比照前款规定执行，但是应当经国务院国有资产监督管理机构批准并提交相关批复文件。相关批复文件。国有股权无偿划转国有股权无偿划转16三、企业发行上市的条件三、企业发行上市的条件理解及审核重点理解及审核重点主体资格主体资格 关于主营业务关于主营业务对同一控制人下相同、类似或相关业务重组后整体上市。对同一控制人下相同、类似或相关业务重组后整体上市。有利于避免同业竞争、减少关联交易、优化公司治理、确保规范运作，有利于避免同业竞
27、争、减少关联交易、优化公司治理、确保规范运作，对于提高上市公司质量。对于提高上市公司质量。政策鼓励政策鼓励被重组方应当自报告期期初起即与发行人受同一公被重组方应当自报告期期初起即与发行人受同一公司控制权人控制，如果被重组方是在报告期内新设立司控制权人控制，如果被重组方是在报告期内新设立的，应当自成立之日即与发行人受同一公司控制权人的，应当自成立之日即与发行人受同一公司控制权人控制；控制；被重组进入发行人的业务与发行人重组前的业务具被重组进入发行人的业务与发行人重组前的业务具有相关性（相同、类似行业或同一产业链的上下游）。有相关性（相同、类似行业或同一产业链的上下游）。视同主营业务未发生重大变化
28、视同主营业务未发生重大变化重组的意义重组的意义 收购股权收购股权 收购经营性资产收购经营性资产 以股权、经营性资产增资以股权、经营性资产增资 吸收合并被重组方吸收合并被重组方重组方式重组方式17三、企业发行上市的条件三、企业发行上市的条件理解及审核重点理解及审核重点主体资格主体资格 关于主营业务关于主营业务控股股东控股股东子公司子公司实际控制人实际控制人A1公司公司A2公司公司主营业务：主营业务：研发、生产豆浆机研发、生产豆浆机等小家电，并全部等小家电，并全部销售给销售给S2S2公司后实公司后实现对外销售现对外销售主营业务：主营业务：生产、销售电饭煲；生产、销售电饭煲；销售销售A A公司的产品
29、公司的产品问题：问题：A A与与A1A1之间存在同业之间存在同业竞争和关联交易，竞争和关联交易，须进行同一控制人须进行同一控制人下的业务重组下的业务重组发行人（发行人（A A公司）公司）18三、企业发行上市的条件三、企业发行上市的条件理解及审核重点理解及审核重点主体资格主体资格 关于主营业务关于主营业务重组是否影响重组是否影响业绩连续计算？业绩连续计算？T年年（重组年）（重组年）T-1年年T+1年年T+2年年A：发行人的资产总额：发行人的资产总额or营业收入营业收入or利润总额利润总额A1：被重组方的资产总额：被重组方的资产总额or营业收入营业收入or利润总额（剔除与利润总额（剔除与A的关联交
30、易）的关联交易）A1A的的100%A的的100%A1A的的50%运行一个会计年度运行一个会计年度申请发行申请发行A的的50%A1A的的20%申请发行申请发行：中介对被重组方开展尽职：中介对被重组方开展尽职调查并发表意见，提交财务会计资料调查并发表意见，提交财务会计资料申请发行申请发行：申报财务报表至少须包含：申报财务报表至少须包含重组完成后的最近一期资产负债表重组完成后的最近一期资产负债表19三、企业发行上市的条件三、企业发行上市的条件理解及审核重点理解及审核重点主体资格主体资格 关于股东超过关于股东超过200人人原则上不要求、不支持为上市而进行清理。原则上不要求、不支持为上市而进行清理。如股
31、东自愿转让，需由如股东自愿转让，需由保荐机构、律师保荐机构、律师对转让双方进行对转让双方进行核查核查：是否知情？是否自愿？是：是否知情？是否自愿？是否存在纠纷？是否存在委托代持？否存在纠纷？是否存在委托代持？每个股每个股东都要出具书面意见，争取确权东都要出具书面意见，争取确权100%100%。股东的股东超过股东的股东超过200200人人(如属小股东且本身就是如属小股东且本身就是上市公司除外上市公司除外)？NO NO 城商行和农商行的股东超城商行和农商行的股东超200200人？人？银监银监会的审批会的审批 委托持股、信托持股（需要直接量化到实际持委托持股、信托持股（需要直接量化到实际持有人）？有
32、人）？NONO 工会持股、职工持股会？工会持股、职工持股会？NONO 对于在发行人股东对于在发行人股东及其以上层次多家公司及其以上层次多家公司或单纯为持股目的设立或单纯为持股目的设立的公司，股东人数应的公司，股东人数应合并计算合并计算。股东数量股东数量如何计算？如何计算？超过超过200200人怎么办？人怎么办？20三、企业发行上市的条件三、企业发行上市的条件理解及审核重点理解及审核重点主体资格主体资格 关于上市前多次增资或股权转让关于上市前多次增资或股权转让是否真实？定价是否合理？是否真实？定价是否合理？是否履行相应的决策程序？是否履行相应的决策程序？是否签署了合法的转让合同？是否签署了合法的
33、转让合同？是否是转让双方的真实意思表示？是否是转让双方的真实意思表示？是否已经支付价款、办理了工商变更手续？是否已经支付价款、办理了工商变更手续？是否存在潜在纠纷，是否存在代持股份的情形？是否存在潜在纠纷，是否存在代持股份的情形？转让原因是否合理？转让原因是否合理？新股东与发行人或原股东、保荐人是否存在关联关系？披新股东与发行人或原股东、保荐人是否存在关联关系？披露新股东的实际控制人并说明资金来源的合法性。是否存在利露新股东的实际控制人并说明资金来源的合法性。是否存在利益输送情形？益输送情形？涉及国有股权，是否履行国资批准、招拍挂等出让程序？涉及国有股权，是否履行国资批准、招拍挂等出让程序？在
34、审企业出现增在审企业出现增资引入新股东，或出资引入新股东，或出现股东（无论大小）现股东（无论大小）进行股权转让，须撤进行股权转让，须撤回材料重新申报回材料重新申报IPOIPO前能否多次增资前能否多次增资和和/或股权转让？或股权转让？21三、企业发行上市的条件三、企业发行上市的条件理解及审核重点理解及审核重点主体资格主体资格 关于上市前的出资及股权转让关于上市前的出资及股权转让涉及国有股权转让、国企改制问题？涉及国有股权转让、国企改制问题？未经评估、转让价格明显低于净资产未经评估、转让价格明显低于净资产，弥补方式：，弥补方式：（1 1）核查改制当时是否存在相关特殊规定或文件；）核查改制当时是否存
35、在相关特殊规定或文件；（2 2）国资部门的事后确认文件，重大程序瑕疵需取得省级国资确认）国资部门的事后确认文件，重大程序瑕疵需取得省级国资确认集体资产量化或奖励给个人？集体资产量化或奖励给个人？律师出具合法性意见、省级人民政府出具确认意见律师出具合法性意见、省级人民政府出具确认意见工会、职工持股会清理等问题？工会、职工持股会清理等问题？应有工会会员及持股会成员一一确认的书面文件，不宜采取法院判决方应有工会会员及持股会成员一一确认的书面文件，不宜采取法院判决方式式突击入股问题突击入股问题重点关注？重点关注？防止利益输送，中介项目人员、政府人员防止利益输送，中介项目人员、政府人员有限合伙制？有限合
36、伙制？上市前必须转让，形成有限责任关系上市前必须转让，形成有限责任关系历史上的瑕历史上的瑕疵疵怎么办？怎么办？22三、企业发行上市的条件三、企业发行上市的条件理解及审核重点理解及审核重点主体资格主体资格 关于历史出资不规范关于历史出资不规范历史上出资不到位、抽逃注册资金？历史上出资不到位、抽逃注册资金？慎重对待，根据金额和比例做出重要性判断慎重对待，根据金额和比例做出重要性判断不构成审核障碍的情形：出资不实在后期运作中补足、比例较小、不构成审核障碍的情形：出资不实在后期运作中补足、比例较小、无形资产比例较高、相关股东无纠纷、债权人无争议无形资产比例较高、相关股东无纠纷、债权人无争议重大出资不实
37、情况：必须纠正，从该时点之后运行满三年方可申重大出资不实情况：必须纠正，从该时点之后运行满三年方可申报上市报上市风投、其他投资者与发行人之间的对赌协议必须在上市前予以取消！风投、其他投资者与发行人之间的对赌协议必须在上市前予以取消！23三、企业发行上市的条件三、企业发行上市的条件理解及审核重点理解及审核重点主体资格主体资格 关于股份锁定关于股份锁定控股股东及实际控制人（包括一致行动人）锁三年控股股东及实际控制人（包括一致行动人）锁三年发行前一年从应当锁三年的股东处受让而来的股份锁三年发行前一年从应当锁三年的股东处受让而来的股份锁三年高管的直接、间接持股，均需符合公司法高管的直接、间接持股，均需
38、符合公司法142142条的锁定要求条的锁定要求主板（含中小板）：主板（含中小板）：发行前一年（刊登招股书）增资扩股的新增股份发行前一年（刊登招股书）增资扩股的新增股份（工商变更日）锁定三年（工商变更日）锁定三年创业板：创业板：提交发行申请（证监会受理日）前六个月内增资扩股的新增股提交发行申请（证监会受理日）前六个月内增资扩股的新增股份（工商变更日）除锁定一年外，还须承诺份（工商变更日）除锁定一年外，还须承诺2424个月内，锁定个月内，锁定5050。24三、企业发行上市的条件三、企业发行上市的条件理解及审核重点理解及审核重点主体资格主体资格 关于外资化架构关于外资化架构何为何为“假外资假外资”？
39、本来是境内个人持有的境内企业，境内个人在境外本来是境内个人持有的境内企业，境内个人在境外设立设立SPVSPV，然后将境内企业股权转给，然后将境内企业股权转给SPVSPV。外资化架构不变的企业上市，目前存在的问题：外资化架构不变的企业上市，目前存在的问题：资金流动、股权安排、股东承诺等情况比较复杂，如公司治理、股权退出、对资金流动、股权安排、股东承诺等情况比较复杂，如公司治理、股权退出、对赌条款等情况难以核实；赌条款等情况难以核实；避税港公司本身缺乏透明度，控股股东等情况难以核查；避税港公司本身缺乏透明度，控股股东等情况难以核查；假外资现象突出（超过三分之一），对经济存在负面影响。假外资现象突出
40、（超过三分之一），对经济存在负面影响。“假外资假外资”申报上市的解决办法？申报上市的解决办法？恢复为境内直接控股。恢复为境内直接控股。如果没有导致实际控制人、高管、业务的调整，且外资化和落地过程符合如果没有导致实际控制人、高管、业务的调整，且外资化和落地过程符合外资、外汇管理规定，不构成上市障碍。外资、外汇管理规定，不构成上市障碍。对于境内企业外资化后转让股权的部分，可以保留，仅要求实际控制人控对于境内企业外资化后转让股权的部分，可以保留，仅要求实际控制人控制的部分恢复为境内直接控制。制的部分恢复为境内直接控制。25独立性独立性 关于资产、人员、财务、机构、业务独立性关于资产、人员、财务、机构
41、、业务独立性部分上市：关注发行人和集团业务相关性，资金、人员、采购、销部分上市：关注发行人和集团业务相关性，资金、人员、采购、销售等方面实际运作是否分不开；售等方面实际运作是否分不开；整体上市：对集团经营性业务，原则是要求整体上市。包括关联性整体上市：对集团经营性业务，原则是要求整体上市。包括关联性比较强的业务，如上下游业务、管理层重合等；比较强的业务，如上下游业务、管理层重合等；商标：如为发行人主要使用，必须为发行人所有，不能为股东方所商标：如为发行人主要使用，必须为发行人所有，不能为股东方所有并由发行人无偿使用。如果在发行人所有之后，集团和股东使用可以有并由发行人无偿使用。如果在发行人所有
42、之后，集团和股东使用可以通过相应的关联交易程序予以解决；通过相应的关联交易程序予以解决；资金占用：历史上的资金占用需要在申报前解决，归还占用资金后资金占用：历史上的资金占用需要在申报前解决，归还占用资金后分析资金占用的原因是否消除，并从制度上予以修订分析资金占用的原因是否消除，并从制度上予以修订三、企业发行上市的条件三、企业发行上市的条件理解及审核重点理解及审核重点26三、企业发行上市的条件三、企业发行上市的条件理解及审核重点理解及审核重点独立性独立性 关于同业竞争关于同业竞争同业竞争同业竞争 严格禁止，申报前必须解决严格禁止，申报前必须解决 是主业突出，还是整体上市？目前更侧重于整是主业突出
43、，还是整体上市？目前更侧重于整体上市，对集团经营性业务，原则上要求应整体上体上市，对集团经营性业务，原则上要求应整体上市。业务相同，为包装业绩而剥离不符合整体上市市。业务相同，为包装业绩而剥离不符合整体上市要求；即使是不同业务，也不鼓励剥离，重点鼓励要求；即使是不同业务，也不鼓励剥离，重点鼓励整体上市。整体上市。案例：案例：06年年9月，某药业股份公司将控股的两家药业子公司股权转让给控股股东，理由月，某药业股份公司将控股的两家药业子公司股权转让给控股股东，理由为子公司主营业务与公司的发展战略不一致；为子公司主营业务与公司的发展战略不一致；07年年1月将该两个子公司不再纳入合并范月将该两个子公司
44、不再纳入合并范围。实际原因为两个子公司每年合计亏损围。实际原因为两个子公司每年合计亏损700万元。存在问题：业务相同，为包装业绩万元。存在问题：业务相同，为包装业绩而剥离不符合整体上市要求。而剥离不符合整体上市要求。发行人与控股股东、实发行人与控股股东、实际控制人及其控制的其际控制人及其控制的其他企业间从事相同或相他企业间从事相同或相似的业务似的业务同业竞争的概念同业竞争的概念27三、企业发行上市的条件三、企业发行上市的条件理解及审核重点理解及审核重点独立性独立性 关于关联方和关联交易关于关联方和关联交易直接或间接地控制发行人的法直接或间接地控制发行人的法人或其他组织；人或其他组织；前项所述法
45、人直接或间接控制前项所述法人直接或间接控制法人或其他组织；法人或其他组织；关联自然人直接或间接控制的，关联自然人直接或间接控制的，或担任董事、高级管理人员的法或担任董事、高级管理人员的法人或其他组织；人或其他组织；持有发行人持有发行人5%以上股份的法人以上股份的法人或其他组织及其一致行动人或其他组织及其一致行动人关联方包括：关联自然人关联方包括：关联自然人 关联法人关联法人国家控股的企业之间不仅仅因为同受国家国家控股的企业之间不仅仅因为同受国家控股而具有关联关系控股而具有关联关系 发行人发行人控股股东控股股东子公司子公司实际控制人实际控制人持股持股5%5%以上以上的股东的股东B公司公司A公司公
46、司C公司公司X公司公司(非关联方）非关联方）28三、企业发行上市的条件三、企业发行上市的条件理解及审核重点理解及审核重点独立性独立性 关于关联方和关联交易关于关联方和关联交易直接或间接持有发行人直接或间接持有发行人5%5%以上股份的自然人以上股份的自然人发行人的董事、监事及高级管理人员发行人的董事、监事及高级管理人员关系密切的关系密切的家庭成员家庭成员自然人自然人父母父母父母父母父母父母兄弟姐妹兄弟姐妹配偶配偶子女子女配偶配偶兄弟姐妹兄弟姐妹配偶配偶直接或间接控制发行人的法人的董事、监事及高级管理人员直接或间接控制发行人的法人的董事、监事及高级管理人员关联自然人关联自然人29三、企业发行上市的
47、条件三、企业发行上市的条件理解及审核重点理解及审核重点独立性独立性 关于关联方和关联交易关于关联方和关联交易共同投资；购买或出售资产；共同投资；购买或出售资产；委托对外投资；提供财务资助；委托对外投资；提供财务资助；提供担保；租入或租出资产；提供担保；租入或租出资产；签订管理方面的合同；赠与或受赠资产；签订管理方面的合同；赠与或受赠资产；债权或债务重组；研究与开发项目的转移；债权或债务重组；研究与开发项目的转移；签订许可协议签订许可协议购买原材料、燃料、动力；购买原材料、燃料、动力；销售产品、商品；销售产品、商品；提供或接受劳务；提供或接受劳务；委托或受托销售；委托或受托销售；关联交易关联交易
48、：尽量减少并规范：尽量减少并规范关联交易：是指发行人（或子公司）与关联人之间发生的转移资源或义务的事项关联交易：是指发行人（或子公司）与关联人之间发生的转移资源或义务的事项经常性的，与主营业务相关的经常性的，与主营业务相关的偶发性的，与主营业务不一定相关的偶发性的，与主营业务不一定相关的30三、企业发行上市的条件三、企业发行上市的条件理解及审核重点理解及审核重点业务与技术业务与技术 关于行业、业务模式和技术先进性关于行业、业务模式和技术先进性行业监管：符合相关规定，履行相关程序；行业监管：符合相关规定，履行相关程序；行业地位：具备核心竞争力及细分市场优势，行业数据来源行业地位：具备核心竞争力及
49、细分市场优势，行业数据来源可信；可信；业务模式：符合法律法规的规定；在商业上具有可行性；业务模式：符合法律法规的规定；在商业上具有可行性；技术先进性：采用先进的技术，符合产业规划；拥有核心技技术先进性：采用先进的技术，符合产业规划；拥有核心技术或明确的技术授权；对技术和技术人员的保护；术或明确的技术授权；对技术和技术人员的保护；不存在依赖性：在采购、销售和技术使用环节不存在严重的不存在依赖性：在采购、销售和技术使用环节不存在严重的依赖和限制。依赖和限制。31三、企业发行上市的条件三、企业发行上市的条件理解及审核重点理解及审核重点规范运行规范运行 关于董事、高管的诚信问题关于董事、高管的诚信问题
50、董事、高管的任职资格及诚信问题必须符合（董事、高管的任职资格及诚信问题必须符合（实际控制人实际控制人比照执行）：比照执行）：公司法公司法的的2121、147147、148148、149149条条首发办法首发办法的的2121、2222、2323条条对董事、高管诚信问题的关注重点：对董事、高管诚信问题的关注重点：高管的竞业禁止，改制、出资、历史沿革（子公司及兄弟公司）、资金高管的竞业禁止，改制、出资、历史沿革（子公司及兄弟公司）、资金往来等方面，破产企业与高管关系的问题往来等方面，破产企业与高管关系的问题 国企管理人员新设公司收购原公司国企管理人员新设公司收购原公司 高管与拟上市公司共设公司高管与
