1、现金流与营运资金管理现金流与营运资金管理主讲人主讲人邢峥邢峥一、决定企业生存的现一、决定企业生存的现金流金流 1、什么是现金流、什么是现金流 狭义的现金：企业的库存现金，即现钞。狭义的现金：企业的库存现金，即现钞。广义的现金：企业的全部货币资金，既广义的现金：企业的全部货币资金，既包括库存现金，也包括银行存款。包括库存现金，也包括银行存款。现金流，也称现金流量，是指伴随着企现金流，也称现金流量，是指伴随着企业经营活动的现金流入、现金流出的状业经营活动的现金流入、现金流出的状况和数量。况和数量。企业现金流（量）按其来源和用途不同，企业现金流（量）按其来源和用途不同，分为：经营活动的现金流（量）；
2、投资分为：经营活动的现金流（量）；投资活动的现金流（量）；筹资活动的现金活动的现金流（量）；筹资活动的现金流（量）。流（量）。经营活动的现金流（量）：经营活动的现金流（量）：是由企业商品是由企业商品生产和交易活动产生的现金流入和流出。生产和交易活动产生的现金流入和流出。经营活动的现金流入，主要包括：销售商品、经营活动的现金流入，主要包括：销售商品、提供劳务所收到的现金；提供劳务所收到的现金；经营活动的现金流出，主要包括：购买商品、经营活动的现金流出，主要包括：购买商品、接受劳务所支付的现金；支付工资支付的现金；接受劳务所支付的现金；支付工资支付的现金；支付的各项税费等。支付的各项税费等。投资活
3、动的现金流（量）：投资活动的现金流（量）：是由企业对外是由企业对外投资和对内的固定资产、无形资产投资形成的投资和对内的固定资产、无形资产投资形成的现金流入和流出。现金流入和流出。投资活动的现金流入，主要有：收回投资收到投资活动的现金流入，主要有：收回投资收到的现金，处置固定资产、无形资产收回的现金的现金，处置固定资产、无形资产收回的现金等；等；投资活动的现金流出，主要有：购置固定资产、投资活动的现金流出，主要有：购置固定资产、无形资产所支付的现金；对外投资支付的现金；无形资产所支付的现金；对外投资支付的现金；支付股利、利润、利息所支付的现金等支付股利、利润、利息所支付的现金等 筹资活动的现金流
4、（量）：筹资活动的现金流（量）：是由企业筹措是由企业筹措资金、偿还债务、支付资金成本形成的现金流资金、偿还债务、支付资金成本形成的现金流入和流出。入和流出。筹资活动的现金流入主要有：吸引投资收到的筹资活动的现金流入主要有：吸引投资收到的现金；借款收到的现金等；现金；借款收到的现金等；筹资活动的现金流出主要有：偿还债务支付的筹资活动的现金流出主要有：偿还债务支付的现金；支付股利、利润、利息支付的现金等。现金；支付股利、利润、利息支付的现金等。通过我们对企业现金流的介绍，可以看通过我们对企业现金流的介绍，可以看到，企业现金流综合地反映了企业经营到，企业现金流综合地反映了企业经营活动的全过程，从某种
5、意义上说，企业活动的全过程，从某种意义上说，企业经营活动就是企业资金的运动。经营活动就是企业资金的运动。2、现金流为什么会决定企业的生死、现金流为什么会决定企业的生死存亡存亡（1）资金是企业的血液，）资金是企业的血液，资金是垫支价值，企业经营活动是从资资金是垫支价值，企业经营活动是从资金投入开始，没有投入就没有产出；金投入开始，没有投入就没有产出；资金是周转价值，投入企业的资金要不资金是周转价值，投入企业的资金要不断循环，从货币回到货币，周而复始的断循环，从货币回到货币，周而复始的资金循环，形成企业的资金周转。资金循环，形成企业的资金周转。资金周转状况反映企业经营状况，同时资金周转状况反映企业
6、经营状况，同时也影响和决定企业经营状况，企业资金也影响和决定企业经营状况，企业资金周转出现严重问题，经营就会面临困境。周转出现严重问题，经营就会面临困境。现行会计制度会使企业出现有利润而无现行会计制度会使企业出现有利润而无资金的现象，当企业资金与利润发生矛资金的现象，当企业资金与利润发生矛盾时，企业要什么？要资金，资金比什盾时，企业要什么？要资金，资金比什么都重要，资金是企业的血液。么都重要，资金是企业的血液。（2 2）现金流是企业的生命线）现金流是企业的生命线 企业购买商品、接受劳务，支付工资及企业购买商品、接受劳务，支付工资及各项费用，最终都要支付现金；企业偿各项费用，最终都要支付现金；企
7、业偿还到期债务也必须付现。一旦企业现金还到期债务也必须付现。一旦企业现金流断裂，企业面临倒闭破产的风险。流断裂，企业面临倒闭破产的风险。所谓现金流断裂是指企业现金严重短缺，所谓现金流断裂是指企业现金严重短缺，无法偿还到期的巨额债务，造成企业面无法偿还到期的巨额债务，造成企业面临倒闭破产的境地。临倒闭破产的境地。胡雪岩、王安胡雪岩、王安 新疆德隆、三九医药新疆德隆、三九医药 3 3、企业经营活动对现金流的要求、企业经营活动对现金流的要求 企业要维持经营活动正常运转，就必企业要维持经营活动正常运转，就必须保持企业现金流的良性的周转。须保持企业现金流的良性的周转。企业现金流的良性循环，是保障财务企业
8、现金流的良性循环，是保障财务安全，防止财务风险的根本。安全，防止财务风险的根本。企业现金流的良性循环周转应体现以企业现金流的良性循环周转应体现以下几点：下几点：（1 1）安全）安全 只有安全的、连续的现金流才能保证企只有安全的、连续的现金流才能保证企业正常的经营活动，不能突然中断资金业正常的经营活动，不能突然中断资金的运作链。如短期内现金循环不顺，就的运作链。如短期内现金循环不顺，就需要补充现金，这个循环才能完成。需要补充现金，这个循环才能完成。（2 2）增值）增值 企业资金要有增值效应，也就是必须企业资金要有增值效应，也就是必须产生利润，这也体现企业经营的目的。产生利润，这也体现企业经营的目
9、的。（3 3）顺畅）顺畅 循环要顺畅，营运资金要从一种形态较循环要顺畅，营运资金要从一种形态较快地转移到下一形态，不能在存货和应快地转移到下一形态，不能在存货和应收账款等环节上滞留过多资金，造成企收账款等环节上滞留过多资金，造成企业经营活动需要的资金大量沉淀，循环业经营活动需要的资金大量沉淀，循环不畅。不畅。（4 4）速度）速度 资金经营循环的速度要快捷，加快资金经营循环的速度要快捷，加快企业的加工物流过程和变现速度，提高企业的加工物流过程和变现速度，提高资金的周转率。资金的周转率。（5 5）变现）变现 一切经营活动都要围绕实现现金利一切经营活动都要围绕实现现金利润，如果企业有账面利润，但无现
10、金对润，如果企业有账面利润，但无现金对应，这个利润往往是不真实的，企业要应，这个利润往往是不真实的，企业要的是真金白银的利润。的是真金白银的利润。三、企业防范现金流风险的措施三、企业防范现金流风险的措施 防止企业资金链断裂和财务风险的途径和防止企业资金链断裂和财务风险的途径和方法，主要要从以下方面加强管理：方法，主要要从以下方面加强管理：加强企业筹资管理加强企业筹资管理 加强投资决策管理加强投资决策管理 加强营运资金管理加强营运资金管理 1 1、加强企业筹资管理、加强企业筹资管理 （1 1）科学的筹资决策）科学的筹资决策 是关于企业是否筹集资金，筹集多少资金，是关于企业是否筹集资金，筹集多少资
11、金，通过什么渠道筹集资金的决策。通过什么渠道筹集资金的决策。正确的确定资金需要量；正确的确定资金需要量；选择合适的筹资渠道；选择合适的筹资渠道；合理的资本结构。合理的资本结构。（2）控制负债规模、保证偿债能力控制负债规模、保证偿债能力 1 1）控制资产负债率）控制资产负债率 企业的资产负债率正常情况下以不超过企业的资产负债率正常情况下以不超过60%60%为宜。为宜。超过超过70%70%以上企业负债率偏高，就会存在以上企业负债率偏高，就会存在较大的风险。较大的风险。2 2）保持较好的短期偿债能力）保持较好的短期偿债能力 短期偿债能力是指企业以流动资产支付短期偿债能力是指企业以流动资产支付流动负债
12、的能力，短期偿债能力是关系企流动负债的能力，短期偿债能力是关系企业生死存亡的能力。业生死存亡的能力。短期偿债能力主要看两个指标：短期偿债能力主要看两个指标：流动比率：流动资产与流动负债的比率，流动比率：流动资产与流动负债的比率，即每元流动负债有多少流动资产抵偿。即每元流动负债有多少流动资产抵偿。流动比率流动比率=流动资产流动资产/流动负债流动负债 流动比率理想状态要达到流动比率理想状态要达到200%，能达到，能达到150%以上也可以，加工企业低于以上也可以，加工企业低于100%，短期偿债能力就较差，存在一定的偿债风短期偿债能力就较差，存在一定的偿债风险。险。速动比率：速动资产与流动负债的比率，
13、速动比率：速动资产与流动负债的比率，它比流动比率更能严密地测验企业的短期它比流动比率更能严密地测验企业的短期偿债能力。偿债能力。速动比率速动比率=速动资产速动资产/流动负债流动负债 速动资产是变现速度快，变现能力强的速动资产是变现速度快，变现能力强的流动资产，理想状态是流动资产，理想状态是100%，低于，低于50%则则短期偿债能力差。短期偿债能力差。3 3）银行借款结构合理化）银行借款结构合理化 企业向银行借款要考虑借款的用途，固定企业向银行借款要考虑借款的用途，固定资产等长期资产的投资，在主要依靠企业资产等长期资产的投资，在主要依靠企业自身的利润和固定资产折旧资金等自有资自身的利润和固定资产
14、折旧资金等自有资金的积累外，不足部分要通过向银行筹借金的积累外，不足部分要通过向银行筹借长期贷款来解决。长期贷款来解决。尽量不要用短期借款来进行固定资产等尽量不要用短期借款来进行固定资产等长期资产的投资。长期资产的投资。（3 3）尽可能采用多种渠道筹资）尽可能采用多种渠道筹资 由于我国资本市场不够发达，大多数企业由于我国资本市场不够发达，大多数企业筹措资金主要是通过向银行借款，银行借筹措资金主要是通过向银行借款，银行借款大多数又是短期借款。款大多数又是短期借款。随着我国金融体制改革，企业融资渠道会随着我国金融体制改革，企业融资渠道会不断增加，企业在分析利弊的情况下尽可不断增加，企业在分析利弊的
15、情况下尽可能选择更多的筹资渠道，如发行股票、债能选择更多的筹资渠道，如发行股票、债券、定向募集，吸引外部投资，以及商业券、定向募集，吸引外部投资，以及商业信用筹资。信用筹资。2 2、加强投资决策管理、加强投资决策管理 投资决策是为企业未来选择确定投资方投资决策是为企业未来选择确定投资方向，投资项目以及投资方案的决策。向，投资项目以及投资方案的决策。企业的重大投资，所需资金数额较大，企业的重大投资，所需资金数额较大，而未来的收益不确定因素多，投资风险也而未来的收益不确定因素多，投资风险也大，投资收回期长，一旦投入将长期影响大，投资收回期长，一旦投入将长期影响企业经济效益，投资决策的成败，往往直企
16、业经济效益，投资决策的成败，往往直接导致企业经营的成败和资金链的运转。接导致企业经营的成败和资金链的运转。企业进行投资决策时，必须进行科学认真企业进行投资决策时，必须进行科学认真的可行性研究，可行性研究是防止投资失的可行性研究，可行性研究是防止投资失误最有效的方法。误最有效的方法。可行性研究是在投资决策前，对投资项目可行性研究是在投资决策前，对投资项目在技术上是否先进适用，在经济上是否合在技术上是否先进适用，在经济上是否合理，能否达到预期效果的研究。理，能否达到预期效果的研究。可行性研究的四个环节：可行性研究的四个环节：机会研究机会研究 初步可行性研究初步可行性研究 详细可行性研究详细可行性研究 评价与选择评价与选择 可行性研究本质是不可行性研究。可行性研究本质是不可行性研究。从企业自身而言防范现金流风险的主要方从企业自身而言防范现金流风险的主要方面是加强企业营运资金的管理，重点是现面是加强企业营运资金的管理，重点是现金预算管理。金预算管理。
