1、LOGO山西汾酒（600809）Contents宏观分析宏观分析1行业分析行业分析2公司分析公司分析3结论结论4Company Logo宏观分析宏观分析v 2019年，我国经济增长由政策刺激向自主增长有序转变，物价上涨势头初步得到控制，同时经济增长呈平稳减速态势。v 中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2019年6月20日银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价报64716，创出汇改以来新高。此时距去年重启汇改已有整整一年时间，一年来，人民币对美元汇率累计升值55。汇率上升，本币贬值，进口减少出口增加，从而导致进口企业证券价格下降，出口企业证券价格上升。Company Logo行业分析行业分析行
2、业生命周期分行业生命周期分析析行业分析行业分析行业竞争分析行业竞争分析行业生命周期分析行业生命周期分析由上述图汇总比较分析可得，现阶段，白酒行业市场增长率很高，利润空间较大，属于行业成长期，渐趋向成熟期。这一时期，技术渐趋定型，行业特点、行业竞争状况及用户特点已比较明朗，企业进入壁垒提高，产品品种及竞争者数量增多。行业竞争分析行业竞争分析随着市场竞争不断加剧，一线品牌正加大市场扩张与渗透的力度，挤占二、三线品牌的市场空间。市场呈现出强者越强，弱者越弱的态势，最终不利于行业的健康发展。公司分析公司分析v公司基本素质分析公司基本素质分析v公司财务分析公司财务分析Company Logo公司分析公司
3、分析基本素质分析企业简要介绍企业简要介绍企业背景分析企业背景分析v 山西杏花村汾酒集团有限责任公司为国有独资公司，以生山西杏花村汾酒集团有限责任公司为国有独资公司，以生产经营中国名酒产经营中国名酒汾酒、竹叶青酒为主营业务，年产名汾酒、竹叶青酒为主营业务，年产名优白酒优白酒5万吨，是全国最大的名优白酒生产基地之一。万吨，是全国最大的名优白酒生产基地之一。v 核心企业汾酒厂股份有限公司为公司最大全资子公司，核心企业汾酒厂股份有限公司为公司最大全资子公司，1993年在上海证券交易所挂牌上市，为中国白酒第一股年在上海证券交易所挂牌上市，为中国白酒第一股，山西第一股。，山西第一股。v 集团被授予集团被授
4、予“中国企业文化示范活动基地中国企业文化示范活动基地”。企业还被评。企业还被评为全国厂务公开先进单位，全国绿色环保先进企业，相继为全国厂务公开先进单位，全国绿色环保先进企业，相继荣获荣获“中国最具影响力企业中国最具影响力企业”、“中国最具成长性企业中国最具成长性企业”、“全球百佳儒商企业全球百佳儒商企业”等多项荣誉称号等多项荣誉称号 企业战略分析企业战略分析v“优质、高档、低度、保健优质、高档、低度、保健”的产品发展方针的产品发展方针产品策略产品策略v差异化战略差异化战略竞争策略竞争策略v多品牌共存多品牌共存品牌策略品牌策略v汾酒文化传天下汾酒文化传天下文化战略文化战略Company Logo
5、财务分析财务分析横向比较横向比较盈利能力盈利能力纵向比较纵向比较Company Logo 公司分析公司分析成长成长能力能力盈利盈利能力能力偿债偿债能力能力运营运营能力能力盈利盈利预测预测财务分析财务分析横向比较横向比较纵向比较纵向比较Company Logo财务分析财务分析运营能力运营能力综合综合短期短期运营运营能力能力长期长期运营运营能力能力运营能力运营能力短期运营能力分析短期运营能力分析长期运营能力分析长期运营能力分析偿债能力分析偿债能力分析v短期偿债能力短期偿债能力v长期偿债能力长期偿债能力短期偿债能力短期偿债能力长期偿债能力长期偿债能力Company Logo成长能力分析成长能力分析主
6、营业主营业务收入务收入增长率增长率净利润净利润增长率增长率净资产净资产增长率增长率总资产总资产增长率增长率横向分析横向分析纵向分析纵向分析盈利趋势盈利趋势本期每股净资产和往期相比有较大的提高，从理论上讲，每股净资产越多，表明该股票投资价值越高。从上面的业绩预测可以看出山西汾酒股票的前景良好 结论结论v公司近年来对产品体系梳理和销售系统改进的效公司近年来对产品体系梳理和销售系统改进的效果正在显现，产品结构层次清晰且日趋中高端。果正在显现，产品结构层次清晰且日趋中高端。未来几年业绩高速增长的确定性较强。考虑到公未来几年业绩高速增长的确定性较强。考虑到公司所具有的悠久历史和文化底蕴、主升阶段业绩司所具有的悠久历史和文化底蕴、主升阶段业绩增长的确定性以及相对于其屡获殊荣的品牌明显增长的确定性以及相对于其屡获殊荣的品牌明显偏小的总市值偏小的总市值,我们认为汾酒是二线白酒里最具冲我们认为汾酒是二线白酒里最具冲击一线阵营能力的公司，从总市值的角度看公司击一线阵营能力的公司，从总市值的角度看公司长期潜力很大，建议投资者长线持有。长期潜力很大，建议投资者长线持有。LOGO
