1、ppt课件1 资产资产=负债负债+所有者权益所有者权益 18.45亿亿=9.19亿亿+9.26亿亿 214亿亿=361亿亿+（-147亿）亿）资产资产 负债及所有者权益负债及所有者权益 流动资产流动资产 流动负债流动负债 非流动资产非流动资产 非流动负债非流动负债 所有者权益所有者权益 资产总计资产总计 负债及所有者权益总计负债及所有者权益总计ppt课件2n股份有限公司股份有限公司n有限责任公司有限责任公司n有限责任有限责任nCo.Ltd.ppt课件3n流动比率流动资产流动比率流动资产/流动负债流动负债n1.5 5n1 0ppt课件4n货币资金货币资金100n 实收资本实收资本100ppt课件
2、5n货币资金货币资金50n固定资产固定资产 50 n 实收资本实收资本100ppt课件6n货币资金货币资金 50n 应付帐款应付帐款20n存货存货 20n固定资产固定资产 50n 实收资本实收资本100ppt课件7n货币资金货币资金 30n 应付帐款应付帐款n存货存货 20n固定资产固定资产 50n 实收资本实收资本 100ppt课件8n货币资金货币资金 30n应收帐款应收帐款 30 应付帐款应付帐款n存货存货n固定资产固定资产 50n 实收资本实收资本 100n n 未分配利润未分配利润 10ppt课件9n货币资金货币资金 60n应收帐款应收帐款 应付帐款应付帐款n存货存货n固定资产固定资产
3、 50n 实收资本实收资本 100n n 未分配利润未分配利润 10ppt课件10n货币资金货币资金 55n应收帐款应收帐款 应付帐款应付帐款n存货存货n固定资产固定资产 50n 实收资本实收资本 100n n 未分配利润未分配利润 5ppt课件11n货币资金货币资金 60n应收帐款应收帐款 应付帐款应付帐款n存货存货n固定资产固定资产 50n 实收资本实收资本 105n n 未分配利润未分配利润 5ppt课件12n派股息派股息 10派派2 10.2 XDn送红股送红股 10送送2 12 XRn转赠转赠ppt课件13 实收资本实收资本 300 资本公积资本公积 盈余公积盈余公积 未分配利润未分
4、配利润 180 480ppt课件14n年净利润年净利润市盈率市盈率(8-10(8-10倍倍)市盈率市盈率=价格价格/每股收益每股收益 10/1=10,1/10=10%10/1=10,1/10=10%n净资产评估价值净资产评估价值5000万元，但一年创万元，但一年创造的净利润为造的净利润为2500万元左右。万元左右。n公司价值公司价值2500 8 820,00020,000万元万元 至至 2500 101025,00025,000万元万元ppt课件15 X 1 =300+X 4 X=100ppt课件16n广东温氏食品集团公司广东温氏食品集团公司 600万股万股100元元/股股6亿亿n买入数量买入
5、数量 买入价买入价 卖出数量卖出数量 卖出价卖出价 指导价指导价 113元元 市场价格市场价格 226n市净率市净率 2 帐面价值帐面价值 113ppt课件17n偿债能力偿债能力 38分分n盈利能力盈利能力 32分分n营运能力营运能力 20分分n成长能力成长能力 10分分n合计合计 100分分ppt课件18三、期权的价值期权的价值n期权是指购买或出售一项资产的权利。期权是指购买或出售一项资产的权利。这种权利只能在将来的某一天或某一这种权利只能在将来的某一天或某一天以前行使。天以前行使。ppt课件191、期权的类型、期权的类型n按其性质划分，可分为按其性质划分，可分为n买权（认购权，买权（认购权
6、，Call Options）：使持有者）：使持有者有权在某一确定日期或在此之前按照事先有权在某一确定日期或在此之前按照事先约定的价格购买一定数量标的资产的期权。约定的价格购买一定数量标的资产的期权。n卖权（认沽权，卖权（认沽权，Put Options）：使持有者）：使持有者有权在某一确定日期或在此之前按照事先有权在某一确定日期或在此之前按照事先约定的价格出售一定数量标的资产的期权。约定的价格出售一定数量标的资产的期权。ppt课件20n按行使权利的自由度不同，可分为按行使权利的自由度不同，可分为n美式期权美式期权(American Options)：可在期可在期权有效期内任何时候执行的期权。权有
7、效期内任何时候执行的期权。n欧式期权欧式期权(European Options)：只有在只有在到期日才可以执行的期权。到期日才可以执行的期权。ppt课件21买权价值买权价值行权价格为行权价格为18美元，期权费用美元，期权费用2美元。美元。原油价格原油价格买权价值买权价值 18 20-2盈亏平衡点盈亏平衡点ppt课件222、期权在执行日的价值、期权在执行日的价值n买权价值买权价值=max(0,股票价格股票价格行权价格行权价格)卖权价值卖权价值=max(0,行权价格行权价格股票价格股票价格)股票与卖权的组合：股票与卖权的组合：max(股票价格股票价格，行权价格行权价格)ppt课件23买权价值买权价
8、值行权价格为行权价格为4.20元元股票价格股票价格买权价值买权价值4.20 5.000.80ppt课件24卖权价值卖权价值行权价格为行权价格为10.00元元股票价格股票价格卖权价值卖权价值8 10 2ppt课件25买权价值买权价值行权价格为行权价格为4.20元，期权费用元，期权费用0.50元。元。股票价格股票价格买权价值买权价值4.20 4.70-0.50盈亏平衡点盈亏平衡点ppt课件26卖权价值卖权价值行权价格为行权价格为10.00元，期权费用元，期权费用1.00元。元。股票价格股票价格卖权价值卖权价值9 10 1盈亏平衡点盈亏平衡点ppt课件27股票与卖权的组合股票与卖权的组合股票价格股票
9、价格价值价值卖权价值卖权价值股票价值股票价值ppt课件2810 10 股票价格 ppt课件293、期权价值与各变量之间的关系、期权价值与各变量之间的关系n标的资产市场价格标的资产市场价格 Pn行权价格行权价格 EXn距离到期日的时间距离到期日的时间 tn标的资产价格的波动率标的资产价格的波动率 VC=V(P+,EX-,t+,+)VP=V(P-,EX+,t+,+)ppt课件30 息税前利润息税前利润n息税前利润率息税前利润率=总投资总投资息税前利润率息税前利润率=20%10%息税前利润率息税前利润率=8%10%ppt课件31 20%10%ppt课件32 8%10%ppt课件33 20%10%10
10、%10%10%ppt课件34 8%10%10%10%10%ppt课件35n股东收益率股东收益率=20%+80/20（20%-10%）=60%n利差利差 2 n负债负债 12500亿元亿元n权益权益 800亿元亿元n负债负债/权益权益=15.6n股东收益率股东收益率=5%+15.62%=36%ppt课件36n期望的投资报酬率期望的投资报酬率=无风险报酬率无风险报酬率+风险报酬率风险报酬率n资本资产定价模型（资本资产定价模型（CAPM）ri=rf+i（rm rf）i=0 ri=rf i=1 ri=rm ppt课件37 ri rm rf 0 1 i ppt课件38nF1=P+P i=P（1+i）F2
11、=F1+F1i=F1（1+i）=P（1+i）2 F=P（1+i）nppt课件39iiAPiAiAAiPiAiAiAAiPiAiAiAiAPnnnnnnn)1(1)1(1)1()1()1()1()1()1()1()1(11212ppt课件40 A A A A0 1 2 9 10 100 10%ppt课件410 1 2 9 10 16.27 16.27 16.27 16.27162.70 1 2 9 10 10+10 10+9 10+2 10+1155ppt课件42n流动资产流动资产 100 流动负债流动负债 60n固定资产固定资产 960ppt课件43n流动资产流动资产 100 流动负债流动负债
12、 60n固定资产固定资产 960 长期借款长期借款 500 实收资本实收资本 500ppt课件44 1 2 3 4 -200 100 1505 100 1006 50 7 12.58 -200 100 137.5ppt课件45n2006年年 2007年年 100 200n2006年年 2007年年 100 200ppt课件46n营业收入营业收入 150万元万元 付现付现 120万元万元n剩余剩余 30万元万元ppt课件47 300018001200 0 1 1000n全部投资全部投资1000万元（固定资产万元（固定资产900万元，流动资万元，流动资金金100万元），其中自有资金万元），其中自有
13、资金500万元，借入资万元，借入资金金500万元，年利率万元，年利率10%。3000180050050650 0 1 500ppt课件48 20+5 15+19 15+19 15+19 15+19 15+19 0 1 2 3 4 5100+20 ppt课件49n如果现金流入量平均分布在项目有效期内，如果现金流入量平均分布在项目有效期内，则要求的投资回收期为：则要求的投资回收期为：n例如例如,项目预计使用项目预计使用5年年,基准收益率为基准收益率为10,则要求的投资回收期为：则要求的投资回收期为：iin)1(1791.3%10%)101(1)1(15iinppt课件50 120 3 3 3 0
14、1 2 3 100 ppt课件51n三年总利润三年总利润129-10029万元万元n年平均利润年平均利润29/39.67n总投资收益率总投资收益率9.67/1009.67ppt课件5238.2100%)101(1203%)101(3%1013%1032NPV时，26.0100%)91(1203%)91(3%913%932NPV时，%1.9%138.226.026.0%9IRRppt课件53兼并与收购兼并与收购nM&A Mergers and Acquisitionsn南海石油东部公司收购三水金化公司南海石油东部公司收购三水金化公司 0 1 2 15？现值现值=1.54亿亿 1.32亿亿ppt课
15、件54成本或收入成本或收入 销售收入销售收入 总成本总成本 固定成本固定成本 0 盈亏盈亏 正常正常 销售量销售量 平衡点平衡点 销售量销售量ppt课件55成本或收入成本或收入 总成本总成本 销售收入销售收入 固定成本固定成本 0 销售量销售量 ppt课件56n应收账款应收账款1200121100万元万元1月份月份 1002月份月份 1003月份月份 1004月份月份 100ppt课件57合并报表合并报表 广百股份广百股份 子公司子公司 联营企业联营企业ppt课件58 300 700 1000 1000 300 500 200 500 ppt课件59nX+17%X=100 X=100/(1+1
16、7%)=85.47n营业收入营业收入 102.56 120减减:营业成本营业成本 -85.47 -100 营业税金及附加营业税金及附加 -0.291 -2.91 -0.291 营业毛利营业毛利 16.799 16.799ppt课件60%3%17%171%171销售额）进货成本销售额（%65.20%171%17%3）（销售额进货成本销售额ppt课件61n销售额销售额 1亿，亿，15，1500万元万元n实际广告费实际广告费 1800万元万元n利润利润20001800200万元万元n应纳税所得额应纳税所得额20001500500万万元元ppt课件62n 2008 年年 2007年年15.117.84
17、1.974.014.979.605.117.882.041.965.014.988.079.66.1709.009.051.11.32062.0062.094.1ppt课件63n 2008 年年85.147.1732.327.2985.025.25159203.032.32%6.1647.1790.2ppt课件64n 2008 年年%4.1667.842.189.06.142.1%5.1147.1706.094.1%7.2032.3239.025.2532.32ppt课件65n 2008 年年%2.1505.2805.2832.32%1.3346.146.195.1%9.1149.1649.1645.18%5.1120.820.814.9ppt课件66n财政赤字财政赤字 3098亿亿n发行国债发行国债 5100亿亿n基础设施建设基础设施建设 25000亿亿
