1、拟投资拟投资xx 投资决策汇报投资决策汇报释义（释义（Glossary of Term)技术类专业公司适用（for technical business only)2说明页目录（目录（Table of Content)3说明页1、投资概要、投资概要(Executive Summary)1.1交易摘要交易摘要(Transaction Summary)1.2 投资主题（投资主题（Investment Thesis)1.3 预计投资回报预计投资回报(Returns&Exit)1.4 投资亮点和风险投资亮点和风险(Investment Merits&Risks)4说明页1.1 交易摘要（交易摘要（Tr
2、ansaction Summary）5说明页1.2 投资主题投资主题(Investment Thesis)分析投资此项目如何盈利分析投资此项目如何盈利如：如：1、PE差价差价2、企业盈利持续高增长、企业盈利持续高增长 具体说明增长来源：技术创新、新产品引入、市场拓展具体说明增长来源：技术创新、新产品引入、市场拓展3、行业整体持续高增长；、行业整体持续高增长；4、并购整合和重组；、并购整合和重组；5、行业周期的重大变化；、行业周期的重大变化；说明页61.3 预计投资回报（预计投资回报（Returns&Exit）说明页7说明页1.3 预计投资回报（预计投资回报（Returns&Exit）-悲观情况
3、悲观情况8说明页1.3 预计投资回报（预计投资回报（Returns&Exit）-乐观情况乐观情况9投资亮点投资亮点投资风险投资风险l主要说明两个方面的内容：一是行业的投资价值；二是真正体现目标公司核心价值的点l说明本次投资的主要风险，这些风险将直接影响本次投资的成败1.4 投资亮点和风险（投资亮点和风险（Investment Merits&Risks）说明页112.尽调工作及前期重点问题回顾（尽调工作及前期重点问题回顾（DD&Key Issue Review）2.1 前期重点问题的回顾（前期重点问题的回顾（Key Issue Review)2.2 尽调工作回顾（尽调工作回顾（DD Review
4、)说明页122.1 前期会议重点问题的说明（前期会议重点问题的说明（Key Issues Review）重点问题是指：立项会议及预审中，与会人员提出的需要项目组进一步研究和解释的问题进行针对性地解释，一方面是客观事实的描述，另一方面是项目组所做的工作和项目组的判断说明页132.2尽调工作回顾（尽调工作回顾（DD Review)说明页143.行业分析（行业分析（Industry Overview）3.1 产品和应用产品和应用(Product&Application)3.2 行业产业链和经营模式分析行业产业链和经营模式分析(Value Chain&Business Model Analysis)3
5、.3 行业总量、价格和周期性行业总量、价格和周期性(Market size,Price&Cycle)3.4 影响行业发展的关键因素影响行业发展的关键因素(Industry Drives)3.5 行业发展趋势行业发展趋势(Industry Trend)3.6 行业内竞争格局行业内竞争格局(Market Competition)3.7 行业内典型公司分析行业内典型公司分析(Peer Analysis)3.8 行业内交易和可能的投资机会行业内交易和可能的投资机会(Potential Investment Targets)3.9 行业监管政策行业监管政策(Regulatory Environment)
6、3.10 行业分析结论行业分析结论(Conclusion)说明页153.1 产品和应用产品和应用详细介绍目标公司产品，应用范围和覆盖市场说明页163.2 产业链产业链和经营模式的分析和经营模式的分析(Value Chain&Business Model Analysis)分析目标公司在产业链中的位置和重要程度，重点说明：公司的主营业务处于产业链中的位置及其上下游 价值在产业链不同环节中的分配；产业链中的不同环节的核心能力；公司产业链定位的主要考虑因素；行业特有的商业模式、销售模式、盈利模式说明页17 行业的产品总量及历史演变；行业的市场容量、进入壁垒、供求状况 行业产品的价格及历史演变（CAG
7、R）；历史上重大周期拐点的推动力；目前所处周期的认定;价值链各部分的市场规模和成长性分析（market size and growth of each component of the value chain)3.3行业总量、价格和周期性行业总量、价格和周期性(Market size,Price&Cycle)18说明页3.4 影响行业发展的关键因素影响行业发展的关键因素(Industry Drivers)可分成以下方面来说明：判断行业发展的有利和不利的关键因素；这些因素未来的变动趋势总结核心竞争力说明页193.5 行业发展趋势行业发展趋势(Industry Trend)可分成以下方面来说明：通
8、过对与其上下游行业的关联度、上下游行业的发展前景、产品用途的广度、产品替代趋势等进行分析论证，分析上下游行业变动及趋势对目标公司所处行业的有利和不利影响近五年行业产能增加情况，和目前行业内相关企业既有投资量及其对未来三年可能形成的总供给；未来三年可能的需求增长及需求增长的来源分析；行业的技术水平及技术特点商业模式竞争、项目组对商业模式竞争未来的判断总供给的变化和总需求的变化可能对价格形成的影响。说明页20 技术突破 监管政策变化（包括国内外）客户品味和生活方式变化需求需求面 可替代产品的存在 产品是否有差异 增长率 波动性和周期性供给面供给面 行业集中度 竞争者的多元化 产能利用率 固定/可变
9、成本结构 技术发展机会 供给曲线形状 进入/退出门槛产业链方面产业链方面 供应商的议价能力 客户的议价能力 信息失灵营销营销 定价 产量 广告/促销 新产品/研发 分销产能变化产能变化 产能扩张或减少 竞争者的进入或退出 收购/兼并/剥离上下游整合上下游整合 纵向整合 长期合同内部运营效率内部运营效率 成本控制 物流 流程研发 组织效率财务财务 利润率 增值（附加价值）技术进步3.5 行业发展趋势行业发展趋势(Industry Trend)：SCP分析分析行业结构（行业结构（S)S)竞争行为（竞争行为（C C）业绩业绩 （P P）*SCP分析是麦肯锡研究动态的行业的主要工具。本页仅列举了分析框
10、架的主要要素。说明页213.6 行业内竞争格局行业内竞争格局(Market Competition)主流企业的竞争策略比较；主流企业的产品、市场和价格定位比较；主流企业近五年的市场地位演变；重大市场地位变化的原因分析；价格波动情况行业主要运营指标行业主要影响价值、风险和盈利能力的运营指标（切忌，不是任何财务指标），如发电效率、单位产量投资、单位公里运营成本、客座率、单位产品能耗、生产节拍、运输半径等等。主流企业的运营指标说明页223.7行业内典型公司分析行业内典型公司分析(Peer Analysis)深入分析排名前2-3名公司的成长历程，可取的地方，值得借鉴的教训等目标公司和其在关键运营指标方
11、面的对比(show operating statistics)说明页233.8 行业内交易和可能的投资机会行业内交易和可能的投资机会(Potential Investment Targets)如题，见案例描述说明页243.9 行业监管政策行业监管政策(Regulatory Environment)行业监管的有关政府部门、相关监管法规及主要内容；政府部门对本行业发展的规划和指引；政府对行业中企业鼓励或限制的经营方式及其对行业发展的影响；说明页253.10 行业分析结论（行业分析结论（Conclusion on Industry）项目组通过行业调研和行业分析作出的判断说明页264.公司介绍（公司介
12、绍（Company Overview）4.1 公司历史沿革及股权结构公司历史沿革及股权结构(History&Shareholders Structure)4.2 主营业务情况主营业务情况(Core Business)4.3 组织机构和人员情况组织机构和人员情况(Organization&Personnel)4.4 财务状况分析财务状况分析(Financial Analysis)4.5 与已投公司的协同效应与已投公司的协同效应(Synergies with Portfolio)274.1 历史沿革和股权结构（历史沿革和股权结构（History and Shareholder Structure）
13、目标公司股本形成和历次变更的简述；投资前后的股权结构（包括公司股东，实际控制人，以及公司的全部分子公司等）法律尽职调查存在问题和评估说明页284.1 法律尽职调查存在问题和评估法律尽职调查存在问题和评估(Legal DD Assessment)1、对尽调发现的问题进行描述和简要分析；2、对上述问题的评估。29说明页4.2 主营业务情况（主营业务情况（Core Business Overview)）目标公司的业务结构及产品介绍(Business&Products)业务结构(Business Structure)各类产品介绍及其特点(Products)生产或服务流程(Manufacturing&S
14、ervice Process)目标公司的销售及客户分析(Sales&Customers)销售模式(Sales Model)；主要客户(Major Customers)；采购分析(Purchasing)；主要原材料(Raw Materials)；主要供应商及其合作模式(Suppliers)；业务尽调发现问题和评估（DD Findings&Assessment)说明页304.2主营业务情况主营业务情况（Core Business Overview）目标公司的业务结构及产品介绍目标公司的业务结构及产品介绍-产品结构产品结构 产品描述（Product description）定价（Pricing）产量
15、和增长情况（Volume growth）产品结构变化产品结构变化 销售额销售额资料来源：案例页314.2 主营业务情况（主营业务情况（Core Business Overview）案例页32 目标公司的业务结构及产品介绍目标公司的业务结构及产品介绍-制造或服务流程制造或服务流程流程：流程：盘条一酸洗一水洗一涂硼一烘干目的：目的：将盘条表面的铁皮清除，并在表面 涂上一层润滑剂的载体对应设备：对应设备：大拉预处理生产线流程：流程：鸭嘴式放线一粗拉一收线目的：目的：粗拉是将5.5mm的盘条一次拉拔至1.3mm3.2mm之间对应设备：对应设备：直进式拉丝机流程：流程：半成品热处理水冷酸洗水洗涂硼烘干收
16、线目的：目的：将拉拔后的组织恢复到原来的状态，进行进一步加工硬化对应设备：对应设备：中丝热处理生产线流程：流程：放线中拉收线目的：目的：将经过处理后的钢丝拉拔到生产工艺需要的线径，为下一步生产做好准备对应设备：对应设备：直进式拉丝机流程：流程：放线水洗热处理水冷酸洗 水洗镀铜水洗镀锌水洗热扩散水冷磷化水洗皂化烘干收线目的：目的：将加工后的组织回复到最佳的加工状态，同时将钢丝表面镀上客户需要的黄铜镀层或其他合金镀层对应设备：对应设备：电镀黄铜连续生产线流程：流程：放线19-25道次湿拉收线目的：目的：将电镀后的钢丝从0.8mm1.9mm拉拔到0.15mm0.38mm之间对应设备：对应设备：水箱式
17、拉丝机流程：流程：放线不同型号的捻机捻股收线目的：目的：将湿拉后的单丝按照不同的结构、根数并捻对应设备：对应设备：捻股机电镀热处理工序电镀热处理工序盘条预处理工序盘条预处理工序粗拉工序粗拉工序中丝热处理工序中丝热处理工序中拉工序中拉工序湿拉工序湿拉工序合股、成绳工序合股、成绳工序备注生产设备是自有还是租赁(comment on whether we own the plant vs.lease)4.2 主营业务情况（主营业务情况（Core Business Overview）销售模式销售模式(Sales Model)案例页33 主要客户主要客户(Main Customers)4.2 主营业务情
18、况（主营业务情况（Core Business Overview）4.2 主营业务情况（主营业务情况（Core Business Overview）主要原材料（主要原材料（Raw Materials)主要原材料的供应情况(availability of raw materials)以图表形式展示 n供应量变化趋势(volume trend)n价格变化趋势(pricing trend)n转移原材料价格变动能力趋势(ability to pass through pricing)案例页354.2主营业务情况（主营业务情况（Core Business Overview）竞争优势及主要竞争对手分析竞争优
19、势及主要竞争对手分析(Competition Analysis)-运营指标比较运营指标比较11/24/202211/24/202211/24/202211/24/202211/24/2022根据行业分析得出的重要影响指标，列示目标企业的指标值，及其和行业内主流优势企业的指标比较 案例页364.2主营业务情况（主营业务情况（Core Business Overview）描述业务尽调过程中发现的相关问题和由此引发的业务风险，包括宏观和行业政策以及市场需求可能的变化，客户集中度，原材料对外依赖程度，后续技术和产品研发可持续性，人才储备和核心技术人员的稳定性，知识产权保护等方面。业务尽调发现问题和评估
20、业务尽调发现问题和评估（DD Findings&Assessment)说明页374.3 内部组织结构和人员情况（内部组织结构和人员情况（Organization&Personnel）目标公司内部组织结构(Organization Structure)实际控制人及核心管理层的背景介绍及客观评估(Controlling Shareholder&Senior Management)目标公司员工情况，包括人数，年龄结构，学历结构，工种结构等(Personnel Profile)员工的社保缴付情况(Social Securities&Pension)人员尽调存在问题和评估(DD Findings&Ass
21、essment)说明页384.3 内部组织结构和人员情况（内部组织结构和人员情况（Organization&Personnel）目标公司实际控制人及核心管理层的背景介绍及客观评估目标公司实际控制人及核心管理层的背景介绍及客观评估(Controlling Shareholder&Comment)案例页394.3 内部组织结构和人员情况（内部组织结构和人员情况（Organization&Personnel）目标公司员工情况，包括人数，年龄结构，学历结构，工种结构等目标公司员工情况，包括人数，年龄结构，学历结构，工种结构等(Personnel Profile)案例页404.3 内部组织结构和人员情况
22、（内部组织结构和人员情况（Organization&Personnel）员工的社保缴付情况员工的社保缴付情况(Social Securities&Pension)案例页41 管理层评价 研发人员占比较高，具有较强的研究开发能力：社保缴纳规范，未缴纳社保员工占比较小：人员尽调存在问题和评估人员尽调存在问题和评估(Social Securities&Pension)4.3 内部组织结构和人员情况（内部组织结构和人员情况（Organization&Personnel）说明页424.3 内部组织结构和人员情况（内部组织结构和人员情况（Organization&Personnel）人员尽调存在问题和评估
23、人员尽调存在问题和评估 案例页434.4 财务状况分析（财务状况分析（Financial Analysis）需要包括以下内容：对目标公司的财务内控制度，执行的会计制度，财务核算的规范程度做概括性地的描述和说明目标公司财务报表中主要财务数据的列示，包括过往三年和未来三年（管理层预测或项目组预测）目标公司财务报表的分析，包括资产、负债、现金流结构分析；盈利能力指标分析；资产管理能力分析；债务风险指标分析；同类公司比较分析。说明页444.4 财务内控制度分析（财务内控制度分析（Internal Controls）需要包括以下内容：对目标公司的财务内控制度，执行的会计制度，财务核算的规范程度做概括性地
24、的描述和说明说明页454.4 财务状况：公司利润表（财务状况：公司利润表（Income Statement Analysis）案例页464.4 财务状况：资产负债表（财务状况：资产负债表（Balance Sheet Analysis）案例页474.4 财务状况：资产负债表（财务状况：资产负债表（Balance Sheet Analysis）案例页484.4 财务状况：现金流量表（财务状况：现金流量表（Cash Flow Sheet Analysis）案例页494.4 财务报表分析（财务报表分析（Financial Statement Analysis）目标公司财务状况的分析，包括资产、负债、现
25、金流结构分析；盈利能力指标分析；资产管理能力分析；债务风险指标分析；同类公司比较分析。产量、价格和成本分析（Volume&Price&Cost Analysis)说明页504.4 与可比上市公司对比（与可比上市公司对比（Comp Analysis）说明页51主要说明可比公司关键财务指标的对比主要说明可比公司关键财务指标的对比4.4 财务尽调存在问题和评估（财务尽调存在问题和评估（DD Findings&Assessment）需要包括以下内容：主要说明中介机构财务尽调的结论，包括存在的问题，需规范的，或实质性的，存在的影响等说明页524.5与已投公司的协同效应与已投公司的协同效应(Synergi
26、es with Goldstone Portfolio)可能存在的协同效应：上下游；兼并和收购；经验教训高管互动（senior management introductions/interaction）团体议价能力（group buying power)说明页535.盈利预测（盈利预测（Financial Forecast）说明页545.1 公司业务发展计划公司业务发展计划(Business Plan)5.2 关键假设条件关键假设条件(Key Assumptions05.3 盈利预测结果（盈利预测结果（Conclusion)5.1 公司业务发展计划（公司业务发展计划（Business Plan
27、）说明页55说明：说明：项目组需要描述目标公司管理层已经制定并即将实施或已经付诸实施的业务发展计划，公司未来三至五年产品开发、技术研发、人力资源、市场开发、战略等等方面制定的经营计划及其合理性分析，以及对运营指标可能的改变，通常包括但不限于以及各方面：销售方面：销售方面：产品策略调整，如新增产品和服务客户渠道调整，如新增目标客户群渠道策略调整，如新增销售渠道供应链方面：供应链方面：供应链调整生产方面：生产方面：产能扩张计划消减生产成本计划提高生产率，如新增自动化生产设备外延性生长计划：外延性生长计划：上下游整合同业整合5.2.1 盈利预测关键假设盈利预测关键假设-基本情形基本情形(Key As
28、sumptions-Base Case)说明页56说明：说明：项目组需要分解盈利的主要驱动因素，并列举关键假设：盈 利营业利润销售费用产品1产品3产品2营业收入营业成本销售量销售价格管理费用市场规模市场份额+关键假设示例关键假设示例年增长率每年变化每年变化营业成本占营业收入的比例，每年变化销售费用占营业收入的比例，每年变化管理费用占营业收入的比例，每年变化-XX-新产品线如期投产预期新产品销量是管理层预期的80%公司在一年内有定价权；但是一年后开始降价 案例页575.2.1 盈利预测关键假设盈利预测关键假设-基本情形基本情形(Key Assumptions-Base Case)5.2.2 盈利
29、预测假设条件调整说明盈利预测假设条件调整说明(Changes in Key Assumptions)如果投资决策时的盈利预测假设条件与立项时有重大差异，引起了预测结果的重大影响，则应对这些假设条件加以说明，如调整了什么，为什么调整，调整后的影响结果等。说明页585.3.1 盈利预测结果盈利预测结果说明：说明：项目组需要根据三个情景建立盈利预测模型。模型应包括：历史三年财务数据未来五年财务预测关键财务指标的每年变化率关键财务指标的历史年复合增长率和未来年复合增长率说明页595.3.1 盈利预测结果盈利预测结果利润表（利润表（Forecast IS）案例页605.3.2 盈利预测结果盈利预测结果
30、资产负债表资产负债表（1/2）（）（Forecast Balance Sheet（1/2）案例页615.3.2 盈利预测结果盈利预测结果 资产负债表资产负债表（2/2）（）（Forecast Balance Sheet（2/2）案例页625.3.2 盈利预测结果盈利预测结果 现金流量表（现金流量表（1/2）（Forecast CFS（1/2）案例页635.3.3 盈利预测结果盈利预测结果(Conclusion)说明：说明：项目组需要以图表的形式展示盈利预测，至少应该包括未来的收入预测未来的利润预测成长的驱动因素说明页645.3.2 盈利预测结果（盈利预测结果（Conclusion）65净利润和
31、增长率预测净利润和增长率收入构成预测收入构成需可编辑图需可编辑图需可编辑图需可编辑图说明页6.退出与投资回报分析（退出与投资回报分析（Exit&Return Analysis）6.1 预计退出方案预计退出方案(Exit Plan)6.2 退出关键假设条件的合理性分析退出关键假设条件的合理性分析(Key Exit Assumptions)6.3 投资收益测算投资收益测算(Returns Analysis-PE)6.4 投资收益测算投资收益测算(Returns Analysis-DCF)6.5 不同估值方法的图标列示（不同估值方法的图标列示（Valuation Summary)6.6 敏感性分析敏
32、感性分析(Sensitivity Analysis)6.7 退出可行性分析（退出可行性分析（Exit Feasibility)说明页666.1 预计退出方案（基本情形）预计退出方案（基本情形）(Exit Plan-Base Case）6.2 退出关键假设条件的合理性分析（基本情形）退出关键假设条件的合理性分析（基本情形）(Key Assumptions-Base Case)l结合同行业上市公司的平均市盈率情况，以20-25倍作为退出PE的假设。l在此说明退出关键假设条件的合理性，例如：如果通过在此说明退出关键假设条件的合理性，例如：如果通过IPO退出，则要分析可退出，则要分析可比同类上市公司过
33、去三年以上的比同类上市公司过去三年以上的PE或或PB变化情况，合理区间在哪里；如果通变化情况，合理区间在哪里；如果通过其他方式退出，若有可比的市场交易指标，则参照，若没有，则可参照该过其他方式退出，若有可比的市场交易指标，则参照，若没有，则可参照该类公司通常的交易衡量指标来说明类公司通常的交易衡量指标来说明 案例页686.2 与可比上市公司对比与可比上市公司对比-交易交易(Comp Analysis-Trading)主要说明可比公司(一般是是上市公司)实际二级市场估值和交易状况的统计分析，主要是下面几个方面：毛利率和过去3年的净利润CAGR LTM和未来2年的PE,PB和TEV/EBITDA
34、案例页696.3投资收益测算投资收益测算(基本情形）基本情形）(Returns Analysis-PE)（Base Case)案例页706.3投资收益测算投资收益测算(悲观情形）悲观情形）(Returns Analysis-PE)（Downside Case)案例页716.3投资收益测算投资收益测算(乐观情形）乐观情形）(Returns Analysis-PE)（Upside Case)案例页726.4投资收益测算投资收益测算-DCF（基本情形）（基本情形）(Returns Analysis-DCF)（Base Case)假定条件假定条件测算结果测算结果 案例页736.4投资收益测算投资收益测
35、算-DCF（悲观情形）（悲观情形）(Returns Analysis-DCF)（Downside Case)案例页74假定条件假定条件测算结果测算结果6.4投资收益测算投资收益测算-DCF（乐观情形）（乐观情形）(Returns Analysis-DCF)（Upside Case)案例页75假定条件假定条件测算结果测算结果6.5不同估值方法的图标列示不同估值方法的图标列示-基本情形（基本情形（Valuation Summary-Base Case)案例页766.6 敏感性分析（敏感性分析（Sensitivity Analysis）根据项目的特点，分析本次投资回报的敏感性分析，请参考model中
36、图表：项目组预测合理的回报，例如：预计于2014年初审报上市材料，2014年底上市，2015年底以20倍静态市盈率实现退出。以此为估计，投资预期内部收益率为：%3%，资本回报倍数为：X 案例页776.6 敏感性分析（敏感性分析（Sensitivity Analysis）1、持有期的敏感性分析2、增长率/毛利率 案例页786.7 退出可行性分析（退出可行性分析（Exit Feasibility）说明：说明：1）退出项目组需要判断通过IPO（A股或其它），或者出售给战略投资人的可能性。如果是通过A股上市退出，则应对照首次发行股票并上市管理办法的规定来核对目标公司的符合程度；需从以下方面关注上市合规
37、问题：同业竞争 关联交易 大股东占款；环保；股权结构和治理；历史沿革瑕疵；资产评估及财务处理；资产权属的合法性；债务完整；独立性；核心技术有效性；上游下游客户单一性；历史并购的价格合理性；资产负债和现金流稳定性；2）IPO以外其他退出如果是计划出售给战略投资人，则应分析退出的可能性，退出时点，和可能的退出估值。说明页796.7退出可行性分析（退出可行性分析（Exit Feasibility)1）IPO退出：对照首次发行股票并上市管理办法的规定来核对目标公司的符合程度2）其他方式退出 案例页807.投资亮点和风险（投资亮点和风险（Investment Merits&Risks）7.1投资亮点投资
38、亮点7.2投资风险投资风险说明页817.1 投资亮点（投资亮点（Investment Merits）案例页828.后续工作计划（后续工作计划（Next Steps）8.1需要决策事项（需要决策事项（Investment Decision-Making)8.2后续重点关注问题后续重点关注问题(Key Issues to be Addressed)8.3工作计划工作计划(Work Plan)说明页838.1需要决策事项（需要决策事项（Investment Decision-Making)说明页848.2 后续重点关注问题（后续重点关注问题（Key Issues to be addressed）1、签约前的问题、签约前的问题2、交割前的问题、交割前的问题3、交割后的问题、交割后的问题3、董监事的委派、董监事的委派等等等等说明页858.3 后续工作计划（后续工作计划（Work Plan）9月2日9月3日26日9月28日10月4日签约2日7日付款工商变更10月4日7日董监事委派说明页86
