1、第四章 产品市场和货币市场产品市场和货币市场 的一般均衡理论的一般均衡理论（IS-LM模型）04-04-201本章的提示上一章讲解的简单收入支出模型，是假定利率不变和价格不变的；所以，可以称为“利率水平、价格水平不变的简单国民收入决定理论”。本章讨论在利率可变条件下的国民收入决定理论。（依然不考虑价格变量）价格可变的国民收入决定理论则在下一章讲授。2类型简单的 NI 决定模型(简单的凯恩斯模型)ISLM 模型(调整的凯恩斯模型)ASAD 模型(完整的凯恩斯模型)市场状况只包括产品市场产品市场和货币市场产品市场、货币和劳动力市场假设利率、价格不变不考虑货币因素假设价格不变考虑货币因素利率、价格均
2、变考虑 AS 因素研究内容单从 AD(或总支出)角度分析国民收入 y 和利率r 间的关系国民收入 y 和价格p 间的关系坐标轴横轴：国民收入 y纵轴：AD 或总支出横轴：国民收入 y纵轴：利率 r横轴：国民收入 y纵轴：价格 P第四章 产品市场和货币市场的一般均衡理论3第四章第四章 产品市场和货币市场产品市场和货币市场 的一般均衡理论的一般均衡理论第一节第一节 投资函数及其曲线投资函数及其曲线第二节第二节 产品市场的均衡：产品市场的均衡：ISIS曲线曲线第三节第三节 凯恩斯的货币需求理论凯恩斯的货币需求理论第四节第四节 货币市场的均衡：货币市场的均衡：LMLM曲线曲线 第五节第五节 产品和货币
3、一般均衡产品和货币一般均衡:ISLM:ISLM曲线曲线 第六节第六节 凯恩斯的理论体系凯恩斯的理论体系04-04-204第一节第一节 投资函数及其曲线投资函数及其曲线 The Investment Curve 投资曲线在收入-支出模型中的投资函数，只要与国民收入无关，那就是一个常数。5投资 投资投资：在一定时期内社会的实际资本的增加，表现为生产能力的扩大。（资本存量的变动）。投资是流量、资本是存量。投资是流量、资本是存量。决定投资主要因素：实际利率水平；决定投资主要因素：实际利率水平；预期收益率；预期收益率；投资风险投资风险实际利率名义利率通货膨胀率实际利率名义利率通货膨胀率6（1）投资函数及
4、其曲线投资取决于投资的成本与收益。在假定收益不变时，投资函数表明投资与利率之间的反比关系。即：dr eIIr7一、投资的构成一、投资的构成 I(r)=edr 投资是利率的减函数投资是利率的减函数 1、自发投资、自发投资e：利率：利率r即使为零时也有的投资即使为零时也有的投资 量，为获得最大收益而进行的投资，自发投量，为获得最大收益而进行的投资，自发投 资的大小取决于资本的边际效率。资的大小取决于资本的边际效率。82、引致投资、引致投资-dr：d：投资需求对利率变动的敏感程度。：投资需求对利率变动的敏感程度。利率每增加一个单位，导致投资的变动量。利率每增加一个单位，导致投资的变动量。I 与与r反
5、方向变动，反方向变动，r的变动导致的变动导致I反方向变动。反方向变动。9（2）投资曲线的斜率由此公式可推知：投资需求对利率越敏感，投资曲线的斜率越小。投资需求对利率越不敏感，投资曲线的斜率越大。dr eIdIdedIer10（2）投资曲线的斜率其经济意义是：在同样的利息水平下，或是在同样的投资水平下，d值越大，投资曲线越平坦，利率的投资弹性系数越大。当d为时，即投资对利率的反应为，投资曲线为一水平线；当d为0时，投资对利率的反应为0，投资曲线为一垂线；11（3）投资曲线的移动A、利率以外的因素对投资的影响，具体表现为投资曲线的移动。B、影响投资曲线移动的因素：主要是投资者对未来的预期。12凯恩
6、斯称为“动物情绪”（animal spirits）或企业家“本能”；预期利润上升，企业家情绪乐观，投资增加，投资曲线右移。预期利润下降，企业家情绪悲观，投资减少，投资曲线左移。13（4）资本边际效率MEC（Marginal Efficiency Capital）1、资本边际效率资本边际效率：是一种市场贴现率是一种市场贴现率,这种这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内贴现率正好使一项资本物品的使用期内各各项预期收益的现值之和项预期收益的现值之和等于这项资本品的等于这项资本品的供给价格供给价格或者重置成本。或者重置成本。Ri：不同年份的预期收益；R：资本物品的供给价格r：资本边际效率在其他条件相同
7、情况下：R大，r小;Ri大,r大nnrRrRrRR111221114资本边际效率MECMEC投资量投资量IO246810ABCDE100200 300 400 500利率利率rO投资量投资量I246810100200 300 400500资本边际效率资本边际效率MEC，也即 投资曲线投资曲线I(r)15资本边际效率与投资边际效率投资量投资量IO利率利率rMEC资本边际效率资本边际效率MEI投资边际效率投资边际效率MEC MEC 表示资本品价格表示资本品价格不变不变时，投资与利率的关系时，投资与利率的关系MEI MEI 表示资本品价格表示资本品价格可变可变时，投资与利率的关系时，投资与利率的关系
8、。(R(R的变大导致缩小了的的变大导致缩小了的r r的数值称为的数值称为MEI)MEI)16关于投资的几点结论投资由利率和资本边际效率决定投资与利率成反方向变动与资本边际效率成正方向变动资本边际效率由预期收益和资本资产的供给价格决定17第二节第二节 产品市场的均衡：产品市场的均衡：ISIS曲线曲线The IS Curve：The Equilibrium of Goods Market IS曲线：产品市场的均衡18产品市场均衡：IS模型（一）IS曲线的定义（二）IS曲线的形成（三）IS曲线的斜率（四）IS曲线的移动19第二节 两部门的IS曲线（1）IS曲线的定义 问题的提出：二部门国民经济均衡的
9、条件，表达为总需求等于总供给即：在预期中，有I=S；当该条件成立时，就能有商品市场的均衡。当r是（央行）可调控的经济参数，而国民收入Y又是（政府）调控的目标,如何保证I=S条件实现时的r与Y的关系问题，就是IS曲线分析所要解决的问题。20IS曲线的定义：在r-Y坐标中，保证I=S条件实现时点的轨迹。IS曲线曲线yr21（二）IS曲线的形成（公式法）令：C=a+bY ,I=e-dr ,（两部门）两部门）由 Y=C+I 得:Y=a+bY+e-dr (1-b)Y=a+e dr Y=(a+e)/(1-b)dr/(1-b)=（a+e dr）/(1-b)22例1-1假设：投资函数I=1250-250r ,
10、消费函数C=500+0.5Y（S=-500+0.5Y）rbdbeaY11当r=1时，Y=3000当r=2时，Y=2500当r=3时，Y=2000 23例1-2OYr500100015002000250030001234IS24（2）The Graphic Method of IS Curve IS曲线形成的图解法25（一）IS曲线的形成（图形法2）YSOYOrIOSrOI500100015002000250030001234525050075010002505007501000S=-500+0.5YI=SI=1250-250rISY=3500-500rr=7-0.002Y26IS曲线形成示意图
11、 ryi S s=y-c(y)储蓄函数 i=i(r)投资需求i=s 投资储蓄均衡ABABIS曲线27（三）IS曲线的斜率（两部门）rbdbeaY11Ydbdear128解释：bb 是边际消费倾向，如果b较大，IS曲线的斜率也会较小。这是因为，b较大，意味着支出乘数较大，从而当利率变动引起投资变动时收入会以较大幅度变动，因而IS曲线就较平缓。29解释：dd是投资需求对利率的敏感程度，如果d较大，IS曲线的斜率较小，曲线较平缓。这是因为，d较大，意味着利率较小变动会引起投资较大变化，从而引起收入以较大幅度变动，即利率较小变化要求收入有较大变化，因而IS曲线就平缓。30（三）IS曲线的斜率（二部门）
12、不考虑比例税Ydbdear1db1斜率IS曲线的斜率曲线的斜率，主要取决于投资需求对利率的投资需求对利率的敏感度敏感度，原因是边际消费倾向比较稳定动。31（三）IS曲线的斜率（三部门）考虑比例税Ydtbdgear)1(1dtb)1(1斜率IS曲线的斜率曲线的斜率，主要取决于投资需求对利率的投资需求对利率的敏感度敏感度，原因是边际消费倾向比较稳定，税率也不会轻易变动。32三部门令：C=a+bYd，Yd=Y-T+TR ，T=T0+tY ，I=e-dr，G=G0 由Y=C+I+G 可以得到：rtbdtbGebTRbTaYdrGebTRbTaYbtbGdreTRtYTYbaY)1(1)1(1)()1(
13、)(000000r=a+e+G0-b(T0-TR)/d-(1-b(1-t)/dY33（四）IS曲线的平移自发投资e的变动：当e0，也即I曲线右移，IS曲线也右移；当e0，也即I曲线左移，IS曲线也左移；34（四）IS曲线的移动自发性支出的变动YOrIS0Ydtbdear)1(111dea1dea0IS1Ydtbdear)1(10035B、自发消费a的变动：当a大于0，IS曲线右移；当a小于0，IS曲线左移；36（四）IS曲线的移动b的变动YOrIS0IS1YdbdearIS0001:YdbdearIS1111:dea 01bb r0r1Y0Y1Y2b0:从从 r0到到 r1 有有Y0到到 Y1
14、b1:从从 r0到到 r1 有有Y1到到 Y2显然有：显然有：（Y2-Y1）（Y1-Y0）ABCD37（四）IS曲线的移动d的变动YOrIS0IS1YdbdearIS00001:YdbdearIS11111:bea101dd r0r1Y0Y1Y2d0:从从 r0到到 r1 有有Y1到到 Y2d1:从从 r0到到 r1 有有Y0到到 Y1显然有：显然有：（Y1-Y0）（Y2-Y1）ABCD38IS曲线的移动小结:1.消费增大时,IS曲线右移2.投资增大时,IS曲线右移3.政府购买支出增加时,IS曲线右移4.政府转移支付增加时,IS曲线右移5.政府税收增加时,IS曲线左移3942 The lm C
15、urve：The Equilibrium of Financial Market LM曲线：货币市场的均衡40第三节第三节 货币需求理论货币需求理论 The Theory of The Demand For Money 货币需求理论411.利率的决定:由货币的需求(流动性偏好，Liquidity preference)和货币供给（货币存量Money stock）决定2.货币需求的动机：（1）交易动机：由货币的交易动机而产生的货币需求。（2）谨慎动机（预防性动机）：由货币的谨慎动机而产生的货币需求。（3）投机动机：指人们需要保留货币在手中，以便在有利可图的时候，进行投资（机）。42（1）和（2）
16、两种动机主要由收入决定：L1=kYY：国民收入k：货币需求对收入变动的敏感程度货币需求量随着国民收入的提高而提高。43（3）这一种流动性偏好称为对货物币需求的第二种流动偏好，即L2 显然，L2(r)=-hr R:利率 h:货币需求对利率变动的敏感程度 利率利率和债券价格债券价格有反反方向关系 预计债券价格将下跌（利率上升）而把货币保留在手中的情况，就是对货币的投机性需求。44货币需求函数hrkYL45货币的总需求货币需求函数:L=L1+L2=kY-hr这里L,L1,L2是实际的货币需求。用MD和MS表示名义货币总需求与总供给，即：L=MD/P；m=MS/P。当L=(ky-hr)P时，L为名义货
17、币需求函数MS=Pmm:实际货币供给量462、货币供给、货币供给 货币供给：即发行货币的数量。货币供给：即发行货币的数量。狭义货币供给狭义货币供给M1：银行体系以外银行体系以外流通中流通中的货币的货币加上加上活期存款活期存款；广义货币供给广义货币供给M2：M1加上定期存款；加上定期存款；更广义货币供给更广义货币供给M3：M2加上个人和企加上个人和企业所持有的政府债券等流动资产或业所持有的政府债券等流动资产或“货货币近似物币近似物”。47货币供求均衡货币供求均衡RMo PL、MP0R*L=kY hR48流动偏好陷阱（流动偏好陷阱（Iiquidity trapIiquidity trap）当利率极
18、低时，人们会认为这时利率不大可能再下降，或者说有价证券市场价格不大可能再上升而只会跌落，因而会将所持有的有价证券全部换成货币。人们有了货币也决不肯再去买有价证券，以免证券价格下跌时遭受损失，人们不管有多少货币都愿意持在手中，这种情况称为“凯恩斯陷阱”或“流动偏好陷阱”。这个概念主要强调人们持有货币的偏好。49利率的决定利率的决定L，MOrLrM 凯恩斯陷阱凯恩斯陷阱或或流动偏好陷阱流动偏好陷阱rM50第四节 LM曲线：货币市场的均衡The lm Curve：The Equilibrium of Financial Market 在保证货币实现均衡时（L=M），在r-Y坐标空间中的点的轨迹。描述
19、货币市场均衡时收入y和利率r关系的曲线为LM曲线。（1 1）The Conception of LM Curve The Conception of LM Curve LMLM曲线的定义曲线的定义51（2）The Graphic Method of The IM Curve LM曲线的图解法52四方图法：货币供给 交易需求 投机需求 LM曲线M=L1+L2L1=kYY=f（rm）L2=m0-hrmYYrmL2rmL2L1L153LM曲线形成示意图 ryL2 L1 m1=L1(y)交易需求 m2=L2(r)投机需求m=m1m2 货币供给ABABLM曲线5442-3 A Shift in LM C
20、urve LM曲线的变动55（1）The Slope of The LM Curve LM曲线的斜率LM曲线的斜率是正值。函数的表达式m=ky-hr 得：r=(k/h)y-m/hk越大，LM曲线越陡峭h越大，LM曲线越平缓56A、k的变动与LM曲线的斜率a）k为货币需求对收入的敏感程度，随着k的增大，L1曲线陡峭；LM曲线也更陡峭，但截距不变。L2L2L1L1YYrmrm57b）政策含义：这表明，随着LM曲线更陡峭，在同样的利率变动下，会使国民收入的变动率更小。这称为：国民收入对利率更不敏感。这意味LM曲线越平坦，国民收入对利率越是敏感。LM1LM2Yrm58B、h的变动与LM曲线的斜率a）h
21、反映了货币需求 对利率的敏感程度。它的变动与LM曲线的 变动方向相反。YL1L2rmrmYL1L259b）政策含义：随着h的变大，LM曲线也变得更平坦；从而使得国民收入对利率的变动更敏感；60（2）A Parallel Shift of LM Curve LM曲线的平移61小结：L2投机需求曲线右移（投机需求增加），LM曲线左移L1交易需求曲线右移（交易需求减少），LM曲线右移货币供给增加，LM曲线右移（增加货币供给，使得在同样的国民收入下，会有较低的利率）当P1时，M m (m=M/p)LM曲线左移62LM曲线的三个区域曲线的三个区域M1M2M2YYOOOOM1M1=L1=L（Y）M2=L2
22、=L（r）rrM=M1+M2LM古典区域古典区域凯恩斯区域凯恩斯区域中间区域中间区域r1r263凯恩斯区域（萧条区域）凯恩斯区域（萧条区域）当当利率降到利率降到 r1时，货币投机需求曲线成为一条时，货币投机需求曲线成为一条水平线。水平线。如果利率降低到这样的水平，政府实行扩张性如果利率降低到这样的水平，政府实行扩张性货币政策，增加货币供给，不能降低利率，也货币政策，增加货币供给，不能降低利率，也不能增加收入，因而货币政策在这时无效；不能增加收入，因而货币政策在这时无效；相反，扩张性财政政策，使相反，扩张性财政政策，使IS曲线右移，收入曲线右移，收入水平会在利率不发生变化情况下提高，因而水平会在
23、利率不发生变化情况下提高，因而财财政政策有效政政策有效。64古典区域古典区域 当利率水平达到 r2 2 时，货币投机需求为零，人们手持货币量都是交易需求量。这时如果实行扩张性财政政策使IS曲线右移，只会提高利率而不会使收入增加；但如果实行扩张性货币政策，则不但会降低利率，还会提高收入水平。因此，这时候财政政策无效财政政策无效，而货币政策有效。65第五节 商品市场和货币市场的双重均衡ISLM分析IS-LM Analysis：The Double Equilibrium of Goods Market and Financial Market双重均衡的模型66趋于均衡的调整 IS不均衡会导致收入变
24、动：不均衡会导致收入变动：投资储蓄:收入上升 投资储蓄:收入下降 LM不均衡会导致利率变动不均衡会导致利率变动:货币需求货币供给:利率上升 货币需求货币供给:利率下降 调整最终都会趋向均衡利率和均衡收入yrISLMIIIIIIIV67（1）The Definition 定义既保证I=S，又能保持L=M，在Yr坐标空间中点的轨迹。IS和LM各为一条线，而双重均衡只有一个点。68（3）The Characteristic of Spatial 空间的特征A、YYrmrmL MI S69B、综合：共有9 种空间。ISLMLMIMIMISLS（）（）（）（）Yrm70三、产品市场和货币市场的非均衡Ls
25、有超额产品需求IVLM有超额货币需求is有超额产品需求IIILM有超额货币需求is有超额产品供给IILM有超额货币供给is有超额产品供给I货币市场产品市场区域71第六节第六节 凯恩斯的理论体系凯恩斯的理论体系图表总结APC=c/yMPC=c/y消费倾向收 入(y)消费c投资I利 率(r)资本的边际效率 MEC流动偏好L=L1+L2货币供给预期收益R重置成本或资产的供给价格KI=1/(1-MPC)=1/MPS加速原理加速原理c=a+bym=m1+m2交易动机交易动机谨慎动机谨慎动机投机动机投机动机niiirRC1)1(储蓄Ss=s(y)s=-a+(1-b)y72第六节第六节 凯恩斯的理论体系凯恩斯的理论体系 公式总结2.储蓄函数储蓄函数1.投资函数投资函数3.均衡条件均衡条件IS 曲线曲线4.流动偏好流动偏好5.货币供给货币供给6.均衡条件均衡条件LM曲线曲线均衡的(r，y)ydbdear1bdreay1hmyhkrrkhkmy73凯恩斯的国民收入决定理论消费（C）投资（I）消费倾向收入平均消费倾向边际消费倾向由此求投资乘数利率资本边际效率流动偏好货币数量交易动机谨慎动机投机动机预期收益重置成本或资产的供给价格74
