1、第五章 通货膨胀 第一节第一节 货币的概念货币的概念一、货币的职能二、货币的形态三、货币的分类和数量一、货币的职能一、货币的职能 货币是指随时可以按固定价格转换为交易媒介的资产。换句话说，货币是指那些流动性高的人们普遍愿意接受的资产。货币的基本职能：交易媒介 计价单位 支付手段 价值贮存 二、货币的形态二、货币的形态 今天，大部分国家所使用的货币都是纸币。然而在历史上货币曾有过其他不同形态。例如，布匹、象牙、雪茄、糖块等。后来，由于一些贵金属，如金银等具有质地均匀、不易损耗、易分割、便于携带等相对优势，受到了人们的青睐，因而它们逐渐成为实物货币的主体。最后，人们发觉手中的票证是否能够兑换成金银
2、已经无关紧要，因为这些票证可以被广泛接受。这时实物货币就完全被纸币所代替了。其实，人们需要货币只是需要货币的几种职能，至于货币采取什么形式并不重要。从流动性出发，货币可进行如下分类：现金C M1 现金C 旅行支票（Travelers checks）活期存款（Demand deposits）三、货币的分类和数量三、货币的分类和数量M2 M1 储蓄存款（Savings deposits）定期存款(Time deposits)零售型货币市场共同基金(MMMF)和其他存款M3 M2 大额定期存款 欧洲美元定期存款、机构性货币市场共同基金、其他类似M3的存款 尽管在实际生活中，我们对货币资产的范围有不同
3、的测算方法，但从最基本方面看，货币只由二部分构成：现金和存款。存款在货币中占有绝大比重，现金只是起着辅助作用，这正是现代经济的一大特色。支票和信用卡都不是货币。第二节第二节 货币数量论货币数量论一、数量方程式二、货币数量与通货膨胀三、古典两分法四、货币政策与铸币税一、数量方程式一、数量方程式 货币数量方程式：货币数量货币的平均流通速度=价格交易数量 或者：MV=PT 方程式的右边反映了交易的情况。T代表一段时期内一个经济所有产品和服务交易的数量，P代表交易的平均价格。方程的左边反映了用于交易的货币的情况。M代表一个经济的货币数量，V代表货币的交易流通速度，用来衡量单位货币在一段时期内换手的次数
4、。将经济中的交易定为最终产品和服务即当期产出的交易，则可以得到数量方程式的另一种形式：MV=PY Y代表当期产出的数量，即实际GDP，P是当期产出的平均价格水平，V是货币的收入流通速度，代表1年中每一元钱用来购买最终产品和服务的平均次数。上式略作变换，可得：M/P表示一个经济实际货币的数量。YVPM1 假定人们对货币的需求只是为了满足交易的需要，那么货币需求函数可表达为：人们愿意持有的实际货币数量是实际收入的一个比例。货币市场的均衡：经济中实际货币的数量必须等于人们愿意持有的实际货币数量，也就是货币供给等于货币的需求：其中M/P为实际货币供给。kYPMdkYPM 将货币数量方程式MV=PY写成
5、变化率的形式：M/M为货币数量的变化率，由中央银行决定；V/V为货币流通速度的变化率；P/P为价格变化率，也就是通货膨胀率；Y/Y为实际GDP增长率。YYPPVVMM二、货币数量与通货膨胀二、货币数量与通货膨胀 从分析价格水平如何变化的角度出发，上式又可写成：决定通货膨胀率有三个因素：一是货币供给量的增长率，二是货币流通速度的增长率，三是实际GDP增长率。从短期来看，货币流通速度V会受到某些制度和技术因素的影响而产生变化；但从长期来看，V相对稳定，一般不会随着时间的变化而变化，即V=0。因此：中央银行的货币供给行为最终决定着经济中的通货膨胀率。在实际经济增长率不变的情况下，如果中央银行决定将流
6、通中的货币供应量增长率M/M提高1%，通货膨胀率P/P就会上升1%，通货膨胀纯粹是一个“货币现象”。YYVVMMPPYYMMPP 名义变量对实际变量没有影响。名义变量是指由货币计量的一些经济变量，如价格水平、名义利率等等。实际变量是指经济中那些不依赖货币而存在的变量，如商品的相对比价、实际利率、总产出、就业量、失业量等等。实际变量由经济中各市场的一般均衡来决定，而名义变量则取决于货币的供给数量。货币供应数量增加，只会导致普遍的价格水平的上升，而不会改变厂商和家庭的决策，也不会改变产出和就业这类实际变量。由于上述观点将名义变量与实际变量分割开来犹如泾渭分明，互不影响，因此被称为古典二分法。长期均
7、衡中名义经济和实际经济的关系。三、古典两分法三、古典两分法 货币数量论的政策含义也十分简单明了。既然通货膨胀纯粹是一个货币现象，那么，政府只要控制货币供给量就可以控制通货膨胀。但实际上，政府要做到这一点很难。这是因为政府的行为并不是孤立的，而是受到一定的社会经济条件制约。如果中央政府通过发行货币来为其预算开支进行融资的话，那么融资会导致物价水平的上升，使得公众手中货币的实际购买力下降。因此，发行货币以提高政府收入就如同向广大的货币持有者征收了一笔通货膨胀税，通常也被称为铸币税(Seiniorage)。当经济陷入恶性通货膨胀的时候，铸币税往往是政府主要的收入来源。四、货币政策与铸币税四、货币政策
8、与铸币税第三节第三节 通货膨胀与利率通货膨胀与利率一、实际和名义利率二、事前和事后利率三、名义利率和通货膨胀四、货币增长与通货膨胀一、实际和名义利率一、实际和名义利率 银行所支付的利率是名义利率，而考虑了通货膨胀因素的利率是实际利率。r表示实际利率，i表示名义利率，代表通货膨胀率，则：r=i-或者：i=r+称为费雪方程，说明名义利率的变动可以由两方面的因素引起：一个是实际利率r的变动，另一个是通货膨胀率的变动。二、事前和事后利率二、事前和事后利率 对于实际利率而言，有一个重要的区分，即：事前实际利率(Ex-ante real interest rate)和事后实际利率(Ex-post real
9、 interest rate)。事前实际利率，是指借款人和贷款人在签订借贷合同时所期望的实际利率。事后实际利率，则是指按照借贷合同上的名义利率所最终实现的实际利率。由于名义利率是人们在签订合同时所形成的，而在签订合同时人们尚不知道未来的实际通货膨胀率，因此名义利率只能基于预期的通货膨胀率进行调整。于是费雪方程将变成如下形式：eri 货币不仅有交易媒介功能，还有价值贮存功能。持有货币满足了人们对流动性的偏好。由于持有货币的机会成本等于名义利率，因此，人们对货币或流动性的需求应该和名义利率成反比。可以得到流动性偏好需求函数：从流动性偏好出发，货币需求是实际收入和名义利率的函数。人们对实际货币的需求
10、与收入同方向变化，与名义利率么方向变化。),(iYLPMd三、名义利率和通货膨胀三、名义利率和通货膨胀 货币市场的均衡：将费雪方程代入流动性偏好需求函数：影响名义利率的往往是预期的通货膨胀，因此：),(iYLPM),(rYLPM),(erYLPM四、货币增长与通货膨胀四、货币增长与通货膨胀 将均衡方程写成增长率的形式：价格水平的上涨速度取决于货币供给量的增长率和实际货币需求量的增长速度。实际货币需求的增长率取决于两个宏观经济变量：实际GDP和名义利率水平。),(),(eerYLrYLMMPP 长期中，名义利率不会发生太大的变化，实际货币需求函数的变化最终仍然取决于实际收入Y的变化。用Y表示货币
11、需求的收入弹性，即实际收入每变化一个百分点带来的实际货币需求的百分比变化，则有：从长期来看，实际GDP的增长速度趋于稳定。因此，即使考虑到流动性偏好的货币需求函数，在长期中，一国的通货膨胀率仍然取决于货币供给量的增长速度。YYMMPPY第四节第四节 通货膨胀的社会成本通货膨胀的社会成本一、预期到的通货膨胀二、未预期到的通货膨胀三、恶性通货膨胀一、预期到的通货膨胀一、预期到的通货膨胀 在低通货膨胀率下，预期到的通货膨胀不是个大问题，因为它不会对人们的决策行为产生太大的冲击。但通货膨胀率越高，这一问题就越严重。一个在较高水平上不断变化着的通货膨胀率会使资源配置由生产领域向通货膨胀预测领域倾斜。准确
12、地预测通货膨胀率将比发明一种新产品更加有利可图。这种由通货膨胀引起的职业转向是对有限的人力资源的极大浪费。此外，通货膨胀还会导致税收的扭曲。二、未预期到的通货膨胀二、未预期到的通货膨胀 未预期到的通货膨胀之所以会带来财富再分配的效应，是因为它使货币的价值发生预料之外的变化。如果货币的价值出现意料之外的变化，交易双方的付出和所得就可能会与他们的契约发生出入。借款者与贷款者 工人与雇主三、恶性通货膨胀三、恶性通货膨胀 对于通货膨胀的社会成本，经济学家仍然存在着不同的看法。总的说来，大部分经济学家认为温和的通货膨胀对经济并无大害。恶性通货膨胀(Hyper inflation)一般是指月通货膨胀率超过50%的通货膨胀。在恶性通货膨胀下，交易成本非常高，因此人们不得不花大量精力来管理自己的现金。税收体系也会由于恶性通货膨胀而严重扭曲。在长时间恶性通货膨胀的经济里，货币往往已无法继续执行其计价单位、价值贮存和交易媒介的职能。
