1、 第十章证券投资分析第十章证券投资分析(一一)证券投资分析的概念及意义证券投资分析的概念及意义1.1.证券投资分析的概念证券投资分析的概念 证券投资分析是指人们通过各种专业性分析方法对影响证券价值或价证券投资分析是指人们通过各种专业性分析方法对影响证券价值或价格的各种因素进行综合分析以判断证券价值或价格及其变动的行为。格的各种因素进行综合分析以判断证券价值或价格及其变动的行为。证券投资分析是证券投资过程中不可缺少的一个重要环节。证券投资分析是证券投资过程中不可缺少的一个重要环节。2.证券投资分析的意义证券投资分析的意义（1 1）.有利于提高投资决策的科学性，减少盲目性有利于提高投资决策的科学性
2、，减少盲目性 投资决策贯穿于整个投资过程，其正确与否关系到投资的成败。（2 2）.有利于正确评估证券的价值有利于正确评估证券的价值 通过对可能影响证券投资价值的各种因素进行综合分析来判断这些因素及其通过对可能影响证券投资价值的各种因素进行综合分析来判断这些因素及其变化可能对价值带来的影响，有利于投资者正确评估证券的投资价值。变化可能对价值带来的影响，有利于投资者正确评估证券的投资价值。3 3、证券投资分析的主要步骤、证券投资分析的主要步骤（1 1）资料的收集与整理）资料的收集与整理（2 2）案头研究）案头研究（3 3）实地考察）实地考察（4 4）形成分析报告）形成分析报告（3 3）降低投资风险
3、，提高投资收益降低投资风险，提高投资收益 证券投资分析采用专业分析方法和手段，通过对影响证券回报率和风证券投资分析采用专业分析方法和手段，通过对影响证券回报率和风险的诸因素的客观、全面和系统的分析，揭示其作用机制以及规律，用于险的诸因素的客观、全面和系统的分析，揭示其作用机制以及规律，用于指导投资决策、提高投资收益。指导投资决策、提高投资收益。第一节第一节 基本因素分析基本因素分析 影响证券市场价格的因素有：影响证券市场价格的因素有：宏观经济因素、产业和地宏观经济因素、产业和地域因素、公司因素、域因素、公司因素、市场因素市场因素。前三个主要是。前三个主要是通过证券发行通过证券发行主体（公司的经
4、营状况和发展前景）来影响证券市场价格，主体（公司的经营状况和发展前景）来影响证券市场价格，是在市场之外的是在市场之外的，因而被视为，因而被视为基本因素。基本因素。市场因素是通过投资者的买卖操作，来影响证券市场价市场因素是通过投资者的买卖操作，来影响证券市场价格，在市场内部进行，格，在市场内部进行，因而被称为因而被称为技术因素技术因素。在以上各种因素中，宏观因素居于各因素的首位，从本在以上各种因素中，宏观因素居于各因素的首位，从本质上讲，证券价格是由宏观经济所影响和决定的，同时，质上讲，证券价格是由宏观经济所影响和决定的，同时，不不仅是根本性的，而且是全局性和长期性的。仅是根本性的，而且是全局性
5、和长期性的。一、基本分析的概述一、基本分析的概述 1 1、含义：（基础分析，基本面分析）指不考虑市场短期技术性变动、含义：（基础分析，基本面分析）指不考虑市场短期技术性变动因素，运用多种多样的经济指标从宏观、微观等不同层面剖析决定证券因素，运用多种多样的经济指标从宏观、微观等不同层面剖析决定证券内在价值的各种因素，从而为投资者做出正确的投资决策提供科学依据内在价值的各种因素，从而为投资者做出正确的投资决策提供科学依据的分析行为的分析行为。2、基本分析的理论基础、基本分析的理论基础 基本因素分析的理论基础基本因素分析的理论基础是任何金融资产的是任何金融资产的“真实真实”或或“内在内在”价值价值等
6、等于这项资产所有者预期的现金流流入的现值。于这项资产所有者预期的现金流流入的现值。基本分析的假设前提是证券价格由其内在价值决定。价格受政治、经济、基本分析的假设前提是证券价格由其内在价值决定。价格受政治、经济、心理等多种因素影响经常波动，很难与价值完全一致，心理等多种因素影响经常波动，很难与价值完全一致，但总是围绕价值波动。但总是围绕价值波动。3 3、基本分析的目的在于分析证券的基本分析的目的在于分析证券的内在投资价值。内在投资价值。4、基本分析的主要内容、基本分析的主要内容v 1、宏观经济因素分析 宏观经济因素分析主要探索各宏观经济因素分析主要探索各宏观经济指标宏观经济指标和和经济政策经济政
7、策对证券价格的影响。对证券价格的影响。证券投资与宏观经济息息相关。良好的宏观经济环境是微观经济主体证券投资与宏观经济息息相关。良好的宏观经济环境是微观经济主体持续、稳定增长的基本条件，也是证券市场发育完善的基础。持续、稳定增长的基本条件，也是证券市场发育完善的基础。2 2、微观经济因素分析、微观经济因素分析 微观经济因素分析包括行业分析与区域分析和公司因素分析，其中公微观经济因素分析包括行业分析与区域分析和公司因素分析，其中公司因素分析是基本分析的重点。司因素分析是基本分析的重点。第二节第二节 影响证券价格的宏观经济因素影响证券价格的宏观经济因素一基本一基本分析分析 所谓证券投资的基本（又称为
8、基础）分析，指不考虑市场短期所谓证券投资的基本（又称为基础）分析，指不考虑市场短期技术性变动因素，运用多种多样的经济指标从宏观、微观等不同层技术性变动因素，运用多种多样的经济指标从宏观、微观等不同层面剖析决定证券内在价值的各种因素，从而为投资者做出正确的投面剖析决定证券内在价值的各种因素，从而为投资者做出正确的投资决策提供科学依据的分析行为资决策提供科学依据的分析行为。1.基本因素：基本因素：（重点以股票阐为例）（重点以股票阐为例）公司的盈利水平：公司的盈利水平：盈利水平上升，则价格上升，盈利水平下降，则价 格下降。原因：公司盈利下降的迹象出现，股民则会售出股票，造成股价下跌。公司股利派发政策
9、公司股利派发政策：股利高、价格涨、股利低、价格跌。两种情况：两种情况：A.增加股利则股价上升，减少股利则股价下降 B.采用股票分割政策，也将会刺激股票价格上升。经济周期的循环和波动经济周期的循环和波动 【复苏、繁荣、危机、萧条】复苏：复苏：生产、销售、利率、就业率增加，投资回升，股价有回升趋势。繁荣：繁荣：设备扩充，更新加速，就业增加、失业减少、工资提高，物价稳定，盈利水平提高，投资活动，高涨活跃，股价上涨危机：危机：市场需求萎缩，社会市场过剩，产量下降，工厂破产倒闭，股价开始下跌。萧条：萧条：市场严重过剩，出现停滞，商品价格低落，销售困难，残缺资金流入证券市场，股价稳定。利率水平利率水平：成
10、反比关系，并且十分敏感，从两个方面分析：A利率低利率低：股价上升。股价上升。（降低公司利息成本，刺激盈利增加，股票收益增加）；利率高利率高，股价下降股价下降。（提高公司利息成本，公司盈利减少，筹资资本效益下降。）B利率降低利率降低：则股价上升。则股价上升。（使投资者以较低成本投资于证券其他行业，引起股价市场需求量大。）物价水平物价水平：商品价格上升，盈利增加，则股价上升。货币政策：货币政策：中央银行通过大量买进有价证券，放松银根，扩大货币供应量，增加股票投资需求，则股价上涨则股价上涨；另外，货币量过度增加，造成通货膨胀，货币持有者会因保值而购买证券，导致股票需求增加，股价上升股价上升。2.政治
11、因素政治因素国际形式的变化，影响股票价格国际形式的变化，影响股票价格。战争影响市价战争影响市价：政府易人政府易人，政权转移或重大政治事件政权转移或重大政治事件。3.人为操纵因素人为操纵因素垄断：转账：声东击西：垄断：转账：声东击西：二技术因素二技术因素1.股票交易量：股票交易量：2.卖空者数量的变化卖空者数量的变化：空头增加，市场疲软，股价下跌；空头停止，预示会有大量的多头增加，造成市场坚挺，股价上涨。3.投资大户的买进与卖出投资大户的买进与卖出：机构投资者凭借雄厚资金大量机构投资者凭借雄厚资金大量购进股票购进股票，市市场坚挺，则使场坚挺，则使股价上升股价上升。而而抛售行为抛售行为，市场疲软，
12、造成市场疲软，造成股价下跌股价下跌趋趋势势。4.市场阻力水平市场阻力水平：如果出现两个或两个以上高度基本相同的图形如果出现两个或两个以上高度基本相同的图形（上阻力），则说明，市场价格不能对阻力加以突破对阻力加以突破，则应则应出售股票，出售股票，反反之，出现两个基本相同底点，不能在之，出现两个基本相同底点，不能在下行突破下行突破，表现技术性坚挺表现技术性坚挺，应购进股票购进股票。5.市场宽度分析：市场宽度分析：市场市场宽度大宽度大，则表示价格上升的股票多，则表示价格上升的股票多，宜买进宜买进，反之，市场宽度小宽度小，则表示价格下降的股票种类多则表示价格下降的股票种类多，宜卖出宜卖出。（市场宽度市
13、场宽度：股票市场上每日价格上升的股票种类与下降的股票种类股票市场上每日价格上升的股票种类与下降的股票种类之间差额，其差额的大小即是市场宽度大小之间差额，其差额的大小即是市场宽度大小）6.股票相对强势分析：股票相对强势分析：股价看涨趋势：即某种股票的价格股价看涨趋势：即某种股票的价格上升速度快于上升速度快于其它股票其它股票，则表明该股票与其它股票相比，则表明该股票与其它股票相比具有强势具有强势；还可联想到这；还可联想到这只股票所在的行业中具有强势，或在股市中具有相对强势。只股票所在的行业中具有强势，或在股市中具有相对强势。第三节第三节 影响证券价格的微观经济因素影响证券价格的微观经济因素 如果说
14、宏观因素的变动是对整个股市的价格产生影响，则微观如果说宏观因素的变动是对整个股市的价格产生影响，则微观因素对股市的价格影响则局限于个别股票的市场板块。因素对股市的价格影响则局限于个别股票的市场板块。每支股票所代表的公司从属于某一特定行业或产业，而各行业每支股票所代表的公司从属于某一特定行业或产业，而各行业及产业又各有不同特点，在国民经济中的地位、作用也不同，故及产业又各有不同特点，在国民经济中的地位、作用也不同，故导致其股票在证券市场上表现出相对差异。导致其股票在证券市场上表现出相对差异。因此，根据这一现象，如要选择适当的行业或产业因此，根据这一现象，如要选择适当的行业或产业进行投资，则有必要
15、对其进行投资，则有必要对其产业产业进行分类。对进行分类。对生命周期生命周期的影响因素进行研究，以及有必要对的影响因素进行研究，以及有必要对公司的公司的概况、经概况、经营状况、财务比率营状况、财务比率等进行分析等进行分析。一、产业生命周期分析一、产业生命周期分析产业分类产业分类1.基础性行业：基础性行业：范围范围：交通，能源，原材料，通讯，电力，自来水等。特点：特点：A.行业规模大，垄断性强，常由政府政府经营或控制。B.多从事公用事业，提供公用产品或服务C.产品需求弹性小，一般无积压，由政府限价或定价限价或定价适应投资者类型：适应投资者类型：该企业经营状况较为稳定，投资风险小，一般成为“防防守型
16、股守型股”，适宜稳健型投资，股价抗跌性好，适合做长期投资适合做长期投资。2.周期性行业周期性行业范围范围：建材行业、机械制造、高档消费品、房地产、金融业特点：特点：产业受经济周期影响大，产品或服务的需求弹性较大，市价收益波动较大。适宜投资者类型适宜投资者类型：因受经济扩张及紧缩的影响较大，所以市价波幅较大，风险也较大，适宜冒险型投资者适宜冒险型投资者，但相对讲有规律性。3.成长性行业成长性行业范围：范围：电子工业、房地产业、小汽车工业、通讯业、信息业特点：特点：A.市场处在开创未饱和状态，发展潜力大，技术成分高，前景好。B.红利升值潜力大。一般逐年递升。C.市场竞争激烈，市场大起大落，股息率低
17、，配股率高，风险大。适宜投资对象：适宜投资对象：冒险者和投机者冒险者和投机者（二）产业生命周期（二）产业生命周期：项目 阶段初创阶段初创阶段 成长阶段成长阶段 成熟阶段成熟阶段 衰退阶段衰退阶段 公司数量公司数量 少少 增加增加 少（被垄断）少（被垄断）少少 产品种类产品种类 单一单一 多样化多样化 产品无差别化产品无差别化 被替代被替代 产品质量产品质量 不稳定不稳定 提高且稳定提高且稳定 重视质量重视质量 质量稳定质量稳定 市场需求市场需求 缓慢缓慢 增加增加 减缓减缓 减少减少 利润利润 没有或亏损没有或亏损 增加增加 高高 降低或亏降低或亏损损 风险风险 高高 高高 较低较低 低低 （
18、三）（三）产业生命周期影响因素产业生命周期影响因素1、需求、需求：是人类社会发展的原动力。产业中的需求也就是满足社会潜在需求的过程，新产业的产生,需求是基础，没有新产品的诞生，创新只能是一种游戏，最终也不能形成新的产业。所以，需求的总量决定了需求的总量决定了产业成熟后的规模。产业成熟后的规模。2、技术创新：、技术创新：新技术创造新行业新技术创造新行业 (洗车行等)新技术使老行业衰败：新技术使老行业衰败：（化纤对棉纺冲击，电灯冲击煤气灯，节能灯替代电灯）新技术使老行业焕发青春：新技术使老行业焕发青春：（电子技术使机床工业上台阶，智能技术替代电子技术）。3 3、政府的影响和干预、政府的影响和干预：
19、目的是维护经济的公平和自由竞争，使其健康运行和发展。公共事业和国家安全的产业。（教育、国防和金融。）4 4、相关行业变动、相关行业变动：各行各业是相互影响，产品间具有替代互补关系。（茶与咖啡，钢铁与汽车，新型合成材料替代金属材料等）。二二.企业获利能力分析企业获利能力分析：企业的获利能力决定于两个战略选择企业的获利能力决定于两个战略选择：行业选择和竞争行业选择和竞争定位定位1.1.行业的选择行业的选择：不同行业间收益的差别是巨大的，而行业的选择对其获利能力的影响很大，因此，决定某行业平均获利水平的高低，最基本因素是顾客能承担的产品最顾客能承担的产品最高价格。高价格。2.行业竞争的定位分析：行业
20、竞争的定位分析：微观经济学的基本原理：微观经济学的基本原理：一个行业内的企业多，则竞争就是完全竞一个行业内的企业多，则竞争就是完全竞争，价格几乎等于成本。一个行业内的企业单一，则竞争近乎为零，即争，价格几乎等于成本。一个行业内的企业单一，则竞争近乎为零，即完全垄断的形式，竞价成为超额利润。完全垄断的形式，竞价成为超额利润。现有企业之间的竞争。现有企业之间的竞争。通过降价，将生产成本高的对手挤出市场，其结果减少或降低减少或降低了本企业的获利能力获利能力；垄断行业在产业职数中占绝对优势，从而决定本产品的价格，避免单纯价格竞争，从而维护企业的获利能力 新入企业的威胁。新入企业的威胁。初始投入的两难选
21、择：在规模行业中要么投入巨资，暂不获利；要么缩小投资，形成不了规模，提高单位生产成本。用依靠科技来巩固竞争地位的方式：在规模行业中，成为领先行业，持有资源，具有经营特许权。企业的谈判地位企业的谈判地位 A.价格敏感性：产品差异性、目标配额，转换成本低则买方就会对价格敏感，而企业通过降价达到促销目的，结果利润降低。B.相对谈判势力：由于企业势力相对强大，同时转换成本高，买方只能接受谈判价格，所以企业的效益就会提高C.替代产品：公路运输作为铁路集装箱运输的替代品也会使铁路运价下降，从而利润下降。三三.公司运作分析公司运作分析1.公司盈利状况公司盈利状况：利润的变化是影响股票价值及股票价格的最本质因
22、素。（税前或税后利润总额，每股盈利额，盈利增加或减少情况等。）2.分配状况分配状况：(普通股利分配量及其每股股利量)股利是预期未来决定股票价值或价格的根本因素，所以如股利的分配有利于股东则股价上扬。其他，要注意该公司的缴税，提取公基金，公益金，分红派息等3.增资配股增资配股无偿增资：无偿增资：公积金转增股本，股票分红对老股东有利，股价会上涨。有偿增资：有偿增资：股东配股；第三者分摊；向社会公开招股。长期看可增强公司实力，股东股权增加；短期看，稀释红利，股利减少，股东受损，股价会下跌，特别是经营不佳，还会大跌。4.管理状况：管理状况：对管理者和经营者的了解：声誉、学识、经历、经验、品质、风格，以
23、及拥有股权的数量，另外公司的组织结构、管理方式、管理水平、工作作风、企业文化、社会形象等。5.重大事件重大事件：公司人事变动、公司性质的变化即：合资、联营、合并、被收购、重大筹资举措。四公司财务报表分析四公司财务报表分析 1.负债表：负债表：是反映公司某一特定日期财务状况的静态表。是根据“资产负债股东权益”的会计平衡式编制而成的。由“资产”和“负债”两部分组成。资产（左）：资产（左）：流动资产、长期投资、固定资产和无形资产、其他资产流动资产、长期投资、固定资产和无形资产、其他资产等四大类。负债（右）负债（右）：流动负债和长期负债。反映公司应支付的各项债务。股东权益：创业资本、历年留存利润。反映
24、了以公司资产支付了全部负债的公司净资产。2.损益表：损益表：在某一时段内发生的收支和盈亏状况的动态报表。反映了公司的经营状况、盈利能力和经营趋势。3.现金流量表现金流量表：是反映公司在某一定时期内，经营活动、筹资活动、投资活动经营活动、筹资活动、投资活动对现金流量所产生影响的报表。要点分析如下：要点分析如下：经营性现金流量：经营性现金流量：是负数负数，说明公司从销售商品和劳务之中，取得的现金不能满足当期经营资本正常运行的支付。经营活动所产生的现金流量与净资产收益之间的差额。经营活动所产生的现金流量与净资产收益之间的差额。由于应收应收账款账款的剧增，或投资收益及营业外收入的变化造成。经营现金流量
25、小于利息支付。经营现金流量小于利息支付。公司的利息支付由经营活动所产生的现金流量来偿还。经营活动的现金流量是否大于当期的利息支付是公司债权人判断偿债能力偿债能力的重要指标。投资活动现金流量的流向是否与企业的发展战略一致：投资活动现金流量的流向是否与企业的发展战略一致：经营活动现金流量反映的是当期经营活动的成果，投资活动现金流量对经营活动现金流量产生巨大影响。其流向是对企业发展事业战略的贯彻。投资活动的资金来源是依赖于内源融资还是外源融资：投资活动的资金来源是依赖于内源融资还是外源融资：如为正值正值，这说明经营活动产生的现金流，还有余力支持投资活动，则为内源融资；如靠借债或配股筹资支持投资活动则
26、是外源融资公司是否有自由现金流量？如何分配自由现金流量公司是否有自由现金流量？如何分配自由现金流量：如果公司用来支付红利的数额大于当期的自由现金流量，说明公司是在用外部资金来支付红利，这种政策是不稳定不稳定的。公司经营和投资所产生的现金流净值，扣除当期还本付息的数额后，所剩余的，可以用作支付红利的现金流量被称作自由现金流量自由现金流量。筹资活动现金流量主要来源与股票筹资、短期负债还是长期负债：筹资活动现金流量主要来源与股票筹资、短期负债还是长期负债：筹资活动是反映企业从何种渠道获取外部资金，不同形式的筹资活动对企业经营活动的影响是不同的：股票筹资对企业压力较小；短期负债短期负债过大将会限制企业
27、的灵活性经营等等。五公司财务比率分析五公司财务比率分析1 1、反映公司获利能力的比率、反映公司获利能力的比率资本报酬率资本报酬率：公司每百元的自有资本可获得多少元的税后利润。公司每百元的自有资本可获得多少元的税后利润。资本报酬率资本报酬率=税后利润股本权益税后利润股本权益100%100%分析：分析：资本报酬率越高，说明公司运用资本能力越强，经营效益高。资本报酬率越高，说明公司运用资本能力越强，经营效益高。总资产报酬率：总资产报酬率：表示每百元的资产能获得多少的税后利润（纯利）表示每百元的资产能获得多少的税后利润（纯利）。资产报酬率资产报酬率=税后利润平均资产总额税后利润平均资产总额100%（平
28、均资产总额（平均资产总额=期初资产总额期初资产总额+期末资产总额期末资产总额/2）分析：分析：反映公司运用总资产的经营效益，报酬率越高，获利能力越强，运反映公司运用总资产的经营效益，报酬率越高，获利能力越强，运用资产的效率越高。因为，资产总额中既包括自有资本，又含负债，所用资产的效率越高。因为，资产总额中既包括自有资本，又含负债，所以，资本报酬率更能说明公司经营效果。以，资本报酬率更能说明公司经营效果。一般保持在一般保持在11-13以上以上销售利润率：销售利润率：反映公司销售额产生的纯利，是衡量一个公司成功与失败的指标。反映公司销售额产生的纯利，是衡量一个公司成功与失败的指标。销售利润率销售利
29、润率=税后利润销售额税后利润销售额100%分析：分析：该比率如果稳步增长，则说明公司已走上成功之路，一般应保持在一般应保持在46%以上。以上。股东权益收益率：股东权益收益率：即股东权益投资率。即股东权益投资率。股东权益收益率股东权益收益率=（税后净收益（税后净收益优先股股息）普通股股本优先股股息）普通股股本分析：分析：这一比率直接说明股东可分配股利的利润量，比率越高越高，则可分配利润越多利润越多。2、反映公司偿债能力的比率、反映公司偿债能力的比率 （）短期偿债能力：（）短期偿债能力：考察公司资产的流动性及还债能力。考察公司资产的流动性及还债能力。流动比率流动比率：财务分析中最常用的比率之一。流
30、动比率流动比率=流动资产流动负债流动资产流动负债 分析：分析：比率越高则短期还债能力越强，相反，比率越低则短期还债能力越弱。一般保持在一般保持在2-3左右左右。（流动比率一定程度上反映了企业经营状况和企业生存能力，但流（流动比率一定程度上反映了企业经营状况和企业生存能力，但流动资产过高则扩大生产的机会少，利润也就难以增加）动资产过高则扩大生产的机会少，利润也就难以增加）速动比率速动比率：是将流动资产中扣除存货部分与流动负债之比。速动比率速动比率=（流动资产（流动资产存货）流动负债存货）流动负债分析：分析：存货流动性小，清偿事件发生时，最可能蒙受损失，因此，这是衡量公司不依赖贱卖存货偿还短期债务
31、能力指标。1则较为安全则较为安全。（）长期偿债能力的比率（）长期偿债能力的比率负债比率负债比率：负债总额与股东权益之间的比率，表示每负债总额与股东权益之间的比率，表示每1元资本承担多少元的债务。元资本承担多少元的债务。负债比率负债比率=（短期流动负债（短期流动负债+长期负债）股东权益长期负债）股东权益分析：分析：对于贷款人希望公司低负债率，但对于公司来说不是越低越好，太低运用资金能力有限。最高为最高为3.股东权益对负债比股东权益对负债比：与前相反，仅表现每百元负债中有多少元的自有资本（股本）可用来抵与前相反，仅表现每百元负债中有多少元的自有资本（股本）可用来抵偿。偿。股东权益对负债比股东权益对
32、负债比=股东权益负债总额股东权益负债总额100%分析：分析：比率越大比率越大，则公司自有资本雄厚，负债总额越小，债权人的债权债权就越有保障；比率越小，越有保障；比率越小，负债越重，财务可能陷入危机陷入危机。自有资本率自有资本率：表明股东权益在资本总额中所占的份额。表明股东权益在资本总额中所占的份额。自有资本率自有资本率=股东权益资本总额股东权益资本总额100%分析：分析：比率越高则公司长期偿债能力越强，不低于不低于0.25.固定比率固定比率：固定权益与固定资产比，表明公司固定资产中有多大份额是用固定权益与固定资产比，表明公司固定资产中有多大份额是用自有资本购置。自有资本购置。固定比率固定比率=
33、股东权益固定资产股东权益固定资产分析分析:比率高,则财务结构健全，比率低,则资本不足，固定资产膨胀。3 3、公司经营股利效率比率、公司经营股利效率比率存货周转率存货周转率：用于衡量公司销售货物能力的强弱和存货是否适量用于衡量公司销售货物能力的强弱和存货是否适量存货周转率存货周转率=销售成本销售成本/存货存货分析：分析：比率越高，则存货周转快，颇受市场欢迎，销售能力强；但如果过高，企业不能应付市场需要，潜能未能正常发挥，控制在控制在9 9以上以上较为合理。较为合理。固定资产周转率固定资产周转率：表示固定资产今年的周转次数，衡量利用程度表示固定资产今年的周转次数，衡量利用程度 固定资产周转率固定资
34、产周转率=销售额销售额/固定资产净值固定资产净值分析：分析：比率越高越高，则周转周转速度越快越快，闲置固定资产越少，比率越低越低，存在闲置现象，或投资过度扩张过度扩张总资产利用率总资产利用率：用来衡量公司总资产是否得到充分利用用来衡量公司总资产是否得到充分利用 总资产利用率总资产利用率=销售额销售额/资产总额资产总额分析：分析：比率越高，资产周转速度越快，利用效率越高。4、反映市场价值比率：、反映市场价值比率：市盈率：市盈率：市盈率市盈率=每股市价每股市价/平均每股税后利润平均每股税后利润价格销售比率价格销售比率：价格销售比率价格销售比率=每股股价每股股价/每股销售额每股销售额每股销售额每股销售额=总销售额总销售额/股数股数分析：分析：比率越小越好，在在1 1以下，以下，而在2以上，则投资者需谨慎。
