1、 第第3章章 项目选择与项目确定项目选择与项目确定 主要内容：主要内容：1、项目选择、项目选择 2、项目选择的基本方法、项目选择的基本方法 3、项目论证、项目论证 4、项目论证的基本工具、项目论证的基本工具 5、项目评估、项目评估.学习目标：学习目标：了解项目选择、项目论证以及项了解项目选择、项目论证以及项目评估的基本知识，掌握项目选择目评估的基本知识，掌握项目选择的基本方法和项目论证的基本工具，的基本方法和项目论证的基本工具，理解项目论证的概念与作用、阶段理解项目论证的概念与作用、阶段与步骤、一般原则和重点，了解项与步骤、一般原则和重点，了解项目论证报告格式，了解项目评估的目论证报告格式，了
2、解项目评估的含义和流程、项目评估的内容及类含义和流程、项目评估的内容及类型、项目评估报告格式。型、项目评估报告格式。.3.1 项目来源与项目选择项目来源与项目选择 3.1.1项目来源项目来源 1.宏观方面宏观方面 能够改善人类生活水平。能够改善人类生活水平。能够有利于发展社会生产力。能够有利于发展社会生产力。能够提高综合国力。能够提高综合国力。能够促进国际间的交流与协作，推能够促进国际间的交流与协作，推动人类文明的共同发展。动人类文明的共同发展。.宏观项目投资引发的宏观项目投资引发的“项目链项目链效应效应”。2.微观方面微观方面 实现组织经营战略目标需要开实现组织经营战略目标需要开展相应的项目
3、。展相应的项目。组织适应新的商业环境，进行组织适应新的商业环境，进行组织变革需要开展相应的项目。组织变革需要开展相应的项目。组织满足客户新的商业需求需组织满足客户新的商业需求需要开展相应的项目。要开展相应的项目。.组织为保持其竞争优势需要组织为保持其竞争优势需要开展相应的项目。开展相应的项目。组织为摆脱当前的困境，需组织为摆脱当前的困境，需要开展相应的项目。要开展相应的项目。3.1.2 项目选择的概念与原则项目选择的概念与原则 1.项目选择的概念项目选择的概念 将有限的资源以最低的代价投入将有限的资源以最低的代价投入收益最高的项目设想，以确保个人收益最高的项目设想，以确保个人或组织的发展。或组
4、织的发展。.2.项目选择的原则项目选择的原则 科学化原则。科学化原则。民主化原则。民主化原则。系统性原则。系统性原则。效益性原则。效益性原则。效率性原则。效率性原则。3.1.3 项目选择的过程与应考虑的内项目选择的过程与应考虑的内容容.1.项目选择过程项目选择过程 项目构思的产生和选择。项目构思的产生和选择。项目的目标设计和项目定义。项目的目标设计和项目定义。可行性研究。可行性研究。2.项目选择应考虑的内容项目选择应考虑的内容 生产因素。生产因素。市场因素。市场因素。.财务因素。财务因素。员工因素。员工因素。管理和其他各种因素。管理和其他各种因素。3.1.4 项目选择的基本方法项目选择的基本方
5、法 1.定性方法（非数值模型）定性方法（非数值模型）“神圣神圣”的提议。的提议。操作的必要性。操作的必要性。竞争的必要性。竞争的必要性。.比较收益模式。比较收益模式。2.定量方法（数值模型）定量方法（数值模型）确定型模型。确定型模型。风险型模型。风险型模型。非确定型模型。非确定型模型。.5.项目论证项目论证 项目论证是项目成败的关键！项目论证是项目成败的关键！.项目论证的概念项目论证的概念 项目论证就是对拟建项目利用系项目论证就是对拟建项目利用系统科学的理论方法，从宏观、微观不统科学的理论方法，从宏观、微观不同的角度论证其技术上的先进性、生同的角度论证其技术上的先进性、生产上的可行性、经济上的
6、合理性的技产上的可行性、经济上的合理性的技术经济研究活动。就是研究项目的可术经济研究活动。就是研究项目的可行性，因此也称为可行性研究。行性，因此也称为可行性研究。.项目论证的意义项目论证的意义 n选择最佳投资机会选择最佳投资机会n增加投资成功概率增加投资成功概率n提高投资经济效益提高投资经济效益.项目论证的意义项目论证的意义 n选择最佳投资机会选择最佳投资机会n增加投资成功概率增加投资成功概率n提高投资经济效益提高投资经济效益.项目论证的阶段项目论证的阶段 一般项目机会研究一般项目机会研究 特定项目机会研究特定项目机会研究 方案策划方案策划 初步可行性研究初步可行性研究 详细可行性研究详细可行
7、性研究.项目论证的一般步骤项目论证的一般步骤 明确项目范围和业主目标明确项目范围和业主目标 收集并分析相关资料收集并分析相关资料 拟定多种可行的方案拟定多种可行的方案 多方案分析与比较多方案分析与比较 选择最优方案选择最优方案 编制项目论证报告、环境影响报告编制项目论证报告、环境影响报告 编制资金计划与项目实施进度计划编制资金计划与项目实施进度计划.项目论证的一般原则和重点项目论证的一般原则和重点 技术上是否可行技术上是否可行 经济上是否合理经济上是否合理 社会上是否有益社会上是否有益.项目论证的八个重点项目论证的八个重点技术性技术性 市场性市场性 竞争性竞争性 成长性成长性 人本性人本性 盈
8、利性盈利性 风险性风险性 社会性社会性.项目论证的基本工具方法项目论证的基本工具方法 1.SWOT分析分析 含义含义 SWOT是将可能对项目是将可能对项目产生影响的众多因素按照有利与不产生影响的众多因素按照有利与不利的方面进行归类，并按影响程度利的方面进行归类，并按影响程度的大小排出顺序或层次。的大小排出顺序或层次。.方法方法 SWOT分析图如图分析图如图3-1所示。所示。要素分层法要素分层法 该方法具有将定性分析和定量分析该方法具有将定性分析和定量分析相结合的特点。要素分层矩阵示意图如相结合的特点。要素分层矩阵示意图如图图3-2所示。所示。优势：优势：劣势：劣势：机会：机会：威胁：威胁：.图
9、图3-2 要素分层矩阵示意图要素分层矩阵示意图 机机 会会 得分得分 威威 胁胁 得分得分外部外部 123123 优优 势势 劣劣 势势 123123得分得分合计合计.2.价值工程方法价值工程方法 含义含义 价值等于功能比成本。价值等于功能比成本。中心内容：功能分析是核心，创中心内容：功能分析是核心，创造是关键，信息是基础。造是关键，信息是基础。工作步骤：选择分析对象、收集工作步骤：选择分析对象、收集情报、功能分析与功能评价、确定重点情报、功能分析与功能评价、确定重点改进对象、方案创造、改进方案评价、改进对象、方案创造、改进方案评价、实施成果评价。实施成果评价。.3.静态评价方法静态评价方法
10、投资收益率与投资回收期投资收益率与投资回收期投资收益率投资收益率E，又称投资利润率，它，又称投资利润率，它是项目投资后所获的年净现金收入是项目投资后所获的年净现金收入(或或利润利润)R与投资额与投资额K的比值，即的比值，即E=R/K投资回收期投资回收期T是指用项目投产后每年是指用项目投产后每年的净收入的净收入(或利润或利润)补尝原始投资所需补尝原始投资所需的年限，它是投资收益率的倒数，即的年限，它是投资收益率的倒数，即T=1/E=K/R.若项目的年净现金收入不等，则若项目的年净现金收入不等，则回收期为使用累计净现金收入补偿回收期为使用累计净现金收入补偿投资所需的年限，投资收益率则是投资所需的年
11、限，投资收益率则是相应投资回收期的倒数。相应投资回收期的倒数。.投资项目评价原则投资项目评价原则 投资收益率越大，或者说投资回收投资收益率越大，或者说投资回收期越短，经济效益就越好。期越短，经济效益就越好。不同部门的投资收益率不同部门的投资收益率E和投资回和投资回收期收期T都有一个规定的标准收益率都有一个规定的标准收益率E标标和标准回收期和标准回收期T标标，只有评价项目的投，只有评价项目的投资收益率资收益率EE标标，投资回收期，投资回收期TT标标时时项目才是可行的；否则项目就是不可项目才是可行的；否则项目就是不可行的。行的。.讨论例题讨论例题 例：例：假设某项目的现金流量如下表所示：假设某项目
12、的现金流量如下表所示：假设该行业的标准投资收益率为假设该行业的标准投资收益率为12%，试分析，试分析该项目的投资是否可行？该项目的投资是否可行？年年01234年净现年净现金流量金流量5000500100020004000.投资回收期计算投资回收期计算 计算累计现金流量计算累计现金流量 项目的投资回收期为：项目的投资回收期为：T=3年年1500/4000=3.38年年 项目的投资收益率为：项目的投资收益率为：E=1/T=0.296%12%可行可行.年年01234年净现年净现金流量金流量5000500100020004000净现金净现金流量流量累计累计50004500350015002500.4.
13、资金的时间价值资金的时间价值 资金在使用过程中产生的价值增值。资金在使用过程中产生的价值增值。(1)现金流量现金流量 (2)利率利率 .单利，用公式表示为：单利，用公式表示为：F=P（1+ni）(3-1)复利复利，用公式表示为：用公式表示为：F=P（1+i）n (3-2).(3)终值，用公式表示为：终值，用公式表示为：F=P（1+i）n (3-3)(4)现值，用公式表示为：现值，用公式表示为：P=F/（1+i）n (3-4)(5)年金年金 1)年金终值年金终值 F=A（1+i）t=A （3-5）（1+i）n-1 i t=0n-1.2)年金现值年金现值 P=A=A （3-6）1-1/（1+i）n
14、 i（1+i）t 1 n t=1.5.动态评价方法动态评价方法 含义含义 净现值法净现值法 现值（现值（PV)即将来某一笔金的现在价即将来某一笔金的现在价值。值。净现值法净现值法是将整个项目投资过程的是将整个项目投资过程的现金流按要求的投资收益率现金流按要求的投资收益率(折现率折现率)，折算到时间等于零时，得到现金流的折折算到时间等于零时，得到现金流的折现累计值（净现值现累计值（净现值NPV），然后加以），然后加以分析和评估。分析和评估。.计算方法计算方法 NPV=-CF0 (3-7)判断准则：判断准则：NPV0，项目应予接受；，项目应予接受；NPV0，项目应予拒绝。，项目应予拒绝。CF（1+
15、i）t t=1 n.内部收益率法内部收益率法n内部收益率法内部收益率法又称贴现法，就是求出一又称贴现法，就是求出一个内部收益率（个内部收益率（IRR)，这个内部收益率，这个内部收益率使项目使用期内现金流量的现值合计等使项目使用期内现金流量的现值合计等于零于零,即即 NPV=0（1+IRR）t t=1 n CF =0 （3-8）.内部收益率的评价准则是：内部收益率的评价准则是：当标准折现率为当标准折现率为i0时，时，若若 IRRi0，则投资项目可以接受；，则投资项目可以接受；若若 IRRi0，项目就是不经济的。，项目就是不经济的。对两个投资相等的方案进行比较对两个投资相等的方案进行比较时，时，I
16、RR大的方案较大的方案较IRR小的方案可小的方案可取。取。.内部收益率内部收益率使使NPV为零时的收益率为内部收益率为零时的收益率为内部收益率IRRIRR大于等于基准收益率，项目可行大于等于基准收益率，项目可行IRR小于基准收益率，项目不可行小于基准收益率，项目不可行NPVIRR0i.差额内部收益率法差额内部收益率法 差额内部收益率就是两个方案的差差额内部收益率就是两个方案的差额净现值为零的内部收益率，差额净现额净现值为零的内部收益率，差额净现值是指二方案逐年净现金流量差额折现值是指二方案逐年净现金流量差额折现累计值。差额内部收益率（累计值。差额内部收益率（IRRa)可由可由下式求得：下式求得
17、：NPV1 NPV2=0，即即 NPV1=NPV2.评价标准是：评价标准是：当标准折现率为当标准折现率为i0时，若差额内部时，若差额内部收益率收益率IRRai0，则投资大的方案为，则投资大的方案为优；优；否则，若否则，若IRRai0，则投资小的，则投资小的方案为优。方案为优。.获利能力指数法获利能力指数法 1)概念概念 获利能力指数是项目经营净现金流值和获利能力指数是项目经营净现金流值和初始投资之比。初始投资之比。2）计算方法）计算方法 PI=/CF0 (3-9)PI 1.0，项目可接受；，项目可接受；PI 1.0，项目应拒绝。，项目应拒绝。t=1 n（1+IRR）t CF.(5)动态投资回收
18、期动态投资回收期Td 和动态投资和动态投资 收益率收益率Ed。1)概念概念 用投资项目所得的净现金流用投资项目所得的净现金流来回收项目初始投资所需的年限。来回收项目初始投资所需的年限。2）计算方法）计算方法 CFt CF0=0（3-10）t=1n.相应的项目动态投资收益率相应的项目动态投资收益率Ed=1/Td 动态投资回收期和动态投资动态投资回收期和动态投资收益率的评价准则是：收益率的评价准则是：当动态投资回收期当动态投资回收期TdT标或动标或动态投资收益率态投资收益率EdE标时，项目投标时，项目投资是可行的；资是可行的；当当TdT标或标或EdE标，则项目标，则项目投资是不可行。投资是不可行。
19、.示例示例:假设某企业的总投资为假设某企业的总投资为4900万元，投产后每年的产万元，投产后每年的产值为值为990万元，企业年经营成本为万元，企业年经营成本为450万元。试求其万元。试求其投资回收期投资回收期?如果不考虑时间因素，投资回收期如果不考虑时间因素，投资回收期T可由总投资额可由总投资额和年利润值算出，即和年利润值算出，即 T=4900/（990-450）9年年 但是企业的投资是由银行贷款的，因此除偿还成本但是企业的投资是由银行贷款的，因此除偿还成本外，每年还要支付利息，年利率为外，每年还要支付利息，年利率为10%。考虑这一因素，则应按动态投资回收期计算，即考虑这一因素，则应按动态投资
20、回收期计算，即 Td=23年年 不考虑时间因素的投资回收期是不考虑时间因素的投资回收期是9年，可以认为经年，可以认为经济效益可取，而考虑了贷款利息之后，投资回收期济效益可取，而考虑了贷款利息之后，投资回收期为为23年，从经济效益看可能就是不可取了。年，从经济效益看可能就是不可取了。.(6)收益收益/成本比值法成本比值法 项目收益为项目收益为B,成本为成本为C，则收益，则收益/成本比成本比值为值为B/C 收益收益/成本比值法的评判准则是：成本比值法的评判准则是：当当B/C1时，表明这个投资过程的收益大时，表明这个投资过程的收益大于成本，因此对于要求的投资收益率有盈于成本，因此对于要求的投资收益率
21、有盈余余当当B/C1时，则这个投资过程的收益小于时，则这个投资过程的收益小于成本，对于要求的投资收益率是亏损的成本，对于要求的投资收益率是亏损的当当B/C=1时，这个投资过程的收益等于成时，这个投资过程的收益等于成本，对于要求的投资收益率不亏不盈。本，对于要求的投资收益率不亏不盈。.(7)现值指数（现值指数（NP）法）法 现值指数法是净现值除以投资额现值所现值指数法是净现值除以投资额现值所得的比值，它是测定单位投资净现值的尺度，得的比值，它是测定单位投资净现值的尺度，其计算公式为：其计算公式为：NP=NPV/P式中：式中：NP现值指数；现值指数；NPV净现值；净现值；P投资额现值。投资额现值。
22、.现值指数反映的是单位投资效果现值指数反映的是单位投资效果优劣的一个度量指标，它比较适优劣的一个度量指标，它比较适用于多个投资方案进行评价比较。用于多个投资方案进行评价比较。一般来说，现值指数越大，单位一般来说，现值指数越大，单位投资效果越好；反之，现值指数投资效果越好；反之，现值指数越小，单位投资效果越差。越小，单位投资效果越差。.5.不确定性分析不确定性分析 含义。含义。盈亏平衡分析。盈亏平衡分析。盈亏平衡分析盈亏平衡分析又称量本利分析法，又称量本利分析法，它是通过盈亏平衡点分析工程项目成它是通过盈亏平衡点分析工程项目成本与收益的平衡关系的一种方法。本与收益的平衡关系的一种方法。.盈亏平衡
23、点盈亏平衡点又称盈亏分界点或保本点，又称盈亏分界点或保本点，它是指当项目的年收入与年支出平衡时它是指当项目的年收入与年支出平衡时所必需的生产水平，在盈亏平衡图上就所必需的生产水平，在盈亏平衡图上就表现为总销售收入曲线与总销售成本曲表现为总销售收入曲线与总销售成本曲线的交点。线的交点。盈亏平衡点通常根据正常生产年份的产盈亏平衡点通常根据正常生产年份的产品产量或销售量、可变成本、固定成本、品产量或销售量、可变成本、固定成本、产品价格和销售税金及附加等数据计算，产品价格和销售税金及附加等数据计算，用生产能力利用率或产量表示。盈亏平用生产能力利用率或产量表示。盈亏平衡点越底，表明项目适应市场变化的能衡
24、点越底，表明项目适应市场变化的能力越大，抗风险能力越强。力越大，抗风险能力越强。.盈亏平衡点盈亏平衡点产量产量Q固定成本固定成本F成本成本C收入收入RQ0.敏感性分析敏感性分析n敏感性分析敏感性分析是通过分析、预测工程是通过分析、预测工程 项项目主要因素发生关系变化时对经济评目主要因素发生关系变化时对经济评价指标的影响，从中找出敏感因素，价指标的影响，从中找出敏感因素，并确定其影响程度。并确定其影响程度。n在项目计算期内可能发生变化的因素在项目计算期内可能发生变化的因素有产品产量、产品价格、产品成本或有产品产量、产品价格、产品成本或主要原材料与动力价格、固定资产投主要原材料与动力价格、固定资产
25、投资、建设工期及汇率等。资、建设工期及汇率等。.项目对某因素的敏感程度可以表示为该因项目对某因素的敏感程度可以表示为该因素按一定比例变化时引起评价指标变动的素按一定比例变化时引起评价指标变动的幅度，也可以表示为评价指标达到临界点幅度，也可以表示为评价指标达到临界点（如财务内部收益率等于财务基准收益率（如财务内部收益率等于财务基准收益率或经济内部收益率等于社会贴现率）时允或经济内部收益率等于社会贴现率）时允许某个因素变化的最大幅度，即极限变化，许某个因素变化的最大幅度，即极限变化，同时可绘制敏感分析图。同时可绘制敏感分析图。敏感性分析通常是分析这些因素单独变化敏感性分析通常是分析这些因素单独变化
26、或多因素变化对内部收益率的影响。必要或多因素变化对内部收益率的影响。必要时也可分析对静态投资回收期和借款偿还时也可分析对静态投资回收期和借款偿还期的影响。期的影响。.敏感性分析的步骤敏感性分析的步骤n确定分析指标确定分析指标n选定需要分析的不确定因素选定需要分析的不确定因素n单因素敏感分析单因素敏感分析n双因素敏感分析双因素敏感分析n多因素敏感分析多因素敏感分析n计算因素变动对经济效果指标变动的数计算因素变动对经济效果指标变动的数量影响量影响n确定敏感因素确定敏感因素.单因素敏感性分析讨论题单因素敏感性分析讨论题 某项目预计投资某项目预计投资1200万元，年产万元，年产量为量为10万台，产品价
27、格为万台，产品价格为35元元/台，年台，年经营成本为经营成本为120万元，方案经济寿命万元，方案经济寿命期为期为10年，设备残值为年，设备残值为80万元，基准万元，基准折现率为折现率为10%，试就投资额、产品价，试就投资额、产品价格及方案寿命期进行敏感性分析。格及方案寿命期进行敏感性分析。.解解 以净现值作为经济评价的分析以净现值作为经济评价的分析指标，则预期净现值为指标，则预期净现值为 NPV=-1200+（1035-120）(P/A,10%,10)+80(P/A,10%,10)=244.23万元万元 下面用净现值指标分别就投资额、下面用净现值指标分别就投资额、产品价格和寿命期三个不确定因素
28、产品价格和寿命期三个不确定因素作敏感性分析。作敏感性分析。.设投资额、产品价格及方案寿设投资额、产品价格及方案寿命期在其预期值的基础上分别按命期在其预期值的基础上分别按10%、15%、20%变化，变化，相应的项目净现值将随之变化，相应的项目净现值将随之变化，变化结果如表变化结果如表3-6所示。所示。.概率分析概率分析n概率分析概率分析又称风险分析，它是使用概率研又称风险分析，它是使用概率研究预测各种不确定性因素和风险因素的发究预测各种不确定性因素和风险因素的发生对项目评价指标影响的一种定量分析方生对项目评价指标影响的一种定量分析方法。法。n一般是计算项目净现值的期望值及净现值一般是计算项目净现
29、值的期望值及净现值大于或等于零时的累计概率，累计概率值大于或等于零时的累计概率，累计概率值越大，说明项目承担的风险越小。也可通越大，说明项目承担的风险越小。也可通过模拟法测算项目评价指标（如内部收益过模拟法测算项目评价指标（如内部收益率）的概率分析。率）的概率分析。.在进行风险分析时，先对各参在进行风险分析时，先对各参数的值作出概率估计，并以此为基数的值作出概率估计，并以此为基础计算项目的经济效益，最后通过础计算项目的经济效益，最后通过经济效益期望值、标准差、实现概经济效益期望值、标准差、实现概率及离差系数来反映方案的风险和率及离差系数来反映方案的风险和不确定程度。不确定程度。.期望值的一般表
30、达式为：期望值的一般表达式为：E(x)=xi pi （3-11）标准差的一般表达式为标准差的一般表达式为 =pi xi E(x)2 （3-12）项目方案的概率分析项目方案的概率分析 用离散系数可以用来比较两个不用离散系数可以用来比较两个不同方案之间的风险程度同方案之间的风险程度 C=（3-13）(x)E(x).风险决策方法风险决策方法 1）风险决策的条件）风险决策的条件 2）风险决策的原则）风险决策的原则 3）风险决策的方法）风险决策的方法 表表3-8给出了一个风险决策的矩阵给出了一个风险决策的矩阵模型。模型。.表表3-8 风险决策矩阵模型风险决策矩阵模型.通过比较各方案通过比较各方案Ai 对
31、应的期望值对应的期望值 E=V P 图图3 4 给出了决策树法示意图。给出了决策树法示意图。.例例 某企业拟开发一种新产品的某企业拟开发一种新产品的风险决策分析，各方案在不同状风险决策分析，各方案在不同状态下的净现值见表态下的净现值见表3-5。.方案方案A1，A2，A3净现值的期望值净现值的期望值分别为分别为76万元、万元、113万元和万元和84万元。万元。因此，按照期望值原则应当选择方因此，按照期望值原则应当选择方案案A2。6.方案比较法方案比较法 含义。含义。可比性原则。可比性原则。1)满足需要可比。满足需要可比。.2)消耗费用可比。消耗费用可比。3)价格可比。价格可比。4)时间可比。时间
32、可比。方案比较法的运用计算工具。方案比较法的运用计算工具。1)运用追加投资收益率和追加投运用追加投资收益率和追加投资回收期与标准利润率或标准回收资回收期与标准利润率或标准回收期比较，以比较不同投资规模的优期比较，以比较不同投资规模的优劣，确定投资规模。劣，确定投资规模。.2)运用动态增值收益率与基准收运用动态增值收益率与基准收益率相比较，以比较不同投资规模益率相比较，以比较不同投资规模的优劣，确定投资规模。的优劣，确定投资规模。3)运用有无比较法（增量净效益运用有无比较法（增量净效益法）进行上项目与不上项目的选择。法）进行上项目与不上项目的选择。4)运用综合评价的办法进行综合评运用综合评价的办
33、法进行综合评分选优，进行指标分类、加权评分。分选优，进行指标分类、加权评分。.5)运用盈亏平衡法进行临界产出运用盈亏平衡法进行临界产出量的计算，以比较不同产出量对应量的计算，以比较不同产出量对应的成本费用效果。的成本费用效果。7.综合财务评价方法综合财务评价方法 含义含义 从投资项目或企业角度从投资项目或企业角度对项目进行的经济分析。对项目进行的经济分析。财务评价的目的。财务评价的目的。财务评价的主要内容财务评价的主要内容。.1)在对投资项目的总体了解和对在对投资项目的总体了解和对市场、环境、技术方案充分调查与市场、环境、技术方案充分调查与掌握基础上，收集预测财务分析的掌握基础上，收集预测财务
34、分析的基础数据。基础数据。2)编制资金规划与计划。编制资金规划与计划。3)计算和分析财务效果。计算和分析财务效果。财务综合评价的步骤。财务综合评价的步骤。1)费用、收益识别。费用、收益识别。.2)基础财务报表编制。基础财务报表编制。3)资金规划。资金规划。4)财务效果计算。财务效果计算。对于改建、扩建与技术改造项对于改建、扩建与技术改造项 目的财务评价步骤。目的财务评价步骤。1)考察企业考察企业 2)总量分析总量分析.3)财务预测财务预测 4)增量分析增量分析 5)列出现金流量表列出现金流量表 6)计算增量效果指标计算增量效果指标 8.国民经济评价方法国民经济评价方法 含义从宏观角度考察项目的
35、含义从宏观角度考察项目的实际经济效果，以判断和评价项目实际经济效果，以判断和评价项目的可行性的可行性 .作用作用 指标体系，指标体系，主要有经济净现值、主要有经济净现值、经济内部收益率等。经济内部收益率等。9.环境评价方法环境评价方法 含义含义 依据依据 国家和地方制定的环境标准国家和地方制定的环境标准体系体系 项目环境保护管理流程项目环境保护管理流程 环境影响评价报告书环境影响评价报告书.4.2.5 项目论证报告项目论证报告 1.一般项目机会研究报告一般项目机会研究报告 地区研究。地区研究。部门或行业研究。部门或行业研究。资源研究。资源研究。政策研究。政策研究。.2.特定项目机会研究报告特定
36、项目机会研究报告 市场研究。市场研究。外部环境分析。外部环境分析。SWOT分析。分析。论证结论。论证结论。3.方案策划报告方案策划报告 功能与目标分析。功能与目标分析。总体方案设想。总体方案设想。.各部分功能设计。各部分功能设计。方案选择与确定。方案选择与确定。4.初步可行性研究报告初步可行性研究报告 回答必要性、时间周期、资回答必要性、时间周期、资源需求、资金筹措、利益、合理源需求、资金筹措、利益、合理性以及风险等问题。性以及风险等问题。研究市场及生产能力。研究市场及生产能力。资源投入量分析。资源投入量分析。.项目选址。项目选址。项目总体设计。项目总体设计。投资额、成本与收益估算。投资额、成
37、本与收益估算。结论。结论。5.详细可行性研究报告详细可行性研究报告 总论。总论。需求预测与项目规模。需求预测与项目规模。.资源情况。资源情况。项目实施的条件与地点选择。项目实施的条件与地点选择。设计方案。设计方案。组织建设方案。组织建设方案。投资估算与资金筹措方案。进投资估算与资金筹措方案。进行财务评价。行财务评价。社会经济效果评价。社会经济效果评价。环境评价。环境评价。.6.专题（辅助功能）研究报告专题（辅助功能）研究报告 市场研究。市场研究。资源研究。资源研究。试验研究。试验研究。选址研究。选址研究。规模及经济性研究。规模及经济性研究。设备、工艺、技术研究。设备、工艺、技术研究。环境选择研
38、究等。环境选择研究等。.7.商业计划书商业计划书 8.投资价值分析报告投资价值分析报告 投资价值分析报告主要由项目立投资价值分析报告主要由项目立项方为潜在投资者或授信部门提供项方为潜在投资者或授信部门提供的旨在吸引投资或贷款的项目推介的旨在吸引投资或贷款的项目推介报告。包括产业机会报告。包括产业机会，企业素质，企业素质，潜在价值，风险，最后是结论。潜在价值，风险，最后是结论。.4.3 项目评估项目评估 4.3.1 项目评估的含义及流程项目评估的含义及流程 1.项目评估的含义项目评估的含义 含义。含义。项目评估项目评估是在项目论证的基础上，是在项目论证的基础上，由第三方（主要是政府、金融机构）从
39、投资由第三方（主要是政府、金融机构）从投资或借贷以及社会、环境的角度，根据国家有或借贷以及社会、环境的角度，根据国家有关政策、法规、标准，对项目的必要性、条关政策、法规、标准，对项目的必要性、条件、需求、技术、环境、效益等方面进行综件、需求、技术、环境、效益等方面进行综合的全面评价和分析，进而判断其是否可行合的全面评价和分析，进而判断其是否可行的过程。的过程。评估依据。评估依据。.2.项目评估的流程项目评估的流程 成立评估小组成立评估小组 进行资料审查分析进行资料审查分析 进行项目分析与评估。进行项目分析与评估。对评估报告进行讨论与修改。对评估报告进行讨论与修改。召开专家论证会。召开专家论证会
40、。评估报告定稿及批准。评估报告定稿及批准。建立档案。建立档案。.4.3.2 项目评估的内容及类型项目评估的内容及类型 1.评估报告的内容评估报告的内容 项目与项目实施组织评估。项目与项目实施组织评估。项目的必要性评估。项目的必要性评估。项目实施的条件评估。项目实施的条件评估。项目实施的方案评估。项目实施的方案评估。项目的有关方案评估。项目的有关方案评估。.项目的进度评估。项目的进度评估。项目的费用评估。项目的费用评估。项目的效益评估。项目的效益评估。项目的风险评估。项目的风险评估。2.项目评估的类型项目评估的类型 项目建设的必要性及条件评项目建设的必要性及条件评估。估。项目技术评估。项目技术评
41、估。.项目财务评估。项目财务评估。项目国民经济评估。项目国民经济评估。项目环境评估。项目环境评估。4.3.3 项目评估报告项目评估报告 1.项目概况项目概况 2.详细评估意见详细评估意见 3.总结和建议总结和建议.4.3.4 项目投资决策项目投资决策 1.项目投资决策的含义和基本要素项目投资决策的含义和基本要素 含义。含义。基本要素基本要素 1)决策主体。决策主体。2)决策的客体。决策的客体。3)决策的目的。决策的目的。4)决策的手段。决策的手段。5)决策信息。决策信息。.2.项目投资决策的流程和基本原则项目投资决策的流程和基本原则 流程。流程。项目投资决策经过项目建议书、项项目投资决策经过项
42、目建议书、项目立项、项目可行性研究、项目评估、目立项、项目可行性研究、项目评估、项目审批、项目筹资与实施五个阶段。项目审批、项目筹资与实施五个阶段。基本原则。基本原则。.项目决策系统的构成。项目决策系统的构成。项目决策系统一般包括决策信息项目决策系统一般包括决策信息系统、决策规划系统、决策咨询系统、系统、决策规划系统、决策咨询系统、决策决定系统以及决策监督反馈系统决策决定系统以及决策监督反馈系统等。等。.案例：案例：一间洗浴室开设的论证一间洗浴室开设的论证 1.机会研究机会研究 上海某街道健身房内，有五位下岗工人，上海某街道健身房内，有五位下岗工人，一边锻炼身体，一边议论再就业问题。大家一边锻
43、炼身体，一边议论再就业问题。大家你一言我一语，最后比较一致的意见是发挥你一言我一语，最后比较一致的意见是发挥“4050”群体肯吃苦有爱心的优势，在小区内群体肯吃苦有爱心的优势，在小区内办一个小型浴室。推选办一个小型浴室。推选D女士和女士和B先生作进一先生作进一步调查，一周后拿出一个方案来。步调查，一周后拿出一个方案来。.思考题：思考题：五位下岗工人的议论，从理论上讲五位下岗工人的议论，从理论上讲是处于项目寿命周期哪个阶段？是什是处于项目寿命周期哪个阶段？是什么性质的工作？么性质的工作？2.初步可行性研究初步可行性研究 一周后，五位下岗工人又聚在一一周后，五位下岗工人又聚在一起开会，起开会，D女
44、士和女士和B先生将他们调查到先生将他们调查到的情况以及初步设想向大家作了报告。的情况以及初步设想向大家作了报告。.B先生讲：先生讲：“经过市场摸底，经过市场摸底，目前淋浴设备有三种类型：燃气设目前淋浴设备有三种类型：燃气设置、电热水器设置、太阳能设置。置、电热水器设置、太阳能设置。三种设施各有利弊，现列表对照如三种设施各有利弊，现列表对照如下（表下（表3-10）:.表表3-10 备选设施对比表备选设施对比表 因因 素素 项项 目目 价价 格格 使用使用成本成本 客客 户户心理因素心理因素 其其 他他 优优 缺缺 点点 燃气设燃气设置置 10001500元元 较多较多 使用时较使用时较安全安全
45、燃气管道普及，安装方便燃气管道普及，安装方便 温度任意调整，用水量不限温度任意调整，用水量不限 热水供应稳定，不受时间限制热水供应稳定，不受时间限制 通风环境要好通风环境要好 电热水电热水器器 15002000元元 最多最多 使用时有使用时有心理恐惧，心理恐惧，怕不安全怕不安全 用热水量不受限制用热水量不受限制 温度调整随意温度调整随意 如遇停电会影响正常使用如遇停电会影响正常使用 太阳能太阳能设置设置 5003000元元 最低最低 使用时最使用时最安全安全 用水量不能太大用水量不能太大 阴天雨季，供热水有困难阴天雨季，供热水有困难 楼层越高，光照越好，但不适合老楼层越高，光照越好，但不适合老
46、人浴室人浴室.经过讨论，大家认为选择燃气经过讨论，大家认为选择燃气设置比较合理，预计投资费用（含设置比较合理，预计投资费用（含淋浴设备、床、台子、椅子、空调淋浴设备、床、台子、椅子、空调等）等）12万，每年营运成本（含房租、万，每年营运成本（含房租、燃气、水电、税收、工资等）燃气、水电、税收、工资等）4万，万，预计预计4年即能收回投资，五年净收年即能收回投资，五年净收益益4万元。详见表万元。详见表3-11.表表3-11 净收益估算表净收益估算表 年年 份份 内内 容容 1 2 3 4 5投资投资 12营业成本营业成本 4 4 4 4营业收入营业收入 8 8 8 8净现金流量净现金流量-12 4
47、 4 4 4累计净现金流量累计净现金流量-12 -8-4 0 4.思考题：思考题：D女士和女士和B先生提供的方案可行吗？先生提供的方案可行吗？他们的估算能作为决策依据吗？他们的估算能作为决策依据吗？3.详细可行性研究详细可行性研究 用用5%做贴现率，先预计做贴现率，先预计5年的经济年的经济效益。效益。净现金估算表净现金估算表 该项目的净现金估算表见表该项目的净现金估算表见表3-12。.表表3-12 净收益估算表净收益估算表 年年 份份 内内 容容 1 2 3 4 5投资投资 12成本成本 4 4 4 4收入收入 8 8 8 8净现金流量净现金流量 -12 4 4 4 45%贴现系数贴现系数 0
48、.9534 0.90700.86380.82270.7835净现值净现值-11.4288 3.6283.45523.20983.134累计净现值累计净现值-11.4288-7.8008-4.3546-1.0548 2.0792.盈亏平衡分析盈亏平衡分析 第一年的第一年的12万元投资，按万元投资，按5年平摊，每年年平摊，每年固定费用固定费用2.4万，可变费用每人万，可变费用每人8元，收费标元，收费标准每人准每人20元，保本点的顾客人数为元，保本点的顾客人数为x0。结论：结论：1）假定每位浴客收费）假定每位浴客收费20元，全年保本点元，全年保本点的浴客为的浴客为2000人次。人次。2）假定每天保证
49、能有）假定每天保证能有15位浴客（全年位浴客（全年4695人次），保本点的价格为人次），保本点的价格为13.11元。元。.4.进一步思考的问题进一步思考的问题 一份可行性研究报告，需要系统一份可行性研究报告，需要系统详细地从多个方面对项目的可行性进详细地从多个方面对项目的可行性进行分析，本案例只涉及到了其中的一行分析，本案例只涉及到了其中的一些方面，下面是几个值得进一步思考些方面，下面是几个值得进一步思考的问题：的问题：作为一份可行性研究报告，只作为一份可行性研究报告，只做净现值分析和盈亏平衡点分析够吗？做净现值分析和盈亏平衡点分析够吗？.12万元投资资金来源落实了万元投资资金来源落实了吗？（
50、如果向银行贷款应计算利吗？（如果向银行贷款应计算利息）。息）。根据已有资料，如果您是项根据已有资料，如果您是项目主管者，您会批准吗？你认为此目主管者，您会批准吗？你认为此项目可行吗？项目可行吗？.6、项目投资决策的原则有哪些？、项目投资决策的原则有哪些？7、加工某种产品有两种备选设、加工某种产品有两种备选设备，若选择设备备，若选择设备A需要初始投资需要初始投资20万元，加工每件产品的费用为万元，加工每件产品的费用为8元；元；若选择设备若选择设备B需要初始投资需要初始投资30万元，万元，加工每件产品的费用为加工每件产品的费用为6元。假定任元。假定任何一年的设备残值为零，试回答下何一年的设备残值为
