1、项目4 投资管理课 后 练 习：一、单项选择题1项目投资决策当中，完整的项目计算期是指( D )。A建设期B经营期C建设期+达产期D建设期+经营期2在项目投资决策中，现金流量是指投资项目在计算期内各项( C )的统称。A现金流入量B现金流出量C现金流入量与现金流出量D净现金流量3企业可以通过( B )控制一个企业。A短期股票投资B长期股票投资C短期债券投资D长期债券投资4某公司发行的股票，预期报酬率为20%，最近刚支付的股利为每股1元，估计股利年增长率为10%，则该种股票的价格为( C )元。A20B24C11D185某方案的普通投资回收期是( D )。A净现值为零的年限B净现金流量为零的年限
2、C累计净现值为零的年限D累计净现金流量为零的年限6.某公司下属两个分厂，一分厂从事空调的生产和销售，年营业收入为6000万元，现在二分厂准备投资一项目也从事空调的生产和销售，预计该项目投产后每年为二分厂带来营业收入3000万元，但由于和一分厂形成竞争，每年使得一分厂营业收入减少450万元，那么从该公司的角度出发，二分厂投资该项目预计的相关现金流入为（D）万元。A.3000B.9000C.8550D.25507某投资项目原始投资为5000万元，当年完工并投产，项目寿命期是5年，五年内获得的现金净流量分别为900万元，1200万元，1000万元，1200万元，1400万元，那么项目的投资回收期是(
3、 C )。A4.14年B4.17年C4.50年D3.98年8当折现率为8%时，某项目的净现值为500万元，那么可以判断该项目的内含报酬率( A )。A高于8%B低于8%C等于8%D无法确定9下列各种投资不属于项目投资类型的是( B )。A固定资产投资B证券投资C更新改造投资D新建项目投资10下列关于投资项目的回收期法的说法中，不正确的是( D )。A忽略了货币的时间价值B没有考虑全部的现金流量C普通投资回收期法不能测算项目的盈利性D普通投资回收期法主要测算项目的流动性二、多项选择题1原始总投资包括( ABD )。A固定资产投资B开办费投资C资本化利息D流动资金投资2与其他形式的投资相比，项目投
4、资具有( ABC )的特点。A影响时间长B投资风险大C投资金额大D变现能力强3尽管相对于股票，投资债券要安全许多，但进行投资钱还是必须考虑可能面临的( ABCD )等风险。A利率风险B购买力风险C违约风险D再投资风险4与股票投资相比，债券投资的主要缺点有( AC )。A购买力风险大B变现力较弱C没有经营管理权D投资收益不稳定5下列关于现金流量估算的说法正确的有( AD )。A要区分相关成本和非相关成本，不能考虑非相关成本B不要忽视机会成本C要考虑投资方案对公司其他项目的影响D要考虑投资方案对净营运资金的影响6采用净现值法评价投资项目的可行性所采用的折现率通常有( ABC )。A投资项目的资金成
5、本率B投资的机会成本率C行业平均的资本收益率D投资项目的内含报酬率7.某投资项目需要3年建成，从明年开始每年年初投入建设资金45万元。建成投产之时，需投入营运资金70万元，以满足日常经营活动需要。生产出的A产品，估计每年可获净利润60万元。固定资产使用年限为8年，资产使用期满后，估计有残值净收入11万元，采用年限平均法计提折旧。使用后第4年预计进行一次改良，估计改良支出40万元，分4年平均摊销。根据上述资料下列各项计算正确的有（BD）。A.原始投资为135万元 B.NCF3为-70万元C.NCF7为115.5万元 D.NCF11为166.5万元8下列项目中，属于现金流入量的是( ABC )。A
6、营业收入B残值回收额C流动资金回收额D建设投资9内含报酬率的优点有( AD )。A考虑资金的时间价值B考虑计算期内的全部现金流量C计算简单D易于理解10下列各项中，能够影响债券内在价值的因素有( BCD )。A债券的价格B债券的计息方式(单利或复利)C当前的市场利率D票面利率三、判断题1项目投资决策中所使用的现金仅指各种货币资金。( )2投资总额就是初始投资，是指企业为使项目完全达到设计的生产能力，开展正常经营而投入的全部现实资金。( )3完整的项目计算期包括试产期和达产期。( )4.某投资项目的固定资产投资额为100万元，无形资产投资额为20万元，流动资金投资额为10万元，建设期资本化利息为
7、5万元，则该投资项目的原始总投资额为135万元。（ ）5债券的票面利率是评价债券收益的标准。( )6在存在所得税的情况下，以“利润+折旧”估计经营期净现金流量时，“利润”是指利润总额。( )7由于净现值是个绝对数，因此不便于在不同投资规模的投资方案之间进行对比。( )8.投资项目的经营成本不应包括营运期内固定资产折旧费、无形资产摊销费和财务费用。( )9内含报酬率是能使投资项目的净现值等于1时的折现率。( )10.当净现值为零时，说明方案的投资报酬刚好达到所要求的投资报酬。所以，净现值的经济含义是投资方案报酬超过基本报酬后的剩余收益。（）四、计算分析题1.假设某公司计划开发一种新产品，该产品的
8、寿命期为5年，开发新产品的成本及预计收入为：需投资固定资产200000元，需垫支营业资金150000元，5年后可收回固定资产残值为20000元，用双倍余额递减法计提折旧。投产后，预计每年的销售收入可达250000元，每年需支付直接材料、直接人工等变动成本100000元，每年的设备维修费为10000元。该公司要求的最低投资收益率为10%，适用的所得税税率为25%。要求：请用净现值法对该项新产品是否开发作出分析评价。答案：第1年折旧=2000002/5=80000（元）第2年折旧=（200000-80000）2/5=48000（元）第3年折旧=（200000-80000-48000）2/5=288
9、00（元）第4年折旧=（200000-80000-48000-28800-20000）/2=11600（元）第5年折旧=（200000-80000-48000-28800-20000）/2=11600（元）第1年的营业现金净流量=（250000-100000-10000-80000）（1-25%）+80000=125000（元）第2年的营业现金净流量=（250000-100000-10000-48000）（1-25%）+48000=117000（元）第3年的营业现金净流量=（250000-100000-10000-28800）（1-25%）+28800=112200（元）第4年的营业现金净流量
10、=（250000-100000-10000-11600）（1-25%）+11600=107900（元）第5年的现金净流量=107900+150000+20000=277900（元） 净现值=-200000-150000+125000（P/F，10%，1）+117000（P/F，10%，2）+112200（P/F，10%，3）+107900（P/F，10%，4）+277900（P/F，10%，5）=-200000-150000+1250000.9091+1170000.8264+1122000.7513+1079000.6830+2779000.6209=190865.97（元）由于该项目的净现
11、值大于零，故可行。2.某企业计划开发一个新项目，该项目的寿命期为5年，需投资固定资产120000元，需垫支营运资金100000元，5年后可收回固定资产残值为15000元，用直线法计提折旧。投产后，预计每年的销售收入可达120000元，相关的直接材料和直接人工等变动成本为64000元，每年的设备维修费为5000元。该公司要求的最低投资收益率为10%，适用的所得税税率为25%。要求：（1）计算净现值，并利用净现值法对是否开发该项目做出决策。（2）计算现值指数，并用现值指数法对是否开发该项目进行决策；（3）计算内含报酬率，并利用内含报酬率法对是否开发该项目做出决策。答案：（1）年折旧=（120000
12、-15000）/5=21000（元）第0年的现金净流量=-120000-100000=-220000（元）第14年每年的营业现金净流量=（120000-64000-5000-21000）（1-25%）+21000=43500（元）第5年的现金净流量=43500+100000+15000=158500（元）净现值=-220000+43500（P/A，10%，4）+158500（P/F，10%，5）=-220000+435003.1699+1585000.6209=-220000+137890.65+98412.65=16303.3（元）由于该项目的净现值大于零，所以开发新项目是可行的。（2）现值
13、指数=43500（P/A，10%，4）+158500（P/F，10%，5）220000=（435003.1699+1585000.6209）/220000=1.07由于该项投资的现值指数大于1，说明开发新项目是可行的。（3）当i=14%时，净现值=-220000+43500（P/A，14%，4）+158500（P/F，14%，5）=-220000+435002.9137+1585000.5194=-10929.15（元）当i=12%时，净现值=-220000+43500（P/A，12%，4）+158500（P/F，12%，5）=-220000+435003.0373+1585000.5674=
14、2055.45（元）内含报酬率=12%+=12.32%。由于该项目的内含报酬率12.32%大于要求的最低投资收益率10%，所以开发新项目是可行的。3.某公司2013年1月1日发行票面利率10%，每张面值1000元，4年期的公司债券。该债券每年12月31日付息一次，到期按面值偿还。假定某投资人存在下列事项：（1）2013年1月1日以每张1000元的价格购入该债券并持有到期。（2）2015年1月1日以每张1020元的价格购入该债券并持有到期。（3）2014年1月1日购入该债券并持有到期，要求的必要报酬率为12%。要求：（1）针对事项（1），计算该债券的持有期收益率。（2）针对事项（2），计算该债券
15、的持有期收益率。（3）针对事项（3），计算该债券的价格低于多少时可以购入。答案：（1）由于该债券属于分期付息、到期还本的平价债券，所以，持有期收益率=票面利率=10%。（2）NPV=100010%（P/A，i，2）+1000（P/F，i，2）-1020当i=10%，NPV=100010%（P/A，10%，2）+1000（P/F，10%，2）-1020=-20.05（元） 当i=8%，NPV=100010%（P/A，8%，2）+1000（P/F，8%，2）-1020 =1001.7833+10000.8573-1020=15.63（元） i=8.88%。 （3）债券的价格=100010%（P/A，12%，3）+1000（P/F，12%，3） =1002.4018+10000.7118=951.98（元）。
