1、2022-12-261项目项目六六利润分配管理利润分配管理任务任务1 1 利润分配管理的基础知识利润分配管理的基础知识任务任务2 2 股利分配政策的选择股利分配政策的选择任务任务3 3 股利支付的程序和方法股利支付的程序和方法2任务任务1 利润分配管理的基础利润分配管理的基础知识知识一、利润分配概述一、利润分配概述二、利润分配的原则二、利润分配的原则三、利润分配的程序三、利润分配的程序一、一、利润分配概述利润分配概述 （一）（一）利润的构成和层次利润的构成和层次利润利润，是指企业在一定会计期间的经营成果，是指企业在一定会计期间的经营成果。反映的是企业的经营业绩情况，是业绩考核的。反映的是企业的
2、经营业绩情况，是业绩考核的重要指标。重要指标。利润收入利得成本费用损失利润收入利得成本费用损失 企业的利润总额是由企业的利润总额是由营业利润、投资收益营业利润、投资收益和和营业外收支差额营业外收支差额三个主要部分构成。三个主要部分构成。2022-12-262022-12-26会计利润表会计利润表税前利润税前利润 净利润净利润 息税前利润息税前利润 从形成方面看从形成方面看，息税前利润，息税前利润税前利润税前利润利息费用；从利息费用；从分配方面看，分配方面看，息税前利润息税前利润净利润所得净利润所得税利息支出税利息支出税前利润税前利润净利润所净利润所得税得税 净利润税净利润税前利润所前利润所得税
3、得税 财务管理中财务管理中一般意义上一般意义上的利润分配的利润分配指企业净利指企业净利润的分配润的分配 u1 1、息税前利润（、息税前利润（EBIT)EBIT)u 息税前利润息税前利润是支付利息和所得税之前的利润是支付利息和所得税之前的利润，体现不同企业间的不同资本结构、不同税率以体现不同企业间的不同资本结构、不同税率以及其他因素的影响，反映了企业经营效果和盈利及其他因素的影响，反映了企业经营效果和盈利水平，可以据此较准确地对经营管理水平进行评水平，可以据此较准确地对经营管理水平进行评价价 。u 在计算经营杠杆系数和财务杠杆系数，控制和在计算经营杠杆系数和财务杠杆系数，控制和考核利润中心、投资
4、中心业绩，进行量本利分析考核利润中心、投资中心业绩，进行量本利分析和企业盈利能力分析时都要用到息税前利润。和企业盈利能力分析时都要用到息税前利润。2、税前利润（、税前利润（EBT）u 税前利润税前利润又称为利润总额，是指当期收入（又称为利润总额，是指当期收入（广义）减去所有费用（广义，但所得税除外）的广义）减去所有费用（广义，但所得税除外）的结果，是计算企业所得税的基本依据。结果，是计算企业所得税的基本依据。u 税前利润是与企业投资人的投资和政府提供税前利润是与企业投资人的投资和政府提供社会管理服务相对应的利润，其中净利润归属于社会管理服务相对应的利润，其中净利润归属于投资人，所得税归属于政府
5、。投资人，所得税归属于政府。u税后利润（税后利润（EAT）u 税后利润也称为税后利润也称为净利润净利润，是交纳所得税后是交纳所得税后的利润的利润它是与投资人权益资金相对应，归属于它是与投资人权益资金相对应，归属于投资人所有的利润。投资人所有的利润。u 从分配范围来看，利润分配包括息税前利从分配范围来看，利润分配包括息税前利润分配、税前利润分配和税后利润分配。润分配、税前利润分配和税后利润分配。u 财务管理中一般意义的财务管理中一般意义的利润分配指企业利润分配指企业净净利润利润的分配。的分配。（二）利润分配的含义（二）利润分配的含义利润分配利润分配，是将企业实现的，是将企业实现的净利润净利润，按
6、照国家，按照国家财务制度规定的分配形式和分配顺序，在企业和财务制度规定的分配形式和分配顺序，在企业和投资者之间进行的分配。投资者之间进行的分配。实质实质：确定给投资者分红与企业留用利润的比：确定给投资者分红与企业留用利润的比例例考虑因素考虑因素：企业业务发展对资金的需求、现金：企业业务发展对资金的需求、现金支付能力和流量状况，以及投资者对收益的偏好支付能力和流量状况，以及投资者对收益的偏好等因素。等因素。2022-12-26分配与积累并重分配与积累并重 依法分配依法分配履行企业履行企业社会责任社会责任 兼顾职工兼顾职工经济利益经济利益 保护企业保护企业所有者利益所有者利益 投资与收益对等投资与
7、收益对等 利润分配的利润分配的基本原则基本原则 2022-12-26非股份制企非股份制企业与股份制企业与股份制企业有一定区别业有一定区别任务任务2 2 股利分配政策的选择股利分配政策的选择2022-12-26一、股利分配政策概述一、股利分配政策概述二、股利政策理论二、股利政策理论三、股利分配政策类型与选择三、股利分配政策类型与选择四、影响股利政策的因素四、影响股利政策的因素、股利分配政策概述、股利分配政策概述 股利分配政策股利分配政策是指企业管理层对与股利有关是指企业管理层对与股利有关的事项所采取的方针策略。的事项所采取的方针策略。利润分配是企业财务管理的重要内容。利润分配是企业财务管理的重要
8、内容。一方面一方面，它是处理各种财务关系的集中表现，它是处理各种财务关系的集中表现，利润分配政策的合理与否，直接关系到所有者利润分配政策的合理与否，直接关系到所有者的当期投资利得和对企业投资的信心，也与企业的当期投资利得和对企业投资的信心，也与企业内部筹资和投资数量密切相关，同时还会影响到内部筹资和投资数量密切相关，同时还会影响到与企业有利害关系的各方的利益。与企业有利害关系的各方的利益。另另一方面一方面，利，利润分配既是分配的过程又是筹资过程。润分配既是分配的过程又是筹资过程。2022-12-26 公司三大财务决策公司三大财务决策投资投资、筹资筹资和和股股利分配利分配决策之间的关系决策之间的
9、关系筹资规模、结构与成本筹资规模、结构与成本投投 资资决决 策策投资规模、组合与收益投资规模、组合与收益筹资规模、结构与成本筹资规模、结构与成本投资规模、组合与收益投资规模、组合与收益股利支付率股利支付率 股利支付率股利支付率股股 利利政政 策策筹筹 资资决决 策策在一定的假设条件在一定的假设条件限定下，公司的股限定下，公司的股利政策不会对公司利政策不会对公司的市场价值（或其的市场价值（或其股票价格）或其资股票价格）或其资金成本产生任何影金成本产生任何影响，投资者并不关响，投资者并不关心公司股利的分配心公司股利的分配股利政策将影响公司的股利政策将影响公司的证券价值与资产价值证券价值与资产价值
10、在在手手之之鸟鸟理理论论信信号号传传递递理理论论代代理理理理论论差差别别税税收收理理论论固定股利支付率政策固定股利支付率政策 剩余股利政策剩余股利政策 固定股利或稳定增长的股利政策固定股利或稳定增长的股利政策 低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策 返回返回三、股利分配政策类型与选择三、股利分配政策类型与选择剩余股利政策剩余股利政策 1、剩余股利政策的含义剩余股利政策的含义 剩余股利政策剩余股利政策，是指公司在分配净利润，确，是指公司在分配净利润，确定股利支付比率时，首先考虑良好投资机会的资定股利支付比率时，首先考虑良好投资机会的资金需要，将可供分配的净利润优先考虑用于满足金需要，将
11、可供分配的净利润优先考虑用于满足投资机会所需的权益资金需要。若还有剩余，才投资机会所需的权益资金需要。若还有剩余，才将剩余的净利润用于发放股利；否则不发股利。将剩余的净利润用于发放股利；否则不发股利。在这种政策下，当企业面临良好的投资机会在这种政策下，当企业面临良好的投资机会时，在目标资金机构的约束下，时，在目标资金机构的约束下，最大限度地最大限度地使用使用留存收益来满足投资项目所需的自有资金数额。留存收益来满足投资项目所需的自有资金数额。设定目设定目标资金标资金结构结构确定目确定目标资本结构标资本结构下投资机会下投资机会所需的权益所需的权益资金数额资金数额 如还有如还有剩余净利剩余净利润，将
12、其润，将其作为股利作为股利放给股东放给股东 最大限度最大限度地使用留存地使用留存收益来满足收益来满足投资项目所投资项目所需权益资金需权益资金 2、采用剩余股利政策的步骤、采用剩余股利政策的步骤四步：四步：ABCABC公司公司20162016年可供分配的净利润为年可供分配的净利润为10001000万元万元，20172017年投资计划所需资金年投资计划所需资金15001500万元，公司的目万元，公司的目标资本结构为权益资金占标资本结构为权益资金占60%60%，债务资金占，债务资金占40%40%。公司采用剩余股利政策，则公司采用剩余股利政策，则ABCABC公司公司20162016年度可向年度可向投资
13、者分配的股利数额为：投资者分配的股利数额为：该公司该公司20162016年投资计划所需的权益资金数额年投资计划所需的权益资金数额1500150060%60%900900（万元）（万元）该公司该公司20162016年度可向投资者分配股利的数额年度可向投资者分配股利的数额10001000900900100100（万元）（万元）3剩余股利政策的优缺点剩余股利政策的优缺点优点：优点：可以最大限度地满足企业对再投资的权益可以最大限度地满足企业对再投资的权益资金需要，资金需要，保持和优化资金结构，降低公司的资保持和优化资金结构，降低公司的资金成本。金成本。缺点：缺点：某种程度上造成了股利支付的不确定性，某
14、种程度上造成了股利支付的不确定性，忽略了不同股东对资本利得与股利的偏好，不利忽略了不同股东对资本利得与股利的偏好，不利于投资者安排收入与支出，不利于公司树立良好于投资者安排收入与支出，不利于公司树立良好的形象，从而有可能影响股东对企业的信心。的形象，从而有可能影响股东对企业的信心。剩余股利政策一般适用于公司的初创阶段。剩余股利政策一般适用于公司的初创阶段。2022-12-261、固定股利政策的含义固定股利政策的含义 固定股利政策表现为每股股利支付额固定的固定股利政策表现为每股股利支付额固定的形式。形式。基本特征：基本特征：不论经济情况如何，也不论企业不论经济情况如何，也不论企业经营好坏，都不降
15、低股利的发放额，而是将企业经营好坏，都不降低股利的发放额，而是将企业每年的每股股利支付额稳定在某一特定水平上保每年的每股股利支付额稳定在某一特定水平上保持不变，只有企业管理当局认为企业的盈利确已持不变，只有企业管理当局认为企业的盈利确已增加，而且这种增长不会发生逆转，未来的盈利增加，而且这种增长不会发生逆转，未来的盈利足以支付更多的股利时，企业才会提高每股股利足以支付更多的股利时，企业才会提高每股股利支付额。支付额。2022-12-262 2、固定股利政策的、固定股利政策的优缺点优缺点（1）固定股利政策对公司的好处）固定股利政策对公司的好处 A、固定的股利有利于公司树立良好的形象，固定的股利有
16、利于公司树立良好的形象，有利于稳定公司股票的价格，从而增强投资者对公有利于稳定公司股票的价格，从而增强投资者对公司的信心。司的信心。B、稳定的股利有利于投资者安排收入与支出，、稳定的股利有利于投资者安排收入与支出，特别是那些对股利有较强依赖性的股东更是如此。特别是那些对股利有较强依赖性的股东更是如此。2022-12-26（2）固定股利政策的主要缺陷）固定股利政策的主要缺陷 A、公司股利支付与公司盈利相脱离，造成投资、公司股利支付与公司盈利相脱离，造成投资的风险与投资的收益不对称。的风险与投资的收益不对称。B、由于公司盈利较低时仍要支付较高的股利，、由于公司盈利较低时仍要支付较高的股利，容易引起
17、公司资金短缺，导致财务状况恶化，甚容易引起公司资金短缺，导致财务状况恶化，甚至侵蚀公司留存收益和公司资本。至侵蚀公司留存收益和公司资本。C、不能保持较低的资本成本。、不能保持较低的资本成本。固定股利政策一般适用于经营比较稳定或正处于固定股利政策一般适用于经营比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司。成长期、信誉一般的公司。2022-12-261、固定股利支付率政策的含义固定股利支付率政策的含义 固定股利支付率政策，是将每年盈利的某一固定股利支付率政策，是将每年盈利的某一固定百分比作为股利分配给股东。固定百分比作为股利分配给股东。基本特征：基本特征：是公司确定一个股利占净利润的是公司确定一个股利占
18、净利润的固定股利支付比率，每年按此固定比率从净利润固定股利支付比率，每年按此固定比率从净利润中支付股利，使公司的股利支付与盈利状况保持中支付股利，使公司的股利支付与盈利状况保持稳定的比例。稳定的比例。实行这一政策的企业认为，只有维持固定股实行这一政策的企业认为，只有维持固定股利支付率，才能使股利与公司盈利紧密结合，体利支付率，才能使股利与公司盈利紧密结合，体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则，这样现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则，这样才算真正做到公平地对待每一股东。才算真正做到公平地对待每一股东。2022-12-262 2、固定股利支付率政策的、固定股利支付率政策的优缺点优缺点（1）固定
19、股利支付率政策的优点）固定股利支付率政策的优点 A、使股利与企业盈余紧密结合，以体现多盈使股利与企业盈余紧密结合，以体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则。多分、少盈少分、不盈不分的原则。B、由于公司的盈利能力在年度间是经常变动、由于公司的盈利能力在年度间是经常变动的，因此每年的股利也应随着公司收益的变动而的，因此每年的股利也应随着公司收益的变动而变动，使股利与利润保持一定的比例关系，体现变动，使股利与利润保持一定的比例关系，体现了投资风险与收益的对等。了投资风险与收益的对等。2022-12-26（2）固定股利政策的不足之处）固定股利政策的不足之处A、由于股利波动容易使外界产生公司经营不稳由于
20、股利波动容易使外界产生公司经营不稳定的印象，使得公司财务压力较大，不利于股定的印象，使得公司财务压力较大，不利于股票价格的稳定与上涨。票价格的稳定与上涨。B、公司每年按固定比例从净利润中支付股利，公司每年按固定比例从净利润中支付股利，缺乏财务弹性。缺乏财务弹性。C、确定合理的固定股利支付率难度很大。确定合理的固定股利支付率难度很大。固定股利支付率政策只能适用于稳定发展的公固定股利支付率政策只能适用于稳定发展的公司和公司财务状况较稳定的阶段。司和公司财务状况较稳定的阶段。2022-12-261、低正常股利加额外股利政策的含义低正常股利加额外股利政策的含义 低正常股利加额外股利政策是介于固定股低正
21、常股利加额外股利政策是介于固定股利与固定股利支付率之间的一种股利政策。利与固定股利支付率之间的一种股利政策。特征：特征：企业一般每年都支付较低的固定股企业一般每年都支付较低的固定股利，当盈利增长较多时，再根据实际情况加付利，当盈利增长较多时，再根据实际情况加付额外股利。即当企业盈余较低或现金投资较多额外股利。即当企业盈余较低或现金投资较多时，可维护较低的固定股利，而当企业盈利有时，可维护较低的固定股利，而当企业盈利有较大幅度增加时，则加付额外股利。较大幅度增加时，则加付额外股利。2022-12-262 2、低正常股利加额外股利政策的、低正常股利加额外股利政策的优优缺点缺点（1）低正常股利加额外
22、股利政策的优点）低正常股利加额外股利政策的优点 A、低正常股利加额外股利政策具有较大的灵低正常股利加额外股利政策具有较大的灵活性。活性。B、它既可以在一定程度上维持股利的稳定性、它既可以在一定程度上维持股利的稳定性，又有利于企业的资本结构达到目标资本结构，又有利于企业的资本结构达到目标资本结构，使灵活性与稳定性较好地相结合。使灵活性与稳定性较好地相结合。C、可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以、可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。住这部分股东。2022-12-26（2）低正常股利加额外股利政策
23、的低正常股利加额外股利政策的缺点缺点A、股利派发仍然缺乏稳定性，额外股利随盈利股利派发仍然缺乏稳定性，额外股利随盈利的变化而变化，时有时无，给人漂浮不定的印的变化而变化，时有时无，给人漂浮不定的印象；象；B、如果公司较长时期一直发放额外股利，股东如果公司较长时期一直发放额外股利，股东就会误认为这是正常股利，一旦取消，极易造就会误认为这是正常股利，一旦取消，极易造成公司成公司“财务状况财务状况”逆转的负面影响，股价下跌逆转的负面影响，股价下跌在所难免。在所难免。正常股利加额外股利政策适用于盈利与现金流正常股利加额外股利政策适用于盈利与现金流量波动不够稳定的企业量波动不够稳定的企业。2022-12
24、-26股东因素股东因素 公司因素公司因素 法律因素法律因素 资本保全资本保全约束约束资本积累资本积累约束约束偿债能力偿债能力约束约束超额累积超额累积利润约束利润约束控制权考控制权考虑虑避税考虑避税考虑稳定收入稳定收入考虑考虑规避风险规避风险考虑考虑其他因素其他因素 通货膨胀通货膨胀通货紧缩通货紧缩债务契约债务契约盈余的稳定盈余的稳定性。性。资产的流动资产的流动性。性。举债能力。举债能力。未来的投资未来的投资机会机会资本成本资本成本四、影响股利政策的因素四、影响股利政策的因素31 一、股利支付的程序一、股利支付的程序二、股利支付的方式二、股利支付的方式三、股票分割与股票回购三、股票分割与股票回购
25、预案公布日预案公布日 股利宣告日股利宣告日 股权登记日股权登记日 除息日除息日 股利支付日股利支付日首先由董事会提出分红预案，包括本次分红的数量首先由董事会提出分红预案，包括本次分红的数量、方式，股东大会召开的时间、地点及表决方式等、方式，股东大会召开的时间、地点及表决方式等公司董事会将正式分红方案及实施的时间（包括股公司董事会将正式分红方案及实施的时间（包括股权登记日、除息日和股利支付日）予以公告的日期权登记日、除息日和股利支付日）予以公告的日期股权登记日是指有权领取本次股利的股东的资股权登记日是指有权领取本次股利的股东的资格登记截止日期，也称为除权日。格登记截止日期，也称为除权日。除息日是
26、指领取股利的权利与股票相分离的日期。除息日是指领取股利的权利与股票相分离的日期。除息日后，股利权与股票相分离。除息日后，股利权与股票相分离。股利支付日即公司正式将股利支付给股东的日期股利支付日即公司正式将股利支付给股东的日期 一、股利支付的程序一、股利支付的程序股利形式（支付方式）股利形式（支付方式）现金股利现金股利 财产股利财产股利 股票股利股票股利 负债股利负债股利 股份公司股份公司分红时向分红时向股东分派股东分派现金。现金。股份公司以股份公司以增发股票的增发股票的方式支付股方式支付股利的方式利的方式（红股）。（红股）。公司以现金以公司以现金以外的其他资产外的其他资产支付的股利，支付的股利
27、，如实物资产、如实物资产、有价证券有价证券。公司以负债公司以负债方式支付的方式支付的股利，如应股利，如应付票据、公付票据、公司债券。司债券。1股票分割的含义股票分割的含义 股票分割股票分割，又称，又称股票拆细（拆股）股票拆细（拆股），即将一，即将一张较大面值的股票拆成几张较小面值的股票。张较大面值的股票拆成几张较小面值的股票。实务中，如果上市公司认为自己公司的股票实务中，如果上市公司认为自己公司的股票市场价格太高，不利于其良好的流动性，有必要市场价格太高，不利于其良好的流动性，有必要将其降低，就可能进行股票分割。将其降低，就可能进行股票分割。2022-12-26三、股票分割与股票回购三、股票分
28、割与股票回购 从会计的角度看，股票分割对公司的资本结从会计的角度看，股票分割对公司的资本结构不会产生任何影响，一般只会使发行在外的构不会产生任何影响，一般只会使发行在外的股股数增加、每股面值降低数增加、每股面值降低，并由此使，并由此使每股市价下跌每股市价下跌，而资产负债表中，而资产负债表中股东权益各账户的余额股东权益各账户的余额(股本股本、资本公积、留存收益、资本公积、留存收益)都保持不变，都保持不变，股东权益股东权益合计数合计数也维持不变。也维持不变。2022-12-26股票分割和股票股利的比较股票分割和股票股利的比较 股票分割不属于某种股利股票分割不属于某种股利，但其所产生的，但其所产生的
29、效果与发放股票股利非常相似，都是在不增加效果与发放股票股利非常相似，都是在不增加股东权益的情况下增加了股票数量股东权益的情况下增加了股票数量 不同的是，股票股利虽不会引起股东权益不同的是，股票股利虽不会引起股东权益总额的改变，但股东权益构成项目之间的比例总额的改变，但股东权益构成项目之间的比例会发生变化，而股票分割后，股东权益总额及会发生变化，而股票分割后，股东权益总额及其构成项目的金额都不会发生任何变化，变化其构成项目的金额都不会发生任何变化，变化的只是股票面值。的只是股票面值。2022-12-26u 股票股利和股票分割的比较股票股利和股票分割的比较项 目股票股利股票分割股东的现金流量普通股
30、股数股票市场价格股东权益总额股东权益结构收益限制程度不增加增加下降不变变化有限制不增加增加下降不变不变无限制股票分割前股票分割后普通股（100万股，每股1元）100资本公积 100留存收益 500股东权益合计 700普通股（200万股，每股0.5元）100资本公积 100留存收益 500股东权益合计 700 股票分割前后的股东权益股票分割前后的股东权益 金额金额 单位：万元单位：万元 例，例，假设某公司发行在外的普通股为100万股，本月决定实施一股拆分为两股的股票分割计划，股票的市场公平价格从每股1元降到每股0.5元，每一位股东都会收到新的股票。股票分割前后的资本结构如下表。2股票分割的作用股
31、票分割的作用 2022-12-26(1)有利于促进股票的流通和交易。有利于促进股票的流通和交易。(2)可能增加股东的现金股利，可能增加股东的现金股利，使股东感到满意。使股东感到满意。(3)有助于公司并购政策的实施，有助于公司并购政策的实施，增加对被购方的吸引力。增加对被购方的吸引力。1、股票回购的含义及方式、股票回购的含义及方式 股票回购是指上市公司出资将其发行的流通在股票回购是指上市公司出资将其发行的流通在外的股票以一定价格购买回来予以注销或作为库外的股票以一定价格购买回来予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。存股的一种资本运作方式。要约回购要约回购 协议回购协议回购2022-12-26股
32、票回股票回购方式购方式指上市公司通过经纪人在公开市场上指上市公司通过经纪人在公开市场上购回发行在外的股票购回发行在外的股票指上市公司指上市公司按某一特定价格在回购要按某一特定价格在回购要约中向股东购买股票约中向股东购买股票指上市公司指上市公司以协商定价的方式，直接以协商定价的方式，直接向一个或一个以上的大股东购回股票。向一个或一个以上的大股东购回股票。公开市场公开市场回购回购u 股票回购股票回购实际上是现金股利的一种替代实际上是现金股利的一种替代形式，股票回购一般会形式，股票回购一般会改变改变公司的公司的资本结构资本结构，减少流通在外的普通股股数，提高财务杠，减少流通在外的普通股股数，提高财务
33、杠杆比率。杆比率。u 我国我国公司法公司法第一百四十三条规定，第一百四十三条规定，公司除有下列情形之一外，不得收购本公司公司除有下列情形之一外，不得收购本公司股份：（股份：（1）减少公司注册资本；（）减少公司注册资本；（2）与持）与持有本公司股份的其他公司合并；（有本公司股份的其他公司合并；（3）将股）将股份奖励给本公司职工；（份奖励给本公司职工；（4）股东因对股东）股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的。求公司收购其股份的。2022-12-26(1)提高财务杠杆比例，改善企业资本结构。提高财务杠杆比例，改善企业资本结构。(2
34、)满足企业兼并和收购的需要。满足企业兼并和收购的需要。(3)分配企业超额现金。分配企业超额现金。(4)满足认股权的行使。满足认股权的行使。(5)在公司的股票价值被低估时，提高其市场在公司的股票价值被低估时，提高其市场价值。价值。(6)清除小股东。清除小股东。(7)巩固内部人的控制地位。巩固内部人的控制地位。2022-12-26(1)股票回购对上市公司的影响股票回购对上市公司的影响 股票回购需要大量资金支付回购的成本，容易造股票回购需要大量资金支付回购的成本，容易造成资金紧张，使资产流动性降低，影响公司后续发成资金紧张，使资产流动性降低，影响公司后续发展。展。公司进行股票回购，无异于股东退股和公
35、司资本公司进行股票回购，无异于股东退股和公司资本的减少，在一定程度上消弱了对债权人利益的保障的减少，在一定程度上消弱了对债权人利益的保障。股票回购可能使公司的发起人股东更注重创业利股票回购可能使公司的发起人股东更注重创业利润的兑现，而忽视公司的长远发展，损害公司的根润的兑现，而忽视公司的长远发展，损害公司的根本利益。本利益。2022-12-26(2)股票回购对股东的影响股票回购对股东的影响 对于投资者来说，与现金股利对比，股票对于投资者来说，与现金股利对比，股票回购不仅可以节约个人税收，而且具有更大的回购不仅可以节约个人税收，而且具有更大的灵活性。因为股东对公司派发的现金股利没有灵活性。因为股东对公司派发的现金股利没有是否可以接受的可选择性，需要现金的股东可是否可以接受的可选择性，需要现金的股东可选择卖出股票，而不需要现金的股东则可继续选择卖出股票，而不需要现金的股东则可继续持有股票。持有股票。2022-12-262022-12-2645
