1、第十章 本 章 内 容财务分析概述财务分析概述财务分析的基本方法财务分析的基本方法财务指标分析财务指标分析1 12 23 34 4财务状况综合分析财务状况综合分析 财务分析是指利用财务报告及其他有关资料，应用科学财务分析是指利用财务报告及其他有关资料，应用科学方法对企业财务状况和经营成果进行分析评价，反映企业在方法对企业财务状况和经营成果进行分析评价，反映企业在经营过程中的利弊得失、发展趋势，为改善管理、优化决策经营过程中的利弊得失、发展趋势，为改善管理、优化决策提供信息。提供信息。第一节第一节 财务分析概述财务分析概述KJ一、财务分析的概念一、财务分析的概念企业投资者企业投资者企业债权人企业
2、债权人企业经营管理者企业经营管理者政府有关部门政府有关部门 二、财务分析的目的二、财务分析的目的资产负债表资产负债表利润表利润表现金流量表现金流量表三、财务分析的基础三、财务分析的基础偿债能力偿债能力营运能力营运能力盈利能力盈利能力发展能力发展能力四、财务分析的内容四、财务分析的内容 通过两个或两个以上相关指标进行对比，确定数量差异，通过两个或两个以上相关指标进行对比，确定数量差异，揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。第二节第二节 财务分析的基本方法财务分析的基本方法KJ一、比较分析法一、比较分析法在实际工作中，其形式主要有在实际工作中，其形式主
3、要有 1.1.实际指标与计划指标相比；实际指标与计划指标相比；2.2.同一指标纵向对比；同一指标纵向对比；3.3.同一指标横向对比。同一指标横向对比。将某一特定日期或某一期间相关项目相比，揭示评价将某一特定日期或某一期间相关项目相比，揭示评价企业各个方面的财务状况和经营成果。企业各个方面的财务状况和经营成果。因素分析法是对某项综合指标的变动原因按其内在因素分析法是对某项综合指标的变动原因按其内在的因素，计算和确定各个因素对这一综合指标发生变化的因素，计算和确定各个因素对这一综合指标发生变化的影响程度。包括连环替代法和差额分析法两种。的影响程度。包括连环替代法和差额分析法两种。二、比率分析法二、
4、比率分析法三、因素分析法（因素替代法）三、因素分析法（因素替代法）四、趋势分析法四、趋势分析法 计算趋势比率或指数。计算趋势比率或指数。根据计算结果，评价和判断企业各项指标的变动及其合根据计算结果，评价和判断企业各项指标的变动及其合 理性。理性。根据企业以前各期的变动情况，研究其变动规律，从而根据企业以前各期的变动情况，研究其变动规律，从而 预测出企业未来的发展变动情况。预测出企业未来的发展变动情况。趋势分析法是指利用财务报表提供的数据资料，对两期趋势分析法是指利用财务报表提供的数据资料，对两期或连续数期的相同指标进行定基对比或环基对比，揭示企业或连续数期的相同指标进行定基对比或环基对比，揭示
5、企业财务状况和经营成果变化趋势的一种分析方法。财务状况和经营成果变化趋势的一种分析方法。一般步骤：一般步骤：偿债能力是指企业偿付各种到期债务的能力。偿债能力是指企业偿付各种到期债务的能力。第三节第三节 财务指标分析财务指标分析KJ一、偿债能力分析一、偿债能力分析 短期偿债能力指企业流动资产对流动负债及时足短期偿债能力指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是企业当前财务能力特别是流动额偿还的保证程度，是企业当前财务能力特别是流动资产变现能力的重要标志。反映短期偿债能力的指标资产变现能力的重要标志。反映短期偿债能力的指标主要有主要有流动比率、速动比率、现金比率。流动比率、速动比率、现金比
6、率。（一）短期偿债能力分析（一）短期偿债能力分析流动负债流动资产流动比率 流动负债速动资产速动比率 流动负债短期有价证券现金现金比率 1.1.资产负债率（负债比率）资产负债率（负债比率）资产总额负债总额资产负债率股东权益总额负债总额产权比率 产权比率由借入资本与股东资本的相对关系来反映产权比率由借入资本与股东资本的相对关系来反映企业基本财务结构的稳定性；同时也能表明债权人投入企业基本财务结构的稳定性；同时也能表明债权人投入资本受股东权益的保障程度，资本受股东权益的保障程度，（二）长期偿债能力分析（二）长期偿债能力分析2.2.产权比率产权比率 3.3.所有者权益比率所有者权益比率 资产总额所有者
7、权益总额所有者权益比率 利息支出息税前利润已获利息倍数4.4.已获利息倍数已获利息倍数资资 产产年初数年初数 年末数年末数 负债与所负债与所有者权益有者权益年初数年初数 年末数年末数货币资产货币资产 8 000 8 000 9 000 9 000短期借款短期借款 20 000 20 000 23 000 23 000短期投资短期投资 10 000 10 000 5 000 5 000应付账款应付账款 10 000 10 000 12 000 12 000应收账款应收账款 12 000 12 000 13 000 13 000预收账款预收账款 10 000 10 000 15 000 15 00
8、0预付账款预付账款 400 400 800 800其他应付款其他应付款 5 000 5 000 5 000 5 000存货存货 40 000 40 000 50 000 50 000流动负债合流动负债合计计 45 000 45 000 55 000 55 000待摊费用待摊费用 1 000 1 000 2 000 2 000长期负债长期负债 25 000 25 000 25 000 25 000流动资产合流动资产合计计 71 400 71 400 79 800 79 800实收资本实收资本 120 000 120 000 120 000 120 000长期投资长期投资 2 000 2 000
9、3 000 3 000盈余公积盈余公积 23 400 23 400 23 800 23 800固定资产净固定资产净值值 140 000 140 000 160 000 160 000未分配利润未分配利润 10 000 10 000 29 000 29 000无形资产无形资产 10 000 10 000 10 000 10 000所有者权益所有者权益 153 400 153 400 172 800 172 800资产合计资产合计 223 400 223 400 252 800 252 800负债及所有负债及所有者权益合计者权益合计 223 400 223 400 252 800 252 800
10、资产负债表资产负债表 单位：万元单位：万元 营运能力反应企业资金周转状况，通过营运能力的分营运能力反应企业资金周转状况，通过营运能力的分析可以了解企业资产管理水平。析可以了解企业资产管理水平。流动资产平均占用额销售收入）流动资产周转率（次数次数流动资产周转率流动资产周转期360（一）流动资产周转情况分析（一）流动资产周转情况分析1.1.流动资产周转状况流动资产周转状况二、营运能力分析二、营运能力分析 赊销收入净额销售收入赊销收入净额销售收入现销收入现销收入销售退回、折让、折扣销售退回、折让、折扣 平均应收账款余额（期初应收账款余额期末应收账款余额）平均应收账款余额（期初应收账款余额期末应收账款
11、余额）2 2应收账款平均余额赊销售收入净额应收账款周转率应收帐款周转率应收帐款周转期3602.2.应收账款周转状况应收账款周转状况平均存货平均存货=（期初存货（期初存货+期末存货）期末存货）2 2存货平均余额销货成本存货周转率存货周转率存货周转期3603.3.存货周转率存货周转率（三）总资产周转情况分析（三）总资产周转情况分析（二）固定资产周转情况分析（二）固定资产周转情况分析固定资产平均占用额销售收入净额固定资产周转率平均资产总额销售收入净额总资产周转率 盈利能力是指企业赚取利润的能力，或者说是企业盈利能力是指企业赚取利润的能力，或者说是企业资金增值的能力，是企业生存发展的基础，是各方面都资
12、金增值的能力，是企业生存发展的基础，是各方面都非常关注的指标。非常关注的指标。销售收入净利润销售净利率（一）（一）销售净利率销售净利率三、盈利能力分析三、盈利能力分析（二）成本费用利润率（二）成本费用利润率成本费用额利润额成本费用利润率平均资产总额净利润总资产净利率（四）自有资金利润率（四）自有资金利润率平均所有者权益净利润自有资金利润率（三）总资产净利率（三）总资产净利率资资 产产年初数年初数 年末数年末数 负债与所负债与所有者权益有者权益年初数年初数 年末数年末数货币资产货币资产 8 000 8 000 9 000 9 000短期借款短期借款 20 000 20 000 23 000 23
13、 000短期投资短期投资 10 000 10 000 5 000 5 000应付账款应付账款 10 000 10 000 12 000 12 000应收账款应收账款 12 000 12 000 13 000 13 000预收账款预收账款 10 000 10 000 15 000 15 000预付账款预付账款 400 400 800 800其他应付款其他应付款 5 000 5 000 5 000 5 000存货存货 40 000 40 000 50 000 50 000流动负债合流动负债合计计 45 000 45 000 55 000 55 000待摊费用待摊费用 1 000 1 000 2 0
14、00 2 000长期负债长期负债 25 000 25 000 25 000 25 000流动资产合流动资产合计计 71 400 71 400 79 800 79 800实收资本实收资本 120 000 120 000 120 000 120 000长期投资长期投资 2 000 2 000 3 000 3 000盈余公积盈余公积 23 400 23 400 23 800 23 800固定资产净固定资产净值值 140 000 140 000 160 000 160 000未分配利润未分配利润 10 000 10 000 29 000 29 000无形资产无形资产 10 000 10 000 10
15、000 10 000所有者权益所有者权益 153 400 153 400 172 800 172 800资产合计资产合计 223 400 223 400 252 800 252 800负债及所有负债及所有者权益合计者权益合计 223 400 223 400 252 800 252 800 资产负债表资产负债表 单位：万元单位：万元 项项 目目 上年数上年数 本年数本年数主营业务收入主营业务收入 180 000 180 000 200 000 200 000 减：主营业务成本减：主营业务成本 107 000 107 000 120 000 120 000主营业务税金及附加主营业务税金及附加 11
16、 000 11 000 12 000 12 000主营业务利润主营业务利润 62 000 62 000 68 000 68 000 加：加：其他业务利润其他业务利润 6 200 6 200 10 000 10 000 减：减：营业费用营业费用 16 200 16 200 20 000 20 000 管理费用管理费用 8 000 8 000 10 000 10 000 财务费用财务费用 2 000 2 000 4 000 4 000营业利润营业利润 42 000 42 000 44 000 44 000加：加：投资收益投资收益 3 000 3 000 3 000 3 000 营业外收入营业外收入
17、 1 000 1 000 1 500 1 500 减：减：营业外支出营业外支出 6 000 6 000 6 500 6 500利润总额利润总额 40 000 40 000 42 000 42 000 减：所得税减：所得税(税率为税率为25%)25%)10 000 10 000 10 500 10 500 净利润净利润 30 000 30 000 31 500 31 500利润表利润表 单位：万元单位：万元 证券市场上的投资者，对上市公司披露的财证券市场上的投资者，对上市公司披露的财务信息务信息,要正确使用相关的财务比率，才能正确把要正确使用相关的财务比率，才能正确把握企业的财务现状和未来。上市
18、公司比较重要的握企业的财务现状和未来。上市公司比较重要的财务指标有：每股收益、每股股利、市盈率等。财务指标有：每股收益、每股股利、市盈率等。年末普通股股份总数优先股股利税后净利润每股收益股份公司盈利能力分析股份公司盈利能力分析1.1.每每股收益股收益3.3.市盈率市盈率普通股总数股利总额每股股利普通股每股收益普通股每股市价市盈率 2.2.每股股利每股股利 对企业的偿债能力、盈利能力、营运能力和成长能力进对企业的偿债能力、盈利能力、营运能力和成长能力进行析，只能反映企业经济效益的某一个方面，不能全面系统行析，只能反映企业经济效益的某一个方面，不能全面系统地对企业的财务状况和经营成果以及现金流量状
19、况做出评价。地对企业的财务状况和经营成果以及现金流量状况做出评价。财务综合评价，将企业视为一个完整的大系统，并将偿债能财务综合评价，将企业视为一个完整的大系统，并将偿债能力、营运能力、盈利能力以及成长能力诸方面各个要素分析力、营运能力、盈利能力以及成长能力诸方面各个要素分析融合在一个有机整体中，全方位评价企业的财务状况和经营融合在一个有机整体中，全方位评价企业的财务状况和经营成果等。成果等。第四节第四节 财务状况的综合评价财务状况的综合评价KJ一、财务状况综合评价的作用一、财务状况综合评价的作用经营能力偿债能力获利能力决定决定决定财务能力的相关性分析财务能力的相关性分析经营能力获利能力决定决定
20、 杜邦分析体系，也称为杜邦分析法，是利用各主要财杜邦分析体系，也称为杜邦分析法，是利用各主要财务比率间的内在联系，把反映企业偿债能力、营运能力和盈务比率间的内在联系，把反映企业偿债能力、营运能力和盈利能力等单方面指标结合起来，形成一套财务分析指标体系，利能力等单方面指标结合起来，形成一套财务分析指标体系，借以综合评价企业财务状况的一种分析方法。该方法由美国借以综合评价企业财务状况的一种分析方法。该方法由美国杜邦化学公司率先倡导并使用，故称为杜邦系统（杜邦化学公司率先倡导并使用，故称为杜邦系统（The Du The Du Pont SystemPont System）。）。杜邦财务分析体系以最具
21、综合性、代表性的权益净利率杜邦财务分析体系以最具综合性、代表性的权益净利率指标为核心，表明了企业财务管理的目标，即股东权益最大指标为核心，表明了企业财务管理的目标，即股东权益最大化。化。二、杜邦体系分析法二、杜邦体系分析法资产负债率权益总额资产总额权益乘数11权益净利率净利润权益净利率净利润/净资产净资产 资产净利率资产净利率权益乘数权益乘数 销售净利率销售净利率资产周转率资产周转率权益乘数权益乘数 杜邦分析法基本公式：杜邦分析法基本公式：总资产周转率总资产周转率总资产所有者权益所有者权益报酬率所有者权益报酬率税后净利率税后净利率税后税后净利净利权益乘数权益乘数总资产报酬率总资产报酬率销售销售
22、收入收入销售销售收入收入总资产所有者权益负债成本销售收入所得税流动资产非流动资产长期负债流动负债销售成本销售管理费用利息现金有价证券存货应付账款固定资产长期投资应付债券长期借款应付票据应付账款应付费用+沃尔评分法是财务状况综合评价的先驱者亚历山大沃尔评分法是财务状况综合评价的先驱者亚历山大沃沃尔提出来的。最初的沃尔评分法使用的指标是尔提出来的。最初的沃尔评分法使用的指标是7 7个，即流动个，即流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收帐款周比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收帐款周转率、固定资产周转率和自有资金周转率，分别给定各指标转率、固定资产周转率和自有资金周转率，分别给
23、定各指标的比重，给出的权重分别为的比重，给出的权重分别为 25%25%、25%25%、15%15%、10%10%、10%10%、10%10%、5%5%，然后确定标准比率（以行业平均数为基，然后确定标准比率（以行业平均数为基础），将实际比率与标准比率相比，得出相对比率，将此相础），将实际比率与标准比率相比，得出相对比率，将此相对比率与各指标比重相乘，得出总评分。对比率与各指标比重相乘，得出总评分。三、沃尔比重评分法三、沃尔比重评分法1.1.选择评价指标并分配指标权重；选择评价指标并分配指标权重；2.2.确定各项评价指标的标准值与标准系数；确定各项评价指标的标准值与标准系数；3.3.对各项评价指标
24、计分并计算综合分数；对各项评价指标计分并计算综合分数；4.4.形成评价结果。形成评价结果。沃尔比重评分法的步骤：沃尔比重评分法的步骤：现代社会与沃尔所在的时代相比，已有很大变化。一般现代社会与沃尔所在的时代相比，已有很大变化。一般认为企业财务评价的内容主要是盈利能力、其次是偿债能力，认为企业财务评价的内容主要是盈利能力、其次是偿债能力，此外还有发展能力。它们之间大致可按此外还有发展能力。它们之间大致可按 532532来分配权重。来分配权重。盈利能力的主要指标是资产净利率、销售净利率和净值报酬盈利能力的主要指标是资产净利率、销售净利率和净值报酬率。偿债能力有四个常用的指标，分别是自有资本比率、流
25、率。偿债能力有四个常用的指标，分别是自有资本比率、流动比率、应收账款周转率和存货周转率。发展能力有三个常动比率、应收账款周转率和存货周转率。发展能力有三个常用指标，分别是销售增长率、净利增长率和资产增长率。用指标，分别是销售增长率、净利增长率和资产增长率。沃尔评分法的改进沃尔评分法的改进 20072007年远方公司沃尔评分表年远方公司沃尔评分表 财务比率比 重（1）标准比率（2）实际比率（3）相对比率（4）=（3）/（2）评 分(5)=（1）*（4）盈利能力；总资产净利率200.150.0290.1953.919销售净利率200.150.1901.26825.376净值报酬率100.150.0440.2962.961偿债能力：自有资本比率80.400.6611.65413.234流动比率82.002.6261.31310.506应收账款周转率86.002.8960.3482.786存货周转率88.000.2910.0360.291成长能力：销售增长率60.300.3151.0526.315净利增长率60.200.1320.6633.978资产增长率60.20-0.036-0.183-1.098合 计68.270
