1、项目五 项目投资管理目 录 任务一 基础知识 任务二 项目投资决策指标与运用 任务一基础知识 1.项目投资的含义 是指以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。项目投资特点（1）影响时间长；（2）投资金额大（少则几千万，多则几十亿）；（3）变现能力差；（4）发生频率低；（5）投资风险大。2.项目投资期构成 项目投资期，是指从项目投资建设开始到最终清理结束的整个过程的全部时间，即项目有效持续期。完整的项目投资期包括项目建设期和生产经营期。一、项目投资概述项目五 项目资管理任务一基础知识 3.项目投资资金的构成（1）原始投资额为使项目达到投资生产能力，实现正常生产经营活动而
2、投入的全部现实资金，包括建设投资和流动资金两项内容。建设投资是指在建设投资内按一定生产经营规模和建设内容的投资，包括固定资产投资、开形资产投资和开办费三项内容。（2）项目投资总额 项目投资总额是一个反映项目投资总体规模的价值指标，它等于原始投资额与建设期资本化之和。4.项目投资方式 项目投资方式：一次性投入和分次投入。一、项目投资概述项目五 项目投资管理任务一基础知识 1.项目现金流量的概念现金流量是指有关现金流入量和现金流出数量。项目在一定时期内现金流入量减去现金流出量的差额，称为净现金流量。2.现金流量评价项目优点（1）有利于使用货币时间价值；（2）有利于克服利润主观随意性；（3）在投资分
3、析中，现金流量比盈亏状况更重要。3.确认现金流量假设 比较重要的是时点指标假设，现金流量不论是时期指标还是时点指标，均按时点指标处理。投入量一般按年初时点处理，产出量一按年末数处理。二、项目现金流量的内容及计算项目五 项目投资管理任务一基础知识 4.现金流量的构成 1)现金流入量（1）营业收入；（2）回收的固定资产残值；（3）回收的流动资金；（4）其他现金流入量。2）现金流出量（1）建设期投资；（2）垫付的流动资金；（3）付现的营运成本；（4）支付的各项税款；（5）其他现金支出。二、项目现金流量的构成及计算项目五 项目投资管理任务一基础知识 5.现金流量的估算（1）现金流入量估算 1)营业收入
4、的估算、2）回收固定资产余值估算、3）回收流动资金估算 （2）现金流出量估算 1）建设期投资估算、2）流动资金投资估算、3）经营成本估算、4）各项税费估算。6.净现金流量的计算 （1）净现金流量是指在项目计算期内每年现金流入量与现金流出量的差额所形成的序列指标。二、项目现金流量的构成及计算项目五 项目投资管理t(1,2,3,4,.)tttN C FC IC Otn任务一基础知识6.净现金流量的计算 （1）净现金流量的特征 1）无论是在经营期，还是在建设期，都存在净现金流量；2）净现金流量，在不同期间，特点不同，建设期为负数，经营期一般为正数。（2）简化计算公式为：建设期某年的净现金流量=-该年
5、发生的原始投资额 生产经营按时到位某年净现金流量=净利润+折旧 （3）终结点净现金流量=生产经营期最后一年净现金流量+回收额二、项目现金流量的构成及计算项目五 项目投资管理任务二项目投资决策指标应用6.净现金流量的计算 （1）净现金流量的特征 1）无论是在经营期，还是在建设期，都存在净现金流量；2）净现金流量，在不同期间，特点不同，建设期为负数，经营期一般为正数。（2）简化计算公式为：建设期某年的净现金流量=-该年发生的原始投资额 生产经营按时到位某年净现金流量=净利润+折旧 （3）终结点净现金流量=生产经营期最后一年净现金流量+回收额一、项目投资决策评价指标的含义与分类项目五 项目投资管理任
6、务二项目投资决策指标应用1.项目投资决策评价指标,是指用于衡量和比较投资项可行性，以便据以进行方案决策的定量标准与尺量，它是由一系列综合反映投资效益、投入产出关系的量化指标构成。从财务评价角度主要有投资利润率、静态投资回收期、净现值、净现值率、，内含报酬率。2.项目投资指标的分类（1）按是否考虑货币时间价值 不考虑货币时间价值为静态指标和考虑货币时间价值为动态指标（2）按评价项目中作用，分为主要指标和次要指标。净现值、内含报酬率为主要指标；静态回收期、投资利润率为次要指标。一、项目投资决策评价指标的含义与分类项目五 项目投资管理任务二项目投资决策指标应用（一）非贴现指标1.会计收益率（投资利润
7、率）会计收益率是投资项目年平均净利润占投资总额的比率。其公式为：会计收益率=指标优点：简单、明了、易于理解。指标缺点：没有考虑货币时间价值，没有利用现金流量信息。二、项目投资决策评价指标的应用项目五 项目投资管理100%年平均净利润原始投资额任务二项目投资决策指标应用案例5-3某企业拟将100万元进行固定资产投资，经济寿命为5年，无残值。现有两个投资方案可供选择，相关数据如下：二、项目投资决策评价指标的应用项目五 项目投资管理年份年份A方案方案B方案方案年净利润折旧净现金流量年净利润折旧净现金流量1182038282048218203823204331820381820384182038132
8、033518203882028合计9010019090100190任务二项目投资决策指标应用A方案会计收益率=B方案会计收益率=2.静态投资回收期是指项目回收投资需要多长时间。一般情况，项目投资回收期越短越好。原理：项目累计净现金流量等于原始投资额的所经营的期间。（1）项目每年净现金流量相等，可以利用公式：项目投资回收期=（2）每年净现金流量不相等 项目投资回收期=累计净现金流量出现正数的年份-1+案例5-4利用上例数据 A方案投资回收期=2.63（年）B方案投资回收期=2+0.24=2.24（年）二、项目投资决策评价指标的应用项目五 项目证券投资管理18100%18%10028+23+18+
9、13+85100%100（）原 始 投 资 额年 净 现 金 流 量上年未回收的投资额当年净现金流量任务二 项目投资决策指标应用(二）贴现指标1.净现值（1）净现值的概念 指项目在项目经济寿命周期内流入量的现值与项目现金流出量的现值差额。其公式为：NPV=式中：t为项目投资年限（经济寿命）；为第t年净现金流量；i为项目行业基准收益率案例5-5某企业拟建一项资产，投资100万元，按直线法折旧，使用寿命10年，该工程于当年投产，预计投产后每年获利10万元。假设行业基准准利率10%，项目净现值。二、项目投资决策评价指标的应用项目五 项目投资管理0(/,)nttNCF p F i ttN C F任务二
10、项目投资决策指标应用解：二、项目投资决策评价指标的应用项目五 项目投资管理0100(NCF 万元）1-10=10+100 10=20NCF（万元）100 20(/,10%,10)22.88NPVP A（万 元）案例 设贴现率为10%，有三个投资方案，各投资方案终结时均无残值，采用直线法计提折旧。有关数据如下：三个项目投资方案相关数据项目五 项目投资管理期间期间A方案方案B方案方案C方案方案净收益净现金流量净收益净现金流量净收益净现金流量00-20000-90000-120001180011800-1800120060046002324013240300060006004600330006000
11、6004600合计504050404200420018001800案例 设贴现率为10%，有三个投资方案，各投资方案终结时均无残值，采用直线法计提折旧。有关数据如下：解：A、B两个投资项目的净现值为正数，说明两个投资方案的投资收益率超过10%，如果企业要求的投资回报率为10%，说明两个方案都可行。若A、B方案为互斥方案，A方案净现值大于B方案，则A方案优。C方案投资收益率小于10%，不可行。项目五 项目投资管理20000 11800(/,10%,1)13240(/,10%,2)1669(ANPVP FP F万元）9000 1200(/,10%,1)6000(/,10%,2)6000(/,10%,10%,3)1557(BNPVP FP FP F万 元）12000 4600(/,10%,3)560(CNPVP A万 元）
