1、中央银行关注的经济指标.中央银行关注的经济指标v一.概述v（一）央行关注的经济指标有哪些？v（二）中央银行经济指标选取的原则？v（三）最新提出的社会融资总量的指标？v（四）央行与财政部关注经济指标的区别？v（五）央行关注的几个重要经济指标所反映问题？.中央银行关注的经济指标v（一）央行关注的经济指标v1.GDPv2.利率v3.失业率.v4.物价指数v5.货币供应量v6.汇率v.v（二）中央银行经济指标选取的原则v中央银行所关注的经济指标都是与其最终货币政策的目标紧密联系的，为了更好地作为其政策制定的参考依据，这些指标必须满足以下条件：v1.相关性相关性。中央银行选取的经济指标必须与中央银行货币
2、政策的最终目标密切相关，这些指标的变动必然会对央行货币政策的效果产生可以预测的影响。v2.可测性可测性。这些指标都必须能够被中央银行迅速和精确地测量，这样才便于分析和监测。v3.抗干扰性抗干扰性。这些指标应该能够较为准确地反映央行货币政策效果，并且较少受到外来因素的干扰。.v（三）社会融资总量社会融资总量对央行货币政策的作用机制？v 社会融资规模是全面反映金融与经济关系，以及金融对实体经济资金支持的总量指标。社会融资规模社会融资规模是指一定时期内（每月、每季或每年）实体经济从金融体系获得的全部资金总额。这里的金融体系为整体金融的概念，从机构看，包括银行、证券、保险等金融机构；从市场看，包括信贷
3、市场、债券市场、股票市场、保险市场以及中间业务市场等。.v内涵内涵主要体现在三个方面。一是金融机构通过资金运用对实体经济提供的全部资金支持，即金融机构资产的综合运用，主要包括人民币各项贷款、外币各项贷款、信托贷款、委托贷款、金融机构持有的企业债券、非金融企业股票、保险公司的赔偿和投资性房地产等。.v 二是实体经济利用规范的金融工具、在正规金融市场、通过金融机构服务所获得的直接融资，主要包括银行承兑汇票、非金融企业股票筹资及企业债的净发行等。三是其他融资，主要包括小额贷款公司贷款、贷款公司贷款、产业基金投资等。.社会融资总额作为央行货币政策的中间目标，其优点优点在于：v1.适合我国融资结构的变化
4、 较长时期以来，我国货币政策重点监测、分析的指标和调控中间目标是M2和新增人民币贷款。在某些年份，新增人民币贷款甚至比M2受到更多关注。然而由于近年来我国社会融资结构的变化，新增人民币贷款已不能准确反映实体经济的融资规模：.v一是直接融资快速发展。二是非银行金融机构作用明显增强。三是商业银行表外业务大量增加。因此只有将商业银行表外业务、非银行金融机构提供的资金和直接融资都纳入统计范畴，才能完整、全面监测和分析整体社会融资状况。可见，用社会融资规模替代信贷指标作为中间目标，是我国货币政策的理论和实践创新，符合我国融资结构的变化趋势。.v今年一季度人民币贷款占社会融资规模的53.5%，同比低4.1
5、个百分点。人民币贷款在整个融资总量中的比例不断下降，这就是为什么要用社会融资总量指标代替人民币贷款指标，因为单单控制人民币贷款已经不能达到宏观调控的目标。.2.社会融资规模是与货币政策最终目标关联性更显著的中间目标v实证分析表明，与新增人民币贷款相比，我国社会融资规模与GDP、社会消费品零售总额、城镇固定资产投资、工业增加值、CPI的关系更紧密，相关性显著优于新增人民币贷款。尤其需要指出的是，社会融资规模与物价关系较为紧密，因此在当前形势下，保持合理的社会融资规模意义重大。.v同时，采用统计检验进行相互作用的分析结果表明，社会融资规模与经济增长存在明显的相互作用、相互影响的关系。这说明，可以根
6、据GDP和CPI等指标推算支持实体经济发展所需要的相应的社会融资规模。通过完善金融统计制度，加强中央银行与各金融监管部门和有关方面协调配合，可形成社会融资规模的有效调控体系。.3.社会融资规模中间目标符合宏观调控市场化方向v社会融资规模中的金融创新产品对利率调控更为敏感。将社会融资规模作为货币政策中间目标有利于推动金融创新，有利于在有效金融监管的条件下适度发展新兴金融机构，鼓励金融机构提供多样性的金融产品和服务，也有利于提高直接融资比重。.4.社会融资规模中间目标体现了数量调控和价格调控相结合v目前，我国已经形成了基准利率和市场利率并存的利率体系，同时初步实现了数量调控和价格调控相结合。对于票
7、据贴现、债券、股票融资等按市场化方式定价的融资，主要使用利率价格型工具进行调控；对于贷款等市场化定价程度相对较低的融资，则使用公开市场操作、存款准备金率等数量型工具和利率价格型工具进行调控。社会融资规模作为货币政策的中间目标，是我国金融宏观调控的有益探索和创新。它将数量调控和价格调控结合起来，将进一步促进金融宏观调控向市场化方向转变，进一步推进利率市场化。.v为了更完整更全面地对整个的货币政策环境加以把握和调控，以后的货币政策以及具体的调控都会考虑社会融资总量，同时社会融资总量和经济的增长速度必须相一致，如果偏离经济增长，则有可能导致货币过紧或过松。提出社会融资总量比单独监控货币供应量有效果，但也要看到其局限性，也不能夸大效果，因为，它并没有完全覆盖所有的融资，例如，QDII和PE就不包括在内。.The endvThank you!.
