1、1第第3章章外汇业务和汇率折算外汇业务和汇率折算Foreign Exchange Market2教学要点教学要点o 了解外汇市场的起源、功能和特点了解外汇市场的起源、功能和特点o 掌握外汇市场结构掌握外汇市场结构o 熟悉外汇市场交易产品熟悉外汇市场交易产品3 第一节第一节 外汇市场外汇市场一、外汇市场的概念一、外汇市场的概念 外汇市场是专门从事外汇交易的场所。外汇市场是专门从事外汇交易的场所。二、外汇市场三要素二、外汇市场三要素 1、市场主体（买卖双方）、市场主体（买卖双方）外汇银行、外汇经纪人、中央银行、客户外汇银行、外汇经纪人、中央银行、客户 2、市场客体、市场客体 外汇（现货、期货、期权
2、）外汇（现货、期货、期权）3、场所、场所 有形场所和无形场所有形场所和无形场所4三、现代外汇市场特点三、现代外汇市场特点o 1、由区域性发展到全球性，实现、由区域性发展到全球性，实现24小时连续小时连续交易交易5现代外汇市场特点现代外汇市场特点2、交易规模加速增长，但市场集中程度趋强、交易规模加速增长，但市场集中程度趋强6现代外汇市场特点现代外汇市场特点o 3、电子经纪的市场份额和影响提升、电子经纪的市场份额和影响提升o 4、交易日益复杂化，即期交易重要性降低、交易日益复杂化，即期交易重要性降低o 5、套汇交易使全球市场的汇率趋向一致、套汇交易使全球市场的汇率趋向一致7四、外汇市场类型四、外汇
3、市场类型o 1、零售性外汇市场o 银行与顾客间外汇交易。银行沟通外汇供给者与需求者，并赚取外汇差价。o 2、批发性外汇市场o 银行同业者间外汇交易。主要是平衡“空头”和“多头”。买卖差价低于零售性外汇市场o 3、干预性外汇市场o 中央银行与商业银行间交易。中央银行干预外汇汇率而进行的外汇交易。8四、外汇市场类型四、外汇市场类型零售外汇交易零售外汇交易零售外汇交易零售外汇交易中央银行中央银行相互报价双重拍卖相互报价双重拍卖外汇交易公司外汇交易公司商业银行商业银行商业银行商业银行交易指令交易指令交易指令交易指令下达交易指令下达交易指令得到内部价差得到内部价差下达交易指令下达交易指令得到内部价差得到
4、内部价差9第二节第二节 外汇业务外汇业务q 即期即期外汇业务外汇业务 套汇业务套汇业务q 远期远期外汇业务外汇业务q 择期择期外汇业务外汇业务q 掉期掉期外汇业务外汇业务10 一、一、即期外汇业务即期外汇业务q 1 1、概念、概念q 即期外汇业务即期外汇业务是指买卖外汇成达成交易后，在两是指买卖外汇成达成交易后，在两个营业日之内办理个营业日之内办理交割交割的外汇业务。的外汇业务。q “交割交割”指买卖双方实际办理资金收付的行为。指买卖双方实际办理资金收付的行为。q “交割日交割日”指买卖双方办理收付资金的日期，又指买卖双方办理收付资金的日期，又称起息日。称起息日。112、o（1 1）电汇）电汇
5、:是指银行以电报、传真或环球银行间金融电讯网络是指银行以电报、传真或环球银行间金融电讯网络（SWIFT）方式指示代理行将款项支付给指定收款人的汇款方式。）方式指示代理行将款项支付给指定收款人的汇款方式。o（2 2）信汇）信汇:汇款人向当地银行交付本国货币，由银行开具付款委托书，汇款人向当地银行交付本国货币，由银行开具付款委托书，用航空邮寄交国外分行或代理行，办理付出外汇业务。采用信汇方式，由用航空邮寄交国外分行或代理行，办理付出外汇业务。采用信汇方式，由于邮程需要的时间比电汇长，银行有机会利用这笔资金，所以信汇汇率低于邮程需要的时间比电汇长，银行有机会利用这笔资金，所以信汇汇率低于电汇汇率，其
6、差额相当于邮程利息。于电汇汇率，其差额相当于邮程利息。o（3 3）票汇）票汇:接受票汇的单位将汇款人所填汇款条寄交付款单位，由该单位接受票汇的单位将汇款人所填汇款条寄交付款单位，由该单位自行交付收款人。自行交付收款人。12二、远期外汇业务二、远期外汇业务q（一）远期外汇业务的概念和作用（一）远期外汇业务的概念和作用q（二）远期汇率的标价方法（二）远期汇率的标价方法q（三）远期汇率与利率的关系（三）远期汇率与利率的关系13（一）远期外汇业务的概念（一）远期外汇业务的概念q 定义定义 预约购买和预约出卖的外汇业务预约购买和预约出卖的外汇业务q 远期外汇业务可实现远期外汇业务可实现保值和投机，因此是
7、现代外汇保值和投机，因此是现代外汇市场的主体。市场的主体。14（二）远期汇率的标价方法（二）远期汇率的标价方法q 1、直接标出远期外汇的实际汇率、直接标出远期外汇的实际汇率q 2、标出远期汇率与即期汇率的差价、标出远期汇率与即期汇率的差价15用升水、贴水和平价来表示用升水、贴水和平价来表示q 升水升水（At Premium）表示远期外汇比即期外汇表示远期外汇比即期外汇贵贵q 贴水贴水（At Discount）表示远期外汇比即期外汇表示远期外汇比即期外汇便宜便宜q 平价平价（At Par）表示远期外汇与即期外汇相等表示远期外汇与即期外汇相等16q 1 1、直接标价法、直接标价法q 远期汇率远期汇
8、率=即期汇率即期汇率+升水数（若为升水）升水数（若为升水）q 远期汇率远期汇率=即期汇率即期汇率-贴水数（若为贴水）贴水数（若为贴水）q 2 2、间接标价法、间接标价法q 远期汇率远期汇率=即期汇率即期汇率-升水数（若为升水）升水数（若为升水）q 远期汇率远期汇率=即期汇率即期汇率+贴水数（若为贴水贴水数（若为贴水）17例如例如q 苏黎世外汇市场苏黎世外汇市场 即期汇率即期汇率 三个月远期差价三个月远期差价$/SFr 1.8073/93$/SFr 1.8073/93 升水升水0.10-0.150.10-0.15分分 远期汇率的买入价远期汇率的买入价=1.8073+0.0010=1.8083SF
9、r=1.8073+0.0010=1.8083SFr远期汇率的卖出价远期汇率的卖出价=1.8093+0.0015=1.8108SFr=1.8093+0.0015=1.8108SFr18例如例如q 香港外汇市场香港外汇市场 即期汇率即期汇率 三个月远期差价三个月远期差价$/HK$7.1975/95 贴水贴水0.20-0.15分分 远期汇率的买入价远期汇率的买入价=7.1975-0.0020=7.1955HK$远期汇率的卖出价远期汇率的卖出价=7.1995-0.0015=7.1980HK$19q 只标出远期汇率与即期汇率的差价，而不说明远期只标出远期汇率与即期汇率的差价，而不说明远期汇率是升水还是贴
10、水汇率是升水还是贴水 前小后大前小后大 +前大后小前大后小 -q 点数是表明货币比价数字中的小数点后的第四位。点数是表明货币比价数字中的小数点后的第四位。20例如例如q 伦敦外汇市场汇价伦敦外汇市场汇价 即期汇率即期汇率 三个月远期三个月远期 美国美国 1.1820-1.2086 200-240 points问：问：3 3个月远期美元实际汇率的买入价和卖出价各个月远期美元实际汇率的买入价和卖出价各 为多少？为多少？213 3个月远期的卖出价个月远期的卖出价=1.1820+0.0200=1.2020=1.1820+0.0200=1.20203 3个月远期的买入价个月远期的买入价=1.2086+0
11、.0240=1.2326=1.2086+0.0240=1.23263 3个月远期美元的实际汇率是个月远期美元的实际汇率是1.2020-1.23261.2020-1.2326 22例如例如q 伦敦外汇市场汇价伦敦外汇市场汇价 即期汇率即期汇率 三个月远期三个月远期 美国美国 1.1820-1.2086 240-200 points问：问：3 3个月远期美元实际汇率的买入价和卖出价各个月远期美元实际汇率的买入价和卖出价各 为多少？为多少？233 3个月远期的卖出价个月远期的卖出价=1.1820-0.0240=1.1580=1.1820-0.0240=1.15803 3个月远期的买入价个月远期的买入
12、价=1.2086-0.0200=1.1886=1.2086-0.0200=1.18863 3个月远期美元的实际汇率是个月远期美元的实际汇率是1.1580-1.18861.1580-1.1886 24（三）远期汇率与利率之间的关系（三）远期汇率与利率之间的关系q 远期汇率和即期汇率的差异，决定于两种货币的利远期汇率和即期汇率的差异，决定于两种货币的利率差异，并大致和利率的差异保持平衡。率差异，并大致和利率的差异保持平衡。q 在其他条件不变的情况下，两种货币之间利率较低在其他条件不变的情况下，两种货币之间利率较低的货币，其远期汇率表现为升水，利率较高的货币，的货币，其远期汇率表现为升水，利率较高的
13、货币，其远期汇率表现为贴水。其远期汇率表现为贴水。2512月数两地利率差即期汇率升（贴）水数26举例举例英镑的年利率为英镑的年利率为6%6%，美元的年利率为，美元的年利率为8.25%8.25%，某日，某日伦敦外汇市场的即期汇率为伦敦外汇市场的即期汇率为1 1英镑英镑=1.5225=1.5225美元，如美元，如其他条件不变，问该市场其他条件不变，问该市场3 3个月远期美元是升水还个月远期美元是升水还是贴水？具体金额是多少？是贴水？具体金额是多少？3 3个月远期美元的实际个月远期美元的实际汇率是多少？汇率是多少？27q 美元的利率高于英镑的利率，美元远期为贴水。美元的利率高于英镑的利率，美元远期为
14、贴水。q 美元贴水的具体数字为：美元贴水的具体数字为：即期汇率即期汇率X X利率差利率差X X月数月数/12=1.5225X(8.25%-/12=1.5225X(8.25%-6%)X3/12=0.0085646%)X3/12=0.008564美元美元q 伦敦外汇市场采用间接标价法，所以三个月美元远伦敦外汇市场采用间接标价法，所以三个月美元远期汇率为即期汇率加上贴水数字即期汇率为即期汇率加上贴水数字即 1.5225+0.0086=1.53111.5225+0.0086=1.5311 1 1英镑英镑=1.5311=1.5311美元美元28三、套汇业务三、套汇业务q 1 1、概念：、概念：交易者利用
15、同一时刻不同外汇市交易者利用同一时刻不同外汇市场上汇率的差异，通过买卖外汇赚取利润。场上汇率的差异，通过买卖外汇赚取利润。q 2 2、种类、种类q 两角套汇又称直接套汇两角套汇又称直接套汇q 三角套汇又称间接套汇三角套汇又称间接套汇 29（1）两角套汇q 例如例如q 香港外汇市场香港外汇市场$100=HK$778.10-778.40 纽约外汇市场纽约外汇市场$100=HK$776.10-776.40 问：一客户用问：一客户用100100万美元在上述两个市场进行套汇活万美元在上述两个市场进行套汇活动最终将获毛利多少？动最终将获毛利多少？30 778.10 X 1778.10 X 1万万=778.
16、10=778.10万万HK$HK$778.10 778.10万万7.7640=100.218957.7640=100.21895万万$100.21895 100.21895万万-100-100万万=0.21895=0.21895万万$（毛利）（毛利）31o三角套汇是利用三个或多个不同地点三角套汇是利用三个或多个不同地点的外汇市场中，三种或多种不同货币的外汇市场中，三种或多种不同货币之间交叉汇率或套算汇率的不一致，之间交叉汇率或套算汇率的不一致，同时在这三个或多个外汇市场上进行同时在这三个或多个外汇市场上进行外汇买卖，以赚取价差的一种套汇交外汇买卖，以赚取价差的一种套汇交易。易。32例如：例如：
17、o一元美金可以买到一元美金可以买到零点七零点七元英镑，一元英镑，一英镑可以买到英镑可以买到九点五九点五港币，而一港币港币，而一港币则可以买到零点则可以买到零点一六元一六元美金。一个采美金。一个采取这种交易方式的人可以靠着一元美取这种交易方式的人可以靠着一元美金而赚到金而赚到1 10.70.79.59.50.160.161.0641.064元美金，获利率是百分之六点四。元美金，获利率是百分之六点四。o 把三个等式换成同一标价法，然后把系数相把三个等式换成同一标价法，然后把系数相乘，若结果不等于乘，若结果不等于1就存在套利机会。就存在套利机会。33四、择期业务四、择期业务q 1、概念：择期业务是远
18、期外汇的购买者或、概念：择期业务是远期外汇的购买者或出售者在合约的有效期内的任何一天有权要出售者在合约的有效期内的任何一天有权要求银行实行交割的一种外汇业务。求银行实行交割的一种外汇业务。342、择期业务的种类、择期业务的种类q完全择期完全择期：从成交日起第三个营业日至合：从成交日起第三个营业日至合约到期日的任何一个营业日交割。约到期日的任何一个营业日交割。q部分择期部分择期：只能在合约某个时段内交割。：只能在合约某个时段内交割。35o3、择期交易中的汇率确定、择期交易中的汇率确定o买入：取低汇率买入：取低汇率o卖出：取高汇率卖出：取高汇率升水贴水升水贴水36 五、五、掉期业务掉期业务q 交易
19、者在买进或卖出一种交割日货币的同时交易者在买进或卖出一种交割日货币的同时卖出或买进另一种交割日的同种货币数额相卖出或买进另一种交割日的同种货币数额相同的外汇交易活动。同的外汇交易活动。37q 买与卖同时进行买与卖同时进行q 买卖货币种类、数额相同买卖货币种类、数额相同q 买卖货币的期限不同买卖货币的期限不同38 举例举例q 一家美国投资公司需要一家美国投资公司需要1 1万英镑进行现汇投资，预期万英镑进行现汇投资，预期1 1个月后收回投资。在纽约外汇市场上，美元对英镑个月后收回投资。在纽约外汇市场上，美元对英镑的即期汇率为的即期汇率为1 1英镑英镑=1.6370/1.6380=1.6370/1.
20、6380美元，美元，1 1个月远个月远期英镑贴水是期英镑贴水是0.0030/0.00200.0030/0.0020美元，即美元，即1 1个月远期汇个月远期汇率为率为1 1英镑英镑=1.6340/1.6360=1.6340/1.6360美元，买进美元，买进1 1万英镑现汇万英镑现汇需付出美元需付出美元1638016380，卖出，卖出1 1万英镑期汇可收回美元万英镑期汇可收回美元1634016340美元，该公司只需承担即期汇率和远期汇率十美元，该公司只需承担即期汇率和远期汇率十分有限的买卖差额，即分有限的买卖差额，即4040美元的掉期成本。美元的掉期成本。39q 这家公司以美元买进这家公司以美元买
21、进1 1万英镑现汇，为了避万英镑现汇，为了避免免1 1个月后英镑对美元贬值的汇率风险，它个月后英镑对美元贬值的汇率风险，它在以美元买进英镑现汇的同时，可以卖出在以美元买进英镑现汇的同时，可以卖出1 1万英镑的万英镑的1 1个月期汇，再兑换回美元。个月期汇，再兑换回美元。40第三节第三节 汇率折算与进出口报价汇率折算与进出口报价q 一、外币的折算一、外币的折算q 二、外币的报价二、外币的报价41一、即期汇率下的外币折算一、即期汇率下的外币折算 1 1、外币、外币/本币本币折为折为本币本币/外币外币 本币本币/外币外币=1=1外币外币/本币本币2 2、外币、外币/本币的买入本币的买入卖出价卖出价折
22、为折为本币本币/外币的买入外币的买入卖出价卖出价q 本币本币/外币的买入价外币的买入价=1 1外币外币/本币本币卖出价卖出价q 本币本币/外币的卖出价外币的卖出价=1 1外币外币/本币本币买入价买入价423 3、不同外币之间的折算、不同外币之间的折算q（1）基准货币相同，标价货币不同，求标）基准货币相同，标价货币不同，求标价货币的比价价货币的比价q 方法：交叉相除方法：交叉相除43q 国际外汇市场某银行报出澳大利亚元与新西国际外汇市场某银行报出澳大利亚元与新西兰元兑美元的汇率分别为：兰元兑美元的汇率分别为：1澳大利亚元澳大利亚元=0.7350/0.7360美元美元 1新西兰元新西兰元=0.60
23、30/0.6040美元美元 求求1澳大利亚元兑新西兰元的汇率。澳大利亚元兑新西兰元的汇率。44q 澳大利亚元兑新西兰元的买入汇率澳大利亚元兑新西兰元的买入汇率q 澳大利亚元兑新西兰元的卖出汇率澳大利亚元兑新西兰元的卖出汇率q 所以，所以，1澳大利亚元澳大利亚元=1.2169/1.2206新新西兰元。西兰元。2169.16040.07350.02206.16030.07360.045q（2）非美元标价与美元标价间，求某一基准）非美元标价与美元标价间，求某一基准货币与另一标价货币之间的比价。货币与另一标价货币之间的比价。q 方法：直接相乘。方法：直接相乘。q 1美元美元=6.3171/6.3191
24、丹麦克郎丹麦克郎 1英镑英镑=1.7495/1.7499美元美元 求求1英镑英镑=？丹麦克郎？丹麦克郎46q 英镑兑丹麦克郎的汇率为英镑兑丹麦克郎的汇率为q 所以，所以，1英镑英镑=11.0518/11.0580丹麦丹麦克郎。克郎。0580.113191.67499.10518.113171.67495.1474 4、远期外汇汇率折算、远期外汇汇率折算o 第一步第一步 计算远期汇率计算远期汇率o 第二步第二步 进行汇率折算（同即期汇率折算方法）进行汇率折算（同即期汇率折算方法）48二、外汇报价二、外汇报价q 1、合理运用汇率的买入价与卖出价、合理运用汇率的买入价与卖出价q 本币折外币用买入价本
25、币折外币用买入价q 外币折本币用卖出价外币折本币用卖出价q 两种货币都是外币时，以所用外汇市场所在两种货币都是外币时，以所用外汇市场所在国货币作为本币，再依据上述规则计算国货币作为本币，再依据上述规则计算492 2、远期汇率与进出口报价、远期汇率与进出口报价付款：取低汇率付款：取低汇率收款：取高汇率收款：取高汇率升水贴水升水50 q 例：美国某公司向英国出口某种商品，原报价为即期付款例：美国某公司向英国出口某种商品，原报价为即期付款每箱每箱10001000英镑，已知伦敦外汇市场汇价为：英镑，已知伦敦外汇市场汇价为：即期汇率即期汇率 三个月远期差价三个月远期差价 美国美国 1.5790-1.58
26、06 200-230points1.5790-1.5806 200-230points问：问：1 1、三个月远期美元的实际汇率是多少？、三个月远期美元的实际汇率是多少？2 2、现英国进口商要求改为美元报价并即期付款，请我方应、现英国进口商要求改为美元报价并即期付款，请我方应报每箱多少美元？报每箱多少美元？3 3、如英国进口商要求改为美元报价同时要求延期、如英国进口商要求改为美元报价同时要求延期3 3个月个月付款，我方应报每箱多少付款，我方应报每箱多少 美元？美元？51q 1、1.5790+0.0200=1.5990q 1.5806+0.0230=1.6036q 3个月远期美元的汇率为个月远期美元的汇率为 1.5900-1.603652q 2、10001.5806=1580.6美元美元q 3、10001.6036=1603.6美元美元
