1、 实训七实训七 证券投资策略证券投资策略 v 一、实训目的和要求一、实训目的和要求v 通过实训，使学生正确掌握和运用证券投资策略。要求学生：会分析和通过实训，使学生正确掌握和运用证券投资策略。要求学生：会分析和制定证券投资计划；会分析基金的证券投资组合情况；能分析不同股票制定证券投资计划；会分析基金的证券投资组合情况；能分析不同股票的投资策略、不同时机的股票投资策略；会根据股票日的投资策略、不同时机的股票投资策略；会根据股票日K线图设定止损线图设定止损位和止赢位；会设计股票补仓方案。位和止赢位；会设计股票补仓方案。v 二、实训课时：二、实训课时：8课时（总），其中：课时（总），其中：v 任务一
2、：制定证券投资计划（任务一：制定证券投资计划（2课时）课时）v 任务二：理解证券投资组合（任务二：理解证券投资组合（2课时）课时）v 任务三：掌握证券投资策略（任务三：掌握证券投资策略（2课时）课时）v 任务四：掌握证券投资方法（任务四：掌握证券投资方法（2课时）课时）v 三、实践条件三、实践条件v 实践场所：证券投资实训室实践场所：证券投资实训室v 所需资料及设备：教材、实训作业本、电脑网络、证券行情软件等所需资料及设备：教材、实训作业本、电脑网络、证券行情软件等v 四、实训操作步骤四、实训操作步骤v 1、分组，、分组，4-5人一组。人一组。v 2、结合老师的讲解，每位学生完成实训内容，并把
3、过程记录在实训作、结合老师的讲解，每位学生完成实训内容，并把过程记录在实训作业本上。业本上。v 3、每组对各组员完成的实训内容和实训体会做成、每组对各组员完成的实训内容和实训体会做成PPT，进行展示交流。，进行展示交流。每位学生完成各自的实训作业，写好实训体会和总结，进行自评和互评；每位学生完成各自的实训作业，写好实训体会和总结，进行自评和互评；每组完成一个每组完成一个PPT。v【学习目标学习目标】v 应知目标：应知目标：v 熟悉证券投资计划的准备、原则和影响因素。熟悉证券投资计划的准备、原则和影响因素。v 理解证券投资组合的概念、策略和方法。理解证券投资组合的概念、策略和方法。v 熟悉证券投
4、资策略的类型。熟悉证券投资策略的类型。v 熟悉证券投资方法的类型。熟悉证券投资方法的类型。v 应会目标：应会目标：v 会分析和制定证券投资计划。会分析和制定证券投资计划。v 会分析基金的证券投资组合情况。会分析基金的证券投资组合情况。v 能分析不同股票的投资策略、不同时机的股票投资策略。能分析不同股票的投资策略、不同时机的股票投资策略。v 会根据股票日会根据股票日K线图设定止损位和止赢位。线图设定止损位和止赢位。v 会设计股票补仓方案。会设计股票补仓方案。任务一：制定证券投资计划任务一：制定证券投资计划 v目的要求：证券投资者分析；熟悉证券投资计划目的要求：证券投资者分析；熟悉证券投资计划制定
5、的步骤，掌握进行证券投资须考虑的因素；制定的步骤，掌握进行证券投资须考虑的因素；讨论投资者制定证券投资计划的重要性；拟订讨论投资者制定证券投资计划的重要性；拟订股票投资计划书股票投资计划书。v【知识探索知识探索】v一、证券投资者分析一、证券投资者分析v（一）证券投资者的类型（一）证券投资者的类型v根据证券投资者的投资目的或手段，可以将其划根据证券投资者的投资目的或手段，可以将其划分为各种不同类型，如表分为各种不同类型，如表 分类标准分类标准名称名称特征特征按投资目按投资目的的套利型投资者套利型投资者指以套取差价利润为目的。指以套取差价利润为目的。参股型投资者参股型投资者指以参与股息和红利分配为
6、目的。指以参与股息和红利分配为目的。经营型投资者经营型投资者指以参与股份公司经营活动为目的。指以参与股份公司经营活动为目的。按投资风按投资风险态度险态度稳健型投资者稳健型投资者对风险采取回避的态度，以安全作为首要考虑因素。对风险采取回避的态度，以安全作为首要考虑因素。激进型投资者激进型投资者愿意承担较大的风险，以期获得较多的利益。愿意承担较大的风险，以期获得较多的利益。温和型投资者温和型投资者采取较为适中的态度，介于稳健和激进之间。采取较为适中的态度，介于稳健和激进之间。按投资的按投资的行为特行为特征征投资者投资者准备在较长时间内持有，以获得投资增值及股利或利息收入，准备在较长时间内持有，以获
7、得投资增值及股利或利息收入，并具有参与投资对象经营的愿望。并具有参与投资对象经营的愿望。投机者投机者频繁地进行证券的买进和卖出，利用有利时机，从短期的证频繁地进行证券的买进和卖出，利用有利时机，从短期的证券价格中套取差价利润为目的。券价格中套取差价利润为目的。赌博者赌博者以运气、机遇为基础，凭借侥幸的心理来买卖证券以运气、机遇为基础，凭借侥幸的心理来买卖证券按投资额按投资额大小大小大户大户指资金实力雄厚、投资额巨大、交易量惊人、能够左右行情指资金实力雄厚、投资额巨大、交易量惊人、能够左右行情控制市况的投资者。控制市况的投资者。中户中户投资额介于大户和散户之间的投资者。投资额介于大户和散户之间的
8、投资者。散户散户投资额较少，缺乏计划性，无定则，无组织，彼此间也没有投资额较少，缺乏计划性，无定则，无组织，彼此间也没有关联，完全依行情而动的小额投资者。关联，完全依行情而动的小额投资者。v（二）证券投资者心理分析（二）证券投资者心理分析 v1.盲目跟风心理。盲目跟风心理。v2.犹豫不决心理。犹豫不决心理。v3.贪婪心理。贪婪心理。v4.赌博心理。赌博心理。v5.惊慌心理。惊慌心理。v6.偏执心理。偏执心理。v7.嫌贵贪平心理。嫌贵贪平心理。v二、证券投资的计划准备二、证券投资的计划准备 v（一）投资者必须熟练掌握证券投资的基本知识（一）投资者必须熟练掌握证券投资的基本知识v（二）投资者要制定
9、自己的投资计划（二）投资者要制定自己的投资计划 v1投资资金准备投资资金准备 v2风险收益衡量风险收益衡量 v3投资工具选择投资工具选择 v4决策并操作决策并操作 v（三）投资者需要熟悉和熟练运用各种投资策略（三）投资者需要熟悉和熟练运用各种投资策略和方法和方法 v三、证券投资的影响因素三、证券投资的影响因素 v（一）资金安全性（一）资金安全性 v1.风险与收益的对称程度。风险与收益的对称程度。v2.风险性与投资者的适合程度。风险性与投资者的适合程度。v（二）收益稳定性（二）收益稳定性 v1.收益率。收益率。v2.股票价格。股票价格。v3.手续费。手续费。v4.税金。税金。v（三）证券的流动性
10、（三）证券的流动性v（四）证券的便利性（四）证券的便利性v四、证券投资的原则四、证券投资的原则 v（一）效益与风险最佳组合原则（一）效益与风险最佳组合原则 v（二）量力投资原则（二）量力投资原则v（三）理智投资原则（三）理智投资原则 v（四）分散投资原则（四）分散投资原则 技能训练技能训练 v 一、熟悉证券投资计一、熟悉证券投资计划制定的步骤，掌握划制定的步骤，掌握进行证券投资须考虑进行证券投资须考虑的因素。的因素。v 按照提供的证券投资按照提供的证券投资计划表（也可自己设计划表（也可自己设计），根据表中各要计），根据表中各要素结合自身的性格等素结合自身的性格等特点，选择自己属于特点，选择自己
11、属于何种投资者类型，填何种投资者类型，填写完成模拟的证券投写完成模拟的证券投资计划表（表资计划表（表7-2）。）。v 二、讨论投资者制定证券投资计划的重要性二、讨论投资者制定证券投资计划的重要性v 根据下述资料分析讨论投资者制定证券投资计划的重要性。根据下述资料分析讨论投资者制定证券投资计划的重要性。v“你说，我是继续存银行，还是买股票呀？你说，我是继续存银行，还是买股票呀？”拿着刚刚到期拿着刚刚到期的定期储蓄存折，张大妈满怀期望地询问小李。看到周围很的定期储蓄存折，张大妈满怀期望地询问小李。看到周围很多人都通过炒股赚了不少钱，张大妈的心也蠢蠢欲动起来。多人都通过炒股赚了不少钱，张大妈的心也蠢
12、蠢欲动起来。对股票一窍不通的张大妈决定向小李求助，从开户到选股，对股票一窍不通的张大妈决定向小李求助，从开户到选股，全由小李做主。其实，小李也是刚入市的新股民，买什么股全由小李做主。其实，小李也是刚入市的新股民，买什么股票好呢？那天小李来到证券营业部大厅，看见一帮人正聚在票好呢？那天小李来到证券营业部大厅，看见一帮人正聚在一起讨论着什么，非常热闹，小李也凑了过去，想听点一起讨论着什么，非常热闹，小李也凑了过去，想听点“消消息息”，“买买ST股票，带股票，带*更好，像更好，像*STxxxx就很好，我都就很好，我都已经赚了已经赚了.”一个非常胸有成竹的声音传到小李的耳朵里，一个非常胸有成竹的声音传
13、到小李的耳朵里，*ST，不错啊，自己好像也听说过这类股票，这类股票一般，不错啊，自己好像也听说过这类股票，这类股票一般价格都比较低，每股只有几块钱，那就从它下手吧！价格都比较低，每股只有几块钱，那就从它下手吧！然而，然而，事与愿违，看到小李帮自己选的股票价格连续下跌，张大妈事与愿违，看到小李帮自己选的股票价格连续下跌，张大妈傻了眼。而一旁的老李也情不自禁地抱怨，说小李帮他选的傻了眼。而一旁的老李也情不自禁地抱怨，说小李帮他选的一只股票现在已经退市了。这下可好，老李和张大妈怒气冲一只股票现在已经退市了。这下可好，老李和张大妈怒气冲冲地都向小李嚷：冲地都向小李嚷：“都怨你！都怨你！”“”“亏了也不
14、能怪别人呐！亏了也不能怪别人呐！”有着成熟投资理念、丰富投资经验的大李说了句公道话，有着成熟投资理念、丰富投资经验的大李说了句公道话，“投资决策得自己拿，投资风险也得自己担，不能光听别人投资决策得自己拿，投资风险也得自己担，不能光听别人的。的。”v 解析要点：解析要点：“听别人推荐听别人推荐”和和“随大流随大流”是新入市投资行是新入市投资行为中普遍存在的两类现象。很多新手尚未掌握基本投资知为中普遍存在的两类现象。很多新手尚未掌握基本投资知识就急于开始投资，并对周围一些获得较好收益的投资者、识就急于开始投资，并对周围一些获得较好收益的投资者、专业证券机构存在专业证券机构存在“崇拜心理崇拜心理”，
15、导致他们在进行投资决，导致他们在进行投资决策时都出现了仅听别人推荐就购买某只股票或追随大多数策时都出现了仅听别人推荐就购买某只股票或追随大多数人购买同一只股票的情况。这也是投资者对自己的判断、人购买同一只股票的情况。这也是投资者对自己的判断、决策能力缺乏自信的表现，而要想树立自己对投资决策能决策能力缺乏自信的表现，而要想树立自己对投资决策能力的自信，投资者就必须学习并掌握相关证券投资知识。力的自信，投资者就必须学习并掌握相关证券投资知识。要记住，任何投资行为都存在一定的风险，投资者只有在要记住，任何投资行为都存在一定的风险，投资者只有在了解自己、了解市场的基础上做出适合自己的投资决策，了解自己
16、、了解市场的基础上做出适合自己的投资决策，才是对自己负责任的表现。任何盲目听从他人意见或才是对自己负责任的表现。任何盲目听从他人意见或“随随大流大流”的行为，非但不能降低投资风险，反而会给自己的的行为，非但不能降低投资风险，反而会给自己的投资带来更大的损失。投资带来更大的损失。v 三、拟订三、拟订股票投资计划书股票投资计划书 v 训练要点：根据参考样式和自身的股票投资计划，了解和拟定训练要点：根据参考样式和自身的股票投资计划，了解和拟定股票投股票投资计划书资计划书。v 参考样式如下：参考样式如下：v 第一步第一步 投资项目投资项目v 短线狙击：严格的资金管理，严谨的技术分析，严肃的操盘作风。短
17、线狙击：严格的资金管理，严谨的技术分析，严肃的操盘作风。v 参战战场：上海（或深圳）证券交易所参战战场：上海（或深圳）证券交易所v 投入兵力：投入兵力：XX万元万元 预计投资回报：预计投资回报：XX%=XX万元万元v 投资风险：投资风险：XX%=XX万元万元 投资期限：预计投资期限：预计xx日左右日左右v 股票名称：股票名称：股票代码：股票代码：买入价格：买入价格：卖出价格：卖出价格：v 止损价格：止损价格：止盈价格：止盈价格：启动量能：启动量能：出货量能：出货量能：v 买入配置：买入配置：30%50%20%卖出配置：卖出配置：50%30%20%v 第二步第二步 参与理由参与理由v（一）买入理
18、由：（一）买入理由：v 1主力低位箱体窄幅震荡吸筹，底部量能明显堆积；主力低位箱体窄幅震荡吸筹，底部量能明显堆积；v 2日线周线各项技术指标发生多极共振，低位金叉形成日线周线各项技术指标发生多极共振，低位金叉形成买点；买点；v 3放量突破箱体上沿压力位，均线多头排列从新形成上放量突破箱体上沿压力位，均线多头排列从新形成上升趋势；升趋势；v 4主力刻意深幅打压无量跌停随后快速启动放量涨停拉主力刻意深幅打压无量跌停随后快速启动放量涨停拉高建仓。高建仓。v（二）卖出理由：（二）卖出理由：v 1日线周线各项指标多极共振日线周线各项技术，高位日线周线各项指标多极共振日线周线各项技术，高位死叉形成卖点；死
19、叉形成卖点；v 2股价高位横盘宽幅震荡，主力明显出货，甚至高位巨股价高位横盘宽幅震荡，主力明显出货，甚至高位巨量拉涨停出货；量拉涨停出货；v 3放巨量后股价连续破位快速反转向下，均线空头排列放巨量后股价连续破位快速反转向下，均线空头排列形成下降趋势形成下降趋势 v 第三步第三步 投资策略投资策略v（一）精选优势个股，重点关注热门板块。（一）精选优势个股，重点关注热门板块。v 1始终保持始终保持20支备选股；支备选股；v 2十选二，以质取胜；十选二，以质取胜；v 3持有持有3日左右，短线波段持仓，利润日左右，短线波段持仓，利润8-15%。v（二）选股思路：（二）选股思路：v 稳健选股思路：一是选
20、择估值合理的热门股，向下调整的稳健选股思路：一是选择估值合理的热门股，向下调整的空间小，是规避风险最佳防御品种；二是选择资金新建仓空间小，是规避风险最佳防御品种；二是选择资金新建仓的品种，但目前数量很小，短线波动较大，不容易操作。的品种，但目前数量很小，短线波动较大，不容易操作。v 激进选股思路：持续下跌的炒卖品种短线反弹能有较好收激进选股思路：持续下跌的炒卖品种短线反弹能有较好收益，但追涨风险较大，逢低介入，反弹就出局。独立思考益，但追涨风险较大，逢低介入，反弹就出局。独立思考逆向思维，主动止损操作主动空仓休息，耐心等待大盘下逆向思维，主动止损操作主动空仓休息，耐心等待大盘下跌后的机会。跌后
21、的机会。v（三）考虑因素：（三）考虑因素：v 1.供求关系。交易是市场经济的产物，因此，它的价格变化受市场供求供求关系。交易是市场经济的产物，因此，它的价格变化受市场供求关系的影响。当供大于求时，价格下跌；反之，价格就上升。关系的影响。当供大于求时，价格下跌；反之，价格就上升。v 2经济周期。在市场上，价格变动还受经济周期的影响，在经济周期的经济周期。在市场上，价格变动还受经济周期的影响，在经济周期的各个阶段，都会出现随之波动的价格上涨和下降现象。各个阶段，都会出现随之波动的价格上涨和下降现象。v 3政府政策。各国政府制定的某些政策和措施会对市场价格带来不同程政府政策。各国政府制定的某些政策和
22、措施会对市场价格带来不同程度的影响。度的影响。市场对政治气候的变化非常敏感，各种政治性事件的发生对市场对政治气候的变化非常敏感，各种政治性事件的发生对价格造成不同程度的影响。价格造成不同程度的影响。v 4社会因素。社会因素指公众的观念、社会心理趋势、传播媒介的信息社会因素。社会因素指公众的观念、社会心理趋势、传播媒介的信息影响。影响。v 5心理因素。所谓心理因素，就是交易者对市场的信心程度，人称心理因素。所谓心理因素，就是交易者对市场的信心程度，人称人人气气。如看好时，即使无任何利好因素，该价格也会上涨；而当看淡时，。如看好时，即使无任何利好因素，该价格也会上涨；而当看淡时，无任何利淡消息，价
23、格也会下跌。又如一些大投机商们还经常利用人们无任何利淡消息，价格也会下跌。又如一些大投机商们还经常利用人们的心理因素，散布某些消息，并人为地进行投机性的大量抛售或补进，的心理因素，散布某些消息，并人为地进行投机性的大量抛售或补进，谋取投机利润。谋取投机利润。v 6金融货币变动因素。在世界经济发展过程，各国的通货膨胀，货币汇金融货币变动因素。在世界经济发展过程，各国的通货膨胀，货币汇价以及利率的上下波动，已成为经济生活中的普遍现象，这对市场带来价以及利率的上下波动，已成为经济生活中的普遍现象，这对市场带来了日益明显的影响。了日益明显的影响。v 第四步第四步 资金管理资金管理v 资金管理是指资金的
24、配置策略，以合理的风险控制来赢得资金管理是指资金的配置策略，以合理的风险控制来赢得持续获取利润的空间。从实践来看，主要包括以下内容：持续获取利润的空间。从实践来看，主要包括以下内容：第一，合理选择入市时机，设定头寸规模，确定获利和亏第一，合理选择入市时机，设定头寸规模，确定获利和亏损的限度；第二，整个风险承担，风险暴露程度，风险程损的限度；第二，整个风险承担，风险暴露程度，风险程度，何时该更积极地承担风险，特定时刻所能够承担的最度，何时该更积极地承担风险，特定时刻所能够承担的最大风险等；第三，如何进行加仓，何时应该认赔平仓，投大风险等；第三，如何进行加仓，何时应该认赔平仓，投资组合的设计，多样
25、化的安排等。资组合的设计，多样化的安排等。v 1.要根据承受风险能力的大小决定资金运用量；要根据承受风险能力的大小决定资金运用量；v 2.是行情把握量。行情把握大，可以多投，如果行情把握是行情把握量。行情把握大，可以多投，如果行情把握不大，但又有自己的看法，可以相对小投；不大，但又有自己的看法，可以相对小投；v 3.是分步建仓的原则；是分步建仓的原则；v 4.是均匀型原则，一般情况下的资金用量要保持均匀；是均匀型原则，一般情况下的资金用量要保持均匀；v 5.是分担原则，有句俗话不要把鸡蛋放在一个篮子里，要是分担原则，有句俗话不要把鸡蛋放在一个篮子里，要分担风险。分担风险。v 第五步第五步 风险
26、控制和实战保护风险控制和实战保护v 价格预测、时机抉择与资金管理，可以用最简洁的语言把价格预测、时机抉择与资金管理，可以用最简洁的语言把上述三要素归纳为：价格预测告诉交易者怎么做（买进还上述三要素归纳为：价格预测告诉交易者怎么做（买进还是卖出），时机抉择帮助他决定何时做，而资金管理则确是卖出），时机抉择帮助他决定何时做，而资金管理则确定用多少钱做这笔交易。定用多少钱做这笔交易。v 1.投资额必须限制在全部资本的投资额必须限制在全部资本的80%以内。设置保护性以内。设置保护性止损指令。止损指令。v 2.在任何个股上所投入的总资金必须限制在总资本的在任何个股上所投入的总资金必须限制在总资本的50%
27、以内。以内。v 3.在任何单个最大总亏损金额必须限制在总资本的在任何单个最大总亏损金额必须限制在总资本的5%以以内。内。v 交易的规模控制在能承受的损失范围之内。当交易获利时，交易的规模控制在能承受的损失范围之内。当交易获利时，保护赢得的利润。保护赢得的利润。v 第六步第六步 投资回报投资回报v 每周每周3支股票，目标支股票，目标15%以上，月获利以上，月获利30-50%。v 例如：某股预计上涨位置为例如：某股预计上涨位置为XX元元v 投入资金投入资金=xx万元万元 获利获利=xx万元万元 最大亏损最大亏损=xx万元万元v 投入资金赢利率投入资金赢利率=xx%投入资金风险率投入资金风险率=xx
28、%赢亏比率赢亏比率=3：1（以上）（以上）v 用复利的例子：假定你只是一个拥有用复利的例子：假定你只是一个拥有10万，每年都赚到万，每年都赚到10%的利润，第的利润，第30年末你就拥有年末你就拥有170.45万元万元(1017.45)。假定每年都赚到。假定每年都赚到15%的利润，的利润，10万元万元经经30年就增值为年就增值为660.21万元。大致上算，万元。大致上算，10%的复利的复利率，资产每率，资产每25年增年增10倍；倍；15%复利率，资产每复利率，资产每17年增年增10倍；倍；20%的复利率，资产每的复利率，资产每13年增年增10倍；倍；25%的复的复利率，资产每利率，资产每11年增
29、年增10倍；倍；30%的复利率，资产每的复利率，资产每9年年增增10倍；倍；40%的复利率，资产每的复利率，资产每7年增年增10倍；倍；50%的的复利率，资产每复利率，资产每6年增年增10倍；倍；100%的复利率，资产每的复利率，资产每4年增年增10倍。倍。v 第七步第七步 战术布局战术布局v 1建仓区域：采用波段布局方式，分段建仓出货：买入配置：建仓区域：采用波段布局方式，分段建仓出货：买入配置：30%50%20%，卖出配置：，卖出配置：50%30%20%v 2进出依据：短线追涨杀跌，重大利空或技术指标转向卖出。进出依据：短线追涨杀跌，重大利空或技术指标转向卖出。v 3总仓位控制：总仓位控制
30、：A.强市：强市：80%仓位仓位 B.振荡市：振荡市：50%仓位仓位 C.弱市：不参与弱市：不参与v 4出场区域：利润出场区域：利润8-15%，止损，止损3-5%。v 风险控制技术的专业化运用：风险控制技术的专业化运用：v（一）利用技术分析抉择时机（一）利用技术分析抉择时机v（二）关于突破信号的策略（二）关于突破信号的策略v（三）趋势线的突破（三）趋势线的突破v（四）支撑和阻挡水平的利用（四）支撑和阻挡水平的利用v（五）百分比回撤的利用（五）百分比回撤的利用v（六）价格跳空的利用（六）价格跳空的利用v（七）综合各项技术概念（七）综合各项技术概念v第八步第八步 战况总结战况总结v每次交易后详细总
31、结操作过程中成功点和问题点。每次交易后详细总结操作过程中成功点和问题点。任务二：理解证券投资组合（任务二：理解证券投资组合（2课时）课时）v 目的要求：掌握证券投资组合基本知识；分析计算证券投资组合风险目的要求：掌握证券投资组合基本知识；分析计算证券投资组合风险收益率；分析国泰优先基金的证券投资组合；了解巴菲特投资组合的收益率；分析国泰优先基金的证券投资组合；了解巴菲特投资组合的特征。特征。v 案例导入案例导入v 案例：期货与股票的组合投资案例：期货与股票的组合投资v 2009年年12月月8日到日到12月月9日，铜业股票和沪铜期货价格均出现了较日，铜业股票和沪铜期货价格均出现了较大幅度的下跌。
32、以云南铜业大幅度的下跌。以云南铜业(000878)股票和沪铜股票和沪铜1003期货为例，期货为例，12月月8日至日至12月月9日，云南铜业价格下跌日，云南铜业价格下跌2.67%，沪铜，沪铜1003价格价格下跌下跌2.2%。投资者。投资者A与投资者与投资者B分别进行了如下交易：分别进行了如下交易：v 一、投资者一、投资者A只进行股票投资交易。只进行股票投资交易。v 1、投资者、投资者A在在12月月8日通过证券公司买入日通过证券公司买入50手云南铜业股票，成交手云南铜业股票，成交均价均价32.65元，其证券账户投入资金元，其证券账户投入资金32.655000=163250元。元。v 2、12月月9
33、日云南铜业股价大跌，日云南铜业股价大跌，A为了防止股票价格的进一步下跌为了防止股票价格的进一步下跌所带来的损失，在所带来的损失，在31.3元卖出全部股票。元卖出全部股票。v 3、当日交易结算，如果不计算交易相关的手续费用，此时，证券账、当日交易结算，如果不计算交易相关的手续费用，此时，证券账户资金亏损户资金亏损6750元，收益率为元，收益率为-4.1%。v 二、投资者二、投资者B同时进行股票和期货投资交易。同时进行股票和期货投资交易。v 1、投资者、投资者B在在12月月8日通过证券公司买入日通过证券公司买入50手云南铜业手云南铜业股票，成交均价股票，成交均价32.65元，其证券账户投入资金元，
34、其证券账户投入资金32.655000=163250元元;与此同时，与此同时，B卖出卖出1手沪铜手沪铜1003合约，成交均价合约，成交均价56060元，期货保证金元，期货保证金155606014%=39242元。（注：为更好的控元。（注：为更好的控制风险，期货公司要求的保证金会高于合约要求，同时，制风险，期货公司要求的保证金会高于合约要求，同时，选择做一手铜，合约总价为选择做一手铜，合约总价为560605=280300，可以，可以对股票账户进行套期保值。）对股票账户进行套期保值。）v 2、12月月9日云南铜业和沪铜日云南铜业和沪铜1003价格大跌。投资者价格大跌。投资者B在在31.3元卖出全部股
35、票，并在元卖出全部股票，并在54550元买入元买入1手沪铜手沪铜1003合约平仓。合约平仓。v 3、当日交易结算，如果不计算交易相关的手续费用，此、当日交易结算，如果不计算交易相关的手续费用，此时，证券账户资金亏损时，证券账户资金亏损6750元，期货账户资金盈利元，期货账户资金盈利7550元，期股组合投资实现资金净盈利元，期股组合投资实现资金净盈利800元，收益率元，收益率为为0.4%。v点评：点评：v选择上述投资组合策略是基于股市单边下跌的情选择上述投资组合策略是基于股市单边下跌的情况下，况下，A股市场的交易制度不完善等现实原因，股市场的交易制度不完善等现实原因，投资者所能选择的投资工具有限
36、，无法很好的规投资者所能选择的投资工具有限，无法很好的规避投资风险。期货市场给投资者提供了对冲风险避投资风险。期货市场给投资者提供了对冲风险的场所，在发达的金融市场中，对冲基金早已将的场所，在发达的金融市场中，对冲基金早已将这一策略运用于实践。当然，随着国内金融市场这一策略运用于实践。当然，随着国内金融市场的逐步完善，投资者所能选择避险渠道终将日渐的逐步完善，投资者所能选择避险渠道终将日渐丰富。丰富。知识探索知识探索 v一、证券投资组合概述一、证券投资组合概述 v证券投资组合又叫证券组合，是指在进行证券投证券投资组合又叫证券组合，是指在进行证券投资时，不是将所有的资金都投向单一的某种证券，资时
37、，不是将所有的资金都投向单一的某种证券，而是有选择地投向一组证券，这种同时投资多种而是有选择地投向一组证券，这种同时投资多种证券的做法就叫证券的投资组合。证券的做法就叫证券的投资组合。v二、证券投资组合的风险与收益率二、证券投资组合的风险与收益率 v（一）证券投资组合的风险（一）证券投资组合的风险v1.非系统性风险非系统性风险 v2.系统性风险系统性风险 v系统性风险的程度，通常用系统性风险的程度，通常用系数来计量。系数来计量。v（二）证券投资组合的风险收益（二）证券投资组合的风险收益 v式中，是证券组合的风险收益率；是证券组合的卢系式中，是证券组合的风险收益率；是证券组合的卢系数；是为所有股
38、票的平均收益率，也就是由市场上所数；是为所有股票的平均收益率，也就是由市场上所有股票组合的收益率，简称市场收益率；是无风险收有股票组合的收益率，简称市场收益率；是无风险收益率，一般由政府公债的利息率来衡量。益率，一般由政府公债的利息率来衡量。v（三）证券投资组合的收益率（三）证券投资组合的收益率v式中，式中，Ki是第是第i种股票或第种股票或第i种证券组合的必要收益率；种证券组合的必要收益率；RF是无风险收益率；是无风险收益率；i是第是第i种股票或第种股票或第i种证券组合种证券组合的的系数；系数；Km是所有股票或所有证券的平均收益率。是所有股票或所有证券的平均收益率。v三、证券投资组合的策略和方
39、法三、证券投资组合的策略和方法 v1证券投资组合的策略证券投资组合的策略v(1)保守型策略。保守型策略。v(2)冒险型策略。冒险型策略。v(3)适中型策略。适中型策略。v2证券投资组合的方法证券投资组合的方法 v(1)选择足够数量的证券进行组合。选择足够数量的证券进行组合。v(2)把风险大、风险中等、风险小的证券放在一把风险大、风险中等、风险小的证券放在一起进行组合。起进行组合。v(3)把投资收益呈负相关的证券放在一起进行组把投资收益呈负相关的证券放在一起进行组合。合。技能训练技能训练 v 一、分析计算证券投资组合风险收益率一、分析计算证券投资组合风险收益率v 例例1，嘉信投资公司持有甲、乙、
40、丙，嘉信投资公司持有甲、乙、丙3种股票构成的证券组种股票构成的证券组合，它们的合，它们的系数分别是系数分别是2.0、1.0和和0.5，它们在证券组合，它们在证券组合中所占的比重分别是中所占的比重分别是50、30和和20，股票的平均市，股票的平均市场收益率为场收益率为20，无风险收益率为，无风险收益率为4，试确定这种证券组，试确定这种证券组合的风险收益率。合的风险收益率。v 分析计算：确定证券组合的分析计算：确定证券组合的系数。系数。v =50%2.0+30%1.0+20%0.5=1.4v 计算该证券组合的风险收益率。计算该证券组合的风险收益率。v =1.4(204)=22.4v 训练要点：计算
41、出风险收益率后，便可根据投资额和风险收训练要点：计算出风险收益率后，便可根据投资额和风险收益率计算出风险收益的数额。从以上计算中可以看出，在其益率计算出风险收益的数额。从以上计算中可以看出，在其他因素不变的情况下，风险收益取决于证券组合的他因素不变的情况下，风险收益取决于证券组合的系数，系数，系数越大，风险收益就越大；反之亦然。系数越大，风险收益就越大；反之亦然。v例例2，神华公司股票的，神华公司股票的系数为系数为1.8，现行的国库，现行的国库券的利率为券的利率为4，市场上所有股票的平均收益率，市场上所有股票的平均收益率为为13。该公司股票的收益率应为：。该公司股票的收益率应为：v 二、分析国
42、泰优先基金的证券投资组合二、分析国泰优先基金的证券投资组合 v 国泰估值优势可分离交易股票型证券投资基金之估值优先基金，简称：国泰估值优势可分离交易股票型证券投资基金之估值优先基金，简称：国泰优先，基金代码：国泰优先，基金代码：150010。基金经营情况：。基金经营情况：v 2019 年四季度，受欧洲债务危机形势恶化及国内经济加速下滑的影年四季度，受欧洲债务危机形势恶化及国内经济加速下滑的影响，国内响，国内A 股市场继续出现了较大幅度的调整，市场整体运行格局与股市场继续出现了较大幅度的调整，市场整体运行格局与三季度较为类似。分行业看，金融服务、公用事业、信息服务及餐饮三季度较为类似。分行业看，
43、金融服务、公用事业、信息服务及餐饮旅游等非周期或弱周期行业跌幅较小，而有色金属、采掘、化工及轻旅游等非周期或弱周期行业跌幅较小，而有色金属、采掘、化工及轻工制造等周期性较强行业则跌幅居前。出于在季初对四季度市场略见工制造等周期性较强行业则跌幅居前。出于在季初对四季度市场略见乐观的原因，本基金在四季度仍然保持了较高的股票资产配置比例，乐观的原因，本基金在四季度仍然保持了较高的股票资产配置比例，在震荡下行的市场当中依然受到了较多的损失。在行业配置方面，继在震荡下行的市场当中依然受到了较多的损失。在行业配置方面，继续围绕中游高端装备和内需消费两大中长期主线布局，主要以机械设续围绕中游高端装备和内需消
44、费两大中长期主线布局，主要以机械设备、食品饮料、商业贸易和医药生物等行业为主。在个股选择方面，备、食品饮料、商业贸易和医药生物等行业为主。在个股选择方面，本基金继续重点持有能够通过产品或服务的自我更新替代来实现内涵本基金继续重点持有能够通过产品或服务的自我更新替代来实现内涵式增长的企业，以及具备行业整合能力的优势企业，同时注意回避那式增长的企业，以及具备行业整合能力的优势企业，同时注意回避那些主要依靠产能扩张进行简单外延式扩张的传统加工制造企业。些主要依靠产能扩张进行简单外延式扩张的传统加工制造企业。试以试以国泰优先为例讨论分析上市开放式基金的证券投资组合策略，及其对国泰优先为例讨论分析上市开
45、放式基金的证券投资组合策略，及其对个人投资者的启示。个人投资者的启示。v 训练要点：训练要点：v 该基金的而投资策略：封闭期内股票投资占基金资产的该基金的而投资策略：封闭期内股票投资占基金资产的60%-100%，债券、货币市场工具、现金、权证、资，债券、货币市场工具、现金、权证、资产支持证券以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其产支持证券以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他证券品种占基金资产的他证券品种占基金资产的0%-40%。封闭期届满，该基。封闭期届满，该基金转换为上市开放式基金（金转换为上市开放式基金（LOF）后，股票投资占基金资）后，股票投资占基金资产的产的60%-95%；债券
46、、货币市场工具、现金、权证、；债券、货币市场工具、现金、权证、资产支持证券以及法律法规或中国证监会允许基金投资的资产支持证券以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他证券品种占基金资产的其他证券品种占基金资产的5%-40%，其中，该基金在，其中，该基金在封闭期后保留不低于基金资产净值的封闭期后保留不低于基金资产净值的5%的现金或到期日的现金或到期日在一年以内的政府债券。该基金的投资理念：坚持价值投在一年以内的政府债券。该基金的投资理念：坚持价值投资理念和估值优势原则，采用资理念和估值优势原则，采用“自上而下自上而下”与与“自下而上自下而上”相结合的分析方法，精选具有竞争力及估值优势的优质公相结
47、合的分析方法，精选具有竞争力及估值优势的优质公司，通过科学的组合管理，实现投资目标。司，通过科学的组合管理，实现投资目标。资料阅读资料阅读 v 巴菲特股票投资组合的特征巴菲特股票投资组合的特征v“价值投资价值投资”的核心是以宏观经济、行业和上市公司的基的核心是以宏观经济、行业和上市公司的基本面作为关注焦点，是一种自上而下与自下而上相结合的本面作为关注焦点，是一种自上而下与自下而上相结合的基本面投资方法。当前价值投资主要分为两种流派，即基基本面投资方法。当前价值投资主要分为两种流派，即基本面趋势法和巴菲特投资法。巴菲特构建投资组合的四大本面趋势法和巴菲特投资法。巴菲特构建投资组合的四大特点：特点
48、：v 第一、相对的分散和绝对的集中。第一、相对的分散和绝对的集中。v 第二、长期持有。第二、长期持有。v 第三、没有高科技股。第三、没有高科技股。v 第四、谨慎增持和减持。第四、谨慎增持和减持。v 点评：巴菲特投资组合最核心的成功秘诀是点评：巴菲特投资组合最核心的成功秘诀是“长线投资长线投资忽略市场忽略市场”。用巴菲特的话说，就是。用巴菲特的话说，就是“任何一只股票，如任何一只股票，如果你没有把握能够持有果你没有把握能够持有10年的话，那就连年的话，那就连10分钟都不必分钟都不必考虑持有考虑持有”。同时，不要把包括价格波动及所有市场讯息。同时，不要把包括价格波动及所有市场讯息在内的短期市场波动
49、看得太重。在内的短期市场波动看得太重。任务三：掌握证券投资策略（任务三：掌握证券投资策略（2课时）课时）v 知识探索知识探索v 一、资产组合策略一、资产组合策略v 投资者所要做的最重要的决策是将多大的比例的资金投到投资者所要做的最重要的决策是将多大的比例的资金投到风险大的资产中去，多大比例的资金投到无风险的资产上风险大的资产中去，多大比例的资金投到无风险的资产上去。去。v 二、消极投资策略二、消极投资策略 v 消极投资者的策略一般是持有一个指数化的投资组合，该消极投资者的策略一般是持有一个指数化的投资组合，该投资组合复制了整个市场的收益率，而不是把赌注压在某投资组合复制了整个市场的收益率，而不
50、是把赌注压在某个证券或某一部分证券上。个证券或某一部分证券上。v 三、积极的投资策略三、积极的投资策略 v 利用许多分析者的报告筛选出所要投资的证券，然后运用利用许多分析者的报告筛选出所要投资的证券，然后运用对市场状况的预测来进行资产分配决策，选择每一类资产对市场状况的预测来进行资产分配决策，选择每一类资产下应购入的证券。下应购入的证券。技能训练技能训练 v 一、分析不同类型股票的投资策略一、分析不同类型股票的投资策略 v 根据下述资料，利用证券行情系统分别找出不同类型的个根据下述资料，利用证券行情系统分别找出不同类型的个股股12个，并说明理由。个，并说明理由。v（一）大型股票投资策略（一）大
