1、1【本章结构本章结构】第一节第一节 营运资金管理概述营运资金管理概述 第二节第二节 现金管理现金管理 第三节第三节 应收账款的管理应收账款的管理 第四节第四节 存货管理存货管理第七章第七章 营运资金管理营运资金管理2【学习目标】【学习目标】通过本章的学习要求学生：通过本章的学习要求学生：了解营运资金相关概念及营运资金的持有政了解营运资金相关概念及营运资金的持有政策策 掌握现金管理的相关概念及最正确现金持有掌握现金管理的相关概念及最正确现金持有量的方法量的方法 掌握应收账款管理的相关概念及信用政策确掌握应收账款管理的相关概念及信用政策确定定 掌握存货管理相关概念及存货经济订货模型掌握存货管理相关
2、概念及存货经济订货模型3一、营运资金的概念一、营运资金的概念营运资金，又称营运资本，其概念有广义和狭义之分。营运资金，又称营运资本，其概念有广义和狭义之分。l广义的营运资金，即总营运资金，是指企业投放在流动资广义的营运资金，即总营运资金，是指企业投放在流动资产的资金，包括现金、有价证券、应收账款、存货等流动资产的资金，包括现金、有价证券、应收账款、存货等流动资产。产。l狭义的营运资金，即净营运资金，是指企业流动资产与流狭义的营运资金，即净营运资金，是指企业流动资产与流动负债的差额，表达企业的短期财务活动。动负债的差额，表达企业的短期财务活动。第一节第一节 营运资金管理概述营运资金管理概述 狭义
3、的营运资金：狭义的营运资金：营运资金营运资金=流动资产流动资产流动负债流动负债短期借款短期借款应付票据应付票据现金现金应收账款应收账款存货存货有价证券有价证券u企业必须持有一定数量的企业必须持有一定数量的营运资金，因为营运资金，因为现金流入量现金流入量与现金流出量往往是非同步与现金流出量往往是非同步和不确定的和不确定的。营运资本管营运资本管理主要问题理主要问题短期资产管理短期资产管理短期筹资管理短期筹资管理应付账款应付账款5二、营运资金的特点二、营运资金的特点(一一)周转时间短周转时间短(二二)变现能力强变现能力强(三三)财务风险小财务风险小(四四)数量波动频繁数量波动频繁(六六)筹资来源多样
4、化筹资来源多样化(五五)营运资金的实物形态具有变动性营运资金的实物形态具有变动性公司名称公司名称短期资产内部各项目占短期资产的比重短期资产内部各项目占短期资产的比重短期资产短期资产占总资产占总资产的比重的比重现金及现金及现金等价物现金等价物短期短期投资投资应收应收账款净额账款净额存货存货其他其他短期资产短期资产Microsoft Corp（微软公司）（微软公司）23.91%30.81%36.09%2.28%6.91%59.40%Ford Motors Co.福特汽车公司福特汽车公司59.86%0.00%16.74%23.40%0.00%16.87%Wal-Mart Stores Inc（沃尔玛
5、公司）（沃尔玛公司）14.86%0.00%7.98%70.50%6.66%29.95%Motorola Inc摩托罗拉公司摩托罗拉公司17.65%22.55%36.49%15.31%8.01%62.30%Du Pont（杜邦公司）（杜邦公司）23.81%0.39%37.77%37.10%0.93%42.29%注注：表中数据根据：表中数据根据http:/中各公司的年度报表相关数据计算得出。中各公司的年度报表相关数据计算得出。微软公司、沃尔玛公司的财务报告日分别为微软公司、沃尔玛公司的财务报告日分别为2008年年6月月30日、日、2009年年1月月31日。日。美国代表企业的短期资产结构美国代表企业
6、的短期资产结构截至截至2021年年12月月31日日三、营运资金管理的意义三、营运资金管理的意义一加强营运资金管理，可以加速资金周一加强营运资金管理，可以加速资金周转，节约流动资金。转，节约流动资金。二营运资金的节约意味着物资的节约，二营运资金的节约意味着物资的节约，减少营运资金的占用意味着可使大量的物资减少营运资金的占用意味着可使大量的物资从生产的潜在因素变为实际的因素，就可以从生产的潜在因素变为实际的因素，就可以利用原有的物质资源来扩大生产建设规模。利用原有的物质资源来扩大生产建设规模。三加强营运资金管理，有利于促使企业三加强营运资金管理，有利于促使企业加强经济核算，提高生产经营管理水平。加
7、强经济核算，提高生产经营管理水平。8四、营运资金的投资战略与融资战略四、营运资金的投资战略与融资战略 一流动资产的特点一流动资产的特点 流动性强流动性强 收益性弱收益性弱9二营运资金的投资战略二营运资金的投资战略 宽松的持有政策宽松的持有政策 适中的持有政策适中的持有政策 紧缩的持有政策紧缩的持有政策种类种类特点特点 紧缩紧缩的流动的流动资产投资产投资战略资战略（1 1）公司维持低水平的流动资产与销售收入比率；）公司维持低水平的流动资产与销售收入比率；（2 2）更高风险）更高风险（3 3）只要不可预见的事件没有破坏企业的流动性而导）只要不可预见的事件没有破坏企业的流动性而导致严重问题发生，紧缩
8、的流动资产投资战略就会提致严重问题发生，紧缩的流动资产投资战略就会提高企业效益。高企业效益。宽松宽松的流动的流动资产投资产投资战略资战略（1 1）维持高水平的流动资产与销售收入比率；）维持高水平的流动资产与销售收入比率；（2 2）较低的投资收益率，较小的运营风险。）较低的投资收益率，较小的运营风险。三流动资产的融资战略三流动资产的融资战略资产划分资产划分期 限 匹 配期 限 匹 配融资战略融资战略保 守 融 资保 守 融 资战略战略激 进 融 资激 进 融 资战略战略固定资产固定资产永久性流动资产永久性流动资产波动性流动资产波动性流动资产长期来源长期来源短期来源短期来源长期来源长期来源短期来源
9、短期来源长期来源长期来源短期来源短期来源 五、营运资金的周转五、营运资金的周转 营运资金的周转是指企业的营运资金从现金投入生产经营运资金的周转是指企业的营运资金从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金为止的过程。营运资金的周转通营开始，到最终转化为现金为止的过程。营运资金的周转通常与现金的周转密切相关，现金的周转过程主要包括常与现金的周转密切相关，现金的周转过程主要包括存货周存货周转期、应收账款周转期和应付账款周转期转期、应收账款周转期和应付账款周转期。现金周转期存货周转期现金周转期存货周转期+应收账款周转期应付账款周转应收账款周转期应付账款周转期期以下措施中，能够降低营运资金需要量的是以下措
10、施中，能够降低营运资金需要量的是 A.延长应付账款周转期延长应付账款周转期B.缩短应付账款周转期缩短应付账款周转期C.延长应收账款周转期延长应收账款周转期D.缩短应收账款周转期缩短应收账款周转期【答案】【答案】AD13第二节第二节 现金管理现金管理一、含义一、含义 广义广义的现金是指在生产经营过程中以货币形态存的现金是指在生产经营过程中以货币形态存在的资金，包括现金、银行存款和其他货币资金等。在的资金，包括现金、银行存款和其他货币资金等。狭义狭义的现金仅指库存现金。的现金仅指库存现金。这里指的是广义的现金。这里指的是广义的现金。二、现金的持有动机二、现金的持有动机交易性需求交易性需求预防性预防
11、性需求需求投机性投机性需求需求经济学家凯恩斯认为，经济学家凯恩斯认为，个人持有现金是出于个人持有现金是出于三种需求的作用三种需求的作用三、现金管理流动性收益性编制现金计划编制现金计划企业现金企业现金收支收支数量数量进行现金进行现金日常日常控制控制当现金短缺时采用当现金短缺时采用短期融资策略短期融资策略当现金多余时采用当现金多余时采用还款或还款或有价投资策略有价投资策略 确定最佳确定最佳 现金余额现金余额最强最强最差最差1.持有本钱：指企业因保存一定现金余额而增加的管理费用及丧持有本钱：指企业因保存一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益失的再投资收益(时机本钱时机本钱)。2.转换本钱：指
12、企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取转换本钱：指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。现金时付出的交易费用。3.短缺本钱：指在现金持有量缺乏而又无法及时通过有价证券变短缺本钱：指在现金持有量缺乏而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。现加以补充而给企业造成的损失。管理费用：与现金持有量无关管理费用：与现金持有量无关持有本钱持有本钱 时机本钱：与现金持有量成正比例关系时机本钱：与现金持有量成正比例关系 固定性转换本钱：与现金持有量成反比例关系固定性转换本钱：与现金持有量成反比例关系 短缺本钱：与现金持有量成反方向变动关系短缺本钱：与现金持有量成反方
13、向变动关系四、现金的本钱及其与持有额之间的关系四、现金的本钱及其与持有额之间的关系 五、最正确现金持有量确实定方法(一一)本钱分析模型本钱分析模型 确定最正确现金持有量的本钱分确定最正确现金持有量的本钱分析模式是指通过分析持有现金的本钱，寻找析模式是指通过分析持有现金的本钱，寻找持有持有 现金本钱最低的那个现金持有量。现金本钱最低的那个现金持有量。一本钱分析模式一本钱分析模式 假设：不存在转换本钱。相关本钱只有管理假设：不存在转换本钱。相关本钱只有管理本钱、时机本钱和短缺本钱。本钱、时机本钱和短缺本钱。总本钱的最低点过时机本钱线和短缺本钱线总本钱的最低点过时机本钱线和短缺本钱线的交点，此时的持
14、有量即为最正确现金持有量。的交点，此时的持有量即为最正确现金持有量。本钱分析模式本钱分析模式 图图总本钱时机本钱线时机本钱线现金持有量现金持有量管理本钱线管理本钱线短缺本钱线短缺本钱线总本钱线总本钱线最正确现金持有量最正确现金持有量 在实际工作中运用该模式确定最正确现金持有量的具在实际工作中运用该模式确定最正确现金持有量的具体步骤为：体步骤为：1根据不同现金持有量测算并确定有关本钱数值；根据不同现金持有量测算并确定有关本钱数值；2按照不同现金持有量及其有关本钱资料编制最正按照不同现金持有量及其有关本钱资料编制最正确确现金持有量测算表；现金持有量测算表；3在测算表中找出总本钱最低时的现金持有量，
15、即在测算表中找出总本钱最低时的现金持有量，即最正确现金持有量。最正确现金持有量。方案 机会成本 管理成本 短缺成本 总成本甲960280020005760乙1440280012005440丙180028006005200丁2160280004960【例例】ABC ABC公司财务经理提出了公司财务经理提出了A A、B B、C C三种可供选择的现三种可供选择的现金持有方案，三种现金持有方案的相关资料如表金持有方案，三种现金持有方案的相关资料如表8-18-1所所示。示。项 目现金持有量机会成本率短 缺 成 本A150万元10%30万元B250万元10%8万元C350万元10%0表表8-1 公司备选现
16、金持有方案的相关资料公司备选现金持有方案的相关资料根据表根据表8-1中现金持有方案的相关资料，可计算每一种现金中现金持有方案的相关资料，可计算每一种现金持有方案的本钱，计算结果列示于表持有方案的本钱，计算结果列示于表8-2中。中。表表8-2 公司现金持有备选方案的本钱计算结果公司现金持有备选方案的本钱计算结果项 目现金持有量机 会 成 本短 缺 成 本相关总成本A150万元15010%=15万元30万元15+30=45万元B250万元25010%=25万元8万元25+8=33万元C350万元35010%=35万元035+0=35万元 现金持有量为现金持有量为250250万元时，相关总本钱最低，
17、万元时，相关总本钱最低，ABCABC公司公司最正确的现金持有量为最正确的现金持有量为250250万元。万元。25二存货模型二存货模型 在此模型中考虑的相关本钱为现金持有的在此模型中考虑的相关本钱为现金持有的时机本钱和与转换次数有关的固定转换本钱，时机本钱和与转换次数有关的固定转换本钱，不考虑现金的短缺本钱。不考虑现金的短缺本钱。在存货模型中，假设现金的流入每隔一段在存货模型中，假设现金的流入每隔一段时间发生一次，而现金的流出是在这段时间时间发生一次，而现金的流出是在这段时间内均匀发生的。内均匀发生的。t1 t2 t3 t4 现金余额 时间 二存货模式二存货模式 假设：不存在短假设：不存在短缺本
18、钱。相关本钱缺本钱。相关本钱只有时机本钱和转只有时机本钱和转换本钱。换本钱。总本钱的最低点总本钱的最低点过时机本钱线和转过时机本钱线和转换本钱线的交点，换本钱线的交点，此时的持有量即为此时的持有量即为最正确现金持有量。最正确现金持有量。1.平均现金持有量确实定平均现金持有量确实定 2.转换次数确实定转换次数确实定 T/QT为一个周期内现金总需为一个周期内现金总需求量；求量；F为每次转换有价证券的为每次转换有价证券的固定本钱；固定本钱；Q为最正确现金持有量；为最正确现金持有量；K为有价证券利息率时为有价证券利息率时机本钱；机本钱；TC为现金管理相关总本为现金管理相关总本钱。钱。3、相关本钱的计算
19、、相关本钱的计算4、最正确现金持有量的根本公式、最正确现金持有量的根本公式 见前图：当时机本钱与固定性转换本钱相等时，相见前图：当时机本钱与固定性转换本钱相等时，相关总本钱最低，此时的持有量即为最正确持有量。因关总本钱最低，此时的持有量即为最正确持有量。因此，令时机本钱等于固定性转换本钱，就可得出最正此，令时机本钱等于固定性转换本钱，就可得出最正确现金持有量的模型确现金持有量的模型 最正确现金持有量最正确现金持有量【例】某企业全年现金收支状况比较稳定，预【例】某企业全年现金收支状况比较稳定，预计全年需要现金计全年需要现金90万元，现金与有价证券的万元，现金与有价证券的转换本钱为每次转换本钱为每
20、次120元，有价证券的年利率为元，有价证券的年利率为6%。要求计算：要求计算：1现金最正确持有量；现金最正确持有量；2最低现金管理相关总本钱；最低现金管理相关总本钱；3有价证券交易次数、转换本钱、持有时机有价证券交易次数、转换本钱、持有时机本钱。本钱。现金的管理 三随机模式三随机模式随机模式是在现金需求量难以预知的情况下，进行现金持有量的计算方法，也称为米勒奥尔模型。公式如下：R 式中：b证券转换为现金或现金转换为证券 的本钱；delta，公司每日现金流变动的标准差 i以日为根底计算的现金时机本钱。Lib324/3三随机模式三随机模式 根本假设根本假设现金与有价证券之间能够自由兑换现金与有价证
21、券之间能够自由兑换假定每日现金流量为正态分布假定每日现金流量为正态分布最高控制线确实定最高控制线确实定 H H3R3R2L2L 【提示【提示1 1】该公式可以变形为：】该公式可以变形为：H HR R2 2R RL L 【提示【提示2 2】只要现金持有量在上限和下限之间就不用】只要现金持有量在上限和下限之间就不用进行控制，但一旦到达上限，就进行证券投资进行控制，但一旦到达上限，就进行证券投资H-H-R R，使其返回到回归线。一旦到达下限，就变现有，使其返回到回归线。一旦到达下限，就变现有价证券价证券(R-L)(R-L)补足现金，使其到达回归线。补足现金，使其到达回归线。六、现金日常管理尽可能采用
22、汇票尽可能采用汇票付款付款合理利用现金合理利用现金 “浮游量浮游量加速收款加速收款适当推迟应付款适当推迟应付款的支付的支付现金日现金日常管理常管理力争现金流量同步力争现金流量同步一、应收账款的功能与本钱一、应收账款的功能与本钱二、应收账款的信用政策二、应收账款的信用政策三、应收账款的日常管理三、应收账款的日常管理第三节第三节 应收账款的管理应收账款的管理一、应收账款的功能与本钱一、应收账款的功能与本钱 应收账款是企业因对外赊销产品、材料、应收账款是企业因对外赊销产品、材料、供给劳务等而应向购货或接受劳务单位收取的供给劳务等而应向购货或接受劳务单位收取的款项。款项。促进销售促进销售的功能的功能减
23、少存货减少存货的功能的功能应应收收l2、应收账款的本钱 l1、应收账款的功能应收账款的功能 管理本钱管理本钱 坏账本钱坏账本钱 时机本钱时机本钱 38 应收账款的时机本钱率一般用有价证应收账款的时机本钱率一般用有价证券的利息率来计算，应收账款的规模越大，券的利息率来计算，应收账款的规模越大，时机本钱越高。时机本钱越高。企业将资金投放到应收账款上而放弃其企业将资金投放到应收账款上而放弃其他投资时机可能产生的收益。他投资时机可能产生的收益。时机本钱时机本钱时机本钱的计算时机本钱的计算 应收账款的时机本钱应收账款的时机本钱u=维持赊销业务所需要的资金数量资金本钱率维持赊销业务所需要的资金数量资金本钱
24、率u 应收账款占用资金应收账款占用资金=应收账款平均余额变动本钱率应收账款平均余额变动本钱率 =年赊销额年赊销额360平均收账天数平均收账天数=平均每日赊销额平均每日赊销额平均收账天数平均收账天数=变动本钱销售收入变动本钱销售收入 应收账款的功能与本钱【例】某企业预测【例】某企业预测2021年度销售收入净额为年度销售收入净额为1800万万元，现销与赊销比例为元，现销与赊销比例为2：3，应收账款平均收账，应收账款平均收账天数为天数为40天，变动本钱率为天，变动本钱率为60%，企业的资金本钱，企业的资金本钱率为率为12%。一年按。一年按360天计算。天计算。要求：要求：1计算计算2021年度赊销额
25、。年度赊销额。2计算计算2021年度应收账款的平均余额。年度应收账款的平均余额。3计算计算2021年度应收账款占用资金。年度应收账款占用资金。4计算计算2021年度应收账款的时机本钱额。年度应收账款的时机本钱额。5假设假设2021年应收账款平均余额需要控制在年应收账款平均余额需要控制在90万元，在其他因素不变的条件下，应收账款平均万元，在其他因素不变的条件下，应收账款平均收账天数应调整为多少天？收账天数应调整为多少天？应收账款的功能与本钱1现销与赊销比例为现销与赊销比例为2：3，所以赊销额，所以赊销额=10802应收账款的平均余额应收账款的平均余额=日赊销额平均收账天数日赊销额平均收账天数3应
26、收账款占用资金应收账款占用资金=应收账款的平均余额变动应收账款的平均余额变动 本钱率本钱率 =12060%=72万元万元4应收账款的时机本钱应收账款的时机本钱=应收账款占用资金资金应收账款占用资金资金 本钱率本钱率 =72万元万元5应收账款的平均余额应收账款的平均余额=日赊销额平均收账天数日赊销额平均收账天数 =90 得出应收账款平均收账天数得出应收账款平均收账天数=30天天【例题【例题计算题】某企业预测计算题】某企业预测2005年度销售收入净年度销售收入净额为额为4500万元，现销与赊销比例为万元，现销与赊销比例为1：4，应收账，应收账款平均收账天数为款平均收账天数为60天，变动本钱率为天，
27、变动本钱率为50%，企，企业的资金本钱率为业的资金本钱率为10%。一年按。一年按360天计算。天计算。要求：要求：1计算计算2005年度赊销额。年度赊销额。2计算计算2005年度应收账款的平均余额。年度应收账款的平均余额。3计算计算2005年度应收账款占用资金。年度应收账款占用资金。4计算计算2005年度应收账款的时机本钱额。年度应收账款的时机本钱额。5假设假设2005年应收账款平均余额需要控制在年应收账款平均余额需要控制在400万元，在其他因素不变的条件下，应收账款平万元，在其他因素不变的条件下，应收账款平均收账天数应调整为多少天？均收账天数应调整为多少天？时机本钱举例时机本钱举例假设某企业
28、预测的年度赊销额为假设某企业预测的年度赊销额为3000000元，应收账款元，应收账款平均收账天数为平均收账天数为60天，变动本钱率天，变动本钱率60，资金本钱率，资金本钱率10，应收账款时机本钱为多少？，应收账款时机本钱为多少？解：应收账款平均余额解：应收账款平均余额3003606050万元万元维持赊销业务所需资金维持赊销业务所需资金506030 万元万元时机本钱时机本钱30103 万元万元443、应收账款管理的目标 根据公司的生产经营实际情况和客户的资信根据公司的生产经营实际情况和客户的资信状况，制定科学合理的应收账款信用政策，既充状况，制定科学合理的应收账款信用政策，既充分发挥应收账款扩大
29、销售、增强竞争力的作用，分发挥应收账款扩大销售、增强竞争力的作用，又尽可能地降低应收账款的本钱。又尽可能地降低应收账款的本钱。评价标准：考虑应收账款信用本钱后的净收评价标准：考虑应收账款信用本钱后的净收益最大。益最大。46二、应收账款的信用政策 应收账款的信用政策，即应收账款的管应收账款的信用政策，即应收账款的管理政策，是指企业为对应收账款进行规划与控理政策，是指企业为对应收账款进行规划与控制而确立的根本原那么与行为标准，包括信用制而确立的根本原那么与行为标准，包括信用标准、信用条件和收账政策三个组成局部。标准、信用条件和收账政策三个组成局部。1、信用标准信用标准同行业竞争对手情况同行业竞争对
30、手情况企业承担违约风险的能力企业承担违约风险的能力客户的资信程度客户的资信程度企业同意向顾客提供企业同意向顾客提供商业信用而提出的最商业信用而提出的最低要求。低要求。制定信用标准应考虑制定信用标准应考虑同行业竞争对手情况同行业竞争对手情况企业承担违约风险的能力企业承担违约风险的能力客户的资信程度客户的资信程度制定信用标准应考虑制定信用标准应考虑5C系统系统 品质品质 能力能力 资本资本 抵押抵押 条件条件 拒绝给予信用拒绝给予信用给予信用，并确定一个给予信用，并确定一个坏账损失率坏账损失率“5C评估法评估法信用标准的选择信用标准的选择信用信用标准标准销售销售利润利润机会机会成本成本管理管理成本
31、成本坏账坏账成本成本差异差异放宽放宽增加增加增加增加增加增加增加增加大于零，则方案可行。大于零，则方案可行。定严定严减少减少减少减少减少减少减少减少小于零，则方案可行。小于零，则方案可行。信用标准的确立信用标准的确立设定信用等级设定信用等级的评价标准的评价标准确定客户拒付账款的确定客户拒付账款的风险风险坏账损失率坏账损失率具体确定客户具体确定客户的信用等级的信用等级客户信用等级的制定程序客户信用等级的制定程序指 标信用标准信用好信用差流动比率2.5 11.6 1速动比率1.1 10.8 1现金比率0.4 10.2 1产权比率1.8 14 1已获利息倍数3.2 11.6 1有形净值负债率1.5
32、12.9 1应收账款平均收账天数2640存货周转率（次）64总资产报酬率（%）3520赊购付款履约情况及时拖欠信用标准一览表信用标准一览表指 标指标值拒付风险系数（%）流动比率2.6 10速动比率1.2 10现金比率0.3 15产权比率1.7 10已获利息倍数3.2 10有形净值负债率2.3 15应收账款平均收账天数365存货周转率7次0总资产报酬率（%）350赊购付款履约情况及时0累计拒付风险系数 15客户信用状况评价表客户信用状况评价表2 2、信用条件、信用条件 1含义：是指企业接受客户信用订单时所提出的付款要求含义：是指企业接受客户信用订单时所提出的付款要求 信用期限：客户最长付款期限。
33、信用期限：客户最长付款期限。折扣期限：客户可以享受现金折扣的付款期限。折扣期限：客户可以享受现金折扣的付款期限。现金折扣：客户提前付款时给予的优惠现金折扣：客户提前付款时给予的优惠 2表示方法：表示方法：“2/10，n/30 3信用条件优惠：信用条件优惠：增加销售增加销售 增加应收账款时机本钱、坏账本钱、现金折扣本钱等增加应收账款时机本钱、坏账本钱、现金折扣本钱等 4决策依据：净收益最大化决策依据：净收益最大化信用条件信用条件项目项目变化变化利润利润机会机会成本成本收账收账费用费用坏帐坏帐损失损失现金折现金折扣成本扣成本差异差异信用期限信用期限延长延长增加增加增加增加增加增加增加增加现金折扣现
34、金折扣比例比例提供提供增加增加减少减少减少减少减少减少增加增加信用标准信用标准放宽放宽增加增加增加增加增加增加增加增加企业要求顾客支付赊企业要求顾客支付赊销款项的条件。销款项的条件。应收账款信用条件的决策应收账款信用条件的决策总额分析法总额分析法差额分析法差额分析法原方案原方案新方案新方案边际贡献边际贡献=销售收入变动成本销售收入变动成本边际贡献边际贡献=销售收入变动成本销售收入变动成本边际贡献边际贡献=销售收入变动成销售收入变动成本本信用成本前收益信用成本前收益信用成本前收益信用成本前收益信用成本前收益信用成本前收益减减信用成本：信用成本：（1 1）机会成本）机会成本（2 2）收账费用）收账
35、费用（3 3）坏账损失）坏账损失（4)4)折扣成本折扣成本减减信用成本：信用成本：（1 1）机会成本）机会成本（2 2）收账费用）收账费用（3 3）坏账损失）坏账损失（4)4)折扣成本折扣成本减减信用成本差额：信用成本差额：（2 2）机会成本）机会成本（3 3）收账费用）收账费用（4 4）坏账损失）坏账损失（1)1)折扣成本折扣成本信用成本后收益信用成本后收益信用成本后收益信用成本后收益信用成本后收益信用成本后收益选择信用成本后收益高的方案为优选择信用成本后收益高的方案为优信用成本后收益信用成本后收益0 0，可以改变决策可以改变决策信用条件备选方案的评价：例题信用条件备选方案的评价：例题 某企
36、业预测的某企业预测的20072007年赊销额为年赊销额为36003600万元，万元，其信用条件是：其信用条件是：n/30n/30，变动本钱率为，变动本钱率为60%60%，资金本，资金本钱率或有价证券利息率为钱率或有价证券利息率为10%10%。假设企业收账。假设企业收账政策不变，固定本钱总额不变。该企业准备了三个政策不变，固定本钱总额不变。该企业准备了三个信用条件的备选方案：信用条件的备选方案：A.A.维持维持n/30n/30的信用条件的信用条件B.B.将信用条件放宽到将信用条件放宽到n/60n/60C.C.将信用条件放宽到将信用条件放宽到n/90n/90为各种备选方案估计的赊销水平、坏账百分比
37、和收为各种备选方案估计的赊销水平、坏账百分比和收账费用等有关数据见下表。账费用等有关数据见下表。ABCn/30n/60n/90年赊销额年赊销额360039604200应收账款平均收账天数应收账款平均收账天数306090应收账款应收账款平均余额平均余额360036030=300396036060=660420036090=1050维持赊销业务所需资金维持赊销业务所需资金（应收账款（应收账款占用资金占用资金）30060%=18066060%=396105060%=630坏账损失坏账损失/年赊销额年赊销额2%3%6%坏账损失坏账损失36002%=7239603%=118.842006%=252收账费
38、用收账费用3660144信用条件备选方案的评价：例题信用条件备选方案的评价：例题信用条件分析评价表：结论：信用条件分析评价表：结论：B B方案信用本钱后受益最大方案信用本钱后受益最大 ABCn/30n/60n/90年赊销额年赊销额3600.03960.04200.0变动成本变动成本2160.0（3600*60%）2376.02520.0信用成本前收益信用成本前收益1440.01584.01680.0信用成本：信用成本：应收账款机会成本应收账款机会成本18010%=18.039610%=39.663010%=63.0坏账损失坏账损失72.0118.8252.0收账费用收账费用36.060.014
39、4.0小计小计126.0218.4459.0信用成本后收益信用成本后收益1314.01365.61221.0信用条件备选方案的评价：例题信用条件备选方案的评价：例题 仍以上例所列资料为例，如果企业为了加速应仍以上例所列资料为例，如果企业为了加速应收账款的回收，决定在收账款的回收，决定在B B方案的根底上将赊销条件方案的根底上将赊销条件改为改为“2/10“2/10，1/201/20，n/60n/60D D方案估计约有方案估计约有60%60%的客户按赊销额计算会利用的客户按赊销额计算会利用2%2%的折扣；的折扣；15%15%的的客户将利用客户将利用1%1%的折扣的折扣25%25%不享受折扣。坏账损
40、不享受折扣。坏账损失率降为失率降为1.5%1.5%由由3%3%降低到，收账费用降为降低到，收账费用降为4242万万元由元由6060降低到。降低到。信用条件备选方案的评价：例题信用条件备选方案的评价：例题 根据上述资料，有关指标可计算如下：应收账款根据上述资料，有关指标可计算如下：应收账款平均收账天数平均收账天数=60%=60%10+15%10+15%20+20+1-60%-15%1-60%-15%60=2460=24天天应收账款平均余额应收账款平均余额=3960=396036036024=26424=264万元万元 维持赊销业务所需要的资金维持赊销业务所需要的资金=264=26460%=158
41、.460%=158.4应收账款时机本钱应收账款时机本钱 坏账损失万元坏账损失万元现金折扣现金折扣=3960396060%60%2%2%+3960396015%15%1%1%万元万元信用条件备选方案的评价：例题信用条件备选方案的评价：例题信用条件备选方案的评价：例题信用条件备选方案的评价：例题 选择选择D D方案方案 BDn/602/10,1/20,n/60年赊销额年赊销额3960.003960.0减：现金折扣减：现金折扣-53.46年赊销净额年赊销净额3960.003906.54减：变动成本减：变动成本2376.002376.00信用成本前收益信用成本前收益1584.001530.54减：信用
42、成本减：信用成本应收账款机会成本应收账款机会成本39.6015.84坏账损失坏账损失118.859.40收账费用收账费用60.0042.00小计小计218.40117.24信用成本后收益信用成本后收益1365.601413.303.收账政策收账政策l含义：含义：l是指客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时公司所采取的收账是指客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时公司所采取的收账策略与措施。策略与措施。l积极的收账政策：积极的收账政策：l减少应收账款、时机本钱、坏账损失减少应收账款、时机本钱、坏账损失l增加收账本钱增加收账本钱l决策依据：比较增加的收账费用和减少的应收账款时机本钱及减决策依据：比较增
43、加的收账费用和减少的应收账款时机本钱及减少的坏账损失少的坏账损失收账政策收账政策收账政策收账政策收账收账费用费用机会机会成本成本坏账坏账损失损失差异差异松松少少多多多多紧紧多多少少少少信用条件被违反时，信用条件被违反时，企业采取的收账策略企业采取的收账策略64三、应收账款的日常管理 (一一)客户信用调查客户信用调查 1.1.直接调查直接调查 2.2.间接调查间接调查 (二二)客户信用评估客户信用评估 1.5C1.5C评估法评估法 2.2.信用评分法信用评分法 (三三)应收账款账龄分析应收账款账龄分析 (四四)应收账款坏账准备制度应收账款坏账准备制度应收账款账龄分析应收账款账龄分析 方法运用方式
44、：公司既可以按照应收账款总额进方法运用方式：公司既可以按照应收账款总额进行账龄分析，也可分顾客进行账龄分析行账龄分析，也可分顾客进行账龄分析应收账款账龄应收账款账龄账户数量账户数量金额（万元）金额（万元）比重（比重（%）信用期内信用期内超过信用期超过信用期1 1个月个月超过信用期超过信用期3 3个月个月超过信用期半年内超过信用期半年内超过信用期超过信用期1 1年内年内超过信用期超过信用期1 1年以上年以上362015128512008604202001002642.7742.7730.6530.6514.9714.977.137.133.563.560.920.92 9696280628061
45、00100应收账款账龄分析表应收账款账龄分析表账龄分析表反映企业应收账款的账龄结构。对不同拖欠时间账龄分析表反映企业应收账款的账龄结构。对不同拖欠时间的账款及不同信用品质的客户，企业应采取不同的收账方法的账款及不同信用品质的客户，企业应采取不同的收账方法。建立应收账款坏账准备制度建立应收账款坏账准备制度 既然应收账款的坏账损失无法防止，因此，遵循谨慎性原那么，对坏账损失的可能性预先进行估计，并建立弥补坏账损失的准备制度，即提取坏账准备金就显得极为必要。一般说来，确定坏账损失的标准主要有两条：1.因债务人破产或死亡，以其破产财产或遗产清偿后，仍不能收回的应收款项；2.债务人逾期未履行偿债义务，且
46、有明显特征说明无法收回。67一、存货的功能与本钱一、存货的功能与本钱一存货的功能一存货的功能 1.1.储存必要的原材料和在产品，保证公司生产储存必要的原材料和在产品，保证公司生产经营的正常进行经营的正常进行 2.2.储存一定的产成品，确保销售的正常进行储存一定的产成品，确保销售的正常进行 3.3.适当储存原材料和产成品，便于组织均衡生适当储存原材料和产成品，便于组织均衡生产，降低产品本钱产，降低产品本钱 4.4.留有各种存货的保险储藏，可以防止意外情留有各种存货的保险储藏，可以防止意外情况造成的损失况造成的损失第四节第四节 存货管理存货管理购置成本购置成本订货成本订货成本储存成本储存成本缺货成
47、本缺货成本存货成本存货成本二存货的本钱二存货的本钱购置本钱购置本钱采购单价采购单价采购数量采购数量订货本钱订货本钱：企业组织进货而开支的费用。：企业组织进货而开支的费用。变动订货本钱：与订货次数相关，又称为决策相关本钱。变动订货本钱：与订货次数相关，又称为决策相关本钱。固定订货本钱：与订货次数无关，又称为决策无关本钱。固定订货本钱：与订货次数无关，又称为决策无关本钱。：存货本身的价值，属于决策无关本钱。：存货本身的价值，属于决策无关本钱。储存本钱：企业持有存货而发生的费用。储存本钱：企业持有存货而发生的费用。与与存存货货数数量量的的关关系系变动性储存本钱变动性储存本钱固定性储存本钱固定性储存本
48、钱仓库折旧费仓库折旧费仓库职工的固定月工资仓库职工的固定月工资存货资金占用费存货资金占用费保险费、残损或变质损失保险费、残损或变质损失缺货本钱：因存货缺乏而给企业造成的缺货本钱：因存货缺乏而给企业造成的损失。损失。是否允许缺货是否允许缺货允许缺货时，缺货本钱与存货数量反向允许缺货时，缺货本钱与存货数量反向相关，属于决策相关本钱。相关，属于决策相关本钱。不允许缺货时，那么缺货本钱为零。不允许缺货时，那么缺货本钱为零。72二、经济订货批量二、经济订货批量最正确存货量确实定最正确存货量确实定 经济订货批量，又称经济批量，是指使一经济订货批量，又称经济批量，是指使一定时期内存货的相关总本钱订货本钱和储
49、存定时期内存货的相关总本钱订货本钱和储存本钱最低的每次订购存货的数量。本钱最低的每次订购存货的数量。经济订货批量的根本模型是基于以下假设提出来，这些假设有：经济订货批量的根本模型是基于以下假设提出来，这些假设有：存货总需求量是常数即存货总需求量是常数即A A为常量为常量单位货物本钱为常数即单位货物本钱为常数即P P为常量，无批量折扣即购置本为常量，无批量折扣即购置本钱与决策无关；钱与决策无关；订货提前期是常数；订货提前期是常数；货物是一次性入库；瞬间到货，最高存货量为货物是一次性入库；瞬间到货，最高存货量为Q Q货物是一种独立需求的物品，不受其他货物影响；货物是一种独立需求的物品，不受其他货物
50、影响；库存持有本钱与库存水平呈线性关系从而存货被均衡消耗库存持有本钱与库存水平呈线性关系从而存货被均衡消耗和使用，平均存货量是采购量的一半和使用，平均存货量是采购量的一半Q/2Q/2，进而有变动储存本，进而有变动储存本钱为钱为Q/2Q/2C C；能够及时补充存货，不会缺货。能够及时补充存货，不会缺货。一根本模型一根本模型74 基于经济订货批量模基于经济订货批量模型的根本假设，采购本钱型的根本假设，采购本钱和缺货本钱为存货经济批和缺货本钱为存货经济批量决策的无关本钱，只需量决策的无关本钱，只需考虑订货本钱和储存本钱。考虑订货本钱和储存本钱。订货本钱与储存本钱之和订货本钱与储存本钱之和最小的订货批
