1、隸屬富林明資產管理旗下1隸屬富林明資產管理旗下2投資未來系列講座投資未來系列講座1與談人：孫蘭英協理與談人：孫蘭英協理 中國國際商業銀行中國國際商業銀行 個人金融部個人金融部 2005.10.1隸屬富林明資產管理旗下3認認清清時時間間價價值值投投資資的的風風險險及及報報酬酬檢檢及及標標目目12視視財財狀狀況況理理定定設設3財財務務個個4人人資資產產負負債債析析分分表表編編製製理理財財計計劃劃資資5產產配配置置：輕鬆理財輕鬆理財快樂人生快樂人生隸屬富林明資產管理旗下4 1、認清時間價值I一、何謂貨幣價值？一、何謂貨幣價值？“貨幣價值貨幣價值”是指它對商品、服務的購買力；一般而言，是指它對商品、服
2、務的購買力；一般而言，物價全面上揚引發的物價全面上揚引發的“通貨膨脹通貨膨脹”（inflation）會造成會造成 貨幣購買力下降，貨幣價值貶低。貨幣購買力下降，貨幣價值貶低。二、何謂貨幣的時間價值？二、何謂貨幣的時間價值？是指是指“今天今天”的一塊錢比的一塊錢比“未來未來”的一塊錢有價值，因為的一塊錢有價值，因為 “今天今天”的一塊錢可透過做存款或投資其他理財工具的的一塊錢可透過做存款或投資其他理財工具的 方式產生收益。方式產生收益。隸屬富林明資產管理旗下5 1、認清時間價值II例如：例如：a.投資年報酬率投資年報酬率5%的商品，一年後本利可取回的商品，一年後本利可取回 NT$1 x(1+5%
3、)=NT$1.05 二年後本利可取回二年後本利可取回 NT$1 x(1+5%)x(1+5%)=NT$1.1025 b.本金本金100萬萬投資投資年報酬率年報酬率5%的商品需要幾年就能的商品需要幾年就能 賺另一個賺另一個100萬？萬？72/5=14.4年年（即所謂的（即所謂的“七二黃金定律七二黃金定律”）上述二例顯示出只要妥善地運用手中的資金，經過時間的累積上述二例顯示出只要妥善地運用手中的資金，經過時間的累積，可以創造出財富。，可以創造出財富。隸屬富林明資產管理旗下6 1、認清時間價值III三、三、“通貨膨脹通貨膨脹”的前兆：的前兆：（一）消費者物價指數（一）消費者物價指數（CPI）持續上揚）
4、持續上揚，以國內為例：以國內為例：（二）央行開始連續性升息（二）央行開始連續性升息：自自2004/9/302004/9/30開始開始，我國央行已我國央行已連連 續五次調高利率，目前重貼現率為續五次調高利率，目前重貼現率為2.125%2.125%全球全球通貨膨脹威脅有逐漸成形的趨勢，現階段通貨膨脹威脅有逐漸成形的趨勢，現階段理財規劃必須要理財規劃必須要正視它的存在，預做防備正視它的存在，預做防備。94年 3月 4月 5月 6月 7月 8月CPI年增率 2.3%1.64%2.31%2.39%2.37%3.56%隸屬富林明資產管理旗下7 1、認清時間價值IV四、結論與建議：四、結論與建議：（一）貨幣
5、的時間價值觀念與個人理財息息相關（一）貨幣的時間價值觀念與個人理財息息相關，唯有有效唯有有效 地運用持有的現金資產，透過時間的複利效果，才能打敗地運用持有的現金資產，透過時間的複利效果，才能打敗 通貨膨脹，進而創造出貨幣的最大價值。通貨膨脹，進而創造出貨幣的最大價值。（二）國內物價受國際油價、風災等因素影響（二）國內物價受國際油價、風災等因素影響，通貨膨脹通貨膨脹 蠢蠢欲動蠢蠢欲動，以目前銀行一年定期存款利率約以目前銀行一年定期存款利率約1.9%1.9%與物價與物價 年增率約年增率約23%23%比較，個人理財若只以比較，個人理財若只以新台幣存款新台幣存款為主，為主，勢將無法創造出理想的勢將無法
6、創造出理想的貨幣時間價值貨幣時間價值。三三【全球化資產配置】是兼具有效創造【全球化資產配置】是兼具有效創造貨幣時間價值貨幣時間價值與與投資投資 風險分散風險分散的最佳策略。的最佳策略。隸屬富林明資產管理旗下8 2、投資的風險及報酬I一、投資的風險與報酬的關係：一、投資的風險與報酬的關係：天下沒有白吃的午餐，高報酬的投資商品一定伴隨著相天下沒有白吃的午餐，高報酬的投資商品一定伴隨著相 當程度的風險。當程度的風險。二、投資風險的分類：二、投資風險的分類：系統風險，又稱市場風險，如災難、戰爭、政變等。系統風險，又稱市場風險，如災難、戰爭、政變等。非系統風險，即個別風險，如某上市公司股價因營收轉非系統
7、風險，即個別風險，如某上市公司股價因營收轉 差而下跌。差而下跌。流動性風險：變現性的高低。流動性風險：變現性的高低。隸屬富林明資產管理旗下9 2、投資的風險及報酬II 利率風險：利率上升，債券價格下跌，利率風險：利率上升，債券價格下跌，匯率風險：海外投資時匯率風險：海外投資時，常發生本金或投資收益常發生本金或投資收益 的減損。的減損。信用風險：債券發行公司無法履行還本負息的承諾。信用風險：債券發行公司無法履行還本負息的承諾。三、評估個人投資風險承受度應考慮的主要因素：三、評估個人投資風險承受度應考慮的主要因素：年齡：年齡：100 100 年齡年齡 =高風險性投資所佔的百分比例高風險性投資所佔的
8、百分比例 個人投資屬性個人投資屬性：保守保守、穩健或積極、穩健或積極 預計投資期間的長短預計投資期間的長短 現有資產總額的高低程度現有資產總額的高低程度隸屬富林明資產管理旗下10 2、投資的風險及報酬III四四、結論、結論：以資產配置（以資產配置（Asset AllocationAsset Allocation）投資模式來達成）投資模式來達成 特定收益下最低風險或固定風險下最高收益的理財目標：特定收益下最低風險或固定風險下最高收益的理財目標：挑選資產類別間呈現負相關的投資商品挑選資產類別間呈現負相關的投資商品 幣別多樣化：幣別多樣化：NTD,USD,JPY,EUR,CAD,AUDNTD,USD
9、,JPY,EUR,CAD,AUD 投資區域國際化投資區域國際化(Globalization)(Globalization)嚴守停利停損的紀律嚴守停利停損的紀律隸屬富林明資產管理旗下11 3、設定理財目標及檢視財務狀況I一、個人或家庭進行財務規劃的第一個步驟就是一、個人或家庭進行財務規劃的第一個步驟就是：設定屬於自設定屬於自 己的理財目標己的理財目標。與。與人類生命週期相關的理財目標包括人類生命週期相關的理財目標包括：短期短期購車、出國留學、結婚購車、出國留學、結婚 中期中期購屋購屋、子女教育基金、子女教育基金 長期長期退休安養基金退休安養基金二、二、財務規劃的第二個步驟就是：財務規劃的第二個步
10、驟就是：檢視個人目前財務狀況。檢視個人目前財務狀況。內容包括內容包括:u日常現金流入與支出的金額與頻率日常現金流入與支出的金額與頻率u現有資產總額現有資產總額隸屬富林明資產管理旗下12 3、設定理財目標及檢視財務狀況、設定理財目標及檢視財務狀況II三、三、財務規劃的第三個步驟就是：評估個人未來的財務狀況與計劃。財務規劃的第三個步驟就是：評估個人未來的財務狀況與計劃。內容包括內容包括:u因設定的理財目標而產生的因設定的理財目標而產生的短短,中中,長期現金需求量長期現金需求量u確定資金缺口發生的時間與金額（參考下頁圖表）確定資金缺口發生的時間與金額（參考下頁圖表）u擬訂合適的資產配置投資計劃擬訂合
11、適的資產配置投資計劃(Asset Allocation)u定期檢視並做必要之資產配置調整定期檢視並做必要之資產配置調整四、建議四、建議：一一理財目標設定的主要目的不是在於要留下多少財富理財目標設定的主要目的不是在於要留下多少財富 給後代子孫給後代子孫，而是讓自己一輩子不會為錢發愁。而是讓自己一輩子不會為錢發愁。二二透過自身財務狀況的檢視除了能明瞭自設理財透過自身財務狀況的檢視除了能明瞭自設理財 目標達成的可能性，並依需要在日常收支上做適當的調整目標達成的可能性，並依需要在日常收支上做適當的調整。隸屬富林明資產管理旗下13有限收入有限收入與與無限支出無限支出：年齡年齡$支出支出收入收入隸屬富林明
12、資產管理旗下14一、一、資產（資產（Assets）=負債（負債（Liabilities）+淨值（淨值（Net Worth）個人理財的終極目標是透過智慧型地經營資產與個人理財的終極目標是透過智慧型地經營資產與 管理負債，來追求淨值的穩定成長。管理負債，來追求淨值的穩定成長。二、資產的簡單分類：二、資產的簡單分類：（一）流動資產（一）流動資產現金、銀行存款等具變現性高的現金、銀行存款等具變現性高的 特色，收益率偏低是它的缺點。特色，收益率偏低是它的缺點。隸屬富林明資產管理旗下15 （二）近似流動資產（二）近似流動資產股票、債券、國內外共同基股票、債券、國內外共同基 金等金融投資工具，變現性亦高，其
13、價值會受相金等金融投資工具，變現性亦高，其價值會受相 關金融行情波動而發生變化，保本效果較流動資關金融行情波動而發生變化，保本效果較流動資 產差，但投資收益率較高，具抵抗通貨膨脹能力。產差，但投資收益率較高，具抵抗通貨膨脹能力。（三）固定資產（三）固定資產土地、房屋等。單價高、能產生土地、房屋等。單價高、能產生 租金收入、具保值效果等是其特色；缺點是變現租金收入、具保值效果等是其特色；缺點是變現 性差。性差。隸屬富林明資產管理旗下16三、負債分類：三、負債分類：（一）短期負債（一）短期負債信用卡循環信用、現金卡等，額度信用卡循環信用、現金卡等，額度 動用快速而方便，借款利息費用高。動用快速而方
14、便，借款利息費用高。（三）中長期負債（三）中長期負債如：消費性貸款，房屋貸款如：消費性貸款，房屋貸款 等。借款期間長，利息費用較短期負債低。等。借款期間長，利息費用較短期負債低。四四、透過資產負債表分析來提升理財績效：、透過資產負債表分析來提升理財績效：資產、負債表面上是一種存量概念，但若從它們資產、負債表面上是一種存量概念，但若從它們 衍生出的投資收益、利息支出觀之，正反映出衍生出的投資收益、利息支出觀之，正反映出 一個人的理財活動軌跡。一個人的理財活動軌跡。隸屬富林明資產管理旗下17 （一）資產面（一）資產面 保持適量的現金即可，維持過多的變現性會保持適量的現金即可，維持過多的變現性會 造
15、成整體資產報酬率偏低的缺點。造成整體資產報酬率偏低的缺點。金融資產風險屬性高低差異大，投資前一定要金融資產風險屬性高低差異大，投資前一定要 先充分瞭解，再依自己投資屬性做挑選。定期檢視先充分瞭解，再依自己投資屬性做挑選。定期檢視 此類資產的績效表現是理財活動中不可或缺的此類資產的績效表現是理財活動中不可或缺的 功課。功課。（二）負債面（二）負債面 降低高借款利率的負債降低高借款利率的負債 利用政府房貸優惠措施：購屋不但降低利息利用政府房貸優惠措施：購屋不但降低利息 支出，還具節稅效果。支出，還具節稅效果。隸屬富林明資產管理旗下18接續之前在接續之前在“設定理財目標及檢視財務狀況設定理財目標及檢
16、視財務狀況”中提及中提及的的理財規劃理財規劃資產配置，在此再予以重點說明：資產配置，在此再予以重點說明：一、投資應該抱持的態度一、投資應該抱持的態度:先求降低風險先求降低風險 再求提高報酬再求提高報酬二、二、“資產配置資產配置”是降低整體投資風險是降低整體投資風險 、追求長期穩定理財績效的不二、追求長期穩定理財績效的不二 法門。法門。隸屬富林明資產管理旗下19其他原因其他原因2%市場時機市場時機2%股票選擇股票選擇5%資產分配資產分配91%影響投資成敗各因素的重要性影響投資成敗各因素的重要性隸屬富林明資產管理旗下20分散投資真的可以提高報酬分散投資真的可以提高報酬?例例：甲、乙各投資十萬元甲、
17、乙各投資十萬元報酬率報酬率(年年)6%投資分配投資分配 報酬率報酬率 a.$20,000 -100%b.$20,000 0%c.$20,000 4%d.$20,000 8%e.$20,000 12%甲甲乙乙隸屬富林明資產管理旗下21.25年後年後.資產總值資產總值 429,187 550,288 甲甲 乙乙=隸屬富林明資產管理旗下22第四季基金資產配置建議 u保守型：一、股票配置比例：35 基金類型：全球股票基金 二、債券配置比例：65 基金類型：30%全球政府債券基金、35%歐洲高收益債券基金 三、幣別美元65%，歐元35%配置原則：全球經濟仍以復甦態勢向上，因此本季資產配置宜增 加股票之佈
18、局。全球型股票基金投資風險最為分散，適合保守型投資人列入投資組合。歐洲缺乏升息的急迫性，投資歐債高收益基金可 獲得收益穩定的效果。美元匯率拜升息所賜，強勢地位不變。隸屬富林明資產管理旗下23第四季基金資產配置建議 u穩健型：一、股票配置比例：50 基金類型：25%全球股票基金、25%亞洲基金 二、債券配置比例：50 基金類型：25%全球政府債券基金、25%歐洲高收益債券基金 三、幣別美元75%，歐元25%配置原則：全球經濟仍以復甦態勢向上，因此本季資產配置宜增 加股票之佈局。亞洲地區的日本、香港、印度經濟表現值得 期待，考慮市場波動度大，宜做部份配置。缺乏升息的急迫性，投資歐洲高收益債券基金可
19、 獲得收益穩定的效果。股債五五配置，可均衡市場投資風險，符合穩健型 投資人的投資屬性。隸屬富林明資產管理旗下24第四季基金資產配置建議 u積極型：一、股票配置比例：80 基金類型：30%新興市場基金、30%日本基金、10%能源基金 10%生技基金 二、債券配置比例：20 基金類型：20%歐洲高收益債券基金 三、幣別美元70%，歐元20%，台幣10%配置原則：本季資產配置可採”股優於債”之積極佈局。亞洲、新興歐洲地區均可配置，能源類長期走升態勢不變。歐洲高收益債券基金收益穩定的效果可降低股市佈局風險。美元強勢地位不變。隸屬富林明資產管理旗下25打敗投資風險的最佳方法打敗投資風險的最佳方法u不要把所有雞蛋放在同一個籃子裡不要把所有雞蛋放在同一個籃子裡 =分散投資，做好投資組合分散投資，做好投資組合u分批買進，長期投資分批買進，長期投資 =以定期定額方式進行投資以定期定額方式進行投資隸屬富林明資產管理旗下26好的理財觀念與您分享好的理財觀念與您分享.u理財是終身事業理財是終身事業 開始得越早，成效越好。開始得越早，成效越好。u累積財富的起點累積財富的起點 存錢，掌握貨幣的時間價值。存錢，掌握貨幣的時間價值。u控制投資風險的方法控制投資風險的方法 分散投資分散投資(資產配置資產配置)u獲得投資報酬的秘訣獲得投資報酬的秘訣 長期投資長期投資(定期定額定期定額)
