1、第四章第四章 财务战略与预算财务战略与预算第四章第四章 财务战略与预算财务战略与预算第第1 1节节 财务战略财务战略第第2 2节节 全面预算体系全面预算体系第第3 3节节 筹资数量的预测筹资数量的预测第第4 4节节 财务预算财务预算第第1 1节节 财务战略财务战略一、财务战略的含义与特征一、财务战略的含义与特征二、财务战略的分类二、财务战略的分类三、财务战略分析的方法三、财务战略分析的方法四、财务战略的选择四、财务战略的选择一、财务战略的含义与特征一、财务战略的含义与特征1.1.财务战略的含义财务战略的含义财务战略是在企业总体战略目标的统筹下，以价值管理为财务战略是在企业总体战略目标的统筹下，
2、以价值管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以实现企业财务基础，以实现企业财务管理目标为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式、资源的优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。决策方式和管理方针。财务战略是为适应公司总体的竞争战略而筹集资本、并在财务战略是为适应公司总体的竞争战略而筹集资本、并在组织内有效地管理与运用这些资本的方略。组织内有效地管理与运用这些资本的方略。财务战略是企业总体战略的一个重要组成部分，企业战略财务战略是企业总体战略的一个重要组成部分，企业战略需要财务战略来支撑。需要财务战略来支撑。公司战略公司战略(corpora
3、te strategy)(corporate strategy)决定企业发展方向决定企业发展方向竞争战略竞争战略(Competitive strategy)(Competitive strategy)进行经营中的战略选择进行经营中的战略选择功能战略功能战略(Functional strategy)(Functional strategy)财务战略与其生产战略、研发战略、营销财务战略与其生产战略、研发战略、营销战略等功能战略共同支撑企业战略目标的实现战略等功能战略共同支撑企业战略目标的实现 指指导导支支持持 财务战略在企业总体战略体系中的地位财务战略在企业总体战略体系中的地位 2.2.财务战略的
4、特征财务战略的特征财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划；谋划；财务战略涉及企业的外部环境和内部条件；财务战略涉及企业的外部环境和内部条件；财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排；排；财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关；相关；财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。二、财务战略的分类二、财务战略的分类1.1.财务战略的职能分类财务战略的职能分类2.2.财务战略的综合分类财务战略的综合分类1.1.财务战略的职能分类财务
5、战略的职能分类（1 1）投资战略。）投资战略。涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。（2 2）筹资战略。）筹资战略。涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。（3 3）营运战略。）营运战略。涉及企业营运资本的战略性筹划。涉及企业营运资本的战略性筹划。（4 4）股利战略。）股利战略。涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。2.2.财务战略的综合分类财务战略的综合分类（1 1）扩张型财务战略）扩张型财务战略一般表现为长期内迅速扩大投资规模，全部或一般表现为长期内迅速扩大投资规模，全部或大部分
6、保留利润，大量筹措外部资本。大部分保留利润，大量筹措外部资本。（2 2）稳增型财务战略）稳增型财务战略一般表现为长期内稳定增长的投资规模，保留一般表现为长期内稳定增长的投资规模，保留部分利润，内部留利与外部筹资结合。部分利润，内部留利与外部筹资结合。（3 3）防御型财务战略）防御型财务战略一般表现为保持现有投资规模和投资收益水平，一般表现为保持现有投资规模和投资收益水平，保持或适当调整现有资产负债率和资本结构水保持或适当调整现有资产负债率和资本结构水平，维持现行的股利政策。平，维持现行的股利政策。（4 4）收缩型财务战略）收缩型财务战略一般表现为维持或缩小现有投资规模，分发大一般表现为维持或缩
7、小现有投资规模，分发大量股利，减少对外筹资，甚至通过偿债和股份量股利，减少对外筹资，甚至通过偿债和股份回购归还投资。回购归还投资。2.2.财务战略的综合分类财务战略的综合分类三、财务战略分析的方法三、财务战略分析的方法1.SWOT1.SWOT分析法的含义分析法的含义2.SWOT2.SWOT的因素分析的因素分析3.3.SWOTSWOT分析法的运用分析法的运用SWOTSWOT分析表分析表SWOTSWOT分析图分析图1.SWOT1.SWOT分析法的含义分析法的含义SWOTSWOT分析法是通过企业的外部财务环境和内部财分析法是通过企业的外部财务环境和内部财务条件进行调查的基础上，对有关因素进行归纳务条
8、件进行调查的基础上，对有关因素进行归纳分析，评价企业外部的财务机会与威胁、企业内分析，评价企业外部的财务机会与威胁、企业内部的财务优势与劣势，从而为财务战略的选择提部的财务优势与劣势，从而为财务战略的选择提供参考方案。供参考方案。SWOTSWOT分析法由麦肯锡咨询公司开发，主要基于分分析法由麦肯锡咨询公司开发，主要基于分析研究企业内外的优势和劣势、机会和威胁，其析研究企业内外的优势和劣势、机会和威胁，其英文分别为英文分别为opportunitiesopportunities，threatsthreats，strengthsstrengths和和weaknessesweaknesses，各取首个
9、字母而得名。，各取首个字母而得名。2.SWOT2.SWOT的因素分析的因素分析（1 1）企业外部财务环境的因素影响分析）企业外部财务环境的因素影响分析1 1）产业政策）产业政策 产业发展的规划、产业结构的调整政策等2 2）财税政策）财税政策 积极或保守的财政政策、财政信用政策等3 3）金融政策）金融政策 货币政策、汇率政策、利率政策、资本市场政策等4 4）宏观周期）宏观周期 宏观经济周期、产业周期和金融周期所处阶段（2 2）企业内部财务条件的因素影响分析）企业内部财务条件的因素影响分析1 1）企业周期和产品周期所处的阶段）企业周期和产品周期所处的阶段2 2）企业的盈利水平）企业的盈利水平3 3
10、）企业的投资项目及其收益状况）企业的投资项目及其收益状况4 4）企业的资产负债程度）企业的资产负债程度5 5）企业的资本结构及财务杠杆利用条件）企业的资本结构及财务杠杆利用条件6 6）企业的流动性状况）企业的流动性状况7 7）企业的现金流量状况）企业的现金流量状况8 8）企业的筹资能力和潜力等）企业的筹资能力和潜力等2.SWOT2.SWOT的因素分析的因素分析（3 3）SWOTSWOT的因素定性分析的因素定性分析 1 1）内部财务优势）内部财务优势 为财务战略选择提供有利的条件。2 2）内部财务劣势）内部财务劣势 限制着企业财务战略选择的余地。3 3）外部财务机会）外部财务机会 能为企业财务战
11、略的选择提供更大的空间。4 4）外部财务威胁）外部财务威胁 制约着企业财务战略的选择。2.SWOT2.SWOT的因素分析的因素分析3.3.SWOTSWOT分析法的运用分析法的运用（1 1）SWOTSWOT分析表分析表（1 1）SWOTSWOT分析表（续）分析表（续）3.3.SWOTSWOT分析法的运用分析法的运用（2 2）SWOTSWOT分析图分析图 机会机会（O O）劣势（劣势（W W）威胁（威胁（T T）优势（优势（S S）A AB BC CD D3.3.SWOTSWOT分析法的运用分析法的运用A A区为区为SOSO组合，即财务优组合，即财务优势和财务机会的组合，势和财务机会的组合，这是最
12、为理想的组合。这是最为理想的组合。B B区为区为WOWO组合，即财务机组合，即财务机会和财务劣势的组合，会和财务劣势的组合，这是不尽理想的组合。这是不尽理想的组合。C C区为区为STST组合，即财务优组合，即财务优势和财务威胁的组合，势和财务威胁的组合，这是不太理想的组合。这是不太理想的组合。D D区为区为WTWT组合，即财务劣组合，即财务劣势和财务威胁的组合，势和财务威胁的组合，这是最不理想的组合。这是最不理想的组合。四、财务战略的选择四、财务战略的选择1.1.财务战略选择的依据财务战略选择的依据2.2.财务战略选择的方式财务战略选择的方式引入期财务战略的选择 成长期财务战略的选择 成熟期财
13、务战略的选择 衰退期财务战略的选择 1.1.财务战略选择的依据财务战略选择的依据（1 1）财务战略的选择必须与宏观周期相适应。）财务战略的选择必须与宏观周期相适应。1 1）在经济复苏阶段适于采取扩张型财务战略。）在经济复苏阶段适于采取扩张型财务战略。2 2）在经济繁荣阶段适于先采取扩张型财务战略，）在经济繁荣阶段适于先采取扩张型财务战略，再转为稳健型财务战略。再转为稳健型财务战略。3 3）在经济衰退阶段应采取防御型财务战略。）在经济衰退阶段应采取防御型财务战略。4 4）在经济萧条阶段，特别在经济处于低谷时期，）在经济萧条阶段，特别在经济处于低谷时期，应采取防御型和收缩型财务战略。应采取防御型和
14、收缩型财务战略。（2 2）财务战略选择必须与企业发展阶段相适应。）财务战略选择必须与企业发展阶段相适应。在初创期和扩张期，企业应采取扩张型财务战略。在初创期和扩张期，企业应采取扩张型财务战略。在稳定期，一般采取稳健型财务战略。在稳定期，一般采取稳健型财务战略。在衰退期，企业应采取防御收缩型财务战略。在衰退期，企业应采取防御收缩型财务战略。（3 3）财务战略选择必须与企业经济增长方式相适）财务战略选择必须与企业经济增长方式相适应。应。一方面，调整企业财务投资战略，加大基础项目的投一方面，调整企业财务投资战略，加大基础项目的投资力度。资力度。另一方面，加大财务制度创新力度。另一方面，加大财务制度创
15、新力度。1.1.财务战略选择的依据财务战略选择的依据（1 1）企业初创期的经营风险与财务特征）企业初创期的经营风险与财务特征初创期的企业往往面临着很大的经营风险，主要表现为：企业产品产量规模不是很大，规模效益还没有完全发挥出来，从而单位产品的成本与分担的固定成本较高；初创期企业没有规模优势，市场缺乏对企业产品的认知与了解，从而其市场份额的确定缺乏依据与理性；在需要大规模扩张时，同样面临着融资环境相对不利的问题；2.2.财务战略选择的方式财务战略选择的方式（1 1）企业初创期的经营风险与财务特征）企业初创期的经营风险与财务特征企业的核心能力还没有完全培育成熟，因此核心产品不能为企业提供大量的现金
16、流；企业的管理水平还没有提升到一个较高的层次，因此管理处于相对无序状态；企业的未来发展没有完整的规划，战略管理处于较低的层次，因此，投资项目的选择有时显得无序，甚至出现较大的管理失误和投资失败。2.2.财务战略选择的方式财务战略选择的方式（2 2）企业发展期的经营风险与财务特征）企业发展期的经营风险与财务特征投资冲动、现金缺口大，资本不足矛盾依然突出；大量固定资产投资与折旧费用、账面收益水平低、负债节税效应差；投资盲目扩张，可能造成很大财务损失或低效率、过度经营等。2.2.财务战略选择的方式财务战略选择的方式（3 3）企业成熟期的经营风险与财务特征）企业成熟期的经营风险与财务特征市场增长潜力不
17、大，产品均衡价格形成，竞争转向成本效率；账款不断收回，现金流入大，由于缺乏市场机会，新增项目少，现金流出需要少，形成较大现金净流量；可资利用的融资机会与渠道多；投资收益率高，账面利润大，负债杠杆效应明显；股票市价或企业价值可能被高估；股东报酬期望高。2.2.财务战略选择的方式财务战略选择的方式（4 4）企业衰退期（调整期）的经营风险与财务特）企业衰退期（调整期）的经营风险与财务特征征原有行业已成夕阳，需要进行大幅度市场结构与经营结构调整；夕阳行业经营减弱、风险小；新进行业竞争加剧、风险大；财务实力较为充裕。2.2.财务战略选择的方式财务战略选择的方式 基于企业生命周期基于企业生命周期的财务战略
18、选择的财务战略选择基于企业生命周期的财务战略选择基于企业生命周期的财务战略选择2.2.财务战略选择的方式财务战略选择的方式基于资金需求的基于资金需求的财务战略选择财务战略选择基于资金需求的财务战略选择基于资金需求的财务战略选择引入期引入期成长期成长期成熟期成熟期衰退期衰退期财财务务战战略略类型类型积极扩张型积极扩张型稳健发展型稳健发展型收缩型收缩型关键关键吸纳权益资吸纳权益资本本实现企业的高实现企业的高增长与资金的增长与资金的匹配，保持企匹配，保持企业可持续发展业可持续发展如何处理好日益增加的如何处理好日益增加的现金流量现金流量如何回收现有如何回收现有投资并将退出投资并将退出的投资现金流的投资
19、现金流返还给投资者返还给投资者筹资战略筹资战略筹集权益资筹集权益资本本大量增加权益大量增加权益资本，适度引资本，适度引入债务资本入债务资本以更多低成本的债务资以更多低成本的债务资本替代高成本的权益资本替代高成本的权益资金金不再进行筹资不再进行筹资股利战略股利战略不分红不分红不分红或少量不分红或少量分红分红实施较高的股利分配实施较高的股利分配全额甚至超额全额甚至超额发放股利发放股利投资战略投资战略不断增加对不断增加对产品开发推产品开发推广的投资广的投资对核心业务大对核心业务大力追加投资力追加投资围绕核心业务拓展新的围绕核心业务拓展新的产品或市场，进行相关产品或市场，进行相关产品或业务的并购产品或
20、业务的并购不再进行投资不再进行投资第第2 2节节 全面预算体系全面预算体系一、全面预算的含义及特点一、全面预算的含义及特点二、全面预算的构成二、全面预算的构成三、全面预算的作用三、全面预算的作用四、全面预算的依据四、全面预算的依据五、全面预算的组织与程序五、全面预算的组织与程序一、全面预算的含义及特点一、全面预算的含义及特点1.1.全面预算的含义全面预算的含义全面预算是企业根据战略规划、经营目标和资源状况，运用系统方法编制的企业经营、资本、财务等一系列业务管理标准和行动计划，据以进行控制、监督和考核、激励。2.2.全面预算的特点全面预算的特点（1）以战略规划和经营目标为导向。（2）以业务活动环
21、节及部门为依托。（3）以人、财、物等资源要素为基础。（4）与管理控制相衔接。二、全面预算的构成二、全面预算的构成1.1.营业预算营业预算又称经营预算，是企业日常营业业务的预算，属于短期预算。2.2.资本预算资本预算是企业长期投资和长期筹资业务的预算，属于长期预算。3.3.财务预算财务预算包括企业财务状况、经营成果和现金流量的预算，属于短期预算。财务战略实施中的预算控制财务战略实施中的预算控制 基于企业不同基于企业不同 发展时期的发展时期的 预算控制模式预算控制模式三、全面预算的作用三、全面预算的作用1.1.用于落实企业长期战略目标规划用于落实企业长期战略目标规划2.2.用于明确业务环节和部门的
22、目标用于明确业务环节和部门的目标3.3.用于协调业务环节和部门的行动用于协调业务环节和部门的行动 4.4.用于控制业务环节和部门的业务用于控制业务环节和部门的业务5.5.用于考核业务环节和部门的业绩用于考核业务环节和部门的业绩四、全面预算的依据四、全面预算的依据1.1.宏观经济周期宏观经济周期2.2.企业发展阶段企业发展阶段3.3.企业战略规划企业战略规划4.4.企业经营目标企业经营目标5.5.企业资源状况企业资源状况6.6.企业组织结构企业组织结构五、全面预算的组织与程序五、全面预算的组织与程序1.全面预算的组织预算委员会预算委员会预算管理部预算管理部2.全面预算程序提出总体目标提出总体目标
23、上报单位目标上报单位目标审核汇总调整审核汇总调整按照目标上报按照目标上报编制总体预算编制总体预算第第3 3节节 筹资数量的预测筹资数量的预测一、筹资数量预测的依据一、筹资数量预测的依据二、筹资数量的预测：因素分析法二、筹资数量的预测：因素分析法三、筹资数量的预测：回归分析法三、筹资数量的预测：回归分析法四、筹资数量的预测：营业收入比例法四、筹资数量的预测：营业收入比例法一、筹资数量预测的依据一、筹资数量预测的依据1.1.法律方面的限定法律方面的限定1 1）注册资本限额的规定）注册资本限额的规定2 2）企业负债限额的规定）企业负债限额的规定2.2.企业经营和投资的规模企业经营和投资的规模一般而言
24、，公司经营和投资规模越大，所需资本越多；一般而言，公司经营和投资规模越大，所需资本越多；反之，所需资本越少。反之，所需资本越少。3.3.其他因素其他因素利息率的高低、对外投资规模的大小、企业资信等级利息率的高低、对外投资规模的大小、企业资信等级的优劣等的优劣等二、筹资数量的预测：因素分析法二、筹资数量的预测：因素分析法1.1.因素分析法的原理因素分析法的原理2.2.因素分析法的运用因素分析法的运用3.3.运用因素分析法需要注意的问题运用因素分析法需要注意的问题1.1.因素分析法的原理因素分析法的原理因素分析法，又称分析调整法，是以有关资本项因素分析法，又称分析调整法，是以有关资本项目上年度的实
25、际平均需要量为基础，根据预测年目上年度的实际平均需要量为基础，根据预测年度的经营业务和加速资本周转的要求，进行分析度的经营业务和加速资本周转的要求，进行分析调整，来预测资本需要量的一种方法。调整，来预测资本需要量的一种方法。因素分析法的基本模型是：因素分析法的基本模型是：2.2.因素分析法的运用因素分析法的运用例例4-14-1：某企业上年度资本实际平均占用额为：某企业上年度资本实际平均占用额为20002000万元，其中不合理部分为万元，其中不合理部分为200200万元，预计本年度销万元，预计本年度销售增长售增长5 5，资本周转速度加快，资本周转速度加快2 2。则预测年度。则预测年度资本需要额为
26、：资本需要额为：（20002000200200）（1 15 5）（1 12 2）1852.21852.2（万元）（万元）3.3.运用因素分析法需要注意的问题运用因素分析法需要注意的问题（1 1）在运用因素分析法时，应当对决定资本需要额）在运用因素分析法时，应当对决定资本需要额的众多因素进行充分的分析研究，确定各种因素与资的众多因素进行充分的分析研究，确定各种因素与资本需要额之间的关系，以提高预测的质量。本需要额之间的关系，以提高预测的质量。（2 2）因素分析法限于企业经营业务资本需要的预测，）因素分析法限于企业经营业务资本需要的预测，当企业存在新的投资项目时，应根据新投资项目的具当企业存在新的
27、投资项目时，应根据新投资项目的具体情况单独预测其资本需要额。体情况单独预测其资本需要额。（3 3）运用因素分析法匡算企业全部资本的需要额，）运用因素分析法匡算企业全部资本的需要额，只是对资本需要额的一个基本估计。在进行筹资预算只是对资本需要额的一个基本估计。在进行筹资预算时，还需要采用其他预测方法对资本需要额作出具体时，还需要采用其他预测方法对资本需要额作出具体的预测。的预测。三、筹资数量的预测：回归分析法三、筹资数量的预测：回归分析法1.1.回归分析法的原理回归分析法的原理2.2.回归分析法的运用回归分析法的运用3.3.运用回归分析法需要注意的问题运用回归分析法需要注意的问题1.1.回归分析
28、法的原理回归分析法的原理回归分析法是假定资本需要量与营业业务量（如回归分析法是假定资本需要量与营业业务量（如销售数量、销售收入）之间存在线性关系而建立销售数量、销售收入）之间存在线性关系而建立的数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直的数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直线方程确定参数预测资金需要量的方法。其预测线方程确定参数预测资金需要量的方法。其预测模型为：模型为：Y=a+b X式中，式中，Y Y表示资本需要总额；表示资本需要总额；a a表示不变资本总额；表示不变资本总额；b b表示单位业务量所需要的可变资本额；表示单位业务量所需要的可变资本额；X X表示经表示经营业务量。营业务量。不
29、变资本不变资本是指在一定的营业规模内不随业务量变是指在一定的营业规模内不随业务量变动的资本，主要包括为维持营业而需要的最低数动的资本，主要包括为维持营业而需要的最低数额的现金、原材料的保险储备、必要的成品或商额的现金、原材料的保险储备、必要的成品或商品储备，以及固定资产占用的资金。品储备，以及固定资产占用的资金。可变资本可变资本是指随营业业务量变动而同比例变动的是指随营业业务量变动而同比例变动的资本，一般包括在最低储备以外的现金、存货、资本，一般包括在最低储备以外的现金、存货、应收账款等所占用的资本。应收账款等所占用的资本。1.1.回归分析法的原理回归分析法的原理2.2.回归分析法的运用回归分
30、析法的运用例例4-24-2：某企业：某企业20204 420208 8年的产销数量和资本年的产销数量和资本需要额如表需要额如表4-24-2所示。假定所示。假定20209 9年预计产销数量年预计产销数量为为7.87.8万件。试预测万件。试预测20209 9年资本需要总额。年资本需要总额。2.2.回归分析法的运用回归分析法的运用 运用回归分析法进行筹资数量预测的基本过程是：运用回归分析法进行筹资数量预测的基本过程是：（1 1）计算整理有关数据。根据前页表的资料，计算）计算整理有关数据。根据前页表的资料，计算整理出下表的数据。整理出下表的数据。（2 2）计算不变资本总额和单位业务量所需要的可）计算不
31、变资本总额和单位业务量所需要的可变资本额。将上页表的数据代入下列联立方程组，变资本额。将上页表的数据代入下列联立方程组，即即则有则有求得求得a=205a=205，b=49b=49，即不变资本总额为，即不变资本总额为205205万元，万元，单位业务量所需要的可变资本额为单位业务量所需要的可变资本额为4949万元。万元。2.2.回归分析法的运用回归分析法的运用（3 3）确定资本需要总额预测模型。将）确定资本需要总额预测模型。将a=205a=205，b=49b=49代入代入Y=Y=a+bXa+bX，得到预测模型为：，得到预测模型为：Y=205+49X Y=205+49X（4 4）计算资本需要总额。将
32、）计算资本需要总额。将20209 9年预计产销量年预计产销量7.87.8万件代入上式，经计算，资本需要总额为：万件代入上式，经计算，资本需要总额为：205+49 205+497.8=587.2(7.8=587.2(万元万元)2.2.回归分析法的运用回归分析法的运用3.3.运用回归分析法需要注意的问题运用回归分析法需要注意的问题（1 1）资本需要额与营业业务量之间线性关系应符）资本需要额与营业业务量之间线性关系应符合历史实际情况，预期未来这种关系将保持下去。合历史实际情况，预期未来这种关系将保持下去。（2 2）确定）确定a a，b b两个参数的数值，应利用预测年度两个参数的数值，应利用预测年度前
33、连续若干年的历史资料，一般要有前连续若干年的历史资料，一般要有3 3年以上的资年以上的资料，才能取得比较可靠的参数。料，才能取得比较可靠的参数。（3 3）应当考虑价格等因素的变动情况。在预期原）应当考虑价格等因素的变动情况。在预期原材料、设备的价格和人工成本发生变动时，应相材料、设备的价格和人工成本发生变动时，应相应调整有关预测参数，以取得比较准确的预测结应调整有关预测参数，以取得比较准确的预测结果。果。四、筹资数量的预测：营业收入比例法四、筹资数量的预测：营业收入比例法1.营业收入比例法的原理2.营业收入比例法的运用编制预计利润表，预测留用利润 编制预计资产负债表，预测外部筹资额 按预测模型
34、预测外部筹资额1.1.营业收入比例法的原理营业收入比例法的原理营业收入比例法是根据营业业务与资产负债表和营业收入比例法是根据营业业务与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目资本需利润表项目之间的比例关系，预测各项目资本需要额的方法。要额的方法。优点：能为财务管理提供短期预计的财务报表，优点：能为财务管理提供短期预计的财务报表，以适应外部筹资的需要，且易于使用。以适应外部筹资的需要，且易于使用。缺点：倘若有关销售百分比与实际不符，据以进缺点：倘若有关销售百分比与实际不符，据以进行预测就会形成错误的结果。因此，在有关因素行预测就会形成错误的结果。因此，在有关因素发生变动的情况下，必须相应
35、地调整原有的销售发生变动的情况下，必须相应地调整原有的销售百分比。百分比。2.2.营业收入比例法的运用营业收入比例法的运用编制预计利润表，预测留用利润编制预计利润表，预测留用利润主要步骤：主要步骤：（1）收集基年实际利润表资料，计算确定利润表各项目与销售额的百分比。（2）取得预测年度销售收入预计数，用此预计销售额和基年实际利润表各项目与销售额的比率，计算预测年度预计利润表各项目的预计数，并编制预测年度预计利润表。（3）利用预测年度税后利润预计数和预定的留用比例，测算留用利润的数额。2.2.营业收入比例法的运用营业收入比例法的运用编制预计资产负债表，预测外部筹资额编制预计资产负债表，预测外部筹资
36、额 敏感项目：与营业收入保持基本不变比例关系的项目。敏感资产项目一般包括现金、应收账款、存货等项目；敏感负债项目一般包括应付账款、应付费用等项目。主要步骤：主要步骤：（1）取得基年资产负债表资料，并计算其敏感项目与销售收入的百分比。（2）用预计销售收入乘以各敏感项目与销售收入的百分比，得出除留用利润外的预计年各敏感项目的金额。（3）确定预计年留用利润增加额及资产负债表中的留用利润累计额。（4）加总预计资产负债表的两方，使资产负债表两方相等的数就是需追加的外部筹资额。2.2.营业收入比例法的运用营业收入比例法的运用按预测模型预测外部筹资额按预测模型预测外部筹资额S预计年度销售增加额RA/S 基年
37、敏感资产总额除以基年销售额RL/S基年敏感负债总额除以基年销售额RE预计年度留用利润增加额例例4-34-3：某企业：某企业20208 8年实际利润表（简化）的主要项目与年实际利润表（简化）的主要项目与营业收入的比例如下表所示，企业所得税税率为营业收入的比例如下表所示，企业所得税税率为25%25%。试编。试编制该企业制该企业20209 9年预计利润表，并预测留用利润。年预计利润表，并预测留用利润。2.2.营业收入比例法的运用营业收入比例法的运用例例4-44-4：某企业：某企业20208 8年实际营业收入年实际营业收入1500015000万元，万元，资产负债表及其敏感项目与营业收入的比例如下资产负
38、债表及其敏感项目与营业收入的比例如下页表所示。页表所示。20209 9年预计销售收入为年预计销售收入为1800018000万元。万元。试编制该企业试编制该企业20208 8年预计资产负债表（简化），年预计资产负债表（简化），并预测外部筹资额。并预测外部筹资额。例例4-54-5：根据例：根据例4-44-4中的数据，运用预测模型预测中的数据，运用预测模型预测该企业该企业20209 9年需要追加的外部筹资年需要追加的外部筹资额。额。该企业该企业20209 9年需要追加的外部筹资额为：年需要追加的外部筹资额为：30003000（0.339-0.1830.339-0.183）-202.5=265.5-2
39、02.5=265.5（万元）（万元）例例4-64-6：根据表：根据表4-84-8的资料，倘若该企业的资料，倘若该企业20209 9年由于情况年由于情况变化，敏感资产项目中的存货与营业收入的比例提高为变化，敏感资产项目中的存货与营业收入的比例提高为17.6%17.6%，敏感负债项目中应付账款与营业收入的比例降低，敏感负债项目中应付账款与营业收入的比例降低为为17.5%17.5%，预计固定资产增加，预计固定资产增加5050万元，长期借款（系非敏万元，长期借款（系非敏感负债项目）增加感负债项目）增加6565万元。针对这些变动，该企业万元。针对这些变动，该企业20209 9年有关资本需要的预测调整如下
40、：年有关资本需要的预测调整如下：资产总额：资产总额：6397+180006397+18000(17.6%-17.4%)+50=6483(17.6%-17.4%)+50=6483(万元万元)负债总额：负债总额：3849-180003849-18000(17.6%-17.5%)+65=3896(17.6%-17.5%)+65=3896(万元万元)追加外部筹资额：追加外部筹资额：6483-3896-2282.5=304.5(6483-3896-2282.5=304.5(万元万元)第第4 4节节 财务预算财务预算一、利润预算一、利润预算二、财务状况预算二、财务状况预算一、利润预算一、利润预算1.1.利
41、润预算的内容利润预算的内容营业利润的预算利润总额的预算税后利润的预算每股收益的预算2.2.利润预算表的编制利润预算表的编制2.2.利润预算表的编制利润预算表的编制例例4-74-7：某公司：某公司20209 9年度利润预算表的编制如下页表所年度利润预算表的编制如下页表所示。其中，示。其中，上年实际上年实际 栏中的数据取自该公司栏中的数据取自该公司20208 8年度年度利润表。利润表。本年预算本年预算 栏中的数据，通过营业收入预算、栏中的数据，通过营业收入预算、产品成本预算、销售费用预算、管理费用预算、财务费产品成本预算、销售费用预算、管理费用预算、财务费用预算和资本预算取得；经预计，投资净收益为
42、用预算和资本预算取得；经预计，投资净收益为140140万元，万元，营业外收入为营业外收入为3030万元，营业外支出为万元，营业外支出为7070万元，企业所得万元，企业所得税税率为税税率为25%25%；20209 9年年1 1月月1 1日公司流通在外股份总数为日公司流通在外股份总数为18001800万股，预算年度没有增发新股计划，也不存在发行万股，预算年度没有增发新股计划，也不存在发行可转换公司债券、认股权证和股票期权的情况和计划。可转换公司债券、认股权证和股票期权的情况和计划。二、财务状况预算二、财务状况预算1.1.财务状况预算的内容财务状况预算的内容短期资产预算长期资产预算短期债务资本预算长
43、期债务资本预算权益资本预算2.2.财务状况预算表的编制财务状况预算表的编制2.2.财务状况预算表的编制财务状况预算表的编制例例4-84-8：某企业：某企业20209 9年年1212月月3131日财务状况预算表日财务状况预算表编制如下页表所示。其中，编制如下页表所示。其中，上年实际上年实际 栏中的数栏中的数据取自该公司据取自该公司20208 8年年1212月月3131日资产负债表。日资产负债表。本本年预算年预算 栏中的数据，通过营业预算、投资预算栏中的数据，通过营业预算、投资预算和筹资预算以及利润预算等取得。经预计，该企和筹资预算以及利润预算等取得。经预计，该企业预算年度计提盈余公积业预算年度计提盈余公积6060万元，当年留用的未万元，当年留用的未分配利润为分配利润为8080万元。万元。接上表接上表企业与财务状况有关的财务结构企业与财务状况有关的财务结构资产期限结构资产期限结构（可以流动资产与非流动资产比率表示）债务资本期限结构债务资本期限结构（流动负债与非流动负债的结构）全部资本属性结构全部资本属性结构（负债与所有者权益的结构）长期资本属性结构长期资本属性结构（长期负债与所有者权益的结构）权益资本结构权益资本结构（永久性所有者权益与非永久性所有者权益的结构。其中，永久性所有者权益包括实收资本、资本公积和盈余公积，非永久性所有者权益即未分配利润）
