1、路透金融数据系统3000Xtra第二讲：宏观经济数据查询主要经济指标-目录n国内生产总值n消费部门n投资支出n外国部门n政府部门n通货膨胀n其他经济指标n联邦储备体系n财政部国内市场总值GDPnGDP=C+I+G+(X-M)nC:消费支出nI:投资支出nG:政府采购nX：出口nM：进口 n美国GDP的RIC代码=aUSGDP/An季度指标国民生产总值GNPnGNP与GDP的差别nRIC=aUSGNP/A消费部门-目录nBTM/Schroeder每周商店销售指数nLJR红皮书n汽车销售n零售额n连锁店支出n个人消费n个人收入n个人储蓄率n分期付款消费贷款n消费者情绪周指标：BTM/S每周连锁店销
2、售指数n发布人nBank of Tokyo-Mitsubishi,BTMnSchroedern反映上周和与上年同周相比，销售增长或减少了多少nRIC=aUSICSCSI周指标：LJR红皮书nLJR每周二下午公布每周销售数据nLJR红皮书的RIC代码=aUSRBSIY月指标投资支出-目录nMBA抵押申请nAdvance耐用品报告n制造商装运、存货报告n建设支出n住房建筑开工数与许可数n新的与单一家庭住房销售抵押银行协会抵押申请指数n每周三发布n与住房市场有关nRIC=aUSMACP/A耐用品指标n美国商务部人口统计局每月末大约3至4周公布n制造商的耐用品装运、新订单与未完成的订单n耐用品分几大类
3、：n国防与非国防商品n资本品与非资本品n非国防资本品与国防资本品nRIC=aUSPSHAPP/A制造商的装运、存货与订单n预先数据公布后大约一个星期，人口统计局公布完整报告nRIC=aUSIP/A企业销售与存货n人口统计局公布n每月末后6周nRIC=aUSWSLS/AnRIC=aUSWINV/A建设支出n人口统计局n每周末大约5周nRIC=aUSTCONS/A住房建筑开工数与许可数n人口统计局公布n每月末大约2-3周nRIC=aUSHSTART/An许可RIC=aUSBPERMIT/A外国部门-目录n商品与劳务国际贸易差额n经常账户美国商品与劳务国际贸易n每月末后6个星期n人口统计局与经济分析
4、局（BEA）n商品与劳务总额在国际收支平衡表上公布n国际贸易差额是人口统计局每月公布的最后一个数据nRIC=aUSTBAL/A经常账户（Current Account）n商品差额n劳务差额n投资收益差额n转移差额、净值RIC=aUSCURACTRN/An经常账户差额RIC=aUSCURAC/AnRIC=aUSTBALSVCS/AnRIC=aUSEXP政府部门n政府就业RIC=aUSEMPLC/An公共建设RIC=aUSTCONSP/An国防资本品订单、装运与存货隐含指标n就业报告nRIC=aUSNFARM/A通货膨胀-目录n原油价格n食品价格nCRB期货价格指数n农民接受的价格指数n生产者价格
5、指数n消费者价格指数nGDP物价折算指数n平均每小时收入n就业成本指数n生产力与成本月度指标n农产品价格n生产者价格指数PPIs(RIC=aUSPPIF)n消费者价格指数CPI(RIC=aUSCPI)nGDP物价折算指数就业成本指标（EmploymentCostindex，ECI）nBLS发布要点n通货膨胀导致股票价格、债券价格与美元汇价的下跌n较低的通货膨胀使债券价格、股票价格与美元汇率上升n通货膨胀的长期趋势含有通货膨胀压力的信息n大多数通货膨胀指标在同方向上波动，虽然波动幅度不同n生产力的提高是保持低通涨的关键：较高的生产力降低了生产成本，但是允许工资上涨其他生产指标n对事业保险的初次索
6、赔n失业率n非农产就业n平均工资周n求职广告指数n工业生产指数n生产能力指数nNAPMn费城Fed的经济展望报告n亚特兰大Fed的东南部制造业报告n先导指标指数要点n表明经济强劲的生产指标将使债券价格下跌（收益率上升）、股票价格与美元汇价上涨n预示经济衰退的生产指标将使债券价格上涨、股票价格与美元汇价下跌n不要看一个月的表面数据，要研究这些指标的趋势n就业形势报告有丰富的信息、且发布及时。如果只选择一个指标，它是首选联邦储备体系nFed可使用的工具n公开市场操作n在贴现率n法定存款准备金n道义劝告货币流通量nM1nM2nM3数据来源n美国商务部：www.bea.govn劳动部：www.bls.
7、govn联储系统：www.frb.gov,www.frb.stl.gov路透系统宏观数据查询n查询路径n启动Kobra（3000Xtra）后，按F4REUTERS双击双击通过国家查找通过国家查找相关宏观经济相关宏观经济数据数据或者双击或者双击中的内容中的内容都可以点开都可以点开通过通过ECONOMY路径查询路径查询双击这里看看如何查双击这里看看如何查询经济数据询经济数据按区域查询按区域查询实时经济数据实时经济数据按区域查询历按区域查询历史史经济数据经济数据美国主要美国主要经济数据经济数据如何快捷查询宏观经济指标的历史数据n步骤：n构造相关宏观经济的RICn在图表窗中输入相应的RICn将数据拖到
8、excel 表中n注：在F4表中没有办法显示，只能在图形窗中This guide details RIC construction for retrieval of time series Economic Data.(RIC构造规则）n nThe basic structure for a time series Economic RIC is aXXROOT/*n n a =This is used to denote an time series Economic RIC n n XX =The two letter ISO country identifier(eg CA=CANADA
9、)n n Root =The RIC root identifies the Economic Indicator(eg CPI=Consumer nPrice Index)n n/*=If an adjustment factor exists(i.e.Seasonal/Inflation/both Seasonal n and Inflation)it is indicated after a forward slash.There are threen possible adjustment factors;n /A =Seasonally Adjusted n /C =Inflatio
10、n Adjusted n /CA =Seasonally and Inflation Adjusted n If no adjustment is required then the forward slash should be omitted.n nExamples:1)French unadjusted consumer price index=aFRCPI n 2)U.S.seasonally adjusted exports=aUSEXP/A 查各国代码nF4 中COUNTRY/NEWS1可查各国代码各国可查到哪些宏观经济指标n在报价窗F4中输入ECONOMYKEY，可得到各个相应指
11、标的关键名。前面的大写字母为指标代码前面的大写字母为指标代码L：为：为Composite leading indicator的指标代码的指标代码ECONOMIC INDICATORS FOR UNITED STATES(RIC=ECONUS01)n RIC=DESCRIPTION=FREQUENCYn Activity,Labour Force,Civilian labor force,Tot,SA Mn Adjusted monetary base,SA,USD Mn ADP Tot nonfarm private employment(estimate),SA Mn Announced j
12、ob layoffs-Tally(Challenger,Gray&Christmas)Mn Bankruptcy filings 12 months ending,business,Tot,USD Qn Bankruptcy filings 12 months ending,non-business,Tot,USD Qn BCI,Change in PPI,less foods&energy,1-month span,USD Mn BCI,Leading IDX,change over 6-month span,AR,USD Mn BCI,Monetary base,SA,USD Mn BCI
13、,PPI,finished goods less foods&energy,SA,USD Mn BCI,Producer price IDX,finished goods,SA,USD Mn Building Permits,1 unit,AR,SA Mn Building Permits,but Not Started,Tot Mn Building Permits,By region,midwest,AR,SA Mn Building Permits,By region,northeast,AR,SA Mn Building Permits,By region,south,AR,SA Mn
14、 Building Permits,By region,west,AR,SA Mn Building Permits,Tot Mn Building Permits,Tot,AR,SA M如果知道国家代码不知道指标代码n如要查美国的某宏观经济指标，在F4中输入ECONUS01在此界面上按在此界面上按F11或或F12前后翻页，查找前后翻页，查找需要指标的需要指标的RIC将鼠标移到相关代码上单将鼠标移到相关代码上单击右键，选择击右键，选择Related Graph，可得到相关指标，可得到相关指标的历史图形的历史图形如何把宏观经济数据加入Excel表光标移到数据线光标移到数据线上，按住左鼠标，上，按
15、住左鼠标，拖移到拖移到Excel表中表中课堂作业n1：查询加拿大的CPI（Core CPI）历史数据，并把它放到Excel表中n2:查询意大利的总就业率（Employment,overall,tot）历史数据，并把它放在Excel表中行业分析方法-目录n不同机构行业分析的重点n行业分析要点n行业分析的角度与方法：实证与应用目 标侧重银行风险约束下的利润最大化（混业经营、市场利率）、利润约束下的风险最小化（利率管制）信用风险控制企业利润最大化、价值最大化辨别市场中的机遇和挑战证券资本利得、股利分红辨别投资机遇、规避投资风险、优化资产结构政府社会福利、国家发展、国家综合竞争力提高公平与效益，社会效
16、益与资源、环境约束，相对比较优势、可持续发展的产业政策研究等行业分析的重点及要求行业分析的重点及要求-目录目录 n一、制定行业分析的要点n二、选取样本企业n三、参照国外行业分析标准数据 n四、行业逐项分析对比n五、分析汇总行业特点、状况、发展趋势n六、提出行业政策建议一、制定行业分析的要点n行业的资产构成、负债构成，资本构成、行业的盈利能力及发展变化趋势；n行业发展前景预测；n行业的平均偿债能力，现金流量综合评价；n行业产品结构，主打产品占全部产品的比重，新产品的研发情况；n行业最新科技成果及其应用，平均发展水平，行业技术平均装备水平，固定资产完好率、增值率等主要内容 二、选取样本企业n按指标
17、分项或逐项选择，加权平均n资产规模、n盈利能力、n信用等级。n选取的样本企业数要不低于行业全部企业数量的5%三、参照国外行业分析标准数据n资料的获取 n资料的筛选 n数据更新 四、行业逐项分析对比n这一过程是行业分析的重点n要在行业分析过程中发现行业所存在的各类问题，n影响资产负债变化的因素，n影响盈利能力的原因，n影响偿债能力的关键。n行业产品的发展方向，n装备水平的更新动向，n行业市场导向，n国际、国内市场分布变化，n市场供需关系。n通过对行业基本情况与国外最新水平的对比分析，找出该行业的问题所在。五、分析汇总行业特点、状况、发展趋势n分析汇总行业特点、状况及发展趋势是行业分析的关键，n对
18、行业全面情况应当综合不同分析员和分析专家的分析意见，综合进行评判。n将行业分析的定性、定量分析结果按照一定的程式，汇总为该行业的综合分析报告n行业分析报告有一定的时效性。六、提出行业政策建议n行业分析的目的是为制定行业政策提供依旧。n对该行业的各类有代表性的问题逐项指出；n对行业内发展的不均衡性加以说明；n对行业内重点企业类别归纳分类；行业分析的角度与方法：实证与应用行业分析的角度与方法：实证与应用财政、货币政策与国家产业政策经济周期和信贷周期分析 行业发展现状与趋势分析 基于行业相关性、依赖度、波动性的信贷资产组合分析 优势企业选择的非财务分析1 1、财政、货币以及产业政策、财政、货币以及产
19、业政策资源配置的三只手资源配置的三只手市场市场政府政府企业企业 国家政策在资源优化配置中的地位与作用国家政策在资源优化配置中的地位与作用市场市场Vs政府政府市场市场Vs企业企业2、经济周期和信贷周期分析行业景气分类图行业景气分类图成长性分类：高速增长、快速增长、稳定增长、启 动增长n高速增长行业：包括钢铁、建材（含水泥）、有色（含电解铝）（2004）。原因：n财政、货币政策积极作用n加强宏观调控积极拉动内需、带动消费n结构调整和经济结构升级n是前阶段这轮经济景气推动经济增长的主要力量，但随着整个国民经济的全面增长，这三大行业对国民经济增长的贡献将不断下降，其高位运行的风险不断聚集，投资景气将出
20、现调整回落的趋势。n钢铁、水泥、电解铝行业是近期国家调控和经济社会关注的“热点”行业，也是商业银行加强行业风险控制的重点领域。n快速增长行业：包括机械、煤炭、电子、化工、医药、食品和饮料。n世界制造业向中国转移和倾斜n中国经济社会的重工业化特征更加突出，化工、机械、煤炭、电子及相关产业将成为中国经济下阶段增长的主要保障n随着人均GDP超过1000美元，人们的消费结构将出现巨大的改变，医药、食品和饮料行业将会给中国经济注入新的活力，n快速增长行业将成为推动经济持续发展的第二梯队，其对国民经济的贡献将随着投资景气的提高而不断增加。n这类行业由于离最终消费需求比较近，在整体经济上升时期的风险比较小，
21、特别是其投资景气的不断增加，给商业银行调整历史存量、挣揽优质客户带来了机遇。n稳定增长行业：稳定增长行业既包括电力、煤气自来水等垄断特征比较明显的行业，也包括纺织服装、金属制品业、造纸印刷、文教体育用品等竞争比较激烈的行业。n由于本身固有的垄断特征或效益景气的相对低落，该类行业高速增长的势头还没有形成，在步伐上呈现了犹豫、徘徊的调整特征，但随着整体经济景气的不断带动以及投资景气的不断增强，这类行业仍处于增长的上升通道。n对这类行业的信贷投入要关注企业自身的具体情况，一方面要择优扶强，另方面要防止信贷集中的风险。n启动增长行业：启动增长行业包括：石油天然气、汽车、烟草。n石油天然气是我国基础能源
22、产业，由于受油、气资源储量和分布的制约，该行业的成长和效益景气情况将受到一定程度的影响。n汽车工业（包括整车和零部件）在2003年初出现了一轮井喷行情后，其效益和成长景气在年底出现了回落和调整，随着巨额资金的不断进入，整个汽车行业步入了旺盛的投资时期，投资景气不断高涨，有望成为我国经济增长的支柱产业，n而烟草行业正处于行业整合期。这类行业在我国属于发展不足的行业，正处于蓄能、启动阶段。2、行业特点与趋势分析n风险来源：综合市场（30%），增长性、周期性、稳定性、能源性（15%），行业关系（10%），特有（45%）n行业分类：增长类、周期类、稳定类、能源类有色金属景气分析（5）行业周期特征成长期
23、成熟期衰退期20年9%83%8%1.90%10-20年296744.110年465228.16%成长期31%10%59%10.10%成熟期5814282衰退期751015-1.7衡量市场演进的标准：寿命、生命周期阶段和实际增长率产品种类的寿命生命周期阶段生命周期阶段分布增长率分布实际平均增长率实际平均增长率*数据来源：PLMS数据库（6）行业增长周期与行业盈利能力市场（产品）周期ROIROS正面负面实际市场增长率（每年）+市场演进阶段成长期+衰退期-销售价格膨胀率+从少量供应商处采购的集中度+顾客购买数量小量+大量-顾客购买产品的重要性较低+较高-行业出口+行业进口-标准化产品（相对定制）+市
24、场/行业对盈利性的影响：主要关系总览市场/行业利润影响对盈利性的影响影响行业赢利能力的主要因素利润影响在影响ROI方面的区别价格膨胀率与服务&销售业务的ROI无关特殊顾客购买数量&重要性对工业品制造影响最大出口对进口之比只对工业品制造商有影响定制产品对消费品不是一个重要的影响因素市场份额/产品质量前者对消费品影响最大；后者对工业品和服务/销售影响最大新产品/R&D在服务/销售方面对ROI均无影响库存占销售额的百分比对服务/销售作用不明显机器更新只对消费品效果明显主要利润影响在不同业务类别间的区别3、基于行业相关性、依赖度、波动性的信贷资产组合分析信贷组合的成分数标准差（）可消除的风险份额（）与
25、市场有关的风险份额（）140.04555232.43862825.620801624.012883223.689212822.8298综合指数22.00100信贷资产组合的分类成分与风险分布4、优势企业选择的非财务分析（统计特点：m-v）n非财务指标及战略行为和特征：市场集中度（C4C8)、市场份额(MS)、市场细分和销售半径、资金密集度与经营杠杆指标、产品及质量、成本控制水平、市场竞争特征、行业特征指标、综合竞争能力、核心竞争能力、市场地位、战略灵活性与战略适应性、内在价值以及成长性分析、行业价值链及转移趋势、公司治理结构指标等(1)企业竞争战略示意（1）市场第一ROIROS正面负面市场份额
26、+相对产品/服务质量+新产品占销售额百分比-R&D费用占销售额百分比-营销费用占销售额百分比-增值价值占销售额百分比+固定资产占销售额百分比-（最大生产能力）机器设备更新+劳动生产率+库存占销售额百分比-设备利用率+先进先出（FIFO)库存估价+竞争地位、战略和盈利性：主要关系总览影响竞争地位/战略因素（1.1）行业集中度Vs市场分额（1.2）市场份额排名同获利能力的关系（1.3)市场第一原则面临的挑战n新经济n企业经营虚拟化n管理学和经营实践对市场第一原则的丰富和发展（2）质量为王相对认知质量（优异）相对市场份额（增加）相对成本（优异）利润（更高）相对价格（更高）（2.1）质量如何驱动盈利性
27、和增长（2.2）质量、市场与利润（2.3）产品差异化（3）资本至尊n资本的构成n固定资本密集型行业：航空、能源、造纸、邮电通讯n固定资本与流动资本密集型行业：采矿、化工n流动资本密集型行业：服装、图书出版、电子、制鞋n非资本密集型行业：食品零售连锁、其他零售连锁n实物资产结构（通用设备、专用设备、柔性制造中心、厂房、土地等）n经营性杠杆（operational lever)（3.1）资本密集度（3.1）固定资本&流动资本（3.2）单位员工投资附加价值/员工数（3.3）（3.4）（4）低成本扩张(M&A)（4.1）（5）客户/供应商对绩效的影响（6）竞争能力n综合竞争能力n核心竞争能力n战略灵活性n战略适应性
