1、 第十七章第十七章 宏观经济政策宏观经济政策 本部分教学目的与要求 宏观经济政策目标宏观经济政策目标 财政政策财政政策 货币政策货币政策 宏观经济政策效果分析宏观经济政策效果分析政府调控，涉及三方面问题：政府调控，涉及三方面问题：为何调控为何调控-要同时实现四大目标要同时实现四大目标 拿何调控拿何调控-财政政策两个工具财政政策两个工具 货币政策三大工具货币政策三大工具 如何调控如何调控-运用运用 萧条时扩张萧条时扩张 繁荣时紧缩繁荣时紧缩 形象些说，形象些说，T T、G G、M M是药，是药，C C、I I是药引，是药引，宏观经济政策是药方。宏观经济政策是药方。第一节第一节 宏观经济政策目标宏
2、观经济政策目标 一、宏观经济政策目标一、宏观经济政策目标 经济政策是指国家或政府为了增进社会经济政策是指国家或政府为了增进社会经济福利而制定的解决经济问题的指导原则经济福利而制定的解决经济问题的指导原则和措施。和措施。它是政府为了达到一定的经济目的而对它是政府为了达到一定的经济目的而对经济活动有意识的干预。经济活动有意识的干预。政策目标：四大目标政策目标：四大目标 充分就业 物价稳定 经济增长 国际收支平衡 5 充分就业充分就业并不是并不是 是宏观经济政策的第一目标是宏观经济政策的第一目标 6 物价稳定物价稳定并不是并不是是一个宏观概念，指价格总水平的稳定。是一个宏观概念，指价格总水平的稳定。
3、一般用价格指数来表示价格总水平的变化。一般用价格指数来表示价格总水平的变化。消费物价指数消费物价指数CPI 生产物价指数生产物价指数PPI GDP平减指数平减指数 价格稳定不是商品价格固定不变，而是价格价格稳定不是商品价格固定不变，而是价格指数的相对稳定指数的相对稳定温和的通货膨胀是正常现象，甚至对宏观经温和的通货膨胀是正常现象，甚至对宏观经济有利济有利 7 经济增长经济增长并不是并不是 是指在一个特定时期内经济社会所生产的是指在一个特定时期内经济社会所生产的人均产量和人均收入的持续增长人均产量和人均收入的持续增长 一般用实际一般用实际GDP和人均GDP增长速度。过去曾用GNP衡量 持续、稳定
4、、长期的增长是经济社会所追持续、稳定、长期的增长是经济社会所追求的理想状态求的理想状态 8国际收支平衡国际收支平衡 并不是并不是 二、政策目标的统一性与矛盾性 四大目标存在着内在的矛盾：充分就业有利于经济的增长，却不利于国际充分就业有利于经济的增长，却不利于国际收支的平衡。收支的平衡。因为居民有钱了就要购买外国因为居民有钱了就要购买外国商品，这就会形成国际收支逆差的压力。商品，这就会形成国际收支逆差的压力。经济增长不利于物价稳定。经济增长不利于物价稳定。因为它会造成通因为它会造成通货膨胀。货膨胀。充分就业不利于物价稳定。充分就业不利于物价稳定。因为充分就业有因为充分就业有利于经济的增长，经济增
5、长不利于物价稳定。利于经济的增长，经济增长不利于物价稳定。总结：总结：四个目标很难完全统一，应据经济形势确定四个目标很难完全统一，应据经济形势确定不同时期的各个目标次序不同时期的各个目标次序将失业率和通货膨胀率保持在社会能够接受的范围内，经济要适度增长，国际收支则既无逆差也无顺差。第二节第二节 财政政策财政政策 涉及涉及G G、TRTR和和T T、公债、公债（一）（一）财政政策的含义财政政策的含义（二）财政政策的构成（二）财政政策的构成 1 1、财政支出政策：、财政支出政策：G G和和TRTR（1 1）政府对商品和劳务的购买：）政府对商品和劳务的购买：G G。例一：军需品和警察装备的购买。例一
6、：军需品和警察装备的购买。例二例二:公共工程支出公共工程支出政府投资兴建公共设施，但不是政府投资兴建公共设施，但不是“形象形象工程工程”。（2 2）转移支付：）转移支付：TRTR 12知识拓展：知识拓展：13=政府购买政府购买是指政府对商品和劳务的是指政府对商品和劳务的购买。例如购买军需品、机关办公用品以购买。例如购买军需品、机关办公用品以及支付政府雇员报酬等项费用。及支付政府雇员报酬等项费用。=政府转移支付政府转移支付政府的转移支付有社会政府的转移支付有社会福利和保险、失业补助和救济金及农业补福利和保险、失业补助和救济金及农业补贴金。它是一种货币性的支出，是通过政贴金。它是一种货币性的支出，
7、是通过政府将一些人的收入转给另一些人，不能对府将一些人的收入转给另一些人，不能对资源的利用发生重大影响。政府转移支付资源的利用发生重大影响。政府转移支付不能象政府购买那样有力地对经济生活进不能象政府购买那样有力地对经济生活进行干预。行干预。14主要分为二部分主要分为二部分刚性）刚性）：2 2、财政收入政策：、财政收入政策：税收和公债税收和公债 税收：强制性、无偿性税收：强制性、无偿性（1 1）财产税：对土地（不动产）和土地上建筑）财产税：对土地（不动产）和土地上建筑物（动产）征税。按固定比率从收入中征收。我物（动产）征税。按固定比率从收入中征收。我国为国为12%12%（2 2）所得税：对个人薪
8、金、公司利润征税。税）所得税：对个人薪金、公司利润征税。税率随收入上升而上升。率随收入上升而上升。(累进税）累进税）（3 3）流转税：对流通中商品和劳务买卖的总额）流转税：对流通中商品和劳务买卖的总额征税。按固定比率从收入中征收。我国为征税。按固定比率从收入中征收。我国为17%17%16 知识拓展：知识拓展：税收的种类税收的种类 17（三）根据纳税的方式：（三）根据纳税的方式：1.1.直接税直接税2.2.间接税间接税 18 19 20公债（公债（Public Debts)Public Debts)：为了弥补财政赤字而发，有偿。为了弥补财政赤字而发，有偿。1.1.运作：政府向本国居民、企业、金融
9、机构发行的债券。债权人运作：政府向本国居民、企业、金融机构发行的债券。债权人公众；债务人公众；债务人政府政府2.2.分类：按偿还期限划分分类：按偿还期限划分（1 1）短期公债：）短期公债：3 3个月、个月、6 6个月、个月、1 1年年（2 2）中期公债：）中期公债：1 15 5年年（3 3）长期公债：）长期公债：5 5年以上年以上3.3.公债哲学：公债存在的必要性和可行性公债哲学：公债存在的必要性和可行性（1 1）自己欠自己的债，不构成债务负担。）自己欠自己的债，不构成债务负担。（2 2）政府政权稳定，所以债务偿还有保证。）政府政权稳定，所以债务偿还有保证。（3 3）债务用于发展经济，使政府有
10、能力偿还债务。）债务用于发展经济，使政府有能力偿还债务。22知识拓展：知识拓展：23短期公债。短期公债。短期公债是政府通过出售国库券取得短期公债是政府通过出售国库券取得的。在美国国库券的期限一般有的。在美国国库券的期限一般有3 3个月、半年个月、半年和和1 1年三种。目前，国库券成为政府短期借债年三种。目前，国库券成为政府短期借债的主要形式。的主要形式。中期公债。中期公债。中期公债期限一般为中期公债期限一般为1 1年以上年以上5 5年以内。年以内。长期公债长期公债。长期公债是期限为。长期公债是期限为5年以上的公债券年以上的公债券（三）财政政策的运用（三）财政政策的运用 1 1、原则：逆经济风向
11、行事、原则：逆经济风向行事（1 1）经济萧条时期，总需求不足，使用扩张性财政政策）经济萧条时期，总需求不足，使用扩张性财政政策（松政策），增加（松政策），增加G G，减少，减少T T，从而总需求增大，就业扩大，从而总需求增大，就业扩大（2 2）经济繁荣时期，总需求旺盛，使用紧缩性财政政策）经济繁荣时期，总需求旺盛，使用紧缩性财政政策（紧政策），增加（紧政策），增加T T、减少、减少G G，从而总需求下降，通货膨胀，从而总需求下降，通货膨胀消失消失 2 2、运用：斟酌（酌情）使用的财政政策（相机抉择）、运用：斟酌（酌情）使用的财政政策（相机抉择）（1 1）经济萧条时期，采用松政策）经济萧条时期，
12、采用松政策（2 2）经济繁荣时期，采用紧政策）经济繁荣时期，采用紧政策 25介绍：斟酌使用的财政政策介绍：斟酌使用的财政政策逆经济风向行事原则逆经济风向行事原则 26斟酌使用的财政政策斟酌使用的财政政策 27附 含义：在实际货币供给量不变时，政府收支的变含义：在实际货币供给量不变时，政府收支的变化使国民收入变化到什么程度的系数。化使国民收入变化到什么程度的系数。将将LM曲线的方程代入曲线的方程代入IS曲线的方程可得到曲线的方程可得到 一般而言，一般而言，原因：存在原因：存在“”28斟酌使用的财政政策斟酌使用的财政政策 财政政策实施的效果评价财政政策实施的效果评价 认识的时延认识的时延即经济发生
13、变化到人们认识到这种变化所需要即经济发生变化到人们认识到这种变化所需要的时间间隔的时间间隔 决策的时延决策的时延，从认识到这经济变化到作出政策决策真正实，从认识到这经济变化到作出政策决策真正实施所需要的时间。施所需要的时间。实施的时延实施的时延，即从财政政策实行到它对经济真正产生影响，即从财政政策实行到它对经济真正产生影响所需要的时间间隔。所需要的时间间隔。29（四）财政政策的自动（内在）稳定器（四）财政政策的自动（内在）稳定器 1 1、定义：、定义：自动稳定器（自动稳定器（Automatic Stabilizer)Automatic Stabilizer)，亦称，亦称内在稳定器，即财政政策工
14、具自动发生作用，不需政府内在稳定器，即财政政策工具自动发生作用，不需政府采取行动。（采取行动。（是指财政制度本身具有的内在的自动稳定是指财政制度本身具有的内在的自动稳定功能）功能）313、内容：、内容：（1）政府税收的自动变动：个人与公司所得税）政府税收的自动变动：个人与公司所得税萧条萧条个人与公司收入下降个人与公司收入下降符合纳税标准的主体自符合纳税标准的主体自动减少动减少政府税收自动下降政府税收自动下降消费消费、投资、投资AD（2）政府支出的自动变动：转移支付）政府支出的自动变动：转移支付萧条萧条失业人数失业人数符合领取救济标准的人数符合领取救济标准的人数TRDPICAD（3 3）农产品价
15、格维持制度）农产品价格维持制度萧条，国民收入萧条，国民收入 农产品价格农产品价格政府收购政府收购农场主收入农场主收入C C、II繁荣，国民收入繁荣，国民收入 农产品价格农产品价格政府抛售政府抛售农产品价格农产品价格避免经济过热避免经济过热 33注意：自动稳定器只能减弱程度，不能改变自动稳定器只能减弱程度，不能改变方向。因此，必须充分发挥功能财政的方向。因此，必须充分发挥功能财政的作用。作用。（五）功能财政与平衡预算财政（五）功能财政与平衡预算财政 1 1、功能财政：、功能财政：为了实现充分就业，扩张性财政政策可能导为了实现充分就业，扩张性财政政策可能导致财政赤字；为了抑制通货膨胀，紧缩性财致财
16、政赤字；为了抑制通货膨胀，紧缩性财政政策可能导致预算盈余。政政策可能导致预算盈余。当实现无通货膨胀的充分就业水平时，财政当实现无通货膨胀的充分就业水平时，财政预算可以是盈余，也可以是赤字，这就是功预算可以是盈余，也可以是赤字，这就是功能财政。能财政。35它强调财政预算的平衡、盈余、赤字都是手段，它强调财政预算的平衡、盈余、赤字都是手段，目标是追求无通货膨胀的充分就业和经济的稳目标是追求无通货膨胀的充分就业和经济的稳 定增长。定增长。功能财政思想是凯恩斯主义者的财政思想。它功能财政思想是凯恩斯主义者的财政思想。它不同于平衡预算财政思想。不同于平衡预算财政思想。2 2、平衡预算财政：、平衡预算财政
17、：包括年度平衡预算、周期平衡预算、包括年度平衡预算、周期平衡预算、充分就业平衡预算。充分就业平衡预算。（1 1）年度平衡预算：）年度平衡预算：每个财政年度收支都平衡每个财政年度收支都平衡。（。（量入为量入为出，当年收入出，当年收入=当年支出）当年支出）（2 2）周期平衡预算：）周期平衡预算：政府在一个经济周期中保持财政收支政府在一个经济周期中保持财政收支平衡。平衡。繁荣，财政盈余繁荣，财政盈余萧条，财政赤字萧条，财政赤字周期预算平衡周期预算平衡 （3 3）充分就业平衡预算：）充分就业平衡预算：政府应当使支出保持在充分就政府应当使支出保持在充分就业条件下所能达到的净税收水平。业条件下所能达到的净
18、税收水平。平衡预算财政强调财政收支平衡，并作为平衡预算财政强调财政收支平衡，并作为预算目标，或者说政策目标。预算目标，或者说政策目标。（六）衡量财政政策类型的标准（六）衡量财政政策类型的标准:充分就业预算盈余充分就业预算盈余(Budget Surplus)(Budget Surplus)充分就业预算盈余充分就业预算盈余(Budget Surplus)(Budget Surplus)1 1、含义：、含义：在潜在在潜在GDPGDP（GDPGDP*）基础上产生的）基础上产生的BS(BS(预算盈余），记为预算盈余），记为BSBS*2 2、公式：、公式：)*(*GDPGDPtBSBSTRGGDPtBST
19、RGGDPtBS3 3、作用、作用从从BSBS*判断应实行什么政策：判断应实行什么政策：（BSBS*BSBS）00（GDPGDP*GDPGDP）00经经济萧条，应实行扩张性政策。济萧条，应实行扩张性政策。从从BSBS*判断已经实行了什么政策：判断已经实行了什么政策：BSBS*增加增加 t t增加增加实行的是紧缩性实行的是紧缩性政策政策第三节第三节 货币政策货币政策（一）基础知识（一）基础知识 银行制度银行制度 存款准备金制度存款准备金制度 货币创造乘数货币创造乘数 公开市场公开市场 货币政策传导机制：货币供给是怎样影货币政策传导机制：货币供给是怎样影响总需求的？响总需求的？1 1、银行制度：、
20、银行制度：中央银行和商业银行中央银行和商业银行 中央银行中央银行 42发行的银行 中央银行应相对独立于政府之外（对本国货币负责、中央银行应相对独立于政府之外（对本国货币负责、对经济增长负责、对银行安全负责）对经济增长负责、对银行安全负责）43 商业银行商业银行（一）定义：（一）定义：商业银行是经营货币资本为主的企业，是一国经济生商业银行是经营货币资本为主的企业，是一国经济生活的神经，是在货币和信用的基础上产生的。活的神经，是在货币和信用的基础上产生的。（二）业务（二）业务 资产业务（贷款、投资）资产业务（贷款、投资）负债业务（吸收存款）负债业务（吸收存款）中间业务（结算业务、理财）中间业务（结
21、算业务、理财）瑞士、香港（靠银行发展起来）瑞士、香港（靠银行发展起来）银行信用最终靠健全的信用机制来维护银行信用最终靠健全的信用机制来维护 如巴林银行倒闭如巴林银行倒闭 44四大国有商业银行股份制商业银行 45 46 47 48 精神病上银行提钱精神病上银行提钱 一天下午，我同学在建设银行十分无聊的上班，一个穿得很糟糕的女士(神经病患者)来到他窗口，给了他一张纸条要提款。纸条上赫然写着“兹派XX同志于贵银行处提取人民币”。然后是l后面N多个零元。落款是*C。P中央办公厅*。我同学本来想报警，可看该神经病患者女子很认真的样子，想想还是打发给保安算了。(估计保安也是很闲)。果然，保安对该女子说：“
22、你这张条子想要提款，必须先到对面派出所，找所长盖一个章，他盖完章，你再来取钱就没问题啦。”该女子想都没想，直接就向派出所走去了。(这保安还真不一般，平时有点小看他了)。大概十多分钟，排队的顾客慢慢多起来的时候，那个女子兴高采烈的回来了，举着那个条子，说：“人家说啦，办公程序简化了，不用所长批条直接就可以取钱啦。”我这个同学一听到这就不住的感叹：police队伍里真有高人，一句“高调”就给打发回来了。我这个同学和保安当时就有点傻了，营业大厅有很多人都在，怕她精神病发作起来影响正常的秩序，只好把值班主管找来了。主管和女患者在一边聊了几句，问你取钱做什么用呀，女患者说：“取钱卖面包，蛋糕，吃的，卖穿
23、的”主管指了指不远处的地方，该女子就又高高兴兴地走了。保安去请教“高招”，主管当时是这样对女患者说的：“我们这里是建行，只有建房子才能到这里取钱。你取钱买吃的，那肯定是粮食了，要去农行，买穿的等东西，取钱要到工商银行才行！”我同学打心眼里佩服呀，到底是当主管的啊！过了一会儿，该女士又回来了。而且带来了工行的回答：“农行的人说了，这里是农行，只有农民能取钱，我是城市人口，工行的人说了，我们这里是公行，只能公的来取，母的不行！，说我是贱人，要到建行取钱”同学，保安，主管，狂晕。中国建设银行：中国建设银行：CBC存不存？存不存？中国银行：中国银行：BC不存！不存！中国农业银行：中国农业银行：ABC啊
24、，不存？啊，不存？中国工商银行：中国工商银行：ICBC爱存不存！爱存不存！中国人民银行：中国人民银行：PBC屁，不存！屁，不存！中国光大银行：中国光大银行：CEB存，有病！存，有病！中国招商银行：中国招商银行：CMB存，没病！存，没病！中信实业银行：中信实业银行：CITIC存啊，特爱存！存啊，特爱存！北京市商业银行：北京市商业银行：BCCB不存，存不？不存，存不？交通银行：交通银行：BCM不存吗？不存吗？56M M1 1=现金（硬币现金（硬币+纸币）纸币）+BankBank活期存款活期存款 通货通货CuCu 57准备金准备金准备金：准备金：银行接受存款以后，不可能把存款全部都贷出去，银行接受存
25、款以后，不可能把存款全部都贷出去，而必须保留一部分为了应付日常支付的资金。而必须保留一部分为了应付日常支付的资金。准备率准备率：准备金和银行存款的比率。：准备金和银行存款的比率。法定准备金法定准备金Rd：指中央银行规定商业银行必须缴纳给中央：指中央银行规定商业银行必须缴纳给中央银行的其存款的一部分。其目的：为了保证存款人及时、足银行的其存款的一部分。其目的：为了保证存款人及时、足额地提取；也为了规范商业银行的信用创造活动，防止它们额地提取；也为了规范商业银行的信用创造活动，防止它们不适当地扩张存款，增加银行体系的风险；更为了通过对准不适当地扩张存款，增加银行体系的风险；更为了通过对准备率的调节
26、，调节货币供应量。备率的调节，调节货币供应量。法定准备率法定准备率：法定准备金占存款的比率。法定准备金占存款的比率。超额准备金超额准备金Re：当银行保留的准备金超过法定准备金时超出当银行保留的准备金超过法定准备金时超出的部分。的部分。超额准备金率超额准备金率2 2、存款准备金制度、存款准备金制度 准备金：准备金：ReserveReserve 商业银行在发放贷款之前，必须保留一定比例商业银行在发放贷款之前，必须保留一定比例现金，以便支付给前来取款的客户。现金，以便支付给前来取款的客户。吸收存款额准备金发放贷款额吸收存款额准备金发放贷款额 法定准备率：法定准备率：Required Reserve
27、RateRequired Reserve Rate 由中央银行规定的准备金占商业银行全部存款由中央银行规定的准备金占商业银行全部存款的比率。（的比率。（r rd d）吸收客户存款吸收客户存款贷款贷款3 3、货币创造乘数：、货币创造乘数：银行是如何创造货币的？银行是如何创造货币的？客户客户银行银行存款额存款额准备金准备金贷出贷出甲甲A A10010020208080（贷给（贷给乙）乙）乙乙B B808016166464（贷给（贷给丙）丙）丙丙C C646412.812.851.251.2（贷（贷给给）总额总额500500100100400400dr1最初存款最终存款dMrK1edMrrK1（1
28、1）货币创造乘数公式）货币创造乘数公式（2 2）前提：）前提：商业银行无超额储备商业银行无超额储备excess reserve,excess reserve,否则否则银行客户不在手边保存现金银行客户不在手边保存现金cash,cash,否则否则不考虑非银行部门持有的通货，否则不考虑非银行部门持有的通货，否则cedMrrrK1cedcMrrrrK14 4、公开市场、公开市场 Open MarketOpen Market，又称金融市场，各种信用工具交易，又称金融市场，各种信用工具交易的场所。包括：的场所。包括：（1 1）货币市场：从事短期信用工具买卖）货币市场：从事短期信用工具买卖（2 2）资本市场
29、：从事长期信用工具买卖）资本市场：从事长期信用工具买卖 一级市场：发行市场一级市场：发行市场 二级市场：流通市场二级市场：流通市场5 5、货币政策传导机制、货币政策传导机制货币供给量是怎样影响总需求的？货币供给量是怎样影响总需求的？利率渠道（主要渠道）利率渠道（主要渠道）MrCMrC、IADIAD（二）货币政策的运用（二）货币政策的运用 货币政策总原则货币政策总原则 逆经济风向行事逆经济风向行事 1 1、萧条时期，扩张性货币政策，、萧条时期，扩张性货币政策，增加货币供给，增加货币供给，使利率下降，刺激消费和投资。使利率下降，刺激消费和投资。2 2、繁荣时期，紧缩性货币政策，、繁荣时期，紧缩性货
30、币政策，减少货币供给，减少货币供给，使利率上升，减少消费和投资。使利率上升，减少消费和投资。总之，萧条时期要雪中送炭，而不是雪上加霜。总之，萧条时期要雪中送炭，而不是雪上加霜。繁荣时期要泼水降温，而不是火上浇油。繁荣时期要泼水降温，而不是火上浇油。三大政策工具三大政策工具 1 1、公开市场业务、公开市场业务:央行在金融市场上公开买卖政府债央行在金融市场上公开买卖政府债券，调节货币供给量和利率的政策行为。券，调节货币供给量和利率的政策行为。操作灵活操作灵活/结果容易预测结果容易预测/最常用最常用（1 1）原则：）原则：央行在公开市场买进或卖出政府债券，调央行在公开市场买进或卖出政府债券，调节货币
31、供给量和利率。节货币供给量和利率。（2 2）操作：）操作：ADrM债券价格债券需求货币投放萧条，买进债券2 2、调整再贴现率：、调整再贴现率：央行被动地等待央行被动地等待（1 1）释义：）释义：商业银行或者其他金融机构由于商业银行或者其他金融机构由于准备金临时不足而向央行借款，借款时支付的准备金临时不足而向央行借款，借款时支付的利息率为再贴现率。利息率为再贴现率。（2 2）操作：）操作：萧条，再贴现率下降，商业银行萧条，再贴现率下降，商业银行向中央银行的借款增加，货币供给上升。繁荣向中央银行的借款增加，货币供给上升。繁荣时期，再贴现率上升，货币供给下降。时期，再贴现率上升，货币供给下降。3、调
32、整法定准备率：、调整法定准备率：效果猛烈，较少使用效果猛烈，较少使用/存在时滞存在时滞 萧条，降低法定准备率，商业银行对外贷萧条，降低法定准备率，商业银行对外贷款增加，货币创造乘数上升，从而货币供款增加，货币创造乘数上升，从而货币供给增加。反之则反是。给增加。反之则反是。美国，美国，rd变动变动1%，导致，导致M变动变动20亿美元。亿美元。所以不能轻易变动所以不能轻易变动rd。第四节第四节 宏观经济政策效果分析宏观经济政策效果分析 一、财政政策的效果 二、货币政策的效果 三、宏观经济政策运用中的局限性 四、两种政策混合使用的效果一、一、财政政策的效果财政政策的效果 财政政策效果：是指财政政策效
33、果：是指变动变动政府收支数量政府收支数量对总需求的影响。对总需求的影响。（一）一般原理（一）一般原理LMLMLMLMLMLM形状不变，形状不变，形状不变，形状不变，形状不变，形状不变，ISISISISISIS形状对财政政策效果的影响形状对财政政策效果的影响形状对财政政策效果的影响形状对财政政策效果的影响形状对财政政策效果的影响形状对财政政策效果的影响ISISISISISIS形状不变，形状不变，形状不变，形状不变，形状不变，形状不变，LMLMLMLMLMLM形状对财政政策效果的影响形状对财政政策效果的影响形状对财政政策效果的影响形状对财政政策效果的影响形状对财政政策效果的影响形状对财政政策效果的
34、影响（二）极端情形：（二）极端情形：凯恩斯极端：神化财政政策效果凯恩斯极端：神化财政政策效果 条件：条件：ISIS曲线陡峭至极曲线陡峭至极垂直垂直 LMLM曲线平缓至极曲线平缓至极水平水平 结论：财政政策完全有效，货币政策完全无效结论：财政政策完全有效，货币政策完全无效（三）一个关键概念（三）一个关键概念挤出效应（挤出效应（crowding outcrowding out）形成形成形成形成形成形成影响其大小的因素影响其大小的因素影响其大小的因素影响其大小的因素影响其大小的因素影响其大小的因素（一）一般原理（一）一般原理LMLM形状不变，形状不变，ISIS形状对财政政策效果的影响形状对财政政策效
35、果的影响 1 1、ISIS陡峭（红线，陡峭（红线，d d小，小，小），移动小），移动ISIS曲线，政策效曲线，政策效果大（果大（Y Y0 0Y Y2 2）2 2、ISIS平缓（蓝线，平缓（蓝线，d d大，大，大），大），移动移动ISIS曲线，曲线，政策效果小（政策效果小（Y Y0 0Y Y1 1）OYrLMr0Y0Y2Y1EEr r0 0、Y Y0 0相同，右移的相同，右移的距离距离EEEE相同，但效相同，但效果果Y Y0 0Y Y2 2Y Y0 0Y Y1 1 我国我国我国我国我国我国ISISISISISIS陡峭陡峭陡峭陡峭陡峭陡峭，所以所以19981998今，采今，采取积极财政政策。取积极
36、财政政策。ISIS形状不变，形状不变，LMLM形状对财政政策效果的影响形状对财政政策效果的影响 1 1、LMLM陡峭（陡峭（k k大、大、h h小），移动小），移动ISIS曲线，政曲线，政策效果小（策效果小（Y Y3 3Y Y4 4）2 2、LMLM平缓（平缓（k k小、小、h h大），移动大），移动ISIS曲线，政曲线，政策效果大（策效果大（Y Y1 1Y Y2 2）从图上可以看出，从图上可以看出，Y Y1 1Y Y2 2Y Y3 3Y Y4 4，而而ISIS移动的移动的距离是相同的。距离是相同的。我国的我国的LMLM平缓，财政政平缓，财政政策的效果大。策的效果大。OrYLMIS1IS2IS
37、3IS4Y1Y2Y3Y4 财政政策效力rr0OISISLMLMy0 y1 y IS在凯恩斯陷阱中移动在凯恩斯陷阱中移动 IS垂直时货币垂直时货币 政策完全无效政策完全无效LMLMIS ISrr0OY0 Y1 YLMLMISY0 Yrr0r1O(三）挤出效应（三）挤出效应（crowding outcrowding out）1 1、定义、定义 政府支出增加所引起的私人消费或私人政府支出增加所引起的私人消费或私人投资降低的效果。投资降低的效果。2 2、原因、原因 GYLGYL1 1LL2 2意味着意味着rIrI、CC，即政府支出增加即政府支出增加“挤占挤占”了私人投资了私人投资支出和消费支出。支出和
38、消费支出。财政政策的挤出效应财政政策的挤出效应（crowding outcrowding out）EISLMY0r re eYr rIS Y1Y2r r2 2 财政政策的挤出效应财政政策的挤出效应 它是扩张性财政政策，将私人投资和消费支出挤出的结果 当LM曲线垂直时，挤出效应如何？完全挤出效应ISLMY1r r1 1YIS Y2r r2 2 3 3、影响其大小的因素、影响其大小的因素（1 1）K KG G：乘数的双刃剑作用：乘数的双刃剑作用 GG、K KG G大大Y Y大幅度上升大幅度上升挤出效应大挤出效应大（2 2）k k：GYLGYL1 1、k k大大L L1 1大幅度大幅度挤出效应大挤出
39、效应大（3 3）h h：GYLGYL1 1LL2 2、h h小小r r 必须必须大幅度上升，才能满足大幅度上升，才能满足L L2 2下降的要求下降的要求挤出效应挤出效应大大（4 4）d d：d d大、大、rIrI大幅度下降大幅度下降挤出效应大挤出效应大 总结：总结：K KG G、k k、d d与挤出效应成正向变动；与挤出效应成正向变动；h h与挤出效应成反向变动。与挤出效应成反向变动。注意：注意：在在K KG G、k k、d d、h h四个因素中，由于四个因素中，由于K KG G（政府支出乘数）主要取决于（政府支出乘数）主要取决于（边际消（边际消费倾向），而费倾向），而一般被认为比较稳定；一般
40、被认为比较稳定；k k（货币需求对收入变动的敏感度，即货币需求对收入变动的敏感度，即边际边际持币倾向）主要取决于支付习惯和制度，持币倾向）主要取决于支付习惯和制度，一般也不会轻易变动。一般也不会轻易变动。所以西方学者认为，所以西方学者认为，影响挤出效应大小的影响挤出效应大小的因素主要是因素主要是d d（投资对利率的敏感度）和（投资对利率的敏感度）和h h（货币需求（货币需求对利率的敏感度）对利率的敏感度）。二、二、货币政策的效果货币政策的效果 货币政策的效果：是指变动货币供给量的政策对总需求的影响。货币政策的效果：是指变动货币供给量的政策对总需求的影响。（一）一般原理（一）一般原理 LMLML
41、MLMLMLM形状不变，形状不变，形状不变，形状不变，形状不变，形状不变，IS IS IS IS IS IS形状对货币政策效果的影响形状对货币政策效果的影响形状对货币政策效果的影响形状对货币政策效果的影响形状对货币政策效果的影响形状对货币政策效果的影响 IS IS IS IS IS IS形状不变，形状不变，形状不变，形状不变，形状不变，形状不变，LMLMLMLMLMLM形状对货币政策效果的影响形状对货币政策效果的影响形状对货币政策效果的影响形状对货币政策效果的影响形状对货币政策效果的影响形状对货币政策效果的影响（二）极端情形：古典主义极端：神化货币政策效果（二）极端情形：古典主义极端：神化货币
42、政策效果 条件：条件：1 1、IS IS平缓至极：平缓至极：水平水平 2 2、LMLM陡峭至极：陡峭至极：垂直垂直 结论：结论：1 1、财政政策完全无效：、财政政策完全无效：IS IS水平水平d=d=即使即使r r不变，不变，I I也会大幅度减少也会大幅度减少挤出效应大挤出效应大 2 2、货币政策完全有效：、货币政策完全有效：LMLM垂直垂直h=0Lh=0L2 2=0=0 m m全用于全用于L L1 1YY大幅度变化大幅度变化（一）一般原理（一）一般原理 LMLM形状不变，形状不变，IS IS形状对货币政策效果的影响形状对货币政策效果的影响 1 1、IS IS陡峭：陡峭：d d小、小、小，小，
43、移动移动LMLM（货币政策），（货币政策），政策效果小（政策效果小（Y Y1 1Y Y2 2）。）。2 2、IS IS平缓：平缓：d d大、大、大，大，移动移动LMLM（货币政策），（货币政策），政策效果大（政策效果大（Y Y1 1Y Y3 3）。）。如右图，如右图，LMLM移动同样的移动同样的距离，但是距离，但是Y Y1 1Y Y2 2Y Y1 1Y Y3 3 思考：为何思考：为何“朱朱镕镕基时代基时代”我国数次调低利率，却收我国数次调低利率，却收不到应有效果。不到应有效果。（我国（我国IS IS陡峭）陡峭）OrYLM0LM1IS0IS1Y1Y2Y3 IS IS形状不变，形状不变，LMLM形
44、状对货币政策效果的影响形状对货币政策效果的影响 1 1、LMLM陡峭（红线）：陡峭（红线）：k k大，大，h h小，移动小，移动LMLM，政策效果，政策效果大（大（Y Y0 0Y Y2 2）2 2、LMLM平缓（兰线）：平缓（兰线）：k k小，小，h h大，移动大，移动LMLM，政策效果，政策效果小（小（Y Y0 0Y Y1 1 ）OYrr0Y0Y1 Y2EEIS如左图初始如左图初始状态相同状态相同（r r0 0、Y Y0 0），），LMLM右移距离右移距离相同（相同（EEEE），），但但Y Y0 0Y Y1 1Y Y0 0Y Y2 2小结：影响货币政策效应的因素小结：影响货币政策效应的因素I
45、S曲线不变，LM曲线移动(1)LM相同，IS的斜率不同(2)LM的斜率不同，IS相同进一步延伸 0ryLMISLM0IS 小结：两种极端的情况小结：两种极端的情况IS不变时不变时 低利率，低利率，LMLM呈水平状，呈水平状，货币供应呈货币供应呈“凯恩斯凯恩斯陷阱区域陷阱区域”，货币政，货币政策失效，财政政策最策失效，财政政策最为有效。为有效。利率很高，利率很高，LMLM呈垂呈垂直状，称为直状，称为“古典区古典区域域”，财政政策失效，财政政策失效，货币政策最为有效货币政策最为有效 rYLM1r1IS1IS2Y1Y2凯恩斯陷阱凯恩斯陷阱IS1IS2 r2r3LM2Y3Y4古典区域古典区域三、宏观经
46、济政策运用中的局限性三、宏观经济政策运用中的局限性（一）财政政策的局限性（一）财政政策的局限性 遇到以下因素，预期目标难以实现。遇到以下因素，预期目标难以实现。1 1、政治因素影响、政治因素影响 大选、战争时期不能增税减支大选、战争时期不能增税减支 2 2、时滞（、时滞（Time Lag)Time Lag)的影响：的影响：使政策收到相反效果使政策收到相反效果（1 1）认识时滞）认识时滞（2 2）行动时滞）行动时滞（3 3）影响时滞）影响时滞 3 3、利益集团阻挠：、利益集团阻挠：来自于挤出效应来自于挤出效应 4 4、居民预期、居民预期 如果预期经济持续萧条，则刺激消费的政策无效如果预期经济持续
47、萧条，则刺激消费的政策无效（二）货币政策的局限性（二）货币政策的局限性 1 1、公众预期的影响、公众预期的影响 利率下降、产生悲观预期利率下降、产生悲观预期C C、I I不会显著增加不会显著增加 2 2、货币流通速度的限制、货币流通速度的限制 通货膨胀时期，货币流通速度加快，致使降低通货膨胀时期，货币流通速度加快，致使降低M M的效果的效果不明显不明显 3 3、流动偏好的存在、流动偏好的存在 致使利率不可能降得太低，使货币政策效果打折扣致使利率不可能降得太低，使货币政策效果打折扣 4 4、时滞的困扰：、时滞的困扰：认识时滞、行动时滞、影响时滞认识时滞、行动时滞、影响时滞四、四、两种政策混合使用
48、的效果两种政策混合使用的效果（一）原理（一）原理面临的状况面临的状况政策组合政策组合产出变动产出变动利率变动利率变动轻微萧条轻微萧条扩张财政与紧缩货币扩张财政与紧缩货币不确定不确定上升上升严重通货膨胀严重通货膨胀紧缩财政与紧缩货币紧缩财政与紧缩货币下降下降不确定不确定轻微通货膨胀轻微通货膨胀紧缩财政和扩张货币紧缩财政和扩张货币不确定不确定下降下降严重萧条严重萧条扩张财政和扩张货币扩张财政和扩张货币上升上升不确定不确定“双松双松”政策政策EISLMYer re eYr rIS LM Y1Y2r r1 1r r2 2适用条件（）日本实践：松财政紧货币松财政紧货币EISLMYer re eYr rI
49、S LM Y1Y2r r1 1r r2 2“滞胀滞胀”时用时用我国松财政紧货币松财政紧货币实践 美国实践 紧财政松货币紧财政松货币EISLMYer re eYr rIS LM Y1Y2r r1 1r r2 2 政府赤字过大利息率政府赤字过大利息率又高时用。又高时用。“双紧双紧”政策政策EISLMYer re eYr rIS LM Y1Y2r r1 1r r2 2经济高度膨胀时用经济高度膨胀时用 试求：（1）IS-LM模型和均衡产出及利率，并作图进行分析。某宏观经济模型(单位：亿元)：c=200+0.8y i=300-5r L=0.2y-5r m=300解：（1）IS-LM模型为:r=100-0
50、.04y,r=-60+0.04y y=2000,r=20（2）若充分就业的收入水平为2020亿元，为实现充分就业，运用扩张的财政政策或货币政策，追加投资或货币供应分别为多少？（2 2）设扩张财政政策，政府追加投资为）设扩张财政政策，政府追加投资为g g，则则i=300-5r+g，新新ISIS方程为方程为 r=100+0.2g-0.04yr=100+0.2g-0.04y 联立方程联立方程 r r100+0.2G-0.04y,r100+0.2G-0.04y,r-60+0.04y-60+0.04y 求得求得y y2000+2.5g2000+2.5g。当。当y y20202020时，时，g g8 8。
