1、1农村金融及相关理论张乐柱 备稿2017.2专题讲义（专题讲义（1）2 逻辑起点：为什么学习农村金融与小微金融？也即：农村为什么需要“农村金融”？以广东为例1.1.序言序言3 王曙光：北大首开农村金融学,“在北大经济学院的所有课程里面，这门课可能是唯一一门需要投入些感情才能学好的课程。”据世界银行估计，目前全球70%约27亿成年人得不到任何正规金融服务(2012);高收入国家89%的成年人至少在一家正规金融机构拥有一个账户,而在发展中经济体该比例仅有41%,非洲只有不到20%的家庭得到银行服务,而OECD成员国该比例超过90%(Lindi et al,2013);截止2015年中国有7017万
2、现行标准下的贫困人口；4专栏 穆罕默德尤诺斯（Muhammad Yunus)1940年6月28日出生(吉大港),宝石加工场主家庭,20C60Y在美国Vanderbilt大学取得经济学博士学位，回到故乡后成为大学教授。当时孟加拉尚未建国，大多数国民在贫困中挣扎。“最初想法。在1974年,孟加拉国独立后的第三年，他发现了许多像21岁一样的人们所面临的遭遇,她们有一技之长,可以生产一些小商品(如苏菲娅能制作非常精美的竹器),但由于缺乏本钱,只得高利借贷,每天收入甚微。5 他调研发现：事实上他们从高利贷漩涡中挣扎出来的金额数仅为27美元，很小很小一笔钱也许就可以使得一个家庭的生活发生很大改观。尤诺斯并
3、没有简单把钱赠与穷人,他自己担保为人们从银行借到一些资金,当然利息远低于高利贷利率,于是他们的生活开始发生变化。到了1976年，当其贷款范围扩至100个村庄时,尤诺斯成立自己的银行,取名为(Grameen Bank,GB)。1983年,当局允许其注册为银行,尤诺斯的GB模式取得了巨大成功,已在全球100多个国家推广;,以表彰“他们从社会低层推动经济和社会发展的努力”。6Page 67广东省缩小城乡贫富差距呼唤农村金融服务 u宏观：广东自1985年至今经济总量连续23年居全国第一,2007年GDP突破三万亿元。然而,目前全省9000多万(常住)人口中贫困人口2000多万,约占总人口的四分之一。全
4、省人均可支配收入城镇居民与农村居民之比3.15：1(2006),并有逐步加大的趋势。(1)2006年城镇居民人均可支配收入为16016元,而农村居民为5080元,城乡收入之比3.15：1,远高于江苏(2.421)、山东(2.791)和浙江(2.491)，城乡贫富差距明显。(2)珠三角地区生产总值占全省比例为80%;2006年东西两翼和粤北山区人均GDP只占珠三角的14，除珠三角外，其他地区人均GDP均低于全国平均水平。8u微观：其一,贫困人口主要集中在农村,低保救济人数较多,尤其是新增对象较多。9其二，贫富差距2006年全省城市居民人均可支配收入16016元、农村居民人均纯收入5080元、山区
5、农民人均纯收入4232元。2006年城乡收入比3.15:1；城市与山区差距比为3.78:1。另外，根据联合国粮农组织提出的标准，2006年广东城镇居民恩格尔系数为36.2，已经处于“富裕”范围，而农村居民仅为48.6，只是“小康”水平。2000-2005年,广东高低收入户收入比分别为4.17：1；4.59：1；5.13：1；5.55：1；5.78：1；5.37：1。2000年-2006年,珠三角占全省GDP由75.2%上升到79.6%,而粤东西北欠发达地区却由24.8%下降到20.4%；人均GDP从2.7-3.7倍扩大到3.54.4倍。10Page 1011其三,外来工贫困 目前广东省暂住人口
6、2130.3万，约占全国的1/3，全省劳动力1/3是外来工。一是同工不同酬。12 76.4的进城务工人员月工资水平处于1000元以下,生活成本以500元/月。可以看出:13.2的进城务工人员入不敷出,63.2的人也没能攒下多少钱,为了挣钱而加班。调查显示:52.4的进城务工人员劳动时间超过8小时。二是缺乏劳动保护,因病贫困比较突出,尤其是从事对人体损害大、潜伏职业病的外来工。三是社会保险不完善。外来工对社会保险的参与热情不高,参保率为5060,不少半途退保。非均等化情况更为严重。13 缩小城乡差距与减少贫困人口等问题受诸多因素制约，金融约束是一个重要方面。金融保险因素是缩小城乡发展差距，促进农
7、民收入增长的重要因素。金融是经济的核心。钱从哪里来，人往哪里去14党的十七届三中全会精神 中共中央关于推进农村改革发展若干重大问题的决定，决定共分6个部分，第3部分“大力推进改革创新，加强农村制度建设”之四“建立现代农村金融制度”：农村金融是现代农村经济的核心。创新农村金融体制，放宽农村金融准入政策，加快建立商业性金融、合作性金融、政策性金融相结合，资本充足、功能健全、服务完善、运行安全的农村金融体系。加大对农村金融政策支持力度，拓宽融资渠道，综合运用财税杠杆和货币政策工具，定向实行税收减免和费用补贴，引导更多信贷资金和社会资金投向农村。152.农村金融概述 2.1概念 2.1.1农村金融学
8、是一门农村各类经济主体资金借贷行为和各类金融组织资金运作规律为基本研究对象,全面探讨农村金融市场、农村金融机构和农村金融工具的社会科学学科。162.1.2农村金融 即农村货币资金的融通，指以信用手段筹集、分配和管理农村货币资金的活动，农村金融的含义主要有以下几点：(1)金融活动是在农村这个特定的环境、条件下进行的。(2)采用的手段是信用。(3)作用的实体是资金。(4)表现的形态是货币。即所融通的资金是货币形态存在的资金，而不是以实物形态存在的资金。17Page 17农村金融的特点:182.1.3 农村金融：区域；农业金融：行业；192.2 农村金融与农村经济的关系（1）农村经济决定农村金融农村
9、生产力发展水平与农村商品经济的发育程度决定农村金融活动的。农业与农村经济从根本上决定着农村金融效益的提高。农村金融的业务内容与取决于农村经济发展对资金的需求20（2）农村金融反作用于农村经济农村经济发展对于农村金融旺盛。农村金融是农村经济运行的中心，通过融通农村货币资金，优化农村社会。农村金融是农村经济的神经中枢，通过稳定农村，保证农村商品流通的正常进行。212.3系统坐标中的农村金融（1）经济系统中的农村金融22(2)农村金融本身是一个独立的系统银行业监督管理委员会；银行业监督管理委员会；各省金融管理办公室各省金融管理办公室,正 规正 规部门部门非正规部门非正规部门银行金融机构银行金融机构非
10、银行金融机构非银行金融机构农户（层次性、分化）农户（层次性、分化）中小型企业、新型农村经营组织中小型企业、新型农村经营组织合作经济组织合作经济组织基层政府等基层政府等农村农村金融金融供给供给系统系统232.4农村金融的地位和作用（1）农村金融的地位 在农村再生产过程中处于 是农村资金的总枢纽（2）农村金融的作用 筹集和分配农村资金，支持农村经济建设和农业生产发展 调节货币资金，稳定农村经济 管理农村资金，提高农村经济效益243.农村金融相关理论3.1现代金融与经济发展理论3.1.1马克思经济学的有关论述 通过货币、信用与经济关系来反映的，其核心思想是“经济决定金融,金融反作用于经济”。“经济决
11、定金融”源于马克思分工交换理论，商品经济不仅决定了货币、信用和银行制度，而且还直接决定了其规模、结构和发展速度。25“金融反作用于经济”源于马克思的货币和信用理论：认为通过商品价值、商品交换、流通要素和资本运动反作用于经济计量、支付、财富、流通；而通过替代货币流通、影响收入分配、变革生产方式来反作用于经济信用工具、信用制度、金融资本的集中。当代中国马克思主义者:“金融是现代经济的核心”263.1.2西方经济理论中金融与经济发展理论（1）格利（John G.Gurley）和肖（Edward S.Shaw）最早从金融角度探讨金融在经济发展中的作用,第一次试图建立一个以研究多种金融资产、多样化金融机
12、构和完整金融政策为基本内容的货币金融理论。:货币金融理论应研究包括货币在内的,是把资金从储蓄者转移到投资者的必要条件,由多样金融机构、多样化金融工具和金融市场组成,只是众多金融资产和金融机构中比较重要的组成部分；一国经济能否最有效运用其资源取决于其金融制度的运行效率等。27 金融结构与经济发展(1967)：试图发展一种包含和的金融机构理论，认为金融的发展是推动经济发展的动力和手段。28(2)HT帕特里克（Hugh T.Patrick）欠发达国家的金融发展和经济增长(1966)：强调金融服务需求经济主体对金融服务需求导致金融机构、金融资产与负债和相关金融服务的产生。强调金融服务供给金融机构、金融
13、资产与负债和相关金融服务供给总是先于经济主体对金融服务的需求。实践中二者交织,且存在：在经济发展的早期阶段,“供给领先”型金融居主导地位;随经济发展,“需求追随”型金融渐居主导地位;最优顺序问题也可能存在于部门内和部门间。29金融体系对资本存量的影响：一是可提高既定数量的有形财富或资本的配置效率；二是可提高新资本的配置效率；三是可加快资本积累的速度，金融中介促使人们更加愿意储蓄、投资和工作。落后国家应采取金融优先发展的货币供给带动政策。30(3)戈德史密斯(Raymond Goldsmith)金融结构与金融发展（1969）将金融现象归结为金融工具、金融机构和金融结构三个方面，开辟了金融结构论（
14、Financial Structuralist），奠定了金融发展理论的基石。金融相关比率(Financial Interrelations Ratio,FIR)：某一时点上一国金融工具的市场总值与实物形式的国民财富的市场总值之比，用来衡量金融发展程度的主要依据。一国金融相关比率的提高并不是无止境的，一旦达到一定发展阶段，特别是当金融相关比率达到11.5之间时，该比率将趋于稳定；经济欠发达国家的金融相关比率多在12/3之间。金融发达国家或地区的融资成本明显低于欠发达国家或地区。313.1.3金融抑制与金融深化理论 麦金农(R.I.Mckinnon)和肖(Edward S.Shaw)金融抑制（Fi
15、nancial Repression）(麦金农)：指政府对金融体系和金融活动的过多干预，人为对利率的控制，导致实际利率太低(甚至成为负数)，压制了金融体系发展，反过来又阻碍了经济发展，从而造成金融压制与经济落后的恶性循环现象。32 金融深化（Financial Deepening）(肖):政府要减少对金融体系和金融市场的过分干预，充分发挥市场机制的作用，放开对利率和汇率的控制，使利率和汇率能充分反映资金和外汇的实际供求状况，从而有效地抑制通货膨胀，发展中国家金融与经济可形成金融深化与经济发展的良性循环。金融深化的核心是放开对利率的管制市场化。333.1.4金融约束理论 赫尔曼（Thomas H
16、ellman）、默多克（Kevin Murdock）斯蒂格利茨（Joseph Stiglitz）金融抑制模型存在效用函数缺失等诸多缺陷，根据这种模型提出的政策主张过于激进，对发展中经济或转型经济来说，金融自由化并不可取。因信息不对称，道德风险、代理行为等，资金资源难以被有效地配置，因此政府有必要进行适当干预。34所谓金融约束，是指政府通过制定一系列的金融政策，在金融部门和生产部门创造租金的机会，也就是超过竞争性市场所产生的收益，有助于农村金融深化。实施金融约束条件：宏观经济稳定（如通货膨胀率较低，并且可以预测）和实际利率为正。金融中介体和金融市场在不同经济发展阶段的作用是不同的:不发达时,只能
17、组建金融中介体;经济发展到一定阶段,金融市场才得以形成;早期阶段互补关系;经济发展的高级阶段,替代关系。353.1.5金融创新理论（Financial Innovation）经济发展理论(熊彼特Schumpeter.J，1912):创新是指企业家把一种从来没有过的生产要素和生产条件实行的“新组合”(a new combination)，从而“建立一种新的生产函数”(the setting up of a new production)。包括：引进一种新产品或提供一种产品的新质量；引进新技术或采用一种新生产方法；开辟一个新市场：采用一种新原料或控制原材料的一种新供应来源；实行一种企业新组织。36
18、 金融创新:金融领域内部通过各种要素的重新组合和创造性变革所创造或引进的新事物。大致三类：(1)金融制度创新，包括各种货币制度创新、信用制度创新、金融管理制度创新等与制度安排相关的金融创新；(2)金融业务创新，包括金融工具创新、金融技术创新、金融交易方式或服务创新、金融市场创新等与金融业务活动创新：(3)金融组织结构创新，包括金融机构创新、金融结构创新、金融机构内部经营管理创新等与金融业组织机构相关创新。373.1.6 信息不对称理论 所谓信息不对称是指市场交易参与者掌握的对所要交易对象的情况在量和质上不相等，某些参与人拥有某些信息而另一些参与人不拥有，信息优势的一方有可能凭借信息优势获利。事
19、前信息不对称:逆向选择(adverse selection)事后信息不对称:道德风险(moral hazard)20C80Y，信息经济学理论引入金融研究领域。借款者（农户）贷款者（金融机构）383.2农村金融理论 1）农业信贷补贴理论(Subsidized Credit Paradigm)20C80Y前,农业信贷补贴理论一直占主流地位。前提：农村居民、特别是贫困阶层没有储蓄能力,农村普遍面临资金不足；且由于农业具有投资周期长、收益低、不确定、自然风险与市场风险并存、比较利益低下等产业特性,农业不可能成为以利润最大化为目标的商业性金融的融资对象。为促进农业生产和缓解农村贫困,有必要从农村外部注入
20、政策性资金、并建立非营利性的专门(政策性)金融机构来进行资金分配，且对农业融资的利率必须低于其他产业。39缺陷：农民存在可持续得到廉价资金的预期，缺乏储蓄激励，使得信贷机构无法动员农村储蓄(资金来源)，农业信贷成为纯粹财政压力低息贷款的主要受益人不是农村穷人，而是较富有的农民；农村信贷机构缺少有效监督借款者投资和偿债行为的动力，造成借款者故意拖欠贷款，损害金融市场的可持续发展能力。40（2）农村金融市场论(Rural Financial Systems Paradigm)20C80Y后,农村金融市场论替代农业信贷补贴论,代表亚当斯（Adams Dale W.）。农村居民及贫困阶层是有储蓄能力的
21、,没有必要由外部向农村注入资金。低息贷款政策难以实现促进农业生产和向穷人倾斜的收入再分配目标,农村金融机构资金的外部依存度过高导致贷款回收率降低;且因农村资金拥有较高机会成本和风险费用,高利率具有合理性。反对政策性金融对市场的扭曲,注重市场机制作用,放开利率管制,实现金融自由化。41理论要点：农村金融机构主要功能是储蓄动员:金融中介；利率由市场决定,实际存款利率不能为负数；农村金融成功与否,应根据金融机构的成果与经营的自立性和持续性来判断；没有必要实行为特定利益集团服务的目标贷款制度；非正规金融具有合理性,不应无理取消,应将正规金融市场与非正规金融市场结合起来。42（3）不完全竞争市场理论 东
22、南亚金融危机：对金融市场合理政府干预的必要。金融市场失灵的七各方面(斯蒂格利茨)：一是对公共品的监控；二是监控、选择和贷款的外部性；三是金融机构破产的外部性；四是市场不完善和缺乏；五是不完全竞争；六是竞争性市场的帕累托无效率；七是投资者缺乏信息。43 农村金融市场不是一个完全竞争市场,借贷双方间存在着信息不对称,仅靠市场机制可能无法生长出一个农村社会所需要的金融市场。为此,有必要采用诸如政府适当介入金融市场及借款人的组织化等非市场措施。但政府不能取代市场,而是应补充市场。44主要政策性建议：农村金融市场发展前提条件是低通胀率等宏观经济稳定。市场在一定程度发育前,应注意用政策手段将实际存款利率为
23、正数,抑制利率增长,由此导致的信用分配和信用需求过度可由政府从外部供给资金。应给予金融机构发展一定特殊政策,如限制新参与者等。45在不损害银行最基本利润范围内,政策性金融(面向特定部门的低息融资)是有效的。融资与实物抵押相结合的方法是有效的。可利用担保融资/使用权担保/互助储金会/借款人连保小组/互助合作等形式。非正规金融市场一般效率较低,可通过政府适当介入加以改善。46以上三种农村金融发展理论的主要区别比较47(4)农村局部知识论 依据：哈耶克局部知识理念(Hayak，1948)信息不对称恰恰不应是政府干预的理由,而应依靠市场机制加以解决。因为市场竞争是一种发现信息、减少信息不完全和不对称过
24、程,政府对农村直接提供补贴贷款会导致市场失灵。48政策主张：农村金融供给方应尽可能贴近存在局部知识的具体地点和金融需求者,实现零距离金融供给。应通过农村金融组织和活动的多样性来推动农村金融工具创新,建立竞争性的农村金融市场。农村经济内生的、能利用农村局部知识的农村合作性金融、中小型商业金融、非正规金融、小额信贷机构等应成为农村金融市场真正的主体。政府直接金融供给和信贷补贴只应处于辅助性地位。49(5)金融功能论 20C90Y中，兹维博迪(Zvi Bodie),罗伯特默顿(Robert C.Merton);金融体系基本功能：分散和降低风险：有效金融市场和金融制度的交易成本和交易合约的不确定程度低
25、，有助于风险交易、风险规避、风险分散及风险共担。获取投资信息和配置资源。金融中介信息搜集的规模效应降低了单个投资者信息搜索成本，改善了资源配置。50 监督经理和施加公司控制(金融中介:储蓄者的监督代表，具有规模经济效应;对公司控制，优化资源配置)。动员储蓄。方便产品和服务交易，降低交易费用的金融安排可以推动专业化、技术创新和经济增长。致力于根据不同的金融功能，设计金融组织形态和竞争机制，将使金融体系能够更有效地降低交易费用，提高金融效率。51 (6)合作金融理论 欧洲对合作金融研究较早，西方流行的合作金融理论主要有：市场型合作金融理论、传统型合作金融理论以及整合型合作金融理论。2O世纪9O年代
26、以来，合作金融的社会性质(互助合作)逐步淡化合作金融组织业务经营范围扩大化，追求盈利的商业化倾向加重，民主管理和自治原则削弱，分配和股权处置股份化，市场型合作金融理论成为合作金融理论发展的主流，产权上亦逐步由互助合作制向现代股份合作制演变。52(7)农村金融发展范式转变 旧范式：政府干预旧范式：政府干预 ；新范式；新范式 ：市场机制：市场机制 533.3简要述评 此外还有制度变迁视角的理论探讨等等。每一种理论都从一个特殊的视角透视农村金融问题，我们抛开各种理论主张的不足，每一种理论都能给我们以启示。然而理论的舶来并未改观我国农村金融实践，关键在引进结论的同时，忽略了制度的生成背景，同时也将我国农村经济特殊现状视为同质。因而，在借鉴国外理论的基础上，应创新我国农村金融建设的指导理论。54Page 54谢谢大家！谢谢大家！
