1、第三章第三章 利息和利率利息和利率 v（interest and interest rate)第一节第一节 利息利息 v一、利息一、利息(interest)的概念的概念利息是借贷关系中由利息是借贷关系中由借入方付给贷出方的报酬借入方付给贷出方的报酬。利息是伴随着信用关系的发展而产生的经济范畴，并构成利息是伴随着信用关系的发展而产生的经济范畴，并构成信用的基础。信用的基础。现代西方经济学对于利息的基本观点，是把利息理现代西方经济学对于利息的基本观点，是把利息理解为：解为：投资人让渡资本使用权而索要的补偿。投资人让渡资本使用权而索要的补偿。补偿由两部分组成：补偿由两部分组成：对机会成本的补偿；对机
2、会成本的补偿；对风险的补偿。对风险的补偿。二、利息的实质二、利息的实质v资本的使用价格。v马克思马克思继承英国古典经济学家的思路，继承英国古典经济学家的思路，分析分析利息是剩余价值利息是剩余价值的一种特殊表现形式，是利润的一部分。的一种特殊表现形式，是利润的一部分。配第配第的利息报酬论认为：利息是因为所有者的利息报酬论认为：利息是因为所有者暂时放弃暂时放弃货币使用权而货币使用权而给贷出者带来不方便的报酬。给贷出者带来不方便的报酬。萨伊萨伊（法国）资本生产力论认为：利息是（法国）资本生产力论认为：利息是资本生产力的产物资本生产力的产物。西尼尔西尼尔（英国）节欲论认为利息是对为积累资本而牺牲现在消
3、费的（英国）节欲论认为利息是对为积累资本而牺牲现在消费的一种报酬，是资本家节欲行为的报酬。一种报酬，是资本家节欲行为的报酬。凯恩斯凯恩斯的流动偏好论认为：利息是对人们放弃流动性偏好，即不持的流动偏好论认为：利息是对人们放弃流动性偏好，即不持有货币进行储蓄的一种报酬。有货币进行储蓄的一种报酬。第二节第二节 利率及其种类利率及其种类 一、利率一、利率现实生活中的利息率都是以某种具体形式存在的，现实生活中的利息率都是以某种具体形式存在的，形形色色、种类繁多。经济著述中谈及的利率及利形形色色、种类繁多。经济著述中谈及的利率及利率理论，通常则是综合而言的一种泛指的概念。率理论，通常则是综合而言的一种泛指
4、的概念。1.利率，利息率的简称，指借贷期满所形成的利息利率，利息率的简称，指借贷期满所形成的利息额与所贷出的本金额的比率。额与所贷出的本金额的比率。2.基本形式基本形式年率年率%、月率、月率%、日率、日率%。3.中国的中国的“厘厘”：年率年率1厘，厘，1%；月率；月率1厘，厘，1 ；日拆；日拆1厘，厘，0.1。二、基准利率与无风险利率（利率的地位）二、基准利率与无风险利率（利率的地位）基准利率概念基准利率概念:在多种利率并存的条件下，其在多种利率并存的条件下，其他利率会相应随之变动的利率。他利率会相应随之变动的利率。在市场经济中，在市场经济中，基准利率是指通过市场机制形基准利率是指通过市场机制
5、形成的无风险利率。成的无风险利率。利率利率 =机会成本补偿水平机会成本补偿水平 +风险溢价水平风险溢价水平 利率中用于补偿机会成本的部分往往是由无风利率中用于补偿机会成本的部分往往是由无风险利率表示。险利率表示。无风险利率也就是消除了种种风险溢无风险利率也就是消除了种种风险溢价后补偿机会成本的利率。价后补偿机会成本的利率。市场经济中，市场经济中，只有国债只有国债利率可用以代表无风险利率。利率可用以代表无风险利率。西方国家的基准利率通常是指中央银行的再贴西方国家的基准利率通常是指中央银行的再贴现率。如：美国为联邦基金利率现率。如：美国为联邦基金利率 在中国则是人民银行对商业银行的贷款利率。在中国
6、则是人民银行对商业银行的贷款利率。三、实际利率与名义利率（利率的真实水平）三、实际利率与名义利率（利率的真实水平）二者概念及相互关系：二者概念及相互关系：1.1.在借贷过程中，存在着通货膨胀（在借贷过程中，存在着通货膨胀（）的风险。）的风险。2.2.包括补偿通货膨胀风险的利率是名义利率；从名义包括补偿通货膨胀风险的利率是名义利率；从名义利率剔除通货膨胀因素是实际利率。利率剔除通货膨胀因素是实际利率。3.3.公式：公式：pir四、固定利率与浮动利率（按利率是否浮动）四、固定利率与浮动利率（按利率是否浮动）根据在借贷期内是否调整利率，利率可分为固定利率根据在借贷期内是否调整利率，利率可分为固定利率
7、与浮动利率。与浮动利率。五、市场利率、官定利率、行业利率五、市场利率、官定利率、行业利率 我国目前以官定利率为主。我国目前以官定利率为主。六、一般利率与优惠利率六、一般利率与优惠利率 二者的划分以利率是否带有优惠条件为准。二者的划分以利率是否带有优惠条件为准。是否提供优惠利率，在市场经济国家，主要是微是否提供优惠利率，在市场经济国家，主要是微观经济行为主体的市场行为；在我国，则属于官定利观经济行为主体的市场行为；在我国，则属于官定利率。贴息贷款。率。贴息贷款。七、年率、月率、日率七、年率、月率、日率八、长期利率和短期利率八、长期利率和短期利率 v1 1、单利单利(simple interest
8、):(simple interest):单利是指单纯按本单利是指单纯按本金计算出来的利息金计算出来的利息.v利息（利息（I I）=本金（本金（P P）利率（利率（r r）期限（期限（n n）v单利法是指按单利计算利息的方法，即在计息时单利法是指按单利计算利息的方法，即在计息时只按本金计算利息，不将利息额加入本金一并计只按本金计算利息，不将利息额加入本金一并计算的方法算的方法.用单利法计算时，其本利和的计算公式用单利法计算时，其本利和的计算公式为：本利和（为：本利和（S S）=P=P（1+r1+rn n）第三节第三节 利息的计算利息的计算v2、复利复利(compound interest):复利
9、是单利的复利是单利的对称，是指将按本金计算出来的利息额再加对称，是指将按本金计算出来的利息额再加入本金，一并计算出来的利息入本金，一并计算出来的利息.v复利的利息计算公式为：复利的利息计算公式为：v复利法是指按复利计算利息的方法，即在计复利法是指按复利计算利息的方法，即在计息时把按本金计算出来的利息再加入本金，息时把按本金计算出来的利息再加入本金，一并计算利息的方法。其本利和公式为：一并计算利息的方法。其本利和公式为：1)1(nrPI3、现值与终值、现值与终值v终值终值(future value)：复利计算方法下的本利和公式。复利计算方法下的本利和公式。v现值现值(present value)
10、：复利的逆运算，将来的一笔钱复利的逆运算，将来的一笔钱按某一利率计算相当于现在的本金额。按某一利率计算相当于现在的本金额。v公式：公式：P=S/(1+r)nv例如，例如，3年后需要用一笔年后需要用一笔100000元的货币，按年利率元的货币，按年利率6%计算，则现在需要准备的本钱为：计算，则现在需要准备的本钱为：p=100000/(1+6%)=83961.93元元v求现值也称为贴现，现值也叫贴现值求现值也称为贴现，现值也叫贴现值(discount value)。4、影响利率的风险因素、影响利率的风险因素违约风险、流动性风险、偿还期限风险、政策性风险等违约风险、流动性风险、偿还期限风险、政策性风险
11、等影响影响投资风险投资风险的因素的因素,决定利率对风险补偿（风险溢决定利率对风险补偿（风险溢价）的要求：价）的要求：需要予以补偿的通货膨胀风险；需要予以补偿的通货膨胀风险；需要予以补偿的违约风险；需要予以补偿的违约风险；需要予以补偿的流动性风险；需要予以补偿的流动性风险；需要予以补偿的偿还期限风险；需要予以补偿的偿还期限风险；需要予以补偿的政策性风险需要予以补偿的政策性风险5、利率决定的影响因素、利率决定的影响因素v经济因素经济因素v（1）经济周期：危机阶段：利率节节上升；萧条：）经济周期：危机阶段：利率节节上升；萧条：降低；复苏降低；复苏：较低；繁荣较低；繁荣：前期利率不很高，危：前期利率不
12、很高，危机前利率上升；机前利率上升；v（2）通货膨胀：会造成借贷资本金贬值，实际利）通货膨胀：会造成借贷资本金贬值，实际利率下降，因此，应该提高利率。率下降，因此，应该提高利率。v（3）税收：利息税率直接影响利率。）税收：利息税率直接影响利率。v政策因素：政策因素：主要有货币政策、财政政策和汇率政策，主要有货币政策、财政政策和汇率政策，其中，货币政策对利率的影响最直接和明显。其中，货币政策对利率的影响最直接和明显。v制度因素：制度因素：主要是利率管制。主要是利率管制。v国际金融市场的影响国际金融市场的影响第四节第四节 利率的功能与作用利率的功能与作用一、利率的功能一、利率的功能动力功能：动力功
13、能：提供资金的动力提供资金的动力分配功能：分配功能：一是参与国民收入的手段；二是促使资一是参与国民收入的手段；二是促使资金有效配置。利率市场化促使资金流向效益好的部金有效配置。利率市场化促使资金流向效益好的部门。门。压力功能压力功能：利率促使资金使用者合理使用资金，力：利率促使资金使用者合理使用资金，力图使用效率最大化。图使用效率最大化。调节功能：调节功能：利率可把那些关系到国民经济全局的重利率可把那些关系到国民经济全局的重大经济活动控制在平衡、协调、发展所要求的范围大经济活动控制在平衡、协调、发展所要求的范围之内。例如，通过利率的调整，控制信贷需求，进之内。例如，通过利率的调整，控制信贷需求
14、，进而影响投资规模、物价等。而影响投资规模、物价等。二、利率的作用二、利率的作用v在在宏观经济宏观经济中的作用：中的作用：调节社会资本供给调节社会资本供给 调节投资调节投资 调节社会总供求调节社会总供求v在在微观经济微观经济中的作用：中的作用：对企业而言，对企业而言，促进企业加强经济核算，提高经促进企业加强经济核算，提高经济效益；济效益；对个人而言，一方面，能诱发和引导人们的储对个人而言，一方面，能诱发和引导人们的储蓄行为，调节人们的消费倾向和储蓄倾向；另一蓄行为，调节人们的消费倾向和储蓄倾向；另一方面，引导人们选择金融资产。方面，引导人们选择金融资产。三、利率变动对经济的影响三、利率变动对经
15、济的影响利率的作用表现在利率的作用表现在利率变动对经济的影响利率变动对经济的影响上：上：1 1、利率变动会影响资金的借贷关系、利率变动会影响资金的借贷关系 2 2、利率变动会影响投资和储蓄、利率变动会影响投资和储蓄 3 3、利率变动对国际收支有重要影响、利率变动对国际收支有重要影响利率变动影响经济的渠道利率变动影响经济的渠道：利率变动利率变动投资和储蓄（消费）投资和储蓄（消费）资金供求资金供求宏观经济宏观经济中央银行可以通过使用中央银行可以通过使用货币政策货币政策影响利率水平，实现调节经济影响利率水平，实现调节经济的目标。的目标。四、利率管理体制的概念与类型四、利率管理体制的概念与类型v利率管
16、理体制利率管理体制(interest rate regulation system)是一国经济管理体制的组成部分，它规定了金融是一国经济管理体制的组成部分，它规定了金融管理当局或央行的利率管理权限、范围和程度。管理当局或央行的利率管理权限、范围和程度。v各国采取的利率管理体制大致可分为三类：各国采取的利率管理体制大致可分为三类：国家国家集中管理、市场自由决定、国家管理与市场决定集中管理、市场自由决定、国家管理与市场决定相结合。相结合。大多数国家在相当长的时间内采取了最大多数国家在相当长的时间内采取了最后一种做法，只是国家管理的程度和方式各有不后一种做法，只是国家管理的程度和方式各有不同。同。v
17、从从20世纪世纪70年代开始，西方大多数国家逐步放松年代开始，西方大多数国家逐步放松了利率管制，金融市场的利率更多的由市场决定，了利率管制，金融市场的利率更多的由市场决定，呈现出一种利率自由化的趋势。呈现出一种利率自由化的趋势。五、我国利率管理体制的现状分析五、我国利率管理体制的现状分析我国现行的利率管理体制存在的问题：我国现行的利率管理体制存在的问题：v“双轨双轨”并存：并存：法定利率和黑市利率并存，使大量资金被用法定利率和黑市利率并存，使大量资金被用于于“炒买炒卖炒买炒卖”房地产、股票等，推动了房地产、股票等，推动了“泡沫经济泡沫经济”的形的形成；扰乱了金融秩序，导致金融机构信贷资产质量的
18、下降和成；扰乱了金融秩序，导致金融机构信贷资产质量的下降和信贷资产的流失；是金融业信贷资产的流失；是金融业“寻租寻租”行为和腐败产生的重要行为和腐败产生的重要根源。根源。v管理过死：管理过死：使利率杠杆相当僵化，利率调整通常滞后，且往使利率杠杆相当僵化，利率调整通常滞后，且往往采取往采取“一刀切一刀切”，导致利率调整意图与效应的错位、扭曲，导致利率调整意图与效应的错位、扭曲甚至逆反现象。甚至逆反现象。v存贷款利差不合理，实际利率水平低。存贷款利差不合理，实际利率水平低。v利率弹性较小，使利率功能未能很好发挥出来。随着经济体利率弹性较小，使利率功能未能很好发挥出来。随着经济体制改革的深入，利率弹性有所增强，但不同的经济主体，利制改革的深入，利率弹性有所增强，但不同的经济主体，利率弹性差异较大。率弹性差异较大。
