1、 财务分析是以财务报表信息和其他相关资料为依据， 采用一系列专门的分析技术和分析方法，来评价、解 释和预测企业的财务状况、经营成果和资金变动情况 的经济应用学科。 1.1财务报表分析的目的财务报表分析的目的 财务分析分为三个层次：评价、解释、预测。 1.1.1经营管理者的目的经营管理者的目的 进行企业内部管理与控制，并做出相应决策，保证企 业盈利、或减少亏损 1.1.2债权投资者的目的债权投资者的目的 债权人关心企业的偿债能力相关的指标，如获利能力、 存货周转率等。 1.1.3股权投资者的目的股权投资者的目的 盈利 1.1财务报表分析的目的财务报表分析的目的 1.1.4政府职能部门的目的政府职
2、能部门的目的 1.1.5社会中介机构的目的社会中介机构的目的 1.1.6其他财务分析主体的目的其他财务分析主体的目的 1.2财务报表分析的框架财务报表分析的框架 1.2财务报表分析的框架财务报表分析的框架 1.2.1财务报表分析框架中的层次关系财务报表分析框架中的层次关系 （1）第一层为财务报表分析的信息来源。 （2）第二层为财务报表分析的内容。 （3）第三层是财务报表分析的应用。 1.2财务报表分析的框架财务报表分析的框架 1.2.2财务报表分析框架中各模块的经济含义及其联系财务报表分析框架中各模块的经济含义及其联系 1.偿债能力分析偿债能力分析 2.营运能力分析营运能力分析 3.盈利能力分
3、析盈利能力分析 4.发展能力分析发展能力分析 5.财务综合分析财务综合分析 1.3财务报表分析的应用财务报表分析的应用 1.3.1财务报表分析在企业外部的应用财务报表分析在企业外部的应用 1.公司发展战略分析公司发展战略分析 2.会计政策选择分析会计政策选择分析 3.财务预测财务预测 4.公司股票估值公司股票估值 5.公司信用评估公司信用评估 1.3财务报表分析的应用财务报表分析的应用 1.3.2财务报表分析在企业内部的应用财务报表分析在企业内部的应用 1.基于利润的业绩驱动因素分析基于利润的业绩驱动因素分析 2.基于经济增加值的业绩驱动因素分析基于经济增加值的业绩驱动因素分析 3.基于战略的
4、业绩驱动因素分析基于战略的业绩驱动因素分析 4.内部管理报告与分析内部管理报告与分析 1.4财务报表分析的程序财务报表分析的程序 1.确立分析目的确立分析目的 2.明确分析范围明确分析范围 3.收集分析资料收集分析资料 4.确定分析标准确定分析标准 5.选择分析方法选择分析方法 6.做出分析结论做出分析结论 财务信息是指以货币形式的数据资料为主，结合其他 资料，用以表明企业资金运动的状况及其特征的经济 信息。广义财务信息包括财务会计提供的信息和运用 财务管理方法生成的各种信息。 2.1.1财务报表的编制流程财务报表的编制流程 2.1.2财务报表的构成要素与编制原则财务报表的构成要素与编制原则
5、1.会计要素的定义会计要素的定义 （1）资产 资产是指企业过去的交易或事项形成的、由企业拥有或控制的、 预期能为企业带来经济利益的资源。资产的特征包括：第一， 资产是企业拥有或控制的资源；第二，资产预期能为企业带来 经济利益；第三，资产是由过去的交易或事项形成的。 （2）负债 负债是指企业过去的交易或事项形成的、预期会导致经济利益 流出企业的现时义务。负债的特征包括：第一，负债是由企业 承担的现时义务；第二，负债预期将导致经济利益流出企业； 第三，负债是由过去的交易或事项形成的。 （3）所有者权益 所有者权益又称股东权益，是指资产扣除负债后由所 有者享有的剩余权益，也称为净资产。 （4）收入
6、收入是指企业在日常活动中形成的、会导致所有者权 益增加的、与所有者投入资本无关的经济利益的总流 入，收入的取得通常表现为资产的增加或负债的减少。 （5）费用 费用是指企业在日常活动中发生的、会导致所有者权 益减少的、与向所有者分配利润无关的经济利益的总 流出。 （6）利润 利润是企业在一定期间内的经营成果，即企业在生产 经营过程中产生的净经济利益流入，也就是经济利益 流入减去经济利益流出后的差额。 2.会计科目及其分类会计科目及其分类 常见的会计科目包括五类：资产类、负债类、所有者 权益类、成本类、损益类。 3.编制财务报表的会计假设编制财务报表的会计假设 （1）会计主体会计反映的是哪个空间范
7、围的信息？ （2）持续经营会计反映的是企业处于何种状态下 的活动？ （3）会计分期会计反映的是哪个时间范围的信息？ （4）货币计量会计以何种形式提供信息？ 4.编制财务报表的会计基础编制财务报表的会计基础 会计基础包括权责发生制、收付实现制。 5.编制财务报表的法律与法规编制财务报表的法律与法规 2.1.3财务信息的局限财务信息的局限 1.综合与抽象带来的局限综合与抽象带来的局限 2.货币计量带来的局限货币计量带来的局限 3.历史成本带来的局限历史成本带来的局限 4.职业判断与政策选择带来的局限职业判断与政策选择带来的局限 2.2.1资产负债表资产负债表 资产负债表是反映企业在某一特定日期的财
8、务状况的 报表，属于静态财务报表，又称存量表。 1.资产负债表的编制基础资产负债表的编制基础 会计恒等式：资产=负债+所有者权益 2.资产负债表列报格式资产负债表列报格式 资产负债表包括：表首、表身、补充资料。表首包括： 表名称资产负债表、编制代为、制表日期、计量 单位；补充资料包括：法人代表、会计工作负责人。 表身就是资产负债表，包括左右结构的账户式、上下 结构的报告式。 流动资产 流动负债 明细 明细 流动资产总计（以上 明细总和） 流动负债合计（以上 明细总和） 非流动资产 非流动负债（长期负 债） 明细 明细 非流动资产总计（以 上明细总和） 非流动负债合计（以 上明细总和） 明细 所
9、有者权益 明细 明细 资产总计=流动资产 总计+非流动资产总 计 负债和所有者权益总 计=流动负债合计 +非流动负债合计+所 有者权益 3.调整后的资产负债表调整后的资产负债表 （1）企业经济活动分类 经营活动包括购买原材料、购建设备、销售商品或提 供劳务等经营活动，以及通过被投资单位的生产经营 活动实现收益的权益投资活动。 金融活动包括筹资活动以及为赚取差价而进行的买卖 活动，也就是投机活动。 （2）调整后的资产负债表列报 通用资产负债表的会计恒等式是： 流动资产+非流动资产=流动负债+非流动负债+所有者 权益 调整后的资产负债表的会计恒等式是： 经营资产+金融资产=经营负债+金融负债+所有
10、者权益 （3）资产负债表项目界定 1）区分经营资产与金融资产 货币资金 应收股利 长期股权投资 递延所得税资产 2）区分经营负债与金融负债 应付股利 长期应付款 2.2.2利润表利润表 利润表是反映企业在一定会计期间的投入产出效果的 财务报表，揭示了企业在某一特定期间内的收入、费 用和利润水平及其构成情况。与资产负债表不同，利 润表属于期间报表，是动态财务报表。 1.利润表的编制基础利润表的编制基础 收入-费用+直接计入当期利润的利得-直接计入当期利 润的损失=利润 2.利润表列报格式利润表列报格式 项目 本期金额 上期金额 一、营业收入 减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务
11、费用 资产减值损失 加：公允价值变动收益 投资收益 其中：对联营企业和合营企业的投资收益 二、营业利润 加：营业外收入 减：营业外支出 其中：非流动资产处置损失 三、利润总额 减：所得税费用 四、净利润 五、每股收益 （一）基本每股收益 （二）稀释每股收益 六、其他综合收益 七：综合收益总额 备注：实际所得税税率 表2-3 利润表 编制单位： 年 月 单位：元 3.利润表项目的界定利润表项目的界定 （1）营业外收入 营业外收入是在企业的非日常活动中形成的，具有临 时性和一次性的特征。营业外收入的业务活动包括： 非流动资产处置利得、非货币性资产交换、债务重组、 或有事项、政府补助、外币折算以及非
12、同一控制下的 企业合并等。 （2）综合收益 综合收益，又称为全面收益，是指企业在一定期间与 所有者之外的其他方面进行交易或发生事项引发的净 资产变动。 综合收益=净利润+其他综合收益 其他综合收益来自以下事项： 1）可供出售金融资产公允价值变动； 2）权益法下，被投资单位除净损益外的其他所有者权益变动 按照持股比例享有的份额； 3）存货或自由房地产转为以公允价值计量的投资性房地产时， 资产在转换日的公允价值与账面价值的差额； 4）持有至到期投资重分类为可供出售金融资产业务中，资产 在重分类日的公允价值与账面价值的差额； 5）现金流量套期业务中，套期工具公允价值变动在期末（结 算前）计入其他资本
13、公积； 6）境外经营净投资套期业务中，套期工具公允价值变动在期 末（结算前）计入其他资本公积； 7）以上六种情形涉及的所得税调整； 8）外部报表折算差额及其所涉及的所得税调整。 4.调整后的利润表列报调整后的利润表列报 项目 本期金额 上期金额 一、经营损益 （一）营业收入 减：营业成本 （二）营业毛利 减：营业税金及附加 销售费用 管理费用 非金融性财务费用 经营资产减值损失 加：经营性投资收益 （三）税前营业利润 加：营业外收入 减：营业外支出 其中：非流动资产处置损失 （四）税前营业利润 减：经营所得税 （五）经营性其他综合收益 （六）经营性综合收益 二、金融损益 （一）公允价值变动收益
14、 加：金融性投资收益 其中：对联营企业和合营企业的投资收益 减：金融资产减值损失 减：金融性财务费用 减：金融所得税 加：金融性其他综合收益 （二）金融性综合收益 三、综合收益总额 备注：实际所得税税率 5.调整后的利润表项目界定调整后的利润表项目界定 需要将财务费用、公允价值变动收益、投资收益、资 产减值损失以及所得税调整划分为经营损益、金融损 益两类。 2.2.3现金流量表现金流量表 现金流量表是反映企业在一定会计期间现金和现金等 价物流入和流出的报表，解释了企业在一段时期内的 现金流量变化情况，属于动态财务报表，又称流量表。 现金流量表由经营活动、投资活动、筹资活动三方面 分类显示。 2
15、.2.3现金流量表现金流量表 1.现金流量表的编制基础现金流量表的编制基础 2.现金流量表的列报格式现金流量表的列报格式 经营、投资、筹资活动产生的现金流量净额之和+汇率 变动对现金及现金等价物的影响=现金及现金等价物增 加额 期初现金及现金等价物余额+现金及现金等价物增加额 =期末现金及现金等价物余额 项目 本期金额 上期金额 一、经营活动产生的现金流量 明细 经营活动现金流入小计（以上各项加 总） 明细 经营活动现金流出小计（以上各项加 总） 经营活动产生的现金净额（=经营活 动现金流入小计-经营活动现金流出小 计） 二、投资活动产生的现金流量 投资活动现金流入小计 投资活动现金流出小计
16、投资活动产生的现金净额 三、筹资活动产生的流量 筹资活动现金流入小计 筹资活动现金流出小计 筹资活动产生的现金净额 四、汇率变动对现金的影响额 五、现金及现金等价物净增加额 加：期初现金及现金等价物余额 六、期末现金及现金等价物余额 2.2.4所有者权益变动表所有者权益变动表 本年增减变动金额=净利润+其他综合收益所有者投 入和减少资本-对所有者（股东）的分配 2.2.5财务报表之间的勾稽关系财务报表之间的勾稽关系 2.2.6财务报表附注财务报表附注 1.企业基本情况企业基本情况 2.财务报表的编制基础财务报表的编制基础 3.遵循企业会计准则的声明遵循企业会计准则的声明 4.重要会计政策和会计
17、估计重要会计政策和会计估计 5.会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明 6.报表重要项目的说明报表重要项目的说明 7.或有事项或有事项 8.资产负债表日后事项资产负债表日后事项 9.关联方关系及其交易关联方关系及其交易 10.有助于财务报表使用者评价企业管理资本的目标、政有助于财务报表使用者评价企业管理资本的目标、政 策及程序的信息策及程序的信息 11.其他信息其他信息 2.2.7外部审计报告外部审计报告 审计报告是注册会计师根据独立审计准则的要求，在 完成必要的审计程序后出具的对被审计单位会计报表 表示意见的具有法定证明效力的书面文件。 审计报告的类
18、型有五种： （1）标准无保留意见的审计报告 （2）带说明段的无保留意见的审计报告 （3）保留意见的审计报告 （4）否定意见的审计报告 （5）拒绝表示意见的审计报告 审 计 报 告（实例） （深鹏所股审字2005061 号） 深圳发展银行股份有限公司全体股东： 我们审计了后附的深圳发展银行股份有限公司（以下简称 “发展银行”）2004 年12 月31 日的资产负债表以及2004 年度 的利润及利润分配表和现金流量表。这些会计报表的编制是发 展银行管理当局的责任，我们的责任是在实施审计工作的基础 上对这些会计报表发表意见。 我们按照中国注册会计师独立审计准则计划和实施审计工作， 以合理确信会计报表
19、是否不存在重大错报。审计工作包括在抽 查的基础上检查支持会计报表金额和披露的证据，评价管理当 局在编制会计报表时采用的会计政策和作出的重大会计估计， 以及评价会计报表的整体反映。我们相信，我们的审计工作为 发表意见提供了合理的基础。 我们认为，上述会计报表符合国家颁布的企业会计准则和金融企业会 计制度的规定，在所有重大方面公允反映了发展银行2004 年12 月31 日的财 务状况以及2004 年度的经营成果和现金流量。 如发展银行会计报表附注八“或有事项”中所述，中国证券监督管理委员 会机构监管部于2004年9 月发出通知，责令发展银行立即归还扣划的德恒证 券有限责任公司款项，中国证券监督管理
20、委员会机构监管部、上市公司监管 部 于2005 年1 月发出通知，责令发展银行收到通知20 天内归还已被发展银行 扣划的德恒证券有限责任公司及南方证券股份有限公司合计约4.215 亿元的款 项，否则将对发展银行立案稽查并依法进行行政处罚。德恒证券的款项是德 恒证券为他人授信业务提供质押的款项，发展银行扣划该款项用于支付该等 授信业务到期应付款。南方证券的款项是发展银行扣划用于归还由南方证券 担保的贷款的款项。发展银行接到该通知后，采取了相应措施并向有关部门 提交了报告要求妥善解决。截至本报告日，发展银行没有向有关方面归还该 等款项，也未接到中国证监会的处罚通知，以上事项也没有进入司法裁决程 序
21、。该事项的最终结果目前难以确定，在本年度会计报表中没有确认预计负 债。 该段内容仅用于提醒会计报表使用人关注，并不影响已发表的意见。 深圳鹏城会计师事务所 中国注册会计师 陈爱容 杨克晶 中国 深圳 2005 年4 月23 日 1.致股东函件致股东函件 主要内容包括：公司盈亏情况、财务情况、生产经营 情况、建设情况等。 2009年巴菲特致股东信件的核心观点 1、美国不顾一切的救助方案可能导致通货膨胀。 2、美国的主要工业已经严重依赖于政府救援，接下来地方政 府也会需要政府救援，从政治的角度讲，这些救援很难停止。 3、我能确认09年经济将是异常混乱的，即使基于这样的判断， 我也不知道证券市场会上
22、涨还是下跌。 4、伯克希尔（巴菲特的公司）2008年的业绩表现不好，2009 年也一定不会好。 5、股票市场的下跌为我们买入企业提供了很好的时机。 6、2008年在投资方面，我做了几件愚蠢的事。 7、我们愿意买入被低估的股票，但更愿意买入合理价格的企 业。 8、未来的石油价格很可能远远高于目前40-50每桶的价格。 9、由于衍生产品的复杂性，实际上无法通过加强监管来解决 衍生产品带来的风险。 10、black-scholes（期权定价模型）长期将产生非常严重的错 误。 2.生产经营情况报告生产经营情况报告 2008年中国核工业第二三建设公司的生产经 营情况报告 (2009-02-05) 报告从
23、营业合同额与经营规模，考核指标完成 情况与生产经营趋势，在建工程及核电筹备进 展及核电施工配套能力建设，质量、环境、职 业健康安全管理体系运行情况，固定资产管理， 公司股份制改造，工程公司职能转换及资产处 置等方面向与会代表介绍了公司2008年经营 状况。2008年，公司实现企业总产值156002万 元，完成了集团公司下达的经营指标。 3.财务分析报告财务分析报告 涉及企业流动比率、债务比率、销售毛利 率、投资报酬率等。 xxx 公司xx年度财务分析报告 一、企业生产经营的基本情况（有发电量 的写明企业年度发电量，含厂用电量） 二、利润实现、分配情况 三、资金增减和周转情况 四、所有者权益增减
24、变动情况 五、备注 4.分部报告分部报告 按产品、行业、地理区域、生产线等进行财务信息分 类报告。 5.明细报表明细报表 各财务项目的构成等具体内容。 6.预算或预测报告预算或预测报告 基于历史信息，预测企业未来经营情况。 7.财务预算财务预算 财务预算是企业在预测和决策的基础上，围绕企业战 略目标，对企业一定时期内的资金取得和投放、各项 收入和支出、企业经营成果及其分配等资金运作所作 的安排。 网通公司某年预算简介 预算管理目标：“以提高管理者能力与素质，降低运营成 本，以提高整体效益为核心的管理年。”通过编制财年预 算，网通公司制定落实十项工作目标的具体措施和方案： 通过预算管理，实现公司
25、的财务目标：收入完成25-30亿， 成本控制在18-22亿，人员费用控制在8亿，资本性支出控 制在30亿以内。通过预算控制，建立完善对管理者的考核 体系。通过科学量化的考核指标，考核管理者的工作业绩， 促进管理者管理水平的提高。通过预算管理控制，合理分 配公司的各项资源，提高公司的运营效率，以实现对投资 者的业绩承诺。 2.4.1宏观经济运行宏观经济运行 （1）产品市场环境 （2）行业竞争环境 2.4.2宏观经济政策宏观经济政策 （1）宏观调控政策 （2）产业发展政策 （1）财经媒体 （2）经济与金融研究数据库 （3）中介机构提供的分析报告 3.1财务报表的横截面分析财务报表的横截面分析 3.
26、1.1财务报表的结构分析财务报表的结构分析 结构分析法是将相关项目的金额与同期相应的合计金 额、总计金额或特定项目进行对比，以考察相关项目 的结构百分比，得出企业各项结构的一种分析方法。 由于结构分析需对纵向排列的各报表项目计算其相对 比重，分析时目光上下移动，因而又称“垂直分析”。 3.1财务报表的横截面分析财务报表的横截面分析 3.1财务报表的横截面分析财务报表的横截面分析 3.1.2财务报表的行业比较分析财务报表的行业比较分析 1.与同行业整体水平进行比较 2.与可比公司进行比较 在同一时点，比较不同公司的某个财务指标。 3.2财务报表的时间序列分析财务报表的时间序列分析 财务报表的时间
27、序列分析是从时间维度出发的一种动 态分析技术，侧重纵向比较，如实际值与企业本身历 史水平、战略目标、预算标准或经验标准进行比较。 时间序列分析法包括：趋势分析法、比较分析法、因 素分析法。 3.2财务报表的时间序列分析财务报表的时间序列分析 3.2.1财务报表的趋势分析财务报表的趋势分析 （1）绝对数额分析 （2）环比分析 环比变动百分比=（分析期某项目数值-前 期某项目数值）/前期某项目数值100% （3）定基分析 定基百分比=分析期某项目数值基期某项 目数值100% 3.2财务报表的时间序列分析财务报表的时间序列分析 3.2.2与战略目标的比较分析与战略目标的比较分析 3.2.3与预算目标
28、的比较分析与预算目标的比较分析 预算偏差率=（本年实际数-本年预算数）/本年预算数 100% 实际增长率=（本年实际数-上年实际数）/上年实际数 100% 3.2财务报表的时间序列分析财务报表的时间序列分析 3.2.4财务报表的因素分析财务报表的因素分析 因素分析法包括两种：连环替代法、差额计算法。 3.2财务报表的时间序列分析财务报表的时间序列分析 （一）连环替代法（一）连环替代法 1.例子例子 项目 计划数 实际数 差异数 产品产量（件） 100 110 +10 单位产品材料消 耗量（kg/件） 8 7 -1 材料单价（元/kg） 5 6 +1 材料费用（元） 4000 4620 +620
29、 某企业某月份产品材料费用情况资料表某企业某月份产品材料费用情况资料表 3.2财务报表的时间序列分析财务报表的时间序列分析 （1）计算产品产量变化引发的材料费用变化量 变化量=产品产量实际数单位产品材料消耗量计划 数材料费用计划数-产品产量计划数单位产品材料 消耗量计划数材料单价计划数（这三项乘积就是材 料费用计划数）=11085-10085=400。 3.2财务报表的时间序列分析财务报表的时间序列分析 （2）计算单位产品材料消耗量变动引发的材料费用变 化 单位产品材料消耗量变动引发的材料费用变化=产品 产量实际数单位产品材料消耗量实际数材料费用 计划数-产品产量实际数单位产品材料消耗量计划数
30、 材料费用计划数=11075-11085=-550。 3.2财务报表的时间序列分析财务报表的时间序列分析 （3）计算材料单价变动引发的材料费用变化 材料费用变动引发的材料费用变化=产品产量实际数 单位产品材料消耗量实际数材料费用实际数-产品 产量实际数单位产品材料消耗量实际数材料费用 计划数=11076-11075=770 汇总：400-550+770=620 3.2财务报表的时间序列分析财务报表的时间序列分析 2.公式公式 设某一分析指标P是由相互联系的a、b、c三个因素相 乘得到，报告期（实际）指标和基期（计划）指标为： 3.2财务报表的时间序列分析财务报表的时间序列分析 基期（计划）指标
31、P0a0b0c0 报告期（实际）指标P1a1b1c1 在测定各因素变动对指标P的影响程度时可按 顺序进行： 基期（计划）指标P0a0b0c0（1） 第一次替代P2a1b0c0 （2） 第二次替代P3a1b1c0 （3） 第三次替代P1a1b1c1 （4） （2）（1）=P2-P0a变动对P的影响。 （3）（2）=P3-P2b变动对P的影响。 （4）（3）=P1-P3c变动对P的影响。 （P2-P0）+（P3-P2）+（P1-P3）=P1-P0=报告 期指标-基期指标=总变化 3.2财务报表的时间序列分析财务报表的时间序列分析 3.特点特点 （1）因素相关性）因素相关性 （2）连环性）连环性 （
32、3）顺序性）顺序性 3.2财务报表的时间序列分析财务报表的时间序列分析 项目 计划数 实际数 差异数 单位产品材料消耗量 （kg/件） 8 7 -1 材料单价（元/kg） 5 6 +1 产品产量（件） 100 110 +10 材料费用（元） 4000 4620 +620 某企业某月份产品材料费用情况资料表（顺序有变化）某企业某月份产品材料费用情况资料表（顺序有变化） 3.2财务报表的时间序列分析财务报表的时间序列分析 再算一遍，基期材料费用P0=85100=4000 报告期材料费用P1=76110=4620 第一次代入P2=75100=3500 第二次代入P3=76100=4200 第三次代入
33、P1=76110=4620 单位产品材料消耗量引发的变化：第一次代入 -基期=3500-4000=-500 材料单价引发的变化：第二次代入-第一次代 入=4200-3500=700 产品产量引发的变化：第三次代入-第二次代 入=4620-4200=420 单位产品材料消耗量引发的变动+材料单价引 发的变动+产品产量引发的变动=- 500+700+420=620=总变动 3.2财务报表的时间序列分析财务报表的时间序列分析 项目 原来 顺序变化后 顺序变化后-原来 产品产量引发的 变动 400 420 20 单位产品材料消 耗量引发的变动 -550 -500 50 材料单价引发的 变动 770 7
34、00 -70 总变动 620 620 0 顺序变化的前后对比顺序变化的前后对比 3.2财务报表的时间序列分析财务报表的时间序列分析 3.2财务报表的时间序列分析财务报表的时间序列分析 （4）假定性）假定性 这是假设运用连环替代法时，分析某一因素对经济指 标差异的影响时，必须假定其他因素不变，否则就不 能分清楚各单一因素对分析对象的重要程度。 3.2财务报表的时间序列分析财务报表的时间序列分析 （二）差额计算法（二）差额计算法 基期（计划）指标P0a0b0c0（1） 第一次替代P2a1b0c0 （2） 第二次替代P3a1b1c0 （3） 第三次替代P1a1b1c1 （4） a变动对P的影响=（2
35、）（1）=P2-P0= a1b0c0- a0b0c0=(a1-a0)b0c0 b变动对P的影响=（3）（2）=P3-P2= a1b1c0- a1b0c0=(b1-b0)a1c0 c变动对P的影响=（4）（3）=P1-P3= a1b1c1- a1b1c0=(c1-c0)a1b1 3.3财务报表的比率分析财务报表的比率分析 3.3.1财务比率分类财务比率分类 1.构成比率 构成比率是反映某个经济项目的各组成部分与总体 之间关系的财务比率。 2.效率比率 效率比率是反映投入与产出关系的财务比率，主要 用于衡量企业的获利能力和营运能力。 3.相关比率 除构成比率、效率比率外，其他的反映两个相关项 目之
36、间关系的财务比率都属于相关比率。 3.3财务报表的比率分析财务报表的比率分析 3.3.2财务比率构成的一般原则 1.比率指标具有特定的经济含义 2.构造比率需要考虑企业的运营模式 3.构造比率的分子与分母在时间上匹配 4.构造比率的数据可获得 5.构造比率的财务数据真实可靠 企业偿债能力是指企业偿还各种债务的能力，是反映 企业的财务状况的重要内容。 1.企业债权人、供应商关注安全性企业债权人、供应商关注安全性 2.企业投资者与企业自身既关注安全性，也关注盈利企业投资者与企业自身既关注安全性，也关注盈利 性性 4.1.1流动比率流动比率 流动比率= 指标分析要点： （1）结合动态偿债能力的相关指
37、标分析。 （2）考虑利益相关者定位差异。 （3）重视行业和战略差异。 流动负债 流动资产 行业 汽车 房地 产 制药 建材 化工 家电 啤酒 流动 比率 1.1 1.2 1.25 1.25 1.2 1.5 1.75 行业 电子 商务 机械 玻璃 食品 饭店 计算 机 流动 比率 1.45 1.46 1.8 1.3 2 2 2 表 部分行业企业2000-2001年流动比率 4.1.2速动比率速动比率 速动比率又称酸性试验比率，是企业速动资产与流动 负债之比 速动比率= = 流动负债 速动资产 流动负债 应收票据应收账款短期投资银行存款现金 行业 汽车 房地产 制药 建材 化工 家电 啤酒 速 动
38、 比 率 0.85 0.65 0.90 0.90 0.90 0.90 0.90 行业 电子 商务 机械 玻璃 餐饮 计算机 速 动 比 率 0.95 0.45 0.90 0.45 2 1.25 表3-2 部分行业企业速动比率 4.1.3现金比率现金比率 4.1.4现金流量比率现金流量比率 现金流量比率是指企业一定时期内经营活动现金流量 净额与流动负债的比率。 4.1.5流动负债保障倍数流动负债保障倍数 长期偿债能力是指企业能够对未来到期的（1年以上的） 债务及时偿付的能力。 4.2.1资产负债率资产负债率 资产负债率= %100 资产总额 负债总额 4.2.2有息资本比率有息资本比率 4.2.
39、3长期资本负债率长期资本负债率 4.2.4偿债保障比率偿债保障比率 4.2.5利息保障倍数利息保障倍数 利息保障倍数= 利息费用 利息费用税前利润 利息费用 息税前利润 1.利息保障倍数的合理取值范围 这一指标通常情况下，至少要大于1。 2.每年的利息保障倍数是不同的 3.同利息保障倍数相配合的指标 营运资金=流动资产-流动负债 %100%100 流动负债流动资产 长期负债 营运资金 长期负债 比率长期债务与营运资金的 指标计算要点： （1）息税前利润应具有可持续性。最好采用营业利润， 不包括营业外收支等偶然性利得。 （2）分析取得利息费用数据。利息费用需要从报表附 注中查找，是附注中的“利息
40、支出”。 4.2.6现金利息倍数现金利息倍数 分析长期偿债能力的其他指标分析长期偿债能力的其他指标 一、股东权益比率一、股东权益比率 一、短期偿债能力的影响因素一、短期偿债能力的影响因素 （一）增强变现能力的因素（一）增强变现能力的因素 1.可动用的银行信贷指标可动用的银行信贷指标。 2.准备很快变现的长期资产准备很快变现的长期资产。 3.偿债能力的声誉偿债能力的声誉。 4.企业的经营管理情况企业的经营管理情况。 （二）减弱变现能力的因素（二）减弱变现能力的因素 或有负债 （三）其他影响企业短期偿债能力的因素（三）其他影响企业短期偿债能力的因素 1.流动资产质量流动资产质量 2.流动负债结构流
41、动负债结构 二、长期偿债能力的影响因素二、长期偿债能力的影响因素 （一）长期经营租赁（一）长期经营租赁 1.融资租赁融资租赁 融资租赁是由租赁公司垫付资金购买设备租给承租人，承 租人按合同规定支付租金。一般情况下，在承租方支付最 后一笔租金后，其所有权归承租方所有，实际上属于变相 的分期付款购买固定资产。 2.经营租赁经营租赁 经营租赁是指除融资租赁以外的其他租赁。经营租赁资产 的所有权不转移，租赁期届满后，承租人有退租或续租的 选择权，而不存在优惠购买选择权。 （二）担保责任（二）担保责任 （三）或有项目（三）或有项目 （四）资本结构（四）资本结构 （五）盈利能力（五）盈利能力 （六）资产的
42、真实价值（六）资产的真实价值 4.3.3偿债能力分析的其他问题偿债能力分析的其他问题 1.宏观环境及其变化对偿债能力的影响 2.行业环境及其变化对偿债能力的影响 3.企业外部支持对偿债能力的影响 企业的营运能力是指企业使用资产支撑经营活动的效 率。 5.1流动资产营运能力流动资产营运能力 企业资产的营运能力用周转期或周转率来衡量。周转 期是每种资产或负债从发生到收回或支付的天数；周 转率是指每种资产或负债在一年内从发生到收回循环 往复的次数，也成周转天数。 5.1.1存货周转能力指标存货周转能力指标 5.1流动资产营运能力流动资产营运能力 指标计算要点：（1）业务量数据的选取，分子是营业 成本
43、，不是营业收入，因为存货是在经营中直接转化 为企业的营业成本，通过营业成本的回收完成存货投 资的形态转化的，用营业成本计算的存货周转率和周 转期指标更能反映存货管理水平。（2）平均存货余额 的选取。通常选取“存货净额”数据，但严格讲，应 是企业计提存货跌价准备之前的存货账面余额，而非 存货净额。（3）计算期间的选取。每个会计年度的实 际天数是365或366天，为简化计算，惯例上选取360 天。当然如果计算的不是每年的存货周转天数，而是 计算一个季度的存货周转天数，则应选取90天。 5.1流动资产营运能力流动资产营运能力 指标分析要点： （1）存货周转率的评价 （2）影响存货周转率的因素 5.1
44、流动资产营运能力流动资产营运能力 5.1流动资产营运能力流动资产营运能力 5.1流动资产营运能力流动资产营运能力 不同行业的存货周转率是不同的。 5.1流动资产营运能力流动资产营运能力 5.1.2应收账款周转能力应收账款周转能力 5.1流动资产营运能力流动资产营运能力 指标计算要点： （1）营业收入的选择。 （2）应收账款余额的选择 （3）计算期间的选取 指标分析要点： （1）企业营销策略对应收账款周转率和周转期的影响 （2）平均账龄与账龄分析 （3）对个别重要应收账款的分析 5.1流动资产营运能力流动资产营运能力 5.1.3流动资产周转能力流动资产周转能力 5.1流动资产营运能力流动资产营运
45、能力 指标计算要点： （1）营业收入的选择 （2）流动资产余额的选择 （3）计算期间的选择 5.1流动资产营运能力流动资产营运能力 5.1流动资产营运能力流动资产营运能力 5.1.4应付账款周转能力应付账款周转能力 应付账款周转能力指标反映企业利用应付账款节约投 入资本，从而提高投入资本的营利能力和使用效率。 5.1流动资产营运能力流动资产营运能力 指标计算要点： （1）营业成本数据的选取。 （2）应付票据的考虑 5.2非流动资产营运能力非流动资产营运能力 5.2.1固定资产周转率固定资产周转率 1.固定资产周转率的定义固定资产周转率的定义 5.2非流动资产营运能力非流动资产营运能力 指标计算
46、要点： （1）分子的选择 （2）分母的选择 指标分析要点： （1）关注行业特点。 （2）关注行业周期的影响 （3）关注大额投资的影响 （4）关注折旧政策的影响 5.2非流动资产营运能力非流动资产营运能力 5.2.2非流动资产周转能力非流动资产周转能力 5.3全部资产运营能力全部资产运营能力 5.3全部资产运营能力全部资产运营能力 指标分析要点： （1）关注总资产与营业收入的匹配性对分析结果的影 响 （2）关注具体的资产结构 例流动资产占总资产的比流动资产周转率 总资产平均余额 流动资产平均余额 流动资产平均余额 销售净额 总资产平均余额 销售净额 总资产周转率 %100 例固定资产占总资产的比
47、固定资产周转率 总资产平均余额 固定资产平均余额 固定资产平均余额 销售净额 总资产平均余额 销售净额 总资产周转率 %100 6.1业务获利能力业务获利能力 6.1.1销售毛利率销售毛利率 6.1业务获利能力业务获利能力 （1）关注产品的行业特点 不同行业的产品有着不同的销售毛利率。 6.1业务获利能力业务获利能力 （2）关注企业的战略 （3）销售毛利率变动的其他原因 6.1业务获利能力业务获利能力 6.1.2销售利润率销售利润率 6.1业务获利能力业务获利能力 6.1.3销售净利率销售净利率 6.2资产获利能力资产获利能力 6.2资产获利能力 资产获利能力是投资者在企业中所投资金产生收益的 能力。 6.2.1总资产报酬率 总资产报酬率反映企业利用全部资金，为股东创造收 益的效率。 6.2资产获利能力资产获利能力 指标分析要点： 6.2资产获利能力资产获利能力 6.2.2股东权益
