1、 国际金融市场国际金融市场 国际金融市场概述国际金融市场概述 欧洲货币市场欧洲货币市场 欧洲债券市场欧洲债券市场 主要衍生金融工具介绍主要衍生金融工具介绍 国际金融市场定义国际金融市场定义 是指居民与非居民之间或非居民相互之间进是指居民与非居民之间或非居民相互之间进 行原生金融资产与衍生金融工具交易的场所行原生金融资产与衍生金融工具交易的场所 或营运网络。或营运网络。 原生金融资产原生金融资产：货币、外汇、证券、黄金；：货币、外汇、证券、黄金； 衍生金融产品衍生金融产品：外汇期权、期货、互换等：外汇期权、期货、互换等 国际金融市场的发展过程国际金融市场的发展过程 以伦敦为中心的国际金融市场以伦
2、敦为中心的国际金融市场 以纽约为中心的国际金融市场以纽约为中心的国际金融市场 新兴的欧洲货币市场和欧洲债券市场新兴的欧洲货币市场和欧洲债券市场 国际金融市场类型国际金融市场类型 按交易对象所在区域和交易币种分类按交易对象所在区域和交易币种分类 在岸（在岸（on-shore）金融市场，是指居民与非居民）金融市场，是指居民与非居民 之间进行资金融通及相关金融业务的场所。经营之间进行资金融通及相关金融业务的场所。经营 对象是市场所在国货币；对象是市场所在国货币； 离岸（离岸（off-shore)金融市场又称境外市场，经营对金融市场又称境外市场，经营对 象包括除市场所在国货币以外的西方主要货币；象包括
3、除市场所在国货币以外的西方主要货币； 借贷关系涉及非居民与非居民之间的借贷。借贷关系涉及非居民与非居民之间的借贷。 在岸金融市场与离岸金融市场比较 项目项目 在岸金融市场在岸金融市场 离岸金融市场离岸金融市场 产生时间不同产生时间不同 20世纪世纪60年代以前年代以前 20世纪世纪60年代以后年代以后 交易对象不同交易对象不同 市场所在国货币市场所在国货币 主要是市场所在国以外的主要是市场所在国以外的 第三国货币第三国货币 交易主体不同交易主体不同 居民与非居民之间居民与非居民之间 非居民与非居民之间非居民与非居民之间 受东道国政府受东道国政府 管辖程度不同管辖程度不同 受东道国政府政策与受东
4、道国政府政策与 法令的管辖法令的管辖 不受东道国政府政策与法不受东道国政府政策与法 令的管辖令的管辖 性质不同性质不同 传统的国际金融市场传统的国际金融市场 新兴的国际金融市场新兴的国际金融市场 国际金融市场类型国际金融市场类型 按交易工具的性质分类按交易工具的性质分类 现货市场是指以基础资产为交易对象的市场，现货市场是指以基础资产为交易对象的市场， 又称为基础市场又称为基础市场 衍生市场是以从各种基础资产交易中派生出来衍生市场是以从各种基础资产交易中派生出来 的衍生工具为交易对象的市场。衍生金融工具的衍生工具为交易对象的市场。衍生金融工具 市场主要包括金融期货市场、期权市场、互换市场主要包括
5、金融期货市场、期权市场、互换 市场和远期利率协议市场等。市场和远期利率协议市场等。 欧洲货币市场 欧洲货币市场的概念及其产生的原因欧洲货币市场的概念及其产生的原因 离岸金融中心的类型离岸金融中心的类型 欧洲货币市场的业务欧洲货币市场的业务 欧洲货币市场的作用和管制欧洲货币市场的作用和管制 欧洲货币市场的概念 欧洲货币欧洲货币 欧洲银行欧洲银行 欧洲货币市场欧洲货币市场 欧洲货币欧洲货币 指在货币发行国境外流通的该国货币，也称“境外货币”指在货币发行国境外流通的该国货币，也称“境外货币” 最早的境外货币是出现在欧洲地区的美元存款，所以称最早的境外货币是出现在欧洲地区的美元存款，所以称 为“欧洲美
6、元”为“欧洲美元”(eurodollar) 欧洲美元并不是一种特殊的美元，它与美国本土美元欧洲美元并不是一种特殊的美元，它与美国本土美元 是同质的，具有相同的流动性和购买力是同质的，具有相同的流动性和购买力 但欧洲美元不由美国境内金融机构经营，不受美联储但欧洲美元不由美国境内金融机构经营，不受美联储 相关银行法规、利率结构的约束相关银行法规、利率结构的约束 亚洲美元亚洲美元是指亚洲（包括大洋洲）各商业银行的境是指亚洲（包括大洋洲）各商业银行的境 外美元及其他可自由兑换货币。外美元及其他可自由兑换货币。 欧洲银行 接受欧洲货币存款并发放贷款的银行称接受欧洲货币存款并发放贷款的银行称 为欧洲银行为
7、欧洲银行(eurobanks)，通常是一些，通常是一些 大型跨国银行。大型跨国银行。 欧洲货币市场欧洲货币市场 是指在货币发行国境外进行该国货币存是指在货币发行国境外进行该国货币存 储和贷放的市场。目前，欧洲货币市场储和贷放的市场。目前，欧洲货币市场 是国际金融市场的核心。是国际金融市场的核心。 欧洲货币市场产生及发展的原因 东西方的冷战东西方的冷战 英镑危机英镑危机 美国金融法令的管制推动了美元流出境外美国金融法令的管制推动了美元流出境外 西欧国家为缓和通货膨胀而采取的货币政策西欧国家为缓和通货膨胀而采取的货币政策 欧洲货币市场本身具有的内在优势欧洲货币市场本身具有的内在优势 欧洲货币市场的
8、主要特点 批发市场；批发市场； 不受国内金融管理机构的管制；不受国内金融管理机构的管制； 信贷业务中使用的币种较多，调拨便利，选择信贷业务中使用的币种较多，调拨便利，选择 自由；自由； 存贷利差小；存贷利差小； 欧洲货币存款具有国家风险。欧洲货币存款具有国家风险。 欧洲货币存款和国家风险 欧洲银行和欧洲货币存款除具有一般银欧洲银行和欧洲货币存款除具有一般银 行的一切风险外，由于其借贷的货币资行的一切风险外，由于其借贷的货币资 金均跨越国界，还具有国家风险即由于金均跨越国界，还具有国家风险即由于 国家限制资本流动和控制外币交易而造国家限制资本流动和控制外币交易而造 成的外汇管制风险、冻结资金风险
9、或影成的外汇管制风险、冻结资金风险或影 响存款及时、足额收回的风险。响存款及时、足额收回的风险。 1983年，菲律宾政府下令限制菲律宾银行年，菲律宾政府下令限制菲律宾银行 的外币资金流动，结果使纽约花旗银行的马的外币资金流动，结果使纽约花旗银行的马 尼拉分行冻结了几亿欧洲美元存款，造成存尼拉分行冻结了几亿欧洲美元存款，造成存 款人到期不能提取的风险。款人到期不能提取的风险。 美国曾冻结伊拉克、利比亚国家的外币存款。美国曾冻结伊拉克、利比亚国家的外币存款。 古巴等国曾通过存款国有化没收存款人存款。古巴等国曾通过存款国有化没收存款人存款。 美国大多数国际银行业务是通过分行进美国大多数国际银行业务是
10、通过分行进 行的，分行与子公司不同。在美国的法行的，分行与子公司不同。在美国的法 律中，总行要对分行的存款负责，但子律中，总行要对分行的存款负责，但子 公司具有独立的法律地位，当子公司不公司具有独立的法律地位，当子公司不 能实现存款人的取款要求时，该存款人能实现存款人的取款要求时，该存款人 对总行没有法律上的追索权。对总行没有法律上的追索权。 由于马尼拉花旗银行是一家分行，因此大由于马尼拉花旗银行是一家分行，因此大 多数在该行有美元存款的银行不管菲律宾多数在该行有美元存款的银行不管菲律宾 政府的行为，希望纽约花旗银行能对它们政府的行为，希望纽约花旗银行能对它们 履行付款义务。然而花旗银行却宣称
11、由于履行付款义务。然而花旗银行却宣称由于 强行冻结外汇是一项国家行为，因此可享强行冻结外汇是一项国家行为，因此可享 受豁免权。美国法律中的国家行为原则是受豁免权。美国法律中的国家行为原则是 指由于外国分行是在外国的管辖范围内，指由于外国分行是在外国的管辖范围内， 因此如果是该国政府的行为导致分行丧失因此如果是该国政府的行为导致分行丧失 偿付能力，总行一般无须承担付款责任。偿付能力，总行一般无须承担付款责任。 如何监管？ 可以是在一个国家范围内（领土为标准）生效。可以是在一个国家范围内（领土为标准）生效。 一个国家的银行管理当局可以对其领土上的所有银行实施一个国家的银行管理当局可以对其领土上的所
12、有银行实施 统一的规则，而不问该银行是国内银行还是外国银行。统一的规则，而不问该银行是国内银行还是外国银行。 可以是在一个管理控制权的范围内（以所属为标准）生可以是在一个管理控制权的范围内（以所属为标准）生 效效 总行所在地的管理当局也可以颁布全球范围使用的条例，总行所在地的管理当局也可以颁布全球范围使用的条例， 这种条例对该行的海外分支行同样有约束力。这就是以所这种条例对该行的海外分支行同样有约束力。这就是以所 属关系为基础生效。各国中央银行通过国际清算银行表示属关系为基础生效。各国中央银行通过国际清算银行表示 倾向于条例按所属关系为基础生效。倾向于条例按所属关系为基础生效。 欧洲货币中心需
13、具备的条件 政局稳定政局稳定 优惠的政策优惠的政策 对外币业务不实行外汇管制和信用控制对外币业务不实行外汇管制和信用控制 尊重金融秘密尊重金融秘密 其他条件，如位置优越、基础设施完善等其他条件，如位置优越、基础设施完善等 欧洲货币中心 可以划分为五大地理区域：可以划分为五大地理区域： 西欧区包括伦敦、苏黎世、巴黎西欧区包括伦敦、苏黎世、巴黎 加勒比海和中美洲区包括开曼群岛和巴哈马加勒比海和中美洲区包括开曼群岛和巴哈马 群岛群岛 中东区包括巴林岛中东区包括巴林岛 亚洲区包括新加坡、日本和香港亚洲区包括新加坡、日本和香港 美国美国 欧洲货币市场与离岸金融中心 欧洲货币市场和离岸金融中心欧洲货币市场
14、和离岸金融中心（Offshore financial center)，实际上都是经营境外货币借贷实际上都是经营境外货币借贷 业务的市场，笼统地讲，二者可以相互替代。业务的市场，笼统地讲，二者可以相互替代。 如果要将二者相互区别的话，欧洲货币市场如果要将二者相互区别的话，欧洲货币市场 者是境外货币市场的总称，而离岸金融中心者是境外货币市场的总称，而离岸金融中心 则是指具体经营境外货币业务的地理区域。则是指具体经营境外货币业务的地理区域。 内外融合型离岸金融中心 伦敦离岸金融中心 交易的币种是市场所在地的国家以外的交易的币种是市场所在地的国家以外的 货币；货币； 允许非居民经营在岸业务和国内业务；
15、允许非居民经营在岸业务和国内业务； 管制较松。管制较松。 内外分离型离岸金融中心 国际银行设施（IBF） 在美国的美国银行和外国在美国设立的在美国的美国银行和外国在美国设立的 分支机构设立的专门经营欧洲美元和欧分支机构设立的专门经营欧洲美元和欧 洲货币业务的一套帐户体系。洲货币业务的一套帐户体系。 国际银行设施的特点 国际银行设施的交易严格限于会员机构国际银行设施的交易严格限于会员机构 与非居民之间；与非居民之间； 该市场可豁免存款准备金、利率上限、该市场可豁免存款准备金、利率上限、 存款保险，交易者可豁免利息预扣税和存款保险，交易者可豁免利息预扣税和 地方税；地方税； 交易的币种包括市场所在
16、国货币。交易的币种包括市场所在国货币。 美国的离岸金融市场IBF 核心意义核心意义 美国政府不仅把境内的外国货币视为欧洲货美国政府不仅把境内的外国货币视为欧洲货 币，也将这种在美国境内但不受金融当局管币，也将这种在美国境内但不受金融当局管 理的美元存贷款定义为欧洲美元。理的美元存贷款定义为欧洲美元。 欧洲货币的概念从此突破了特定地理区域限欧洲货币的概念从此突破了特定地理区域限 制，由“境外货币”发展为“治外货币”，制，由“境外货币”发展为“治外货币”， 表现出鲜明的国际借贷机制的特点。表现出鲜明的国际借贷机制的特点。 避税港型离岸金融中心 空壳银行（空壳银行（Shell branchShell
17、 branch） 管制松管制松没有贷款、利率、存款准备没有贷款、利率、存款准备 金等方面的限制金等方面的限制 欧洲货币的辛迪加贷款 辛迪加银团辛迪加银团 贷款成本贷款成本 贷款协议和贷款风险贷款协议和贷款风险 辛迪加银团 牵头行（牵头行（lead manager） 管理行（管理行（managing bank） 代理行（代理行（agent bank） 参与行（参与行（participating bank） 牵头行的主要职责 是对组织辛迪加银团负主要责任的银行。是对组织辛迪加银团负主要责任的银行。 主要职责包括：与借款人协商贷款期限主要职责包括：与借款人协商贷款期限 和贷款条件、安排其他银行提供一
18、部分和贷款条件、安排其他银行提供一部分 贷款、以及分析市场状况、准备安排备贷款、以及分析市场状况、准备安排备 忘录。忘录。 安排备忘录 说明借款人的情况，包括财务状况和贷说明借款人的情况，包括财务状况和贷 款的各种细节。款的各种细节。 代理行的主要作用 负责管理贷款的具体事项。负责管理贷款的具体事项。 负责向借款人收取本息并按贷款份额分负责向借款人收取本息并按贷款份额分 发给其他各家银行。发给其他各家银行。 贷款成本 期间费用期间费用 利息利息 承担费承担费 代理费代理费 前端费前端费 管理费管理费 参与费参与费 承担费的计算 一笔一笔5 5年期的年期的50005000万美元的贷款，万美元的贷
19、款，19971997年年5 5月月1010日签定日签定 贷款协议，确定承担期为半年（到贷款协议，确定承担期为半年（到19971997年年1111月月1010日日 止），并规定从签定贷款协议日止），并规定从签定贷款协议日1 1个月后（即个月后（即19971997年年6 6 月月1010日起）开始支付承担费，承担费年率为日起）开始支付承担费，承担费年率为0.25%0.25%。 该借款人实际支用贷款情况如下：该借款人实际支用贷款情况如下： 5 5月月1212日支用了日支用了10001000万美元万美元 6 6月月5 5日支用了日支用了20002000万美元万美元 7 7月月1212日支用了日支用了5
20、00500万美元万美元 8 8月月9 9日支用了日支用了700700万美元万美元 到到1111月月1010日仍有日仍有800800万美元未动用，自动注销。万美元未动用，自动注销。 借款人应支付的承担费为 2000万0.25%32/360=$4444.44 1500万0.25%28/360=$2916.67 800万0.25%93/360=$5166.67 4444.44+2916.67+5166.67=$12527.78 贷款协议和贷款风险 关于利率风险条款关于利率风险条款 关于政府干预风险条款关于政府干预风险条款 关于借款人信用风险条款关于借款人信用风险条款 关于解决争端适用规则的条款关于解
21、决争端适用规则的条款 利率 固定利率固定利率 浮动利率浮动利率 LIBOR+LIBOR+附加利率附加利率 一家银行利用一家银行利用6 6个月期的存款为一笔固定个月期的存款为一笔固定 利率为利率为8%8%的的5 5年期的贷款融资，当年期的贷款融资，当6 6个月个月 存款利率急剧上升时，这家银行将承担存款利率急剧上升时，这家银行将承担 利率风险。利率风险。 例如 墨西哥国有石油公司在墨西哥国有石油公司在LIBORLIBOR为为10%10%的时的时 候借入一笔贷款，利率为候借入一笔贷款，利率为LIBORLIBOR附加附加1%1%， 如果如果LIBORLIBOR上涨到上涨到15%15%，而墨西哥国有石
22、，而墨西哥国有石 油公司的产品价格并未上涨，利率风险油公司的产品价格并未上涨，利率风险 就转化为了信用风险。就转化为了信用风险。 巴林银行同业拆借利率巴林银行同业拆借利率（BIBOR） 香港银行同业拆借利率香港银行同业拆借利率（HIBOR） 新加坡银行同业拆借利率新加坡银行同业拆借利率（SIBOR） 巴黎银行同业拆借利率巴黎银行同业拆借利率（PIBOR） 卢森堡银行同业拆借利率卢森堡银行同业拆借利率（LUXIBOR） 关于政府干预风险的条款 保证政府的行为不会直接造成贷款附加保证政府的行为不会直接造成贷款附加 率的减少。率的减少。 关于借款人信用风险的条款 说明与保证条款说明与保证条款 比利平
23、等条款比利平等条款 消极保证提款消极保证提款 交叉违约条款交叉违约条款 贷款期限和贷款的偿还方法 宽限期宽限期（Grace Period） 偿还期偿还期 在宽限期内只支付利息无需偿还本金在宽限期内只支付利息无需偿还本金 贷款的主要偿还方法贷款的主要偿还方法 到期一次偿还到期一次偿还 宽限期过后分次等额偿还宽限期过后分次等额偿还 欧洲债券市场 欧洲债券市场的概念欧洲债券市场的概念 欧洲债券市场的特点欧洲债券市场的特点 欧洲债券的种类欧洲债券的种类 欧洲债券市场的概念 欧洲债券（欧洲债券（Euro-bond） 在一国境外市场发行的以发行市场所在国家货币以外在一国境外市场发行的以发行市场所在国家货币
24、以外 的货币所标示的债券。通常由银行等金融机构建立的的货币所标示的债券。通常由银行等金融机构建立的 国际承销辛迪加出售，并由相关国家政府提供担保。国际承销辛迪加出售，并由相关国家政府提供担保。 欧洲债券市场（欧洲债券市场（Euro-bond Market） 从事欧洲债券发行与交易的市场称为欧洲债券市场。从事欧洲债券发行与交易的市场称为欧洲债券市场。 外国债券 是外国借款人在某国发行的，以该国货是外国借款人在某国发行的，以该国货 币标示面值的债券。币标示面值的债券。 扬基债券扬基债券（Yankee Bond） 武士债券武士债券（Samurai Bond） 猛犬债券猛犬债券（Bulldog Bon
25、d） 扬基债券存在的时间已经很长，但在扬基债券存在的时间已经很长，但在20世紀世紀 80年代以前，扬基债券的发行受到美国政府十年代以前，扬基债券的发行受到美国政府十 分严格的控制，发行规模不大，分严格的控制，发行规模不大，80年代中期以年代中期以 后，美国国会顺应金融市场改革潮流，通过了后，美国国会顺应金融市场改革潮流，通过了 证券交易修正案，简化了扬基债券发行手续，证券交易修正案，简化了扬基债券发行手续， 扬基债券市场得到了迅速发展。扬基债券市场得到了迅速发展。 我国金融机构进入国际债券市场发行外国债券我国金融机构进入国际债券市场发行外国债券 就是从发行武士债券开始的。就是从发行武士债券开始
26、的。1982年年1月，中月，中 国国际信托投资公司在日本东京发行了国国际信托投资公司在日本东京发行了100亿亿 日元日元的武士债券的武士债券。1984年年11月，中国银行又月，中国银行又 在日本东京发行了在日本东京发行了200亿日元的武士债券。亿日元的武士债券。 欧洲债券市场是跨国公司筹集长期资金的一个重欧洲债券市场是跨国公司筹集长期资金的一个重 要渠道，对于借贷双方都具有国际性的特征要渠道，对于借贷双方都具有国际性的特征 2004年年10月月21日，中国财政部代表团与日，中国财政部代表团与7家国际家国际 知名大金融机构在伦敦举行签字仪式，成功发行知名大金融机构在伦敦举行签字仪式，成功发行 1
27、0亿欧元和亿欧元和5亿美元的欧洲债券，这标志着中国亿美元的欧洲债券，这标志着中国 政府债券进入国际资本市场进程又跨出新的一步。政府债券进入国际资本市场进程又跨出新的一步。 此次发行的欧洲债券中，此次发行的欧洲债券中，10亿欧元的债券期限为亿欧元的债券期限为 10年，票面利率年，票面利率4.25；5亿美元欧洲债券的期亿美元欧洲债券的期 限为限为5年，票面利率年，票面利率3.75%。 全球债券（全球债券（Global Bonds）:全球债券是指在全全球债券是指在全 世界的主要国际金融市场（主要是美、日、欧）世界的主要国际金融市场（主要是美、日、欧） 上同时发行，井在全球多个证交所上市，进行上同时发
28、行，井在全球多个证交所上市，进行24 小时交易的债券。全球债券在美国证券交易委员小时交易的债券。全球债券在美国证券交易委员 会（会（SEC）登记，以记名形式发行。这种新型债）登记，以记名形式发行。这种新型债 券为欧洲借款人接近美国投资者提供了工具，同券为欧洲借款人接近美国投资者提供了工具，同 时其全球时其全球24 小时交易也使全球债券具有了高度流小时交易也使全球债券具有了高度流 动性。动性。 欧洲债券市场特点欧洲债券市场特点 对筹资者而言对筹资者而言 融资成本更低融资成本更低 发行自由，手续简便，环境宽松发行自由，手续简便，环境宽松 自由选择面值自由选择面值 市场容量大，方便筹集大额长期资金市
29、场容量大，方便筹集大额长期资金 由国际辛迪加承销发行，经认购机构进入二由国际辛迪加承销发行，经认购机构进入二 级市场级市场 欧洲债券市场特点欧洲债券市场特点 对投资者而言对投资者而言 安全等级高安全等级高 市场规模保证高度流动性市场规模保证高度流动性 债券利息在多数国家免税债券利息在多数国家免税 欧洲货币市场的消极作用欧洲货币市场的消极作用 加剧了国际金融市场的动荡。加剧了国际金融市场的动荡。 增大了国际贷款的风险。增大了国际贷款的风险。 影响了主要西方国家货币政策的有效执影响了主要西方国家货币政策的有效执 行。行。 欧洲货币市场发展与国际金融稳定欧洲货币市场发展与国际金融稳定 经营欧洲货币业
30、务要承担更大风险经营欧洲货币业务要承担更大风险 市场参与者背景和关系复杂市场参与者背景和关系复杂 金额大，无抵押金额大，无抵押 难以把握资金最终去向难以把握资金最终去向 资产负债结构不匹配，容易导致流动性风险资产负债结构不匹配，容易导致流动性风险 欧洲货币市场发展与国际金融稳定欧洲货币市场发展与国际金融稳定 影响各国金融政策的实施影响各国金融政策的实施 过度依赖欧洲货币资金会影响国内货币流通过度依赖欧洲货币资金会影响国内货币流通 和外汇市场运行和外汇市场运行 欧洲货币市场利率可能干扰国内金融政策的欧洲货币市场利率可能干扰国内金融政策的 实施效果实施效果 监管问题始终难以有效解决监管问题始终难以
31、有效解决 巴塞尔委员会与资本协议巴塞尔委员会与资本协议 资本充足率资本充足率 巴塞尔协议巴塞尔协议 巴塞尔协议巴塞尔协议 巴塞尔协议巴塞尔协议 利用多种融资渠道利用多种融资渠道 民间渠道的资金及其贷款形式民间渠道的资金及其贷款形式 半官方渠道的资金及其贷款形式半官方渠道的资金及其贷款形式 官方渠道的资金官方渠道的资金 国际金融机构渠道的资金国际金融机构渠道的资金 民间渠道的资金及其贷款形式民间渠道的资金及其贷款形式 商业银行国际贷款商业银行国际贷款 国际租赁国际租赁 国际债券（票据）融资国际债券（票据）融资 半官方渠道的资金及其贷款形式半官方渠道的资金及其贷款形式 卖方信贷卖方信贷 买方信贷买
32、方信贷 混合信贷混合信贷 福费廷福费廷 国际金融机构渠道的资金国际金融机构渠道的资金 世界银行贷款世界银行贷款 国际金融公司贷款国际金融公司贷款 亚洲开发银行的贷款亚洲开发银行的贷款 出口信贷出口信贷 是为支持本国大型设备的出口，以对本是为支持本国大型设备的出口，以对本 国的出口给予利息贴补和信贷担保的方国的出口给予利息贴补和信贷担保的方 法，鼓励本国的银行对本国出口商或外法，鼓励本国的银行对本国出口商或外 国进口商（或银行）提供的利率较低的国进口商（或银行）提供的利率较低的 中长期贷款。中长期贷款。 出口信贷的特点出口信贷的特点 与本国出口密切相关 利率优惠，带有官方自主性质的政策性 贷款
33、与信贷保险相结合 国家成立专门的出口信贷机构，管理分 配信贷资金 政府在出口信贷中的作用政府在出口信贷中的作用 政府作为贷款人政府作为贷款人 政府作为保险人政府作为保险人 政府作为补贴者政府作为补贴者 政府在混合信贷中作为援助者政府在混合信贷中作为援助者 出口信贷的类型出口信贷的类型 卖方信贷（卖方信贷（Supplier Credit） 买方信贷（买方信贷（Buyer Credit） 福费廷（福费廷（Forfaiting） 混合信贷（混合信贷（Government Mixed Credit） 卖方信贷卖方信贷 是在大型机械设备贸易中，为便于是在大型机械设备贸易中，为便于 出口商以延期付款方式出
34、卖设备，出口商以延期付款方式出卖设备， 出口商所在地的银行对出口商提供出口商所在地的银行对出口商提供 的信贷。的信贷。 买方信贷买方信贷 是指一国银行为了鼓励本国商品的出口，是指一国银行为了鼓励本国商品的出口， 而向进口商或进口商的银行提供贷款，而向进口商或进口商的银行提供贷款， 使得进口商可以用这笔贷款通过支付现使得进口商可以用这笔贷款通过支付现 汇的方式从贷款国进口商品。汇的方式从贷款国进口商品。 买方信贷的种类买方信贷的种类 由出口国银行贷款给进口国银行，再由由出口国银行贷款给进口国银行，再由 进口国银行向进口商转贷。（使用较多）进口国银行向进口商转贷。（使用较多） 由出口商银行直接贷款
35、给进口商由出口商银行直接贷款给进口商 由出口国银行向进口国银行提供贷款由出口国银行向进口国银行提供贷款 由出口国银行向进口商提供贷款由出口国银行向进口商提供贷款 我国进出口银行的买方信贷业务我国进出口银行的买方信贷业务 借款人为中国进出口银行认可的进口商、金融机构、进口国政借款人为中国进出口银行认可的进口商、金融机构、进口国政 府授权的机构；府授权的机构； 出口商为独立的企业法人，具有中国政府授权机构认可的实施出口商为独立的企业法人，具有中国政府授权机构认可的实施 出口项目的资格，并具备履行商务合同的能力；出口项目的资格，并具备履行商务合同的能力； 借款人所在国经济、政治状况相对稳定；借款人所
36、在国经济、政治状况相对稳定； 借款人资信状况良好，具备偿还贷款本息能力；借款人资信状况良好，具备偿还贷款本息能力； 贸易合同金额不低于贸易合同金额不低于200200万美元，出口项目属于买方信贷的指出万美元，出口项目属于买方信贷的指出 范围；范围； 出口产品的中国成分一般不低于合同金额的出口产品的中国成分一般不低于合同金额的50%50%，对外工程承包，对外工程承包 项目带动中国设备、施工机具、材料、工程施工、技术、管理项目带动中国设备、施工机具、材料、工程施工、技术、管理 出口和劳务输出一般不低于合同金额的出口和劳务输出一般不低于合同金额的15%15%； 投保出口信用险。投保出口信用险。 出口信
37、贷“君子协定”出口信贷“君子协定” 全称为“关于官方支持的出口信贷指导全称为“关于官方支持的出口信贷指导 原则的安排”，原则的安排”，1978年年2月正式出台，月正式出台， 后于后于1983年、年、1987年、年、1999年和年和 2005年经过多次修改和补充。年经过多次修改和补充。 出口信贷君子协定出口信贷君子协定 避免各国为扩大对外出口恶性竞争地提避免各国为扩大对外出口恶性竞争地提 供优惠信贷条件。供优惠信贷条件。 明确规定不同种类买方信贷的最低利率。明确规定不同种类买方信贷的最低利率。 不具备法律约束力，但缔约国有义务遵不具备法律约束力，但缔约国有义务遵 照执行。照执行。 “君子协定”的
38、主要内容君子协定”的主要内容 该规定要求参与国购买官方支持的商品或服务时，在该规定要求参与国购买官方支持的商品或服务时，在 信贷的起始日之前至少支付合同价款的信贷的起始日之前至少支付合同价款的15%15%； 偿还期限为偿还期限为2 2年以上年以上1010年以下。不同类别国家最长信贷年以下。不同类别国家最长信贷 期限为：期限为：1 1类国家类国家5 5年、根据有关规定预先通知后可达年、根据有关规定预先通知后可达 8.58.5年，年，2 2类国家类国家1010年；年； 19951995年年8 8月月3131日后，出口信贷将统一采用商业参考利率日后，出口信贷将统一采用商业参考利率 作为出口信贷的利率
39、。作为出口信贷的利率。 商业参考利率商业参考利率 商业参考利率基于下列两种方式之一加上商业参考利率基于下列两种方式之一加上100100 个基本点得出：个基本点得出： A A：3 3年的政府债券收益率（针对年的政府债券收益率（针对2 25 5年含年含5 5年的年的 出口信贷）出口信贷） 5 5年的政府债券收益率（针对年的政府债券收益率（针对5 58.58.5年含年含8.58.5年的年的 出口信贷）出口信贷） 7 7年的政府债券收益率（针对年的政府债券收益率（针对8.58.51010年含年含1010年的年的 出口信贷）出口信贷） B：5年政府债券的收益率（对于任何到年政府债券的收益率（对于任何到
40、期日的出口信贷）期日的出口信贷） 福费廷（福费廷（Forfaiting） 包买商从出口商那里无追索权地购买由进口商包买商从出口商那里无追索权地购买由进口商 承兑的并经进口地银行担保的远期承兑汇票或承兑的并经进口地银行担保的远期承兑汇票或 本票的业务，又称包买票据。本票的业务，又称包买票据。 是一种无追索权的贴现业务是一种无追索权的贴现业务 如果进口商到期不履行付款义务，包买商或如果进口商到期不履行付款义务，包买商或 出口国贴现银行不得向汇票的出票人（出口出口国贴现银行不得向汇票的出票人（出口 商）行使追索权。商）行使追索权。 福费廷业务的基本当事人福费廷业务的基本当事人 出口商出口商 进口商进
41、口商 包买商包买商 担保人担保人 福费廷业务中应注意的主要问题福费廷业务中应注意的主要问题 债权凭证债权凭证 担保形式担保形式 无追索权条款无追索权条款 福费廷业务流程图福费廷业务流程图 福费廷对出口商的好处福费廷对出口商的好处 可以获得无追索权的中期贸易融资。可以获得无追索权的中期贸易融资。 能够立即取得现金，有利于资金融通。能够立即取得现金，有利于资金融通。 转嫁风险转嫁风险。 福费廷对进口商的好处福费廷对进口商的好处 可获得延期付款的好处。可获得延期付款的好处。 手续较简便手续较简便 混合信贷混合信贷 卖方信贷或买方信贷与政府贷款或卖方信贷或买方信贷与政府贷款或 赠款混合贷放。赠款混合贷
42、放。 世界银行集团世界银行集团 （World Bank Group） 国际复兴与开发银行国际复兴与开发银行（IBRD） 国际开发协会国际开发协会（IDA） 国际金融公司国际金融公司（IFC年） 多边投资担保机构多边投资担保机构（MIGA） 国际投资争端解决中心国际投资争端解决中心（ICSID） 国际复兴与开发银行国际复兴与开发银行(IBRD) 成立于成立于1945年年2月月 我国于我国于1980年年5月恢复了在月恢复了在IBRD的合的合 法席位。法席位。 主要任务是向会员国提供长期贷款，促主要任务是向会员国提供长期贷款，促 进战后经济的复兴，协助发展中国家发进战后经济的复兴，协助发展中国家发
43、展生产，开发资源，从而起到配合展生产，开发资源，从而起到配合IMF 贷款的作用。贷款的作用。 IBRD的贷款条件的贷款条件 仅限会员国；仅限会员国； 只有当借款国确实不能以合理的条件从其只有当借款国确实不能以合理的条件从其 他方面取得贷款时；他方面取得贷款时； 申请的贷款必须用于有助于该国的生产发申请的贷款必须用于有助于该国的生产发 展和经济增长的工程项目；展和经济增长的工程项目； 贷款必须专款专用，并接受贷款必须专款专用，并接受IBRD的监督的监督。 贷款的特点贷款的特点 贷款期限一般为贷款期限一般为15至至20年，通常有年，通常有3至至5年的年的 宽限期。宽限期。 贷款实行浮动利率，一般低
44、于市场利率，对贷贷款实行浮动利率，一般低于市场利率，对贷 款收取的杂费很少，一般按年收取款收取的杂费很少，一般按年收取0.75%的的 手续费。手续费。 贷款一般与特定的项目相结合。贷款一般与特定的项目相结合。 贷款程序复杂，审批时间长。贷款程序复杂，审批时间长。 通常只向项目的货物和服务提供所需的外汇资通常只向项目的货物和服务提供所需的外汇资 金，一般为项目总额的金，一般为项目总额的30%至至40%。 国际开发协会（国际开发协会（IDA） 成立于成立于1960年，总部在华盛顿，是年，总部在华盛顿，是 专门向低收入发展中国家提供无息专门向低收入发展中国家提供无息 长期贷款的一个国际金融组织。长期
45、贷款的一个国际金融组织。 1980年年5月我国恢复了在月我国恢复了在IDA的合的合 法席位。法席位。 贷款贷款 向低收入发展中国家提供。向低收入发展中国家提供。 贷款的期限较长贷款的期限较长 3540年，宽限期年，宽限期10 年年 不需支付利息，只收取不需支付利息，只收取0.75%的手续费。的手续费。 世界银行与中国世界银行与中国 2010年年6月月2日，世界银行执行董事会批准给日，世界银行执行董事会批准给 中国中国1亿美元贷款支持南宁城市环境项目。亿美元贷款支持南宁城市环境项目。 2010年 年5月月27日，世界银行执行董事会批准日，世界银行执行董事会批准 为中国河南黄河滩区生态畜牧业示范项
46、目提为中国河南黄河滩区生态畜牧业示范项目提 供供8000万美元贷款。万美元贷款。 2010年 年5月月13日，世界银行执董会批准向中日，世界银行执董会批准向中 国提供国提供2.5亿美元贷款，帮助改善宁夏回族自亿美元贷款，帮助改善宁夏回族自 治区道路基础设施。治区道路基础设施。 国际金融公司（国际金融公司（IFC） 成立于成立于1956年，总部设在华盛顿。我国年，总部设在华盛顿。我国 1980年年5月恢复了在月恢复了在IFC的合法席位。的合法席位。 贷款和投资面向发展中国家的私营中小贷款和投资面向发展中国家的私营中小 型生产企业，并不需会员国政府提供担型生产企业，并不需会员国政府提供担 保。保。
47、 IFC的业务活动的业务活动 贷款和投资如自由资金贷款、股本投资贷款和投资如自由资金贷款、股本投资 等；等； 帮助发展中国家的私营公司在国际金融帮助发展中国家的私营公司在国际金融 市场上筹集资金；市场上筹集资金； 提供咨询服务。提供咨询服务。 国际金融公司在中国投资的重点国际金融公司在中国投资的重点 通过有限追索权项目融资的方式，帮助项目融通通过有限追索权项目融资的方式，帮助项目融通 资金。资金。 鼓励包括中小企业在内的中国本土私营部门的发鼓励包括中小企业在内的中国本土私营部门的发 展。展。 投资金融行业，发展具有竞争力的金融机构，使投资金融行业，发展具有竞争力的金融机构，使 其能达到国际通行
48、的公司治理机制和运营的标准。其能达到国际通行的公司治理机制和运营的标准。 支持中国西部和内陆省份的发展。支持中国西部和内陆省份的发展。 促进基础设施、社会服务和环境产业的私营投资。促进基础设施、社会服务和环境产业的私营投资。 2010年年3月月2日世界银行集团国际金融公司宣布向山东西日世界银行集团国际金融公司宣布向山东西 王糖业控股有限公司提供王糖业控股有限公司提供2000万美元贷款，支持这家农万美元贷款，支持这家农 业加工企业提升运营水平，促进中国农村就业及提高食业加工企业提升运营水平，促进中国农村就业及提高食 品安全水平。品安全水平。 2011年年6月月11日孔孟文化遗产地世界银行贷款项目在孔日孔孟文化遗产地世界银行贷款项目在孔 子故里曲阜正式启动，这是世界银行首
