1、高级宏观经济学完整教学课件高级宏观经济学完整教学课件 一、宏观经济学的理论基础一、宏观经济学的理论基础 1假设前提：市场失灵（假设前提：市场失灵（Market Failure） 微观经济学：论证市场机制的有效性，完全竞争最有效。 市场机制在解决效率、公平、稳定三大基本问题上的缺陷： （1）非有效性 1）竞争的必然结果：垄断限产保价损害效率 2）外部性（Externality） a. 正外部性：社会收益私人收益，社会成本 私人成本，如国防、教育、卫生等社会公共事 业（损己利人） b. 负外部性：社会收益私人收益，社会成 私人成本，如环境污染、黄赌毒等（损人利己） 如何解决外部性问题？ （2）不平
2、等性 竞争的必然结果：贫富的两极分化？ 导致： 1) 绝大多数人（劳动者阶层）的激励机制失去，无劳 动积极性 2) 消费不足：社会的购买力下降 （3）不稳定性：经济周期性波动 市场机制很难解决：总供给总需求（ASAD）？ 生产过多过剩衰退失业 生产不足扩张通货膨胀 马克思主义政治经济学：针对（2）和（3） 传统的三大理论支柱：公有制（全民所有制）、按劳分 配、计划经济 2政府的三大经济职能政府的三大经济职能 （1）保证效率（微观经济政策） 1）反垄断，保护公平竞争 2）a. 针对外部正效应：政府生产、补贴或税收优惠 （国企） b. 针对外部负效应：政府管制（Regulation） 手段：市场准
3、入、监管、罚款、税收惩罚、 工资及劳动条件标准、环保标准等。 （2）维护公平：收入再分配 1）累进的所得税 2）转移支付（社会福利与保障支出） 二次世界大战以后，发达资本主义国家的社会福 利改革（“社会资本主义”） 发达国家：目前财政收入（支出）/GDP:1/31/2 （3）保持稳定：财政政策货币政策宏观调控 积极干预（调控）：反周期的，逆市场风向。 经济衰退时，采取扩张性政策刺激需求 经济过热时，采取紧缩性政策抑制需求 3政府失效论政府失效论 （1）政府生产国企低效和亏损 政府管制企业的负担太重，成本太高 （2）收入再分配：高税收（率）激励下降 过多福利福利病 当前 EU主权债务危机的原因？
4、 （3）信息不完全和利益关系的干扰错误调控加大市场 波动，并造成大量财政赤字和国债 结论：现代市场经济体制应是：市场机制（看不见的手）与 政府调控（看得见的手）的适度结合 4宏观经济学的现实背景与理论演变宏观经济学的现实背景与理论演变 近百年来世界经济的三大现象（事件）： （1）1930s的大萧条（Great Depression）凯恩斯革命 现代“宏”产生 大萧条的特征：严重的生产过剩和失业生产倒退 2030年，失业率高达30%以上； 低增长或负增长高失业低物（通缩） 原因：J.M.Keynes的有效需求不足论及信心崩溃论 （经济周期的内生性） 对策：赤字财政政策刺激总需求 凯恩斯主义的成功
5、之处：二战后长达25年的繁荣 （凯恩斯时代） M.Frildman对大萧条的理论翻案：货币收缩论 （2）1970s的滞胀（Stagflation） 1960s：过度的需求扩张政策通货膨胀率上升 1970s：两次中东战争石油价格上升近10倍企业大 量亏损倒闭衰退和失业 滞胀：高失业率（10%以上）高通胀率（10%以上） 低增长率（12%） 造成凯恩斯主义总需求（AD）理论失灵 凯恩斯主义认为： AD管理政策失效：刺激与紧缩的两难选择 滞胀是偶发性的还是长期的？成本冲击是本源的还是被引发的？ 因此，1980s后，凯恩斯主义衰落，而新古典主义复兴。 宏观经济学出现“二次革命”新古典“革命” 新古典宏
6、观经济学（New Classical Macroeconomics）包括三大流派： AD AD 高失业：因不足 矛盾 高通胀：因过度 1）现代货币主义 1960s末兴起，1970s盛行，领袖：弗里德曼(M.Frildman) 高通胀的原因：过度扩张AD财政赤字过大,M过多物价 对策：紧缩货币，实行有规则的货币政策 2）供给学派（Supply School） 1970s兴起，1980s流行，代表：拉弗曲线 经济停滞的原因：政府管制太多高税负（收）对生产的 激励增长放慢 对策：减管减税 3）理性预期学派 1970s后期兴起,1980s和1990s流行,领袖：卢卡斯(R.Lucas) 理性预期(Ra
7、tional Expectation)假定市场结清（Market Clearing）政府干预无效论 反对积极的财政和货币政策，主张稳定的宏观经济政策 即：财政平衡货币（物价）稳定 华盛顿共识 1990s后，以上三大流派归于“新古典宏观经济学”名下。 4）1980年代后宏观经济学的进展 a. 长期增长理论： 外生增长理论内生增长理论 b. 短期波动理论: 新凯恩斯主义：AS-AD模型（粘性工资价格假定） 新古典主义：理性预期革命，RBC（实际经济周期）理论 c.宏观经济政策变化: 在物价稳定的前提下有限刺激（有规则的货币政策） （3）1990s美国的“新经济”(New Economy)和2008
8、年爆发 的国际金融大危机 新经济的现象：高增长（45%）低失业（45%） 低通胀 (23%)，美国经济在90年代持续扩张10年之久。 新经济产生的原因：信息技术（IT）革命的带动+全球产业 大转移 理论解释：AS冲击论，运用ASAD模型。 国际金融大危机的原因： 1）技术创新的衰减，2000-2001网络股泡沫破灭。 2）美国宽松的货币政策和财政政策，刺激了房地产的繁 荣和泡沫。 3）金融创新工具的滥用和金融监管的缺失。 4）2002-2007年全球经济大扩张，带来世界结构性通胀 （粮价和油价大涨），不得不提高利率，刺破了房地产泡沫， 进而引发金融大危机。 （4）当前宏观经济学的困惑和争论 1
9、）对国际金融大危机尚无系统的理论解释 资产市场（股市、房市）的财富效应（扩张和收缩） 对实体经济的影响 2）财政和货币刺激政策失效，全球经济复苏缓慢，甚 至可能二次探底，欧盟和美国的财政危机 3）金融市场、房地产市场如何有效监管 4）全球经济治理结构改革和政治经济新体系的重建 G7 G20, G2. IMF、WB、WTO的改革 5) 宏观经济学的第三次革命正在酝酿之中 全球化、信息化和金融虚拟化时代的宏观经济学 二、宏观经济学研究的主题： 总：一国的总产出(总生产能力)的变动规律 Total Output 1两大主题：两大主题： 目标：经济的高速、持续、稳定的增长 平均趋势（长期问题） 波动（
10、短期问题） 1Economic Growth 2Business Cycle （ ）长期增长（）：增长理论 （ ）短期波动（）：经济周期理论 2三大变量：三大变量： 3四大市场：四大市场： （1）商品市场：总供给总需求， 1GDP 2 3CPI （ ）生产方面：总产出、总收入，国内生产总值增长率 （ ）就业方面：总就业量、失业人数失业率 （ ）物价方面：一般价格水平，用（消费价格指数）通胀率 1 2 3 4 （ ）商（产）品市场 （ ）劳动力市场 （ ）国内金融市场 （ ）国际金融市场 P ASAD 当ASAD时，P（衰退） 当ASAD时，P（通胀） 决定均衡总产出（GDP） （2）劳动力市场
11、： （W：工资） LE：均衡就业量（充分就业量） AS+AD W sd LL （3）国内金融市场：资金总供给资金总需求 （储蓄） （投资） 国内金融市场均衡：SMsI+Md （4） 国际金融市场： 国际收支（Balance of Payments） r s d r 1)SIr 2)MM 资本市场： ， ：利率 （长期资金市场） 货币市场：， （短期资金市场） ds S-I=M -M sd sd E )E E )E 当外汇收入（外汇支出（） 则，国际收支顺差外汇储备本币升值汇率 当外汇收入（外汇支出（） 则，国际收支逆差外汇储备本币贬值汇率 s d e (e: )EE汇率 4四大目标（指标）四大
12、目标（指标）（四率）： (1)经济增长（GDP增长率）：高速、持续、稳定 (2)充分就业（Full Employment）：低失业率 (3)物价稳定（通胀率）：低通胀率，如低于2 3% (4)国际收支平衡（汇率稳定）：用顺差、逆差及 外汇储备来衡量 政府偏好(1)(2)，央行偏好(3)(4) 痛苦指数=失业率+通胀率 12 34 （ ）与（ ）属于实际指标，反映实体经济运行 （ ）与（ ）属于货币指标，反映货币购买力(对内,对外) 矛盾： 三、基本思路和方法：ASAD分析 宏观经济学三类变量： 1最终变量：最终变量：四大指标（“四率”） 2中间变量：中间变量：AS和AD 如ASAD：库存，生产
13、过剩价格利润，亏损 企业削减生产和投资或退出解雇工人，失业率，增长 率进口，顺差，汇率，本币升值 经济衰退或收缩（Depression or Recession） 如ASAD，反之则反是 12 13 14 通常，当增长率失业率（ ）与（ ）一致） 但通胀率（ ）与（ ）相反） 国内增长率进口国际收支逆差（ ）与（ ）相反） 3初始变量：初始变量： (1)决定总需求（AD）的变量： 总需求（Aggregate Demand）定义：在一定的收入和 价格水平下，社会愿意的总支出或总购买量。 AD消费（Consumption）投资（Investment） 政府支出（Government Expendi
14、ture） 出口（Export）或净出口（Net Export） CIGX（NX） 内需外需 CIXG 市场需求政府需求 间接变量：税收（Tax，T） 若增税T个人可支配收入消费AD 若减税，则AD 1AD 2AS （ ）决定的变量 （ ）决定的变量 货币供应量（Ms）及利率（r） 若Ms (银根放松) rI (投资)AD 决定AD的变量：ADF（C，I，X；G，T；Ms ，r） 市场需求财政收支货币政 策 决定AD的变量：三大市场需求两大政策 ADF（一，二，三，四） 一：价格； 二：二大政策； 三：三大需求； 四：四大系数 （2）决定总供给(AS)的变量： 总供给（Aggregate Su
15、pply）定义：在一定的价格和技 术水平下，企业（厂商Firms）愿意生产的总量，通常 用GDP衡量。 分为： 长期的总供给量： Y长F（K，L，R；Tech，Ins） F（资本，劳动，资源；技术，制度） 短期的总供给量：Y短F（相对价格或成本）or F（利润） 当P成本，成本调整滞后于价格变化利润 生产（企业效益） 因此短期AS曲线是正斜率的（温和的通货膨胀有益论） F（一，二，三） 其中，一：P； 二：二大软件：Tech，Ins； 三：三大硬件：K，L，R 4ASAD模型：模型：AS和和AD共同决定宏观经济的运行共同决定宏观经济的运行(Y,L,P) (1) 当AD上移，因为：三大需求，二大
16、政策 Y，L，P（增长率，就业率，通胀率） 反之，AD线下移，Y，L，P，解释“萧条” （2）当AS线上移，因为生产成本突然上升（成本冲 击），例如，原材料、油价、电价等上升，而且成本大于 P利润生产 如：（油、电、煤、粮、运）Y，L，P（“滞 胀”） （3）当AS线下移： ASY，L，P （“新经济”） 长期中，ADP， 即：AD扩张无实际效应，只有名义（价格）效应 长期中AS重要，增长模型解释Y的增加。 f Y 四、宏观经济学的两大流派（并存） ： 市场调节派政府干预（调控）派 1古典学派和新古典主义：古典学派和新古典主义： （1）结论：市场有效论 （2）假定：完全竞争(P.C.)完全信息
17、(P.I.)经济人 （3）推论：灵活价格工资（成本）假定 结论：市场结清(均衡)(Clearing-out)(SD)，E点 供求P1P0 供求P2P0 市场均衡 过剩或不足只是暂时现象，市场机制能自动调整。 2凯恩斯主义和新凯恩斯主义凯恩斯主义和新凯恩斯主义 （1）假定：不完全竞争不完全信息不确定预期 （2）推论：工资、价格是刚性或粘性的(rigid or sticky) （3）结论：市场非结清（非均衡的） （4）主张：不是靠市场、价格、工资自动调节，而是数量调 节（政府干预）。如：需求拉动，向右平移(D1， Ld） 利用财政和货币政策补缺。 Ch2 Infinite-horizon and
18、Overlapping- generations Models (无限期与跨期模型) 基本思路基本思路: :研究储蓄率（即资本积累）的内生性， 为此引入微观经济主体（消费者）的决策行为， 即消费者在预算约束条件下最大化其效用。 Part A: R-C-K Model：时间连续(infinite-horizon)， 没有新的家庭加入经济系统； Part B: Diamond Model：时间有限而且断续（分为 两期t1、 t2），有新家庭加入。 Part A Ramsey-Cass-Koopmans Model 2.1 Assumptions 1.Firms: (1) Perfect compe
19、tition; (2) Lots of identical firms生产函数可加总; (3)=0(No depreciation). (4)A is given,/A Ag 2.Households: (1)A large number of identical households (共有H户); (2)The size of each household grows at rate n; (3)1 unit of labor supplied by each member of the household at every point in time; (4)Initial capita
20、l holdings of the household: H K)0( (5)The households utility function takes the form: dt H tL tCueU t t )( )( 0 (2.1) ：贴现率，反映人们对未来消费与现在消费的选择偏好，当 未来消费效用的现值现在消费，未来消费。 (6)The instantaneous utility function takes the form: 0)1 (, 0, 1 )( )( 1 gn tC tCu ：The coefficient of relative risk aversion for thi
21、s utility function 决定了家户在不同时期转移消费的意愿 (2.2) 该函数形式能保证经济收敛于平衡增长路径。 若u(C) 对现在消费的边际效用评价C 为生命周期总效用收敛条件，见P53(2.12)(1)0ng 1 (t) ( ) C,(C)C0,(C)C0 ( ) u t uu u t 2.2 Behavior of Households and Firms 1.Behavior of Firms: Assumption：Constant returns to scale, perfect competition, firms earn zero profits. (1)Th
22、e marginal product of capital: (资本的边际产出) )()( trtkf r(t): The real interest rate at time t (2.3) (2)The marginal product of labor(劳动的边际产出) (2.4) (2.5) w(t): 每个有效劳动单位的边际产出（工资） W(t): 单位劳动的边际产出（工资） ( ) 2 ( ) / (,)(,) ( ) (,) ( )( )( ) ( )( )() ( )( ) () ( )( )( ) ( ) ( ) t t A Ag YF K ALF K AL WAA w t
23、LLAL F K ALYk AL f kf kAL fk ALALALAL K f kAL fk AL AL K f kAL fk AL f kk fkw t WA w tAf k 即：总产出 资本边际产出劳动边际产出 ( )k fk 2.Behavior of households (1) Households Budget Constraint The present value of its lifetime consumption cannot exceed its initial wealth plus the present value of its lifetime labor
24、income. dt H tL tWe H K dt H tL tCe t tR t tR )( )( )0()( )( 0 )( 0 )( The present value of the households lifetime consumption The present value of the households lifetime labor income The households initial wealth The representative households Consumption expenditures The representative households
25、 labor income at t (2.6) 移项得： 0 )( )()( )0( 0 )( dt H tL tCtWe H K t tR Then write the integral from t=0 to t= as a limit: 0 )( )()( )0( lim 0 )( dt H tL tCtWe H Ks t tR s The present value of the households saving The representative households saving at time t (2.8) (2.7) )( )()( )0()( 0 )()()( dt
26、H tL tCtWe H K e H sKs t tRsRsR 每个家户期末（s）财富存量： 期末财富期末财富期初财富在时的本息之和期初财富在时的本息之和 总储蓄的增量总储蓄的增量 The households saving at t The value of that saving changes from t to s (2.9) 0 ( )( ) t R trd Thus the Budget Constraint Can Be written Simply as: 0 )( lim )( H sK e sR s (2.10) The present value of the house
27、holds asset holdings cannot be negative in the limit Known as the no-ponzi-game condition ( ) ( ) (2.9)(2.8) (2.8)(2.9) R s R s e e 左 左 庞氏骗局：不断借新债还旧债的一种欺骗行为庞氏骗局：不断借新债还旧债的一种欺骗行为 (2)Households maximization problem: Note: The representative household wants to maximize its lifetime utility subject to it
28、s budget constraints. 11 ( )A( ) ( ) ( ( ) 11 C tt C t u C t (2.11) The representative households instantaneous utility function in terms with consumption per unit of effective labor: 11 A(0)( ) 1 gt eC t 1 1(1) ( ) A(0) 1 gt C t e 将(2.11)和 L(t)=L(0)ent ，以及 dt H tL tCueU t t )( )( 0 (2.1) 0)1 (, 0,
29、1 )( )( 1 gn tC tCu (2.2) 代入 dt tc eU dt tc eee H L AU dt H eLtc eAeU dt H tLtC eU t t ntgt t t nt gt t t t t 1 )( 1 )()0( )0( )0( 1 )( )0( )( 1 )( 1 0 1 )1( 0 1 1 )1(1 0 1 0 (2.12) B=A(0)1-L(0)/H =-n-(1-)g0 P49(2.2) Now consider the budget constraint ( )()( )() 00 ()(0)() R tng tR tng t tt ec t edt
30、kew t edt dt H tL tWe H K dt H tL tCe t tR t tR )( )( )0()( )( 0 )( 0 )( (2.6) (2.13) (2.14) ( )( ) 00 ( ) ( )(0)(0)( ) ( ) ( )(0)( ) R tR t tt A t L tAKA t L t eC tdtKeW tdt HHH ( )() lim( )0 R sng s s eek s (2.15) ( ) ( ) () ( ) ( )() ( ) lim ( ) ( ) ( ) lim ( ) ( ) (0) lim (0) (0) lim( )0 R s s R
31、 s s ng s R s s R sng s s K s e H k s A s L s e H k s A s Le e H AL eek s H 由(2.10)： (3) Household Behavior The households problem is to choose the path of c(t) to maximize lifetime utility, (2.12), subject to the budget constraint,(2.14). We can therefore set up the Lagrangian: 1 0 ( )()( )() 00 (
32、) 1 (0)( )( )(2.16) t t R tn g tR tn g t tt c t edt keew t dteec t dt vThe fist-order condition for an individual c(t) is: ( )() ( )0 tR tn g t Bec tee c )17.2()( )()(tgntRt eetce 0 lnln ( ) ln( )() ln( )()(2.18) t tc t R tng t rdng t 两边对t求导 ( ) ( )()(2.19) ( ) c t r tng c t ( )( )( ) (2.20) ( ) (1)
33、(2.12) c tr tngr tg c t ng euler equation v（2.202.20）亦即）亦即 R-C-K 模型的核心结论模型的核心结论 ( )( ) ( ) c tr tng c t (1)ng(2.12) 经济含义：当且仅当资本的边际生产力(r)大于效用的贴现率()时， 人均消费的增长率才会增加。换句话说，人均消费或人均储蓄的增 长率是由资本的边际生产力和效用的贴现率这两个变量内生决定的。 此即个人储蓄或资本积累的内生性。 ( )( ) ( ) c tr t g c t ( )( ) ( )( ) C tc t g C tc t ( )( ) ( ) C tr t C
34、 t * 0,CC （1）当r(t) ,C0,C （2）当r(t) ,C k, f (k)+g,c 0, c k+g,c 0, c 当 当 ( ( ),0,fk tg ckk 令此时的 如F2.1中的直线所示: k c k* 0c (0)c (0)c F2.1 The dynamics of c cc ( )fkg ( )fkg ( )( ( )( )() ( )(2.24)k tf k tc tng k t ( )fkng即 v2.The Dynamics of k 由(1.18)( )() ( ),0 ks f kngk s f kyc 含义：k随y和c的变化而变化 (1)当 ( )( (
35、 )() ( )( ) ( )0, ( ( )() ( )(0) (0)( ) ( )0,( )0) c tf k tng k tk t k t f k tng k tc ck t yfkfk 时 则随变化的图形为一条 抛物线，(变化，如F2.2所示： (0)kk ， 为 )0( k 0k )0( k k c （1）c (t)c (0)时,存在过度消费， k，线上方 ; （2）c (t)c 0 c0 (k )(k)kk 2.3E GR GRGR fg fng fgng ff 而使 最大时 值（黄金率） 如图 当即时（假定） 即 时， 如图中的 点，c未达到最大值点。 2.5 The Balan
36、ced Growth Path 0, 0ck Solow Model and R-C-K Model （1）相同点：前者的平衡增长路径也就是后者的E点。 二者都满足： （2）不同点：后者平衡增长路径时的k*低于前者中的 KGR*，即消费未达到最大值。 0y 2.6 下降的效应（消费者偏好的变化） tt ee 时，未来效用的现值增加 偏好于将来消费现在消费倾向下降 储蓄倾向上升， 这相当于索洛模型中储蓄率的上 升 ,c 0 k * EA E,c ,c, NEWNEW sc yc k ky 先由 降至 点 但k 直到， k c =0 E k* ol d =0 0k 0k A E k*ne w 2.
37、6F 下降的效应 * ,ck不 变 t t c =-n-(1-)g cc newold k 上升的效应 0k 0k k*oldk*ne w A E * A ,c, Sc EA AE ky 在 点，k1 or 1 or =1 （3.9） （3.8） （3.7） 2021-6-28105 A g A g A g The dynamics of the growth rate of knowledge when 1 Case 1 1 )10.3( 1 0 * * n g ggg A AAA F3.1 2021-6-28106 Case 1 1,报酬递增报酬递增 由由3.9式知式知,此时的技术进步速度
38、越来越快此时的技术进步速度越来越快 A g A g 经济增长速度也越来越快 这就解释了发达国家的增长路径 F3.4 Ever-increasing growth 2021-6-28107 Case 1 =1的情形如图的情形如图3.3 A AA ng gngg A 2 )1( 3.3 The General Case （一）资本存量的变化（一）资本存量的变化（K） 1 111 3.1 (1) (1) (1) (1) t tt kttLt kLtt Ks Y saKAaL saaKAL ， 将代 入 （3.12） （3.13） 2021-6-28108 1 k * ( )( )( ) ( ) (
39、)( ) ( ) (1)( )( ) ( ) ( )( )0 g =F3.5 ( ) 0( )0, ( ) 1 kk k Ak k Ak A k kk k K tA t L t gtc K tK t gt gtngt gt gtngt ng gt gtg gt 取 自 然 对 数 再 求 导 当 即线 上 ， 如 图 （3.14） （3.15） 2021-6-28109 k k ( )( )0 g, ( ) 0( )0, ( ) 3( )( )0 g, ( ) 0( )0, ( ) 2 Ak A k k k k Ak A k k k k gtng t ng g t g tg g t gtng
40、t ng g t g tg g t 当 当 即线右下方。 即线右上方。 2021-6-28110 （二）知识的变化（二）知识的变化（A） () ( )(1)( ) 1 1,0 kL A kA A ABaKaLA g gtngt g （） 令 * (1)( )(1)( )0 1 ,0,0, F3.6 kA A kAAA A gtngt gn gggg g 如 图线 上 2021-6-28111 AA A A Ak AA A A Ak gg g g gng gg g g gng , 0, 0, 0)1()3( , 0, 0, 0)1()2( （三）经济增长的路径三）经济增长的路径 Case 1：+
41、11的情形的情形 * * 1() A kA gn ggn Case 2：+1 1的情形的情形 （3.21） 2021-6-28112 Case 2：+= =1 1的情形的情形 A g K g 0 A g 0 K g n n A g K g 0 KA gg F3.8 2021-6-28113 3.4 Learning by Doing 模型模型 1 ( )( ) ( ) ( )Y tK tA t LKt 有，产出效应 ( )( ) ,0,0A tBKK tB ， 有技术效应 1)1(1 )()()()(tLtKBtKtY )()()()( )1(1 tLtKsBtsYtK , 1)1( , 1)
42、1( * 当 当KK gincreaeverYKsin会及 （3.23） （3.34） （3.25） （3.22） 3.5 Romer Model P130: (3.45) 影响增长的四个参数： 1.从事R (2)How policymakers should respond to cyclical fluctuations Answers Classical economics and Keynesian economics The main topics in business cycle theory Classical economics and Keynesian economics
43、 Classical economists view business cycles as generally representing the economys best response to disturbances in production or spending . In contrast, Keynesian economists argue that , because wages and prices adjust slowly, disturbances in production or spending may drive the economy away from it
44、s most desirable level of output and employment for long periods of time. 新古典宏观经济学的经济周期理论： 总需求的冲击一旦被理性的主体所预期到， 则工资成本等相应变化。因此，总需求的扰动只 有名义效应而无实际效应。 推论推论 只有在不完全信息时，总需求的扰动才有实际效应。 推论推论 经济波动的主要原因来自于总供给方面的实际因素。 RBC理论暗含的假定：General equilibrium 假定 Perfect competition +Perfect information =flexible price ,|0;
45、,|0; rp iii iii iii VV pE pE rp pE pE rp pE pE rp 相对价格变化(方差);总价格变化 1)若则 相对价格的预期无变化 2)若则 预期相对价格上升 3)若则 预期相对价格下降 182 (4) Lucas Supply Curve 1 () 1 ()(6.83) r ii rp i V ypE p VV b pE p ( )(6.84) , ,AS yb pE p E pp py 若则为不完全的价格预期 若则因此短期曲线是正斜率的。 总供给曲线 183 2. Equilibrium AS(6.84) AD P方程：y=b p-E 方程：y=m-p 求
46、解 1 (6.85) 11 b pmEp bb (6.86) 11 bb ymE p bb 184 1 (6.8 5) 11 (6.8 5) b pmEp bb 对两 边 取 数 学 期 望 ， 得 ： 1 (6.87) 11 : (6.88) b EpE mEp bb EpE m 解 得 ()mE mmE m并将 1 (6 .8 5) 11 b pmEp bb (6 .8 6 ) 11 bb ymEp bb 代 入 185 1 ()(6.89) 1 ()(6.90) 1 pE mmE m b b ymE m b 结论 当m=E(m)时， 观察到的总需求冲击(货币冲击)只有名义 效应而没有实际
47、效应； 当mE(m)时，未预期到的总需求冲击有实际 效应（货币非中性）。 (6.89) (6.90)0 pm yY 即 186 The Phillips Curve and the Lacus Critique 1 1 1 (6.93) : () :0 (6.89)(6.90), 1 (6.94) 1 (6.95) 1 ttt tt i ttt tt mmcu mcu uw hite noiseu pmcu b b yu b 其 中为 观 察 到 的 ,()为 未 观 察 到 的 即 由和 结论：未观察到的货币数量的变化(ut)既影响价格也影响产出。 推论：短期Phillips曲线成立(增长率
48、与通胀率成正比，失业率 与通胀率成反比)。 187 Lucas Critique (P299第二段): 预期(expectation)可能改变宏观经济变量之间的关系和 宏观经济政策的效果。 稳定政策(Stabilization Policy)无效论： 未观察到的总需求冲击才有实际效应。 只有当决策者拥有信息而私人无信息时，货币政策才能 影响实际产出；若公众拥有关于政策变化的信息，该政策可 能无效（不影响Y）。 The systematic policy rules cannot stabilize output 1:, 2:, , e MsYMsWY TCTYd TC 例货币政策若 例财政政策
49、若暂时性但若预期 未来 将则 ，即减税无效（李嘉图等价） 188 CH 7 DSGE Models of Fluctuations 189 本章思想：研究厂商定价行为对宏观经济波动的影响 7.1 动态新凯恩斯模型的理论基础 7.2-7.4 Time-dependent price adjustment 假定不完全竞争，价格由多期合同决定，这使得价格水平随名 义扰动而逐步调整（价格粘性），所以总需求冲击有持久的实际 效应(货币非中性)。 Fisher Model:前置价格Predetermined but not fixed price (7.2) Taylor and Calvo Model:
50、固定价格fixed price (7.3和7.4) 7.5 State-Dependent Pricing 即价格调整取决于经济状态，从而将价格决定内生化。 7.1 Dynamic New Keynesian Models 的基的基 础础 1 1 * 0 1 t tttt t t ttt ittt t it t W BY P r ppp p 消费者效用最大化行为决定实际工资: 假设：Y =L =C (7.6) Y由上章（6.8）式即新凯恩斯主义的IS曲线决定： lnYlnY (7.7) 厂商利润最大化行为决定价格： 为最优价格 (7.14) 不确定条件下： * 0 0 * 0 0 =(1) (
