1、- 1 -宏观经济环境分析宏观经济环境分析- 2 -u汇率汇率国际收支国际收支u税率税率财政政策财政政策u经济周期经济周期u宏观与投资宏观与投资 课程大纲课程大纲- 3 -汇率国际收支汇率国际收支- 4 - 课程目标课程目标清楚汇率定义、标价方法、种类清楚汇率定义、标价方法、种类知道影响汇率的因素知道影响汇率的因素了解当前经济现象原因了解当前经济现象原因补充资料：流动性过剩补充资料：流动性过剩- 5 -汇率基本概念汇率基本概念1.1.定义：用一种货币标示另一种货币的价格。定义：用一种货币标示另一种货币的价格。 通常用两种货币之间的兑换比例来表通常用两种货币之间的兑换比例来表示示 。USD/JP
2、Y=120.40USD/JPY=120.40 - 6 -汇率基本概念汇率基本概念2.2.标价法：标价法：直接标价法：直接标价法：用一定单位的外币作为标准，折算成一定数量的本币标示的汇率。 如日元 119.05 即一美元兑 119.05 日元。 间接标价法：间接标价法：用一定单位的本币作为标准，折算成一定数量的外币表示的汇率。 如欧元 0.9705 即 1 欧元兑 0.9705 美元。 - 7 -汇率基本概念汇率基本概念3. 3. 种类种类1 1）按国际汇率制度划分：固定汇率、浮动汇率）按国际汇率制度划分：固定汇率、浮动汇率中国货币网中国货币网 http:/ 8 -汇率基本概念汇率基本概念3.
3、3. 种类种类2 2）按银行买卖外汇角度：买入价、卖出价和中间）按银行买卖外汇角度：买入价、卖出价和中间价价货币名称货币名称现汇买入价现汇买入价现钞买入价现钞买入价卖出价卖出价基准价基准价中行折算价中行折算价英镑英镑1409.581379.861420.91430.741430.74港币港币92.5691.8292.9192.9792.97美元美元722.55716.76725.45725.71725.71日元日元6.74846.60616.80266.79926.7992加拿大元加拿大元702.35687.54707.99703.85澳大利亚元澳大利亚元633.74620.38638.836
4、32.45欧元欧元1054.041031.811062.51062.041062.04日期:2008/01/20 - 9 -汇率基本概念汇率基本概念3. 3. 种类种类3 3）按汇率制定方法不同：基础汇率、套算汇率）按汇率制定方法不同：基础汇率、套算汇率Q：如果：如果 100美元美元=868.20人民币元人民币元, 100美美元元=156.10德国马克德国马克,则德国马克对人民币的套则德国马克对人民币的套算汇率是算汇率是( ).A：17.89 B：504.70 C：556.18 D：17.08C C- 10 -汇率影响因素汇率影响因素影响因素变动趋势汇率变动 国际收支国际收支顺差下降利率水平利
5、率水平上升下降通货膨胀通货膨胀上涨上升经济增长和竞争力经济增长和竞争力增长下降外汇储备外汇储备增加下降- 11 -汇率汇率RMB（02年年-07年）年）- 12 -货币利率汇率货币利率汇率为什么出现流动性过剩？为什么出现流动性过剩？ 人民币升值预期人民币升值预期资金流入资金流入外汇储备增加外汇储备增加 汇率固定汇率固定被动投放基础货币被动投放基础货币货币供应增加货币供应增加追逐商品追逐商品 CPICPI和利率变化和利率变化- 13 -税率财政政策税率财政政策- 14 -u清楚财政政策定义清楚财政政策定义u知道我国税收种类知道我国税收种类u了解财资政策工具及影响了解财资政策工具及影响课程目标课程
6、目标- 15 -财政政策概念财政政策概念财政政策财政政策：政府通过变动支出和税收，来影政府通过变动支出和税收，来影响响 总需求，进而影响就业和国民总需求，进而影响就业和国民收入的政策。收入的政策。财政制度财政制度自动稳定器自动稳定器- 16 -财政政策工具财政政策工具（1 1）政府支出：）政府支出： 购买性支出：包括购买日常政务活动所需的物购买性支出：包括购买日常政务活动所需的物 品与劳务支出，和国家投资所需品与劳务支出，和国家投资所需的物品与劳务支出。的物品与劳务支出。 转移性支出：指政府在社会福利保险、贫困救转移性支出：指政府在社会福利保险、贫困救济和补助等方面的支出。济和补助等方面的支出
7、。（2 2）公债：发行国债。）公债：发行国债。- 17 -财政政策工具财政政策工具（3 3）税收：国家的强制性、无偿性、固定性的）税收：国家的强制性、无偿性、固定性的 财政收入手段。财政收入手段。 税收种类：税收种类：所得所得税税财产财产税税流转流转税税其他其他税税税率：税额与课税对象的比例，包括比例税率、税率：税额与课税对象的比例，包括比例税率、 定额税率和累进税率。定额税率和累进税率。- 18 -财政政策种类财政政策种类扩张性扩张性中性中性紧紧缩缩性性- 19 -财政政策凯恩斯革命财政政策凯恩斯革命John Maynard Keynes(1883-1946)- 20 -凯恩斯的政策主张凯恩
8、斯的政策主张- 21 -经济周期经济周期- 22 -清楚经济周期定义、阶段清楚经济周期定义、阶段知道经济周期种类知道经济周期种类了解我国经济周期了解我国经济周期 课程目标课程目标- 23 -18251825年英国发生的经济危机终于引起了人们年英国发生的经济危机终于引起了人们对经济危机和经济周期的理论关注对经济危机和经济周期的理论关注19331933年美国经济危机年美国经济危机财政政策工具财政政策工具经济危机- 24 -经济周期定义、阶段经济周期定义、阶段1.定义：经济活动沿着经济发展的总体趋势所经定义：经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩。历的有规律的扩张和收缩。2.阶段阶
9、段繁荣繁荣衰退衰退萧条萧条复苏复苏- 25 -经济周期经济周期 类型类型 Classical 古典型 Modern 现代型TYTY- 26 -中国大周期中国大周期第一个周期第一个周期:1976年到年到1981年年第二个周期第二个周期:1981年到年到1990年年第三个周期第三个周期:1990年到年到2001年年下个周期？下个周期？- 27 -宏观和投资宏观和投资 - 28 -了解宏观和投资的关系了解宏观和投资的关系知道宏观经济下的投资组合知道宏观经济下的投资组合认识影响投资的宏观指标认识影响投资的宏观指标补充资料：补充资料：亚洲金融危机亚洲金融危机百富勤破产之路百富勤破产之路 课程目标课程目标
10、- 29 -可怕的泡沫可怕的泡沫HSIHSI和和DOWDOW历史历史9797年亚洲金融危机：地产年亚洲金融危机：地产+ +红筹股票受伤最大红筹股票受伤最大0000年美国网络泡沫：网络年美国网络泡沫：网络+ +电信股票受伤最大电信股票受伤最大0707亚洲金亚洲金融危机融危机恒生指数恒生指数道琼斯道琼斯指数指数- 30 -投资为什么宏观重要投资为什么宏观重要3030年代经济萧条：解决资本过剩、历史经验年代经济萧条：解决资本过剩、历史经验19481948：民国恶性通胀：民国恶性通胀19971997：亚洲金融危机：亚洲金融危机20002000：网络泡沫：网络泡沫下一个？下一个？资产配置和布局、财富重新
11、分配资产配置和布局、财富重新分配分享成长、在危机保存投资果实分享成长、在危机保存投资果实- 31 -宏观经济投资组合宏观经济投资组合投资投资方式方式经济形势趋差经济形势趋差经济形势趋好经济形势趋好投资策略投资策略原因原因投资策略投资策略原因原因储蓄储蓄提高比重提高比重备用备用减少减少收益低收益低债券债券适当提高适当提高降低风险降低风险适当配置适当配置稳健投资稳健投资股票股票减少减少企业风险大企业风险大增加增加收益高收益高房产房产适当减少适当减少市场淡市场淡适当增加适当增加增值增值实业实业？视抗风险能力视抗风险能力增加增加市场好市场好外汇外汇多元化多元化规避风险规避风险适当减少适当减少增加国内投
12、资增加国内投资保险保险不变不变基本需求基本需求适当配置适当配置险种选择险种选择前提是判断宏观走向？前提是判断宏观走向？- 32 -投资宏观需要关注的指标投资宏观需要关注的指标宏观宏观5 5率率贸易顺差、资本流动贸易顺差、资本流动行业增速、企业盈利行业增速、企业盈利股市、房市估值股市、房市估值新指标？新指标？一叶知秋：身边的信号一叶知秋：身边的信号- 33 -投资宏观机会投资宏观机会未来可以带来财富飞跃的渠道：未来可以带来财富飞跃的渠道：实业：原始积累的好办法实业：原始积累的好办法房地产：不光可以住房地产：不光可以住股票：要懂得投资股票：要懂得投资基金：不要选错时基金：不要选错时。：做你熟悉的，赚你该赚的。：做你熟悉的，赚你该赚的现金：现金：Cash is the KingCash is the King（百富勤破产之路）（百富勤破产之路）
