1、管理学院管理学院 MBA Macroeconomics 宏观经济分析宏观经济分析 Macroeconomics 20105/23/20221管理学院管理学院 MBA Macroeconomics宏观经济学基本框架：n第一讲第一讲 宏观经济学导论宏观经济学导论n第二讲第二讲 国民收入核算理论国民收入核算理论n第三讲第三讲 简单国民收入决定理论（简单国民收入决定理论（45度线模度线模型）型）n第四讲第四讲 产品市场和货币市场的产品市场和货币市场的一般均衡（一般均衡（IS-LM模型）模型）n第五讲第五讲 宏观经济政策分析宏观经济政策分析n第六讲第六讲 宏观经济政策实践宏观经济政策实践n第七讲第七讲
2、总需求总需求总供给模型（总供给模型（ AD - AS模型）模型）n第八讲第八讲 失业与通货膨胀失业与通货膨胀n第九讲第九讲 国际经济的基本知识国际经济的基本知识n第十讲第十讲 国际经济部门的作用国际经济部门的作用n第十一讲第十一讲 经济增长和经济周期理论经济增长和经济周期理论n第十二讲第十二讲 宏观经济学在目前的争论和共识宏观经济学在目前的争论和共识5/23/20222管理学院管理学院 MBA Macroeconomics第四讲第四讲 产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡IS-LM IS-LM 模型模型5/23/20223管理学院管理学院 MBA Macroeconomic
3、sIS-LM模型的历史模型的历史nIS-LM模型又称正统凯恩斯主义学派模型，是模型又称正统凯恩斯主义学派模型，是凯恩斯的追随者对凯恩斯理论的总结。凯恩斯的追随者对凯恩斯理论的总结。n最早由英国经济学家希克斯（最早由英国经济学家希克斯（Hicks, 1937）提出，随后由美国经济学家汉森（提出，随后由美国经济学家汉森（Hanson, 1944）进一步加以解释和推广。）进一步加以解释和推广。n这一模型是短期宏观经济理论的核心。这一模型是短期宏观经济理论的核心。 5/23/20224管理学院管理学院 MBA MacroeconomicsIS-LM模型模型，成为凯恩斯凯恩斯宏观经济学的核心核心 197
4、2年获得诺贝尔经济学奖诺贝尔经济学奖 Alvin Hanson5/23/20225管理学院管理学院 MBA Macroeconomics第四讲第四讲 产品市场产品市场和货币市场的一般均衡和货币市场的一般均衡第三讲的不足：只关注商品市场，而不管货币市场。本章的补充：将两个市场同时加以考虑的基础上来分析国民收入的决定。主要是用著名的IS-LM模型来解释的。本章切入点：上一章我们假定投资为常数，本章认为投资是利息率的函数，利息率又是货币供求关系确定的，从而引入货币市场。5/23/20226管理学院管理学院 MBA Macroeconomics第四讲第四讲 产品市场产品市场和货币市场的一般均衡和货币市
5、场的一般均衡4.1 4.1 投资函数投资函数4.2 IS4.2 IS曲线曲线4.3 4.3 货币需求函数与货币供给货币需求函数与货币供给4.4 LM4.4 LM曲线曲线4.5 4.5 IS-LMIS-LM曲线分析曲线分析4.6 4.6 凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本理论框架5/23/20227管理学院管理学院 MBA Macroeconomics4.1 投资函数投资函数n4.1.1 投资的含义n4.1.2 决定投资的经济因素n4.1.3 资本的边际效率MECn4.1.4 投资的边际效率MEIn4.1.5 投资曲线5/23/20228管理学院管理学院 MBA Macroeconomics4.1
6、.1 投资的含义n投资：投资：n称为资本形成，即社会实际资本的增加，它是表示在一定称为资本形成，即社会实际资本的增加，它是表示在一定时间内资本的增量，即生产能力的增量（厂房、设备和存时间内资本的增量，即生产能力的增量（厂房、设备和存货等）货等）n投资的内容：投资的内容：n主要是建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支主要是建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加，其中主要指厂房和设备。出以及存货的增加，其中主要指厂房和设备。n现实中的投资：现实中的投资：n在在AE=C+I+G+NX中，把中，把I=I0看作外生变量；但现实中看作外生变量；但现实中I应该是内生变量。应该是内
7、生变量。5/23/20229管理学院管理学院 MBA Macroeconomics4.1.2 决定投资的经济因素n投资的预期利润率投资的预期利润率r r0 0n资本市场的实际利率水平资本市场的实际利率水平 r r（名义利率（名义利率减去通货膨胀率）减去通货膨胀率）n投资者决定是否投资要比较投资者决定是否投资要比较r r0 0 r r ?n如果如果r r0 0 r r，则有利可图则有利可图，I n如果如果r r0 0 r，则有投资价值。则有投资价值。n nn nn n3 33 32 22 21 11 1) )r r( (1 1J J) )r r( (1 1R R) )r r( (1 1R R)
8、)r r( (1 1R R) )r r( (1 1R RR R000005/23/202216管理学院管理学院 MBA Macroeconomics资本边际效率曲线MECI 投资额投资额10 20 30 4010 8 6 4 2项目项目A投资量投资量$100万万,MEC=10%项目项目B投资量投资量$50万万, MEC=8%项目项目C投资量投资量$150万万,MEC=6%项目项目D投资量投资量$100万万,MEC=4%r=7r=7r4rrre e I Ia aIIe e而而I Ia aIIe e =S=Se e=S=Sa a因此有因此有I Ia aSSIS经济要扩张经济要扩张IS曲线两侧曲线两
9、侧I S?5/23/202229管理学院管理学院 MBA Macroeconomics4.2.2 影响影响IS曲线移动主要因素（曲线移动主要因素（1）nY=KA0-Kdrn纵轴截距A0/dn横轴截距KA0 n斜率1/KdKA0Y Yr r0r r0 0Y0Y15/23/202230管理学院管理学院 MBA Macroeconomics影响IS曲线移动的主要因素（2）nKAKA0 0变动变动n乘数乘数 ,K ,K大大KAKA0 0大大ISIS曲线右移曲线右移 n厂商和消费者的信心厂商和消费者的信心: : A A0 0= =a+Ia+I0 0bTbT0 0+bR+G+NX +bR+G+NX 信心大
10、信心大使自发性的消费支出增大使自发性的消费支出增大 A A0 0大大 IS IS曲线右曲线右移移n政府采取的行动。政府变动政府采取的行动。政府变动G G、T T，都可使，都可使A A0 0发生变化，发生变化，因而使因而使ISIS曲线移动曲线移动例如：净税率例如：净税率t t增加增加K K减小减小 KA KA0 0小小ISIS曲线左移曲线左移btbtb b1 11 1K K5/23/202231管理学院管理学院 MBA Macroeconomics影响IS曲线移动的主要因素（3）n1/Kd1/Kd变动变动n乘数乘数K Kn投资水平对利率的反应程度投资水平对利率的反应程度d dK不变时Y=KA0-
11、Kdr d小陡峭d大平坦d=0垂直d=水平5/23/202232管理学院管理学院 MBA Macroeconomics归纳：归纳：IS曲线的移动曲线的移动1.消费者信心变动消费者信心变动mpc及自发性支出变动及自发性支出变动截距、斜率截距、斜率都变都变2.企业投资信心变动企业投资信心变动I0及及d变动变动截距、斜率都变截距、斜率都变3.政府财政支出变化政府财政支出变化截距变大截距变大(变小变小)IS曲线右移曲线右移(左左移移)G 、 T 、R IS曲线右移曲线右移如果利率不变，如果利率不变，Y G 、 T 、R IS曲线左移曲线左移如果利率不变，如果利率不变，Y 4.净出口变化净出口变化截距变
12、大截距变大(变小变小)IS曲线右移曲线右移(左移左移)KdrKAYdrbtbNX)GbRbTI(abtb0001111Y Y纵轴截距纵轴截距A A0 0/d/d，横轴截距，横轴截距KAKA0 0 ，斜率，斜率1/Kd1/Kd5/23/202233管理学院管理学院 MBA Macroeconomics4.3 货币需求函数与货币供给货币需求函数与货币供给n4.3.1 4.3.1 货币总需求货币总需求n4.3.2 4.3.2 货币总供给货币总供给n4.3.3 4.3.3 供求均衡与利息率决供求均衡与利息率决定定5/23/202234管理学院管理学院 MBA Macroeconomics问题的提出问题
13、的提出n利率是如何决定？利率是如何决定？n在商品市场均衡中不能找到答案在商品市场均衡中不能找到答案n当经济均衡当经济均衡I=SI=S时，有一个均衡的收入水平，有一时，有一个均衡的收入水平，有一个利率水平个利率水平n利率的决定只能由货币市场供求决定利率的决定只能由货币市场供求决定n货币供给是由政府控制（外生变量）货币供给是由政府控制（外生变量）n货币需求是利率决定的主要因素（内生）货币需求是利率决定的主要因素（内生）5/23/202235管理学院管理学院 MBA Macroeconomics4.3.1 货币总需求(1)货币的界定货币的界定(2)货币需求货币需求(3)货币需求的三个动机货币需求的三
14、个动机(4)货币需求函数货币需求函数(5)其他货币需求理论其他货币需求理论5/23/202236管理学院管理学院 MBA Macroeconomics(1) 货币的界定n定义：能够被人们普遍接受的、用于进行交换定义：能够被人们普遍接受的、用于进行交换的商品。的商品。nM M1 1= =现金（硬币现金（硬币+ +纸币）纸币）+Bank+Bank活期存款（可开活期存款（可开支票）支票）现金是处于银行之外的在公众手里持有的现金是处于银行之外的在公众手里持有的活期存款：银行和其他非银行金融中介机构以支票帐户存在活期存款：银行和其他非银行金融中介机构以支票帐户存在的活期存款。的活期存款。5/23/202
15、237管理学院管理学院 MBA Macroeconomics(1) 货币的界定（1）nM M2 2=M=M1 1+Bank+Bank定期存款（小额定期存款、短定期存款（小额定期存款、短期储蓄存款期储蓄存款+ +货币市场互助账户）货币市场互助账户）n小额定期存款值小于一万美元的定期存款小额定期存款值小于一万美元的定期存款n短期储蓄存款包括所有金融机构的一年以下短期储蓄存款包括所有金融机构的一年以下的定期存款的定期存款n货币市场互助帐户指商业银行间的存款准备货币市场互助帐户指商业银行间的存款准备金的贷款金的贷款nM M3 3=M=M2 2+Bank+Bank发行的各类大额定期存单发行的各类大额定期
16、存单5/23/202238管理学院管理学院 MBA Macroeconomics(2) 货币需求（2）n货币需求的定义：表示人们愿意手持一定数量货币需求的定义：表示人们愿意手持一定数量的货币。的货币。n人们想要持有的货币数量人们想要持有的货币数量 n它是主观意愿它是主观意愿n利率是人们持有货币的机会成本利率是人们持有货币的机会成本n人们为什么想要持有一定数量的货币？人们为什么想要持有一定数量的货币？n三个动机三个动机5/23/202239管理学院管理学院 MBA Macroeconomics(3) 货币需求的动机n货币的交易需求货币的交易需求nL L1 1=L(Y)=L(Y)n货币的预防需求货
17、币的预防需求nL L1 1=L(Y)=L(Y)n货币的投机需求货币的投机需求nL L2 2=L(r)=L(r)5/23/202240管理学院管理学院 MBA Macroeconomics货币需求的三种类型货币需求的三种类型货币动机目的货币需求类型决定因素交易动机transaction motive正常交易活动交易余额transaction balances国民收入水平：国民收入越高，交易余额越高预防动机precautionary motive预防意外支出预防余额precautionary balances国民收入水平：国民收入越高，预防余额越高投机动机speculative motive投机获
18、利投机余额speculative balances利率：利率越低，持有货币的机会成本越低，投机余额越高5/23/202241管理学院管理学院 MBA MacroeconomicsL1=L(Y)交易需求和预防需求例如，某人每月收入例如，某人每月收入Y=3000Y=3000元，他每天如何持有？元，他每天如何持有？n一般情况下，一般情况下，1 1个月个月3030天计，每天平均天计，每天平均100100元：元：n100100，200200，3001500,16002700,30003001500,16002700,3000n这样他平均每天想要持有的货币量这样他平均每天想要持有的货币量15001500元
19、元=0.5Y=0.5YnL L1 1=L(Y)=k=L(Y)=k1 1Y Yn预防需求预防需求nL L1 1=K=K2 2Y YnL L1 1=L(Y)=kY=L(Y)=kY5/23/202242管理学院管理学院 MBA MacroeconomicsL2=L(i)=-hrn持有货币是有成本的，人们会在货币与有价证持有货币是有成本的，人们会在货币与有价证券上面临选择：券上面临选择：n当利率水平很高当利率水平很高预计利率下跌（预计利率下跌（P P ）人们会买人们会买进债券进债券L L ，即利率高时，人们减少货币投机需，即利率高时，人们减少货币投机需求。求。n当利率水平很低当利率水平很低预计利率要涨
20、（预计利率要涨（P P ）倾向于抛倾向于抛售证券卖售证券卖L L ，即利率低时，人们增加货币投机，即利率低时，人们增加货币投机需求。需求。n这就是货币需求的投机动机：这就是货币需求的投机动机：L2=L(i)=-hrrRP 5/23/202243管理学院管理学院 MBA Macroeconomics流动性偏好流动性偏好n是这三种动机所决定的全部需求量之和是这三种动机所决定的全部需求量之和nMd=L1+L2=L L1 1(Y) +L(Y) +L2 2(r)= (r)= L(Y,r)L(Y,r) nMd =L(Y,r)=L(Y,r)=kY-hr , kY-hr , 如图：如图：r rLL1=kYL2
21、=-hrLL=L1+L2=kY-hrr r5/23/202244管理学院管理学院 MBA Macroeconomics流动性陷阱流动性陷阱(Keynes trap)LL=L1+L2=kY-hrr rr r0 0即利率降低到一定程即利率降低到一定程度以后，人们会以为度以后，人们会以为利率不会再降低，债利率不会再降低，债券价格不会再上涨，券价格不会再上涨，因此愿意以货币的形因此愿意以货币的形式持有其所有金融资式持有其所有金融资产。即货币需求曲线产。即货币需求曲线接近于水平。接近于水平。5/23/202245管理学院管理学院 MBA Macroeconomics(4) 货币需求函数L Y1Y2Y3r
22、 rL1=kY1-h1rL3=kY3-h3rL2=kY2-h2rL1L2L3r r1 1r r2 2L=L1(Y) +L2(r r)r上升或下降，上升或下降，L减少或增加。减少或增加。5/23/202246管理学院管理学院 MBA Macroeconomics(5)其他货币需求理论n货币需求的存货理论货币需求的存货理论n收入增加，货币需求增加收入增加，货币需求增加n利率提高，货币需求减少利率提高，货币需求减少n货币需求的投资理论货币需求的投资理论n人们根据收益和风险的选择来安排其资产的人们根据收益和风险的选择来安排其资产的组合组合n利率上升，持有货币减少利率上升，持有货币减少n预期资产收益增加
23、，持有货币减少预期资产收益增加，持有货币减少5/23/202247管理学院管理学院 MBA Macroeconomics4.3.2 货币供给货币供给n货币供给（货币供给（一般指狭义概念一般指狭义概念）n狭义货币：狭义货币：M1=现金现金+活期存款活期存款n广义货币：广义货币：M2= M1+定期存款定期存款n近似货币：近似货币：M3=M2+大额定期存单大额定期存单n货币供给：货币供给：n一个国家在某一个时点上所保持的不属于政府和银行所有一个国家在某一个时点上所保持的不属于政府和银行所有的狭义货币。的狭义货币。n它是一个存量概念它是一个存量概念n是国家用货币政策来调节的，它是一个外生变量是国家用货
24、币政策来调节的，它是一个外生变量n它是一个客观量值，而非主观量值。它是一个客观量值，而非主观量值。5/23/202248管理学院管理学院 MBA Macroeconomics流通中现金（流通中现金（M0）：银行体系外流通的现金）：银行体系外流通的现金 5/23/202249管理学院管理学院 MBA Macroeconomics狭义货币供应量狭义货币供应量1：即即0加上企事业单位活期存款加上企事业单位活期存款 5/23/202250管理学院管理学院 MBA MacroeconomicsM2：M1的所有项目以及流动性较差、不能直的所有项目以及流动性较差、不能直接用作支付工具但可以较方便地变为支付工
25、具接用作支付工具但可以较方便地变为支付工具的项目。的项目。 5/23/202251管理学院管理学院 MBA Macroeconomics4.3.3 货币供求均衡与利率的决定货币供求均衡与利率的决定nMs：货币名义供给nM：实际货币供给P PM MM Ms sLMd=kY-hrr rMsr r0 0供求均衡时，如图：供求均衡时，如图：5/23/202252管理学院管理学院 MBA Macroeconomics当当MMd 购买债券购买债券 利率水平下降利率水平下降 当当M MA ）YAr rA= r rB（ M MB B=L LB B）YBL=L1 +L2LALB=MB=MALALBLM曲线右侧曲
26、线右侧L 大于大于M,LA曲线左侧曲线左侧L小于小于MB5/23/202259管理学院管理学院 MBA Macroeconomics当其他不变，只有当其他不变，只有M M变动变动YLr rr rr r1 1Y1MY1Y2r r2 2Y2LMrkhkMYr r1 1MM/k为横轴截距，-M/h为纵轴截距，k/h为斜率4.4.3 LM曲线的移动曲线的移动5/23/202260管理学院管理学院 MBA Macroeconomics当M,k不变,h变YLr rr rr r1 1Y1MY1r r2 2Y2LMrkhkMYM/kM/k为横轴截距，为横轴截距，-M/h-M/h为纵轴截距，为纵轴截距，k/hk
27、/h为斜率为斜率h降低h提高5/23/202261管理学院管理学院 MBA Macroeconomics当M,h不变,k变YLr rr rr r1 1Y1MY1Y2Y2LMrkhkMYM/kM/k为横轴截距，为横轴截距，-M/h-M/h为纵轴截距，为纵轴截距，k/hk/h为斜率为斜率k增加k降低5/23/202262管理学院管理学院 MBA Macroeconomics4.4.3 LM曲线的移动（总结）1.截距截距nK ,h不不变变,M (M )LM曲线右移曲线右移(左移左移)nM,h不变不变,k (k )LM左移且陡左移且陡(右移且平坦右移且平坦)2.斜率斜率nM,k不变不变,h (h )
28、LM曲线陡曲线陡(平坦平坦)rkhkMYM/kM/k为横轴截距，为横轴截距，-M/h-M/h为纵轴截距，为纵轴截距，k/hk/h为斜率为斜率5/23/202263管理学院管理学院 MBA Macroeconomics4.4.4 LM曲线的三个区域根据不同的利率水平下货币投机需求的大小，可以将LM曲线划分为三个区域：Keynes区域中间区域古典区域rkhkMY5/23/202264管理学院管理学院 MBA Macroeconomicsr rY1Y2LM00-Y1 Keynes区域Y1-Y2中间区域Y2 古典区域r r0 0L=kY-hrL=kY-hr5/23/202265管理学院管理学院 MBA
29、 MacroeconomicsKeynes区域nKeynes认为认为n当利率水平下降到很低水平时当利率水平下降到很低水平时( (债券价格上升到高债券价格上升到高点点),),人们手中不管有多少货币都不会去卖债券人们手中不管有多少货币都不会去卖债券, ,收收回货币，因而货币需求成为无限大回货币，因而货币需求成为无限大(h(h) )n即存在流动性陷阱即存在流动性陷阱nLMLM曲线变成一条水平线曲线变成一条水平线, ,即即KeynesKeynes区域区域rRP 5/23/202266管理学院管理学院 MBA Macroeconomics古典区域n相反相反, ,如果利率水平上升到一定高度后如果利率水平上
30、升到一定高度后, ,货币的投货币的投机需求为零机需求为零(h=0), (h=0), n因为债券价格处于最低点因为债券价格处于最低点( (债券只会涨不会跌债券只会涨不会跌),),人们手中本来准备用于投机的货币全部去买债券人们手中本来准备用于投机的货币全部去买债券. .n即货币需求不受利率影响即货币需求不受利率影响,LM,LM线成垂直线成垂直n古典学派认为古典学派认为, ,人们只有交易需求而无投机需求人们只有交易需求而无投机需求, ,因而垂直区域称为古典区域因而垂直区域称为古典区域. .5/23/202267管理学院管理学院 MBA Macroeconomics中间区域n在货币供给既定的情况下在货
31、币供给既定的情况下, ,为保持货币市场均为保持货币市场均衡衡, ,交易需求量必须随利率上升而增加交易需求量必须随利率上升而增加. .nL=LL=L1 1+L+L2 2=kY-hr=kY-hrn当当r r L L2 2 M=L(M=L(保持均衡保持均衡) ) L L1 1 Y Y n因此利率水平与收入水平同方向变动因此利率水平与收入水平同方向变动rkhkMY5/23/202268管理学院管理学院 MBA Macroeconomics 4.5 IS-LM均衡n4.5.1 IS-LM分析n4.5.2 宏观经济均衡的过程n4.5.3 均衡收入与利率的变动5/23/202269管理学院管理学院 MBA
32、Macroeconomics4.5.1 IS-LM分析分析ISLMYer re eEIIIIIIIVISLMIMISLMISLM5/23/202270管理学院管理学院 MBA Macroeconomics4.5.2 宏观经济的均衡过程宏观经济的均衡过程ISLMYer re eIMISLSLSLM5/23/202271管理学院管理学院 MBA Macroeconomics4.5.3 均衡收入与利率的变动YrIS1IS2LM1LM2r2r4r1r3Y4Y2Y3Y1LMLM不变，不变，ISIS变动；变动；ISIS不变，不变，LMLM变动；变动；两条曲线同时变动两条曲线同时变动会对均衡的产出与会对均衡
33、的产出与利率变动产生不同利率变动产生不同的影响。的影响。5/23/202272管理学院管理学院 MBA Macroeconomics总结：IS-LM模型的基本思想n均衡产出取决于总需求：均衡产出取决于总需求： Y0=ADn总需求函数：总需求函数：AD=AD(A、Yd、r)n货币供给与货币需求的均衡货币供给与货币需求的均衡 M=L=KY-hrn均衡利率主要取决于产出和货币供给量：均衡利率主要取决于产出和货币供给量： r0=r(Y，M)5/23/202273管理学院管理学院 MBA Macroeconomics4.6 凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的国民收入决定理论凯恩斯的国民收入
34、决定理论消费消费消费倾向消费倾向平均消费倾向：平均消费倾向：APC=C/Y边际消费倾向：边际消费倾向：C/Y由此求投资乘数：由此求投资乘数：K=1/1-b收入收入投资投资利率利率流动偏好流动偏好交易动机交易动机谨慎动机谨慎动机投机动机投机动机货币数量货币数量资本边际效率资本边际效率预期收益预期收益重置成本或资产的供给价格重置成本或资产的供给价格5/23/202274管理学院管理学院 MBA Macroeconomics理论脉络n资本主义经济萧条的根源在于总需求不足。资本主义经济萧条的根源在于总需求不足。n消费需求不足的原因是边际消费倾向递减，消费需求不足的原因是边际消费倾向递减，投资需求不足的
35、原因是资本的边际效率在投资需求不足的原因是资本的边际效率在长期内递减。长期内递减。n为了解决有效需求不足问题，应该用财政为了解决有效需求不足问题，应该用财政和货币政策来增加总需求。和货币政策来增加总需求。n经济萧条时期，由于经济萧条时期，由于“流动性陷阱流动性陷阱”原因，原因，财政政策更有效。财政政策更有效。5/23/20227576写在最后写在最后成功的基础在于好的学习习惯成功的基础在于好的学习习惯The foundation of success lies in good habits谢谢大家荣幸这一路，与你同行ItS An Honor To Walk With You All The Way讲师：XXXXXX XX年XX月XX日
