1、长天公司固定资产投资可行性长天公司固定资产投资可行性评价案例评价案例一、政策背景一、政策背景 我国农业部以及云南、海南等地政我国农业部以及云南、海南等地政府都将芦荟种植和加工作为发展当地农业经府都将芦荟种植和加工作为发展当地农业经济，富裕农民的一项重要举措。本项目是一济，富裕农民的一项重要举措。本项目是一个芦荟深加工项目，属于农产品或生物资源个芦荟深加工项目，属于农产品或生物资源的开发项目，符合国家生物资源产业发展方的开发项目，符合国家生物资源产业发展方向，属于政府鼓励的投资方向。向，属于政府鼓励的投资方向。二、案例分析二、案例分析 长天公司的基本情况长天公司的基本情况 芦荟产品市场预测芦荟产
2、品市场预测 项目生产能力设计项目生产能力设计 厂址选择厂址选择 生产工艺方案生产工艺方案 项目总投资估算项目总投资估算 资金的筹集与使用资金的筹集与使用 财务成本数据测算财务成本数据测算（一）长天公司的基本情况（一）长天公司的基本情况 本项目（下称芦荟生产项目）由某进出本项目（下称芦荟生产项目）由某进出口总公司和云南某生物制品公司合作开发，共同口总公司和云南某生物制品公司合作开发，共同投资成立长天公司经营该项目。投资成立长天公司经营该项目。 1.1.某进出口（集团）总公司（以下简某进出口（集团）总公司（以下简称进出口公司）成立于称进出口公司）成立于19591959年，年，19931993年改组
3、为综年改组为综合型外经贸集团公司，注册资金为合型外经贸集团公司，注册资金为4 4亿元人民币，亿元人民币，以以“大经贸大经贸”、“市场多元化市场多元化”、“以优取胜以优取胜”为发展战略，大力开展技术与成套设备进出口、为发展战略，大力开展技术与成套设备进出口、国际工程承包与劳务合作、实业投资及一般贸易国际工程承包与劳务合作、实业投资及一般贸易等方面的经营业务，以平等互利为原则，积极同等方面的经营业务，以平等互利为原则，积极同境内外经济组织、社会团体、工商企业开展多种境内外经济组织、社会团体、工商企业开展多种形式的经济技术合作和贸易往来。集团化、国际形式的经济技术合作和贸易往来。集团化、国际化、实业
4、化、多元化战略布局取得成效。化、实业化、多元化战略布局取得成效。 2.2.云南某生物（集团）公司是目前元江最大云南某生物（集团）公司是目前元江最大的芦荟种植加工企业，拥有近的芦荟种植加工企业，拥有近10001000亩芦荟，注册亩芦荟，注册资金资金10001000万元，由总经理投资万元，由总经理投资410410万元，占股份万元，占股份41%41%，县农资公司投资，县农资公司投资400400万元，占股份万元，占股份40%40%，县糖，县糖厂投资厂投资190190万元，占股份万元，占股份19%19%，生产的，生产的“生命故事生命故事”系列芦荟产品有化妆品、保健食品等，取得了良系列芦荟产品有化妆品、保
5、健食品等，取得了良好的经济效益。好的经济效益。 （二）芦荟产品市场预测（二）芦荟产品市场预测 开发和利用芦荟植物资源，符合国家生物开发和利用芦荟植物资源，符合国家生物资源产业发展方向，是人类生存和客观要求，是新资源产业发展方向，是人类生存和客观要求，是新兴的朝阳产业。兴的朝阳产业。 1.1.国内市场需求预测国内市场需求预测 根据化妆品工业协会与国际咨询公司预测，根据化妆品工业协会与国际咨询公司预测，中国化妆品市场今后几年以中国化妆品市场今后几年以10-20%10-20%左右的年均增长左右的年均增长率发展，其中，作为化妆品新生力量的芦荟化妆品，率发展，其中，作为化妆品新生力量的芦荟化妆品，将以高
6、于整个化妆品产业发展速度增长，这是化妆将以高于整个化妆品产业发展速度增长，这是化妆品业内人士的普遍估计。品业内人士的普遍估计。 2.2.国际市场发展预测国际市场发展预测 改善健康状况，提高生活质量，追求自然与人改善健康状况，提高生活质量，追求自然与人类的和谐与统一和可持续发展已成为类的和谐与统一和可持续发展已成为2121世纪的主流世纪的主流方向。植物提取物正逐步取代化学合成品，生物技方向。植物提取物正逐步取代化学合成品，生物技术迅速崛起，绿色、回归自然渐成时尚。由于芦荟术迅速崛起，绿色、回归自然渐成时尚。由于芦荟植物能很好地迎合人们新的需求，其产品必将成为植物能很好地迎合人们新的需求，其产品必
7、将成为下一世纪继续重点开发的对象。下一世纪继续重点开发的对象。 从芦荟市场分布来看，当前芦荟市场主要从芦荟市场分布来看，当前芦荟市场主要分布在美国、欧洲、日本等少数发达国家，芦荟产分布在美国、欧洲、日本等少数发达国家，芦荟产业的发展是不平衡的，尚未开发和潜在的市场是巨业的发展是不平衡的，尚未开发和潜在的市场是巨大的。大的。 思考思考1 1、在固定资本投资可行性评价中，产品市场、在固定资本投资可行性评价中，产品市场预测有什么作用？预测有什么作用？（三）项目生产能力设计（三）项目生产能力设计从上面的市场分析可以看出，选择年产从上面的市场分析可以看出，选择年产4040吨芦荟冻吨芦荟冻干粉的生产规模是
8、比较妥当的。具体产品方案为：干粉的生产规模是比较妥当的。具体产品方案为：1.1.芦荟浓缩液芦荟浓缩液800800吨（折合冻干粉吨（折合冻干粉4040吨），建成芦吨），建成芦荟浓缩液生产线一条。荟浓缩液生产线一条。400400吨供应冻干粉生产线吨供应冻干粉生产线作为原材料，其余作为原材料，其余400400吨无菌包装后外销。吨无菌包装后外销。2.2.年产芦荟冻干粉年产芦荟冻干粉2020吨，建成芦荟冻干粉生产线一吨，建成芦荟冻干粉生产线一条。条。（四）厂址选择（四）厂址选择 该项目拟建于该项目拟建于云南省玉溪市元江县城云南省玉溪市元江县城郊郊，距县城约，距县城约3 3公里，在原元江县供销社农公里，在
9、原元江县供销社农资公司仓库南侧征地资公司仓库南侧征地2020亩，新建加工厂区，亩，新建加工厂区，元江县供销社为本项目股东之一，对其原元江县供销社为本项目股东之一，对其原有仓库、办公楼等建筑物进行统一规划，有仓库、办公楼等建筑物进行统一规划，留作安装芦荟终端产品生产线适用。留作安装芦荟终端产品生产线适用。 （五）生产工艺方案（五）生产工艺方案 本项目生产工艺本项目生产工艺先进、适用、合理、技先进、适用、合理、技术成熟可靠术成熟可靠，芦荟稳定化关键技术达到国际，芦荟稳定化关键技术达到国际先进水平，生产线关键设备以引进国外知名先进水平，生产线关键设备以引进国外知名品牌为主，设备综合利用率高，配套性好
10、，品牌为主，设备综合利用率高，配套性好，生产线设备的在线检测和产品化验设备，将生产线设备的在线检测和产品化验设备，将确保产品标准化生产。此外，本套生产线还确保产品标准化生产。此外，本套生产线还可用于可用于果汁生产果汁生产。可编辑思考2 2、生产工艺方案部分，谈到本生产线还可用、生产工艺方案部分，谈到本生产线还可用于果汁生产，这对本项目评价有什么作用？于果汁生产，这对本项目评价有什么作用？3 3、评价一个固定资产投资项目是否可行，除、评价一个固定资产投资项目是否可行，除了考虑财务上的可行性外，还要考虑哪些了考虑财务上的可行性外，还要考虑哪些因素？因素？（六）项目总投资估算（六）项目总投资估算项目
11、总投资项目总投资3931.163931.16万元，其中：建设投资万元，其中：建设投资3450.163450.16万元，占投资万元，占投资87.7687.76；流动资金；流动资金481.00481.00万元，占总投资万元，占总投资12.2412.24。总投资构。总投资构成如下表所示。成如下表所示。 以下工程费用和其他费用形成固定资产，以下工程费用和其他费用形成固定资产，其中芦荟浓缩液车间、冻干粉车间和管理部其中芦荟浓缩液车间、冻干粉车间和管理部门使用的固定资产分别为门使用的固定资产分别为1914.381914.38万元、万元、1197.381197.38万元和万元和67.3967.39万元；预备
12、费用形成开万元；预备费用形成开办费用。办费用。 投资总分析表投资总分析表序号序号投资内容投资内容金额金额占总投资百分比占总投资百分比1 1总投资总投资3931.163931.161001002 2建设投资建设投资3450.163450.1687.7687.762.12.1工程费用工程费用2710.102710.1068.9468.942.1.12.1.1其中：设备购置其中：设备购置2197.52197.555.955.92.1.22.1.2 建设工程建设工程512.60512.6013.0413.042.22.2其他费用其他费用469.05469.0511.9311.932.32.3预备费用预
13、备费用271.01271.016.896.892.42.4固定资产方向调节税固定资产方向调节税0.000.000.000.003 3流动资金流动资金481.00481.0012.2412.24（七）资金的筹集与使用（七）资金的筹集与使用1.1.资金筹措资金筹措 本项目投资本项目投资3931.163931.16万元，其中：万元，其中：1572.461572.46万元向万元向商业银行贷款商业银行贷款，贷款利率，贷款利率10%10%；其余；其余2358.72358.7万元万元自筹自筹，投资者期望的最低报酬，投资者期望的最低报酬率为率为22%22%。这一资本结构也是该企业。这一资本结构也是该企业目标资
14、目标资本结构本结构。2.2.资金使用计划资金使用计划 本项目建设期一年，项目总投资中，建设本项目建设期一年，项目总投资中，建设性投资性投资3450.163450.16万元应在万元应在建设期初一次全部建设期初一次全部投入使用，流动资金投入使用，流动资金481481万元，在投产万元，在投产第一第一年一次年一次投入使用。项目生产期为投入使用。项目生产期为1515年。年。 （八）财务成本数据测算（八）财务成本数据测算1.1.产品成本估算依据产品成本估算依据（1 1）材料消耗按工艺定额和目前价格估算如）材料消耗按工艺定额和目前价格估算如表表8-38-3、表、表8-48-4（2 2）工资及福利费）工资及福
15、利费（3 3）制造费用估计）制造费用估计（4 4）管理费用估计）管理费用估计（5 5）销售费用估计）销售费用估计2.2.销售价格预测销售价格预测浓缩液浓缩液6060，000000元元/ /吨吨冻干粉冻干粉1 1，200200，000000元元/ /吨吨3.3.相关税率相关税率假设没有增值税假设没有增值税城建税和教育费附加也考虑在相关费用的预计中城建税和教育费附加也考虑在相关费用的预计中所得税率为所得税率为33%33%三、理论分析三、理论分析 财务分析的基本程序财务分析的基本程序 现金流量及其测算现金流量及其测算 折现率折现率 固定资产投资评价方法固定资产投资评价方法（一）财务分析的基本程序（一
16、）财务分析的基本程序 第一步，测算项目的现金流量第一步，测算项目的现金流量 第二步，确定适当的折现率（资本成本或期第二步，确定适当的折现率（资本成本或期望报酬率）望报酬率） 第三步，计算有关评价指标，初步判断项目第三步，计算有关评价指标，初步判断项目的可行性的可行性 第四步，进行项目的敏感性分析第四步，进行项目的敏感性分析 第五步，根据以上分析作出项目可行与否的第五步，根据以上分析作出项目可行与否的选择选择（二）现金流量及其测算（二）现金流量及其测算思考思考: :4 4、在项目投资决策中现金流量评价与利润评、在项目投资决策中现金流量评价与利润评价哪个更重要？为什么？价哪个更重要？为什么？5 5
17、、固定资产投资项目现金流量包括哪些内容，、固定资产投资项目现金流量包括哪些内容，如何测算现金流量？如何测算现金流量？6 6、测算项目计算期内各年的现金净流量；计、测算项目计算期内各年的现金净流量；计算项目的净现值、内含报酬率及静态投资回算项目的净现值、内含报酬率及静态投资回收期分析项目可行性。收期分析项目可行性。（三）折现率的确定（三）折现率的确定思考：思考：7 7、在固定资产投资的可行性评价中，测算资、在固定资产投资的可行性评价中，测算资本成本有什么作用，如何确定？本成本有什么作用，如何确定？问题讨论问题讨论8 8、一个经过可行性研究被认为可行的项目，实施结、一个经过可行性研究被认为可行的项
18、目，实施结果却效益很差，这种情况在经济生活中经常出现。果却效益很差，这种情况在经济生活中经常出现。你认为可能的原因是什么？你认为可能的原因是什么？（四）投资项目敏感性分析（四）投资项目敏感性分析1.1.敏感性分析的涵义敏感性分析的涵义 敏感性分析是指有关影响因素变动对指标的影敏感性分析是指有关影响因素变动对指标的影响程度。响程度。长期投资决策的敏感性分析长期投资决策的敏感性分析是分析在其他相关不是分析在其他相关不变的前提下，其中某一相关因素变动对投资决策变的前提下，其中某一相关因素变动对投资决策指标的影响程度。指标的影响程度。2.2.敏感性分析的意义敏感性分析的意义3.3.敏感性分析的内容敏感性分析的内容 相关因素的敏感性强弱的分析（正方式）相关因素的敏感性强弱的分析（正方式） 能保持原决策结论的相关因素可变范围的分析能保持原决策结论的相关因素可变范围的分析（逆方式）（逆方式）可编辑
