1、第十章发展能力分析第十章发展能力分析第一节 发展能力分析概述第二节 发展能力指标分析第三节 发展能力循环分析1财务分析2022-7-30课堂导入乐视退市 20102010年年8 8月月1212日，贾跃亭来到深交所敲钟，创办日，贾跃亭来到深交所敲钟，创办5 5年的乐视网登陆创业板，成为年的乐视网登陆创业板，成为A A股首家视频网站公股首家视频网站公司司。发行价发行价29.229.2元，乐视网首日一度飙涨到元，乐视网首日一度飙涨到49.4449.44元，乐视网受到资金追捧的程度可见一斑。更不可元，乐视网受到资金追捧的程度可见一斑。更不可思议的是，思议的是，5 5年后乐视网市值超过千亿元，达到年后乐
2、视网市值超过千亿元，达到17001700亿元，登顶创业板市值榜首，风光无两亿元，登顶创业板市值榜首，风光无两。2016 2016年下半年，乐视资金链危机爆发，曾经备年下半年，乐视资金链危机爆发，曾经备受关注的明星股，与整个乐视体系一起轰然崩塌受关注的明星股，与整个乐视体系一起轰然崩塌。20202020年年5 5月月1414日，深交所决定乐视网股票终止上市日，深交所决定乐视网股票终止上市。2022-7-30财务分析2 电视电视、手机、影视、体育、汽车，乐视的摊子、手机、影视、体育、汽车，乐视的摊子越铺越大，但这每一项都是越铺越大，但这每一项都是“烧钱烧钱”的业务的业务。乐乐视网向贾跃亭控制的关联
3、方销售货物、提供视网向贾跃亭控制的关联方销售货物、提供服务，但大量关联应收款项无法收回，造成乐视网服务，但大量关联应收款项无法收回，造成乐视网拖欠供应商欠款。到拖欠供应商欠款。到20162016年下半年，已经年下半年，已经“很差钱很差钱儿儿”的乐视网资金紧张问题暴露无遗。的乐视网资金紧张问题暴露无遗。2022-7-30财务分析3发展太快、资金链危机学习目标：学习目标：了解发展能力分析的目的和作用；掌握发展能力分析的内容；掌握发展能力指标分析各项指标计算及分析要点；掌握发展能力循环分析的内容。4财务分析2022-7-30财务利润和持续发展，谁最重要？什么才是经营企业至关重要的东西什么才是经营企业
4、至关重要的东西是利润？还是是利润？还是持续发展？持续发展？利润很重要，但对于高明的企业家，持续发展最重利润很重要，但对于高明的企业家，持续发展最重要，利润只是实现持续发展的基础。不幸的是，现实中要，利润只是实现持续发展的基础。不幸的是，现实中有太多的因为争夺超额利润而损害企业持续发展能力的有太多的因为争夺超额利润而损害企业持续发展能力的案例，包括许多曾经十分成功的企业。案例，包括许多曾经十分成功的企业。2022-7-30财务分析5第一节第一节 发展能力分析概述发展能力分析概述一、发展能力分析的目的及作用一、发展能力分析的目的及作用二、发展能力分析的内容二、发展能力分析的内容6财务分析2022-
5、7-30 发展能力发展能力是指企业是指企业未来生产经营活动未来生产经营活动的发展趋势的发展趋势和发展潜能，也称为增长能力。和发展潜能，也称为增长能力。u从从形成形成看，主要依托于看，主要依托于收入、资金、利润收入、资金、利润的增长。的增长。u从从结果结果看，增长能力强的企业，能够不断为股东创看，增长能力强的企业，能够不断为股东创造财富，能够不断造财富，能够不断增加企业价值增加企业价值。2022-7-30财务分析71.1.企业价值不仅取决于当前资产总额或过去的盈利能力，更企业价值不仅取决于当前资产总额或过去的盈利能力，更重要的是取决于重要的是取决于企业的未来盈利能力企业的未来盈利能力，取决于企业
6、，取决于企业营业营业收入、收益以及股利在未来的增长收入、收益以及股利在未来的增长。2.增强企业的盈利能力、营运能力和偿债能力，都是为了未增强企业的盈利能力、营运能力和偿债能力，都是为了未来的生存和发展，是为了提高企业的发展能力，即来的生存和发展，是为了提高企业的发展能力，即发展发展能力是盈利能力、偿债能力和营运能力等的综合体现能力是盈利能力、偿债能力和营运能力等的综合体现。2022-7-30财务分析8一、发展能力分析目的及作用一、发展能力分析目的及作用（一）目的（一）目的1.1.管理者：管理者：分析自身竞争力及竞争对手的发展能力，是为了分析自身竞争力及竞争对手的发展能力，是为了评价企业经营业绩
7、的变化情况、识别竞争对手的潜在弱评价企业经营业绩的变化情况、识别竞争对手的潜在弱点、预测未来行为。分析的重点是点、预测未来行为。分析的重点是企业的销售收入、收企业的销售收入、收益以及股利的增长率益以及股利的增长率等；等；2 2.投资者：投资者：出于对投资回报的关心，主要关注出于对投资回报的关心，主要关注股票价值、预股票价值、预计成长率、收益和股利等的增长率计成长率、收益和股利等的增长率。3.3.债权人：债权人：为了预测其债权能否按时、足额的收回，其会着为了预测其债权能否按时、足额的收回，其会着重分析重分析未来的盈利能力，而不是当前的盈利未来的盈利能力，而不是当前的盈利。2022-7-30财务分
8、析9（二）作用（二）作用1.1.有助于了解企业未来发展潜力；有助于了解企业未来发展潜力；2.2.有助于进行财务预测和价值评估；有助于进行财务预测和价值评估；3.3.有助于辅助财务决策有助于辅助财务决策,如投资决策、信贷决策等。如投资决策、信贷决策等。2022-7-30财务分析10二、二、发展能力发展能力分析的内容分析的内容u 发展能力指标分析（单项发展能力）u 发展能力循环分析（整体发展能力）11财务分析2022-7-30第二节第二节 发展能力指标分析发展能力指标分析一、企业销售发展能力一、企业销售发展能力二、资产发展能力二、资产发展能力三、利润发展能力三、利润发展能力四、股东权益发展能力四、
9、股东权益发展能力12财务分析2022-7-30一、企业销售发展能力分析一、企业销售发展能力分析（一）销售增长率的概念及计算（一）销售增长率的概念及计算 销售增长率是衡量企业销售增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势预测企业经营业务拓展趋势的重要指标。的重要指标。销售增长率越高，说明企业销售情况越好，市场销售增长率越高，说明企业销售情况越好，市场份额越大，实现的营业收入也越多，企业市场竞争力份额越大，实现的营业收入也越多，企业市场竞争力越强，具有较强的销售发展潜力和良好的销售前景。越强，具有较强的销售发展潜力和良好的销售前景。13财务分析2022-
10、7-3014财务分析上期营业收入本期营业收入本期营业收入增加额上期营业收入本期营业收入增加额销售增长率-%1002022-7-30u含含义义：反映了反映了最近一年最近一年营业收入的变化情况，是评价企业销售营业收入的变化情况，是评价企业销售发展能力的重要指标。发展能力的重要指标。u结果判断：结果判断：销售增长率为销售增长率为正数正数，销售增长率越大，说明企业，销售增长率越大，说明企业销售收入增长得越快，销售情况越销售收入增长得越快，销售情况越好。好。销售增长率为销售增长率为负数负数，则，则说明企业销售规模减少，销售出现负增长，销售情况较说明企业销售规模减少，销售出现负增长，销售情况较差。差。并并
11、非越高发展能力越强，注意增长基数的影响。非越高发展能力越强，注意增长基数的影响。（二）销售增长率的分析要点（二）销售增长率的分析要点 15财务分析1.关注销售增长的效益性分析关注销售增长的效益性分析 结合资产增长率分析结合资产增长率分析2.关注销售增长的比较分析关注销售增长的比较分析 结合趋势分析和同业分析结合趋势分析和同业分析3.关注销售增长的来源分析关注销售增长的来源分析2022-7-30（三）销售增长率分析实例（三）销售增长率分析实例1.1.计算销售增长额、销售增长率计算销售增长额、销售增长率 16财务分析 上汽集团自上汽集团自2x122x12年以来，销售规模不断扩大，年以来，销售规模不
12、断扩大，营业收入从营业收入从2x122x12年的年的480 979 671 654.73480 979 671 654.73元提高到元提高到2x152x15年的年的670 448 223 139.34670 448 223 139.34元，四年销售增长率元，四年销售增长率总额为总额为39%39%。从增长幅度而言，三年均为正值，说明。从增长幅度而言，三年均为正值，说明上汽集团的销售额一直在增长。上汽集团的销售额一直在增长。2022-7-302.2.销售增长的销售增长的效益性分析效益性分析 17财务分析 2x132x13年和年和2x142x14年销售增长率与资产增长率基本匹配，销年销售增长率与资产
13、增长率基本匹配，销售增长具有效益性；但售增长具有效益性；但2x152x15年销售增长率（年销售增长率（6.42%6.42%）远远低）远远低于资产增长率（于资产增长率（23.32%23.32%），说明该期销售增长效益性较差，），说明该期销售增长效益性较差，企业应进一步分析原因，提高销售增长的效益性。企业应进一步分析原因，提高销售增长的效益性。2022-7-303.3.销售增长的销售增长的同业分析同业分析 18财务分析 上汽集团虽然整体销售规模处于行业领军地位，上汽集团虽然整体销售规模处于行业领军地位，但销售增长率在同行业中处于中等水平，低于江淮但销售增长率在同行业中处于中等水平，低于江淮汽车和长
14、安汽车。江淮汽车是一个成长型企业，近汽车和长安汽车。江淮汽车是一个成长型企业，近年来保持了较良好的发展势头，销售增长率较高。年来保持了较良好的发展势头，销售增长率较高。2022-7-304.4.销售增长的销售增长的来源分析来源分析 19财务分析 根据上汽集团根据上汽集团2x15年财务报表及报表附注可知，年财务报表及报表附注可知，上汽集团销售增长主要是依靠上汽集团销售增长主要是依靠整车销售而产生整车销售而产生，说，说明企业收入质量较高，核心竞争力较强，未来发展明企业收入质量较高，核心竞争力较强，未来发展潜力较大。潜力较大。2022-7-30二、资产发展能力二、资产发展能力（一）资产增长率的概念及
15、计算（一）资产增长率的概念及计算 20财务分析 资产增长率是衡量企业一定时期内资产增长率是衡量企业一定时期内资产经资产经营规模扩张的速度营规模扩张的速度，资产增长率越高，说明企，资产增长率越高，说明企业资产规模扩张速度越快。业资产规模扩张速度越快。但在分析时，还应关注企业但在分析时，还应关注企业资产规模资产规模扩张扩张的的质和量质和量，以及企业的后续，以及企业的后续发展能力发展能力，避免盲，避免盲目扩张。目扩张。2022-7-30二、资产发展能力二、资产发展能力（一）资产增长率的概念及计算（一）资产增长率的概念及计算 21财务分析注意：注意：资产增长率为资产增长率为正数正数，说明企业当期资产规
16、模，说明企业当期资产规模较之上期有所增长，资产增长率越高，说明企较之上期有所增长，资产增长率越高，说明企业资产规模扩张速度越快；资产增长率为业资产规模扩张速度越快；资产增长率为负数负数，说明企业当期资产规模缩小，资产出现负增长。说明企业当期资产规模缩小，资产出现负增长。上期资产总额本期资产总额本期资产增加额上期资产总额本期资产增加额资产增长率-%1002022-7-30二、资产发展能力二、资产发展能力（二）资产增长率的分析要点（二）资产增长率的分析要点 22财务分析1.关注资产增长的效益性分析关注资产增长的效益性分析 结合销售增长率和利润增长率分析结合销售增长率和利润增长率分析2.关注资产增长
17、的比较分析关注资产增长的比较分析 结合趋势分析和同业分析结合趋势分析和同业分析3.关注资产增长的来源分析关注资产增长的来源分析2022-7-30补充：固定资产补充：固定资产发展能力发展能力涵义：涵义：反映了企业所拥有的固定资产在一定时期的反映了企业所拥有的固定资产在一定时期的，体，体现了企业现了企业结果判断：结果判断：固定资产成新率越高，表明企业固定资产成新率越高，表明企业固定资产越新，扩大固定资产越新，扩大再生产的能力越强，发展和成长的潜力越大。再生产的能力越强，发展和成长的潜力越大。分析时：分析时：与与“其他同类企业其他同类企业”、“行业水平行业水平”、“历史水平历史水平”等进行对等进行对
18、比分析。比分析。平均固定资产原值平均固定资产原值固定资产成新率固定资产成新率平均固定资产净值平均固定资产净值2022-7-3023财务分析1 1.分分析时应区分固定资产的类别，若不析时应区分固定资产的类别，若不区分生产用固区分生产用固定资产与非生产用固定资产定资产与非生产用固定资产，笼统的使用单一的固，笼统的使用单一的固定资产成新率，不能准确的反映企业扩大再生产能定资产成新率，不能准确的反映企业扩大再生产能力和发展潜力。力和发展潜力。2 2.结结合主要生产机器设备的更新状况来分析。因为合主要生产机器设备的更新状况来分析。因为生生产机器设备与企业的生产能力、盈利能力密切相关，产机器设备与企业的生
19、产能力、盈利能力密切相关，又易受技术发展影响造成无形磨损。又易受技术发展影响造成无形磨损。2022-7-3024财务分析3 3.运运用固定资产成新率在企业间进行比较分析时，要注意用固定资产成新率在企业间进行比较分析时，要注意企业企业折旧方法的不同选择折旧方法的不同选择对该比率的影响；在不考虑其对该比率的影响；在不考虑其他因素的情况下，对两个同行业、规模相同的企业来说，他因素的情况下，对两个同行业、规模相同的企业来说，直线法下的固定资产成新率要高于加速折旧法下的固定直线法下的固定资产成新率要高于加速折旧法下的固定资产成新率资产成新率。4.房房屋等建筑物屋等建筑物价值大且折旧年限长，使得该指标的基
20、数价值大且折旧年限长，使得该指标的基数较大，从而反映固定资产更新情况的敏感性低。较大，从而反映固定资产更新情况的敏感性低。2022-7-3025财务分析三、利润发展能力三、利润发展能力（一）利润增长率的概念及计算（一）利润增长率的概念及计算 26财务分析1.1.营业利润增长率营业利润增长率上期营业利润本期营业利润本期营业利润增加额上期营业利润本期营业利润增加额营业利润增长率-%1002.2.利润总额增长率（税前利润增长率）利润总额增长率（税前利润增长率）上期利润总额本期利润总额本期利润总额增加额上期利润总额本期利润总额增加额利润总额增长率-%1002022-7-30三、利润发展能力三、利润发展
21、能力（一）利润增长率的概念及计算（一）利润增长率的概念及计算 27财务分析3.3.净利润增长率净利润增长率上期净利润本期净利润本期净利润增加额上期净利润本期净利润增加额净利润增长率-%1002022-7-30三、利润发展能力三、利润发展能力（二）利润增长率的分析要点（二）利润增长率的分析要点 28财务分析1.关注利润增长与销售增长的对比分析关注利润增长与销售增长的对比分析2.关注利润增长的比较分析关注利润增长的比较分析 3.关注利润增长的来源分析关注利润增长的来源分析2022-7-30四、股东权益发展能力四、股东权益发展能力（一）股东权益增长率的概念及计算（一）股东权益增长率的概念及计算 29
22、财务分析 股东权益增长率，也称资本积累率股东权益增长率，也称资本积累率，是衡量，是衡量企业当期资本的积累能力，也是评价企业发展企业当期资本的积累能力，也是评价企业发展潜力的重要指标，用以反映股东权益的增长幅潜力的重要指标，用以反映股东权益的增长幅度。股东权益增长率越高，说明企业当期积累度。股东权益增长率越高，说明企业当期积累资本的速度越快，发展潜力越强。资本的速度越快，发展潜力越强。2022-7-30四、股东权益发展能力四、股东权益发展能力（一）股东权益增长率的概念及计算（一）股东权益增长率的概念及计算 30财务分析注意：注意：如果上期股东权益为负数，则计算公式的如果上期股东权益为负数，则计算
23、公式的分母应取其绝对值。该公式反映的是企业当期分母应取其绝对值。该公式反映的是企业当期股东权益的增长。股东权益的增长。上期股东权益本期股东权益本期股东权益增加额上期股东权益本期股东权益增加额股东权益增长率-%1002022-7-3031财务分析注意：注意：股东权益增长率是受净资产收益率、股东股东权益增长率是受净资产收益率、股东净投资率和净损益占股东权益比率三个因素共净投资率和净损益占股东权益比率三个因素共同驱动的。同驱动的。净损益占股东权益比率股东净投资率净资产收益率上期股东权益利得和损失直接计入所有者权益的对股东的净支付净利润上期股东权益利得和损失直接计入所有者权益的支付股东股利）（股东新增
24、投资净利润上期股东权益本期股东权益增加额股东权益增长率%100%100-%1002022-7-30其中其中净资产收益率净资产收益率反映了企业运用股东反映了企业运用股东投入资本创造收益投入资本创造收益的能力。的能力。股东股东净投资率净投资率反映了企业反映了企业利用股东新投资的程度利用股东新投资的程度。而而净损益占股东权益比率净损益占股东权益比率则反映了直接计入股东权益的利则反映了直接计入股东权益的利得和损失在股东权益中所占的份额。得和损失在股东权益中所占的份额。这三个比率的高低都反映了对股东权益增长的影响程度。这三个比率的高低都反映了对股东权益增长的影响程度。2022-7-3032财务分析（二）
25、股东权益增长率的分析要点（二）股东权益增长率的分析要点 33财务分析1.关注股东权益增长的比较分析关注股东权益增长的比较分析结合趋势分析和同业分析结合趋势分析和同业分析2.关注股权权益增长的来源分析关注股权权益增长的来源分析2022-7-30第三节第三节 发展能力循环分析发展能力循环分析一、营业收入增长推动营业利润增长一、营业收入增长推动营业利润增长二、营业利润增长推动净利润增长二、营业利润增长推动净利润增长三、净利润增长推动股东权益增长三、净利润增长推动股东权益增长四、股东权益增长推动资产增长四、股东权益增长推动资产增长34财务分析2022-7-30财务分析35营业收入增长营业利润增长净利润
26、增长股东权益增长资产增长2022-7-30一、营业收入增长推动营业利润增长一、营业收入增长推动营业利润增长36财务分析 营业收入增长，导致企业当期营业利润增加，营业收入增长，导致企业当期营业利润增加，说明企业发展能力较好，具有较强的市场竞争实力；说明企业发展能力较好，具有较强的市场竞争实力；如果企业当期营业收入增长，但营业利润未变如果企业当期营业收入增长，但营业利润未变或降低，可能说明企业投资失败或成本费用过高；或降低，可能说明企业投资失败或成本费用过高；如果企业当期营业收入不变或减少，但营业利如果企业当期营业收入不变或减少，但营业利润增加，可能说明当期成本费用有所降低，或投资润增加，可能说明
27、当期成本费用有所降低，或投资收益较高，但此时，营业利润的增长往往不稳定，收益较高，但此时，营业利润的增长往往不稳定，也不会持续，企业发展能力较弱。也不会持续，企业发展能力较弱。2022-7-30当当 营业利润增长率营业收入增长率营业利润增长率营业收入增长率则则 本期营业利润率上期本期营业利润率上期 营业利润率营业利润率2022-7-30财务分析37二、营业利润增长推动净利润增长二、营业利润增长推动净利润增长38财务分析 企业营业利润增长，导致企业当期净利润增加，企业营业利润增长，导致企业当期净利润增加，说明企业发展能力较好，具有较强的市场竞争实力，说明企业发展能力较好，具有较强的市场竞争实力，
28、这种增长是企业净利润最稳定、最持续的来源；这种增长是企业净利润最稳定、最持续的来源；如果企业当期净利润增长源于营业利润以外的如果企业当期净利润增长源于营业利润以外的营业外收支项目，则净利润的增长往往不稳定，也营业外收支项目，则净利润的增长往往不稳定，也不会持续，企业发展能力较弱。不会持续，企业发展能力较弱。2022-7-30当当 净利润增长率营业收入增长率净利润增长率营业收入增长率则则 本期销售净利率上期销售净利率本期销售净利率上期销售净利率2022-7-30财务分析39三、净利润增长推动股东权益增长三、净利润增长推动股东权益增长40财务分析 净利润增长是股东权益增长的最主要、最稳定净利润增长
29、是股东权益增长的最主要、最稳定和最持续的来源。和最持续的来源。只有企业产生较多的净利润，才能产生较多的只有企业产生较多的净利润，才能产生较多的留存收益，从而增加股东财富，实现企业的发展。留存收益，从而增加股东财富，实现企业的发展。2022-7-30当当 净利润增长率股东权益增长率净利润增长率股东权益增长率则则 本期净资产收益率上期净资产收益率本期净资产收益率上期净资产收益率2022-7-30财务分析41四、股东权益增长推动资产增长四、股东权益增长推动资产增长42财务分析 资产的增长一方面源于负债的增长，另一方面资产的增长一方面源于负债的增长，另一方面源于股东权益的增长，其中，股东权益的增长是资
30、源于股东权益的增长，其中，股东权益的增长是资产增长的基础。产增长的基础。如果企业资产增长过度依赖于负债的增长，企如果企业资产增长过度依赖于负债的增长，企业债务负担过重，偿债能力变弱，财务风险加大，业债务负担过重，偿债能力变弱，财务风险加大，会影响企业持续稳定发展。会影响企业持续稳定发展。2022-7-30当当 股东权益增长率资产增长率股东权益增长率资产增长率则则 本期股东权益比率上期股东权益比率本期股东权益比率上期股东权益比率2022-7-30财务分析43五、资产增长推动营业收入增长五、资产增长推动营业收入增长44财务分析 营业收入增长主要源于销售量的增长，营业收入增长主要源于销售量的增长，但
31、销售但销售量的增长往往需要企业生产量相应增长量的增长往往需要企业生产量相应增长，从长期看，从长期看，需要企业扩大生产规模、更新设备和技术，增加固需要企业扩大生产规模、更新设备和技术，增加固定资产和存货等资产项目，因此，资产增长可以推定资产和存货等资产项目，因此，资产增长可以推动营业收入稳定、持续的增长。动营业收入稳定、持续的增长。2022-7-30当当 营业收入增长率资产增长率营业收入增长率资产增长率则则 本期资产周转率上期资产周转率本期资产周转率上期资产周转率2022-7-30财务分析45图112 企业整体发展能力分析框架企业整体发展能力股东权益增长率收益增长率销售增长率资产增长率2022-
32、7-3046财务分析本章小结 企业发展能力是指企业未来生产经营活动的发企业发展能力是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能，也可以被称为企业增长能力。展趋势和发展潜能，也可以被称为企业增长能力。企业发展能力分析是财务能力分析的重要组成部分企业发展能力分析是财务能力分析的重要组成部分，对于投资人、债权人和企业经营者都具有重要意，对于投资人、债权人和企业经营者都具有重要意，分析目的在于对企业未来的发展潜力做出客观理，分析目的在于对企业未来的发展潜力做出客观理性的预测，为企业规避风险，制定企业战略提供科性的预测，为企业规避风险，制定企业战略提供科学的依据。学的依据。企业发展能力分析包括企业发展能力指标分析企业发展能力分析包括企业发展能力指标分析和企业发展能力循环分析。和企业发展能力循环分析。财务分析472022-7-30思考题1.企业发展能力分析包括哪些内容企业发展能力分析包括哪些内容?2.如何进行销售发展能力分析如何进行销售发展能力分析?3.如何进行企业发展能力循环分析如何进行企业发展能力循环分析?财务分析482022-7-30
