1、第第三三章章 利润表分析利润表分析第一节第一节 利润表概述利润表概述第二节第二节 利润表项目分析利润表项目分析第三节第三节 利润表综合分析利润表综合分析第一节第一节 利润表概述利润表概述 利润表利润表 利润表是反映企业在一定会计期间经利润表是反映企业在一定会计期间经营成果的报表。营成果的报表。1.1.属动态属动态报表报表 2.2.反映某段时间的经营成果反映某段时间的经营成果利润表解决利润表解决“赚了多少钱赚了多少钱”和和“花了多少钱花了多少钱”的问题。的问题。第一节第一节 利润表概述利润表概述 利润表的基本要素利润表的基本要素收入收入费用费用利润利润收入费用利润利润表要素利润表要素收入：企业收
2、入：企业在销售产品或提供劳务等日常的经营活动在销售产品或提供劳务等日常的经营活动中所形成的中所形成的经济利益的总流入经济利益的总流入。（不包括为第。（不包括为第三方或客户代收的款项。）三方或客户代收的款项。）费用：企业在日常生产经营活动中发生的各种费用：企业在日常生产经营活动中发生的各种耗费耗费。利润：企业在一定期间的利润：企业在一定期间的经营经营成果成果。收入和费用什么时候确认？收入和费用什么时候确认？权责发生制权责发生制我国企业使用我国企业使用以权利、责任的实际发生来确认收入、费用以权利、责任的实际发生来确认收入、费用的归属期。的归属期。收付实现制收付实现制以现金、银行存款的实际收、付来确
3、认收入以现金、银行存款的实际收、付来确认收入、费用的归属期。、费用的归属期。1、收到上月、收到上月A公司所欠的货款公司所欠的货款2000元元2、预收、预收B公司交来的购货款公司交来的购货款1000元元3、销售商品一批，售价、销售商品一批，售价500元，货款未收元，货款未收4、支付本月水电费、支付本月水电费100元元5、支付下月房租费、支付下月房租费400元元 收付实现制收付实现制 收入收入=2000+1000=2000+1000 费用费用=100+400=100+400 利润利润=3000-500=3000-500=25002500 权责发生制权责发生制 收入收入=500=500 费用费用=1
4、00=100 利润利润=500-100=400=500-100=400利润表利润表项项 目目本年金额本年金额上年金额上年金额一、营业收入一、营业收入 减：营业成本减：营业成本 营业税金及附加营业税金及附加 销售费用销售费用 管理费用管理费用 财务费用财务费用 资产减值损失资产减值损失 加：公允价值变动收益（损失以加：公允价值变动收益（损失以“”“”号填列）号填列）投资收益（损失以投资收益（损失以“”“”号填列）号填列）其中：对联营企业和合营企业的投资收益其中：对联营企业和合营企业的投资收益二、营业利润（亏损以二、营业利润（亏损以“”“”号填列）号填列）加：营业外收入加：营业外收入 减：营业外支
5、出减：营业外支出 其中：非流动资产处置净损失其中：非流动资产处置净损失 三、利润总额（亏损总额以三、利润总额（亏损总额以“”“”号填列）号填列）减：所得税费用减：所得税费用 四、净利润（净亏损以四、净利润（净亏损以“”“”号填列）号填列）五、每股收益：五、每股收益：（一）基本每股收益（一）基本每股收益（二）稀释每股收益（二）稀释每股收益收益的质量收益的质量 假设你正考虑对两家制造业公司进行股票投资。假设你正考虑对两家制造业公司进行股票投资。在看它们的年度报告时，你了解到两家公司去年在看它们的年度报告时，你了解到两家公司去年底净收益相同，而且每家公司过去底净收益相同，而且每家公司过去5 5年净收
6、益的年年净收益的年增长率都是增长率都是15%15%。但两家公司获取收益的途径不一样：但两家公司获取收益的途径不一样：公司公司A A的收益主要来自其主业（制造业）的成功经的收益主要来自其主业（制造业）的成功经营。营。公司公司B B的制造业务两年来一直不景气。净收益的增的制造业务两年来一直不景气。净收益的增长来自公司出售其业务分部获得的利润。长来自公司出售其业务分部获得的利润。利润表分析的目的利润表分析的目的 评价企业经营业绩评价企业经营业绩 评价评价盈余质量盈余质量 调整利润表数据调整利润表数据盈余的质量盈余的质量 盈余的持续性（盈余的持续性（persistencepersistence）盈余的
7、成长性（盈余的成长性（growthgrowth）盈余的可预测性（盈余的可预测性（predictabilitypredictability）盈余的稳定性（盈余的稳定性（stabilitystability）盈余转换成现金的可能性（盈余转换成现金的可能性（realizationrealization）盈余被人为操纵的程度（盈余被人为操纵的程度（manipulationmanipulation）盈余的成长性盈余的成长性 盈余每年超过盈余每年超过30%30%速度增长的，通常是快速成长公司；以速度增长的，通常是快速成长公司；以10%10%至至20%20%速度增长的，则是稳定增长公司。但大多数公司速度增长
8、的，则是稳定增长公司。但大多数公司不能保持盈余的持续高成长，国际著名期刊不能保持盈余的持续高成长，国际著名期刊金融杂志金融杂志20032003年的一篇论文所述，自年的一篇论文所述，自19511951年到年到19971997年之间，能维持年之间，能维持每年盈余增长每年盈余增长18%18%、又持续、又持续1010年之久的美国上市公司不到年之久的美国上市公司不到10%10%。沃尔玛自沃尔玛自19711971年上市以来，盈余平均年增长率为年上市以来，盈余平均年增长率为32%32%。伯克希尔伯克希尔-哈撒韦公司自哈撒韦公司自19691969年担任首席执行官至年担任首席执行官至20042004年年为止，每
9、年平均盈余增长率为为止，每年平均盈余增长率为50%50%。1972200219722002的的3030年间，西南航空投资回报率年均增长年间，西南航空投资回报率年均增长25.99%25.99%。（。（财富财富2002.92002.9）盈余的持续性盈余的持续性u盈余的持续性是指公司前期收益在当期依盈余的持续性是指公司前期收益在当期依然存在的比重（然存在的比重（MuellerMueller，1986)1986)，或利润，或利润收敛于零或是某个平均值的速度（收敛于零或是某个平均值的速度（WaringWaring，1996)1996)。u截至截至20132013年美国西南航空公司连续年美国西南航空公司连
10、续4242年获年获得盈利，得盈利，20132013年盈利金额达到年盈利金额达到7.547.54亿美元亿美元，同比增长了，同比增长了79%79%。盈余的可预测性盈余的可预测性 盈余的可预测性是指利用过去的盈余历史，可以盈余的可预测性是指利用过去的盈余历史，可以相当准确地预测未来的盈余发展。无论是盈余快相当准确地预测未来的盈余发展。无论是盈余快速增长公司还是稳定增长公司（即使盈余完全没速增长公司还是稳定增长公司（即使盈余完全没有增长），只要能保持现状趋势都是好的盈余品有增长），只要能保持现状趋势都是好的盈余品质。质。通常在较成熟的产业中的企业，无法每年保持盈通常在较成熟的产业中的企业，无法每年保持
11、盈利持续增长，而会出现景气循环的现象。若能预利持续增长，而会出现景气循环的现象。若能预测其循环周期（如赚两年亏一年），也算可预测测其循环周期（如赚两年亏一年），也算可预测性。性。盈余的稳定性盈余的稳定性 盈余的稳定性指盈余变异性小。盈余的稳定性指盈余变异性小。广达电脑成立于广达电脑成立于19881988年，是目前全球第一大笔记型电脑研年，是目前全球第一大笔记型电脑研发设计制造公司是全球笔记本电脑第一代工大厂，发设计制造公司是全球笔记本电脑第一代工大厂，1999 1999 年刚上市时，广达的营收为新台币年刚上市时，广达的营收为新台币753.1753.1亿元，税后净利亿元，税后净利为为92.592
12、.5亿元（净利率亿元（净利率12.212.2）。）。20032003年，广达的营收为年，广达的营收为2 2，922.9922.9亿元，获利为亿元，获利为132.5132.5亿元（净利率亿元（净利率 4.53 4.53）。）。由于广达的客户分散，在微利时代仍能维持获利增长。比由于广达的客户分散，在微利时代仍能维持获利增长。比广达更早上市、曾风光一时的另一家台湾笔记本电脑厂商广达更早上市、曾风光一时的另一家台湾笔记本电脑厂商英业达，除了遭遇与广达相同的净利率快速下滑外，由于英业达，除了遭遇与广达相同的净利率快速下滑外，由于英业达的营收来源过分集中于康柏（英业达的营收来源过分集中于康柏（Compaq
13、Compaq，20012001年与惠年与惠普合并），曾在普合并），曾在20012001年康柏销售不佳的情况下，一度出现年康柏销售不佳的情况下，一度出现营收大幅下滑的窘境（营收大幅下滑的窘境（20012001年营收净额与年营收净额与20002000年相较，下年相较，下跌了跌了33.633.6）。英业达的盈余较不稳定，所以盈余品质比）。英业达的盈余较不稳定，所以盈余品质比起广达要差。起广达要差。西南航空的盈余品质西南航空的盈余品质 2001 2001年，在遭遇年，在遭遇911911恐怖袭击事件后，美国航空业是恐怖袭击事件后，美国航空业是受害最深的传统受害最深的传统“惨惨”业。当时全世界最大的航空公
14、司业。当时全世界最大的航空公司美国航空公司立刻陷入巨额亏损；而经营绩效最卓越的西南美国航空公司立刻陷入巨额亏损；而经营绩效最卓越的西南航空公司虽然也出现获利衰退，但至少仍继续赚钱。航空公司虽然也出现获利衰退，但至少仍继续赚钱。西南航空西南航空美国航空美国航空200020012002200320042005200020012002200320042005营收54.755.653.457.462.872.8163.8189.7174.2174.4186.5207.1净利65.12.44.43.134.848.1-17.6-35.1-12.3-7.6-8.6西南航空和美国航空的营收与净利比较西南航空
15、和美国航空的营收与净利比较单位：亿美元单位：亿美元16波动性小的企业盈余的持续性高Dichev and Tang,2009,Journal of Accounting and Economics当期盈余下期盈余17波动性大的企业盈余的持续性低当期盈余下期盈余0204060801001201401601997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013万科万科1997-2013年净利润走势（亿元）年净利润走势（亿元）02468101214161997 1998 1999 2000
16、2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013陆家嘴陆家嘴1997-2013年净利润年净利润走势走势（亿元）（亿元）-2.50-2.00-1.50-1.00-0.500.000.501.001997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013珠江控股珠江控股1997-2013年净利润走势（亿元）年净利润走势（亿元）盈余转换成现金的可能性盈余转换成现金的可能性 由于利润表是建立在权责发生制的基础由于利
17、润表是建立在权责发生制的基础上的，因此在确认收入的时点，并不意味着上的，因此在确认收入的时点，并不意味着伴随着相应的现金流入。盈余转换成现金的伴随着相应的现金流入。盈余转换成现金的可能越高，盈余品质就越好。可能越高，盈余品质就越好。盈余被人为操纵的程度盈余被人为操纵的程度 盈余被人为操作的情况越小，品质越高。盈余被人为操作的情况越小，品质越高。会计数字会计数字=经济实质经济实质+衡量误差衡量误差+人为操纵人为操纵盈余操纵的基本模式盈余操纵的基本模式n 洗大澡洗大澡 主要表现为尽量地增大亏损，通常发生在管理层变更，资产重组以及不得主要表现为尽量地增大亏损，通常发生在管理层变更，资产重组以及不得不
18、亏损的情况之下。不亏损的情况之下。n 收益最小化收益最小化 主要表现为公司尽量减少收益，但不一定导致公司亏损。采用这一模式的主要表现为公司尽量减少收益，但不一定导致公司亏损。采用这一模式的通常动机是为了较少税收，有时可能也是为了暂时压低股价。通常动机是为了较少税收，有时可能也是为了暂时压低股价。n 收益最大化收益最大化 主要表现为公司尽量增加收益。采用这一模式的通常动机是为了获取更高主要表现为公司尽量增加收益。采用这一模式的通常动机是为了获取更高的薪酬，有时可能也是为了太高股价或达到某些监管的要求。的薪酬，有时可能也是为了太高股价或达到某些监管的要求。n 收益平滑收益平滑 在手法上表现为上述两
19、种模式的结合，但其动机通常是为了尽量减少收益在手法上表现为上述两种模式的结合，但其动机通常是为了尽量减少收益的波动性，降低奖金的波动性或违反债务契约的可能性，也可能是用来传递关于的波动性，降低奖金的波动性或违反债务契约的可能性，也可能是用来传递关于企业未来持续盈利能力的内部信息。企业未来持续盈利能力的内部信息。第二节第二节 利润表项目分析利润表项目分析收入项目分析收入项目分析费用项目分析费用项目分析利润项目分析利润项目分析第二节第二节 利润表项目分析利润表项目分析营业收入营业收入 营业收入是指企业在销售商品营业收入是指企业在销售商品、提供劳务和让渡提供劳务和让渡资产使用权等资产使用权等日常经营
20、活动日常经营活动中形成的、会引起所有者中形成的、会引起所有者权益增加的、与所有者出资无关的经济利益的流入。权益增加的、与所有者出资无关的经济利益的流入。销售商品收入确认的条件销售商品收入确认的条件销售商品收入确认的条件销售商品收入确认的条件p 企业已将商品所有权上的主要风险和报酬转移给购货方。企业已将商品所有权上的主要风险和报酬转移给购货方。p 企业既没有保留通常与所有权相联系的继续管理权，也没企业既没有保留通常与所有权相联系的继续管理权，也没有对已售出的商品实施有效控制。有对已售出的商品实施有效控制。p 收入的金额能够可靠地计量。收入的金额能够可靠地计量。p 相关的经济利益预计将流入企业。相
21、关的经济利益预计将流入企业。p 相关的已发生或将发生的成本能够可靠地计量。相关的已发生或将发生的成本能够可靠地计量。27案例：寅吃卯粮，透支未来收入案例：寅吃卯粮，透支未来收入 2003 2003年天津磁卡发表公告，公司于年天津磁卡发表公告，公司于7 7月月1818日收到证监会日收到证监会行政处罚行政处罚决定书决定书，其原因为，天津磁卡其报表内容失真。经证监会稽查，天津，其原因为，天津磁卡其报表内容失真。经证监会稽查，天津磁卡磁卡20002000年虚增利润年虚增利润63706370万元。一是控股子公司海南海卡公司将委托他万元。一是控股子公司海南海卡公司将委托他人开发的两项人开发的两项POSPO
22、S机技术转让给另三家公司，收取技术转让费机技术转让给另三家公司，收取技术转让费55005500万元，万元，扣除委托开发成本扣除委托开发成本230230万元，形成营业毛利万元，形成营业毛利52705270万元。经查，海卡公司与万元。经查，海卡公司与受托开发方签订的委托开发合同规定，海卡公司除了支付全部开发经费受托开发方签订的委托开发合同规定，海卡公司除了支付全部开发经费和报酬外，还支付了约定的和报酬外，还支付了约定的“技术转让费技术转让费”，方可对研究开发成果享有，方可对研究开发成果享有完全的使用权和转让权。但截至年报审计报告日，海卡公司尚欠完全的使用权和转让权。但截至年报审计报告日，海卡公司尚
23、欠7979万元万元开发及转让费未付清。海卡公司在尚未享有开发及转让费未付清。海卡公司在尚未享有POSPOS机技术完全使用权和转让机技术完全使用权和转让权时，将公司收取的技术转让费确认为收入，提前确认收入权时，将公司收取的技术转让费确认为收入，提前确认收入55005500万元，万元，提前确认成本提前确认成本230230万元，虚增利润万元，虚增利润52705270万元。二是公司与吉林天洁天然气万元。二是公司与吉林天洁天然气开发公司签订合同书向该公司提供价值开发公司签订合同书向该公司提供价值12001200万元的计算机硬件设施和价万元的计算机硬件设施和价值值11001100万元的软件系统，技术资料和
24、技术服务。但公司截止审计报告日万元的软件系统，技术资料和技术服务。但公司截止审计报告日，该合同硬件部分尚未履行，公司年末已将，该合同硬件部分尚未履行，公司年末已将11001100万元确认为收入，形成万元确认为收入，形成利润虚增。利润虚增。营业收入包括企业主要经营活动和非主要经营营业收入包括企业主要经营活动和非主要经营活动所带来的收入总额，会计核算上分别称之活动所带来的收入总额，会计核算上分别称之为为主营业务主营业务收入和收入和其他业务其他业务收入。收入。业务业务活动类别活动类别收入科目收入科目制造制造企业企业销售产成品销售产成品主要经营活动主要经营活动主营业务收入主营业务收入销售原材料销售原材
25、料非主要经营活动非主要经营活动其他业务收入其他业务收入转让固定资产转让固定资产非经营活动非经营活动营业外收入营业外收入收入收入利润利润世界世界500强强根据收入排名根据收入排名销售收入销售收入=单价单价销售量销售量取决于定价能力取决于定价能力如何提高销售收入？如何提高销售收入？u 单价和销量往往成反比；单价和销量往往成反比；u 只有那些具有经济特权的企业，才能不断的提高价格并且保持销量不只有那些具有经济特权的企业，才能不断的提高价格并且保持销量不会下滑会下滑。经济特权经济特权的的三个特点三个特点 是顾客需要或者顾客希望得到的，统称为是顾客需要或者顾客希望得到的，统称为顾客想要顾客想要；是顾客认
26、为找不到很类似的替代品，是顾客认为找不到很类似的替代品，即即顾顾客只要客只要，除了你我别的都不要除了你我别的都不要；这种价格不受价格商管制这种价格不受价格商管制。1972年巴菲特收购喜诗糖果时，这家公司年销量为1600万磅，2007年增长到3200万磅，35年只增长了一倍，但销售收入却从1972年的0.3亿，增长到2007年的3.83亿美元，35年间增长了13倍，销量增长一倍，收入增长13倍，最主要是有能力持续涨价。营业收入的分析营业收入的分析 营业收入的构成分析营业收入的构成分析 营业收入的变动和趋势分析营业收入的变动和趋势分析 营业收入的配比分析营业收入的配比分析v分析主营业务收入和其他业
27、务收入的比例分析主营业务收入和其他业务收入的比例v卖什么卖什么营业收入的品种构成分析营业收入的品种构成分析v卖到哪里卖到哪里营业收入的地区构成分析营业收入的地区构成分析v卖给谁卖给谁营业收入的客户的结构分析营业收入的客户的结构分析 -关联方交易占收入的比重分析关联方交易占收入的比重分析v靠什么靠什么-行政手段对企业营业收入的贡献行政手段对企业营业收入的贡献营业收入的构成分析营业收入的构成分析主营业务收入和其他业务收入的比例分析主营业务收入和其他业务收入的比例分析 正常情况下，企业的主营业务收入应当正常情况下，企业的主营业务收入应当构成营业收入的主要来源，其他业务收入所构成营业收入的主要来源，其
28、他业务收入所占比重应当不大，否则有喧宾夺主之嫌。占比重应当不大，否则有喧宾夺主之嫌。35西山煤电收入结构分析西山煤电收入结构分析营业收入的品种构成分析营业收入的品种构成分析 占总收入比重大的商品或劳务是企业过去占总收入比重大的商品或劳务是企业过去业绩的主要增长点，也可能会对未来收益业绩的主要增长点，也可能会对未来收益产生重要贡献。产生重要贡献。日正当中的产品日正当中的产品旭日东升的产品旭日东升的产品明日之星的产品明日之星的产品日落西山的产品日落西山的产品 格力电器与美的电器格力电器与美的电器20102010年度收入来源的饼形图年度收入来源的饼形图38西山煤电收入结构分析（分行业）西山煤电收入结
29、构分析（分行业）金额单位：万元金额单位：万元39西山煤电收入结构分析（分产品）西山煤电收入结构分析（分产品）电影院的爆米花收入电影院的爆米花收入 香甜的爆米花早已成为了电影院中不可缺少的一部分，如今随着中香甜的爆米花早已成为了电影院中不可缺少的一部分，如今随着中国观众观影习惯的养成与电影市场的发展，爆米花也成了影院的国观众观影习惯的养成与电影市场的发展，爆米花也成了影院的“印钞印钞机机”。拥有中国规模最大的万达院线的万达集团发布消息称，。拥有中国规模最大的万达院线的万达集团发布消息称，20132013年度年度万达院线爆米花品项相关收入就高达万达院线爆米花品项相关收入就高达3.93.9亿元，占卖
30、品总收入亿元，占卖品总收入72%72%。这背。这背后存在的经济原因是：爆米花成本低廉而售价高，本应是电影院的主要后存在的经济原因是：爆米花成本低廉而售价高，本应是电影院的主要利润来源。利润来源。万达集团也称，万达院线的卖品已成为影院的主要收入及利润指标万达集团也称，万达院线的卖品已成为影院的主要收入及利润指标。但。但“3.93.9亿亿”的营收数字只占到万达院线去年总收入的营收数字只占到万达院线去年总收入4141亿元的亿元的9.5%9.5%。北。北京京UMEUME影院一位相关负责人表示，爆米花相关收入占到影院营收的七八成影院一位相关负责人表示，爆米花相关收入占到影院营收的七八成，属于正常情况。他
31、也指出，国内影院的衍生品品类比较单一，一般影，属于正常情况。他也指出，国内影院的衍生品品类比较单一，一般影院只有爆米花加饮料。在发达的北美地区，影院电影衍生品的收入所占院只有爆米花加饮料。在发达的北美地区，影院电影衍生品的收入所占比重大于票房收入。比重大于票房收入。在北美，电影院中的特许经营店商品价格高昂。电影院能够获得特在北美，电影院中的特许经营店商品价格高昂。电影院能够获得特许经营店许经营店85%85%的利润，到了年终，这项营收可以贡献电影院总利润的的利润，到了年终，这项营收可以贡献电影院总利润的46%46%。营业收入的地区构成分析营业收入的地区构成分析观察企业主要的收入是来源于国外还是国
32、内；观察企业主要的收入是来源于国外还是国内；国内销售的部分主要集中在哪个区域；国内销售的部分主要集中在哪个区域；对企业尚未占领的区域是否有相应的推进计对企业尚未占领的区域是否有相应的推进计划；划；企业产品的配置是否适应了不同地区消费者企业产品的配置是否适应了不同地区消费者的偏好差异；的偏好差异；42西山煤电收入结构分析（分地区）西山煤电收入结构分析（分地区）客户的结构分析客户的结构分析n新老客户比例新老客户比例n客户集中度客户集中度 分析占总销售收入分析占总销售收入80%80%的客户的数量，如的客户的数量，如果企业的销售过分依赖于几个大客户，那么果企业的销售过分依赖于几个大客户，那么未来的收入
33、可能存在一定的风险。未来的收入可能存在一定的风险。客户集中的风险客户集中的风险 分析关联方交易占收入的比重分析关联方交易占收入的比重 关注以关联方销售为主体形成的收入在关注以关联方销售为主体形成的收入在以下方面的非市场化因素：以下方面的非市场化因素：交易价格交易价格交易的实现时间交易的实现时间交易量交易量是否公允是否公允46西山煤电销售、提供劳务关联交易西山煤电销售、提供劳务关联交易一汽富维与汽车零部件行业其它公司毛利率比较一汽富维与汽车零部件行业其它公司毛利率比较 单位：单位：%证券代码证券代码证券简称证券简称20002000年年20012001年年20022002年年20032003年年2
34、0042004年年20052005年年20062006年年20072007年年000559.SZ000559.SZ万向钱潮万向钱潮19.0819.0825.3425.3421.5321.5319.6719.6720.5920.5918.2218.2219.2019.2020.3520.35000678.SZ000678.SZ襄阳轴承襄阳轴承15.8215.828.978.9723.1323.1319.2819.2823.0723.0727.1127.1123.1123.1124.3524.35000700.SZ000700.SZ模塑科技模塑科技38.5938.5938.0938.0938.35
35、38.3535.2435.2427.6827.6820.6120.6116.5916.5919.5319.53000710.SZ000710.SZ天兴仪表天兴仪表26.1126.11-14.85-14.858.608.6019.2419.2416.3616.3611.7511.7512.7912.797.477.47000738.SZ000738.SZSTST宇航宇航4.054.05-13.66-13.6617.2717.2711.5511.55-3.61-3.61-1.76-1.768.098.098.208.20000883.SZ000883.SZ三环股份三环股份10.4310.439.4
36、09.4011.7111.7114.7314.7311.3511.3511.9211.9213.1113.1110.7110.71000887.SZ000887.SZ中鼎股份中鼎股份17.0617.0612.6112.6112.3312.33-22.24-22.24-13.58-13.58-10.21-10.2112.5612.5628.0928.09000980.SZ000980.SZ金马股份金马股份24.2624.2613.9713.977.447.4415.0515.0515.5715.5714.1714.1718.8218.8220.7720.77600081.SH600081.SH东
37、风科技东风科技20.5020.5017.0117.0121.9121.9121.8721.8717.1917.197.077.0711.6811.6813.1113.11600148.SH600148.SH长春一东长春一东28.2028.2025.5925.5930.7330.7328.5828.5823.3723.3716.1216.1218.0318.0316.6716.67600480.SH600480.SH凌云股份凌云股份36.6536.6537.7437.7438.8338.8334.5634.5625.0225.0217.9217.9222.0522.0521.4421.44600
38、523.SH600523.SH贵航股份贵航股份32.5732.5731.1031.1028.6328.6325.9925.9925.4625.4619.2019.2020.7920.7921.6921.69600660.SH600660.SH福耀玻璃福耀玻璃39.0439.0437.9637.9637.4537.4538.7738.7733.6633.6630.5130.5134.7634.7636.1836.18600742.SH600742.SH一汽富维一汽富维17.4317.4314.2514.2511.0911.097.007.005.695.692.102.102.272.270.6
39、50.65 平均数平均数23.5623.5617.3917.3922.0722.0719.2319.2316.2716.2713.2013.2016.7016.7017.8017.80一汽富维排名一汽富维排名10108 8121213131212121214141414一 汽 富 维 关 联 交 易 情 况一 汽 富 维 关 联 交 易 情 况 单位：万元单位：万元20022002年年20032003年年20042004年年主营业务收入主营业务收入324,090324,090323,592323,592337,336337,336主营业务成本主营业务成本288,144288,144300,92
40、4300,924318,140318,140向关联方采购货物向关联方采购货物197,006197,006183,412183,412179,656179,656关联方采购关联方采购/主营业务成本主营业务成本68.37%68.37%60.95%60.95%56.47%56.47%向关联方销售向关联方销售295,651295,651301,337301,337310,514310,514关联方销售关联方销售/主营业务收入主营业务收入91.22%91.22%93.12%93.12%92.05%92.05%一汽富维：关联交易可怕一汽富维：关联交易可怕 在关联交易金额如此巨大的情况下，一汽富维在关联交易
41、金额如此巨大的情况下，一汽富维的命运能够在多大程度上由自己掌握是很值得怀疑的命运能够在多大程度上由自己掌握是很值得怀疑的。以的。以20032003年为例，如果一汽富维向关联方采购货年为例，如果一汽富维向关联方采购货物的成本能够降低物的成本能够降低1%1%，向关联方销售的价格能提高，向关联方销售的价格能提高1%1%，（在不考虑税金等其他因素的情况下）公司的，（在不考虑税金等其他因素的情况下）公司的税前利润就将增长税前利润就将增长1.241.24倍。当然，也有可能一汽富倍。当然，也有可能一汽富维的实际经营情况比报表上显示的更差，关联交易维的实际经营情况比报表上显示的更差，关联交易在某种程度上帮助了
42、公司。在某种程度上帮助了公司。部门或地区行政手段对企业业务收入的贡献部门或地区行政手段对企业业务收入的贡献 企业如果主要依靠部门或地区行政手段来企业如果主要依靠部门或地区行政手段来实现销售收入，那么将来的发展存在较大实现销售收入，那么将来的发展存在较大的风险。的风险。营业收入的分析营业收入的分析 营业收入的构成分析营业收入的构成分析 营业收入的变动和趋势分析营业收入的变动和趋势分析 营业收入的配比分析营业收入的配比分析营业收入的趋势分析营业收入的趋势分析 营业收入的稳定性和可持续性，对分析企业盈营业收入的稳定性和可持续性，对分析企业盈利能力非常重要。利能力非常重要。趋势分析是用来作持续性分析的
43、有力工具。趋势分析是用来作持续性分析的有力工具。分析企业营业收入的总体发展趋势分析企业营业收入的总体发展趋势分析企业分行业或产品的营业收入发展趋势分析企业分行业或产品的营业收入发展趋势分析近年企业分行业或产品的营业收入占总营业分析近年企业分行业或产品的营业收入占总营业收入的比重的发展趋势收入的比重的发展趋势收入来源的持续性分析收入来源的持续性分析格力电器格力电器收入来源的持续性分析收入来源的持续性分析美的电器美的电器55西山煤电与神火股份营业收入比较分析56山西汾酒主营业务收入趋势分析（分产品）山西汾酒主营业务收入趋势分析（分产品）200420052006白酒75035.32 102150.5
44、5 142991.58配制酒8690.455008.768872.5257山西汾酒主营业务收入趋势分析（分地区）山西汾酒主营业务收入趋势分析（分地区）200420052006省内57280.8558460.4885922.3省外26444.9248698.8365941.8营业收入的分析营业收入的分析 营业收入的构成分析营业收入的构成分析 营业收入的变动和趋势分析营业收入的变动和趋势分析 营业收入的配比分析营业收入的配比分析营业收入配比分析营业收入配比分析u营业收入与资产总额的配比营业收入与资产总额的配比u营业收入与应收账款的配比营业收入与应收账款的配比u营业收入与存货的配比营业收入与存货的配
45、比u营业收入与现金流量的配比营业收入与现金流量的配比u营业收入与同行业企业对比营业收入与同行业企业对比考察收入考察收入的的“水分水分”营业收入与资产总额的关系营业收入与资产总额的关系 企业资产是取得收入的物质保障，正常情企业资产是取得收入的物质保障，正常情况下，资产规模越大，实力越雄厚，销售况下，资产规模越大，实力越雄厚，销售规模也越大。规模也越大。另一角度看，资产是投入，收入是产出，另一角度看，资产是投入，收入是产出，资产增加的速度如果小于收入增加的速度资产增加的速度如果小于收入增加的速度，说明资产的利用效果较好；反之则说明，说明资产的利用效果较好；反之则说明资产的利用效果较差。资产的利用效
46、果较差。收入与应收账款的关系收入与应收账款的关系 应收账款是赊销产生的，一般来讲，应应收账款是赊销产生的，一般来讲，应收账款的增长和收入增长的速度是同步的。收账款的增长和收入增长的速度是同步的。如果应收账款的增加超过了收入的增长速度如果应收账款的增加超过了收入的增长速度，就意味着收入的增加没有伴随着相应现金，就意味着收入的增加没有伴随着相应现金流量的增加。如果应收账款过高，极有可能流量的增加。如果应收账款过高，极有可能产生坏账，导致后期利润的减少。产生坏账，导致后期利润的减少。案例案例 应收款项应收款项：规模、不能收回的可能性规模、不能收回的可能性1 1、海南高速应收款项波动较大，、海南高速应
47、收款项波动较大，1 1年期以上占比达年期以上占比达83%83%，坏账计，坏账计提比例低于提比例低于10%10%。2 2、哈空调应收账款增长远快于收入增长，坏账计提比例低于、哈空调应收账款增长远快于收入增长，坏账计提比例低于5%5%。应收账款（亿元）应收账款（亿元）2005年2006年2007年2008年2009年海南高速6.12 0.41 1.08 4.14 4.93 哈空调2.73 5.21 8.09 12.33 12.92 营业总收入（亿元）营业总收入（亿元）海南高速2.80 3.63 2.48 2.33 2.12 哈空调9.23 8.48 12.29 15.04 10.57 应收账款占收
48、入比应收账款占收入比海南高速218%11%44%178%233%233%哈空调30%61%66%82%122%122%收入与存货的关系收入与存货的关系 正常情况下，企业的存货最终会转化成后期的正常情况下，企业的存货最终会转化成后期的销售收入，因此存货规模的增减和企业对未来销售销售收入，因此存货规模的增减和企业对未来销售的预计相关，本期存货增加将预示着下期销售收入的预计相关，本期存货增加将预示着下期销售收入的增加。但当企业出现错误判断时，存货的增速将的增加。但当企业出现错误判断时，存货的增速将高于销售收入的增速，造成存货的积压。高于销售收入的增速，造成存货的积压。案例：案例：存货变化揭示产销矛盾
49、存货变化揭示产销矛盾 康佳集团的存货以电视机为主，从康佳集团的存货以电视机为主，从1995200119952001年康佳集团的存货变化中年康佳集团的存货变化中我们可以分析其在销售情况变化下的存货策略变化（见下表，单位：万我们可以分析其在销售情况变化下的存货策略变化（见下表，单位：万元）。元）。19951995年，公司销售收入出现大幅增长，消化历史存货量较大，于是年，公司销售收入出现大幅增长，消化历史存货量较大，于是19961996、19971997年公司加大了存货投资，年公司加大了存货投资，19971997年底的存货账面金额已经比年底的存货账面金额已经比19951995年翻了一番多，明显高于销
50、售收入的增长。由于存货政策的惯性，企业无年翻了一番多，明显高于销售收入的增长。由于存货政策的惯性，企业无法及时根据销售市场的变化对存货政策进行大幅调整，在法及时根据销售市场的变化对存货政策进行大幅调整，在19991999年销售收入年销售收入同比增幅已经大大滑坡的情况下，存货规模仍然以同比增幅已经大大滑坡的情况下，存货规模仍然以42%42%的速度增加。的速度增加。20002000年年公司虽然开始意识到问题的严重性，但此时销售收入已经转为负增长，而公司虽然开始意识到问题的严重性，但此时销售收入已经转为负增长，而存货仍在积累。结果，这种前期对市场乐观的情绪带来的存货大量积压使存货仍在积累。结果，这种
