1、第四章 货币与通货膨胀 本章主要内容 货币职能 货币中性 货币数量论 通货膨胀的原因、影响及其成本 古典二分法CHAPTER 4CHAPTER 4Money and InflationMoney and Inflationslide 2U.S.inflation&its trend,1960U.S.inflation&its trend,1960-200320030%2%4%6%8%10%12%14%196019651970197519801985199019952000Inflation rate 1 什么是货币？1.货币（money）可用于交易的资产存量。o货币职能（1）交换媒介（medi
2、um of exchange）可用于购买商品与服务的东西（2）价值储藏手段（store of value）把现在的购买力变成未来的购买力（3）计价单位（unit of account）每个人用以表示物价和记录债务的通用单位2.货币类型o法定货币(fiat money)没有内在价值(我们使用的纸币)由政府的规定或法令确定的o商品货币(commodity money)拥有内在价值的商品(黄金、战俘营里的香烟)3.如何控制货币量o货币供给(money supply)一个经济中可以得到的货币量o货币政策(monetary policy)对货币供给的控制o中央银行(central bank)受委托负责货
3、币政策的独立机构，我国央行是中国人民银行o公开市场业务(open-market operation)中央银行控制货币供给的主要方法，通过买卖政府债券来控制货币供给4.如何衡量货币量o通货（currency）未清偿的纸币与铸币之和 通货在日常交易中作为交换媒介o活期存款（demand deposits）用于交易的资产，即人们在自己支票账户上持有的资金 大多数卖者接受个人支票，支票中的资产几乎像通货一样便以支取课堂问答o下列哪些属于货币a.通货（Currency，又称现金）b.支票（Checks）c.活期存款（Deposits in checking accounts，demand deposit
4、s）d.信用卡（Credit cards）e.储蓄账户（Certificates of deposit time deposits，即定期存款）研究货币对经济影响时最常用的衡量指标是M1和M22 货币数量论o货币的交易流通速度（transations velocity of money，也称流通速率、周转率）衡量货币在经济流通中的速度，指在一个给定时间内平均每一货币单位转手的次数o数量方式程（quantity equation）货币货币流通速度=物价交易量 MV=PT数量方程式是一个恒等式（identity）o衡量交易次数比较困难，所以一般用经济中的总产出Y（实际GDP）来代替交易次数T 货币
5、货币流通速度=物价产出 这时，MV=PYoV被称为货币的收入流通速度（income velocity of money）货币需求函数和数量方程式oM/P=实际货币余额（real money balance）o简单的货币需求函数（money demand function）(M/P)d=kYo货币需求函数表明什么决定了人们希望持有的实际余额量oK为常数（外生变量），说明每收入1货币单位人们想要持有的货币是多少o货币需求函数 (M/P)d=kYo数量方程式 MV=PY 所以 k=1/V当人们想对每种货币形式的收入都持有大量货币时（k 大），货币转手的速度就慢（V小）o货币数量论（quantity
6、theory of money）假设货币流通速度不变的理论，即V是一个给定的外生变量VVM VP Y货币、物价和通货膨胀o货币数量论表明当货币流通速度不变时，货币数量（M）的变动必定引起名义GDP（PY）的同比例变动产出Y（实际GDP）是由生产要素K和L以及生产函数决定的货币供给决定产出量的名义价值PY（名义GDP）价格水平P=名义GDP/实际GDP（GDP平减指数）货币数量论意味着，物价水平与货币供给同比例变支，因此，这种物价水平理论也是通货膨胀理论MVPYo用百分比变动的形式改写数量方程式o(回忆第二章)M 变动的百分比+V 变动的百分比=P 变动的百分比+Y 变动的百分比o因为货币流通的
7、速度不变，所以V/V=0o令 （通货膨胀率），整理得MVPYMVPYPPMYMYMPYMPYo产出Y 变动的百分比取决于生产要素的增长和技术进步，在本模型中，它是给定的（外生变量）o根据货币数量论，货币供给与通货膨胀之间存在一一对应的正相关关系，货币供给的增长决定了通货膨胀率o货币量变动的百分比由中央银行控制，货币数量论说明，控制货币供给的中央银行最终控制着通货膨胀率通货膨胀与货币增长的国际数据美国通货膨胀率与货币增长率 1996-20030%2%4%6%8%10%12%14%196019651970197519801985199019952000Inflation rate M2 growt
8、h rate Inflation rate trend M2 growth rate trend 3 金（银）铸造税：从发行货币得到的 收益 o政府收入途径（1）税收（个人和公司所得税）（2）出售政府债券（3）发行货币o金（银）币铸造税（seigniorgae，简称铸币税）通过发行货币为政府筹集收入o通货膨胀税（inflation tax）当政府通过增加货币供给手段为支出融资时，相当于征收一种通货膨胀税o持有货币的人支付了通货膨胀税 4 通货膨胀与利率o两种利率：实际利率与名义利率o名义利率（nominal interest rate）银行支付的利率o实际利率（real interest ra
9、te）剔除通货膨胀的利率o i i 代表名义利率，r r代表实际利率，代表通货膨胀率 r r=i i 费雪效应o费雪方程式（Fisher equation)名义利率是实际利率与通货膨胀率之和 i i=r r+o回忆第三章（决定r r）o费雪方程式说明，通货膨胀率的上升引起等量的名义利率的上升o通货膨胀率与名义利率之间一对一的关系称为费雪效应。)(rIS 课堂练习 假设货币流通速度V V是不变的，M M 每年增长5%，Y Y 每年增长2%，并且 r r=4.a.求名义利率i ib.如果中央银行以每年2%的增幅增加货币，求 i ic.假设Y Y的增长下降 1%有何变化?如果要保持 不变，央行怎么办
10、?答案oa.=M/M-Y/Y=5%-2%=3%i=+r=4%+3%=7%ob.=M/M-Y/Y=2%-2%=0 i=+r=0o C.=M/M-Y/Y=5%-1%=4%M/M=+Y/Y=0-1%=-1%o两种实际利率o事前实际利率（ex ante real interest rate）贷款时债务人和债权人预期的实际利率o事后实际利率（ex post real interest rate）实际上实现的实际利率 ：代表实际的未来通货膨胀率 e：代表预期的未来通货膨胀率oi ie：事前的实际利率oi i：事后的实际利率o费雪效应改写为 i=i=r+e 5 名义利率与货币需求o货币数量论假设对实际货币余
11、额的需求与实际收入Y Y成比例o这里我们加上货币需求量的另一种决定因素:名义利率o名义利率是持有货币的机会成本(它是持有货币而不是持有债券或其他获取利息收益的资产)，即 r(-e)=r+e=io名义利率i上升时，货币需求将下降货币需求函数o(M M/P P)d是实际货币需求（扣除通货膨胀因素）oL用来表示货币需求，这是因为货币是经济中最具流动性的资产o收入水平Y Y越高，实际货币余额需求就越大o名义利率i i越高，实际货币余额需求越低()(,)dM PL i Y未来货币与现期物价()(,)dM PL i Y(,)eL rYo物价水平变动影响通货膨胀率，通货膨胀率又通过费雪效应影响名义利率，名义
12、利率反过来又影响货币需求The supply of real money balancesReal money demando变量 如何决定（长期）oM 外生变量（由中央银行控制）or 调节使S=I oY oP 调节使o给定r r,Y Y,和e，M 的变动将引起P 同比例的变动(,)eML rYP(,)YF K L(,)ML i YPo在长期中，人们无法始终如一地预见到通货膨胀，所以通常情况下e=o在短期中，人们如果获得新的信息，e 将发生变动o例如 中央银行宣布次年将增加货币供给量M，人们将预期明年的物价水平P将上升，于是e 就会提高，这将影响当前的物价，虽然现在M并没有增加。课堂讨论6、7o通货膨胀的社会成本（鞋底成本、菜单成本）o恶性通货膨胀8 古典二分法o实际变量（real variables）用实物单位衡量的变量，如数量和相对物价o名义变量（nominal rariables）用货币表示的变量，如物价水平，通货膨胀率，货币工资o古典二分法（classical chotomy）对实际和名义变量的区分o货币中性（monetary neutrality）在古典经济理论中，货币供给的变动并不影响实际变量，这种货币对实际变量的无关性称为货币中性
