1、巨灾风险管理巨灾风险管理22022-10-3巨灾风险管理2n世界巨灾状况世界巨灾状况 卡特里娜飓风卡特里娜飓风 什么是巨灾什么是巨灾 世界巨灾状况世界巨灾状况n 目前国内外巨灾风险管理手段目前国内外巨灾风险管理手段 政府手段政府手段 保险与再保险保险与再保险 巨灾债券巨灾债券 巨灾衍生品与其他巨灾衍生品与其他n 中国的巨灾风险管理现状与思考中国的巨灾风险管理现状与思考 中国巨灾风险管理的现状中国巨灾风险管理的现状 我们的设想与建议我们的设想与建议巨灾风险管理2n 卡特里娜飓风卡特里娜飓风n 什么是巨灾什么是巨灾n 世界巨灾状况世界巨灾状况Overview of World Catastroph
2、e巨灾风险管理2Hurricane Katrina&Overview of World Catastrophe 20052005年年8 8月，卡特里娜飓风袭击了美国南月，卡特里娜飓风袭击了美国南部，成为美国历史上最严重的自然灾难。部，成为美国历史上最严重的自然灾难。新奥尔良被洪水淹没，水深达新奥尔良被洪水淹没，水深达1010米，损米，损失极为惨重，成为卡特里娜飓风事件中失极为惨重，成为卡特里娜飓风事件中美国损失最严重的城市。美国损失最严重的城市。卡特里娜飓风给美国造成了卡特里娜飓风给美国造成了10001000亿美元亿美元以上的损失和一千余人的死亡。以上的损失和一千余人的死亡。美国国会估算卡特里
3、娜飓风将导致美国美国国会估算卡特里娜飓风将导致美国下半年下半年GDPGDP增长减少增长减少1 1个百分点。个百分点。巨灾风险管理2Hurricane Katrina&Overview of World Catastrophe 目前各国缺乏明确的定义和统一的标准。目前各国缺乏明确的定义和统一的标准。美国保险服务局（美国保险服务局（ISOISO）以）以19981998年的物价年的物价水平为依据，将水平为依据，将“造成财产直接保险损失造成财产直接保险损失超过超过25002500万美元，并影响到大范围保险万美元，并影响到大范围保险人和被保险人的事件人和被保险人的事件”定义为巨灾风险。定义为巨灾风险。普
4、遍接受的说法：可能会造成巨大财产普遍接受的说法：可能会造成巨大财产损失和严重人员伤亡的风险，具有突发损失和严重人员伤亡的风险，具有突发性（低发生频率）和破坏性（高损失程性（低发生频率）和破坏性（高损失程度）的特点。度）的特点。巨灾风险管理2巨灾风险的特点巨灾风险的特点 客观性客观性 损失巨大损失巨大 不确定性程度高不确定性程度高 不完全满足可保险的条件不完全满足可保险的条件数据不完备、发生机制复杂（损失难以预测）数据不完备、发生机制复杂（损失难以预测）造成同类或相似承灾体的大面积损失，而且造成同类或相似承灾体的大面积损失，而且严重严重巨灾风险管理2世界和中国的巨灾 近百年来部分巨灾事件包括：近
5、百年来部分巨灾事件包括：19061906年年4 4月月1818日美国旧金山日美国旧金山8.38.3级地震，死亡级地震，死亡6 6万多人；万多人；19231923年年9 9月月1 1日日本关东日日本关东8.28.2级地震，死亡级地震，死亡142807142807人；人；19391939年年1 1月月2424日智利南部边境日智利南部边境7.87.8级地震，死亡级地震，死亡2.82.8万万人；人；19701970年年5 5月月3131日秘鲁钦博特日秘鲁钦博特7.87.8级地震，死亡级地震，死亡6679466794人；人；19851985年年9 9月月1919日墨西哥西南太平洋海底日墨西哥西南太平洋海
6、底8.18.1级地震，级地震，死亡死亡3.53.5万人；万人；19901990年年6 6月月2121日伊朗西北部里海沿岸日伊朗西北部里海沿岸7.37.3级地震，死级地震，死亡亡5 5万人；万人；20042004年年1212月月2626日印度洋地震海啸，死亡日印度洋地震海啸，死亡2020多万人。多万人。巨灾风险管理2中国是世界上巨灾特别严重的国家。据历史灾情统计资料，自中国是世界上巨灾特别严重的国家。据历史灾情统计资料，自2020世世纪以来的纪以来的100100余年，中国各类自然灾害大约造成余年，中国各类自然灾害大约造成12501250万人死亡（其万人死亡（其中直接死亡约中直接死亡约400400
7、万人，灾后饥荒、瘟疫等间接死亡约万人，灾后饥荒、瘟疫等间接死亡约850850万人），万人），其中大约其中大约2/32/3即即830830万人死于巨灾事件，而且许多巨灾事件的伤害很万人死于巨灾事件，而且许多巨灾事件的伤害很大。大。例如：例如：19201920年年1212月月1616日宁夏海原日宁夏海原8.58.5级地震，死亡级地震，死亡2020万人；万人；19381938年年6 6月黄河花园口因人为轰炸决口，黄河泛滥月黄河花园口因人为轰炸决口，黄河泛滥9 9年之久，因年之久，因水淹、饥荒等死亡水淹、饥荒等死亡8989万人。万人。新中国成立以后，虽然抗灾减灾能力明显提高，但巨灾事件仍不断新中国成立
8、以后，虽然抗灾减灾能力明显提高，但巨灾事件仍不断发生。据统计，发生。据统计，19501950到到20082008年，共发生巨灾事件年，共发生巨灾事件1313次，平均次，平均4 4到到5 5年年发生一次，巨灾事件共造成直接死亡发生一次，巨灾事件共造成直接死亡4545万人。巨灾事件发生次数约万人。巨灾事件发生次数约占同期世界的占同期世界的1/31/3，造成的人口死亡数量约占世界，造成的人口死亡数量约占世界4040。典型巨灾事件包括：典型巨灾事件包括：19661966年年3 3月月2222日河北邢台日河北邢台7.27.2级地震、级地震、19701970年年1 1月月5 5日云南通海日云南通海7.77
9、.7级地震、级地震、19761976年年7 7月月2828日河北唐山日河北唐山7.87.8级地级地震、震、19991999年年9 9月月2121日台湾南投日台湾南投7.67.6级地震、级地震、20082008年年5 5月月1212日四川日四川汶川汶川8.08.0级地震；级地震；19541954年长江中下游和淮河流域特大洪水，年长江中下游和淮河流域特大洪水，19631963年海河流域特大洪水，年海河流域特大洪水，19751975年淮河上游特大洪水，年淮河上游特大洪水，19911991年长江、年长江、淮河特大洪水，淮河特大洪水，19981998年长江、松花江、珠江特大洪水；年长江、松花江、珠江特大
10、洪水；19941994年年94179417号台风风暴潮、号台风风暴潮、19971997年年97119711号台风风暴潮等。号台风风暴潮等。巨灾风险管理2Hurricane Katrina&Overview of World Catastrophe巨灾风险管理2Hurricane Katrina&Overview of World Catastrophe巨灾风险管理2Hurricane Katrina&Overview of World Catastrophe 中国的巨灾概况中国的巨灾概况幅员辽阔，是世界上自然灾害高发国家之一。幅员辽阔，是世界上自然灾害高发国家之一。2020世纪全球共发生的世纪
11、全球共发生的5454起最严重的自然灾害中，起最严重的自然灾害中，就有就有8 8起发生在中国。起发生在中国。气象灾害气象灾害地质灾害地质灾害其他其他巨灾风险管理2据据1990-20041990-2004年年1515年统计，我国因气象灾害造成年统计，我国因气象灾害造成的经济损失平均每年的经济损失平均每年17621762亿元，其中亿元，其中19981998年高年高达达30073007亿元。每年受气象灾害影响的人口约亿元。每年受气象灾害影响的人口约3.83.8亿人次，造成的经济损失约占国内生产总值亿人次，造成的经济损失约占国内生产总值(GDP)(GDP)的的1%3%1%3%，相当于，相当于GDPGDP
12、增加值的增加值的10%20%10%20%。近年来，近年来，年度巨灾风险年度巨灾风险损失呈上升趋势损失呈上升趋势巨灾风险管理2n 保险和再保险保险和再保险n 政府手段政府手段n 巨灾债券巨灾债券n 巨灾衍生品及其他巨灾衍生品及其他Current Catastrophic Risk Management Method巨灾风险管理2Current Catastrophic Risk Management Method 机制机制巨灾风险的集合与分散，将巨灾风险转化为巨灾风险的集合与分散，将巨灾风险转化为可保风险。可保风险。一种传统的手段，为巨灾损失融资发挥一种传统的手段，为巨灾损失融资发挥了巨大的作用
13、，也是目前最常用的巨灾了巨大的作用，也是目前最常用的巨灾风险管理方法和世界上最大的交易市场风险管理方法和世界上最大的交易市场之一。之一。优点优点市场规模巨大，可获得性好市场规模巨大，可获得性好发展成熟，运行机制简单发展成熟，运行机制简单其他其他巨灾风险管理2Current Catastrophic Risk Management Method 缺点和限制缺点和限制巨灾的损失远远超过全球保险和再保险市场巨灾的损失远远超过全球保险和再保险市场的承保能力。的承保能力。资本市场的缺陷，使得保险公司难以同时保资本市场的缺陷，使得保险公司难以同时保证赔付巨灾损失的高流动性与高投资受益的证赔付巨灾损失的高流
14、动性与高投资受益的资产。资产。再保险市场的垄断格局，使得巨灾风险保险再保险市场的垄断格局，使得巨灾风险保险价格昂贵，且缺乏足够的市场主体去分散风价格昂贵，且缺乏足够的市场主体去分散风险。险。巨灾风险本身的特性导致定价困难，缺乏大巨灾风险本身的特性导致定价困难，缺乏大数法则下的风险分散操作基础。数法则下的风险分散操作基础。巨灾风险管理2Current Catastrophic Risk Management Method 政府手段主要包括两方面政府手段主要包括两方面防灾减灾工程建设防灾减灾工程建设灾后财政赈灾灾后财政赈灾 防灾减灾工程建设防灾减灾工程建设灾害防御设施和许多防灾减损措施都属于公灾害
15、防御设施和许多防灾减损措施都属于公共品，应由政府提供。共品，应由政府提供。能有效的减少灾害发生的频率，降低灾害造能有效的减少灾害发生的频率，降低灾害造成的损失程度成的损失程度巨灾风险管理2Current Catastrophic Risk Management Method 灾后财政赈灾灾后财政赈灾一个非常古老而且如今还在各国普遍使用的一个非常古老而且如今还在各国普遍使用的方法。方法。机制及优点：机制及优点：广收窄支，资金来源和融资量有保证：整广收窄支，资金来源和融资量有保证：整个国家作为一个风险集合，以税收作为损个国家作为一个风险集合，以税收作为损失融资的来源。失融资的来源。政府干预，一定程
16、度解决市场机制的失灵政府干预，一定程度解决市场机制的失灵巨灾风险管理2Current Catastrophic Risk Management Method 灾后财政赈灾缺陷：巨大的行政费用和效率低下，赈灾资源严重浪费，而且孳生地方政府的寻租与腐败。风险集合过大且长期不均质，容易造成激励的扭曲，助长多灾地区的依赖心理。巨灾风险管理2巨灾风险证券巨灾风险证券 巨灾风险证券是指通过将保险公司承保的风险进行证券化，使其转移到资本市场上，实现风险与现金流置换，在更大范围分散风险。巨灾保险产品证券化可以有效分散风险，提高保险业的承保能力和抵御风险能力。”新兴的巨灾风险管理手段之一巨灾风险管理2Curre
17、nt Catastrophic Risk Management Method 历史与现状 优点提高了保险公司对巨灾风险的承保能力，能在更大范围内分散和转移风险。更低的信用风险。大大降低了信息不对称。巨灾风险管理2Current Catastrophic Risk Management Method 缺陷与限制结构性缺陷复杂性高，透明度低定价精确程度不够价格和成本较再保险过于昂贵缺少机构投资者监管政策的差异巨灾风险管理2Current Catastrophic Risk Management Method 巨灾衍生品巨灾期货巨灾期权巨灾期货期权巨灾互换巨灾远期灾后股权融资应急资本 机制 历史巨灾
18、风险管理2Current Catastrophic Risk Management Method 优点更好的流动性和更低的融资成本有效的降低了信用风险和道德风险形式可以灵活多样，OTC衍生产品具有高度的可定制性更短的灾后赔付时滞巨灾风险管理2Current Catastrophic Risk Management Method 问题：为什么在资本市场如此发达的欧美国家，巨灾衍生品市场却发展缓慢？缺点缺乏可靠有效的巨灾指数作为参照衍生品合约透明度不足单向市场，对比保险/再保险产品和巨灾债券的优势不明显，缺乏市场参与者缺乏处理巨灾和巨灾衍生品定价的稳健有效的模型，造成衍生品定价困难监管的障碍增加了
19、使用衍生产品管理巨灾风险的成本和难度巨灾风险管理2美国水灾的风险管理发展美国水灾的风险管理发展 “堤防万能”综合性工程措施 国家洪水保险计划 洪泛平原管理统一计划建立完整有效的巨灾风险管理体系必须有财政支持、巨灾保险和社会救助这三个方面，缺一不可 巨灾风险管理2n 中国巨灾风险管理的现状中国巨灾风险管理的现状n 我们的设想和建议我们的设想和建议Chinese Catastrophic Risk Management:Actuality&Thinking巨灾风险管理2Chinese Catastrophic Risk Management:Actuality&Thinking 中国对巨灾风险管理
20、有了发展和进中国对巨灾风险管理有了发展和进步步 比较与不足比较与不足轻视非工程性措施轻视非工程性措施缺乏统筹管理缺乏统筹管理市场力量应用不足市场力量应用不足缺乏损失融资缺乏损失融资巨灾风险管理2Chinese Catastrophic Risk Management:Actuality&Thinking 思考：巨灾风险证券化浪潮中，中国是思考：巨灾风险证券化浪潮中，中国是否应该引入巨灾债券或其他巨灾衍生品？否应该引入巨灾债券或其他巨灾衍生品？条件与限制：条件与限制：资本市场不完善资本市场不完善相关法律法规不健全相关法律法规不健全巨灾数据匮乏，缺少巨灾证券化产品开发的巨灾数据匮乏，缺少巨灾证券化
21、产品开发的人员和数据基础人员和数据基础缺乏发达国家的历史经验可供参考缺乏发达国家的历史经验可供参考 发展巨灾风险证券化并非首选发展巨灾风险证券化并非首选巨灾风险管理2Chinese Catastrophic Risk Management:Actuality&Thinking 建议建议重视防灾减损，加大对非工程措施的重视防灾减损，加大对非工程措施的投入投入把握政府角色定位把握政府角色定位发展保险和再保险市场，促进巨灾风发展保险和再保险市场，促进巨灾风险融资险融资丰富我国巨灾风险数据，培养相关人丰富我国巨灾风险数据，培养相关人才才加强对巨灾风险管理相关行业的监管加强对巨灾风险管理相关行业的监管完善我国的资本市场和法律法规体系，完善我国的资本市场和法律法规体系，为巨灾风险证券化作准备为巨灾风险证券化作准备巨灾风险管理22022-10-3巨灾风险管理2
