1、商法学商法学教学课件教学课件第八章第八章 证券违法行为与法律责任证券违法行为与法律责任 n第一节第一节 证券违法行为概述证券违法行为概述n第二节第二节 虚假陈述及其法律责任虚假陈述及其法律责任 n第三节第三节 内幕交易及其法律责任内幕交易及其法律责任n第四节第四节 操纵市场及其法律责任操纵市场及其法律责任n第五节第五节 欺诈客户及其法律责任欺诈客户及其法律责任n本章教学目的本章教学目的：使学生了解并掌握证券违法行为与证券使学生了解并掌握证券违法行为与证券法律责任的体系及其构成要件，培养学生分析案例与适法律责任的体系及其构成要件，培养学生分析案例与适用法律的能力。用法律的能力。n本章教学要求本章
2、教学要求：简要阐释证券违法行为的特点和种类，简要阐释证券违法行为的特点和种类，深入分析和讲解虚假陈述、内幕交易、操纵市场、欺诈深入分析和讲解虚假陈述、内幕交易、操纵市场、欺诈客户等证券违法行为的法律责任构成要件，证券违法行客户等证券违法行为的法律责任构成要件，证券违法行为的民事责任的归责原则，使学生对四种违法行为的责为的民事责任的归责原则，使学生对四种违法行为的责任构成要件准确理解和把握，并能通过案例分析，提高任构成要件准确理解和把握，并能通过案例分析，提高适用法律的能力。适用法律的能力。n本章教学重点本章教学重点：虚假陈述、内幕交易、操纵市场、欺诈虚假陈述、内幕交易、操纵市场、欺诈客户等证券
3、违法行为的法律责任构成要件，民事责任的客户等证券违法行为的法律责任构成要件，民事责任的归责原则。归责原则。n本章教学难点本章教学难点：证券违法行为的民事责任及赔偿范围。证券违法行为的民事责任及赔偿范围。本章教学提示：本章教学提示：第一节第一节 证券违法行为概述证券违法行为概述 一、我国有关证券违法行为和法律责任的立法一、我国有关证券违法行为和法律责任的立法（一）法律（一）法律（二）法规（二）法规（三）司法解释（三）司法解释二、证券违法行为的特点和种类二、证券违法行为的特点和种类（一）证券违法行为的特点（一）证券违法行为的特点n1.1.主观上大都属于当事人的故意行为；主观上大都属于当事人的故意行
4、为；n2.2.客观上具有违法性，且造成了一定的后果；客观上具有违法性，且造成了一定的后果；n3.3.主体包括自然人和法人；主体包括自然人和法人；n4.4.所侵害的客体是双重客体。所侵害的客体是双重客体。（二）证券违法行为的主要种类（二）证券违法行为的主要种类n1.1.根据证券违法行为的违法程度以及是否受刑法惩罚，分根据证券违法行为的违法程度以及是否受刑法惩罚，分为证券一般违法行为和证券犯罪行为。为证券一般违法行为和证券犯罪行为。n证券一般违法行为和证券犯罪行为都是具有社会危害性的行为，证券一般违法行为和证券犯罪行为都是具有社会危害性的行为，但仍有其本质的区别。但仍有其本质的区别。n2.2.根据
5、证券违法行为的性质，可以分为内幕交易、虚假陈根据证券违法行为的性质，可以分为内幕交易、虚假陈述、操纵证券交易价格、欺诈客户等行为和其他证券违法述、操纵证券交易价格、欺诈客户等行为和其他证券违法行为。行为。三、证券法律责任三、证券法律责任n证券法律责任，即违反证券法或合同的法律责任，证券法律责任，即违反证券法或合同的法律责任，是指证券法律关系的主体在违反证券法律、法规或是指证券法律关系的主体在违反证券法律、法规或者不履行法定义务、约定义务，侵害国家、法人和者不履行法定义务、约定义务，侵害国家、法人和个人的合法权益时，而应当依法承担的法律后果。个人的合法权益时，而应当依法承担的法律后果。（一）证券
6、民事责任（一）证券民事责任（二）证券行政责任（二）证券行政责任（三）证券刑事责任（三）证券刑事责任第二节第二节 虚假陈述及其法律责任虚假陈述及其法律责任 一、虚假陈述的概念、特征和类型一、虚假陈述的概念、特征和类型（一）虚假陈述的概念（一）虚假陈述的概念n虚假陈述虚假陈述是指信息披露义务人违反证券法律、法规的规是指信息披露义务人违反证券法律、法规的规定，在证券发行和交易过程中，对证券发行与交易的事定，在证券发行和交易过程中，对证券发行与交易的事实、性质、前景、法律等事项作出虚假记载、误导性陈实、性质、前景、法律等事项作出虚假记载、误导性陈述或者在披露信息时发生重大遗漏的、任何形式的与事述或者在
7、披露信息时发生重大遗漏的、任何形式的与事实或法律要求不相符合的表示行为或者诱导，致使投资实或法律要求不相符合的表示行为或者诱导，致使投资者在不了解事实真相的情况下作出证券投资决定的一种者在不了解事实真相的情况下作出证券投资决定的一种证券违法行为。证券违法行为。（二）虚假陈述的特征（二）虚假陈述的特征n1 1特定主体实施的行为；特定主体实施的行为；n2 2是违反信息披露义务的行为；是违反信息披露义务的行为；n3 3包括积极的作为和消极的不作为。包括积极的作为和消极的不作为。（三）虚假陈述的类型（三）虚假陈述的类型二、虚假陈述的法律责任二、虚假陈述的法律责任（一）虚假陈述的民事责任（一）虚假陈述的
8、民事责任n1 1虚假陈述民事责任的构成要件虚假陈述民事责任的构成要件n2 2虚假陈述民事责任的主体和责任认定方式虚假陈述民事责任的主体和责任认定方式（二）虚假陈述的行政责任（二）虚假陈述的行政责任（三）虚假陈述的刑事责任（三）虚假陈述的刑事责任n1 1欺诈发行股票、债券罪（欺诈发行股票、债券罪（刑法刑法第第160160条）条）n2 2提供虚假财务报告罪（提供虚假财务报告罪（刑法刑法第第161161条）条）n3 3编造并传播证券交易虚假信息罪（编造并传播证券交易虚假信息罪（刑法刑法第第181181条）条）n4 4证券服务机构人员提供虚假证明文件罪（证券服务机构人员提供虚假证明文件罪（刑法刑法第第
9、229229条）条）第三节第三节 内幕交易及其法律责任内幕交易及其法律责任一、内幕交易概述一、内幕交易概述（一）内幕交易、内幕人和内幕信息的概念（一）内幕交易、内幕人和内幕信息的概念n1.1.内幕交易内幕交易，是指知悉证券交易内幕信息的知情人员或者非，是指知悉证券交易内幕信息的知情人员或者非法获取内幕信息的其他人员，买卖或者建议他人买卖与该内法获取内幕信息的其他人员，买卖或者建议他人买卖与该内幕信息相关的证券，或者向他人泄露该内幕信息的行为。幕信息相关的证券，或者向他人泄露该内幕信息的行为。n2.2.内幕人内幕人，是指获知内幕信息的人或可接触内幕信息的人。，是指获知内幕信息的人或可接触内幕信息
10、的人。n3.3.内幕信息内幕信息，是指在证券交易活动中，涉及公司的经营、财，是指在证券交易活动中，涉及公司的经营、财务或者对该公司证券的市场价格有重大影响的尚未公开的信务或者对该公司证券的市场价格有重大影响的尚未公开的信息。息。（二）内幕交易的特征（二）内幕交易的特征n1 1内幕交易的主体是知悉证券交易内幕信息的知情人或者内幕交易的主体是知悉证券交易内幕信息的知情人或者非法获取内幕信息的人。非法获取内幕信息的人。n2 2内幕交易所利用的信息是禁止使用的尚未公开的重大信内幕交易所利用的信息是禁止使用的尚未公开的重大信息。息。n3 3内幕人利用内幕信息进行了内幕交易，它是一种主观故内幕人利用内幕信
11、息进行了内幕交易，它是一种主观故意行为。意行为。n4 4客观上出现了内幕人员追求的状态，这包括获取利益和客观上出现了内幕人员追求的状态，这包括获取利益和减少损失两种状态。减少损失两种状态。n5 5内幕人员的行为方式表现为两种形式，即直接交易和间内幕人员的行为方式表现为两种形式，即直接交易和间接交易。接交易。（三）内幕人的义务（三）内幕人的义务n1.1.禁止买卖证券的义务禁止买卖证券的义务n2.2.禁止泄露内幕信息的义务禁止泄露内幕信息的义务n3.3.禁止建议他人买卖证券的义务禁止建议他人买卖证券的义务二、内幕交易的法律责任二、内幕交易的法律责任n（一）内幕交易的民事责任（一）内幕交易的民事责任
12、n证券法证券法第第7676条条n（二）内幕交易的行政责任（二）内幕交易的行政责任n证券法证券法第第202202条条n（三）内幕交易的刑事责任（三）内幕交易的刑事责任n刑法刑法第第180180条规定了内幕交易、泄露内幕信息罪条规定了内幕交易、泄露内幕信息罪 第四节第四节 操纵市场及其法律责任操纵市场及其法律责任一、操纵市场的概念、特点和行为方式一、操纵市场的概念、特点和行为方式（一）操纵市场的概念与特点（一）操纵市场的概念与特点n操纵市场操纵市场又称为操纵证券交易价格，是指单位或者个人以获又称为操纵证券交易价格，是指单位或者个人以获取利益、减少损失或转嫁风险为目的，利用资金优势、持股取利益、减少
13、损失或转嫁风险为目的，利用资金优势、持股优势或信息优势，人为地拉高、压低或维持股价，诱使投资优势或信息优势，人为地拉高、压低或维持股价，诱使投资者买卖证券，损害投资者利益，扰乱证券市场秩序的行为。者买卖证券，损害投资者利益，扰乱证券市场秩序的行为。n操纵市场的特点：操纵市场的特点：n1 1操纵市场者利用了其优势地位。操纵市场者利用了其优势地位。n2 2操纵市场者的主观故意状态。操纵市场者的主观故意状态。n3 3操纵市场者追求的客观后果是影响证券交易价格或者证操纵市场者追求的客观后果是影响证券交易价格或者证券交易量。券交易量。（二）操纵市场的行为方式（二）操纵市场的行为方式n1.1.联合操纵联合
14、操纵n2.2.相对委托相对委托n3.3.虚买虚卖虚买虚卖n4.4.连续买卖连续买卖n5.5.其他方法操纵证券市场的行为其他方法操纵证券市场的行为 二、操纵市场的法律责任二、操纵市场的法律责任n（一）操纵证券市场的民事责任（一）操纵证券市场的民事责任n证券法证券法第第7777条条n（二）操纵证券市场的行政责任（二）操纵证券市场的行政责任n证券法证券法第第203203条条n（三）操纵证券市场的刑事责任（三）操纵证券市场的刑事责任n刑法刑法第第182182条规定了操纵证券交易价格罪条规定了操纵证券交易价格罪 第五节第五节 欺诈客户及其法律责任欺诈客户及其法律责任一、欺诈客户的概念、特征和方式一、欺诈
15、客户的概念、特征和方式(一一)欺诈客户的概念欺诈客户的概念n欺诈客户欺诈客户是指行为人利用其经纪人（或受托人、管理人或是指行为人利用其经纪人（或受托人、管理人或代理人）地位，故意隐瞒或者故意做出虚假陈述，企图由代理人）地位，故意隐瞒或者故意做出虚假陈述，企图由此获取经济利益或不忠实履行职责，致使客户做出错误的此获取经济利益或不忠实履行职责，致使客户做出错误的意思表示，从而损害客户利益的行为。意思表示，从而损害客户利益的行为。（二）欺诈客户的特征（二）欺诈客户的特征n1 1在主观上，欺诈客户为一种故意行为。在主观上，欺诈客户为一种故意行为。n2 2行为主体十分广泛。行为主体十分广泛。n3 3行为
16、具有广泛性。行为具有广泛性。（三）欺诈客户行为的主要方式（三）欺诈客户行为的主要方式n1 1混合操作混合操作n2 2违背指令违背指令n3 3不当劝诱不当劝诱n4 4过量交易过量交易n5 5其他欺诈客户的行为其他欺诈客户的行为二、欺诈客户的法律责任二、欺诈客户的法律责任n（一）欺诈客户的民事责任（一）欺诈客户的民事责任n证券法证券法第第7979条条n（二）欺诈客户的行政责任（二）欺诈客户的行政责任n证券法证券法第第210210条、第条、第211211条、第条、第212212条、第条、第220220条条n（三）欺诈客户的刑事责任（三）欺诈客户的刑事责任n刑法刑法第第181181条规定了诱骗投资者买
17、卖证券罪条规定了诱骗投资者买卖证券罪本章前沿问题：本章前沿问题：*证券市场虚假陈述民事赔偿责任的性质证券市场虚假陈述民事赔偿责任的性质主要争论观点：主要争论观点：（1 1）区分说）区分说（2 2）合同责任说）合同责任说（3 3）侵权责任说）侵权责任说（4 4）违约责任与侵权责任竞合说）违约责任与侵权责任竞合说（5 5）法定责任说）法定责任说本章思考题：本章思考题：n1 1简述证券法律责任的特点。简述证券法律责任的特点。n2 2分析虚假陈述的责任认定方式。分析虚假陈述的责任认定方式。n3 3我国立法有无必要禁止内幕交易？我国立法有无必要禁止内幕交易？n4 4如何认定操纵市场的行为？如何认定操纵市场的行为？n5 5欺诈客户行为的主体包括哪些？欺诈客户行为的主体包括哪些？n6.6.如何认定内幕交易行为和操纵市场行为给投资如何认定内幕交易行为和操纵市场行为给投资者造成的损失？者造成的损失？
