1、因為經濟景氣持續低迷，近年來，企業爆因為經濟景氣持續低迷，近年來，企業爆發財務危機的消息有越來越多的趨勢。發財務危機的消息有越來越多的趨勢。本研究欲藉由企業的財務報表，希望提供本研究欲藉由企業的財務報表，希望提供與銀行授信人員以及投資大眾先掌握企業與銀行授信人員以及投資大眾先掌握企業財務危機的徵兆。財務危機的徵兆。1.1.國內銀行徵信作業中參考之企業財務比率國內銀行徵信作業中參考之企業財務比率是否有效達到預警的效果？是否有效達到預警的效果？2.2.臺灣企業信用評等臺灣企業信用評等(TCRI)(TCRI)所參考之企業財所參考之企業財務比率是否有效的達到預警的效果？務比率是否有效的達到預警的效果？
2、3.3.是否存在其他財務比率可以更有效地預測是否存在其他財務比率可以更有效地預測企業財務危機的發生企業財務危機的發生？流動性風險流動性風險 利率風險利率風險 信用風險信用風險 資本風險資本風險 市場風險市場風險 財務風險財務風險 表外風險表外風險 技術與作業風險技術與作業風險 外匯風險外匯風險 國家風險國家風險 信用風險是指金融機構借款人或信用風險是指金融機構借款人或交易對手無法依照合約履行債務的風交易對手無法依照合約履行債務的風險險。1.1.經驗法則與主觀判斷法經驗法則與主觀判斷法 2.2.信用評等制度信用評等制度 3.3.信用評分制度信用評分制度 4.4.混合評等與評分制度混合評等與評分制
3、度 5.5.專家系統專家系統 1.1.違約風險違約風險 2.2.暴露風險暴露風險 3.3.回收風險回收風險倒閉破產倒閉破產 重整重整 跳票擠兌跳票擠兌 紓困求援紓困求援 接管接管 CPACPA意見意見 淨值為負淨值為負 全額下市全額下市 財務吃緊停工財務吃緊停工 風險風險別別高風險投機級高風險投機級中度風險中度風險低風險投資級低風險投資級等級等級9 98 87 76 65 54 43 32 21 1綜合綜合分析分析165165250250335335420420505505590590675675760760放款放款別別資產放款（當資產放款（當鋪）鋪）非信用放非信用放款款 信用放款信用放款 2
4、.22.2文獻探討文獻探討由於銀行破產消息頻傳、企業信用品質逐由於銀行破產消息頻傳、企業信用品質逐漸下降、資產市場價值下滑以及衍生性金漸下降、資產市場價值下滑以及衍生性金融工具的違約風險提高等因素，企業信用融工具的違約風險提高等因素，企業信用風險的管理問題日趨重要。風險的管理問題日趨重要。李明峰李明峰(2001)(2001)研究結果顯示信用評等表中之八項財研究結果顯示信用評等表中之八項財務比率的預警有效性貢獻度不高，預警功務比率的預警有效性貢獻度不高，預警功能薄弱；而增列安全倍數分析與現金流量能薄弱；而增列安全倍數分析與現金流量分析之財務比率變數可提高預警效果。分析之財務比率變數可提高預警效果
5、。林秀蘭林秀蘭(2003)(2003)此研究欲結果發現負債比率與貝他此研究欲結果發現負債比率與貝他係數皆與受評企業之評等呈顯著正相關；係數皆與受評企業之評等呈顯著正相關；而流動比率、營業利益率及企而流動比率、營業利益率及企業股價皆與受評企業之評等呈顯著負相業股價皆與受評企業之評等呈顯著負相關。關。舒麗玲（舒麗玲（20062006）實證結果顯示，營業活動現金流量及融資實證結果顯示，營業活動現金流量及融資活動淨現金流量與活動淨現金流量與TCRITCRI信用評等等級兩者信用評等等級兩者之間存在著顯著的負相關；而投資活動淨之間存在著顯著的負相關；而投資活動淨現金流量則與現金流量則與TCRITCRI信用
6、評等等級兩者之間信用評等等級兩者之間存在著顯著的正相關。存在著顯著的正相關。黃雯蘋黃雯蘋(2006)(2006)研究結果發現非信用評等表的八項財務比研究結果發現非信用評等表的八項財務比率組合在上市組和全體組樣本的預警效果率組合在上市組和全體組樣本的預警效果功能不佳，然而對於上櫃組樣本具有最高功能不佳，然而對於上櫃組樣本具有最高的預測準確率，的預測準確率，1616項財務比率組合對上市項財務比率組合對上市組和全體組皆獲得最高的準確率。組和全體組皆獲得最高的準確率。3.1 3.1 實證樣本實證樣本本研究之實證樣本共計本研究之實證樣本共計160160家，可分為家，可分為失敗公司失敗公司8080家家正常
7、營運公司正常營運公司8080家家 財務預警指標財務比率分類財務預警指標財務比率分類銀行比率銀行比率流動比率流動比率速動比率速動比率固定長期適合率固定長期適合率債本比債本比應收帳款週轉率應收帳款週轉率存貨週轉率存貨週轉率稅前淨利率稅前淨利率淨值淨利率淨值淨利率TCRITCRI比率比率速動比率速動比率淨值報酬率淨值報酬率營業利益率營業利益率總資產總資產報酬率報酬率收款月數收款月數售貨月數售貨月數借款依存度借款依存度利息支出率利息支出率新增比率新增比率利息保障倍數利息保障倍數現金流量比率現金流量比率現金再投資比率現金再投資比率本期純益本期純益+折舊對負債折舊對負債比率比率實證項目有五種實證項目有五種
8、1.1.銀行財務比率之危機預警效果銀行財務比率之危機預警效果 2.銀行比率外加新比率之危機預警效果銀行比率外加新比率之危機預警效果3.TCRI3.TCRI財務比率之危機預警效果財務比率之危機預警效果4.TCRI4.TCRI比率外加新比率之危機預警效果比率外加新比率之危機預警效果5.5.銀行與銀行與TCRITCRI顯著比率外加薪比率顯著比率外加薪比率 之危機預警效果之危機預警效果失敗公司正常公司全體公司平均數標準差平均數標準差平均數標準差固定長期適合率451 1191 5339 29433 2895 20908 流動比率136 132 226 178 181 163 速動比率88 102 164
9、 172 126 146 應收帳款週轉率10 43 14 27 12 36 存貨週轉率10 24 260 2240 135 1584 淨值純益率-6 21 21 28 8 28 稅前淨利率-19 36 27 31 4 41 債本比0 15 5 34 3 26 固定長期適合率流動比率速動比率應收帳款週轉率存貨週轉率淨值純益率稅前淨利率債本比固定長期適合率1.000-.018-.020-.023-.022-.084.050-.250流動比率-.0181.000-.854-.074-.005.096-.158.011速動比率-.020-.8541.000.159-.002-.065.074.089應
10、收帳款週轉率-.023-.074.1591.000.006.008-.057.083存貨週轉率-.022-.005-.002.0061.000.004-.005.038淨值純益率-.084.096-.065.008.0041.000-.727.207稅前淨利率.050-.158.074-.057-.005-.7271.000-.336債本比-.250.011.089.083.038.207-.3361.000變數P值顯著性固定長期適合率.140流動比率.000*速動比率.001*應收帳款週轉率.467存貨週轉率.320淨值純益率.000*稅前淨利率.000*債本比.294係數P值顯著性固定長期
11、適合率.000.839流動比率.000.963速動比率.003.450應收帳款週轉率.001.922存貨週轉率.000.740淨值純益率.016.436稅前淨利率.043.005*債本比-.008.725Constant-.645.071失敗公司預測數正常公司預測數預測正確機率值失敗公司樣本621877.5%正常公司樣本225872.5%預測正確機率值75%失敗正確率正常正確率預測正確機率值銀行比率77.5%72.5%75.0%銀行+新比率81.3%72.5%76.9%高TCRI比率80.0%83.8%81.9%TCRI+新比率82.5%85.0%83.8%高銀行與TCRI顯著比率+新比率82.5%82.5%82.5%1.1.銀行加新比率預警效果比銀行原來高銀行加新比率預警效果比銀行原來高2.2.TCRITCRI加新比率預警效果比加新比率預警效果比TCRITCRI原來高原來高3.3.銀行與銀行與TCRITCRI顯著加新比率沒有顯著加新比率沒有TCRITCRI加新比率加新比率來的高，但預警效果都比銀行和來的高，但預警效果都比銀行和TCRITCRI原來的原來的高高報告到此結束謝謝大家
