1、汇率风险及管理汇率风险及管理10/24/2022算一算：算一算：中国某企业与外商签定商品进口合同，金额为中国某企业与外商签定商品进口合同，金额为25002500万欧元，一年后付款。签定合同时汇率为万欧元，一年后付款。签定合同时汇率为100100欧元兑欧元兑714.38714.38元人民币，付款时，汇率为元人民币，付款时，汇率为100100欧元兑欧元兑951.34951.34元人元人民币。该公司就这一笔进口业务，损失多少？民币。该公司就这一笔进口业务，损失多少？为什么一笔生意就损失这么多？为什么一笔生意就损失这么多？是汇率风险造成的。什么是汇率风险？哪些情况下是汇率风险造成的。什么是汇率风险？哪
2、些情况下会碰到汇率风险？怎样防范呢？会碰到汇率风险？怎样防范呢？10/24/2022汇率风险汇率风险 思考：在前面的例子中，为什么会造成这么大的损失？思考：在前面的例子中，为什么会造成这么大的损失？在进口业务中，本国企业需要对外支付外汇，就需要在进口业务中，本国企业需要对外支付外汇，就需要用本国货币去购买外汇来支付，若外汇在签定合同后涨价，用本国货币去购买外汇来支付，若外汇在签定合同后涨价，企业就要多支付人民币去购买，若跌价，企业所需支付的企业就要多支付人民币去购买，若跌价，企业所需支付的人民币就比签定合同时少。这就是汇率风险，是由外汇汇人民币就比签定合同时少。这就是汇率风险，是由外汇汇率的变
3、化所造成的。率的变化所造成的。汇率风险：汇率风险：一个经济实体或者个人，在一定时期内以外币计价的资产与负债，因外汇汇率而引起的其价值的上涨或下跌的不利变化的可能性。又成为外汇风险。10/24/2022注意：注意：1.风险是事物的不确定性，汇率风险也是一种不确定状态，是事物发生的可能性；2.汇率风险产生的直接原因是汇率的变动；3.汇率风险的构成有两个要素：一是存在不同货币的兑换（价值风险），二是收付的时间差（时间风险）；4.受险部分受险部分：直接承受汇率风险的外汇金额。A、直接受险部分、直接受险部分：一家企业、银行或个人因进行外汇交易所产生的具体的可确定的汇率风险金额。分为两种情况：一是“敞口头
4、寸敞口头寸”：以外币计价的资产和负债不相等时，出现一部分外币资产或负债受汇率变动的影响。例如在某日的外汇交易中，银行卖出100万美元，买进150万美元，其受险部分是50万元。二是“期限缺口期限缺口”，也称“不对应缺口不对应缺口”：以外币计价的资产和负债的期限不同。如银行卖出200万美元的6个月远期外汇，同时买进200万美元的3个月远期外汇。B、间接受险部分、间接受险部分：企业、银行或个人因汇率变化所带来的广泛风险，受险部分无法确定具体金额。本章主要学习直接受险部分。本章主要学习直接受险部分。10/24/2022汇率风险的种类汇率风险的种类 以风险的来源及最终的影响程度为依据可将汇率风险划分为以
5、风险的来源及最终的影响程度为依据可将汇率风险划分为交易风险、经济风险和会计风险。以下我们依次作介绍交易风险、经济风险和会计风险。以下我们依次作介绍。交易风险交易风险经济风险经济风险会计风险会计风险10/24/20221、含义：一个经济实体或个人在以外币计价的国际经贸活动、含义：一个经济实体或个人在以外币计价的国际经贸活动中，由于外汇汇率波动而引起的应收资产与应付债务价值的变中，由于外汇汇率波动而引起的应收资产与应付债务价值的变化，从而蒙受实际损失的可能性。化，从而蒙受实际损失的可能性。2.主要表现：凡涉及外币计算或收付的任何商业活动或投资行主要表现：凡涉及外币计算或收付的任何商业活动或投资行为
6、都会产生交易风险。为都会产生交易风险。具体表现在如下几方面：具体表现在如下几方面：交易风险交易风险10/24/2022（1）对外贸易）对外贸易 如在开篇的例子中，由于从签定合同到付款有一年的时间间隔，这如在开篇的例子中，由于从签定合同到付款有一年的时间间隔，这期间，欧元兑人民币的汇率上涨，我国企业作为进口方，在欧元汇率期间，欧元兑人民币的汇率上涨，我国企业作为进口方，在欧元汇率上涨的情况下，需要支付比签定合同时更多的人民币去换取欧元支付上涨的情况下，需要支付比签定合同时更多的人民币去换取欧元支付给对方，买入外汇的成本增加，蒙受经济损失。但若反过来，欧元兑给对方，买入外汇的成本增加，蒙受经济损失
7、。但若反过来，欧元兑人民币汇率下跌，该企业则会受益。人民币汇率下跌，该企业则会受益。结论：结论：对于进口商而言，计价货币兑本国货币升值，会受损，计价货对于进口商而言，计价货币兑本国货币升值，会受损，计价货币兑本国货币贬值，则受益；对于出口商而言，情况正好相反。币兑本国货币贬值，则受益；对于出口商而言，情况正好相反。10/24/2022（2）国际借贷）国际借贷 例：我国政府利用日本政府贷款，还款须还日元，到还本付例：我国政府利用日本政府贷款，还款须还日元，到还本付息时，日元兑人民币的汇率上升，意味着我国在还款时要支付比息时，日元兑人民币的汇率上升，意味着我国在还款时要支付比借款时更多的人民币来还
8、款，从而蒙受损失。但若反过来，日元借款时更多的人民币来还款，从而蒙受损失。但若反过来，日元兑人民币汇率下跌，还款人则会受益。兑人民币汇率下跌，还款人则会受益。结论：结论：对于债务人而言，还款时，还款货币兑本国货币升值，会对于债务人而言，还款时，还款货币兑本国货币升值，会受损，还款货币兑本国货币贬值，则受益；对于债权人而言，情受损，还款货币兑本国货币贬值，则受益；对于债权人而言，情况正好相反。况正好相反。10/24/2022（3）国际筹资）国际筹资 例：中国某金融机构某年1月在日本东京发行一笔债券。债券货币单位为日元，发行总额为100亿日元，年利率为8.7%，期限12年，到期还本付息总额204.
9、4亿日元。根据当时外汇管理体制和其他情况，该金融机构到期清偿日元时需用美元购买日元，发行日元债券时美元兑日元汇率为1：222.22，清偿时美元兑日元汇率下跌为109.89,日元兑美元汇率上涨幅度高达102%，从而使中国某金融机构蒙受了102%（以美元计）的经济损失。分析：分析：中国该金融机构在国际金融市场发行日元债券，是一种筹资行为，实际上属于债务人，当清偿时，日元兑美元汇率上涨，导致该金融机构支付更多的美元而蒙受经济损失。结论：结论：对筹资者而言，当清偿时，筹资的货币（计价货币）兑本国货币升值，会使其受损；当清偿时，筹资的货币（计价货币）兑本国货币贬值，会使其受益。10/24/2022（4）
10、国际投资）国际投资 例：中国某公司于例：中国某公司于9月向澳大利亚进行直接投资所使用的实物资月向澳大利亚进行直接投资所使用的实物资本和货币资本以澳大利亚元计值为本和货币资本以澳大利亚元计值为4000万澳元。投资后的第一年税万澳元。投资后的第一年税后利润后利润700万澳元，这些利润全部以美元汇回本国。澳大利亚元兑美万澳元，这些利润全部以美元汇回本国。澳大利亚元兑美元的即期汇率在投资日为元的即期汇率在投资日为0.8456,到到1年后的利润收回日，澳大利亚元年后的利润收回日，澳大利亚元兑美元下跌为兑美元下跌为0.6765,下跌幅度为下跌幅度为20%，导致该公司蒙受，导致该公司蒙受20%（以美（以美元
11、计）的经济损失。元计）的经济损失。分析：分析：中国公司向澳大利亚进行直接投资，实际上属于债权人。中国公司向澳大利亚进行直接投资，实际上属于债权人。结论：结论：对于投资者而言，由于投资的货币兑本国货币贬值，使投资者对于投资者而言，由于投资的货币兑本国货币贬值，使投资者折合较少的本币，使投资收益减少，甚至出现投资大于收益的情况，折合较少的本币，使投资收益减少，甚至出现投资大于收益的情况，从而蒙受经济损失。从而蒙受经济损失。10/24/2022（5）外汇买卖）外汇买卖 主要表现为银行所面临的外汇头寸的风险。主要表现为银行所面临的外汇头寸的风险。外汇头寸：在某个时点上以外币表示的债权（资产）和债务外汇
12、头寸：在某个时点上以外币表示的债权（资产）和债务（负债）的差额。一般为外汇银行在营业日结束后买卖各种外币（负债）的差额。一般为外汇银行在营业日结束后买卖各种外币的净余额。分为多头、空头和平衡头寸三种情况。的净余额。分为多头、空头和平衡头寸三种情况。多头，也叫超买，银行的外汇买入额大于卖出额，出现持有额多头，也叫超买，银行的外汇买入额大于卖出额，出现持有额净增加，面临此种外汇汇率下跌的风险。净增加，面临此种外汇汇率下跌的风险。空头，也叫超卖，银行的外汇卖出额大于买入额，出现持有额空头，也叫超卖，银行的外汇卖出额大于买入额，出现持有额净减少，面临此种外汇汇率上升的风险。净减少，面临此种外汇汇率上升
13、的风险。平衡头寸，银行外汇卖进和卖出的金额相等，汇率风险为零。平衡头寸，银行外汇卖进和卖出的金额相等，汇率风险为零。因此，银行在外汇经营中采取因此，银行在外汇经营中采取“买卖平衡买卖平衡”的原则，银行管的原则，银行管理汇率风险主要方法是如何使外汇头寸的持有额为零。理汇率风险主要方法是如何使外汇头寸的持有额为零。10/24/2022例：日本某银行在某年某日分别买入例：日本某银行在某年某日分别买入1月期月期10万美元和卖出同样期限万美元和卖出同样期限的的8万美元，当时美元兑日元汇率为万美元，当时美元兑日元汇率为1：100。若。若1个月后美元兑日元汇个月后美元兑日元汇率为率为1：90，该银行承担了什
14、么风险？，该银行承担了什么风险？分析：分析：该银行处于美元的多头，银行要平衡头寸，卖出同样期限美元该银行处于美元的多头，银行要平衡头寸，卖出同样期限美元的多头部分，若该银行不采取应对措施，的多头部分，若该银行不采取应对措施，1个月后美元兑日元汇率下跌，个月后美元兑日元汇率下跌，卖出美元时，获得的日元数额相对少，则蒙受经济损失。该银行承担卖出美元时，获得的日元数额相对少，则蒙受经济损失。该银行承担了交易风险。了交易风险。结论：结论：在外汇收付或者办理外汇买卖交易时，如果对某种货币留下风在外汇收付或者办理外汇买卖交易时，如果对某种货币留下风险敞口，很容易受到汇率风险造成的损失。险敞口，很容易受到汇
15、率风险造成的损失。10/24/2022总结：交易风险的主要表现总结：交易风险的主要表现交易方交易方计价货币升值计价货币升值计价货币贬值计价货币贬值进口方进口方应付方应付方受损（换汇成本增加）受损（换汇成本增加）受益（换汇成本减少）受益（换汇成本减少）非贸易付汇方非贸易付汇方债务方债务方空头空头银行需买入此种外汇银行需买入此种外汇出口方出口方应收方应收方受益（换汇成本减少）受益（换汇成本减少）受损（换汇成本增加）受损（换汇成本增加）非贸易收汇方非贸易收汇方债权方债权方多头多头银行需卖出此种外汇银行需卖出此种外汇10/24/20221、含义：非预期的外汇汇率发生变动，从而引起的在、含义：非预期的外
16、汇汇率发生变动，从而引起的在未来一定时期以内以本币衡量的收益减少的潜在风险。未来一定时期以内以本币衡量的收益减少的潜在风险。2.特点：从整体上的预测，取决于预测能力，往往比特点：从整体上的预测，取决于预测能力，往往比交易风险更重要。交易风险更重要。经济风险经济风险10/24/20221、含义：经济实体在将各种外币的资产负债转换成记账货币的会计业、含义：经济实体在将各种外币的资产负债转换成记账货币的会计业务处理中，由于汇率的变化而引起资产负债表中某些外汇项目金额的务处理中，由于汇率的变化而引起资产负债表中某些外汇项目金额的变化，出现账面损失的可能性。变化，出现账面损失的可能性。当汇率发生变化时，
17、即使企业的外币资产负债数额没发生变化，当汇率发生变化时，即使企业的外币资产负债数额没发生变化，但在会计账目上，由于要将外币折算或转化为记账货币，记账货币的但在会计账目上，由于要将外币折算或转化为记账货币，记账货币的树木会发生变化，有可能给企业带来账面上的损失。树木会发生变化，有可能给企业带来账面上的损失。这将影响企业向股东或社会公开营业报告书的结果，可能影响股这将影响企业向股东或社会公开营业报告书的结果，可能影响股票价格的变化。票价格的变化。2.特点：多发生在跨国的母公司与子公司之间。因为跨国企业需要根特点：多发生在跨国的母公司与子公司之间。因为跨国企业需要根据某些会计准则，将以外币表示的资产
18、和负债划算成以母国货币表示据某些会计准则，将以外币表示的资产和负债划算成以母国货币表示的资产和负债，以编制企业财务报表。的资产和负债，以编制企业财务报表。不是真实的损失，是账面上的不是真实的损失，是账面上的损失。损失。会计风险会计风险10/24/2022例：德国某跨国电脑公司，在加拿大有一子公司，某年例：德国某跨国电脑公司，在加拿大有一子公司，某年10月月5日，该日，该子公司在加拿大购入一批零件，货款为子公司在加拿大购入一批零件，货款为20万加元，以支票支付，全万加元，以支票支付，全部入库。该年部入库。该年12月月31日是会计结算日，这批零件未出库使用。而从日是会计结算日，这批零件未出库使用。
19、而从零件购入日（零件购入日（10月月5日）到会计计算日（日）到会计计算日（12月月31日），加元对欧元日），加元对欧元的汇率下跌的汇率下跌4%，这批零件在账面上出现，这批零件在账面上出现1.11万欧元的折算损失。万欧元的折算损失。10/24/2022总结：三种风险的区别总结：三种风险的区别区别点区别点经济风险经济风险交易风交易风险险会计会计风险风险发生的时间发生的时间预测企业未预测企业未来收益来收益经营过经营过程中程中经营经营结果结果造成的损益的造成的损益的真实性真实性潜在的潜在的真实的真实的账面账面的的衡量损益的角衡量损益的角度度企业整体企业整体单笔的单笔的交易交易母公母公司司衡量风险的时衡量风险的时间间长期的长期的一次性一次性的的一次一次性的性的损益的表现形损益的表现形式式动态性和主动态性和主观性观性客观性客观性 客观客观性性10/24/2022汇率风险的管理原则汇率风险的管理原则 1、资产保值、资产保值基本要求基本要求2、资产增值、资产增值3、最小成本、最小成本以最小的风险管理成本换取汇以最小的风险管理成本换取汇率风险的最佳处理。率风险的最佳处理。10/24/2022
