1、学习是通向理想的坦途,第一章 国际收支,第一节 国际收支与国际收支平衡表 第二节 国际收支的平衡与失衡 第三节 国际收支失衡的调节 第四节 中国的国际收支问题,学习是通向理想的坦途,第一节 国际收支与国际收支平衡表 一、国际收支,（一）国际收支（Balance of Payments Manual）的概念 狭义的国际收支是建立在现金基础（Cash Basic）上的，即一个国家或地区在一定时期内，由于经济、文化等各种对外交往而发生的，必须立即结清的外汇的收入与支出。 广义的国际收支是指一国或地区居民与非居民在一定时期内全部经济交易的系统记录。,学习是通向理想的坦途,国际货币基金组织（IMF）国际
2、收支手册（Balance of Payments Manual）（第五版）：“国际收支是以统计报表的方式，系统总结特定时期内一经济体与世界其他经济体的各项经济交易。它包括货物、服务和收益，对世界其他经济体的金融债权债务的交易，以及转移项目和平衡项目等。,一、国际收支,学习是通向理想的坦途,一、国际收支,（二）国际收支的特征 第一，国际收支是一个流量概念，它与一定的报告期相对应，描述的这一时期的发生额。各国一般是以一年为报告期。 国际借贷（Balance of International Indebtedness ），亦称为“国际投资头寸”（International Investment Po
3、sition），是指一定时点上一国居民对外资产和对外负债的汇总。这是一个存量的概念，它与一定的时点相对应，描述的是这一时间的余额。,学习是通向理想的坦途,一、国际收支,第二，国际收支反映的内容是经济交易，并以货币的形式记录。 第三，国际收支记录的必须是发生在本国居民与非居民之间的经济交易。 第四，国际收支是一个事后的概念。定义中的“一定时期”一般是指过去的会计年度，也就是说国际收支是对已发生事实的记录。,学习是通向理想的坦途,一、国际收支,交易是指经济价值从一个单位向另一个单位的转移，它包括四类： （1）交换，即一交易者向另一交易者提供一定经济价值（如实际资源、金融资产等）并从对方得到价值相等
4、的回报，如货物进出口； （2）转移，即一交易者向另一交易者提供了经济价值，但是没有得到任何补偿，如无偿捐赠；,学习是通向理想的坦途,国际收支的特征,（3）移居，指一个人把住所从一经济体搬迁到另一经济体的行为，由此导致的对外资产、负债关系的变化。如移居后未转移的不动产； （4）其它交易，如在某些情况下可以根据推论确定交易的存在，如国际直接投资中的利润再投资。,一、国际收支,学习是通向理想的坦途,国际收支的特征,居民是指在一个国家的经济领土内具有经济利益，即在所在国从事一年或一年以上的经济活动和交易的经济单位（政府、企业、非盈利团体等）和自然人。 例外：一个国家的外交使节、驻外军事人员等代表本国政
5、府的个人和机构，尽管在另一国居住一年以上，仍是本国居民，是居住国的非居民；国际性机构（如IMF等）不是某一国的居民，而是任何一国的非居民。,一、国际收支,学习是通向理想的坦途,二、国际收支平衡表,（一）国际收支平衡表的概念 国际收支平衡表（Balance of Payments Statement）是系统地记录一个国家（或地区）在一定时期内居民与非居民在一定时期内全部经济交易的统计报表。,学习是通向理想的坦途,二、国际收支平衡表,（二）国际收支平衡表的格式和内容 1. 国际收支平衡表的格式 2. 国际收支平衡表的内容 以国际收支手册第五版为标准，国际收支平衡表的内容如下：国际收支平衡表的基本单
6、位为account，称为“项目”或“帐户”，国际收支手册第五版将国际收支分为三大项目：经常项目、资本与金融项目、错误与遗漏项目。,学习是通向理想的坦途,国际收支平衡表标准格式简表,学习是通向理想的坦途,学习是通向理想的坦途,中国国际收支平衡表2012,学习是通向理想的坦途,学习是通向理想的坦途,学习是通向理想的坦途,中国国际收支平衡表2012,学习是通向理想的坦途,二、国际收支平衡表,（1）经常项目（Current Account） 经常项目就是本国与外国进行经济交易而经常发生的项目，实际是指实质资源的流动。 根据基金组织第五版国际收支手册的解释：“经常项目是指货物、服务、收益和经常转移”。
7、该项目分为货物、服务、收益和经常转移四个二级项目。,学习是通向理想的坦途,二、国际收支平衡表,（1）经常项目（Current Account） 1）货物(Goods) 货物项目，既有形贸易（Visible Trade），包括五种类型：一般商品、用于加工的货物、货物修理、各种运输工具在港口购买的货物、非货币黄金。根据国际收支的一般原则，所有权的变更是决定国际货物交易的范围和记载时间的原则，而价格均以离岸价格（FOB）为准。,学习是通向理想的坦途,经常项目,（1）经常项目（Current Account） 2）服务（Service） 服务项目属于无形贸易（Invisible Trade），包括11
8、种类型：运输、旅游、通讯服务、建筑服务、保险服务、金融服务、计算机和信息服务、专有权力使用费和特许费、其它商业服务、有关个人服务及文化和娱乐服务、别处未提及的政府服务。,二、国际收支平衡表,学习是通向理想的坦途,（1）经常项目（Current Account） 3）收益(Income) 收益项目也称为收入，是指生产要素（包括劳动力和资本）在国家间流动所引起的报酬收支，包括两种类型：第一是职工报酬（Compensation of Employees）；第二是投资收益(Investment Income)。,二、国际收支平衡表,学习是通向理想的坦途,二、国际收支平衡表,（1）经常项目（Curren
9、t Account） 4）经常转移(Current Transfer) 转移用来记载居民与非居民之间的不涉及到经济价值回报的实际资源或金融产品的所有权变更，也称为无偿转移（Unrequited Transfers）或单方面转移（Unilateral Transfers）。 这类转移主要包括：第一，政府的无偿转移，如战争赔款，政府间的援助和捐赠，政府向国际组织定期交纳的费用，以及国际组织作为一项政策向各国政府定期提供的转移；第二，私人部门的无偿转移，如侨汇、捐赠、继承、赡养费、资助性汇款、退休金等。,学习是通向理想的坦途,（2）资本与金融项目(Capital and Financial Acco
10、unt) 根据IMF国际收支手册第五版的解释：“资本与金融项目(Capital and Financial Account)是指： （1）资本转移和收买或放弃非生产、非金融资产；（2）金融资产与负债” 该项目分为两个二级项目：资本项目和金融项目。,二、国际收支平衡表,学习是通向理想的坦途,（2）资本与金融项目(Capital and Financial Account) 1) 资本项目(Capital Account)。资本项目反映资产在居民与非居民之间的转移，它由资本转移和非生产、非金融资产交易两部分组成。 资本转移是指涉及固定资产所有权的变更及债权债务的减免等导致交易一方或双方资产存量发生
11、变化的转移项目，主要包括同固定资产收买或放弃（相联系的或以其为条件的资本转移，固定资产所有权的转移和债权人不索取任何回报而取消的债务。 非生产、非金融资产交易是指非生产性有形资产（土地和地下资产）和无形资产（专利、版权、商标和经销权等）的收买与放弃。,二、国际收支平衡表,学习是通向理想的坦途,（2）资本与金融项目(Capital and Financial Account) 2）金融项目(Financial Account)。金融项目反映的是居民与非居民之间投资与借贷的增减变化，该项目分为直接投资、证券投资、其它投资和储备资产等四个二级项目，分别记载资产和负债的发生额。 直接投资（Direct
12、 Investment）：指一国的经济组织在国外采用各种形式，直接对工矿、商业、金融等企业进行的投资和利润再投资。直接投资的资本包括股本资本、再投资利润和其它资本。,二、国际收支平衡表,学习是通向理想的坦途,证券投资(Portfolio Investment)：又称间接投资，指通过购买他国政府或企业发行的有价证券方式进行的投资。 其它投资(Other Investment)：包括所有直接投资、证券投资或储备资产未包括的金融交易。其资产与负债按工具进行分类，包括贸易信贷、贷款（包括使用基金组织的信贷和贷款）、货币和存款、以及其它资产和负债（如各种应收款和应付款）。 储备资产(Reserve As
13、sets)，也称官方储备或国际储备，是指一国政府（货币当局）持有的用于弥补国际收支逆差和维持汇率稳定的在国际间可普遍接受的流动资产，包括货币性黄金、外汇、特别提款权、在基金组织中的储备头寸及其它债权。,二、国际收支平衡表,学习是通向理想的坦途,（3）错误与遗漏(Errors and Omissions)。 该项目是为了使国际收支平衡表借方和贷方平衡而人为设立的一个平衡项目。 净误差与遗漏也可称作平衡项目或统计误差，是国际收支平衡表中的一个单独项目，设立该项目的目的是平衡国际收支平衡表中各项目统计数据的误差和遗漏问题。 绝对值过大会影响国际收支统计的可信度。通常国际上认为，净误差与遗漏规模占进出
14、口贸易总值的5以下是可以接受的。,二、国际收支平衡表,学习是通向理想的坦途,（三）国际收支平衡表的记帐原理和方法 国际收支平衡表是根据“有借必有贷、借贷必相等”的复式簿记原理编制的，即每笔国际经济交易都是由两笔价值相等、方向相反的帐目表示。 根据复式簿记原理，借方(Debit)记录资产的增加和负债的减少，贷方（Credit）记录资产的减少和负债的增加。,二、国际收支平衡表,学习是通向理想的坦途,应记入国际收支平衡表借方的项目包括：（1）反映实际资源流入的经常项目； （2）反映对外资产增加或对外负债减少的资本与金融项目。 应记入国际收支平衡表贷方的项目包括：（1）反映实际资源流出的经常项目； （
15、2）反映对外资产减少或对外负债增加的资本与金融项目。,二、国际收支平衡表,学习是通向理想的坦途,国际收支平衡表的记帐原理和方法 引发外汇支出的项目应记入借方，称为负号项目，用“-”记录； 引发外汇收入的项目应记入贷方，称为正号项目，用“+”记录。,二、国际收支平衡表,学习是通向理想的坦途,国际收支平衡表的记帐原理和方法 常见的应记入贷方的正号项目：货物和服务的出口、收益收入、本国居民收到的国外的单方向转移、外国居民对本国投资、非居民偿还本国居民债务、储备资产减少。 常见的应记入借方的负号项目：货物和服务的进口、收益支出、本国居民对国外的单方向转移、本国居民对外国投资、居民偿还非居民债务、储备资
16、产增加。,二、国际收支平衡表,学习是通向理想的坦途,（四）国际收支平衡表的分析 国际收支项目差额可分为三种情况： （1）借方余额等于贷方余额，即国际收支平衡（Equilibrium）。 （2）借方余额小于贷方余额，既负号项目余额小于正号项目余额，称为盈余或顺差（Surplus）。 （3）借方余额大于贷方余额，即负号项目余额大于正号项目余额，称为赤字或逆差（Deficit）。 后两种情况即为国际收支的失衡。,二、国际收支平衡表,学习是通向理想的坦途,二、国际收支平衡表,1贸易收支差额 贸易收支差额即货物进出口差额。 如果货物项目借方小于贷方，即进口小于出口，则为贸易收支的顺差；如果货物项目借方大
17、于贷方，即进口 大于出口，则为贸易收支的逆差。,学习是通向理想的坦途,2经常项目收支差额 经常项目包括货物、服务贸易收支和收益、经常转移收支，反映了一国实际资源的净流出或净流入状况。经常项目的收支综合反映了一个国家的进出口状况(包括无形进出口，如劳务、保险、运输等)，可以反映一国的国际竞争能力，可作为制定国际收支政策和产业政策的重要依据。,二、国际收支平衡表,学习是通向理想的坦途,3资本与金融项目差额 （1）资本与金融项目的差额反映了一国为经常项目融资的能力。不考虑错误与遗漏因素时，经常项目中的余额必然对应着资本与金融项目在相反方向上的数量相等的余额。 （2）资本与金融项目差额反映了一个国家资
18、本市场的开放程度和金融市场的发达程度。资本市场越开放、金融市场越发达的国家，其资本与金融项目的流量总额就越大，特别是易出现资本与金融项目的顺差。,二、国际收支平衡表,学习是通向理想的坦途,4综合项目差额 综合项目差额是指经常项目与资本和金融项目中的资本转移、直接投资、证券投资、其他投资项目所构成的余额，即综合项目差额=经常项目差额+资本金与融项目差额。 在不考虑误差与遗漏项目的前提下，综合项目差额也就是将国际收支项目中的储备资产项目剔除后的余额。综合项目差额必然导致储备资产的反方向变动，因此可以用它来衡量国际收支对一国储备造成的压力。,二、国际收支平衡表,学习是通向理想的坦途,第二节 国际收支
19、的平衡与失衡 一、国际收支的平衡与失衡,（一）账面平衡与实质平衡 国际收支平衡表是按照复式簿记原理编制的，即每笔国际经济交易都必将会产生金额相同的一笔借方记录和一笔贷方记录，因此借方总额与贷方总额必然最终相等，即国际收支的总差额必然为零，国际收支总体在账面上必然是平衡的。 但是，账面上的平衡并不意味着实质上的平衡，只有自主性交易差额平衡才是实质平衡。,学习是通向理想的坦途,一、国际收支的平衡与失衡,自主性交易（Autonomous Transaction）属于事前交易，是指出于某种自主性目的而从事的交易。 补偿性交易（Accommodating Transaction），也称为弥补性交易（Co
20、mpensation Transaction），属于事后交易，是指出于弥补自主性交易失衡的目的而发生的交易。 国际收支的实质平衡指的就是自主性交易是否平衡。,学习是通向理想的坦途,（二）静态平衡与动态平衡 静态平衡是在一定时期内（通常为一年）国际收支借贷相等、差额为零的平衡模式。而动态平衡是指在较长的计划期内（如国民经济发展的五年计划等）实现期末国际收支的大体平衡。 （三）总量平衡与结构失衡。 总量平衡是指国际收支总体上的平衡，而结构失衡是指国际收支各部分的失衡。一个国家和地区一定时期的国际收支，可能会出现在总量上保持平衡、但结构上存在失衡的现象。,一、国际收支的平衡与失衡,学习是通向理想的坦
21、途,（一）季节性和偶然性因素 季节性因素是指一年四季的自然更替，偶然性因素是指一些突发性的、非确定性的因素，如自然灾害、社会骚乱、政治动荡等，会对一国的正常生产和进出口带来不利影响，从而影响其国际收支。但这些因素的影响往往不会持续很长时间，属于暂时性冲击。故由这些因素造成的国际收支失衡，称为暂时性失衡。这种失衡一般不需要特别的政策调节措施，市场汇率波动的自发调节或动用官方储备即可解决。,二、国际收支失衡的原因,学习是通向理想的坦途,（二）周期性因素 从经济周期对于社会总需求产生影响的角度来讲，当一国经济处于危机和萧条时期，社会总需求下降，进口需求也相应下降，国际收支逆差减少或顺差增加。反之，如
22、果一国经济处于复苏和高涨时期，国内投资与消费需求旺盛，对进口的需求也相应增加，国际收支便出现逆差增加或顺差减少。,二、国际收支失衡的原因,学习是通向理想的坦途,（三）结构性因素 结构性因素指的是经济结构方面的因素，由于此类因素造成的国际收支失衡，称为结构性失衡，此类失衡一般发生在经常项目中的贸易项目中。,二、国际收支失衡的原因,学习是通向理想的坦途,（四）货币性因素 在汇率不变的前提下，当一国物价水平相对于其他国家发生变动时，会导致国际收支失衡。例如，当一国发生通货膨胀、物价全面上涨时，其商品价格水平相对高于其他国家，必然会导致该国出口减少，进口增加，从而国际收支出现逆差。相反，当通货紧缩时，
23、其商品成本和物价水平相对低于其他国家，则会导致出口增加，进口减少，从而国际收支出现顺差。,二、国际收支失衡的原因,学习是通向理想的坦途,（五）收入性因素 收入性因素指的是国民收入的变化，由此类因素造成的国际收支失衡，称为收入性失衡。当一国国民收入增长，总需求也会增长，物价水平上升，这会导致进口需求的增加，以及出口减少，引起国际收支逆差；相反，当一国国民收入下降，总需求也会下降，物价水平下降，这会导致进口需求减少，以及出口增加，引起国际收支顺差。,二、国际收支失衡的原因,学习是通向理想的坦途,（一）国际收支逆差的影响 1. 一国国际收支长期逆差，会导致外汇需求大于外汇供给，从而本币汇率下跌，影响
24、本币信誉。 2. 一国国际收支长期逆差，一国可能动用外汇储备来弥补国际收支逆差，会造成外汇储备的消耗甚至枯竭。 3. 一国国际收支长期逆差，收不抵支，外汇储备过度消耗，会无力进口本国经济发展所需的生产资料，进而影响本国经济增长。 4. 一国国际收支长期逆差，收不抵支，会导致外债的累积和偿债能力的削弱，甚至出现债务危机。,三、国际收支失衡的影响,学习是通向理想的坦途,（二）国际收支顺差的影响 1. 一国国际收支长期顺差，会导致外汇需求小于外汇供给，从而本币汇率上升，这会造成出口商品的竞争力下降，从而影响出口，继而对国内就业率和经济发展产生影响。 2. 一国国际收支长期顺差，造成本币升值的压力，迫
25、使货币当局扩大货币供应量从而造成通货膨胀的压力。此外国际收支顺差造成的本币升值预期也容易引发套汇、套利等投机活动，造成金融市场的动荡。 3. 一国国际收支长期顺差，如果是由经常项目顺差，特别是货币项目顺差造成的，意味着实际资源的净流出，从而导致国内可使用资源的减少，从而不利于本国的经济发展。 4. 一国国际收支长期顺差，必然意味着其它相关国家国际收支长期逆差，这必将加剧两国的贸易摩擦，影响国际经济关系。,三、国际收支失衡的影响,学习是通向理想的坦途,第三节 国际收支失衡的调节 一、国际收支的自动调节机制,（一） 国际金本位制下的国际收支自动调节机制 在国际金本位制的下，一个国家的国际收支可通过
26、商品价格的变化和现金（即黄金）的输出输入使得国际收支由失衡趋于平衡。这一自动调节规律称为“价格现金流动机制”原理（或“价格铸币流动机制”原理），这是由英国经济学家大卫休谟(David Hume)1752年最早提出来的，所以又称为“休谟机制”。这一机制的背景是铸币流通、黄金自币铸造、自由兑换和自由输送，主要通过贸易项目来实现。,学习是通向理想的坦途,国际金本位制下的国际收支自动调节机制,学习是通向理想的坦途,一、国际收支的自动调节机制,（二）纸币流通制度下国际收支的自动调节机制 1. 价格调节机制 价格调节机制是指当一国国际收支出现失衡，该国的价格水平会发生变动，继而会引发进出口规模的变动，从而
27、影响贸易项目收支和整个国际收支。 以国际收支逆差为例，如果一国国际收支出现逆差，对外支出大于对外收入，货币供给量下降，导致价格水平下降，继而引发出口增加和进口减少，从而国际收支得到改善。,学习是通向理想的坦途,2. 收入调节机制 收入调节机制是指一国国际收支不平衡时，该国的国民收入会发生变动，继而会引发需求变动，从而起到改善国际收支的作用。 当国际收支出现逆差时，对外支出大于对外收入，国民收入水平下降，继而引起社会总需求下降及进口需求下降，从而国际收支得到改善。同时国民收入下降也会使本国居民对外国劳务和金融资产的需求都不同程度地下降，从而使得国际收支的服务和资金与金融账户得到改善。,一、国际收
28、支的自动调节机制,学习是通向理想的坦途,3. 利率调节机制 利率机制是指一国国际收支不平衡时，该国的利率水平会发生变动，继而影响资本流动和社会总需求，从而起到改善国际收支的作用。 当一国国际收支发生逆差时，对外支出大于对外收入，货币供应量减少，利率上升，利率的上升意味着本国金融资产的收益率上升，从而引发国外对本国金融资产的需求上升，本国对外国金融资产的需求相对减少，继而引发资本流入，使得资本与金融项目得到改善。同时，利率上升会减少社会总需求及进口需求，造成进口减少，从而使得贸易项目收支得到改善。,一、国际收支的自动调节机制,学习是通向理想的坦途,纸币流通下的国际收支自动调节机制,学习是通向理想
29、的坦途,4. 汇率调节机制 汇率调节机制指的是在浮动汇率制下，国际收支失衡会引发汇率水平的变动，继而影响进出口商品的相对价格，从而起到改善国际收支的作用。 以国际收支逆差为例，一国国际收支出现逆差，对外支出大于对外收入，外汇需求大于外汇供给，导致外币汇率上升本币汇率下降，使得出口商品以外币表示的价格下降，进口商品以本币表示的价格上升，从而导致出口增加进口减少，国际收支的贸易项目得到改善。,一、国际收支的自动调节机制,学习是通向理想的坦途,纸币流通下国际收支的汇率调节机制,学习是通向理想的坦途,二、国际收支的政策调节机制,国际收支的政策调节一般发生在纸币流通制度下，可以用来弥补市场调节机制的缺陷
30、。 （一）外汇缓冲政策 外汇缓冲政策是指运用官方储备资产或向外短期借款，来调节国际收支的短期失衡。一般做法是在一国官方储备中，拨出一笔专用基金，建立外汇平准基金。,学习是通向理想的坦途,（二） 需求调节政策 需求调节政策是指通过改变总需求总支出的规模或结构来影响国际收支，从而使国际收支趋于均衡。需求调节政策分为支出变更政策和支出转换政策。 1. 支出变更政策（Expenditure Shifting Policy）是指直接影响总需求或总支出的规模（水平）来达到调节国际收支的目的，主要包括财政政策和货币政策。,二、国际收支的政策调节机制,学习是通向理想的坦途,2. 支出转换政策（Expendit
31、ure Switching Policy）是指通过影响总支出的结构而使本国收入相对于支出增加来达到调节国际收支的目的，主要包括汇率政策和直接管制。 （1）汇率政策是指政府通过政策措施促使本币升值或贬值，从而调节国际收支。 （2）直接管制是指政府通过行政手段直接干预对外经济交易，从而调节国际收支，主要包括外汇管制和贸易管制。,二、国际收支的政策调节机制,学习是通向理想的坦途,外汇管制（Foreign Exchange Control）：是指一国政府通过有关机构对外汇兑换、结算和收支等进行行政手段干预。各国常用的外汇管制手段包括：强制结汇限制购汇限制资本输入限制资本输出实行复汇率制 贸易管制：主要
32、指一国政府对商品进出口等进行行政手段干预。各国常用的贸易管制手段包括：进口配额制进口许可证制规定苛刻的进口技术标准。歧视性采购政策歧视性税收政策,二、国际收支的政策调节机制,学习是通向理想的坦途,（三） 供给调节政策 国际收支的调节还可以从供给角度进行，通过产业政策、科技政策和制度创新政策等改善一国的经济结构和产业结构，提高劳动生产率，提高产品质量，降低生产成本，提高出口产品竞争力，从而增加社会产品包括出口产品的供给，以达到改善国际收支的目的。供给政策的效果一般在短时间内难以显现，但却能从根本上提高一国的经济实力与科技水平，从而实现内外均衡。 （四）国际经济金融合作 为了维护世界经济与金融的正
33、常秩序与运转，各国政府之间需要通过国际间的经济金融合作，如区域性经济一体化组织、区域性和全球性的国际金融组织等来达到调节国际收支的目的。,二、国际收支的政策调节机制,学习是通向理想的坦途,三、内外均衡的矛盾和政策搭配调节,（一）内部均衡与外部均衡的关系 在开放经济下的政策目标可以分为内部均衡和外部均衡两种。 原有的封闭经济下的经济增长、充分就业、物价稳定等反映经济内部运行情况的政策目标为内部均衡目标。 外部均衡为国际收支均衡，是指与一国宏观经济相适应的合理的国际收支结构。,学习是通向理想的坦途,“米德冲突” （Meades conflict)：在汇率固定不变时，由于放弃了汇率政策工具，政府只能
34、主要运用影响社会总需求的政策来调节内外均衡。这样，在开放经济运行的特定区间便会出现内部均衡与外部均衡的目标冲突，即内外均衡难以兼顾的情形。,三、内外均衡的矛盾和政策搭配调节,学习是通向理想的坦途,学习是通向理想的坦途,（二）开放经济下的政策搭配问题 1. 丁伯根原则（Tinbergens ule） “丁伯根原则”认为，要实现一个给定目标，就必须有一个有效政策工具；要想实现多个独立的政策目标，至少需要相互独立的数量相同的有效的政策工具。如果工具多于目标，则有不止一种方法实现目标集。因此，为了同时实现内外均衡，就必须有两种政策并进行配合运用。,三、内外均衡的矛盾和政策搭配调节,学习是通向理想的坦途
35、,（二）开放经济下的政策搭配问题 2. 蒙代尔 “指派原则”（Mundell Assignment Rule） 蒙代尔的“指派原则”认为，每一目标应当指派给对这一目标有相对最大的影响力，因而在影响政策目标上有相对优势的工具。如果在指派问题上出现错误，经济就会产生不稳定性而距均衡点越来越远。根据这一原则，蒙代尔区分了财政政策、货币政策在影响内外均衡上的不同效果，认为货币政策在治理外部失衡的问题上比财政政策更加有效，所以提出以货币政策实现外部均衡目标、财政政策实现内部均衡目标的指派方案 。,三、内外均衡的矛盾和政策搭配调节,学习是通向理想的坦途,蒙代尔 “指派原则”（Mundell Assignm
36、ent Rule）,在财政政策与货币政策的搭配图中，IB曲线表示内部均衡，在这条线上国内经济达到均衡。在这条线的左边，国内经济处于衰退和失业；在这条线的右边，国内经济处于膨胀。EB曲线表示外部均衡，在这条线上，国际收支处于平衡。在这条线的上边，表示国际收支逆差；在这条线的下边，表示国际收支顺差。,学习是通向理想的坦途,蒙代尔 “指派原则”（Mundell Assignment Rule）,蒙代尔认为，当国内宏观经济和国际收支都处于失衡状态时（比如在区间的A点时），就采用扩张性财政政策来解决经济衰退问题，扩大预算，使A点向B点移动。同时，应采用紧缩性货币政策来解决国际收支问题，使B 点向C点移动
37、。扩张性财政政策与紧缩性货币政策的如此反复搭配使用，最终会使A点切近O点。在O点上，表示国内经济和国际收支同时处于均衡。,学习是通向理想的坦途,蒙代尔“指派原则”中财政政策与货币政策的搭配,学习是通向理想的坦途,（二）开放经济下的政策搭配问题 3. 斯旺模型（Swan Model） 斯旺（Trever Swan）于1995年提出了支出转换政策与支出变更政策的搭配理论。他将政策工具分为支出变更政策和支出转换政策两大类，并运用二维图形来说明在出现米德冲突的情况下，一国应如何运用政策配合达到同时实现内外均衡的目标，称为斯旺模型,三、内外均衡的矛盾和政策搭配调节,学习是通向理想的坦途,横轴表示国内支出
38、（消费、投资、政府支出），政府的支出调整政策可以明显影响国内支出总水平。纵轴表示本国货币的实际汇率（直接标价法），单位外币折合的本币数上升，表示本币贬值。,斯旺模型（Swan Model）,学习是通向理想的坦途,斯旺模型（Swan Model）,IB线（内部均衡）代表实际汇率与国内支出的结合以实现内部均衡（充分就业与价格稳定）。该线从左到右向下倾斜，因为汇率升值将减少出口，增加进口，所以要维护内部均衡就必须增加国内支出。在IB线的右边，有通货膨胀压力，因为在一定的汇率下，国内支出大于维持内部均衡所需要的国内支出；在IB线的左边，有失业压力，因为国内支出比维护内部均衡所需要的国内支出要少。 EB
39、线（外部均衡）表示实际汇率与国内支出的结合以实现外部均衡，即经常项目的收支平衡。该线从左到右向上倾斜，这是因为汇率贬值会增加出口，减少进口，所以要维持外部均衡，就需要扩大国内支出，抵消进口的减少。EB线的右边，国内支出大于维持经常项目平衡所需要的国内支出，结果出现经常项目收支逆差，EB线的左边，就会出现经常项目收支顺差。,学习是通向理想的坦途,斯旺模型（Swan Model）,在区间的B点上或区间的C点上，政策搭配就变得十分必要。在B点上，为同时达到内外均衡，就必须大幅度削减支出，使B点向D点移动。这样，虽说内部失衡趋于实现，但外部经济却仍处于逆差状态，因此必须同时实行汇率贬值的支出转换政策使
40、外部失衡减少，达到E点，然后再削减国内支出，最终达到O点； 同理，在C点上，单单使用支出增减型政策或支出转换政策，也无法使C点向O点方向切近，因此，应当搭配使用这两种政策。针对不同的内、外失衡情况，所使用的政策搭配方法也不同。 基本的思路是，利用支出增减政策谋求内部均衡，而利用支出转换政策谋求外部均衡的实现。,学习是通向理想的坦途,第三节 我国国际收支及其统计的发展 一、我国国际收支及其统计的发展,(一)中国国际收支的发展历程 第一阶段：1980年以前，中国仅有外汇收支统计，用以反映我国的对外有形贸易、无形贸易及单方面转移的外汇收支情况。 第二阶段：19801984年，国际收支统计制度的初步建
41、立。1981年制定了国际收支统计制度，从1982年开始正式编制和公布国际收支平衡表，当时编制的国际收支平衡表是参照基金组织1977年第四版的标准。,学习是通向理想的坦途,一、我国国际收支及其统计的发展,第三阶段：19841995年。国际收支统计制度不断改进。 1985年9月，国家外汇管理局正式公布了我国1982-1984年的国际收支平衡表。 第四阶段：1996年至今。中国人民银行行长令于1995年8月正式颁布了国际收支统计申报办法。1996年，我国推出了新的国际收支申报办法和国际收支申报办法实施细则，按照基金组织的新要求和标准编制我国国际收支统计数据， 1997年中国国际收支平衡表按照国际收支
42、手册第五版的原则进行编制公布,学习是通向理想的坦途,（二）我国国际收支平衡表的编制原则 1我国国际收支平衡表按国际货币基金组织国际收支手册第五版规定的各项原则编制，采用复式记账法的原理记录国际经济交易。所有交易均发生在我国大陆居民与非我国大陆居民之间。 2国际收支平衡表中的贷方项目是：货物和服务的出口、收益收入、接受的货物和资金的无偿援助、金融负债的增加和金融资产的减少。 3国际收支平衡表中的借方项目是：货物和服务的进口、收益支出、对外提供的货物和资金无偿援助、金融资产的增加和金融负债的减少。,一、我国国际收支及其统计的发展,学习是通向理想的坦途,（三）中国国际收支状况分析 1第一阶段：建国初
43、期至1978年 这一阶段，我国外汇收支对外经济交易规模较少，主要项目是贸易与非贸易的进出口，实行的是“以收定支，收支平衡，略有节余”的方针。 2第二阶段：19791993年 开始实施改革开放特别是鼓励出口和引进外资的经济政策，对外经济交易规模迅速扩大，国际收支总量增长较快，但由于出口竞争力有限，外资流入不稳定，国际收支差额和外汇储备波动明显；国际收支有4年逆差，1993年底国家外汇储备余额为211.99亿美元。,一、我国国际收支及其统计的发展,学习是通向理想的坦途,（三）中国国际收支状况分析 3第三阶段：19941997年 这一阶段，我国实施了人民币汇率制度的改革，国际收支经常项目和资本与金融
44、项目出现了持续的双顺差，从而国际收支总体保持顺差，且顺差规模不断扩大，其中货物项目顺差和直接投资顺差是国际收支顺差的主要来源。同时，我国储备资产持续大幅增加，1997年底达1398亿美元。 4第四阶段：19981999年 这个阶段，我国受东南亚金融危机的影响，出口缩减，经常项目顺差规模下降，同时资本与金融项目由顺差转为逆差，1999年开始好转，转为顺差。,一、我国国际收支及其统计的发展,学习是通向理想的坦途,（三）中国国际收支状况分析 5. 第五阶段：2000-2007年 我国继续保持国际收支双顺差的状态。 6. 第六阶段：2008年至今 受全球金融危机的影响，自2008年下半年起，出现了经常
45、项目和货物项目顺差同时下降的现象，资本与金融项目也出现了比较大的波动，直接投资顺差规模也有所下降。2010年起随着全球经济的复苏，这种情况有所缓解，同时我国也逐步采取调节国际收支结构、促进国际收支平衡的政策措施，双顺差规模稳步回落，储备资产增速放缓。 2012年我国国际收支已初步形成“经常项目顺差、资本和金融项目逆差”的国际收支平衡新格局。,一、我国国际收支及其统计的发展,学习是通向理想的坦途,2006-2012年我国国际收支顺差结构,学习是通向理想的坦途,2006-2012年国际收支经常项目子项目状况,学习是通向理想的坦途,2006-2012年国际收支资本与金融项目子项目状况,学习是通向理想
46、的坦途,2000-2012年来华直接投资状况,学习是通向理想的坦途,2001-2012外汇储备余额和增加额,学习是通向理想的坦途,第二章 国际储备,第一节 国际储备概述 第二节 国际储备的管理 第三节 中国的国际储备问题,学习是通向理想的坦途,第一节 国际储备概述 一、国际储备的概念,国际储备（International Reserves）也称为储备资产（Reserve Assets）或官方储备（Official Reserve），对应的是国际收支平衡表中资本与金融项目里的“储备资产”，它的概念有广义和狭义之分。 广义的国际储备即国际清偿力（International Liquidity），它
47、是一国的自有储备和借入储备之和。 自有储备，即狭义的国际储备（International Reserves），一般是指一国货币当局为弥补国际收支逆差、维持本国货币汇率稳定以及应付各种紧急支付而持有的、能为世界各国所普遍接受的资产。 通常所讲的国际储备是狭义的国际储备，即自有储备。,学习是通向理想的坦途,一、国际储备的概念,国际储备的特征： 第一，官方持有性，即作为国际储备资产，必须是掌握在该国货币当局手中的资产 。 第二，普遍接受性，即作为国际储备的资产，必须是在外汇市场交易和国际间结算与支付中被国际社会普遍接受的资产。 第三，充分流动性，即作为国际储备资产必须是具有一定流动性、可以动用的资产
48、。,学习是通向理想的坦途,二、国际储备的来源,从一国的角度来看，国际储备的来源有以下几条渠道： （一）经常项目顺差 经常项目顺差是一国国际储备最主要也是最稳定的来源。 （二）资本与金融项目顺差 这种顺差造成的国际储备积累稳定性较差。 （三）中央银行实施汇率干预政策时买入的可兑换货币 （四）中央银行在国内收购黄金 （五）国际货币基金组织分配的特别提款权 （六）储备资产收益和溢价,学习是通向理想的坦途,三、国际储备的作用,（一） 弥补国际收支逆差 这是持有国际储备的首要作用。当一国国际收支逆差时，货币当局可以动用持有的外汇资产，或者减少在基金组织的储备头寸和特别提款权持有额，或在国际市场上变卖黄金
49、来弥补赤字所造成的外汇供求缺口。这种方法一般适用于短期的、暂时性的国际收支失衡。 （二） 干预外汇市场，调节本国货币汇率 一国货币当局可以动用国际储备，进入外汇市场买卖，而稳定汇率水平，或者使汇率波动朝着有利于自己的方向变动。,学习是通向理想的坦途,三、国际储备的作用,（三）充当国家对外举债的保证 一国的国际储备规模还可以表明一国对外债还本付息的能力，因为国际储备是债务国到期还本付息的最主要最稳定的来源。 （四）其他,学习是通向理想的坦途,四、国际储备的构成,（一）自有储备 自有储备，即狭义的国际储备，对于IMF的成员国而言，主要包括一国的货币性黄金储备、外汇储备、在IMF中的储备头寸和特别提款权（SDR）。 1. 货币性黄金（Monetary Gold）。 货币性黄金，也称黄金储备，即一国货币当局作为金融资产持有的黄金 。,学习是通向理想的坦途,四、国际储备的构成,2. 外汇储备（Foreign Exchange Reserve） 外汇储备是一国货币当局持有的外国可兑换货币和用它们表示的支付手段，主要形式是以外币表示的在国外银行的活期存款和外国政府债券。 IMF对外汇储备的解释为：它是货币行政当局以银行存款、财政部库券、长短期政府证券等形式所
