1、第二章 财务报表、税和现金流量周小春本章提要n财务报表n税n现金流量n本章探讨问题：会计价值与市场价值的区别是什么？会计利润与现金流量的区别是什么？第一节 财务报表n资本负债表定义：反映企业在某一特定日期的财务状况的会计报表。基本结构：资产总价值 负债和所有者 权益总价值 净营运资本净营运资本流动资产流动资产固定资产固定资产1 有形固定资产有形固定资产2 无形固定资产无形固定资产流动负债流动负债长期负债长期负债股东权益股东权益第一节 财务报表n净营运资本含义：流动资产与流动负债之差。流动资产流动负债，净营运资本为正，表示在未来12个月内变为可用的现金超过同期必须支付的现金。一个运转健康的企业，
2、净营运资本应为正。P18，例2-1.第一节 财务报表n考察资产负债表的三个重点：第一个重点：流动性n含义：资产转换成现金的速度和难易程度。n流动性的两个层面：转换的难易程度和价值的损失。n流动性高的资产指能很快脱手而且没有重大价值损失的资产。n企业的流动性越高，企业陷入财务困境的可能性越小。n资产的流动性越高，其盈利能力也较低。第一节 财务报表n考察资产负债表的三个重点：第二个重点：负债与权益n企业现金流量的第一索取权为债权人，股东仅获得剩余价值n股东权益=资产-负债n负债的好处：获得财务杠杆，提高了股东的潜在回报；n负债的劣势：加大潜在的财务困境和经营失败的风险第一节 财务报表n考察资产负债
3、表的三个重点：第三个重点：市场价值与账面价值n账面价值指资产负债表上所列示的企业资产价值。n市场价值指资产负债表上所列示的企业资产的现值。n市场价值=负债的市场价值+股权的市场价值，其中负债的市场价值与账面价值相差不大，股权的市场价值与账面价值相差很大。n账面价值受企业会计规则变更的影响，金融资产的市场价值主要取决于风险性和现金流量。n财务经理关注的是企业的市场价值，特别是股票的市场价值。nP20，例2-2第一节 财务报表n利润表定义：又称为损益表，反映企业一定期间经营成果的财务报表。利润表等式为：收入-费用=利润利润表的简化结构举例：表2-2EPS（每股收益）=净利润/普通股总数每股股利=股
4、利总额/普通股总数P21，例2-3第一节 财务报表n考察利润表关注的三个重点：第一个重点：公认会计原则（GAAP）n收入的确认基础类似中国企业会计准则的会计基础：权责发生制，在发生时列示收入，而无须现金流入n费用在利润表中按照配比原则确认n收入和费用实现方法的结果是，利润表中所列示的数据并不能完全代表特定期间内发生的现金流入与现金流出。第一节 财务报表n考察利润表关注的三个重点：第二个重点：现金与非现金项目n非现金项目是会计利润有别于现金流量的首要原因n最为重要的非现金项目为折旧，另外的非现金费用为递延税款第三个重点：时间和成本n未来的时间可分为”短期“和“长期”n短期是指在这样一个时间长度内
5、企业特定的设备、资源和责任义务都是固定的，但可以通过增加劳动力和原材料来改变产量。n所有的企业制定短期决策都会有固定费用，而从长期来看，所有的费用都是变动的。n财务经理看重固定成本和变动成本；会计师则把成本划为产品成本和期间成本第二节 税n公司税率美国的公司税率 P23，表2-3中国的公司税率n一般企业所得税的税率为25%n非居民企业在中国境内未设立机构、场所的，或者虽设立机构、场所但取得的所得与其所设机构、场所没有实际联系的，应当就其来源于中国境内的所得缴纳企业所得税。税率为20%.n符合条件的小型微利企业，减按20%的税率征收企业所得税。n 国家需要重点扶持的高新技术企业，减按15的税率征
6、收企业所得税。第二节 税n平均税率与边际税率平均税率=纳税总额/应纳税所得额边际税率为多赚1美元所应多支付的税P23，平均税率与边际税率的计算在单税率下，平均税率等于边际税率，比如中国的企业所得税税率财务决策关注的是边际税率。第三节 现金流量n现金流量含义：现金流入和流出金额之间的差额现金流量恒等式：来自资产的现金流量=流向债权人的现金流量 +流向股东的现金流量第三节 现金流量n来自资产的现金流量经营现金流量资本性支出净营运资本变动n来自资产的现金流量=经营现金流量-资本性支出-净营运资本变动第三节 现金流量n经营现金流量（OCF）含义：来自企业日常生产和销售活动的现金流量经营现金流量=息税前
7、盈余+折旧-税经营现金流量从非常基本的层面告诉我们企业来自经营业务的现金流入是否涵盖它的日常现金流出。注意：财务上的经营现金流量与会计上的经营现金流量的区别第三节 现金流量n资本性支出含义：固定资产上的净支出（购入的固定资产减去售出的固定资产）净资本性支出=期末固定资产净值-期初固定资产净值+折旧净资本性支出可以为负，表示企业出售的固定资产多于购买的固定资产第三节 现金流量n净营运资本变动含义：代表用于净营运资本上的金额，根据考察其内流动资产超过流动负债金额的净变动加以计量。净营运资本变动=期末NWC-期初NWCP26，US公司举例n注意：自由现金流量含义：企业可自由用于偿付债权人和股东的现金
8、。是来自资产的现金流量的别称。第三节 现金流量n流向债权人的现金流量=利息支出-新的借款净额n流向股东的现金流量=派发的股利-新筹集的净权益nP27，Dole可乐公司的现金流量现金流量的计算nMara公司的现金流量n根据Mara公司的下列资料（单位：100万美元），编制2005年度利润表以及2004年和2005年资产负债表。然后，依照本章中US公司的例子，计算Mara公司2005年来自资产的现金流量、流向债权人的现金流量和流向股东的现金流量。自始至终采用35%的税率。（单位：100万美元）2004年 2005年 销售收入 4 203 4 507销售成本 2 422 2 633折旧 785 95
9、2利息 180 196股利 225 250流动资产 2 205 2 429固定资产净值 7 344 7 650流动负债 1 003 1 255长期债务 3 106 2 085Mara公司资产负债表2004年年2005年年2004年年2005年年流动资产流动资产2 205 2 429流动负债流动负债1 003 1 255固定资产净固定资产净值值7 3347 650长期债务长期债务3 1062 085股东权益股东权益5 440 6 739资产总额资产总额9 549 10 079负债与权益合负债与权益合计计9 549 10 079n 来自资产的现金流量=经营现金流量-资本性支出-净营运资本变动 16201258（28）390 经营现金流量=息税前盈余+折旧-税9229522541620 净资本性支出=期末固定资产净值-期初固定资产净值+折旧765073349521258 净营运资本变动=期末NWC-期初NWC（24291255）（22051003）28n流向债权人的现金流量=利息支出-新的借款净额 196（20853106）1217n流向股东的现金流量=派发的股利-新筹集的净权益 250（67395440222）827
