1、UIBE Business School,企业财务报表分析,一、本课件按照教材的主要章节顺序展开，教师可以根据具体情况进行调整和增减； 二、建议师生继续收集和分析本教材案例所涉及的上市公司的后续财务信息，以期对学习效果加以持续性巩固和检验。,特别提示,第一章 企业财务报表分析概论,本章学习目标： 企业财务报表分析的含义及主要分析内容； 熟悉财务报表体系的基本构成； 了解会计假了解设和会计原则对财务报表产生的影响； 掌握会计确认基础和计量属性对财务报表的影响； 熟悉主要的企业财务报表分析方法； 掌握质量分析方法的主要特点； 掌握报表分析的基本要领。,章前案例,企业并购，不分析财务报表行不行？ 某
2、在国外资本市场上市的公司董事长兼CEO，在2008年上半年完成了一项重要并购。该并购的初衷是通过并购来实现企业业绩的增长。处于华北某地的目标企业的基本情况是：截至2007年底，公司总资产为3亿元，负债为2.5亿元，净资产（即所有者权益）为0.5亿元。该公司注册资本是0.6亿元。公司2007年亏损，但未来的业务有较强的发展前景。企业净资产的评估采用重置成本法，估价为0.5亿元（与账面净资产基本相同）。上市公司的董事长兼CEO只身一人参与了全部谈判活动。谈判结果，上市公司以目标公司账面资产总额3亿元决定并购该目标企业。 双方谈判、并最终导致上市公司董事长兼CEO接受该收购价格的理由是：购买企业，是
3、对企业整体的购买。在整个谈判过程中，上市公司董事长兼CEO并没有对报表进行仔细研究。原因之一是：他根本读不懂财务报表。 请思考： 在会计报表中与企业价值最接近的概念是哪一个？ 购买企业，是购买总资产，还是净资产？其价格确定应考虑哪些因素？ 如果让你参与购买谈判，你应该关注企业财务报表的哪些项目？,第一节 企业财务报告分析的含义及内容,一、企业财务报表分析的含义 二、企业财务报表的使用者及其关注点 企业所有者或股东投资分析 企业的债权人信用分析 企业的管理者 政府管理部门 供应商和客户 竞争对手 企业雇员和公众,三、企业财务报表分析的内容 分析企业资产的规模、结构和具体资产项目的质量 具体分析企
4、业的资本结构（负债和所有者权益的结构） 具体分析企业利润的质量 具体分析企业现金的获取和投放情况 结合其他相关信息综合评价企业财务状况的整体质量,第一节 企业财务报告分析的含义及内容,第二节 企业财务报告体系的构成,一、基本财务报表 资产负债表（Balance sheet） 资产 负债 所有者权益 利润表 收入 费用 现金流量表 所有者权益变动表,二、附注 财务报表的编制基础 遵循企业会计准则的声明 重要会计政策的说明 重要会计估计的说明 会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明 对已在资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表中列示的重要项目的进一步说明 或有和承诺事项、资产负债表日后
5、非调整事项、关联方关系及其交易等需要说明的事项,第二节 企业财务报告体系的构成,第二节 企业财务报告体系的构成,三、新的会计准则下会计报表项目的主要变化 1. 资产负债表项目变化 2. 利润表项目变化,第三节 会计假设和会计原则 对财务报表的影响,一、会计假设及其对财务报表的影响 会计主体假设（Accounting Entity Assumption） 持续经营假设（Going Concern Assumption） 会计分期假设（Accounting Period Assumption） 货币计量假设（Monetary Measurement Assumption）,二、会计信息的质量要求其
6、对财务报表分析的影响 可靠性（Reliable） 相关性（Relevance） 可理解性（Understandability） 可比性（Comparability） 实质重于形式（Substance over Form） 重要性（Materiality） 谨慎性（Conservatism） 及时性（Timeliness）,第三节 会计假设和会计原则 对财务报表的影响,第四节 会计确认基础和计量属性 对财务报表的影响,一、会计确认基础 收入的确认标准 费用的确认标准 二、会计计量属性 历史成本 （Historical Cost） 其他计量属性,第五节 制约企业财务报表编制的 法规体系,一、中华人
7、民共和国会计法（简称会计法） 二、企业会计准则体系 基本会计准则 具体会计准则 会计准则应用指南和解释公告,第五节 制约企业财务报表编制的 法规体系,第六节 企业财务报表分析的基本方法,一、水平分析 比较分析法 指数趋势分析 二、共同比报表分析 三、比率分析 四、质量分析,第二章 资产质量分析,本章学习目标： 掌握资产质量的内涵以及资产质量的主要分析内容 掌握流动资产的概念以及特点； 掌握货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款、存货等主要流动资产项目的质量分析方法，以及流动资产整体质量的分析思路； 掌握可供出售金融资产及持有至到期投资的含义、会计处理方法及其质量分析方法； 掌握长期股权投
8、资的概念、会计处理、报表披露惯例及其质量分析方法； 掌握投资性房地产的含义、会计处理方法及其质量分析方法； 掌握固定资产的概念、计价方法、会计处理方法、报表披露惯例及其质量分析方法； 掌握无形资产的会计难点、一般会计处理惯例及其对报表分析的影响。,章前案例,风帆股份高存货代价 风帆股份2007年年报数据显示，年末存货与总资产比率高达41%，而此前四年末该比率分别仅为20.67%、22.01%、27.51%与26.15%。这是因为2007年电解铅价格不断上涨，公司开始追求原材料直接销售的贸易价差而过度储备原材料，并产生原材料倒卖获利的冲动。而在2008年原材料价格下跌、需求放缓过程中遭受存货减值
9、带来的巨亏。 根据风帆股份预亏公告介绍，由于2008年4季度开始电解铅价格骤降，致使公司库存产成品的主要原材料成本高于当期主要原材料的市场价格；公司为了减少高成本库存，采取措施加大销售力度消化高成本库存，虽避免了进一步跌价损失，但使公司销售毛利率由2007 年的14.36%下降到2008 年的约8.04%。 我们判断，风帆股份应该在2008年第4季度计提了相关存货跌价准备，尽管目前在业绩预告中不能获得具体金额，但从企业原材料降下幅度来看，计提金额估计是较大的。,同时，风帆股份为了应对原材料下降，采取降低毛利的政策加大销售力度，以此消化较高成本的原材料。即公司通过加速产品的生产和销售，以便减少高
10、成本电解铅库存。在这种政策下，原材料跌价因素对公司利润的影响将提前结束，同时企业也可以通过销售获取资金，再进行低成本原材料的采购。然而，销售力度增加的代价却是降低销售价格，产品销售单价下降，与其相配比的产品成本中的原材料却仍是高价格的库存，造成风帆股份销售毛利率大幅下降也就成为必然。 可见，风帆股份高存货配置的代价是巨大的。不仅计提了存货跌价准备，也同时影响了毛利率，并带来销售费用和管理费用的增长。 请思考： 企业存货储备过高会产生怎样的财务风险？ 存货的质量通过哪些财务数据可以判断？ 资产的质量与企业业绩的关系是怎样的？,章前案例,一、资产质量的内涵及特征 资产的增值质量 资产的盈利质量 资
11、产的变现质量 资产被利用的质量 与其他资产组合增值的质量 资产的结构质量,第一节 资产质量分析理论,二、资产质量分析的主要内容 资产总规模及其变化分析 资产结构分析 主要资产项目规模及其变化分析 对流动负债和总负债的保障能力分析 对企业发展前景的预测,第一节 资产质量分析理论,第二节 流动资产质量分析,一、流动资产的含义及构成 二、货币资金的质量分析 货币资金的结构质量 货币资金静态规模质量 货币资金的安全质量 货币资金的动态循环质量,三、交易性金融资产质量分析 分析交易性金融资产的持有损益 分析交易性金融资产的处置损益 分析企业是否存在不当行为 四、应收票据质量分析,第二节 流动资产质量分析
12、,五、应收账款质量分析 决定应收账款规模的主要因素 应收账款的质量分析 账龄分析 对债务人的构成分析 债权的周转情况分析 与存货周转状况的关联度分析 坏账的会计处理方法的恰当性分析,第二节 流动资产质量分析,六、存货的质量分析 关注存货的周转质量、盈利质量和变现质量 从存货购、销环节的地位看存货的质量 从存货成本的决定机制看存货的质量 关注存货物理质量和时效性 关注存货的品种构成和状态构成 七、其他流动资产项目的质量分析 预付账款 其他应收款 应收股利、应收利息 一年内到期的非流动资产,第二节 流动资产质量分析,八、流动资产整体质量的分析 关注经营性流动资产的周转质量、盈利质量和变现质量 关注
13、流动资产对流动负债的保证程度 考察营运资金及流动比率、速动比率 考察流动资产的有效性 考察沉淀的流动负债 考察流动资产和流动负债会计处理的恰当性,第二节 流动资产质量分析,第三节 主要非流动资产质量分析,一、可供出售金融资产的质量分析 持有期间收到的股利或利息（投资收益） 期末持有部分公允价值的变动（资本公积） 出售时产生的处置损益（投资收益） 二、持有至到期投资的质量分析 持有至到期投资盈利性的分析 持有至到期投资的变现性分析 持有至到期投资的减值情况分析,三、长期股权投资的质量分析 投资目的与投资方向对投资质量的影响 长期股权投资所运用资产种类对投资质量的影响 对投资收益的构成及质量的分析
14、 警惕投资核算方法的滥用对投资质量分析的误导 长期股权投资减值准备计提的情况对投资质量的影响 关注长期股权投资对企业财务状况的实质性影响 四、投资性房地产的质量分析 关注企业对投资性房地产的分类是否恰当 关注投资性房地产的核算模式的选择及其对业绩的影响 关注投资性房地产的盈利性,第三节 主要非流动资产质量分析,五、固定资产的质量分析 分析固定资产的取得方式对财务状况外在表现的影响 固定资产规模的适当性分析 固定资产的结构及配置的合理性分析 固定资产增减变动的战略透视 固定资产的利用状况和盈利性分析 固定资产的变现性分析 固定资产与其他资产组合的增值性 固定资产的核算机制对固定资产质量分析的影响
15、,第三节 主要非流动资产质量分析,六、无形资产与商誉的质量分析 无形资产的含义与特征 无形资产会计中的难点及其对财务报表分析的影响 无形资产会计的一般惯例 无形资产的披露惯例对报表分析的影响 无形资产的质量分析要点 无形资产的盈利性分析 无形资产与其他资产组合的增值性 无形资产的变现性分析 商誉的质量分析,第三节 主要非流动资产质量分析,七、长期待摊费用 八、其他非流动资产 九、递延所得税资产,第三节 主要非流动资产质量分析,第三章 资本结构质量与所有者权益变动表分析,本章学习目标： 掌握资本结构的内涵及质量分析的基本方法； 了解负债、流动负债、非流动负债以及或有负债等概念； 掌握流动负债的构
16、成项目及质量分析方法； 掌握非流动负债利息会计处理的一般规定； 掌握非流动负债的构成、计价基础及质量分析方法； 了解或有负债的种类以及相关的披露要求； 掌握会计利润与应税利润之间的差异以及报表披露所得税信息的含义； 掌握所有者权益的基本构成及其质量分析内容； 了解所有者权益变动表所包含的财务状况质量信息。,章前案例,偿债能力与持续经营 北京兴华会计师事务所有限责任公司2009年4月21日对广东雷伊（集团）股份有限公司2008年度财务报表出具了保留意见的审计报告。导致保留意见的事项如下： 1如雷伊公司财务报告附注十三所述，基于关于普宁市雷伊纸业有限公司的股权转让合同将得以履行，普宁市雷伊纸业有限
17、公司仍以持续经营为基础，计提资产减值准备，编制其财务报表。雷伊公司编制合并报表时，也未按清算基础调整该公司财务报表，雷伊公司及其子公司并未就应收该公司1.8 亿元债权计提相应的坏账准备，且对该公司的股权投资减至5194 万元。我们无法获取充分适当的审计证据，以确认雷伊公司管理层对计提资产减值准备的合理性和正确性。 2如雷伊公司财务报告附注十三所述，雷伊公司两年连续经营亏损，需要偿还的逾期借款本息达1.75 亿元。这一情况表明雷伊公司的持续经营能力存在重大不确定性。雷伊公司2008 年度财务报告报表以持续经营的会计假设为基础编制的前提是：雷伊公司董事会确信公司能持续经营，并就此制订了应对计划，拟
18、尽快完成出售普宁市雷伊纸业有限公司，以获取现金归还公司逾期借款，惟该项股权转让是否得以完成，主要取决于股权收购方的意志和资金能力。,广东雷伊（集团）股份有限公司对上述审计意见中涉及的保留事项所作的说明为： 关于保留事项1：根据公司获得的雷伊纸业受让方深圳市日昇投资有限公司、捷成投资（集团）有限公司给公司的承诺函，以及两公司的关联人陈鸿成先生的不可撤销担保函，均对在2009年完成股权转让事宜做出了承诺，董事会认为，受让方表示了极大的诚意继续履行合同，公司将尽最大的努力促使股权转让事宜在2009年度中早日完成，并同时解决雷伊纸业欠公司及关联方的1.8亿元借款，所以公司及关联方对雷伊纸业债权1.8亿
19、元不需要计提减值准备，同时雷伊纸业2008年仍在公司合并报表范围内，公司及关联方对其计提了坏账准备也将在编制合并报表时进行了抵销。这不影响到2008年年度报告的编制基础。审计机构对此发表保留意见，其重点是对计提资产减值准备的合理性和正确性表达了不确定性意见，也是为了向广大投资者以及报表使用者提供风险提示。 关于保留事项2： （1）公司目前需要偿还的逾期借款本息1.75亿元没有重大诉讼。董事会就有关问题一直和银行进行了非常充分的沟通，沟通是非常有效的。银行对公司数年来解决逾期贷款的成绩表示肯定，同时对公司未来可以归还贷款充满信心。 （2）公司没有对外担保形成重大的或有负债。,章前案例,（3）公司
20、两年连续经营亏损，主要是雷伊纸业的非经营亏损以及各项资产减值造成的，截止2008年12月公司累计亏损1.11亿元，其中雷伊纸业亏损1.49亿元，资产减值准备（不含纸业）0.84亿元，若排除此两项影响累计经营利润为1.22亿元。且经营性现金流量未出现大额负数。 （4）根据公司数年来的债务清偿情况，每年的逾期借款所涉银行户数、金额均在减少，这也表明了公司清偿银行借款的决心与能力。公司清偿银行借款已经持续了数年，是按照有步骤、分阶段的原则来进行的，董事会有信心在2009年解决银行逾期借款问题。 （5）公司董事会就尽快完成出售普宁市雷伊纸业有限公司制定了计划，并以董事会决议的形式敦促大股东及关联方尽快
21、履行股权转让合同，以获取现金归还公司逾期借款，受让方亦向公司出具了在2009年完成股权转让事宜的承诺函。 （6）公司管理层已经制定详细的2009年度经营计划，采取多项措施应对困难，并就具体措施落实到每一个经营单位，争取在2009年度扭亏，撤销股票交易退市风险警示的特别处理。 目前公司的生产经营保持稳定持续经营，公司董事会将继续敦促有关各方尽快就保留意见所涉及事项达成共识，早日化解风险。,章前案例,请思考： 企业偿债能力下降的主要原因是什么？ 偿债能力下降对企业未来经营会有怎样的影响？,章前案例,第一节 资本结构与资本结构质量分析理论,一、资本结构 股权结构 有代价的企业财务资源的来源结构 负债
22、与所有者权益的结构 二、资本结构质量分析理论 企业资金成本的高低与企业资产报酬率的对比关系 企业资金来源的期限结构与企业资产的期限结构的适应性 企业的财务杠杆状况与企业财务风险、未来融资需求以及未来发展的适应性 企业所有者权益内部的各项目的结构及股东持股构成状况与企业未来发展的适应性,一、流动负债的构成 短期借款 交易性金融负债 应付票据 应付账款 预收账款 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款 一年内到期的非流动负债 其他流动负债,第二节 流动负债质量分析,二、流动负债质量分析 流动负债周转分析 非强制性流动负债分析 关注企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息 关注企业应付
23、账款和应付票据数量变化所包含的经营质量信息 关注企业税金交纳情况与税务环境,第二节 流动负债质量分析,第三节 非流动负债质量分析,一、非流动负债的构成及计价基础 长期借款 应付债券 长期应付款 专项应付款 预计负债 递延所得税负债 其他非流动负债,二、借款费用的资本化处理 借款费用资本化的相关概念 借款费用资本化的确认 三、非流动负债的质量分析 企业非流动负债所形成的固定资产、无形资产的利用状况与增量效益 企业非流动负债所形成的各项长期性投资的效益及其质量 企业非流动负债所形成投资性房地产的效益及其质量 企业非流动负债形成的流动资产及其质量,第三节 非流动负债质量分析,第四节 或有负债及预计负
24、债的质量分析,一、或有负债的定义和种类 担保 未决诉讼 应收票据贴现 应收账款抵借 二、预计负债,第四节 或有负债及预计负债的质量分析,三、或有负债披露的一般会计惯例,四、或有负债和预计负债的质量分析,第五节 应交所得税、递延所得税负债（或资产）等项目的分析,一、会计利润与应纳税所得额之间的差异 法规依据不同 信息使用者及企业的心态不同 基本原则运用的差异 对企业违规行为的制约机制不同,二、应纳税所得额的确定 收入总额 不征税收入 免税收入 准予扣除项目 部分扣除项目 加计扣除项目 不得扣除的项目,第五节 应交所得税、递延所得税负债（或资产）等项目的分析,三、会计利润与应纳税所得额的差异类型
25、永久性差异 暂时性差异 四、永久性差异、时间性差异的会计处理及信息含义 永久性差异的会计处理与报表披露 暂时性差异的会计处理与报表披露 所得税的报表信息含义,第五节 应交所得税、递延所得税负债（或资产）等项目的分析,第六节 所有者权益的质量分析,一、所有者权益及其构成 实收资本 资本公积 资本溢价（或股本溢价） 其他资本公积 盈余公积 未分配利润 二、企业负债与所有者权益各项目的相互转化及其财务质量 负债转化为股本 盈余公积和资本公积转增资本 盈余公积弥补亏损,三、所有者权益的质量分析 关注所有者权益各构成项目的比例及其变动趋势 关注注册资本中的股东持股构成状况,第六节 所有者权益的质量分析,
26、第七节 所有者权益变动表及其质量分析,一、所有者权益变动表 二、所有者权益变动表所包含的财务状况质量信息 区分“输血性”变化和“盈利性”变化 关注所有者权益内部项目互相结转的财务效应 关注股权结构的变化与及其方向性含义 关注其他综合收益的构成及其贡献 注意会计核算因素的影响,第四章 利润表与利润质量的分析,本章学习目标： 掌握利润的含义； 掌握综合收益观下利润表的基本格式和具体内容； 重点掌握主要收入、费用项目的确认与计量； 重点掌握利润过程质量的分析方法、利润结构质量的分析方法以及利润结果质量的分析方法； 掌握企业利润质量下降的各种特征； 了解企业的盈利模式及其特征。,章前案例,中兵光电靓丽
27、年报有疑 自2009年1月15日至2月6日，率先公布年报的中兵光电(600435)股价12个交易日涨幅高达55.68%。这与其主业变更后净利润同比大幅增长，及其每10股转10股的高转增预案密切相关。但年报显示，中兵光电在营业收入远低于预期背景下，出现了净利润明显高于预期的非正常现象。 2008年11月28日发布的向特定对象发行股份购买资产暨关联交易报告书中称，中兵光电完成军品资产收购后，军品资产2008年度营业收入预测数为12.87亿，预计当年累计实现营业收入16.05亿元。但实际上，中兵光电2008年仅实现营业收入11.50亿元，较此前预期相差4.55亿元。同时，2008年中兵光电军民两用品
28、的营业收入仅有8.85亿元，较此前预期相差达4.01亿元。可见，之所以没有达到预期的营业收入目标，主要是新购买的军品资产的实际收入远低于预期值。 虽然金融危机背景下，大部分企业营业收入都出现了明显下降，但中兵光电在2008年11月28日预测时，距离年末仅有1个月的时间。同时，由于新购入的军品业务具有一定的特殊性，受金融危机的影响相对较小，因此新资产刚刚买入其营业收入就较预期值大幅下滑，令人担忧。,虽然营业收入明显低于预期，但并未影响到军品资产预期利润的实现。军品资产2008年、2009年及2010年的净利润预测数分别为1.61亿元、1.78亿元和1.88亿元。但实际上2008年其军品资产相对应
29、的净利润为1.86亿元。与1.61亿元的预期值相比，非但没有降低，反而高出预期15.45%。 据公开数字推算，中兵光电2008年10-12月军品资产的营业收入为3.32亿元，净利润9534.61万元。而2008年1-6月军品资产实现营业收入为4亿余元，净利润5586.82万元。据此计算，军品资产2008年的销售净利率为16.34%，其中1-6月的销售净利率约为13.42%，7-9月的销售净利率为25.2%，10-12月的销售净利率增至28.74%，呈现环比大幅增长之势。 这显示毛利率大幅增长是中兵光电军品资产销售净利率大幅增长的主要原因。2008年1-6月，中兵光电军品资产毛利率约为32.16
30、%，这与2007年时非常接近，但按中兵光电年报军民两用品全年营业收入8.85亿元、营业成本5.23亿元计算，公司军品资产2008年7-12月的毛利率约为48.62%，较上半年增加了16.46个百分点。 中兵光电的军品资产只有远程控制技术产品、稳定技术产品、火控技术产品已经批量生产，合计占公司军品资产全部营业收入的97.84%。三项产品毛利率2007年与2008年上半年平均仅相差约0.02个百分点，而公司当时预测称三项产品2008年的毛利率分别为27.73%、29.02%和23.76%，2009年的毛利率分别为27.42%、29.12%和24.65%，同样相对稳定。,章前案例,一向稳定的军品业务
31、毛利率为何会在营业收入较预期大幅减少的同时突然大增呢？此外，截至2007年末，中兵光电应收票据和应收账款合计3.92亿元，而截至2008年末，两项合计高达5.84亿元，增幅高达49%。年报显示，应收的大幅增长主要来自军品收入，但实际上2008年度军品资产的营业收入较2007年下降了8.03%左右。在应收项目大幅增长的同时，中兵光电预收款项同比大幅减少，2007年末，军品资产相对应的预收款项为9275.11万元，而截至2008年6月30日，预收款项为9548.45万元，但截至2008年末，预收款项仅为1033.82万元。 中兵光电去年11月收购的资产主要军品绝大部分销售给兵器集团系统内单位，客户
32、单位按约定会预付一部分生产准备资金，近几年预收货款占销售收入的比例在19%-35%之间，而截至2008年末，中兵光电的预收款项仅占军品销售收入的1.17%。 请思考： 中兵光电的利润主要存在什么问题？ 分析利润质量主要关注哪些方面？,章前案例,第一节 利润及利润表,一、利润的含义 二、利润表的基本结构及格式 利润表的结构 表首 表身 补充资料 利润表的格式 单步式 多步式,第二节 收入与费用项目的确认与计量,一、收入的确认与计量 收入的含义及特点 收入的确认与计量 销售商品收入的确认与计量 提供劳务收入 让渡资产使用权收入 收入的披露,二、成本、费用项目的确认与计量 营业成本 期间费用 销售费
33、用 管理费用 财务费用 主营业务税金及附加 资产减值损失 营业外支出 所得税费用,第二节 收入与费用项目的确认与计量,三、利润表的其他项目 投资净收益 成本法下的长期股权投资收益 权益法下的长期股权投资收益 转让投资的收益 处置投资时从其他项目中转入的投资收益 持有可供出售金融资产在持有期间取得的利息和现金股利收益 公允价值变动损益 营业外收入 其他综合收益和综合收益,第二节 收入与费用项目的确认与计量,第三节 对利润质量的分析,一、利润形成过程的质量分析 营业收入的质量分析 营业成本的质量分析 毛利的分析 销售费用分析 管理费用分析 财务费用分析 资产减值损失的分析 公允价值变动净损益的分析
34、 核心营业利润的分析,二、对利润结构的质量分析 企业利润表自身结构的质量 核心利润应该占主体 投资净收益应该是补充 营业外收支项目的非主体性 企业利润的结构与相应的现金流量结构之间的对应关系分析 分析利润表中的同口径核心利润产生现金流量的能力 利润表中“投资收益”产生现金流入量的能力 企业的利润结构与资产结构之间的对应关系分析 总资产中经营资产、投资资产的比重与利润中核心利润、投资收益的比重的比较。 比较对外投资资产与经营资产的相对获利能力。,第三节 对利润质量的分析,第三节 对利润质量的分析,三、对利润结果的分析 货币资金 应收账款、应收票据、其他应收款 存货 长短期投资 固定资产 无形资产
35、 长期待摊费用,企业扩张过快； 企业反常压缩酌量性成本； 企业变更会计政策和会计估计； 应收账款规模的不正常增加、应收账款平均收账期的延长； 企业存货周转过于缓慢； 应付账款规模的不正常增加、应付账款平均付账期延长； 企业无形资产和开发支出的规模不正常增加； 企业的业绩过度依赖非核心业务； 企业计提的各种准备过低； 销售费用、管理费用等项目异常降低； 企业举债过度； 注册会计师（会计师事务所）变更、审计报告出现异常； 企业有足够的可供分配的利润，但不进行现金股利分配。,第四节 利润质量恶化的主要表现,第五章 现金流量表与现金流量质量的分析,本章学习目标： 掌握现金流量表中关于现金流量的分类；
36、了解现金等价物的概念； 掌握现金流量的质量特征； 重点掌握经营活动现金流量的质量分析方法； 掌握投资活动现金流的质量分析方法； 了解筹资活动现金流量的质量分析方法； 掌握现金流量表附注内容的信息含量。,章前案例,从万科的利润与现金流分析其经营风险 万科企业股份有限公司于2010年3月2日公布了2009年年度报告。去年共实现销售收入634.2亿元，较上年增长32.5%，使其成为国内第一个销售额突破600亿元的房企，并再次蝉联全球住宅销售冠军。报告显示该公司2009年实现营业收入488.8亿元，归属上市公司股东的净利润53.3亿元。较2008年分别增长19.2%和32.1%。各项经营指标也全面超越
37、2007年，成为国内首家销售金额突破600亿的房地产公司，并第二年获得全球住宅企业销售冠军。 但万科2009年实现毛利120亿元，其中毛利率为26%，较上年下降6%。原因是，由于房地产结算存在滞后性，2009年毛利率的下降主要是体现2008 年房价下降调整期内的价格下滑，但在这种逆风的环境下，对股东来说更重要的净利率不但没有下滑，还有回升。第一是因为国家开恩让税收减少了，第二是因为 2008年计提的存货跌价损失准备金因行情回暖在2009年得到了部分冲销从而计入了净利润，第三个原因是营销费用和管理费用的降低，实行费用预算硬约束和严格监督等措施，以及在营销上加强市场和客户研究、优化广告投放等行动，
38、在销售规模、结算规模增长的同时，2009年万科管理费用绝对量同比降低5.8%，销售费用绝对量同比降低18.6%，管理费用、销售费用合计占营业收入的比例比去年同期降低26.9%。,万科在2009末房地产企业土地储备排行榜中未进入前十位。万科总裁郁亮表示，公司遵循“不囤地，不捂盘，不当地王”的一贯经营策略，2009年在拿地上也保持了相当谨慎的态度，主动回避了争夺过于激烈的土地。目前万科持有土地资源基本满足未来两到三年的开发需要，符合公司一贯经营策略，足以支撑公司的持续发展。 2009也是万科的“绿色战略元年”，2010年该公司将全面推动装修房、标准化、工业化以及绿色住宅方面的探索与实践，率先迎接低
39、碳经济时代的到来。 新增44个项目，万科新获取项目则多位于房价上涨较少、自住需求占主导地位的二三线城市，主动规避了部分热点城市争夺过于激烈的土地。打造一批具有行业影响力的标杆性产品和精品项目。万科2009年新开工产品中装修房产品比例进一步提升，占比已达79.5%，公司计划2010年新开工公寓项目基本实现100%全装修。存货包括：土地、在建的房产和已竣工房产（现房）三种。存货是房地产企业总资产里的绝对大头，可占总资产的2/3强，因此其变动情况可说举足轻重。如果存货过多，则意味着包袱越重，危机来时越“背时”。万科2009年底时的存货占总资产的比例为65.5%，存货结构也很健康，其中现房占6%，在建
40、房产占46%，土地占48%。值得一提的是，在建房产里有约4/5是虽未结算但已经合同售出了的（即消费者已经交了定金预定了的）。这更加说明万科的存货非常令人放心，库存压力小。,章前案例,万科2009年的预收款项为317亿，占总资产的比例高达23%，无论是绝对数量还是相对比例，都是近7 年来的新高。这从一个侧面说明了房地产企业在2009年的经营环境还不错，而万科在消费者面前的地位比较强势。 但不好的方面是资金链绷得太紧，遇到不利环境后资金链有断裂的风险，而且这个风险一旦成真就是致命。在谨慎的经营下，2009年时，万科的经营现金流就一举从负数大幅升高为正的92.5亿。可以说，万科现在比过去几年的现金都
41、更充裕，休养生息得更好，王石最近说“虽然万科不知道泡沫何时破裂，但万科已经提前做好了房地产泡沫破裂的准备”，看来此言不虚。退一万步讲，就算泡沫立即破裂，我认为最后的赢家还会是万科，剩者为王嘛！ 请思考： 1万科2009年利润增加而经营活动现金流保持负数，请思考产生差异可能的原因？ 2万科2009年的经营活动现金流有了较大改善，这对其未来的经营风险有何影响？,章前案例,第一节 现金流量表及现金流量分类,一、现金流量表及其相关概念 现金(Cash) 现金等价物（Cash equivalents） 现金流量（Cash flows） 二、现金流量的分类及现金流量表的格式 经营活动产生的现金流量(Cas
42、h flows from operating activities) 投资活动产生的现金流量(Cash flows from investing activities) 筹资活动产生的现金流量(Cash flows from financing activities) 三、现金流量表的格式,第二节 现金流量的质量分析,一、现金流量的质量特征 现金流量表表现出较强的现金获取能力 现金流量表应表现出较强现金支付能力 现金流量的结构应体现企业发展战略的要求 现金使用合理、有效，没有不良的融资行为 与同行业其他企业相比具有较短的资金循环周期 具有适度的现金余额储备,二、现金流量的质量分析 企业经营活动
43、的现金流量应当具有充足性、合理性，并能够体现企业经营主导型发展战略的实施效果。 企业投资活动的现金流量应在整体上反映企业的对内、对外投资扩张战略及其实施状况，并能够反映企业对外投资现金流的回报状况。 筹资活动的现金流量应该适应企业经营活动、投资活动对现金流量的需要，在整体上反映企业融资能力、融资适当性，及融资的使用状况，不存在不良的融资行为。 补充资料对企业现金流量质量分析的信息含量。,第二节 现金流量的质量分析,第三节 企业生命周期不同阶段各类现金流量的特征分析,一、生命周期的不同阶段各类现金流量的特点 导入期 成长期 成熟期 衰退期 二、企业生命周期不同阶段核心营业利润与经营活动现金流量的
44、关系分析 导入期 快速增长期 成熟期 衰退期,第六章 合并财务报表及其财务质量分析,本章学习目标： 了解企业合并的种类与原因； 了解合并报表编制的基本原理； 掌握合并范围、少数股权、商誉等与合并报表有关的概念； 了解购买法与权益集合法合并报表的特点； 了解关于合并少数股东权益的相关理论； 重点掌握合并报表的基本特征； 重点掌握合并报表的作用与特殊的分析方法。,章前案例,浙江广厦和金地集团两家房地产企业2006年和2007年的母公司报表和合并报表中的摘录数据 请思考： 能否观察出企业资金的管理模式？ 能否观察出企业经营业务在母子公司之间的分布？ 能否判断两家公司的对关联方交易的依赖程度？,第一节
45、 企业合并的种类与原因,一、企业合并的分类 二、企业合并的主要原因 实现增长 规模经济 消除竞争 完善价值链 分散经营风险,第二节 与合并报表相关的若干重要概念,一、合并报表 合并报表与汇总报表 合并报表与个别报表 二、企业集团,第二节 与合并报表相关的若干重要概念,三、合并范围 1. 母公司直接或通过子公司间接拥有被投资单位半数以上的表决权，表明母公司能够控制被投资单位，应当将该被投资单位认定为子公司，纳入合并财务报表的合并范围。但是，有证据表明母公司不能控制被投资单位的除外。 2. 母公司拥有被投资单位半数或以下的表决权，但满足下列条件之一的，也视为母公司能够控制被投资单位： 通过与被投资
46、单位其他投资者之间的协议，拥有被投资单位半数以上的表决权。 根据公司章程或协议，有权决定被投资单位的财务和经营政策。 有权任免被投资单位的董事会或类似机构的多数成员。 在被投资单位的董事会或类似机构占多数表决权。,第二节 与合并报表相关的若干重要概念,四、购买法与权益集合法 权益集合法 购买法 五、所有权理论、母公司理论与实体理论 六、少数股权 1. 合并资产负债表中，代表少数股东对集团净资产的要求权，在合并报表的所有者权益下作加项； 2. 合并利润表中，代表少数股东对集团利润应享的份额，在合并利润表中作减项，之后的利润才是归集团享有的合并利润。 七、成本法与权益法,第三节 合并报表的编制原理
47、,一、合并资产负债表 合并资产负债表主要的抵消调整项目 合并资产负债表的特点 二、合并利润表 合并利润表主要的抵消调整项目及合并程序 合并利润表的特点 三、合并现金流量表 四、合并所有者权益变动表,第四节 合并报表的特征与合并报表的分析,一、从合并报表的编制原理看合并报表的特征 母公司投资项目和投资收益的替代和还原 内部交易的剔除和抵消 合并报表所反映的主体是“会计主体” 合并报表编制方法的可选择性以及合并报表的“表之表”特点 除内部交易涉及的项目外，合并报表的数据与母公司数据之差大致可以反映子公司的相应状况,二、合并报表包含的财务状况质量信息的分析 通过比较合并资产负债表和母公司资产负债表可
48、以了解集团的经营战略和资源的规模及分布状况 通过比较合并利润表和母子公司利润表可以了解母子公司基本获利能力和费用发生的特点及相对效率 通过比较相关资源的相对利用效率来揭示企业集团内部管理的薄弱环节 通过比较合并现金流量表和母公司现金流量表分析来判断以母子的现金流转状况和资本运作状况 通过比较合并报表与母公司报表可以揭示集团内部关联方交易的程度 通过比较合并报表与母公司报表，可以了解集团的资金管理模式 利用合并报表了解集团的扩张战略及其实现方式,第四节 合并报表的特征与合并报表的分析,第七章 财务报告其他信息对财务质量分析的影响,本章学习目标： 了解财务报表附注的基本内容及在报表分析中的作用；
49、掌握会计政策、会计估计的含义及其对财务报表分析的影响； 掌握关联方的含义以及关联方交易对企业财务报表分析的特殊意义； 掌握资产负债表日后事项及其对财务报表分析的影响； 掌握审计意见的基本类型及其对企业财务信息的质量的意义。,章前案例,从整改报告看会计核算对财务报表的影响潍柴动力2008 2008年6月23日，潍柴动力股份有限公司发布了关于中国证券监督管理委员会山东监管局巡检有关问题的整改报告，该报告涉及的财务核算方面的内容如下： （一）整改通知指出：未合理划分研究阶段与开发阶段研发支出，并相应进行正确的会计处理。 1公司2006年末预提技术开发费2000万元，但根据技术开发协议，项目开发于2007年召开启动会议后开始，应于2007年确认为无形资产，导致公司2006年度多提技术开发费2000万元； 2公司对2007年1-9月发生的所有研发支出均确认为当期费用，未根据其支出内容进行合理划分，导致公司申请的部分专利权没有按照资产项目进行核算。 （二）整改通知指出：部分在建工程未及时转资。控股子公司陕重汽在建工程中核算的工程项目6212.12万元、预付账款中核算的新基地项目7500万元，均为2007年度以前达到可使用状态，但公司截至2007年9月仍未结转固定资产。 （三）整改通知指出：部分收入确认不符合会计制度规定。20
