1、项目三企业筹资管理【学习目标】了解企业筹资动因、渠道、原则。掌握筹资数量的预测方法。熟悉借入资金的筹集方式及各种筹集方式的优缺点。熟悉自有资金的筹集方式及各种筹资方式的优缺点。任务一企业筹资管理基本知识 一、企业筹资的动因(一)筹集企业资本金(二)扩大生产经营规模(三)调整资金结构(四)偿还债务二、企业筹资的作用(一)满足经营运转的资金需要(二)满足投资发展的资金需要三、企业筹资的分类(一)股权筹资、债务筹资及衍生工具筹资(二)直接筹资与间接筹资(三)内部筹资与外部筹资(四)长期筹资与短期筹资四、企业筹资的渠道(一)国家财政资金(二)银行信贷资金(三)非银行金融机构资金(四)其他企业资金(五)
2、居民的资金(六)企业的留存收益五、企业筹资的原则(一)规模适度原则(二)方向明确原则(三)时机相当原则(四)成本节约原则(五)结构合理原则六、企业筹资管理的目标筹资管理目标是企业财务管理目标在筹资活动中的具体化,服从于财务管理的总目标。企业的筹资决策要贯彻总体财务目标的要求,就必须在资本成本、财务风险等因素之间进行权衡,以筹资渠道多样化、筹资方式多元化、筹资成本最小化、筹资风险最低化和资本结构最优化作为筹资决策的主要目标。而达到这一目标就需要企业在选择筹资方式时充分考虑权益性筹资与债务性筹资的结构比例及长期筹资与短期筹资的结合比例。任务二资金需要量的预测 一、销售百分比法(一)编制预计利润表,
3、预测留存收益编制预计利润表的步骤如下。(1)获得基期利润表资料,并计算利润表中各个项目与销售额的百分比。(2)利用报告期的预测销售收入,计算报告期内各个项目的预测数。(二)编制预计资产负债表,预测外部筹资额编制预计资产负债表的具体步骤如下。(1)获取基期资产负债表资料,并将表中的各个项目按照它们同销售额的变动关系划为敏感项目(因销售额的变动而变动)和非敏感项目。敏感项目包括货币资金、应收账款、存货、应付账款、应付利息等项目;非敏感项目包括对外投资、固定资产净值、短期借款、长期借款、实收资本等项目。(2)根据基期资产负债表资料,计算各敏感项目与销售额的百分比。(3)计算报告期内各个敏感项目的预测
4、数。(4)计算预测期的外部筹资额。(三)直接利用公式预测外部筹资额外部筹资额的预测公式如下:式中,S为预测年度的销售增加额;为基期敏感资产总额占基期销售额的百分比;为基期敏感负债总额占基期销售额的百分比;E为预测年度留存收益增加额。二、线性回归分析法线性回归分析法是假定资金需要量y与销售量x之间存在着线性关系,据此建立预测模型,再根据历史数据,利用回归直线方程确定方程中的参数,并计算出预测年度资金需要量的一种方法。资金需要量的预测模型为:y=a+bx式中,y为资金需要量;a为不变资金;b为单位销售量所需的变动资金;x为销售量。三、因素分析法因素分析法的计算公式如下:资金需要量=(上年度资金实际
5、平均占用量-不合理平均占用量)(1预测年度销售增减率)(1预测年度资本周转速度变动率)任务三借入资金的筹集 一、银行借款筹资(一)银行借款的种类1.按借款机构不同,可分为政府性银行借款和商业银行借款2.按有无担保,可分为信用借款和担保借款3.按借款用途不同,可分为基本建设借款、专项借款和流动资金借款(二)银行借款的信用条件1.借款期限和借款偿还方式2.借款利率以及利息的支付方式3.信贷额度4.循环使用的信用协议5.补偿性余额6.借款抵押二、发行债券筹资(一)债券的种类1.按有无抵押品担保,分为抵押债券、担保债券和信用债券2.按偿还期限不同,分为短期债券和长期债券3.按是否记名,分为记名债券和无
6、记名债券(二)债券的发行1.债券发行的条件2.债券发行的价格(三)债券筹资的优缺点债券筹资的优点主要有:(1)筹资成本低。(2)具有财务杠杆作用,不管企业的收益多少,企业只需要向债权人支付固定的利息,更多的收益可用于增加股东财富、扩大企业经营。(3)可保障控制权,因为债权人无权参与发行企业的管理。债券筹资的缺点主要有:(1)财务风险高。(2)限制条件多。(3)筹资数量有限。当企业的负债超过一定的程度后,债券筹资的成本就会迅速上升,加大债券发行的困难。三、融资租赁筹资(一)融资租赁的种类及特点1.融资租赁的种类融资租赁包括直接租赁、售后租赁、杠杆租赁三种。2.融资租赁的特点(1)一般涉及三方当事
7、人:出租人、承租人和供货商。(2)租赁期限较长,一般是租赁财产寿命的一半以上。(3)租赁合同稳定,在规定的租期内,除非经双方同意,否则任何一方都不得中途解约。(4)在租赁期内,出租人一般不提供设备的维修和保养服务。(5)在租赁期满后,处理设备的方式多样,可以将设备作价转让给承租人或者由出租人收回,也可以延长租期续租。(二)租金的计算1.决定租金的因素在融资租赁中,每期租金的多少主要由以下几个因素决定。(1)设备原价。(2)租赁期满后,出售设备的市价。(3)为购买设备而筹资的筹资成本。(4)租赁公司承办租赁业务所发生的营业费用。(5)租赁期限。2.租金的支付方式租金支付的方式一般包括以下几种。(
8、1)按支付间隔期的长短,分为年付、半年付、季付和月付。(2)按支付时点是在期初还是期末,分为先付、后付。(3)按每次支付的金额是否相等,分为等额支付、不等额支付。3.确定租金的方法(三)融资租赁的优缺点1.融资租赁的优点(1)融资租赁能使企业迅速获得所需资产。(2)融资租赁的限制条件少。(3)可避免资产陈旧过时的风险。(4)到期还本负担轻。2.融资租赁的缺点(1)资金成本高。(2)存在机会损失。四、商业信用筹资(一)商业信用的形成商业信用的形式多种多样,主要有以下几种。1.应付账款2.应付票据3.预收账款(二)商业信用筹资的优缺点利用商业信用筹资的优点主要有:(1)筹资便利,商业信用与商品买卖
9、同时进行,不需要额外安排。(2)筹资成本低,如果没有现金折扣,或者买方放弃现金折扣,那么对卖方有利。(3)限制条件少。利用商业信用筹资的缺点主要有:(1)期限短,利用商业信用筹资属于短期筹资方式。(2)买方如果放弃现金折扣,则需要付出很高的筹资成本。任务四自有资金的筹集一、吸收直接投资筹资(一)吸收直接投资的形式1.现金投资2.实物投资3.工业产权和非专利技术投资4.土地使用权投资(二)吸收直接投资的优缺点吸收直接投资具有的优点有:(1)可以获得投资者的先进设备、先进技术等,有利于快速形成生产能力。(2)有利于增强企业的信誉。(3)有利于降低企业的财务风险。吸收直接投资的缺点主要包括:(1)资
10、金成本高。(2)容易分散企业控制权。二、发行股票筹资(一)股票的分类1.按股票的权利不同,可以分为普通股和优先股2.按投资主体不同,可分为国有股、法人股、个人股和外资股3.按发行对象和上市地点的不同,可分为A股、B股、H股和S股等(二)普通股股东的权利1.盈利分配权2.投票表决权3.剩余资产索偿权4.优先购股权5.查账权(三)股票发行价格的确定1.根据每股利润、市盈率确定股票发行价格2.根据股票的内在价值确定股票发行价格(四)股票的发行方法与推销方式1.股票的发行方法2.股票的推销方式(五)发行股票筹资的优缺点发行股票筹资的优点主要有:(1)有利于提高公司的借款能力。(2)没有固定的到期日,不用偿还。(3)没有固定的股利负担。(4)筹资风险小。发行股票筹资的缺点主要有:(1)资金成本高。(2)容易分散控制权。三、利用留存收益筹资利用留存收益筹资的优点主要包括:(1)筹资成本低。(2)保持企业的控制权。(3)增强企业的信誉。利用留存收益筹资的缺点主要包括:(1)筹资数量有限。(2)资金使用受限。
