1、储蓄、投资和金融体系储蓄、投资和金融体系Chapter 18Copyright 2001 by Harcourt,Inc.All rights reserved.Requests for permission to make copies of any part of thework should be mailed to:Permissions Department,Harcourt College Publishers,6277 Sea Harbor Drive,Orlando,Florida 32887-6777.Harcourt,Inc.items and derived items
2、copyright 2001 by Harcourt,Inc.u金融体系：经济中使一个人的储蓄金融体系：经济中使一个人的储蓄和另一个人的投资相匹配的组织机和另一个人的投资相匹配的组织机构。构。u金融体系由金融机构组成金融体系由金融机构组成u金融机构分为金融市场和金融中介机构金融机构分为金融市场和金融中介机构Harcourt,Inc.items and derived items copyright 2001 by Harcourt,Inc.金融市场金融市场金融市场储蓄者通过它金融市场储蓄者通过它直接直接向借款人提供资金的向借款人提供资金的金融机构。金融机构。最重要的金融市场：债券市场、股票市场
3、最重要的金融市场：债券市场、股票市场出售债券筹资称为债务筹资。出售债券筹资称为债务筹资。出售股票筹资称为股本筹资。出售股票筹资称为股本筹资。1.债券是一种借据（债务证明书）。规定借款人债券是一种借据（债务证明书）。规定借款人向债券持有人负债责任的证明。向债券持有人负债责任的证明。2.债券规定偿还时间（到期日）和利率。债券规定偿还时间（到期日）和利率。3.债券可以在到期前买卖给他人。债券可以在到期前买卖给他人。Harcourt,Inc.items and derived items copyright 2001 by Harcourt,Inc.债券的三个特点债券的三个特点n1.期限：期限：永久债
4、券：支付利息，永不偿还本金永久债券：支付利息，永不偿还本金 长期债券：风险大，利率高长期债券：风险大，利率高 短期债券：风险小，利率低短期债券：风险小，利率低2.信用风险：指借款人不能支付利息和本金的可能性。信用风险：指借款人不能支付利息和本金的可能性。政府债券：信用高，低利率政府债券：信用高，低利率 公司债券：公司债券：垃圾债券：信用低，利率高垃圾债券：信用低，利率高3.税收待遇：指对债券利息是否征税的问题税收待遇：指对债券利息是否征税的问题 美国大多数债券利息是应纳税收入，缴纳所得税。美国大多数债券利息是应纳税收入，缴纳所得税。美国州和地方政府发行的债券，称作市政债券，不需要支付联邦所美国
5、州和地方政府发行的债券，称作市政债券，不需要支付联邦所得税；其利率也相应低于公司和联邦政府的债券利率。得税；其利率也相应低于公司和联邦政府的债券利率。Harcourt,Inc.items and derived items copyright 2001 by Harcourt,Inc.股票市场股票市场u股票代表对企业的所有权，也代表对企业获得利润的股票代表对企业的所有权，也代表对企业获得利润的索取权。索取权。u可交易的股票可交易的股票 股票易手时，公司并没有收益。股票易手时，公司并没有收益。股票可以在有组织的股票市场交易。股票可以在有组织的股票市场交易。美国：纽约股票交易所、美国股票交易所、纳
6、斯达克（美国：纽约股票交易所、美国股票交易所、纳斯达克（NASDAQNASDAQ）（全国证券交易商协会自动报价系统）（全国证券交易商协会自动报价系统）世界著名股票交易所：世界著名股票交易所：多伦多、伦敦、新加坡、多伦多、伦敦、新加坡、东京东京 中国：上海证券交易所、深圳证券交易所、香港证券交中国：上海证券交易所、深圳证券交易所、香港证券交易所易所Harcourt,Inc.items and derived items copyright 2001 by Harcourt,Inc.股票股票n股票价格由股票供求决定。股票价格由股票供求决定。n对股票的需求（价格对股票的需求（价格)反映人们对公司未来
7、盈利的预期反映人们对公司未来盈利的预期。n股票指数：一组股票价格的加权平均数。股票指数：一组股票价格的加权平均数。股票指数股票指数即股票价格指数。是由证券交易所或金融服务即股票价格指数。是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指示数字。指示数字。n美国：道琼斯工业平均指数、标准普尔美国：道琼斯工业平均指数、标准普尔n中国：中国：n世界：世界：n股票价格指数：是未来经济状况的晴雨表股票价格指数：是未来经济状况的晴雨表Harcourt,Inc.items and derived items copyright 2001 by Harc
8、ourt,Inc.股票股票n交易量：每天销售的股票数量。交易量：每天销售的股票数量。n股息：公司把它的一些利润支付给股东。股息：公司把它的一些利润支付给股东。其余没有支付的利润称为公司留利；用于增加公司投其余没有支付的利润称为公司留利；用于增加公司投资。资。股息收益率：股息与股票价格的百分比。股息收益率：股息与股票价格的百分比。n价格价格收益比：收益比：P/E，公司股票价格除以过去一年间，公司股票价格除以过去一年间公司每股赚到的收入量。一般在公司每股赚到的收入量。一般在20-30左右。左右。n价格价格收益比代表什么？收益比代表什么？高：代表预期未来收益增加，也可能表明股票被高估。高：代表预期未
9、来收益增加，也可能表明股票被高估。低：代表预期未来收益减少，也可能表明股票被低估。低：代表预期未来收益减少，也可能表明股票被低估。Harcourt,Inc.items and derived items copyright 2001 by Harcourt,Inc.金融中介机构金融中介机构储蓄者可以储蓄者可以间接间接向借款人提供资金的金向借款人提供资金的金融机构。融机构。u最重要的金融中介机构：银行、共同最重要的金融中介机构：银行、共同基金基金.u银行：中介服务。银行降低了经济活银行：中介服务。银行降低了经济活动的动的交易成本交易成本，使经济中的交易更加，使经济中的交易更加便利。便利。Harc
10、ourt,Inc.items and derived items copyright 2001 by Harcourt,Inc.共同基金共同基金u向公众出售股份，并用收入来购买股向公众出售股份，并用收入来购买股票与债券等资产组合的机构。票与债券等资产组合的机构。u特点：方便收入不多的人们进行多元特点：方便收入不多的人们进行多元化投资。化投资。避免把鸡蛋放在同一个篮子避免把鸡蛋放在同一个篮子里。里。u指数基金：按照既定的股票指数购买指数基金：按照既定的股票指数购买所有的股票。所有的股票。Harcourt,Inc.items and derived items copyright 2001 by
11、Harcourt,Inc.其他金融机构其他金融机构u养老基金、信用社、保险公司等养老基金、信用社、保险公司等u目的相同：把储蓄者的资源送到目的相同：把储蓄者的资源送到借款人手中借款人手中Harcourt,Inc.items and derived items copyright 2001 by Harcourt,Inc.国民收入帐户的储蓄和投资国民收入帐户的储蓄和投资储蓄和投资是长期储蓄和投资是长期GDP增长和生增长和生活水平提高的重要因素。活水平提高的重要因素。因此，经济学家需要了解金融市因此，经济学家需要了解金融市场：如何运作、怎样影响金融市场：如何运作、怎样影响金融市场？场？Harcou
12、rt,Inc.items and derived items copyright 2001 by Harcourt,Inc.储蓄投资（国民收入）恒等式储蓄投资（国民收入）恒等式Y=C+I+G+NX（四部门）（四部门）Y=C+I+G（三部门）（三部门）I=Y CG国民储蓄：国民收入用于个人消费和政府购买国民储蓄：国民收入用于个人消费和政府购买之后留下的部分。之后留下的部分。S=Y CG=I S=（Y TC）+（TG）私人储蓄私人储蓄 政府储蓄政府储蓄Harcourt,Inc.items and derived items copyright 2001 by Harcourt,Inc.u私人储蓄：
13、家庭支付了税收和消费之后私人储蓄：家庭支付了税收和消费之后剩余的收入剩余的收入u政府（公共）储蓄：政府支付了支出后政府（公共）储蓄：政府支付了支出后剩下的税收收入。剩下的税收收入。u预算盈余：税收大于政府支出预算盈余：税收大于政府支出u预算赤字：税收小于政府支出预算赤字：税收小于政府支出Harcourt,Inc.items and derived items copyright 2001 by Harcourt,Inc.经济学意义的储蓄和投资：经济学意义的储蓄和投资：购买股票、债券是储蓄（不是投资）购买股票、债券是储蓄（不是投资）借钱盖新住房是投资（不是消费）借钱盖新住房是投资（不是消费）出售
14、股票、债券，用收入建新工厂，也是投资出售股票、债券，用收入建新工厂，也是投资Harcourt,Inc.items and derived items copyright 2001 by Harcourt,Inc.储蓄投资（国民收入）恒等式储蓄投资（国民收入）恒等式nS In使储蓄和投资相等的背后的机制是什么使储蓄和投资相等的背后的机制是什么n回答是：金融体系。正是金融体系吸收回答是：金融体系。正是金融体系吸收储蓄，转化为投资储蓄，转化为投资n简化的金融市场模型：可贷资金市场简化的金融市场模型：可贷资金市场Harcourt,Inc.items and derived items copyrigh
15、t 2001 by Harcourt,Inc.想储蓄以提供想储蓄以提供资金的人和想为投资需求借资金的资金的人和想为投资需求借资金的人组成的市场。人组成的市场。u 可贷资金的供给：直接来自购买企业债券；或可贷资金的供给：直接来自购买企业债券；或在银行储蓄在银行储蓄.u 可贷资金的需求：借款投资的家庭和企业可贷资金的需求：借款投资的家庭和企业u利率是贷款的价格利率是贷款的价格u利率上升，可贷资金供给增加，需求减少利率上升，可贷资金供给增加，需求减少u影响可贷资金供求的是：实际利率影响可贷资金供求的是：实际利率Harcourt,Inc.items and derived items copyrigh
16、t 2001 by Harcourt,Inc.1.税收和储蓄：收入所得税变为消费税，储税收和储蓄：收入所得税变为消费税，储 蓄蓄 的收入不纳税，激励人们多储蓄。的收入不纳税，激励人们多储蓄。2.税收和投资：投资税优惠政策，激励更多投税收和投资：投资税优惠政策，激励更多投资。资。3.政府预算赤字和盈余：赤字减少了国民储蓄政府预算赤字和盈余：赤字减少了国民储蓄，提高了利率；政府借款为其赤字筹资时，挤，提高了利率；政府借款为其赤字筹资时，挤出了部分私人投资。出了部分私人投资。Harcourt,Inc.items and derived items copyright 2001 by Harcourt,Inc.1.今天的今天的100元和明年的元和明年的100元，要那个？元，要那个？2.今天的今天的100元和元和10年后的年后的200元，要那个？元，要那个？3.投资收益的现值计算投资收益的现值计算Harcourt,Inc.items and derived items copyright 2001 by Harcourt,Inc.债务债务GDP比率比率债务波动的原因主要是战争债务波动的原因主要是战争
