1、路漫漫其悠远路漫漫其悠远2023-1-5外汇汇率的基本含义外汇汇率的基本含义路漫漫其悠远路漫漫其悠远第一节汇率的基本概念第一节汇率的基本概念一、外汇汇率的含义及作用一、外汇汇率的含义及作用1、外汇汇率的含义 定义：外汇汇率(foreign exchange rate)是将一个国家的货币折算成另一个国家货币时使用的比率，也可以说是以一国货币表示的另一国货币的价格。称呼：汇率也称汇价，一个国家政府制定和公布的汇率称为法定汇率和外汇牌价，简称牌价；外汇市场上的汇率一般称为外汇行市或行情。路漫漫其悠远路漫漫其悠远2、外汇汇率的作用汇率作为一种交换比率，本质上反映的是不同国家货币之间的价值对比关系。在国
2、际经济贸易交往中，汇率起着重要的作用：l汇率是外汇买卖的折算标准l汇率能表现出货币的相对价值l汇率能充当国际间价格的转换手段l汇率具有调节经济的功能l汇率是经济状况的指示器路漫漫其悠远路漫漫其悠远二、外汇汇率的分类根据汇率制度的表现形式二、外汇汇率的分类根据汇率制度的表现形式以及银行业务的不同角度，可以对汇率作不同的以及银行业务的不同角度，可以对汇率作不同的分类：分类：1、按汇率变动情况划分:固定汇率 浮动汇率 2、按汇率是否受货币当局管制的角度来划分 官方汇率 市场汇率 3、按汇率制订方式的不同来划分 基本汇率 套算汇率 路漫漫其悠远路漫漫其悠远4、按外汇市场起始时间来划分开盘汇率 收盘汇率
3、5、按外汇交易交割的期限不同来划分即期汇率 远期汇率6、按外汇支付工具的付款时间来划分有电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率路漫漫其悠远路漫漫其悠远国际货币体系两大类型:固定汇率制与浮动汇率制另外还有介于固定汇率制与浮动汇率制之间的弹性汇率制，主要形式有：有限波动，指标波动和封闭波动。汇率由什么来决定？汇率由什么来决定？路漫漫其悠远路漫漫其悠远一、固定汇率制度下决定汇率的基础一、固定汇率制度下决定汇率的基础 概念：固定汇率制是指两国货币的比价基本固定，其波动界限规定在一定幅度之内的一种汇率制度。l 固定汇率制包括：l国际金本位制度下的固定汇率制度l布雷顿森林体系下的可调整钉住制度 两者既有共同点，但又
4、有本质的差别。以下分别说明这两种货币制度下决定汇率的基础。路漫漫其悠远路漫漫其悠远1、国际金本位制度下决定汇率的基础、国际金本位制度下决定汇率的基础 国际金本位制度是一次世界大战前西方国家实行的货币制度，典型形式是金铸币本位制，主要特点简述如下：在金铸币本位制下，.金币为无限法偿的本位货币，可以清偿一切债务；.金币可自由熔化与铸造；.黄金可自由输出或输入；.国家用法令规定了每个金铸币所含纯金量(即成色与重量)；.银行券作为金币的代表参与流通并与黄金自由兑换。路漫漫其悠远路漫漫其悠远 决定汇率的基础 在金本位制度下，两国铸币的含金量之比称为铸币平价(mint par),两种货币的铸币平价是决定汇
5、率的基础。影响汇率变动因素 以铸币平价为基础，以黄金输送点(gold point)为界限，即以黄金输出点(铸币平价加上运输黄金的费用)为上限，以黄金输入点(铸币平价减去运输黄金的费用)为下限，围绕着法定汇率而上下波动。路漫漫其悠远路漫漫其悠远黄金输出输入点解释说明黄金输出输入点解释说明例如：本例中，美国为本国，为本币；英国为外国，为外币。1=1.50463 1=7.32238 1=7.32238/1.50463=4.8665 路漫漫其悠远路漫漫其悠远对美国进出口商而言 外汇单位 进口商 /需支付7.4479 g|4.95只支付7.3674 g|-4.8965=4.8665+0.03进口商不希望
6、|外汇升值|-7.32238g|-4.8665 出口商|可收取7.2768 g|-4.8365=4.8665-0.03仅收取7.1470 g|4.75出口商不希望|外汇贬值 路漫漫其悠远路漫漫其悠远若美国进口商进口了1的货物，用黄金结算，还是用外汇结算？当外汇价格P=4.954.8965时进口商需1,不会用美元买外汇而是直接将黄金运输到英国支付若美国出口商出口了1的货物，用黄金结算，还是用外汇结算？当外汇价格P=4.754.8965时出口商将要求用黄金结算1直接运输黄金回国，不接受外汇这种要求可满足是因为自由兑换黄金。这种要求可满足是因为自由兑换黄金。路漫漫其悠远路漫漫其悠远2、布雷顿森林体系
7、下决定汇率的基础、布雷顿森林体系下决定汇率的基础 布雷顿森林货币体系 是二次世界大战后建立的以美元为中心的固定汇率制，其基本内容可简述为“双挂钩”制度：即美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩。决定汇率的基础 各国货币含金量占美元含金量的比率(这个比率称为该货币的货币平价)是决定各国货币与美元汇价的基础。路漫漫其悠远路漫漫其悠远影响汇率变动因素 在布雷顿森林货币体系下，各国货币与美元所确定的汇率是法定汇率。外汇买卖的汇率要受外汇供求关系的影响而围绕法定汇率上下波动。根据国际货币基金组织的规定，市场汇率波动的幅度，如超过平价上下的1，各国政府的有关当局就有义务进行干预。1971年12月以后，市场
8、汇率波动幅度又扩大为平价上下的2.25。路漫漫其悠远路漫漫其悠远二、浮动汇率制度下决定汇率的基础二、浮动汇率制度下决定汇率的基础 浮动汇率制 是指一国货币对外国货币的汇率不固定，随着外汇市场的供求变化而自由波动的一种汇率制度。浮动汇率制分类：依据干预程度可分为l自由浮动l管理浮动路漫漫其悠远路漫漫其悠远依据浮动的形式不同可分为l单独浮动l钉住浮动l联合浮动 1973年3月以后，各国普遍实行浮动汇率制.路漫漫其悠远路漫漫其悠远决定汇率的基础决定汇率的基础 一种理论观点认为：第一，纸币所具有的购买一切商品的能力，体现了纸币所代表的价值。第二，在纯粹纸币制度下，决定汇率的基础不是含金量(已不规定含金
9、量)，而是纸币本身所代表的价值量，即纸币所代表的价值是浮动汇率制度下决定汇率的基础。路漫漫其悠远路漫漫其悠远影响汇率变动因素影响汇率变动因素 货币所代表的实际价值并不是固定不变的，它会受许许多多因素(如经济增长、通货膨胀、及货币本身流通规律)的影响而变动，使单位纸币所代表的实际价值发生变动，从而导致该国货币对外汇率发生变动。汇率高估(over valuation)；汇率低估(lower valuation)路漫漫其悠远路漫漫其悠远第三节外汇汇率的标价方法和报价方式第三节外汇汇率的标价方法和报价方式 标价：用什么货币作为其它货币标价或计价的标准，这通常称之为汇率的标价方法(quotations)
10、。由于外汇交易市场可分为国际银行同业间的外汇“批发”交易市场和各国(地区)银行与客户的外汇“零售”交易市场两类，汇率的标价方法也有所不同。报价：是在一定标价方式下，外汇银行对其他银行或客户报出的愿意买入外汇和愿意卖出外汇的价格。路漫漫其悠远路漫漫其悠远一、一、国际金融市场汇率标价方法国际金融市场汇率标价方法 和和银行同业报价的国际惯例银行同业报价的国际惯例1、国际金融市场汇率标价方法国际金融市场汇率标价方法 首先要区分“标价货币”和“基准货币”两个概念：“标价货币(quoting currency)“基准货币(vehicle currency)”根据美元是否为基准货币划分为如下两种标价法：“单
11、位美元”标价法(dollar terms)路漫漫其悠远路漫漫其悠远即每1美元等于若干数额其他货币，如：美元兑马克汇率 USD/DEM U.S.1DM1.4989美元兑日元汇率 USD/JPY U.S.1J￥97.65美元兑瑞士法郎汇率 USD/CHF U.S.1SFr1.2469路漫漫其悠远路漫漫其悠远 “单位镑”标价法 即每1英镑、1爱尔兰镑、1澳元、1新西兰元等于若干数额美元的标价法，此时英镑、澳元等几种货币就是基准货币，如：英镑兑美元汇率 GBP/USD 1U.S.1.6100 特别提款权兑美元汇率 SDR/USD SDR1U.S.1.4840 欧洲货币单位兑美元汇率 ECU/USD E
12、CU1U.S.1.27006显然，只要报出一个汇率，针对该汇率就有一个基准货币，另一个就是标价货币。路漫漫其悠远路漫漫其悠远从以上两种标价方法可知，汇率可有三种表述方式：l一种是用文字表述的方式，如美元兑马克汇率1.4989；l一种是用两种货币的三字母代码表述汇率，如USD/DEM 1.4989；l还有一种是用货币符号来表述汇率，如S(DM/)1.4989，需要说明的是：点数的概念需要说明的是：点数的概念路漫漫其悠远路漫漫其悠远2、银行同业间外汇交易报价的国际惯例、银行同业间外汇交易报价的国际惯例 外汇市场上银行间报价都采取双报价方式，即即同时报出买入价和卖出价(bid and offer r
13、ate)。当银行报一种货币兑另一种货币的买入价和卖出价时，按国际惯例，l银行报买入价是指银行买入基准货币愿意支付若干其他货币的价格；l银行报卖出价是指银行卖出基准货币将收取若干其他货币的价格。路漫漫其悠远路漫漫其悠远 若以A国货币为基准货币，用货币符号表示的A国货币兑B国货币汇率S(B/A)的买率为S(支付B/买A)；卖率为S(收取B/卖A)。为简便起见，本书将报价方报出的A币兑B币买率S(支付B/买A)简写为S(B/买A)；卖率S(收取B/卖A)简写为S(B/卖A)。路漫漫其悠远路漫漫其悠远例例3-1 已知银行已知银行 USD/DEM 即期汇率即期汇率 报价1.4985/93，请解释该报价含
14、义。例例3-2 已知银行已知银行 GBP/USD 即期汇率即期汇率 报价1.6096/05，请解释该报价含义。路漫漫其悠远路漫漫其悠远从报价方买卖基准货币角度看，买入基准货币价格肯定小于卖出基准货币价格，它们的差价(spread)，正是银行的收入。再次强调的是，对于银行报价，一定要明确报价方和询价方，站在不同角度，买卖的含义是不同的.路漫漫其悠远路漫漫其悠远3、如何解读外汇报价中的信息内容、如何解读外汇报价中的信息内容例如市场其他银行报价为USD/DEM1.4985/93 甲银行报价为USD/DEM1.4983/91 甲银行报价为 USD/DEM1.4987/95 甲银行报价为 USD/DEM
15、1.4987/91 甲银行报价为 USD/DEM 1.4983/95路漫漫其悠远路漫漫其悠远4、报价价差的百分率表示、报价价差的百分率表示 卖出价买入价基准货币买卖价差率-100 (3-1)卖出价 银行报价中，这个差率越小，报价越有竞争力。影响这个差率因素有很多，如l交易量大小；l交易货币的地位与重要性；l货币汇率变动性；外汇市场发达程度；l外汇交易所涉及的支付工具类型等。路漫漫其悠远路漫漫其悠远二、各国外汇市场上汇率的标价方法和报价二、各国外汇市场上汇率的标价方法和报价1、各国外汇市场上汇率的标价方法 由于各国确定的准则不同，各国外汇市场上的汇率可分为两种标价方法：l直接标价法l间接标价法特
16、别强调的是，只有指明报价银行所处的国家或地区时，谈论这两种标价法才有意义。路漫漫其悠远路漫漫其悠远直接标价法(direct quotation)是以本币来表示外币的价格，如1RMB￥8.5280。l在直接标价法下，区分本币升(贬)值和外币升(贬)值间接标价法(indirect quotation)是以外币来表示本币的价格.如在英国，英镑兑马克汇率为1DM2.4132。l在直接标价法下，区分本币升(贬)值和外币升(贬)值路漫漫其悠远路漫漫其悠远直接标价法与间接标价法的关系以上两种汇率的标价方法，虽然基准不同，但站在同一国家角度看，直接标价法与间接标价法是互为倒数的关系。简言之，对A国而言，S(B
17、/A)是直接标价，则S(A/B)是间接标价法，两种标价的关系用公式表示就是S(B/A)1/S(A/B)。为避免对汇率标法在概念上产生混淆，一般惯例为避免对汇率标法在概念上产生混淆，一般惯例认为，无论在哪一种标价法中，认为，无论在哪一种标价法中，外汇汇率都是指外外汇汇率都是指外币兑本币的汇率币兑本币的汇率。路漫漫其悠远路漫漫其悠远2、银行与客户进行外汇交易时报价方式、银行与客户进行外汇交易时报价方式当银行与工商企业、个人等顾客进行本币与外币交易时，银行同时报出买入汇率与卖出汇率。l买入汇率(buying rate)又称买入价，是指银行买入外汇时的价格；l卖出汇率(selling rate)也称卖
18、出价，是指银行卖出外汇时的价格。路漫漫其悠远路漫漫其悠远买入与卖出都是从银行角度出发的(请注意英文buying-selling rate与bid-offer rate用法上的差别)，买卖价差是银行买卖外汇的收益。直接标价法下报价方式直接标价法下报价方式 由于直接标价法中外币是基准货币，从这个角度看，直接标价法的买入卖出外汇价与国际惯例的买入卖出基准货币价格的涵义是一致的路漫漫其悠远路漫漫其悠远。路漫漫其悠远路漫漫其悠远间接标价法下报价方式间接标价法下报价方式 在间接标价法下，一固定数额本币折合外币数量较多的汇率是报价方买入外汇的价格，一固定数额本币折合外币数量较少的汇率是报价方卖出外汇的价格。路漫漫其悠远路漫漫其悠远 例如伦敦外汇市场上英国某银行对客户报英镑兑马克汇率：2.4120/46，报价的前一数字是银行卖出外汇的价格；报价的后一数字是银行买入外汇的价格。由于间接标价法中本币是基准货币，从这个角度看，间接标价法的卖出、买入外汇价格与国际惯例的买入、卖出基准货币价格的涵义还是一致。路漫漫其悠远路漫漫其悠远三、外汇市场汇率的标价方法和报价方式总结三、外汇市场汇率的标价方法和报价方式总结 总之，无论采用什么标价方法，报价方进行双向报价时，前面较小数字是买入基准货币价格，后面较大数字是卖出基准货币价格。各种标价法下双向报价方式含义一致性可总结如表3-2。
