1、L/O/G/O第八章 生息资本与利息江西财经大学 经济学院第一节 借贷资本与利息第二节 银行资本与金融体系第三节 股份公司与生息资本1.借贷资本、利息、信用、商业信用借贷资本、利息、信用、商业信用2.借贷利息的来源及实质借贷利息的来源及实质3.利润分割为利息和企业利润由量的分割转变为质的区利润分割为利息和企业利润由量的分割转变为质的区别别4.借贷资本的特点借贷资本的特点借贷资本借贷资本：借贷资本家为了取得利息而暂时贷给职能资本家使用的货币资本借贷资本与高利贷的区别借贷资本与高利贷的区别1、所处的经济条件不同2、形成的基础不同3、贷款的对象不同4、借款的目的不同5、利息的来源与量不同6、体现的经
2、济关系不同：它是从职能资本的运动中独立出来的。包括：包括：1.暂时闲置的固定资本折旧基金。暂时闲置的固定资本折旧基金。2.暂时闲置的流动资本。暂时闲置的流动资本。3.用于积累的剩余价值。用于积累的剩余价值。4.食利者阶层拥有的货币资本及各阶层暂时闲置的货币存款。食利者阶层拥有的货币资本及各阶层暂时闲置的货币存款。5.广大民众的部分小额存款广大民众的部分小额存款货币资本的需求货币资本的需求 扩大再生产扩大再生产 提前更新固定资本提前更新固定资本把货币资本的使用价值转让给职能资本家（1）转让的是使用权，普通商品转让所有权 （2）借贷资本经消费价值保存下来并增殖，普通商 品随着使用价值的消失而消失
3、G-G 温州真正大规模的民间资本市场诞生在苍南。苍南同时有大面积的平原与渔村，从80年代开始，庄稼收割卖掉后，农村大量现金从平原涌向渔村，供渔民们造船修船；而一到播种季节，渔村的大量资金又从沿海涌向平原，供农民急用。这种农民与渔村的资金联合，使得民间大规模资金流动形成了一种机制，大批经纪人出现了。据金乡徽章厂的陈加枢厂长说：“虽然民间借贷市场对经济发展起了一定的作用，但是在非法的“钱庄”和“台会”里逾期不还是十分危险的。人们选择了它们的服务往往是由于很难有其他的择选。民间借贷市场很难真正地为民营经济的发展充分输血。案例分析思路1 民间借贷的形成原因2 民间借贷的发展3 民间借贷的风险4 为什么
4、没有选择5 应当如何解决问题1、温州的民间资本市场来自于温州民间社会的兴盛，也来自于金融机构的不发展，缺少大批中小银行和民营银行。金融结构的形成，主要由交易费用和信息成本决定。中小企业因为规模小，承担不起股票、债券的发行费用，更不易取得上市资格，因此中小企业一般不依赖直接投资。就间接融资而言，大银行喜欢为大企业服务，中小企业难以得到大银行的贷款。因为，银行贷款无论数额大小，一笔交易的信息费用和其它成本相差无几，大企业资金需求量大，银行发放一笔大额贷款所需花费的平均成本比小额贷款低许多。而且，中小企业需要的资金相对较少，分散在各地，大银行等大金融机构获取经营和信用状况的成本很高，加大了大银行给中
5、小企业贷款的风险。中小银行则因为资金规模小，无力经营大的项目，并且中小银行与中小企业一样，分散在各地，对当地的中小企业资信和经营情况比较了解，信息费用不高，因而中小银行也愿意为中小企业服务。因此民营中小银行必然会补充大银行留下的死角，为中小企业开辟新的融资渠道。2、目前我国全部银行信贷资产中，非国有经济使用的比率不到30。随着民营企业的发展壮大，民营资本与银行资本之间相互渗透和融合是必然的发展趋势。从根本上说，民营经济的贫血症只能寄希望于民营金融机构来治愈。即使不是为了迎接入世，中国也需要民营银行。在应对WTO挑战上，遵循比较优势发展战略，以此调整中国的产业结构，并按产业结构的特性来改造中国的
6、金融结构，发展民营银行和中小银行，以此支持劳动密集型中小企业的发展是必须的。除了建立民营银行外，我们还要借鉴其他国家的经验，建立服务于中小企业的金融机构。3、目前，中国加入WTO，按照已达成的协议，在中国加入世贸组织两年后，外资银行将获准在中国经营外汇业务，并可同中国企业进行人民币兑换业务；五年以后，外资银行将获准在中国金融市场上经营人民币零售业务，地域和客户限制都将取消。在应对WTO挑战上，我们必须改造中国的金融结构，发展民营银行和中小银行，实现金融产业多元化经营。国家计委已有专家表示，国家今后将在严格准入条件的基础上，允许民间资本以参股的形式组建民间商业银行或信用社。同时出于谨慎的考虑，民
7、间金融机构也将建立存款保险金制度，以保护公众信心，降低这些金融机构的脆弱性。4、另外，温州的民间资本市场的发展也同利率没有市场化有关。在市场经济条件下，利率应随资金的供求关系变动而变动。特别像我国这样一个大国更应该如此。我国各个地方资金供求关系是不一样的，全国按一个基准利率是违背市场规律的。目前全国农村信用社之所以亏损100亿，正是因为吸收不到存款，也就无款可贷。其实农村信用社与银行是不一样的，银行的存款来自大企业，用于大企业，信用社是来自民间用于民间，用户是大量小型的私营企业和个体户，尤其应当允许利率浮动，这样也不会对银行有大的冲击。正是由于银行利息的管制，使大量民间资本投入各种“会”，作为
8、这种较低级资本拍卖会的畸型发展，出现了自称年回报率50的抬会（所谓抬会意为“钱多得要抬”）。抬会之间为了挣下线，又抬高回报，导致一发不可收拾。1、平均利润2、借贷资本的供求状况3、法律和习惯 职能资本家使用借贷资本而支付给借贷资本家的一部分剩余价值。它体现着借贷资本家和职能资本家共同剥削雇佣工人的关系。利息和所有权相关联，认为利息是借贷资本家忍欲牺牲的报酬。企业利润和使用权相关联，认为企业利润是职能资本家使用货币，监督指挥工人劳动的报酬。1、借贷资本主要来源于（）A、职能资本家已投入使用的资本 B、固定资本实物更新前的折旧费 C、暂时未使用的原材料费 D、准备用于支付工资的货币资本 E、尚未积
9、累到可以用于扩大再生产的剩余价值2、借贷资本作为一种资本商品，其特点在于（）A、使用价值是生产利润的能力 B、它的价格是利息 C、它的转让方式是买卖 D、它在消费中把价值转移到产品中去 E、它的转让不包括所有权BCDEAE一般是指职能资本家之间用赊帐方式出售商品或提供劳务时买卖双方相互提供的信用。商业信用是产业资本循环和周转的需要 商业信用的存在是商业资本存在和发展的需要期票：由债务人签发的承诺到期付款的保证书。汇票：由债权人发出的令债务人到期向第三者付款的命令书。第一，它的对象是商品资本；第二，它一般是职能资本家之间的信用；第三，它的发展程度取决于生产和流通的状况 它的规模和期限受到单个资本
10、的数量及其周转状况的限制；它的规模受到商品使用价值流转方向的限制。：一般是指银行向职能资本家提供贷款而形成的借贷关系。第一，它的对象是货币资本；第二，它的债权人是银行或其他信用机构，债务人是职能资本家第三，它的规模和期限不受单个资本的数量及其周转状况的限制；第四，它的规模不受商品使用价值流转方向的限制。：经营货币资本的企业。：充当货币借贷的中介人。1、负债业务，吸收存款2、资产业务，发放存款信用业务期票贴现 抵押 货款信用贷款长期投资3、结算业务非现金结算，转账支票现金结算，现金支票商业银行自身拥有的或能永久支配、使用的资金，是银行从事经营活动必须注入的资金。自有资本(银行资本家投入的资本,占
11、银行资本的小部分)借入资本(银行吸收的存款,占银行资本的大部分)银行资本既属于借贷资本的范围，又具有职银行资本既属于借贷资本的范围，又具有职能资本的特点。能资本的特点。聚焦银行利润聚焦银行利润表面来源表面来源最终来源最终来源实现实现银行利润=放款利息存款利息经营银行的各项费+其他业务活动收入生产部门的雇佣工人所创造的剩余价值银行雇员的劳动实现剩余价值体现着银行资本家和职能资本家共同瓜分剩余价值、剥削雇佣工人体现着银行资本家和职能资本家共同瓜分剩余价值、剥削雇佣工人的社会关系的社会关系 A、银行利润趋近于产业利润和商业利润 B、银行资本不参与平均利润的形成 以盈利为目的的企业：金融资产和金融负债
12、，货币和货币资本：货币收付、借贷以及各种与货币运动有关的或者与之相联系的金融服务（1）调节经济）调节经济 商业银行通过其信用中介活动，调剂社会各部门的资金短缺，同时在央行货币政策和其他国家宏观政策的指引下，实现经济结构，消费比例投资，产业结构等方面的调整。（2）信用创造）信用创造（3）信用中介）信用中介 商业银行通过信用中介的职能实现资本盈余和短缺之间的融通，并不改变货币资本的所有权，改变的只是货币资本的使用权。（4）支付中介支付中介 通过存款在帐户上的转移，代理客户支付，在存款的基础上，为客户兑付现款等，成为工商企业、团体和个人的货币保管者、出纳者和支付代理人。以商业银行为中心，形成经济过程
13、中无始无终的支付链条和债权债务关系。（5）金融服务）金融服务 计算机在银行业务中的广泛应用，使其具备了对客户提供信息服务的条件，咨询服务对企业“决策支援”等服务应运而生，工商企业生产和流通专业化的发展，又要求把许多原来的属于企业自身的货币业务转交给银行代为办理，如发放工资，代理支付其他费用等。证券和股份公司制度发展到特定阶段的产物，发达证券市场和成熟金融体系的重要主体：沟通资金供求，构造证券市场，推动企业并购，促进产业集中和规模经济形成，优化资源配置1、属于金融服务行业 2、主要服务于资本市场为实现国家宏观经济目标服务：宏观调控，保障金融安全与稳定，金融服务 调节货币供应量，稳定币值 集中保管
14、银行的准备金，发放贷款国家货币政策的制定者和执行者，为国家提供金融服务，参加国际金融组织和活动由政府创立、参股或保证的，为贯彻、配合政府社会经济政策或意图，从事政策性融资活动中国进出口银行，国家开发银行，中国农业发展银行中国进出口银行，国家开发银行，中国农业发展银行衡量一国金融机构体系是否成熟的重要标志之一资金来源：资金来源：信托公司的自有资金及稳定的长期信托资金投资过程：投资过程：信托公司直接参与投资企业经营成果的分配，并承担相应风险由证券交易所，证券公司，证券协会及金融机构组成财产保险，人身保险，责任保险等1、商业信用的限局性表现在（）A、信用规模受到单个资本数量的限制 B、信用期限受到单
15、个资本周转状况的限制 C、信用范围受到商品流通渠道的限制 D、信用提供对象受到商品使用价值流转方向的限制 E、不能适应商品经济进一步发展的需要2、关于银行利润的来源，以下判断正确的是（）A、银行资本家自有资本的平均利润 B、银行资本家借入资本的平均利润 C、生产部门的雇佣工人所创造的剩余价值 D、银行雇员所创造的剩余价值ABCDEC是通过发行股票集资经营的企业有限责任公司 （1）股东人数不多 （2）注册资本额不大 （3）出资额由股东协商决定 （4）设立程序较简单 （1）股东人数较多 （2）注册资本要求较高 （3）公开向社会发行股票 （4）公司的透明度较高 股份公司发给股东的借以证明其股份数额并
16、以取得股息的凭证。能够买卖，不能退股 股票价格是资本化的收入股票价格是资本化的收入 股票持有者根据票面额从企业盈利中获得的收入。股票价格=股息/利息率股票价格=股票面额*预期股息率/利息率主观因素：公司本身经营管理现状及前景客观因素：政治、经济、心理因素成交顺序：价格优先较高价格买进申报优先于较低价格买进申报,较低价格卖出申报优先于较高价格卖出申报；时间优先买卖方向、价格相同的,先申报者优先于后申报者。先后顺序按交易主机接受申报的时间确定。委托规则1手=100股199股为零股不足1股为零碎股 买入委托必须为整百股（配股除外）,卖出委托可以为零股,但如为零股必须一次性卖出。股票停盘期间委托无效,
17、买入委托不是整百股（配股除外）委托无效,委托价格超出涨跌幅限制委托无效。T1交易制度（T为交易日当天）股票买卖实行T1交易制度,即当天买的股票T1日才能卖出,当天卖的股票T1才能取出现金,但可以用卖出股票的钱买其它股票或新股交款。权证交易制度：权证实行T+0交易,即当日买进的权证,当日可以卖出。资金同股票T+1结算。因此,当天买入的股票,可用数量不变,第二个交易日才有相应变化,当天买入的权证,买入成交数量立刻加入可用数量。当天卖出的股票或权证,相应资金第二个交易日才是可取资金。涨跌幅限制新股上市及重组成功上市股票首日无涨跌幅限制,一般情况下涨跌幅限制为前一交易日收市价上下10%,即一个交易日最
18、大振幅为20%,ST股票及*ST股票涨跌幅限制为前一交易日收市价上下5%,即一个交易日最大振幅为10%。股票涨（跌）幅价格股票前一日收盘价格10%（或5%）以有价证券形式存在并使其持有者能定期获得一定收入的资本（公司债券，国债券，不动产抵押债券等）虚拟资本是资本所有权的证书，没有价值，且总是大于实际资本虚拟资本是资本所有权的证书，没有价值，且总是大于实际资本：是专门买卖有价证券的特殊市场。从证券买卖的价格差额中捞取投机利润（期货交易）加速了资本集中的过程加速了资本集中的过程 进行有价证券交易的场所和渠道。按其职能不同，证券市场可分为：证券发行市场（初级市场或一级市场）和证券流通市场（交易市场或
19、二级市场）（1）证券发行市场（初级市场或一级市场）：是由新证券发行而形成的市场。（2）证券流通市场（交易市场或二级市场）：是对已发行的证券进行交易的市场，包括场外交易市场和证券交易所。从具有信用关系的虚拟资本衍生出来的，是市场进击高度发达的产物，以服务于实体经济为最终目的。高度流动性 不稳定性 高风险性 高投机性2001年1月13日，中央电视台“对话”栏目做了一个题目为的节目，主要是介绍吴敬琏教授的经历、生活等方面情况，附带着也谈了一些与经济有关的话题，在回答问题时，吴敬琏再次评价了股市中的一些不正常现状，其中包括后来被揪住不放的“全民炒股”。1月14日，吴敬琏再次出现在是中央电视台“经济半小
20、时”节目中，在这次节目中，他说：中国股市甚至连赌场都不如、中国股市存在着大量的投机行为，泡沫太多、中国股市从总体上说是一个零和博弈等。2001年2月9日，厉以宁、董辅 、韩志国、吴晓求、萧灼基五名经济学家联袂举行恳谈会。对吴敬琏的观点，提出了尖锐的批评。从而开始了一场股市之争。争论的焦点是，一是中国目前的股市是否存着“泡沫”。泡沫究竟有多大，市盈率是否太高；二是中国股市是投资行为为主，还是投机行为主，应该怎样看待脱离上市公司基本面的“炒股”和换手率太高的现象；三是中国股市是“零和博弈”还是“正和博弈”，根据是什么，怎样正确判断。四是如何正确看待我国资本市场发展中取得的成就和存在的问题，资本市场
21、的发展在我国整个经济体制改革中的地位和作用应该如何评价。这场争论在全国引起了极大的反响，甚至对股市产生了一定的波动。1、吴敬琏教授认为，中国股市存在着严重的泡沫。理由是，1999年5月18日，沪市收盘指数是1059.87点。其后，在各种力量的作用下，股市出现了媒体所谓的“进喷”行情，大涨特涨；半年后，又来了一次“网络股”潮，股指又开始大涨，没有多久，股指就顺利地实现了翻番，跑到2100点之上。与此同时，上市公司业绩的提高几乎可以省略不计。这种股指脱离上市公司基本面的上涨产生了相当多的泡沫。吴教授还认为，中国股市是投资行为大于投机行为。中国股市从总体上看是一种“零和游戏”。因为，在股票炒作过程中
22、，挣钱的人所挣的钱不是基于生产发展中创造出的财富得来的钱，即不是来自于上市公司的优良业绩，而是将别人口袋里的钱转到自己的口袋里，也就是你的所得是别人的所失。整个股市上一些人炒股挣的钱，和一些人炒股赔得钱正好相抵消。五名经济学家则认为：只要是股市就不能没有泡沫。只要是股市就不能没有投机行为。就像再健康强壮的人体内都有细菌一样。由于人体内部都有白血球和红血球，能够把细菌活动抑制在能够接受的程度。中国股市不是“零和游戏”，是创造财富的重要途径，发展股市是发展经济的需要。2、股市的泡沫是否超过正常范围，严重不严重，按照国际标准，通常由股市的市盈率来衡量。市盈率是指普通股的“每股市价”与“每股收益”的比
23、值，即市盈率每股市价/每股收益。中国目前沪、深两市的平均市盈率大约为60倍左右。在国际上，各国考虑到银行利率、国际资本市场的平均水平以及上市公司的成长性等因素，一般认为，20倍上下的市场盈利率属于正常的范围。因此，许多人都认为，中国股市泡沫较多，应该挤压。否则不仅会影响我国资本市场的发展，而且会影响整个国民经济的发展。衡量一个国家股市中投资行为和投机行为比重是十分困难的事。从理论上说，投资和投机是根本不同的。投机指的是购买股票、商品或土地等，从预期的价格涨落中获利。投资指在某一事物上花钱或花力气为了得到利润和回报。投机是投资的一部分。就个人买股来说，如果获利来源是股息和分红，就不属投机行为。但
24、如果只是从股票价格的涨落中获利，就纯属投机。投机或投资的区分的直接标准，通常是持股时间和股票的换手率。一般来说，持股时间超过半年，也就是在半年以上，就可以看作是投资行为，不足半年基本上就属于投机行为。表面上看，中国股市是投机行为大，还是投资行为大，通过股票市场上的股票换手率和持股时间就可以得出结论。但是，虽然从理论上说，投资和投机的界线很清楚，但在实际上做出判断远不如此简单。1、股份公司（）A、是通过发行股票的方式筹集资本经营的企业 B、是与社会化大生产相适应的资本经营组织形式 C、突破了单个资本数量有限的局限性 D、股份公司最具代表性的是有限责任公司和股份有限公司两种形式 E、是在资本主义大工业和信用制度发展的基础上产生的2、股票（）A、是证明持有者入股的所有权凭证 B、是持有者领取姑息收入的凭证 C、其持有者无权将股票退回公司 D、不能在市场上转让 E、可以作为一种特殊商品进行买卖ABCDEABCEL/O/G/O结束第八章 生息资本与利息江西财经大学 经济学院
