1、本章重点概述：本章重点概述：期货价格的分析与预测是期货交易中最期货价格的分析与预测是期货交易中最重要的内容之一。重要的内容之一。无论是套期保值者还是期货投机者，都无论是套期保值者还是期货投机者，都离不开对期货价格的分析和预测；尤其离不开对期货价格的分析和预测；尤其是期货投机者，只有通过对市场价格走是期货投机者，只有通过对市场价格走势的准确判断，才能在期货市场中立于势的准确判断，才能在期货市场中立于不败之地，并获取高额利润。不败之地，并获取高额利润。期货价格的分析：期货价格的分析：是指研究与市场行为相关的各种信息，是指研究与市场行为相关的各种信息，探寻市场价格变化的规律，预测市场价探寻市场价格变
2、化的规律，预测市场价格的发展趋势。格的发展趋势。分析并预测市场价格的方法有两种：分析并预测市场价格的方法有两种：基本因素分析法基本因素分析法 技术分析法技术分析法期货价格的构成要素有：期货价格的构成要素有：期货标的物的价格期货标的物的价格，包括商品期货和金融期，包括商品期货和金融期货标的物的价格；货标的物的价格；期货交易成本，期货交易成本，包括佣金、手续费、交易保包括佣金、手续费、交易保证金的机会成本；证金的机会成本；期货交割费用，期货交割费用，即期货商品流通费用包括商即期货商品流通费用包括商品、有价证券的运杂费、保管费和代理结算品、有价证券的运杂费、保管费和代理结算费等；费等；期货交易收益，
3、期货交易收益，即预期利润，包括社会平均即预期利润，包括社会平均投资利润和风险利润等。投资利润和风险利润等。一、商品期货标的物的价格：一、商品期货标的物的价格：即商品生产成本，是指生产该种进入期货即商品生产成本，是指生产该种进入期货市场交易的商品所耗费的市场交易的商品所耗费的物质资料价值物质资料价值和和劳动者为补偿自己的劳动者为补偿自己的劳动耗费劳动耗费所新创造的所新创造的价值部分，加价值部分，加 上上产业资本年获利润（成本产业资本年获利润（成本加工环节应获得的利润）加工环节应获得的利润），相当于，相当于C+v+R。二、期货交易成本二、期货交易成本即佣金、手续费、交易保证金的机会成本。即佣金、手
4、续费、交易保证金的机会成本。（一）佣金：（一）佣金：是期货交易者支付给期是期货交易者支付给期 货经货经纪公司和经纪人的报酬。纪公司和经纪人的报酬。（二）手续费：（二）手续费：是商品期货交易者通过其经纪人向商品交易所是商品期货交易者通过其经纪人向商品交易所支付的交易手续费。支付的交易手续费。（三）交易保证金的机会成本（三）交易保证金的机会成本指交易者在进行商品期货交易时不必支付期货指交易者在进行商品期货交易时不必支付期货合约的全部价款，而只须向交易所缴付已成交合约的全部价款，而只须向交易所缴付已成交合约总值合约总值5一一10%的保证金，并随时准备足额的保证金，并随时准备足额缴付追加保证金，以确保
5、每日有足够资金来弥缴付追加保证金，以确保每日有足够资金来弥补期货交易中可能出现的亏损。如上海金属交补期货交易中可能出现的亏损。如上海金属交易所的初始保证金比率为易所的初始保证金比率为5%，维持保证金比，维持保证金比率为率为3.5%。三、期货商品流通费用（期货交割费用）三、期货商品流通费用（期货交割费用）（一）商品运杂费：（一）商品运杂费：商品交易所规定，进行实物交割的卖方必须在到商品交易所规定，进行实物交割的卖方必须在到期期货的交货日前将商品运抵交易所指定的交货期期货的交货日前将商品运抵交易所指定的交货仓库，以便买主如期接收实货，由此产生了商品仓库，以便买主如期接收实货，由此产生了商品运杂费，
6、包括商品的运费、杂费和装卸搬运费等。运杂费，包括商品的运费、杂费和装卸搬运费等。（二）商品保管费：（二）商品保管费：从商品期货交易开始到实物交割之间有一从商品期货交易开始到实物交割之间有一 相当长相当长的时间区间。在此期间，为保管商品所发生仓储的时间区间。在此期间，为保管商品所发生仓储费、挑选整理费、检验管理费、商品损耗和保险费、挑选整理费、检验管理费、商品损耗和保险费等一系列商品保管费用的支出，称为保管费。费等一系列商品保管费用的支出，称为保管费。从商品生产日到实物交割日之间的时间间从商品生产日到实物交割日之间的时间间 隔越久，保管时间越长，其保管费用越多。隔越久，保管时间越长，其保管费用越
7、多。因因 而，在其他条件相同的情况下，一般远而，在其他条件相同的情况下，一般远期期货价格高于近期期货价格，近期期货期期货价格高于近期期货价格，近期期货价格高于现货价格。价格高于现货价格。四、期货交易收益四、期货交易收益/预期利润预期利润是交易者投资期货是交易者投资期货期望获得的平均报酬期望获得的平均报酬。由于期货交易是一种高风险的投资，因此，它的由于期货交易是一种高风险的投资，因此，它的预期利润通常高于社会资金平均报酬率，要在后预期利润通常高于社会资金平均报酬率，要在后者基础上加上一定的风险报酬。者基础上加上一定的风险报酬。对于买空者来说，当期货平仓价格或实物交割时对于买空者来说，当期货平仓价
8、格或实物交割时的现货价的现货价 格高于开仓价格时，预期利润为正值，格高于开仓价格时，预期利润为正值，表明期货交易者从中盈利；当期货平仓价格或实表明期货交易者从中盈利；当期货平仓价格或实物交割时的现货价格低于开仓价格时，预期利润物交割时的现货价格低于开仓价格时，预期利润为负值，表明交易者因此而亏损为负值，表明交易者因此而亏损对于卖空者来说，对于卖空者来说，情况则正好相反。但从整个连情况则正好相反。但从整个连续的交易过程来看，期货交易中的盈亏是可以互续的交易过程来看，期货交易中的盈亏是可以互相抵补的，最终只能实现其相抵补的，最终只能实现其正常合理的预期利润正常合理的预期利润。基本因素分析法基本因素
9、分析法是是通过分析商品的供求状况及其影通过分析商品的供求状况及其影响因素响因素，来解释和预测期货价格变，来解释和预测期货价格变化趋势的方法。化趋势的方法。直接因素直接因素供给和需求因素供给和需求因素间接因素间接因素其他因素其他因素（政府政策、经济周期、政治因素、社会（政府政策、经济周期、政治因素、社会因素、季节性因素、心理因素等，这些因素、季节性因素、心理因素等，这些因素因素最终通过影响市场的供求最终通过影响市场的供求来来影响期影响期货市场的价格货市场的价格）供求因素是影响期货价格的供求因素是影响期货价格的最直接或最基最直接或最基本的因素本的因素。商品的价格商品的价格由由市场的供给量和需求量来
10、决市场的供给量和需求量来决定定：供求力量的均衡形成商品市场的价格；：供求力量的均衡形成商品市场的价格；供求力量的变化引起市场价格的变化；任供求力量的变化引起市场价格的变化；任何引起供求变化的因素最终都会体现为市何引起供求变化的因素最终都会体现为市场价格的变化。场价格的变化。1）供给的含义：）供给的含义：供给是指在特定的时间、地点和价供给是指在特定的时间、地点和价格水平下，生产者愿意并且能够提格水平下，生产者愿意并且能够提供的某种商品或劳务的数量。供的某种商品或劳务的数量。2）影响供给的因素有：）影响供给的因素有：价格因素和非价格因素价格因素和非价格因素 价格因素价格因素 一般而言，市场价格越高
11、，供供给一般而言，市场价格越高，供供给量越大；价格越低，供给量越少；量越大；价格越低，供给量越少；供应量与价格同方向变动。供应量与价格同方向变动。SP2P1QSPQ1Q2 非价格因素非价格因素 是指除是指除主要有：主要有：价格以外，影响商价格以外，影响商品供给量变动的因素；品供给量变动的因素；生产成本生产成本 供给量供给量 （左移）（左移）替代品的价格替代品的价格 互补品的价格互补品的价格 生产技术水平生产技术水平 供给量供给量 （右移）（右移）国家的政策措施国家的政策措施SPQSSSQP3）供应量的构成）供应量的构成 供应量供应量=期初存量期初存量+当期产量当期产量+本期进口量本期进口量期初
12、存量：期初存量：是指上期积存下来可供社会继是指上期积存下来可供社会继续消费的商品实物量。包括：生产者存货、续消费的商品实物量。包括：生产者存货、经销商存货和经销商存货和政府储备存货政府储备存货（一般不会投（一般不会投放到市场）。放到市场）。当期产量当期产量：是指本期的商品生产量。：是指本期的商品生产量。本期进口量本期进口量：是指本期从国外进口的商品数量。是指本期从国外进口的商品数量。1）需求的含义：）需求的含义：所谓需求是指在所谓需求是指在特定的时间、地点特定的时间、地点和价格水平和价格水平下，下，消费者消费者愿意并且能愿意并且能够购买够购买的某种商品或劳务的数量。的某种商品或劳务的数量。2）
13、影响需求的因素有：）影响需求的因素有：价格因素和非价格因素价格因素和非价格因素 价格因素：价格因素：一般而言，市场价格越高，需求量一般而言，市场价格越高，需求量越少；价格越低，供应量越大；越少；价格越低，供应量越大；需求量与价格反方向变动。需求量与价格反方向变动。DP1P2QDPQ1Q2 非价格因素非价格因素 是指除价格以外，影响商品需求量是指除价格以外，影响商品需求量变动的因素；变动的因素；主要有：主要有：人口人口 偏好偏好 收入水平收入水平 替代品替代品DPQDDDPQ3）需求量的构成：）需求量的构成：（非价格因素）（非价格因素）需求量需求量=本期消费量本期消费量+国内出口量国内出口量（1
14、）国内本期消费量）国内本期消费量（2）国内出口量）国内出口量其他因素是指各种相关因素，包括其他因素是指各种相关因素，包括一国的经济状况、金融货币政策因一国的经济状况、金融货币政策因素、政治因素、自然因素、技术因素、政治因素、自然因素、技术因素等。素等。（1）货币政策因素）货币政策因素 主要表现：主要表现：货币供应量、利率和汇率货币供应量、利率和汇率货币供应量：货币的货币供应量：货币的MS，商品的，商品的 供给量供给量QS不变，则商品的期价不变，则商品的期价。利率利率，期货价格，期货价格 汇率：本币与外币的交换比率汇率：本币与外币的交换比率 本币升值本币升值或贬值或贬值，期价，期价或或（2）其他
15、经济政策因素）其他经济政策因素贸易政策（限制或鼓励）贸易政策（限制或鼓励）国际经贸组织及其协定国际经贸组织及其协定（石油输（石油输出国组织采取统一减少产量、提高价格）出国组织采取统一减少产量、提高价格）农业政策（税收、补贴）农业政策（税收、补贴）2.政治因素政治因素政治因素包括外部和内部两大类。政治因素包括外部和内部两大类。外部因素主要包括：外部因素主要包括：战争、经济制裁、战略性物资的囤积等战争、经济制裁、战略性物资的囤积等内部因素主要包括：内部因素主要包括：政变、罢工、内战和大选等政变、罢工、内战和大选等 这些因素都对期货价格造成较大影响。这些因素都对期货价格造成较大影响。3.自然因素自然
16、因素 气候条件气候条件 地理条件地理条件 自然灾害自然灾害 商品期货，尤其是农产品期货的价商品期货，尤其是农产品期货的价格与自然条件有着密切联系，一般而格与自然条件有着密切联系，一般而言，自然条件恶化，农作物产量减少，言，自然条件恶化，农作物产量减少，市场供给减少，价格上扬。市场供给减少，价格上扬。4.投机因素投机因素当期货价格看涨时，投机者迅速买当期货价格看涨时，投机者迅速买进合约，待价格上升抛出获利；而进合约，待价格上升抛出获利；而大量的投机抢购，又会促使期货价大量的投机抢购，又会促使期货价格的进一步上升。格的进一步上升。而期货价格看跌时，投机者迅速卖而期货价格看跌时，投机者迅速卖空，当价
17、格下降时再补进平仓获利；空，当价格下降时再补进平仓获利；而大量投机性的抛售，又会促使期而大量投机性的抛售，又会促使期货价格的进一步下跌。货价格的进一步下跌。所谓心理因素，就是交易者对市场所谓心理因素，就是交易者对市场的信心程度，人称的信心程度，人称“人气人气”。如对某商品看好时，即使无任何利如对某商品看好时，即使无任何利好因素，该商品价格也会上涨；而好因素，该商品价格也会上涨；而当看淡时，无任何利淡消息，价格当看淡时，无任何利淡消息，价格也会下跌。也会下跌。（一）（一）研究市场报告方法研究市场报告方法政府机构、行业协会、专业研究机构、政府机构、行业协会、专业研究机构、经纪公司的研究部门等组织会
18、对一些商品经纪公司的研究部门等组织会对一些商品作非常系统和较为准确的研究报告。这种作非常系统和较为准确的研究报告。这种研究报告是非常重要和可靠的信息来源。研究报告是非常重要和可靠的信息来源。投资者可以利用这些研究报告，对市场投资者可以利用这些研究报告，对市场做出分析，做出价格推断和交易决策。做出分析，做出价格推断和交易决策。（二）（二）平衡表推断法平衡表推断法 把一些把一些关键的关键的可以可以影响市场商品影响市场商品供求及流通的变量供求及流通的变量罗列在平衡表罗列在平衡表中，逐年加以比较，从中中，逐年加以比较，从中找出价找出价格行为规律格行为规律的方法。的方法。总供给量总供给量=期初库存期初库
19、存+本期产量本期产量+进口进口总消费量总消费量=本期使用量本期使用量+出口出口（本期使用量（本期使用量=加工加工+民用）民用）期末库存量期末库存量=总供应量总消费量总供应量总消费量存量存量%=期末库存量期末库存量/总消费量总消费量其中，期末库存量反映了供给与需求之间的关其中，期末库存量反映了供给与需求之间的关系：如果供不应求，期末库存量下降；反之，系：如果供不应求，期末库存量下降；反之，期末库存量则增加。期末库存量则增加。年份年份供应量供应量消费量消费量剩余量剩余量 期初期初库存库存本本期期产产量量本本期期进进口口总供总供应量应量加加工工出出口口民民用用总总消消费费量量期期末末库库存存量量存量
20、存量百分百分比比2006/2007 2007/2008 对于对于可储存商品，特别是美国大豆可储存商品，特别是美国大豆，历史经验认为库存量增加应该可供历史经验认为库存量增加应该可供一个月左右的消费，即为十分充足。一个月左右的消费，即为十分充足。如果存量百分比小于如果存量百分比小于10%，则十分，则十分紧张，期货价格会上涨；反之，存紧张，期货价格会上涨；反之，存量百分比大于量百分比大于10%，期货价格就会，期货价格就会下跌。下跌。（三）（三）图表分析法图表分析法列出列出价格与相关因素价格与相关因素的历史数据排的历史数据排列成表格，并根据表格数据作出图列成表格，并根据表格数据作出图像。像。分析分析价
21、格与相关因素之间的关系价格与相关因素之间的关系屠宰量屠宰量猪肉猪肉价格价格（四）（四）回归分析法回归分析法 用用统计方法统计方法以以建立数学方程建立数学方程分析多种分析多种因素对价格的影响。因素对价格的影响。例如：例如：影响猪肉价格的因素有：影响猪肉价格的因素有：猪、牛的猪、牛的屠宰量，时间趋向等因素，可表示：屠宰量，时间趋向等因素，可表示：a+ba+b1 1宰猪量宰猪量+b+b2 2宰量牛宰量牛+b+b3 3时间趋向时间趋向回归分析法就是要找出回归分析法就是要找出a,ba,b1 1,b,b2 2,b,b3 3 四个常数，四个常数，通过分析，进而得到商品的价格通过分析，进而得到商品的价格（五）
22、（五）联立计量经济模型法联立计量经济模型法 找出价格与一些独立影响因素及其之间找出价格与一些独立影响因素及其之间的交叉关系。的交叉关系。例如：例如：P P随随X X，Y Y，Z Z变化而变化，其中一个或全变化而变化，其中一个或全部又是其他独立因素的函数，或他们之部又是其他独立因素的函数，或他们之间相互交叉影响，这就需要建立联立计间相互交叉影响，这就需要建立联立计量经济模型法解决。量经济模型法解决。强烈升势强烈升势升势升势中性中性降势降势强烈降势强烈降势 +2 +1 0 -1 -2（六）六）关键变量分析法关键变量分析法(分段分段)在现有历史数据不齐全时，不能用回归在现有历史数据不齐全时，不能用回
23、归分析方法，此时，应采用分段评分法分析方法，此时，应采用分段评分法即对每一个独立因素，依据其对价格即对每一个独立因素，依据其对价格产生的影响大小进行评分。产生的影响大小进行评分。一般分为一般分为5个等级个等级:（七）七）指数模式指数模式 利用大量独立变量或因素来表达价格的综利用大量独立变量或因素来表达价格的综合方法合方法.方法方法:a.找出每一个因素与价格的关系正影响为找出每一个因素与价格的关系正影响为+值值 负面影响为负面影响为-值值 b.把所有因素结果加总，得出一个把所有因素结果加总，得出一个总值总值 c.转化成百分比转化成百分比%。在。在-100%+100%之间之间（七）七）季节法季节法
24、 收集大量历史资料，分析商品在一定季节收集大量历史资料，分析商品在一定季节下，对价格的影响。下，对价格的影响。时间时间价格价格季节性波动季节性波动 技术分析法就是技术分析法就是根据商品的根据商品的历史价格、历史价格、交易量、持仓量等交易量、持仓量等数据资料，分析和数据资料，分析和预测价格走势的预测价格走势的一种方法。一种方法。即通过研究市场活动本身，直接从中即通过研究市场活动本身，直接从中探求出价格走势的规律和趋向，进而探求出价格走势的规律和趋向，进而推导出未来的价格走势。推导出未来的价格走势。1.1.包容假设包容假设 市场本身包容了影响价格变化的所有因素市场本身包容了影响价格变化的所有因素2
25、.2.惯性假设惯性假设 价格变化是有惯性的，呈趋势形态变动的价格变化是有惯性的，呈趋势形态变动的3.3.重复假设重复假设 历史是会重演的历史是会重演的第一假设第一假设是进行技术分析的基础。是进行技术分析的基础。技术分析时不需关注价位技术分析时不需关注价位为何变动为何变动，只需关心，只需关心价位价位如何变动。如何变动。第二个假设第二个假设是借用牛顿力学第一定律是借用牛顿力学第一定律“在没有在没有任何外力影响下，物体会遵循一定方向恒速前任何外力影响下，物体会遵循一定方向恒速前进进”，价位和有形物体一样价位和有形物体一样，也，也会沿一定方向会沿一定方向前进前进，直到受到外来因素影响。，直到受到外来因
26、素影响。第三个假设第三个假设是从人的心理因素方面考虑的。是从人的心理因素方面考虑的。开盘价开盘价 开市前开市前5分钟产生的价格分钟产生的价格收盘价收盘价 当天最后一笔成交价格当天最后一笔成交价格最高价最高价 当天最高交易价格当天最高交易价格最低价最低价 当天最低交易价格当天最低交易价格 成交量成交量 某商品成交的合约数量某商品成交的合约数量持仓量持仓量 尚未对冲的某商品合约数量尚未对冲的某商品合约数量通常有四种基本图形：通常有四种基本图形：（一）（一）K线图线图（二）缺口（二）缺口（三）线条（三）线条（四）形态（四）形态1.线图的起源线图的起源线线又称又称阴阳线、棒线、红黑线或阴阳线、棒线、红
27、黑线或蜡烛线蜡烛线。线图又称蜡烛图，是将线图又称蜡烛图，是将一段交易一段交易时间内时间内（时（时/周周/月月/年）某种商品的年）某种商品的价格涨跌与行情价格涨跌与行情变化，变化，用图形用图形来加来加以表现的形态。以表现的形态。最早起源于最早起源于日本德川幕府时代日本德川幕府时代的的米市交易米市交易，经二百多年演进，现，经二百多年演进，现已成为应用最为广泛的技术分析已成为应用最为广泛的技术分析工具之一。工具之一。线图由线图由上影线、下影线上影线、下影线与与中间中间实体部分构成，实体部分构成，分别用来表示当分别用来表示当天的天的开盘价、收盘价、最高价和开盘价、收盘价、最高价和最低价最低价。如下图所
28、示：如下图所示：的形状的形状由图可知：由图可知：当当收盘价开盘价收盘价开盘价时，时，线为阳线；线为阳线；一般一般用用红色红色表示，表示市场处于牛市，即价格表示，表示市场处于牛市，即价格上涨状态。上涨状态。当当收盘价开盘价收盘价开盘价时，线为阴线；一般时，线为阴线；一般用用黑色深黑黑色深黑表示，表示市场处于熊市，表示，表示市场处于熊市，即价格下跌状态。即价格下跌状态。开盘价开盘价和和收盘价收盘价构成构成实体部分，其长短实体部分，其长短取取决于决于它们之间的差距它们之间的差距，而，而最低价与最高价最低价与最高价的高低的高低则则决定了上影线和下影线的长短。决定了上影线和下影线的长短。3.线图的型态及
29、市场含义线图的型态及市场含义线图的型态：线图的型态：K线图的功能在于可以线图的功能在于可以显示市场内买显示市场内买卖双方对目前价格的认同状况，卖双方对目前价格的认同状况，以此以此来预测价格的未来走势。来预测价格的未来走势。不同形状不同形状K线图线图，代表着不同的价格代表着不同的价格走势走势。光头光脚阳线（光头阳线）光头光脚阳线（光头阳线）表示：强烈涨势表示：强烈涨势特点：开盘价最低价，收盘价最高价，无特点：开盘价最低价，收盘价最高价，无上下影线，且收盘价显著高于开盘价；上下影线，且收盘价显著高于开盘价；表明：市场买气强盛，后市价格上升强劲，可表明：市场买气强盛，后市价格上升强劲，可以买入合约。
30、以买入合约。表明多方已经牢固控制盘面，逐浪上攻，步步逼空，涨势强烈。表明多方已经牢固控制盘面，逐浪上攻，步步逼空，涨势强烈。特点：开盘价特点：开盘价=最低价，开盘后价格有最低价，开盘后价格有一个上扬的过程，收市时价格回落一个上扬的过程，收市时价格回落，但收盘价仍大于开盘价；无下影线。但收盘价仍大于开盘价；无下影线。表明：表明：价格在上升过程中受到卖方的抵抗，价价格在上升过程中受到卖方的抵抗，价格仍有下跌趋势，但目前买方略占优势，格仍有下跌趋势，但目前买方略占优势，后市局势尚不明朗。后市局势尚不明朗。要谨慎操作要谨慎操作因为跌势不明显。因为跌势不明显。表示多方上攻受阻回落，上档抛盘较重。能否继续
31、上升局势尚表示多方上攻受阻回落，上档抛盘较重。能否继续上升局势尚不明朗。不明朗。*特点：开盘价后价格有一个急速下跌的过程，特点：开盘价后价格有一个急速下跌的过程，但由于低位承接较强，随后即稳步上扬，最但由于低位承接较强，随后即稳步上扬，最后以最高价收盘，即最高价后以最高价收盘，即最高价=收盘价；收盘价；*表明：市势买气强盛，后市将持续上升，可表明：市势买气强盛，后市将持续上升，可以买入合约。以买入合约。表示：多头强势表示：多头强势特点：开盘后价格略有下跌，出现较小的影线，然后特点：开盘后价格略有下跌，出现较小的影线，然后价格大幅上升，形成一支长长的阳烛，最后价格受卖价格大幅上升，形成一支长长的
32、阳烛，最后价格受卖方抵抗有所回落，以低于最高价收盘。（反转试探）方抵抗有所回落，以低于最高价收盘。（反转试探）表明：交易日内市场价格出现了较大的波动。如在大表明：交易日内市场价格出现了较大的波动。如在大涨后出现，后市可能下跌；如在大跌后出现，则后市涨后出现，后市可能下跌；如在大跌后出现，则后市可能上升。（保持冷静，密切注意后市变化）可能上升。（保持冷静，密切注意后市变化）其价格波动幅度范围一般在其价格波动幅度范围一般在3.6%。特点：开盘后价格略下跌后上升，随后又下跌特点：开盘后价格略下跌后上升，随后又下跌至收盘价，但价格涨跌幅度小（实体较小）；至收盘价，但价格涨跌幅度小（实体较小）；表明：市
33、场上多空双方势均力敌，大市暂无明表明：市场上多空双方势均力敌，大市暂无明显方向（行情比较混乱）。显方向（行情比较混乱）。其价格波动幅度范围一般在其价格波动幅度范围一般在0.6%-1.5%。（中阳线的价格波动幅度范围（中阳线的价格波动幅度范围1.6%-3.5%）多头稍占上风，但上攻乏力，表明行情发展扑朔迷离。多头稍占上风，但上攻乏力，表明行情发展扑朔迷离。特点：特点：实体很小，开盘价与收盘价极其接近，收盘价实体很小，开盘价与收盘价极其接近，收盘价略高于开盘价；开盘价与最低价、收盘价与最略高于开盘价；开盘价与最低价、收盘价与最高价差距很小；说明多空双方势均力敌，行情高价差距很小；说明多空双方势均力
34、敌，行情极不明朗，后市涨跌无法预测。极不明朗，后市涨跌无法预测。其价格波动幅度范围一般在其价格波动幅度范围一般在0.5%左右。左右。特点：特点：最高价高于收盘价很多，收盘价与最高价高于收盘价很多，收盘价与开盘价差价微小，而最低价略低于开盘价开盘价差价微小，而最低价略低于开盘价 表明：多方攻击时上方抛压严重，涨势不强。表明：多方攻击时上方抛压严重，涨势不强。光头光脚阴线（光头阴线）光头光脚阴线（光头阴线）强烈跌势强烈跌势特点：开盘价最高价，收盘价最低价，特点：开盘价最高价，收盘价最低价，无上下影线，且开盘价很高，收盘价很低；无上下影线，且开盘价很高，收盘价很低；表明：市场行情很坏，卖方力量强大（
35、实体表明：市场行情很坏，卖方力量强大（实体很长），后市价格下跌。很长），后市价格下跌。股价横盘一日，尾盘突然放量下攻，表明空方在一日交股价横盘一日，尾盘突然放量下攻，表明空方在一日交战中最终占据了主导优势，次日低开的可能性较大。战中最终占据了主导优势，次日低开的可能性较大。*特点：开盘价后价格有一个上扬的过程，但特点：开盘价后价格有一个上扬的过程，但最终由于抛压过大价格急速往下回落，最后最终由于抛压过大价格急速往下回落，最后以最低价收盘，以最低价收盘，即收盘价即收盘价=最低价最低价；*表明：后市价格仍有下跌趋势表明：后市价格仍有下跌趋势（实体较长），（实体较长），可以考虑卖出合约。可以考虑卖出
36、合约。表示：空头强势表示：空头强势光脚阴线光脚阴线:光脚阴线的出现表示股价虽有反弹，但上档抛压沉光脚阴线的出现表示股价虽有反弹，但上档抛压沉重。空方趁势打压使股价以阴线报收。重。空方趁势打压使股价以阴线报收。特点：开盘价特点：开盘价=最高价，开盘价后价格有一个最高价，开盘价后价格有一个急速下跌的过程，但由于低位承接较强，随急速下跌的过程，但由于低位承接较强，随后价格略有回升，最后以低于开盘价收盘，后价格略有回升，最后以低于开盘价收盘，但目前卖方方略占优势。但目前卖方方略占优势。表明：行情有反弹迹象。表明：行情有反弹迹象。特点：开盘后，价格略有上涨，出现较小的上影线，特点：开盘后，价格略有上涨，
37、出现较小的上影线，然后价格大跌，形成大阴线后略有反弹，形成短小的然后价格大跌，形成大阴线后略有反弹，形成短小的下影线结束。下影线结束。表明：如在大跌后出现，后市可能反弹；如在大涨后表明：如在大跌后出现，后市可能反弹；如在大涨后出现，则应保持冷静，密切注意后市变化；出现，则应保持冷静，密切注意后市变化；其价格波动幅度范围一般在其价格波动幅度范围一般在3.6%以上。以上。特点：开盘后价格略上涨，后下跌，随后又上特点：开盘后价格略上涨，后下跌，随后又上升至收盘价；但实体较小，所以涨跌幅度不大。升至收盘价；但实体较小，所以涨跌幅度不大。表明：市场上的多空双方势均力敌，大市暂无表明：市场上的多空双方势均
38、力敌，大市暂无明显方向。明显方向。其价格波动幅度范围一般在其价格波动幅度范围一般在0.6%-1.5%。（中阴线（中阴线1.6%-3.5%之间）之间）特点：特点：开盘后价格上升后下跌，随后又上升；收盘开盘后价格上升后下跌，随后又上升；收盘价略低于开盘价；且最低价与最高价差价比价略低于开盘价；且最低价与最高价差价比较小；由于实体极小，说明行情极不明朗。较小；由于实体极小，说明行情极不明朗。其价格波动幅度范围一般在其价格波动幅度范围一般在0.5%左右。左右。特点：特点：开盘后价格略有上涨，随后价格大开盘后价格略有上涨，随后价格大幅下跌，最后又上升。且收盘价与最低价、幅下跌，最后又上升。且收盘价与最低
39、价、最高价差幅很大；最高价差幅很大；表明：行情虽软，但底部有支持表明：行情虽软，但底部有支持（行情看涨）。（行情看涨）。大十字大十字小十字小十字特点：收盘价特点：收盘价=开盘价，上下影线长短相当，表明多开盘价，上下影线长短相当，表明多空双方力量暂时平衡，使市势暂时失去方向，无论空双方力量暂时平衡，使市势暂时失去方向，无论出现出现在高价位区或低价位区在高价位区或低价位区，都可，都可视为视为顶部或底部顶部或底部信号信号（反转信号）（反转信号），预示大势即将改变方向。，预示大势即将改变方向。这种线型常称为变盘十字星，无论出现在高这种线型常称为变盘十字星，无论出现在高价位区或低价位区，都可视为顶部或底
40、部信价位区或低价位区，都可视为顶部或底部信号，预示大势即将改变原来的走向。号，预示大势即将改变原来的走向。特点：收盘价特点：收盘价=开盘价，最高价开盘价，最高价略高于收盘价，且收盘价高于略高于收盘价，且收盘价高于最低价；最低价；说明：行情出现转机。（涨势说明：行情出现转机。（涨势较强，熊市走势即将结束）较强，熊市走势即将结束）下影十字星下影十字星上影十字星上影十字星（人力车）（人力车）特点：收盘价特点：收盘价=开盘价，最开盘价，最高价高于收盘价，且收盘价高价高于收盘价，且收盘价略高于最低价；略高于最低价；说明行情出现转机。（跌势说明行情出现转机。（跌势势较强，牛市走势即将结束）势较强，牛市走势
41、即将结束）（16）丁字线丁字线 买盘极强（蜻蜓点水）买盘极强（蜻蜓点水）（17）反丁字线反丁字线 卖盘极强（坟墓）卖盘极强（坟墓）开盘价后价格大幅上升，但上开盘价后价格大幅上升，但上升至某一点后遇阻回落，并以升至某一点后遇阻回落，并以开盘价格水平相同的当日最低开盘价格水平相同的当日最低价格结束全日的交易，是一种价格结束全日的交易，是一种较较强烈的向下转向图形强烈的向下转向图形。若出现在长期升市中，表明若出现在长期升市中，表明升升势可能就此终结势可能就此终结。开盘价后价格大幅下跌，但跌开盘价后价格大幅下跌，但跌至某一点后止跌回升，并以开至某一点后止跌回升，并以开盘价格水平相同的当日最高价盘价格水
42、平相同的当日最高价格结束全日的交易，是一种较格结束全日的交易，是一种较强烈的向上转向图形强烈的向上转向图形。若出现在长期弱市中，表明了若出现在长期弱市中，表明了大市可能大市可能止跌回升止跌回升的信号。的信号。（19）四同事）四同事 表明：表明：非常清淡非常清淡（18）上吊线）上吊线特点：特点：收盘价收盘价=最高价，最低价低于开最高价，最低价低于开盘价很多，而收盘价高于开盘价盘价很多，而收盘价高于开盘价不多，说明不多，说明行情看涨行情看涨。如果在低价位区域出现上吊阳线，股价表现出探底过程中成交量萎缩，随着股价的如果在低价位区域出现上吊阳线，股价表现出探底过程中成交量萎缩，随着股价的逐步攀高，成交
43、量呈均匀放大事态，并最终以阳线报收，逐步攀高，成交量呈均匀放大事态，并最终以阳线报收，预示后市股价看涨预示后市股价看涨。如果在高价位区域出现上吊阳线，股价走出如图所示的形态，则有可能是主力在拉如果在高价位区域出现上吊阳线，股价走出如图所示的形态，则有可能是主力在拉高出货，需要留心。高出货，需要留心。乌云盖顶组合乌云盖顶组合 在价格出现阳线上涨之后，又出现阴线，且该在价格出现阳线上涨之后，又出现阴线，且该阴线令价格落到前阳线实体阴线令价格落到前阳线实体1/2以下。这一组以下。这一组合常在市势已经大涨一段，合常在市势已经大涨一段，甚至创下天价的甚至创下天价的时候出现，表示市势逆转，随后将为下跌行情
44、。时候出现，表示市势逆转，随后将为下跌行情。一段上涨行情之后，出现一个跳空的阴线，形如一段上涨行情之后，出现一个跳空的阴线，形如孤岛。这一组合，尽管阴线收盘价仍比昨日为高，孤岛。这一组合，尽管阴线收盘价仍比昨日为高，但已可窥见市场人士心态之虚弱以及前期获利者的但已可窥见市场人士心态之虚弱以及前期获利者的操盘手法，表示后市已不看好。操盘手法，表示后市已不看好。这一组合相对于这一组合相对于“乌云盖顶乌云盖顶”组合。在价格出现组合。在价格出现阴线下跌之后，又出现阳线，且该阳线令价格升阴线下跌之后，又出现阳线，且该阳线令价格升到前阴线实体到前阴线实体1/2以上。以上。这一组合常在市势已经大这一组合常在
45、市势已经大跌一段，甚至创下地价的时候出现，表示市势逆跌一段，甚至创下地价的时候出现，表示市势逆转，随后将为上升行情。转，随后将为上升行情。实体间为阴阳两性，但都是今日的长实体将实体间为阴阳两性，但都是今日的长实体将昨日的小实体完全包容，顶示昨日的小实体完全包容，顶示后市将沿后市将沿长实长实体的方向发展体的方向发展。实体间为阴阳两性，但与包容组合形式相反，它实体间为阴阳两性，但与包容组合形式相反，它是今日的小实体被昨日的大实体所包容，形似为是今日的小实体被昨日的大实体所包容，形似为娘胎所孕，故称为孕育组合。不知与遗传是否有娘胎所孕，故称为孕育组合。不知与遗传是否有关系，这种孕育组合关系，这种孕育
46、组合预示后市的方向往往为预示后市的方向往往为母体母体的方向的方向，即阳孕阴生阳，阴孕阳生阴。，即阳孕阴生阳，阴孕阳生阴。这一组合是在阴线之后，下方先出现一小阳线或小阳这一组合是在阴线之后，下方先出现一小阳线或小阳十字线，接着再出现跳空上升的一条大阳线。这一组十字线，接着再出现跳空上升的一条大阳线。这一组合多合多出现在市势久跌或久盘之后出现在市势久跌或久盘之后，这时下方出现的小这时下方出现的小阳犹如市场人士心目中那久盼的启明星阳犹如市场人士心目中那久盼的启明星，随后再出现随后再出现的有力上升的阳线，表明长夜已经过去，市势迎来光的有力上升的阳线，表明长夜已经过去，市势迎来光明明。所以，黎明之星组合
47、，成为市势反转上升的转点。所以，黎明之星组合，成为市势反转上升的转点。这一组合恰与黎明之星组合相反，成为这一组合恰与黎明之星组合相反，成为市势反转下跌市势反转下跌的转折点的转折点。顶部的跳空的十字线在随后出现的跳空下。顶部的跳空的十字线在随后出现的跳空下跌的大阴线形成后，终于成为一颗黄昏之星。跌的大阴线形成后，终于成为一颗黄昏之星。如果顶部是中长上影的倒字线，则又形象地称这一如果顶部是中长上影的倒字线，则又形象地称这一组合为组合为“射击之星射击之星”。在低档区出现这种连续三个小阳线上升的组合在低档区出现这种连续三个小阳线上升的组合时时，表示市势已经走出长期的下跌阴影，步上，表示市势已经走出长期
48、的下跌阴影，步上反弹上升反弹上升路途。路途。在高档区出现这种连续三个黑小卒下跌的组在高档区出现这种连续三个黑小卒下跌的组合合时，表示时，表示上升市势已经完结上升市势已经完结，下跌市势下跌市势已经已经开始开始。这种组合确认前容易误认为这种组合确认前容易误认为“三个红小兵三个红小兵”组合，当组合，当然，它是其然，它是其失败型失败型。要想有所把握地区分，主要注意。要想有所把握地区分，主要注意它们出现的区域，即高档区或低档区或行情中途。它们出现的区域，即高档区或低档区或行情中途。这种组合是这种组合是“下跌途中的白三鹤下跌途中的白三鹤”，形如一支枯枝上，形如一支枯枝上飞来的三只小白鹤，一点美好的点缀。飞
49、来的三只小白鹤，一点美好的点缀。双红组合中双红组合中,前以阳线高收，但后开盘便将前阳尽失，不过，前以阳线高收，但后开盘便将前阳尽失，不过，最终仍以前阳的高位收市，形成后一最终仍以前阳的高位收市，形成后一并列阳线并列阳线，这后一阳线这后一阳线是对前一阳线的强烈重复，是对上升方向的再强调、再肯定，是对前一阳线的强烈重复，是对上升方向的再强调、再肯定，故双阳组合出现故双阳组合出现,意味后市看涨。意味后市看涨。双黑组合中，前以阴线低收，但后开盘便将前阴尽收，不过，双黑组合中，前以阴线低收，但后开盘便将前阴尽收，不过，最终仍以前阴的低位收市，形成后一最终仍以前阴的低位收市，形成后一并列阴线并列阴线，这后
50、一阴线这后一阴线是对前一阴线的强烈重复，是对下跌方向的再强调，再肯定，是对前一阴线的强烈重复，是对下跌方向的再强调，再肯定，故双阴组合出现，意味后市看跌。故双阴组合出现，意味后市看跌。当当双阳出现在低位双阳出现在低位或或双阴出现在高位双阴出现在高位，以及当强调组合出现，以及当强调组合出现在在周周K线图线图时，时，其技术含义更为确切。其技术含义更为确切。1.含义：含义：缺口是指缺口是指在一段价格区域内没有达成交易在一段价格区域内没有达成交易而形成的空挡而形成的空挡，在走势图上是一段空白。，在走势图上是一段空白。缺口形成后，经过一段时间价格回落到缺缺口形成后，经过一段时间价格回落到缺口的价位，称为
