1、第1页 利率互换产品的交易原理及定价方法利率互换产品的交易原理及定价方法中国银行间交易商协会人民币利率互换业务培训班（第十期）讲稿北京 2012年5月17日第2页 内容提纲内容提纲一、利率互换是什么交易二、利率互换的计价方法三、利率互换曲线的构造方法（Bootstrapping）四、利率互换的风险分析五、计价模型在利率互换交易中应用的案例第3页 一、利率互换是什么交易一、利率互换是什么交易利率互换利率互换 (IRS(IRS：Interest Rate Swap)Interest Rate Swap)是指交易双方约定在未来的一定期限内，对约定的名义本金按照不同的计息方法交换利息的交易。例子例子（
2、固定利率换浮动利率）：（固定利率换浮动利率）：本金1亿，期限5年（2010.8.5 2015.8.5），季付款；工商银行支付固定利率4.5%，ACT/365F；中国人寿支付浮动利率：CNYSH_3M，ACT/360，每季初重置。工商银行中国人寿4.5%CNYSH_3M第4页 利率互换的交易条款第5页 固定端支付序列表第6页 浮动端（SHIBOR利率）支付序列表第7页 利率互换交易，浮动利率是不确定的：利率互换交易，浮动利率是不确定的：利息收支会波动，导致财务账目上的有盈亏。市值大小也会波动，对资产负债表造成冲击。第8页 为什么要做利率互换交易？为什么要做利率互换交易？原因1：因为市场利率是波动
3、的，通过利率互换消除不确定性。银行贷款客户FX1存款客户本金F本金互换市场X2案例：银行发放固定利率贷款通过利率互换锁定成本。第9页 为什么要做利率互换交易？为什么要做利率互换交易？原因2：通过利率互换把收益锁定。保险公司银行R1+1.35互换市场XR1本金案例：保险公司通过利率互换锁定存款收益。第10页 我公司七天互换3.52%定存互换R1本金3.87%浮息债券回购市场本金R1+0.65%FR007FR007收益率=3.52+0.65-3.87=0.3%为什么要做利率互换交易？为什么要做利率互换交易？原因3：投资工具。案例：Carry Trade第11页 为什么要做利率互换交易？为什么要做利
4、率互换交易？原因4：投机工具。LTCM国债市场Y互换市场XLIBOR本金LIBOR回购市场本金案例：LTCMSwap Spread=X YLTCM破产第12页 有关LTCM损失的记载如果1.6B的损失来源于50bp利差变化，可估算LTCM的DV01为3200万美元。第13页 内容提纲内容提纲一、利率互换是什么交易二、利率互换的计价方法三、利率互换曲线的构造方法（Bootstrapping）四、利率互换的风险分析五、计价模型在利率互换交易中应用的案例第14页 利率互换（利率衍生产品）利率互换（利率衍生产品）是价格波动非常大的商品，1、会计要求每天对交易进行估值，即Mark-to-Market。2
5、、监管要求每天对交易进行风险预测。3、交易员做新交易时，要马上知道敏感性指标，以便对冲交易。利率互换的计价包括：利率互换的计价包括：1、计算每期收支的利息，包括已经过去的区间，和未来的区间。2、计算未来现金流的现值，即PV。3、计算现值对市场利率波动的敏感性指标。4、PE（Potential Exposure），VAR（Value At Risk），和 CVA（Credit Valuation Adjustment）本课不做介绍。二、利率互换的计价方法第15页 利率互换有2条腿，一般来说两条腿有相同的计息区间。前一个区间的结束日就是下一个区间的开始日。对于标准的互换，每个区间的终止日也是支付日
6、，都落在工作日上。计息日的制定方法：4找一个参考日（CycleDate），例如取交易起息日：2010.8.54按公式 EndDatek=CycleDate+k3M 求出第k个终点日2010.8.5 2010.11.5 2011.2.5 2011.5.5 2015.8.54对终点日EndDatek作假日调整（如修正的下一工作日）2008.8.5 2008.11.5 2011.2.9 2011.5.5 2015.8.5计息区间的产生计息区间的产生T0T1T2T3T4T5T6第16页 利率互换有2条腿，每条腿有许多区间。每个区间要计算一个利息：利息=本金 利率 期限其中期限与计息规则有关。案例：区间
7、 2010.8.5，2010.11.5 固定腿，ACT/365F计息规则：期限=（2010.11.5 2010.8.5）/365=0.252055利息=100,000,000 4.5%0.252055=1,134,246.58浮动腿，ACT/360计息规则：期限=（2010.11.5 2010.8.5）/360=0.255556利息=100,000,000 2.443%0.255556=624,322.22计息规则计息规则第17页 以七天回购或隔夜SHIBOR为基准的利率互换要计算复利。如果一个计息区间中有n个利率重置，第i个的利率为Ri，计息期限为Ti（年），按复利计算：本息=N (1+R0
8、 T0)(1+R1 T1)(1+Rn Tn)利息=本息 N复利计算方法复利计算方法第18页#重置日重置日起息日起息日利率利率天数天数FactorCompound12010-08-122010-08-131.733071.00033236 1.00033236 22010-08-192010-08-201.745071.00033466 1.00066712 32010-08-262010-08-271.830071.00035096 1.00101832 42010-09-022010-09-032.500071.00047945 1.00149826 52010-09-092010-09-1
9、02.270071.00043534 1.00193425 62010-09-162010-09-172.535071.00048616 1.00242136 72010-09-212010-09-242.310071.00044301 1.00286544 82010-09-302010-10-012.855871.00054769 1.00341470 92010-09-302010-10-082.855871.00054769 1.00396426 102010-10-142010-10-151.950071.00037397 1.00433971 112010-10-212010-10
10、-221.930071.00037014 1.00471146 122010-10-282010-10-292.037671.00039077 1.00510407 132010-11-042010-11-051.832971.00035152 1.00545738 142010-11-112010-11-121.678031.00013792 1.00559605 PayDate2010-11-1594案例：七天回购基准的复利计算,(ACT/365)起息日 2010.8.13，结束日2010-11-15，每7天重置，Lag为一个工作日利息=100,000,000（1.005596051）=5
11、59,605.08第19页 贴现因子贴现因子设1个月(30天)的利率为3%,ACT/360终值（Future Value）：今天的1元钱，1个月时为FV=1+3%30/360=1.0025现值（Present Value）：一个月时的1元钱，现在的价值为PV=1 /（1+3%30/360）=0.9975设30天时要支付100元，91天时支付200元(91天利率=4%)问今天应存多少钱才行？引入贴现因子df(t)-discount factor df(30)=1/(1+3%30/360)=0.99751df(91)=1/(1+4%91/360)=0.98999PV=100 df(30)+200
12、df(91)=297.75第20页 银行有千千万万的交易，需要一条贴现因子曲线计算现值贴现因子曲线：df(t)通常称为收益曲线t(t(天天)dfdf0 01.000000000000 1.000000000000 3 30.999743899035 0.999743899035 33330.997155378399 0.997155378399 63630.994449429552 0.994449429552 94940.991398799639 0.991398799639 1391390.986438873677 0.986438873677 1851850.980997045496 0
13、.980997045496 2312310.975527478989 0.975527478989 2772770.970122488153 0.970122488153 至年第21页 问题：按两种方法存1元钱从今天到t2 从今天直接存到t2 从今天先存到t1，再按远期利率R 由t1存到t2，今天同时签两个合同，如果没有套利机会，两者得到的终值应相等：由此可求出（A/360)：12213601)(df)(dfttttR已知贴现因子曲线，求远期利率已知贴现因子曲线，求远期利率3601)(df1)(df11212ttRtt第22页 利率互换的计价，准备条件：1、计价的日期：例如今天 2012.5.
14、17 2、计价要用的收益曲线 df(t)3、重置利率的历史数据计价：列表计算各条腿的PV，然后相加：1、产生一系列的计息日期，计算区间天数，2、获得每区间的利率（已发生重置的用历史数据，未发生的用体现因子曲线计算），3、计算现金流（Payment），4、现金流乘以支付日的贴现因子得到区间PV，5、把所有区间的PV加起来。利率互换的计价小结利率互换的计价小结第23页 一个以七天回购利率为基准的利率互换交易一个以七天回购利率为基准的利率互换交易第24页 历史重置利率12213601)(df)(dfttttR用复利法则算出区间等效利率：3.7154%列出每个重置区间的利率，计算支付区间的等效利率列出
15、每个重置区间的利率，计算支付区间的等效利率010111tttRmmiii等效利率第25页 利息=本金利率期限dfPV=利息df010111tttRmmiii等效利率第26页 思考题：今天市场利率为（设为单利，思考题：今天市场利率为（设为单利，ACT/ACTACT/ACT）1 1年：年：1%1%2 2年：年：2%2%3 3年：年：3%3%我们要为客户设计一款理财产品：今天开始，每年初交100元，共交3次请问第三年底应还客户多少钱？第27页 内容提纲内容提纲一、利率互换是什么交易二、利率互换的计价方法三、利率互换曲线的构造方法（Bootstrapping）四、利率互换的风险分析五、计价模型在利率互
16、换交易中应用的案例第28页 不同的收益率曲线，会给利率互换交易不同的价格需要构造一条公允的收益率曲线做估值，即Mark-to-Market。三、利率互换曲线的构造方法（Bootstrapping）名称BidOfferMid1D2.53%7D3.52%3M3.43%3.53%3.48%6M3.36%3.46%3.51%9M3.35%3.45%3.40%1Y3.37%3.47%3.42%FR007 利率互换价格（2011.6.7）Cash RateSwap Rate第29页 计价日（T=2011.6.7）:df=1 1D（2011.6.8）:df0=1/(1+2.53%/365)=7D（2011.
17、6.15):df_7D=df0/(1+3.52%*7/365)=Cash:Cash:01D3M6M9Mdf1df2df011T2T3T第30页 Swap:Swap:3M（2011.9.8）:df101D3M6M9Mdf1df01df2 6M（2011.12.8）:df2 9M（2012.3.8）:df3df31110110df%8.43FixedPvdfdfdf11FloatPvTtFmiii11110df 0df%8.43dfdfSwapPv求出T0dfdf%15.3dfdfSwapPv221120TT0dfdfdf%.43dfdfSwapPv33221130TTT1T2T3T第31页 内容
18、提纲内容提纲一、利率互换是什么交易二、利率互换的计价方法三、利率互换曲线的构造方法（Bootstrapping）四、利率互换的风险分析五、计价模型在利率互换交易中应用的案例第32页 采用Mark-to-Market引起的问题：市场风险市场风险市场改变，会使交易的公允价值改变。四、利率互换的风险分析度量市场风险的指标：Delta，GammaDelta有三种定义方法：Par，Forward，Parallel对利率互换，Gamma可以忽略不计第33页 利率互换的风险分析 Par Delta设市场标准交易1D，3M，6M，的利率为R1,R2,Ri,用这些利率构造收益曲线df(t)，对持有账户的计价为P
19、Vo。分别将第i个交易的利率Ri增加0.01%，重新建立收益曲线作计价，得到新的PVi第i个Delta定义为Delta_i=PVi PVo第34页 利率互换的风险分析 Forward Delta将df(t)的时间t分为n个区间：(t0,t1)(t1,t2)(t2,t3)求出相应的远期利率F1,F2,F3，(CC-Rate)分别将第i个利率Fi增加0.01%，重新建立收益曲线作计价，得到新的PVi第i个Delta定义为 Delta_i=PVi PVo用原始的收益曲线df(t)对持有账户计价，得到PVoF1=ln(df0/df1)/(t1-t0)第35页 利率互换的风险分析 Parallel De
20、lta将df(t)的时间t分为n个区间：(t0,t1)(t1,t2)(t2,t3)求出相应的远期利率F1,F2,F3，将所有的利率Fi同时增加0.01%，重新建立收益曲线作计价，得到新的PVnewParallel Delta（为一个数）定义为 Delta=PVnew PVo用原始的收益曲线df(t)对持有账户计价，得到PVo第36页 内容提纲内容提纲一、利率互换是什么交易二、利率互换的计价方法三、利率互换曲线的构造方法（Bootstrapping）四、利率互换的风险分析五、计价模型在利率互换交易中应用的案例第37页 保险公司银行max(R1+1.5,4)本金10亿保险公司银行X本金10亿银行R
21、1+1.5+Xmax(2.5-R1,0)互换市场R1Y案例案例:协议存款协议存款交易分解与对冲交易分解与对冲第38页 银行保险公司max(2.5 F,0)期权费利率下限是一种简单的期权，在到期日T，如果标的利率F低于2.5%，银行就需要支付客户。今天价格（期权费）由5个因素决定：1、标的利率F在到期日T的远期价格（由收益率曲线决定）。2、执行利率K（案例中K=2.5%）。3、标的利率F的波动率（Vol，市场报价或从历史统计得到）。4、从到期日T到今天的时间。5、从到期日T到今天的贴现因子（有收益率曲线得到）。第39页 0.000.200.400.600.801.000246810121416F
22、0执行期权的概率区域K不可执行期权的概率区域标的利率F的可能位置标的利率F的概率分布图在Black-Scholes定价理论中，假设每时刻标的利率F服从对数正态分布：期权价格等于（K-F）在区域F0（交易有盈利）。取消权取消权R2）计算衍生交易在各年期点上的Par-Delta。3）按Delta值构造反向利率互换交易，使得交易组合的总Delta接近0。互换市场SH_3M固定利率三步曲：第46页 页码 46计算得到PV为的132万（对1亿本金），确定价格利率为X=8.9%。ValueDateSettle DateSettle Cal2010-2-212010-2-22CHN140229Leg 1Le
23、g 2Notional-100,000,000100,000,000CurrencySHRSHRStart Date2010-2-220d2010-2-222010-2-22Maturity Date2015-2-255yCHN2015-2-25PayFreqQtrQtrAjusted DateYesYesDayCountACT/360ACT/360Coupon8.9%-SHR_LIB3M0SHR_LIB3MWhen PayArrArrOptionCurrencySHRLong/ShortLongEnter/CancelCancelFirst Exer2010-5-243mLast Exer2
24、015-2-255yEx FreqQtrNotice Days2CycleDate/HolidayBDT PriceT2P PriceMIM PriceXFT PriceSwapOptionTotalPrice-1,082,5532,401,1651,318,612dV/dF89,327-31,72157,606d2V/dF2-50500449Vega-20,095168,291148,196计算PVDelta对冲的目的是在5年交易持有期间实现这132万的利润（除费用外）。第47页 l Delta是交易员赚钱的工具。这里总数为6万元的Delta，只要利率升20bp，PV就会翻一倍。（日常利率每
25、天波动10bp很常见）。页码 47计算Par-Delta1DeltaDeltaDeltaDeltaDeltaDealMaturityDealPv1Y2Y3Y4Y5Yinv-swap.xml51,318,6123,2183,7584,6406,26340,062l 但Delta是双刃剑，如果利率降20bp，130万的PV就被磨平了。第48页 按照Delta的值，构造5个反向的利率互换，使得对冲后总Delta接近0。Par-DeltaPar-Delta对冲对冲6Total1,204,57326585933281771年DeltaDeltaDeltaDeltaDelta固定本金Deal限DealPv
26、1Y2Y3Y4Y5Y利率(亿)inv-swap.xml 51,318,6123,2183,7584,6406,26340,0621.00swap1y.xml 1-5,912-2,9560000 2.585%0.30swap2y.xml 2-7,3540-3,677000 3.345%0.19swap3y.xml 3-9,10701-4,55300 3.785%0.16swap4y.xml 4-11,884011-5,9410 4.135%0.16swap5y.xml 5-79,7811356-39,886 4.385%0.88l 对于完整的Delta对冲，其结果，不管明天利率上升还是下降，组合
27、交易的PV将不受影响。l 随着时间的推移和市场的变更，交易的Delta也会发生变化，从而需要进行调整。一般来说，交易做多了，将在整个账户上进行调整，不再调整个别交易。第49页 客户银行USD 1亿0月：l 某客户有一个1年的美元贷款。每季还利息，利率为3个月的LIBOR+3%。l 客户要求与银行做一个美元/人民币的交叉货币利率互换。CNY 6.5亿USD 1亿客户银行USD L3+3%3月,6月，CNY XUSD L3+3%9月,12月：客户银行USD 1亿12月：CNY 6.5亿USD 1亿案例：交叉货币利率互换案例：交叉货币利率互换第50页 计价的方法来源于对冲的策略：将交易分解为计价的方
28、法来源于对冲的策略：将交易分解为2个个客户银行USD L3+3%CNY XUSD L3+3%美元 IRSUSD L3USD Y汇率市场CNY XUSD 3%+Y交易1：美元的IRS：将美元3M LIBOR换为固定利率Y交易2：美元人民币掉期：将计算美元买卖（本金+3%+Y）的成本X第51页 交易1：美元的IRS：将美元3M LIBOR换为固定利率Y计算出固定利率Y=0.3593%第52页 为了计算货币远掉期，需要一条远期汇率曲线。第53页 交易2：美元人民币掉期：计算美元买卖（本金+3%+Y）的成本 XUSD利息=100,000,000 x 3.3593%/4=839,825CNY利息=-65
29、0,000,000 x 1.4112%/4=-2,293.200第54页 中国进入了一个人民币衍生产品的新的发展时期。背对背的交易模式将被抛弃，将有越来越多的市场参与者依靠模型开发产品。随着更多的机构进入这个市场，报价越来越成熟，套利机会越来越少。结束语 衍生产品历来都是高收益与高风险并存的。这是一个金融行业中的高科技领域，从交易到动态对冲和风险管理都需要高尖端的模型，也需要一批精通模型、能熟练地开发和维护模型的科学技术人才。谢谢！Thank you!欢迎各位同行对本讲座，以及模型的开发问题提出反馈意见。第55页 年年利率利率DFDF付款付款PVPV0 01.000000 1.000000 1
30、00100100.00 100.00 1 11%1%0.990099 0.990099 10010099.01 99.01 2 22%2%0.961538 0.961538 10010096.15 96.15 3 33%3%0.9174310.917431-321.73-321.73-295.17-295.17 合计合计0.00 0.00 思考题：计算表DF=1/(1+利率 x 期限)第三年应还客户321.73元，这时交易的PV=0历史岳麓版第13课交通与通讯的变化资料精品课件欢迎使用自读教材自读教材填要点填要点 一、铁路，更多的铁路一、铁路，更多的铁路 1地位地位 铁路是铁路是 建设的重点，
31、便于国计民生，成为国民经济建设的重点，便于国计民生，成为国民经济发展的动脉。发展的动脉。2出现出现 1881年，中国自建的第一条铁路年，中国自建的第一条铁路唐山唐山 至胥各庄铁至胥各庄铁路建成通车。路建成通车。1888年，年，宫廷宫廷专用铁路落成。专用铁路落成。交通运输交通运输开平开平 3发展发展 (1)原因：原因：甲午战争以后列强激烈争夺在华铁路的甲午战争以后列强激烈争夺在华铁路的 。修路成为中国人修路成为中国人 的强烈愿望。的强烈愿望。(2)成果：成果：1909年年 建成通车；民国以后，各条商路修筑建成通车；民国以后，各条商路修筑权收归国有。权收归国有。4制约因素制约因素 政潮迭起，军阀混
32、战，社会经济凋敝，铁路建设始终未入政潮迭起，军阀混战，社会经济凋敝，铁路建设始终未入正轨。正轨。修筑权修筑权救亡图存救亡图存京张铁路京张铁路 二、水运与航空二、水运与航空 1水运水运 (1)1872年年,正式成立，标志着中国新式航运业的诞生。正式成立，标志着中国新式航运业的诞生。(2)1900年前后，民间兴办的各种轮船航运公司近百家，几乎都是年前后，民间兴办的各种轮船航运公司近百家，几乎都是在列强排挤中艰难求生。在列强排挤中艰难求生。2航空航空 (1)起步：起步：1918年，附设在福建马尾造船厂的海军飞机工程处开始年，附设在福建马尾造船厂的海军飞机工程处开始研制研制 。(2)发展：发展：191
33、8年，北洋政府在交通部下设年，北洋政府在交通部下设“”；此后十年间，航空事业获得较快发展。；此后十年间，航空事业获得较快发展。轮船招商局轮船招商局水上飞机水上飞机筹办航空事宜筹办航空事宜处处 三、从驿传到邮政三、从驿传到邮政 1邮政邮政 (1)初办邮政：初办邮政：1896年成立年成立“大清邮政局大清邮政局”，此后又设，此后又设 ，邮传正式脱离海关。邮传正式脱离海关。(2)进一步发展：进一步发展：1913年，北洋政府宣布裁撤全部驿站；年，北洋政府宣布裁撤全部驿站；1920年，中国首次参加年，中国首次参加 。邮传部邮传部万国邮联大会万国邮联大会 2电讯电讯 (1)开端：开端：1877年，福建巡抚在
34、年，福建巡抚在 架设第一条电报线，成为中国自架设第一条电报线，成为中国自办电报的开端。办电报的开端。(2)特点：进程曲折，发展缓慢，直到特点：进程曲折，发展缓慢，直到20世纪世纪30年代情况才发生变年代情况才发生变化。化。3交通通讯变化的影响交通通讯变化的影响 (1)新式交通促进了经济发展，改变了人们的通讯手段和新式交通促进了经济发展，改变了人们的通讯手段和 ，转变了人们的思想观念。转变了人们的思想观念。(2)交通近代化使中国同世界的联系大大增强，使异地传输更为便交通近代化使中国同世界的联系大大增强，使异地传输更为便捷。捷。(3)促进了中国的经济与社会发展，也使人们的生活促进了中国的经济与社会
35、发展，也使人们的生活 。台湾台湾出行出行方式方式多姿多彩多姿多彩合作探究合作探究提认知提认知 电视剧电视剧闯关东闯关东讲述了济南章丘朱家峪人朱开山一家，讲述了济南章丘朱家峪人朱开山一家，从清末到九一八事变爆发闯关东的前尘往事。下图是朱开山从清末到九一八事变爆发闯关东的前尘往事。下图是朱开山一家从山东辗转逃亡到东北途中可能用到的四种交通工具。一家从山东辗转逃亡到东北途中可能用到的四种交通工具。依据材料概括晚清中国交通方式的特点，并分析其成因。依据材料概括晚清中国交通方式的特点，并分析其成因。提示：提示：特点：新旧交通工具并存特点：新旧交通工具并存(或：传统的帆船、独轮车，或：传统的帆船、独轮车，
36、近代的小火轮、火车同时使用近代的小火轮、火车同时使用)。原因：近代西方列强的侵略加剧了中国的贫困，阻碍社会发原因：近代西方列强的侵略加剧了中国的贫困，阻碍社会发展；西方工业文明的冲击与示范；中国民族工业的兴起与发展；展；西方工业文明的冲击与示范；中国民族工业的兴起与发展；政府及各阶层人士的提倡与推动。政府及各阶层人士的提倡与推动。串点成面串点成面握全局握全局 一、近代交通业发展的原因、特点及影响一、近代交通业发展的原因、特点及影响 1原因原因 (1)先进的中国人为救国救民，积极兴办近代交通业，促先进的中国人为救国救民，积极兴办近代交通业，促进中国社会发展。进中国社会发展。(2)列强侵华的需要。
37、为扩大在华利益，加强控制、镇压列强侵华的需要。为扩大在华利益，加强控制、镇压中国人民的反抗，控制和操纵中国交通建设。中国人民的反抗，控制和操纵中国交通建设。(3)工业革命的成果传入中国，为近代交通业的发展提供工业革命的成果传入中国，为近代交通业的发展提供了物质条件。了物质条件。2特点特点 (1)近代中国交通业逐渐开始近代化的进程，铁路、水运和近代中国交通业逐渐开始近代化的进程，铁路、水运和航空都获得了一定程度的发展。航空都获得了一定程度的发展。(2)近代中国交通业受到西方列强的控制和操纵。近代中国交通业受到西方列强的控制和操纵。(3)地域之间的发展不平衡。地域之间的发展不平衡。3影响影响 (1
38、)积极影响：促进了经济发展，改变了人们的出行方式，积极影响：促进了经济发展，改变了人们的出行方式，一定程度上转变了人们的思想观念；加强了中国与世界各地的一定程度上转变了人们的思想观念；加强了中国与世界各地的联系，丰富了人们的生活。联系，丰富了人们的生活。(2)消极影响：有利于西方列强的政治侵略和经济掠夺。消极影响：有利于西方列强的政治侵略和经济掠夺。1李鸿章李鸿章1872年在上海创办轮船招商局，年在上海创办轮船招商局，“前前10年盈和，成年盈和，成为长江上重要商局，招商局和英商太古、怡和三家呈鼎立为长江上重要商局，招商局和英商太古、怡和三家呈鼎立之势之势”。这说明该企业的创办。这说明该企业的创
39、办()A打破了外商对中国航运业的垄断打破了外商对中国航运业的垄断B阻止了外国对中国的经济侵略阻止了外国对中国的经济侵略C标志着中国近代化的起步标志着中国近代化的起步D使李鸿章转变为民族资本家使李鸿章转变为民族资本家解析：解析：李鸿章是地主阶级的代表，并未转化为民族资本家；李鸿章是地主阶级的代表，并未转化为民族资本家；洋务运动标志着中国近代化的开端，但不是具体以某个企业洋务运动标志着中国近代化的开端，但不是具体以某个企业的创办为标志；洋务运动中民用企业的创办在一定程度上抵的创办为标志；洋务运动中民用企业的创办在一定程度上抵制了列强的经济侵略，但是并未能阻止其侵略。故制了列强的经济侵略，但是并未能
40、阻止其侵略。故B、C、D三项表述都有错误。三项表述都有错误。答案：答案：A 二、近代以来交通、通讯工具的进步对人们社会生活的影二、近代以来交通、通讯工具的进步对人们社会生活的影响响 (1)交通工具和交通事业的发展，不仅推动各地经济文化交交通工具和交通事业的发展，不仅推动各地经济文化交流和发展，而且也促进信息的传播，开阔人们的视野，加快流和发展，而且也促进信息的传播，开阔人们的视野，加快生活的节奏，对人们的社会生活产生了深刻影响。生活的节奏，对人们的社会生活产生了深刻影响。(2)通讯工具的变迁和电讯事业的发展，使信息的传递变得通讯工具的变迁和电讯事业的发展，使信息的传递变得快捷简便，深刻地改变着
41、人们的思想观念，影响着人们的社快捷简便，深刻地改变着人们的思想观念，影响着人们的社会生活。会生活。2清朝黄遵宪曾作诗曰：清朝黄遵宪曾作诗曰：“钟声一及时，顷刻不少留。虽钟声一及时，顷刻不少留。虽有万钧柁，动如绕指柔。有万钧柁，动如绕指柔。”这是在描写这是在描写 ()A电话电话 B汽车汽车C电报电报 D火车火车解析：解析：从从“万钧柁万钧柁”“动如绕指柔动如绕指柔”可推断为火车。可推断为火车。答案：答案：D典题例析典题例析 例例1上海世博会曾吸引了大批海内外人士利用各种上海世博会曾吸引了大批海内外人士利用各种交通工具前往参观。然而在交通工具前往参观。然而在19世纪七十年代，江苏沿江世纪七十年代，
42、江苏沿江居民到上海，最有可能乘坐的交通工具是居民到上海，最有可能乘坐的交通工具是()A江南制造总局的汽车江南制造总局的汽车 B洋人发明的火车洋人发明的火车 C轮船招商局的轮船轮船招商局的轮船 D福州船政局的军舰福州船政局的军舰 解析解析由材料信息由材料信息“19世纪七十年代，由江苏沿江居民世纪七十年代，由江苏沿江居民到上海到上海”可判断最有可能是轮船招商局的轮船。可判断最有可能是轮船招商局的轮船。答案答案C题组冲关题组冲关1中国近代史上首次打破列强垄断局面的交通行业是中国近代史上首次打破列强垄断局面的交通行业是()A公路运输公路运输 B铁路运输铁路运输C轮船运输轮船运输 D航空运输航空运输解析
43、：解析：根据所学根据所学1872年李鸿章创办轮船招商局，这是洋务年李鸿章创办轮船招商局，这是洋务运动中由军工企业转向兼办民用企业、由官办转向官督商运动中由军工企业转向兼办民用企业、由官办转向官督商办的第一个企业。具有打破外轮垄断中国航运业的积极意办的第一个企业。具有打破外轮垄断中国航运业的积极意义，这在一定程度上保护了中国的权利。据此本题选义，这在一定程度上保护了中国的权利。据此本题选C项。项。答案：答案：C2.右图是右图是1909年年民呼日报民呼日报上登载的上登载的一幅漫画，其要表达的主题是一幅漫画，其要表达的主题是()A帝国主义掠夺中国铁路权益帝国主义掠夺中国铁路权益B西方国家学习中国文化
44、西方国家学习中国文化C西方列强掀起瓜分中国狂潮西方列强掀起瓜分中国狂潮D西方八国组成联军侵略中国西方八国组成联军侵略中国解析：解析：从图片中可以了解到各国举的灯笼是火车形状，从图片中可以了解到各国举的灯笼是火车形状，20世纪初的这一幅漫画正反映了帝国主义掠夺中国铁路世纪初的这一幅漫画正反映了帝国主义掠夺中国铁路权益。权益。B项说法错误，项说法错误，C项不能反映漫画的主题，项不能反映漫画的主题，D项时项时间上不一致。间上不一致。答案：答案：A典题例析典题例析 例例2(2010福建高考福建高考)上海是近代中国茶叶的一个外销上海是近代中国茶叶的一个外销中心。中心。1884年，福建茶叶市场出现了茶叶收
45、购价格与上海出年，福建茶叶市场出现了茶叶收购价格与上海出口价格同步变动的现象。与这一现象直接相关的近代事业是口价格同步变动的现象。与这一现象直接相关的近代事业是 ()A电报业电报业 B大众报业大众报业 C铁路交通业铁路交通业 D轮船航运业轮船航运业 解析解析材料主要反映了信息交流的快捷，故选材料主要反映了信息交流的快捷，故选A。答案答案A题组冲关题组冲关3假如某爱国实业家在假如某爱国实业家在20世纪初需要了解全国各地商业信世纪初需要了解全国各地商业信息，可采用的最快捷的方式是息，可采用的最快捷的方式是 ()A乘坐飞机赴各地了解乘坐飞机赴各地了解 B通过无线电报输送讯息通过无线电报输送讯息C通过
46、互联网通过互联网 D乘坐火车赴各地了解乘坐火车赴各地了解解析：解析：本题考查中国近代物质生活的变迁。注意题干信本题考查中国近代物质生活的变迁。注意题干信息息“20世纪初世纪初”“最快捷的方式最快捷的方式”，因此应选，因此应选B，火车速度，火车速度远不及电报快。远不及电报快。20世纪世纪30年代民航飞机才在中国出现，年代民航飞机才在中国出现，互联网出现在互联网出现在20世纪世纪90年代。年代。答案：答案：B4下列不属于通讯工具变迁和电讯事业发展影响的是下列不属于通讯工具变迁和电讯事业发展影响的是()A信息传递快捷简便信息传递快捷简便B改变着人们的思想观念改变着人们的思想观念C阻碍了人们的感情交流
47、阻碍了人们的感情交流D影响着人们的社会生活影响着人们的社会生活解析：解析：新式通讯工具方便快捷，便于人们感情的沟通和交流。新式通讯工具方便快捷，便于人们感情的沟通和交流。答案：答案：C关键词关键词交通和通讯不断进步、辛亥革命和国民大革命顺应交通和通讯不断进步、辛亥革命和国民大革命顺应 时代潮流时代潮流图说历史图说历史主旨句归纳主旨句归纳(1)近代交通由传统的人力工具逐渐演变为近代交通由传统的人力工具逐渐演变为 机械动力牵引的新式交通工具，火车、机械动力牵引的新式交通工具，火车、汽车、电车、轮船、飞机先后出现。汽车、电车、轮船、飞机先后出现。(2)通讯工具由传统的邮政通信发展为先进通讯工具由传统
48、的邮政通信发展为先进 的电讯工具，有线电报、电话、无线电的电讯工具，有线电报、电话、无线电 报先后发明。报先后发明。(3)近代以来，交通、通讯工具的进步，推近代以来，交通、通讯工具的进步，推 动了经济与社会的发展。动了经济与社会的发展。关键词关键词交通和通讯不断进步、辛亥革命和国民大革命顺应交通和通讯不断进步、辛亥革命和国民大革命顺应时时 代潮流代潮流图说历史图说历史主旨句归纳主旨句归纳(1)1911年，革命党人发动武昌起义，辛亥年，革命党人发动武昌起义，辛亥革命革命 爆发，随后建立了中华民国，颁布了爆发，随后建立了中华民国，颁布了中中华华 民国临时约法民国临时约法；辛亥革命是中国近代化；辛亥
49、革命是中国近代化进进 程的里程碑。程的里程碑。(2)1924年国民党年国民党“一大一大”召开，标志着第召开，标志着第 一一次次 国共国共 合作正式实现，国民大革命兴起。合作正式实现，国民大革命兴起。(3)1926年国民革命军出师北伐，连克武昌、年国民革命军出师北伐，连克武昌、九九 江，直捣南京、上海，取得巨大成功。江，直捣南京、上海，取得巨大成功。关键词关键词交通和通讯不断进步、辛亥革命和国民大革命顺应交通和通讯不断进步、辛亥革命和国民大革命顺应时时 代潮流代潮流图说历史图说历史主旨句归纳主旨句归纳(1)20世纪初，孙中山提出世纪初，孙中山提出“民族、民权、民族、民权、民生民生”三民主义，成为以后辛亥革命三民主义，成为以后辛亥革命的的 指导思想。指导思想。(2)三民主义没有明确提出反帝要求，也三民主义没有明确提出反帝要求，也没没 有提出废除封建土地制度，是一个不有提出废除封建土地制度，是一个不彻彻 底的资产阶级革命纲领。底的资产阶级革命纲领。(3)1924年，孙中山将三民主义发展为新年，孙中山将三民主义发展为新三三 民主义，明确提出了反帝要求，它成民主义，明确提出了反帝要求，它成为为 第一次国共合作的政治基础和国民大第一次国共合作的政治基础和国民大革革 命的旗帜。命的旗帜。
