1、金融创新的技术与制度基础本讲导读一二一、本 讲 导 读金融科技创新发展三本讲小结金融科技监管四监管科技五六本讲导读明确学习目标01熟悉本讲结构与主要内容02梳理本讲与其他各讲的联系03推荐参考文献0401明确学习目标一、本 讲 导 读l 掌握监管科技的内涵l 掌握金融科技创新的特点l 了解金融科技监管方式l 了解人工智能、大数据、区块链在监管科技中的应用一、本 讲 导 读本讲需要识记的基本概念金融创新 金融科技创新 金融科技创新的动力 金融科技监管 监管科技 5本 讲 导 读本讲结构与主要内容金融科技监管与监管科技金融创新的技术与制度基础金融创新的内涵金融创新的技术基础制度改革推动的金融创新金
2、融科技创新发展金融科技创新的内涵与特点金融科技创新表现金融科技创新的动力金融科技监管金融科技监管的必要性金融科技监管的内容监管科技监管科技的逻辑监管科技的技术应用0203梳理本讲与其他各讲的联系一、本 讲 导 读l金融与技术融合的风险（对应第十五章）l数字货币监管（对应第十三章）l大数据与监管（对应第六章）l区块链与监管（对应第五章）704推荐参考文献本 讲 导 读l 陈辉，金融科技：框架与实践，中国经济出版社，2018年5月l 张晓燕等，金融科技行业发展与监管 2018，经济科学出版社，2018年6月l Ioannis Akkizidis等著，孟波等译，金融科技与信用的未来，机械工业出版社，
3、2017年11月l Jay D.Wilson,Jr.著，王勇等译，金融科技：Fintech定义未来商业价值，人民邮电出版社，2018年6月l Paolo Sironi著，马睿等译，金融科技创新，中信出版集团，2017年3月金融创新的技术与制度基础本讲导读一二金融科技创新发展三本讲小结金融科技监管四监管科技五六金融创新的技术与制度基础二、金 融 创 新 的 技 术 与 制 度 基 础l 金融创新的内涵l 金融创新的技术基础l 制度改革推动的金融创新金融创新的内涵二、金 融 创 新 的 技 术 与 制 度 基 础l 现代社会，一切重大经济价值、经济增长均与创新有关。l从20世纪六七十年代开始，西方
4、金融领域出现了一系列重大而引人注目的新事物。l1966年，美国出现大额存单和浮动利率债券；1972年芝加哥出现货币期货交易l20世纪八十年代中后期，伴随着金融开放和自由化程度的加深，发展中国家也纷纷踏上了金融创新之路。l20世纪九十年代，金融则出现前所未有的新局面，各种形式的创新风起云涌，改变着金融业乃至整个经济的面貌。l 金融创新泛指金融体系出现的一系列新的金融工具、新的融资方式、新的金融市场、新的支付清算手段以及新的金融组织形式与管理方法等。0101金融创新的技术基础二、金 融 创 新 的 技 术 与 制 度 基 础l 技术是推动金融创新的前提和基础。新技术的出现及其在金融方面的应用,是促
5、成金融创新的主要成因（韩农和麦道威）l早期的经济学家认为,货币运行速度不可能超过邮政火车或轮船这些用来运送货币的交通工具的速度。而今天国际间债权债务关系无论距离多么遥远,都可以在几分钟内迅速完成。l新技术成果在企业的广泛运用,大大降低了创新的平均成本,从而能够充分发挥创新的规模优势,提高规模报酬,相对增加金融创新的收益。l技术进步还为金融创新开辟了新的资金来源或业务机会，创造出新的市场，给金融家提供了寻求潜在收益的机会和途径，激发了多种与电子技术相关的创新。0202制度改革推动的金融创新二、金 融 创 新 的 技 术 与 制 度 基 础金融创新实际上是与制度结合在一起的。制度经济学认为有效的制
6、度安排可以降低交易成本，减少偷懒、说谎等机会主义现象发生的几率。有效率的组织是经济增长的关键。有效率的经济组织需要在制度上做出安排和确立所有权，以便造成一种刺激，将个人的经济努力变成私人收益率的活动。金融创新必须要有更大的自由，有更大的激励措施，使金融市场主体尽最大能力赚钱。风险问题、剥削问题金融创新不能离开法制的框架，法制应该与金融创新同步进行。0303金融创新的技术与制度基础本讲导读一二一、本 讲 导 读金融科技创新发展三本讲小结金融科技监管四监管科技五六金融科技创新发展三、金 融 科 技 创 新 发 展l 金融科技创新的内涵与特点l 金融科技创新表现l 金融科技创新的动力金融科技创新的内
7、涵与特点三、金 融 科 技 创 新 发 展l 金融科技创新的内涵l金融科技创新是指将互联网技术作为辅助手段并合理地运用于金融领域，促进金融行业的发展。l金融科技创新的核心内容是以日新月异的网络信息技术对金融产品和服务模式进行革新，将人工智能、物联网等先进技术与金融行业的营销模式结合，创造出新的金融产品、服务、业务模式。l从实践角度来看，金融科技创新既包括智能分析、智能投顾等金融技术，也包括新型支付清算、网络信贷等对传统金融机构产生巨大冲击的服务模式。0101金融科技创新的内涵与特点三、金 融 科 技 创 新 发 展金融科技创新的特点数字化数字化大数据、区块链等技术推进大数据、区块链等技术推进数
8、字货币替代纸币、电子账数字货币替代纸币、电子账本替代纸质账本，身份识别本替代纸质账本，身份识别和综合性信息逐步替代资质和综合性信息逐步替代资质评级的过程评级的过程智能化智能化实现投资分析、信用评级、实现投资分析、信用评级、风险评级、投资报告自动生风险评级、投资报告自动生成等金融活动，智能获客和成等金融活动，智能获客和智能投顾等业务广泛开展。智能投顾等业务广泛开展。普惠化普惠化把最新的信息技术融入到传把最新的信息技术融入到传统金融服务业的信息处理和统金融服务业的信息处理和投资决策中，投资决策中，降低人力成本，降低人力成本，越来越多的市场主体将分享越来越多的市场主体将分享到金融服务所带来的便捷。到
9、金融服务所带来的便捷。标准化标准化借助技术有效提升金融科技借助技术有效提升金融科技监管的能力与效率，使每一监管的能力与效率，使每一类金融活动成为一个标准化类金融活动成为一个标准化的模块，从而有效防范风险，的模块，从而有效防范风险，提高效率。提高效率。0101金融科技创新的内涵与特点三、金 融 科 技 创 新 发 展金融科技创新拉动居民消费增长 在网络上进行数据的实时动态抓取，根据这些信息推出更符合客户需求的产品，并根据客户的喜好进行推荐，从而引导社会消费。利用图像识别、电子货币等技术，提高了支付的效率和便捷性，大大简化了用户日常消费的结算流程，从而提高了用户的购买意愿。通过大数据征信的技术，让
10、信用良好的用户获得更加充足的资金用以消费金融科技创新缓解中小企业融资困难 为中小企业提供多种融资方式 大数据征信技术能够为中小企业提供信用服务 降低中小企业的融资成本l 金融科技创新的影响0101金融科技创新的内涵与特点三、金 融 科 技 创 新 发 展l 案例l 2014年成立的蚂蚁金服是我国首批接触金融科技创新领域的企业之一，位居科技部2017年中国独角兽企业发展报告中的独角兽企业估值第一。蚂蚁金服利用多年电商业务积淀过程中对用户消费行为、习惯、偏好等信息的分析和挖掘，又引入大数据、云计算等先进技术，形成了芝麻信用来衡量用户的信用水平，并逐渐将业务范围覆盖至支付、理财、贷款、风险管理等方面
11、。从最初的支付宝到如今涵盖支付、理财、风险管理等多领域的小微金融服务集团有限公司，蚂蚁金服以敏锐的市场洞察力、强大的科技创新力以及发展普惠金融的意识，正在引领其他互联网金融企业开创我国的金融科技新时代。01金融科技创新表现三、金 融 科 技 创 新 发 展l 支付创新l 借贷创新l 财富管理创新l 信用创新管理0202金融科技创新表现三、金 融 科 技 创 新 发 展l 支付创新l 区块链技术促进支付创新l 人工智能发展促进支付创新0202金融科技创新表现三、金 融 科 技 创 新 发 展l 借贷创新l 运用大数据技术进行P2P产品创新l 运用人工智能技术进行客户授信0202金融科技创新表现三
12、、金 融 科 技 创 新 发 展l 财富管理创新l智能投顾也称机器人投顾(robo-advisor)，其运用云计算、大数据、人工智能等技术将资产组合理论等其他金融投资理论应用到模型中，再将投资者风险偏好、财务状况及理财规划等变量输入模型，为用户生成自动化、智能化、个性化的资产配置建议，并对组合实现跟踪和自动调整。0202金融科技创新表现三、金 融 科 技 创 新 发 展信用管理创新 通过互联网浏览记录、电子商务平台消费记录、互联网金融平台金融服务记录，大数据技术可以获取更多的数据信息，覆盖更多的群体，帮助没有纳入传统征信系统的用户获得金融服务。大数据征信不仅包括离线数据，也包括在线实时动态信息
13、，当出现影响客户信用状况的数据信息时，征信系统会自动调整客户信用评分，实现风险实时监控和提示，及时为当前信贷决策提供依据。基于模型的大数据征信可以降低评价结果与客观事实存在的偏差，避免传统征信评价结果容易受到分析人员职业素养、道德品质等主观因素影响的问题。0202金融科技创新的动力三、金 融 科 技 创 新 发 展l 需求拉动l 技术推动l 规避监管0303金融科技创新的动力三、金 融 科 技 创 新 发 展l 需求拉动l 随着移动互联网的快速发展，数以亿计老百姓的衣、食、住、行等日常生活场景迅速转移到各类互联网终端上的APP，衍生出大量全新的金融需求，造就了一个以普通大众为中心、以小额、碎片
14、化、高频需求为主、规模庞大的个人金融市场。0303金融科技创新的动力三、金 融 科 技 创 新 发 展l 技术推动l 金融科技正在运用大数据分析技术、人工智能、认知计算、机器学习和分布式技术等前沿科技进行革新，将传统的银行、证券和保险业务进行分解，以期提供高效率、高附加值、低成本、更加便利的产品和服务，从而大大降低交易成本，提升整个金融行业的运转效率。0303金融科技创新的动力三、金 融 科 技 创 新 发 展规避监管“约束诱导理论”认为金融机构面对来自外部和内部的双重管制约束，必须通过不断提供新的金融产品，运用新的金融交易方式以及革新现有管理办法，才能摆脱金融管制，实现金融机构利润的提高。“
15、规避管制理论”认为金融监管机构为了控制可能发生的金融风险，会逐渐加强对金融机构的监管力度，将其视为隐形税收，认为这种隐形税收降低金融机构的利润，而金融机构则通过创新活动规避金融机构的管制，实现利润的增加。金融科技领域的创新推动因素之一就是合理地规避现有的严格的金融监管，获得高额的创新收益。0303金融创新的技术与制度基础本讲导读一二一、本 讲 导 读金融科技创新发展三本讲小结金融科技监管四监管科技五六金融科技监管四、金 融 科 技 监 管l 金融科技监管的必要性l 金融科技监管的内容金融科技监管的必要性四、金 融 科 技 监 管l 金融与技术融合创新风险l 金融科技加剧金融脆弱性l 防范科技自
16、身风险的需要0101金融科技监管的必要性四、金 融 科 技 监 管金融与技术融合创新风险一是风险的隐蔽性、匿名性，加上风险传导速度快、范围广，可能引发系统性风险。二是数据风险与信息安全风险交织概率增大。三是技术风险凸显。四是监管套利风险。0101金融科技监管的必要性四、金 融 科 技 监 管金融科技加剧金融脆弱性金融科技在促进金融发展、优化金融供给的同时，并不能降低金融的固有风险，反而可能将风险放大或以新的形式展现出来。金融科技的创新性容易产生合规风险和操作风险。互联网环境具有无边界特点，业务环节比较模糊，金融消费者得到的金融服务可能只是一个单一结果，但其背后却包含着多个金融机构的分工协作和复
17、杂整合。随着大数据技术在金融领域的广泛应用，数据使用不当和隐私保护不足问题日益突出。0101金融科技监管的必要性四、金 融 科 技 监 管防范科技自身风险的需要在大数据方面，大数据容易导致非法用户入侵，窃取重要信息在区块链方面，对公有链网络而言，所有加入网络的节点可以无障碍地链接其他节点和接受其他节点的链接，可能导致信息源复杂且不可控在云计算方面，由于多个系统共享云端的硬件，可能导致黑客针对安全漏铜趁虚而入，连带损坏其他云客户的系统在人工智能方面，如果网络受到攻击、网络设施受损、运转不正常等，都可能造成系统故障，很可能出现“成于互联网，败于互联网”结局0101金融科技监管的内容四、金 融 科
18、技 监 管l 网络支付监管l 网络借贷监管l 众筹监管l 数字货币监管0202金融科技监管的内容四、金 融 科 技 监 管明确监管主体，完善监管机制降低和消除沉淀资金风险加强第三方网络支付平台的法律监管力度l 网络支付监管0202金融科技监管的内容四、金 融 科 技 监 管建立网贷风险监测预警系统落实网络借贷实名制提高市场准入门槛。加强网贷平台信息披露监管。l 网络借贷监管0202金融科技监管的内容四、金 融 科 技 监 管明确监管主体和分工协调，避免监管重叠和盲区。设置行业规则与底线，引导行业健康发展。建立信息披露及风险评级制度，保护投资者利益l 众筹监管0202金融科技监管的内容四、金 融
19、 科 技 监 管通过立法明确数字货币的法律地位通过对数字货币相关交易的中间服务商进行监管，进行风险隔离对数字货币相关交易及机构进行征税l 数字货币监管0202金融创新的技术与制度基础本讲导读一二一、本 讲 导 读金融科技创新发展三本讲小结金融科技监管四监管科技五六监管科技五、监 管 科 技l 监管科技的逻辑l 监管科技的技术应用监管科技的逻辑五、监 管 科 技l 金融科技监管与监管科技的关系l 监管科技建设的必要性l 监管科技助力金融科技0101监管科技的逻辑五、监 管 科 技金融科技监管与监管科技的关系 金融科技监管是指针对金融科技的一系列监管规则以及监管技术，落脚点在监管 而监管科技则是运
20、用新兴技术对金融行为进行监管，既包括对金融科技的监管技术，也包括对传统金融的监管技术，落脚点在技术 金融科技监管与监管科技在具体表现形式上不尽相同，各有侧重又有所重叠0101监管科技的逻辑五、监 管 科 技监管科技建设的必要性 根据巴塞尔协议的资本和流动性监管要求，英美、欧盟和其他地方的压力测试与风险评估，以及 G20 对场外衍生交易的报告要求，与多德法案和欧盟的欧洲市场基础监管要求的内容有冲突。很多不同市场的监管碎片化给金融机构增加了新的合规压力。后危机监管的快速发展带来了未来监管要求的不确定性，要求金融机构增强对合规性监管的适应能力，利用监管科技让金融机构通过互动的模型与实验，确保其在变化
21、的环境中保持合规性。监管者自身需要更加积极主动地探索采用监管科技来确保金融机构符合监管要求。01监管科技的逻辑五、监 管 科 技提升监管水平和效率及时跟进风险处置和缓释措施促进金融科技稳健发展l 监管科技助力金融科技0101监管科技的技术应用五、监 管 科 技l 人工智能与监管科技l 大数据与监管科技l 区块链与监管科技0202监管科技的技术应用五、监 管 科 技将人工智能系统和产品嵌入监管流程各个环节，通过发挥其全局优化计算和在线实时监测的优势，快速、准确地识别和应对系统性金融风险，提高监管合规水平。在数字化监管协议基础上引入人工智能。将指纹识别、虹膜识别、面部识别等生物识别技术与人工智能深
22、度结合。l 人工智能与监管科技0202监管科技的技术应用五、监 管 科 技利用大数据技术把海量的数据中碎片化的信息进行归纳总结，提炼出一些新的模式和算法，从而映射到不同的监管产品设计当中去。利用大数据技术对企业进行全新画像，通过有效识别分析和挖掘涉金融企业的行为特征，可以推动对涉金企业的有效监管。通过大数据技术生成的FIR金融风险分去预测、分析金融机构和涉金企业的违约概率和非法集资的可能性。l 大数据与监管科技0202监管科技的技术应用五、监 管 科 技区块链保障监管数据安全透明。在区块链技术背景下，在区块中记录的信息通过加密算法和哈希函数进行保存，每个区块与前一个区块间都有唯一的哈希值。区块
23、链打造新型信任机制和线上监管。区块链信任是基于算法、技术产生的，技术、算法乃至建立在数学问题上的奖励机制具有中立性和客观性，人们自然会相信其逻辑的自洽和真实性，这实现了信任的重构。区块链合约促进监管政策智能化。以智能合约为代表的区块链2.0，将智能合约置于分布式结构的上层，用编程式的合约规制经济关系。l 区块链与监管科技02金融创新的技术与制度基础本讲导读一二一、本 讲 导 读金融科技创新发展三本讲小结金融科技监管四监管科技五六五本讲小结五、本 讲 小 结n 金融科技作为金融与科技深度融合的新业态和新模式，其创新主要体现在支付、借贷、财富管理、信用管理及监管技术方面，呈现出数字化、智能化、普惠化及标准化的特点。n 金融科技作为金融创新与科技创新相互融合的产物，横跨多个金融子市场和金融子行业，混业经营及综合化运作特征明显。n 金融科技的跨界化混业经营也使得风险关联性大幅升高，增加了系统性风险发生的概率，金融科技监管必不可少。金融科技监管主要包括对网络支付、网络借贷、众筹以及数字货币等模式的监管。n 监管科技是为了满足金融行业监管方与被监管方需求的一系列新技术手段。通过人工智能、大数据、区块链等现代科学技术与监管合规体系进行深度融合，为监管机构以及金融机构、金融科技企业提供以技术为核心的监管解决方案。36
