1、第五章第五章技术方案财务分析技术方案财务分析财务分析概述财务分析概述财务效益和费用估算财务效益和费用估算既有法人项目财务分析既有法人项目财务分析项目财务分析的若干问题项目财务分析的若干问题案例分析案例分析第一节、财务分析概述1 1财务分析及其目的财务分析及其目的1.11.1财务财务分析的定义分析的定义理论 财税制度 市场价格体系手段分析：财务效益 财务费用计算：财务分析指标目的考察：盈利能力 清偿能力 财务生存能力1.2 1.2 财务财务分析的必要性分析的必要性衡量经营性项目的盈利能力衡量非经营性项目的财务生存能力（1）（2）（3）（4）合营项目谈判签约的重要依据项目资金规划的重要依据2 2财
2、务分析的基本财务分析的基本步骤步骤2.12.1财务财务分析前的准备工作分析前的准备工作熟悉拟建项目基本情况主要包括可行性研究阶段的其他工作成果；项目的类型和性质；在现行财税法规范围内项目能享受的优惠，等等。估算项目财务效益和费用编制财务分析辅助报表，包括：建设投资估算表、流动资金估算表、营业收入、营业税金及附加和增值税估算表、总成本费用估算表等。2.22.2进行进行融资前评价融资前评价融资前分析属项目决策中的投资决策，是不考虑债务融资条件下的财务分析，重在考察项目净现金流量的价值是否大于其投资成本。由于未考虑资金来源，融资前分析只进行盈利能力分析。1 1估算建设投资、营业收入、经营成本和流动资
3、金2 2编制项目投资现金流量表，计算项目投资内部收益率、净现值和项目静态投资回收期等指标4 4编制投资各方现金流量表，计算投资各方的财务内部收益率指标，考察投资各方可获得的收益水平 3 3编制项目资本金现金流量表，计算项目资本金财务内部收益率指标，考察项目资本金可获得的收益水平3 3财务分析报表财务分析报表评价内容评价内容基本报表基本报表静态指标静态指标动态指标动态指标盈利能力评价项目投资现金流量表项目投资回收期项目投资财务内部收益率项目投资财务净现值项目投资动态回收期项目资本金现金流量表项目资本金财务内部收益率投资各方财务现金流量表投资各方财务内部收益率利润与利润分配表总投资收益率项目资本金
4、净利润率清偿能力评价资产负债表资产负债率建设期借款还本付息计划表偿债备付率利息备付率财务生存能力评价财务计划现金流动表累计盈余资金表5-1 财务分析报表与评价指标的关系建设投资估算营业收入估算流动资金估算确定初步融资方案建设期利息估算资产原值估算运营期各年利息计算总成本费用估算经营成本估算融资前阶段融资后阶段折旧及摊销估算税金及附加估算利润估算第一节、财务效益和费用估算1 1财务分析及其目的财务分析及其目的图5-1 财务效益和费用估算步骤示意图2 2建设投资（建设投资（Construction InvestmentConstruction Investment）估算）估算2.12.1建设建设投
5、资构成投资构成建设投资建筑安装工程投资设备及工器具投资基本预备费全部流动资金项项目目总总投投资资建设期利息涨价预备费工程建设其他投资图5-2 项目总投资构成图2.1.12.1.1建筑建筑安装工程投资安装工程投资人工费计时工资或计件工资奖金津贴、补贴仪器仪表使用费加班加点工资施工机械使用费规费建建筑筑安安装装工工程程投投资资施工机械使用费材料费企业管理费利润税金特殊情况下支付的工资城市维护建设税教育费附加地方教育附加营业税图5-3 建筑安装工程投资构成图2.1.22.1.2设备设备及工器具投资及工器具投资设设备备及及工工器器具具投投资资工器具及生产家具购置费设备购置费设备原价国产标准设备原价进口
6、设备抵岸价设备运杂费国产标准成套设备合同价包装和包装材料费运输费采购及仓库保管费装卸费国产非标准设备原价国产标准单体设备出厂价2.1.32.1.3工程工程建设其他投资建设其他投资主要包括主要包括建设单位管理费、可行性研究费、勘察设计费、场地准备及临时设施费、引进技术和引进设备其他费、工程保险费、联合试运转费、特殊设备安全监督检验费和市政工程公用设施建设及绿化费等。2.1.42.1.4预备预备费费基本预备费基本预备费指工程在初步设计及概算内难以预料的工程和费用 涨价预备费涨价预备费指项目在建设期间内由于价格等变化引起工程造价变化的预测预留费用。2.22.2建设建设投资概略估算方法投资概略估算方法
7、2.2.12.2.1生产生产规模指数法规模指数法fnCxxCC1212特别注意n的取值C2 拟建项目的建设投资额；C1已建同类型项目的建设投资额x2 拟建项目的生产规模；x1已建同类型项目的生产规模Cf价格调整系数；n 生产规模指数2.2.22.2.2资金资金周转率法周转率法TPQCC 拟建项目的建设投资；Q 产品年产量P产品单价；T资金周转率T=年销售总额/建设投资该方法简单明了，方便易行。对于不同的资金周转率，要提高投资估算的精确度，必须做好相关的基础工作。2.2.32.2.3分分项比例估算法项比例估算法IpfpfpfEC3322111C 拟建项目的建设投资；E 为根据设备清单按现行价格计
8、算的设备费（包括运杂费)的总和P 产品单价；T 资金周转率T=年销售总额/建设投资式中各个部分的系数都是通过对大量的统计数据进行处理得出的2.2.42.2.4单元单元指标估算法指标估算法i i)工业工业建设项目单元指标估算法建设项目单元指标估算法项目建设投资额单元指标生产能力物价浮动指数)民用建设项目单元指标估算法民用建设项目单元指标估算法项目建设投资额单元指标民用建筑规模物价浮动指数单元指标指每个估算单位的建设投资额。如：饭店单位客房投资指标、医院每个床位投资指标、钢铁厂每吨钢投资指标、民用建筑单位面积或单位体积投资指标等.建筑工程投资2.3.1安装工程费2.3.2设备购置费2.3.3工程建
9、设其他费用2.3.4基本预备费2.3.5涨价预备费2.3.62.32.3建设建设投资详细估算投资详细估算方法方法2.3.12.3.1建筑工程建筑工程投资估算法投资估算法单位建筑单位建筑工工程程投资估算法投资估算法单位建筑工程量投资乘以建筑工程总量来计算建筑工程投资概算指标概算指标投资投资估算法估算法使用条件:没有上述估算指标且建筑工程费占总投资比例较大的项目,应有较为详细的基础数据和工程资料2.3.22.3.2安装工程费估算安装工程费估算安装工程费按行业或专业机构发布的安装工程定额、取费标准和指标估算安装工程费.安装工程费=设备原价安装费率安装工程费=设备吨位每吨安装费安装工程费=安装工程实物
10、量安装费用标准2.3.32.3.3设备购置费（含工器具及生产家具购置费）设备购置费（含工器具及生产家具购置费）主要内容设备购置费估算应根据项目主要设备表及价格、费用资料编制.工器具及生产家具购置费一般按占设备费的一定比例计取.对于价值高的设备应按单台（套）估算购置费;对于价值较小的设备可按类估算i i)国内设备购置费国内设备购置费国内设备购置费=设备出厂价+运杂费设备运杂费主要包括运输费、装卸费和仓库保管费等，运杂费可按出厂价的一定百分比估算ii)ii)进口设备购置费进口设备购置费进口设备抵岸价货价国外运费国外运输保险费银行财务费外贸手续进口关税进口设备增值税海关监管手续费货价:指离岸价(FO
11、B),通过向有关生产厂商询价、报价、订货合同价计算.国外运费:从装运港到达我国抵达港的运费.银行财务费=进口设备离岸价（FOB）银行财务费率银行财务费:中国银行手续费,一般取0.4%0.5%.增值税额=组成计税价格增值税税率组成计税价格=关税完税价格+进口关税+消费税进口设备增值税:均按组成计税价格和增值税税率计算应纳税额.海关监管手续费=进口设备到岸价海关监管手续费率海关监管手续费:指海关对进口减免税、保税设备实施监督、管理、提供服务的手续费.一般取0.3%.2.3.4工程建设其他费用估算土地费用土地征用及拆迁补偿费土地使用权出让金工程建设费用建设单位管理费勘察设计费研究试验费建设单位临时设
12、施费企业经营费用联合试运转费生产职工培训费办公及生活家具购置费2.3.52.3.5基本预备费估算基本预备费估算基本预备费(建筑工程费+设备及工器具购置费+安装工程费+工程建设其他费用)基本预备费率基本预备费率的取值应执行国家及部门的相关规定2.3.62.3.6涨价预备费估算涨价预备费估算 1)1(1tnttfIPC上涨指数按政府部门规定执行PC涨价预备费;It第t年的建筑工程费、安装工程费、设备及工器具购置费之和；f建设期年平均价格上涨指数;n建设期.年营业收入=分年运营量商品单价3 3营业收入（营业收入（Business IncomeBusiness Income）估算）估算3.13.1营业
13、收入计算范围营业收入计算范围营业收入的估算基于一项重要假定，即当期的产出（扣除自用量后）等于当期全部销售，简言之，产量等于销量。工业企业的主副产品（或不同等级产品）的销售收入应全部计入营业收入；其他行业提供的不同类型服务收入也应计入营业收入。3.23.2价格的选取价格的选取根据经验确定负荷率后计算确定1根据营销计划确定2营业收入与总产值的区别营业收入与总产值的区别总产值总产值是企业生产的成品、半品和处于加工过程中的在制品的价值总和，可按现行市场价格或不变价格计算。营业收入营业收入是指销售产品或提供劳务的货币收入，按出售时的市场价值计算，而在技术经济分析中，采用预测市场价格 3.33.3运营量的
14、选取运营量的选取4 4经营成本（经营成本（Business costBusiness cost）估算）估算经营成本涉及产品生产及销售、企业管理过程中的物料、人力和能源投入费用，它反映企业的生产和管理水平。经营成本=外购原材料、燃料和动力费+工资及福利费+修理费+其他费用 经营成本=总成本费用折旧费摊销费财务费用（利息支出）经营成本与会计学中总成本费用的区别经营成本与会计学中总成本费用的区别1 1总成本费用系指运营期内为生产产品提供服务所发生的全部费用，等于经营成本与折旧费、摊销费和财务费用之和2 2经营成本是从总成本中扣除折旧费、摊销费和财务费用以后的成本计算经营成本之所以要从总成本中剔除折旧
15、费、摊销费和财务费用（利息支出），主要有以下两个原因：现金流量表反映项目在计算期内逐年发生的现金流入和流出。现金收支在何时发生就在何时计入，不做分摊，而投资在其发生的时候已作为一次性支出计入现金流出，所以不能再以折旧和摊销的方式计为现金流出，以免重复。融资前财务分析的项目现金流量表以全部投资作为计算基础，不分投资资金来源，利息支出不作为现金流出；而融资后财务分析的资本金现金流量表和投资各方现金流量表中己将利息支出单列，因此经营成本中也不包括利息支出。非定额流动资金在制品自制半成品待摊费用产成品外购产品应收及预付帐款发出商品备用金库存现金银行存款原料及主要材料辅助材料燃料、动力低值易耗品包装物外
16、购半成品修理备用品生产领域流通领域储备资金生产资金成品资金结算资金货币资金图5-35 流动资金构成5 5流动资金（流动资金（Circulating CapitalCirculating Capital）估算）估算5.1P5.1Pt t流动资金的构成流动资金的构成流流动动资资金金5.25.2流动资金的估算流动资金的估算5.2.15.2.1分项详细估算法分项详细估算法流动资金 流动资产-流动负债流动负债流动负债应付账款预收账款流动资产流动资产存货应收账款预付账款现金年其他材料费用/其他材料周转次数其他材料其他材料（年外购原材料、燃料费用+年工资及福利费+年修理费+年其他制造费用）/在产品周转次数在
17、产品在产品 年经营成本/产成品周转次数产成品产成品年外购原材料、燃料费用/分项周转次数外购原材料、燃料外购原材料、燃料周转次数=360天/最低周转天数流动资产的估算流动资产的估算存存货货外购商品或服务年费用金额/预付账款周转次数年经营成本/应收账款周转次数应收账款应收账款预付账款预付账款（年工资及福利费+年其他费用）/现金周转次数现现 金金流动资产的估算流动资产的估算预收的营业收入年金额/预收账款周转次数年外购原材料+年外购燃料+年其他材料费/应付账款周转次数流动资产的估算流动资产的估算应付账款应付账款预收账款预收账款5.2.25.2.2扩大指标估算法扩大指标估算法按建设投资的一定比例估算按经
18、营成本的一定比例估算（1）（2）（3）（4）按年营业收入的一定比例估算按单位产量占用流动资金的比例估算注意：此类方注意：此类方法简便易行，法简便易行，但准确度不高但准确度不高6 6建设期利息估算建设期利息估算6.16.1建设期利息构成建设期利息构成建设期利息建设期利息建设期利息是指项目在建设期内因使用债务资金而支付的利息。在偿还债务资金时，这部分利息一般要资本化为建设期的借款本金，参与项目投入使用后各期的利息计算，除非建设期利息是用自有资金按期支付的。对于分期建成投产的项目，应按各期投产时间分别停止借款费用的资本化，即投产后发生的借款费用不作为建设期利息计入固定资产原值，而是作为运营期利息计入
19、总成本费用。建设期利息中还应包括融入债务资金时发生的手续费、承诺费、管理费、信贷保险费等融资费用。这些费用应按该债务资金的债权人的要求单独计算，并计入建设期利息。6.26.2建设期利息的估算建设期利息的估算计算公式为：计算公式为：11mmri式中：i为实际年利率；r为名义年利率；m为每年计息次数；r/m为周期实际利率在计算建设期利息时，假定各种债务资金均在年中支用，即当年借款按半年计息，其余各年份按全年计息，计算公式为：各年应计利息=（年初借款本息累计+本年借款额/2）*实际年利率采用自有资金付息时，计算公式为：各年应计利息=（年初借款本息累计+本年借款额/2）*实际年利率7 7资产原值估算资
20、产原值估算固定资产固定资产无形资产无形资产以单项工程为对象估算，包括：工程费用、工程建设其他费用、预备费和建设期利息估算时包括：技术转让费、技术使用费等其他资产其他资产估算时包括：生产准备费、开办费、出国人员费、来华人员费、图纸资料翻译复制费等项项目目总总投投资资工程建设其他费用分摊的原则工程建设其他费用分摊的原则建设单位管理费按各项目的价值总额等比例分摊土地费用、勘察设计费等按建筑工程价值等比例分摊8 8折旧（折旧（DepreciationDepreciation）及摊销）及摊销（AmortizationAmortization）的计算）的计算8.18.1折旧计算折旧计算8.1.18.1.1
21、折旧的含义折旧的含义融资前分析折旧是指在固定资产的预计使用年限内，按照可遵循的方法对固定资产原值扣除预计残值后的余额进行的一定时期内（如年、月等）的补偿额。融资后分析固定资产除土地外，不可避免地要发生有形磨损和无形磨损，都有使用期限。在此期限内，固定资产的损耗价值必须逐渐地转移到产品成本中，并通过产品销售以货币的形式回到投资者手中。8.1.28.1.2影响固定资产折旧的因素影响固定资产折旧的因素固定资产原值指固定资产的原始价值或重置价值固定资产净残值指资产退废时可能回收的残余材料价值扣除发生的清理费用后的金额固定资产估计使用年限指固定资产的预期使用年限固定资产估计使用年限正确的使用年限应综合反
22、映资产的有形和无形损耗使用年限估计过短：使补偿有余，导致人为增大成本，缩小利润，减少应纳所得税额，并可能使固定资产提前报废，造成浪费。使用年限估计过长：固定资产的经济寿命已满，但价值还未全部转移，等于把老本当收入，人为扩大利润，使固定资产得不到更新，企业无后劲。8.1.38.1.3企业计提固定资产折旧的相关规定企业计提固定资产折旧的相关规定应计提折旧的固定资产应计提折旧的固定资产折旧方式一经确定不得任意变动折旧方式一经确定不得任意变动应以月初应提折旧固定资产帐面原值为依据应以月初应提折旧固定资产帐面原值为依据不应计提折旧的固定资产不应计提折旧的固定资产房屋和建筑物；在用的机械设备、仪器仪表、运
23、输车辆、工具器具季节性停用的和大修理停用的设备；以经营租赁租出和以融资租赁方式租入的固定资产房屋、建筑物以外的未使用、不需用固定资产；以经营租赁方式租入的固定资产；在建工程交付使用前的固定资产；破产、关停企业的固定资产；过去已经估价单独入帐的固定资产；已提足折旧继续使用和未提足折旧提前报废的固定资产（1 1）直线折旧法（）直线折旧法（Straight-Line Method of Straight-Line Method of DepreciationDepreciation）PRD=NPrN(1 1)=Pd8.1.48.1.4折旧的计算方法折旧的计算方法%1001%1001%100NrNPr
24、PNPRPpDdP 固定资产原值；R 估计净残值；N 估计使用年限；d 年折率；r 净残值率；D 年折旧额年限平均法年限平均法mqDQrPQRPm1Q 总工作量；m 单位工作量折旧额；q 某时期实际完成工作量；其他符号同前工作量法工作量法（2 2）加速折）加速折旧旧法法tttDBdBdd1 11010(1)(1)Bt-1 第t-1年的帐面原值，其他符号同前余额递减法余额递减法N表5-6 各年的折旧费及账面价值年度年折旧费年末账面价值123 NDBd1 10 0DB dBd d 2 21 10 0(1 1)DB dBdd 2 23 32 20 0(1 1)BBDBd1 10 01 10 0(1
25、1)22120B=BD=Bd(1 1)BBDBd3 33 32 23 30 0(1 1)NNNDBd Bdd -1 1-1 10 0(1 1)02NNNBBDDDBd 1 10 0(1 1)采用余额递减法，折旧率恰好使固定资产折旧期终了时，资产的账面价值等于净残值双倍余额递减法双倍余额递减法固定折旧率为直线折旧率的2倍，即2Nd注意：如果在某一折旧年度，按双倍余额递减法计算的折旧额小于按平均年限法计算的折旧额，应改为平均年限法计提折旧。一般采用下列公式进行判断：当年按双倍余额递减法计算的折旧额RL时,R0R;当RRL时,R01 800)4 0006 00022 400(1 250)6 4003
26、 60031 440(867)7 840 2 1604864(580)8 7041 29652969 0001 000【例5-6】某项设备原值10500元，折旧期为6年，6年末净残值为500元，则采用年数总和法，试计算6年中每年应计提的折旧额。解：NttN N(1 1)6 6(1 1)(1 1)2 22 21 1折旧率折旧费用（10500-500）折旧率采用年数总和法计算的各年折旧费用如表5-8所示：年度年度折旧率折旧率折旧费用折旧费用账面价值账面价值010 50016/212 857 7 64325/212 3815 26234/211 9053 35743/211 4291 92852/2
27、195297661/21476500【例5-7】某项工程有三种方案,全部资金利润率R分别为6%，10%，15%，借款利息率为10%，试比较负债比例分别为0、1和4时的资本金利润率。解：()LLKRRRRK00计算结果：K KL L/K/K0 0=0=0K KL L/K/K0 0=1=1K KL L/K/K0 0=4=4方案A（R=6%）6%2%-10%方案B（R=10%）10%10%10%方案C（R=15%）15%20%35%负债负债比例比例资本金利资本金利润率润率R R0 0方案方案【例5-8】有一笔100万元的借款，期限1年，浮动利率为10%，通货膨胀率为5%，求实际利率。解：1 1014
28、 761%5%r%i.%5%5%10ri从上述计算公式中可以看出，ir不外乎三种情况：（1)较为精确的方法（1)较为粗略的方法第一，当ir0时，即imf，则银行借款除回收本金外，还可以得到利率为ir的利息。第二，当ir=0时，即im=f，则银行借款只能收回本金，利息为零。第三，当ir0时，即imf，则银行借款不仅得不到利息，而且要亏本。【例5-9】某改造项目原有资产的重估值为200万元,其中100万元的资产将在改造后被拆除变卖,其余的100万元资产继续留用.改造的新增投资估计为300万元,改造后预计的每年的净收益可达100万元,而不改造每年的净收益预计只有40万元。假定改造、不改造的寿命期均为8年,基准折现率ic10,问该企业是否应当进行技术改造?解：A无=40万元A有=100万元200万元100万元300万元200万元8年8年（a）“无项目”（b）“有项目”“有项目”和“无项目”的现金流量图如图所示NPV无20040（PA，10%，8）13.4（万元）NPV有400100（PA，10%，8）133.5（万元）NPV有NPV无0，所以应对企业进行技术改造.
